7/23/2019 ALK hal 168

http://slidepdf.com/reader/full/alk-hal-168 1/3

 Pemisahan Pengembalian atas Ekuitas Biasa

ROCE ADOS Company yang dihitung sebagai fungsi dari RNOA, leverage

keuangan, dan spread  adalah sebagai berikut (dalam jutaan rupiah !

RNOA ",#$$ % (perhitungan di atas

&E' #," % ) *(+#-$,./+#01,2314 3 *(+".2,+/+$"$,-314

 N5R 1,+- % ) (.#+226(+ 7 #,11 3 *(+#-$,./+#01,2314

Spread $,-2$ % ) ",#$$% 7 1,+- %

ROCE +.,#" % ) ",#$$% / (#,"% 6 $,-2$%

&ebih lanjut, RNOA ADOS Company dipisahkan menjadi komponen margin dan

 perputarannya sebagai berikut (dalam jutaan rupiah

RNOA )8argin NO9A:

(NO9A:39enjualan/

9erputaran NOA

(9enjualan3Rata7rata NOA

",#$$% +0,.1%

(Rp 1$+1$#3Rp+-1.01/

#,$.%

(Rp +-1.01 /*(.#1.,0/12.",314

Analisis tingkat ketiga melanjutkan dengan perhitungan pendapatan indi;idual dan

 pos beban sebagai persentase terhadap penjualan &aporan laba rugi common sizeuntuk tahun 1#++ adalah sebagai berikut !

Laporan Laba Rugi Common Size

ADOS CompanyTahun 2014

9enjualan +## %

<99 dan beban operasi -+,#%

&aba operasi +-,#%

=eban bunga +,$%

&aba sebelum pajak +$,-0%

=eban pajak .,-%

&aba bersih 13 %

:ingkat perputaran untuk setiap aset juga dihitung sebagai berikut !

9erputaran piutang usaha (9enjualan3Rata7rata piutang usaha

) (Rp+-1.103(*Rp-.,/Rp$2-,1#431

7/23/2019 ALK hal 168

http://slidepdf.com/reader/full/alk-hal-168 2/3

) 1,-"

Rata7rata periode penagihan (9iutang usaha3Rata7rata hari penjualan

) (Rp-.,3(*Rp+-1.103.$4

) ++,$2

9erputaran persediaan (<arga pokok penjualan3rata7rata persediaan

) (Rp+0-$1+3(*Rp2$-,0/-01,"431

) +,-0

>umlah hari rata7rata dalam persediaan (persediaan3rata7rata hari <99

) (Rp2$-,03(Rp+0-$1+3.$

) +-,-2

9erputaran aset operasi jangka panjang (penjualan3rata7rata aset operasi jkpanjang

) (Rp+-1.103(*Rp+2",2/0$1,-/0.1,"4/*Rp+$"-,0/."-/.00,$431

) #,2+

?ang perlu diperhatikan!

+ >ika ROCE turun, perlu diidentifikasi komponen yang menyebabkannya

agar dapat menilai kinerja perusahaan di masa lalu dan masa depan

dengan lebih baik

1 8enilai area dengan potensi perbaikan ROCE tebesar dan kemungkinan

 perusahaan dapat melakukan strategi itu dengan sukses

. Analisis strategi perusahaan dan dan potensi perbaikan tergantung pada

kondisi industry dan perekonomian

Menilai Perumbuhan !"uia# $ia#a

Ting"a Perumbuhan !"uia#

:ingkat pertumbuhan ekuitas biasa dapat dinilai melalui retensi laba yang

menekankan pertumbuhan ekuitas tanpa pendanaan eksternal Dengan asumsi retensi

laba dan pembayaran di;iden yang konstan dari @aktu ke @aktu, tingkat

 pertumbuhan ekuitas )

7/23/2019 ALK hal 168

http://slidepdf.com/reader/full/alk-hal-168 3/3

:ingkat pertumbuhan ekuitas Campbell Soup Company  untuk tahun 1#+0 dengan

menggunakan laporan keuangan yang mengalami penambahan yaitu akun di;iden

saham biasa sebesar Rp +0-11 (dalam jutaan

:ingkat pertumbuhan ekuitas ) Rp237.889− Rp0− Rp96.758

(1.937,1+1.696,8 ) /2

  ) Rp141.131

 Rp1.816,95

  ) 2,2 %

kuran ini menunjukkan bah@a Campbell Soup Company dapat tumbuh 2,2% per

tahun tanpa meningkatkan tingkat pendanaannya sekarang dan tingkat profitabilitas

serta de;iden saham biasa saat ini diasumsikan tidak berubah

Ting"a Perumbuhan !"uia# ang Dapa Diperahan"an

:ingkat pertumbuhan ekuitas yang dapat dipertahankan (sustainable eBuity gro@th

rate mengakui bah@a pertumbuhan internal perusahaan tergantung retensi laba dan

 pengembalian yang diperoleh dari laba yang ditahan

Tingkat pertumbuhan ekuitas yang dapat dipertahankan = ROCE x (1tingkat 

 pembayaran!

ntuk Campbell Soup Company, tingkat pembayaran di;iden untuk tahun

1#+0 adalah 0#% (Rp "$2-3Rp 1.2--" emudian tingkat pertumbuhan ekuitas

ADOS Company untuk tahun 1#+0 dapat dihitung sebagai berikut !

2,- % ) +.,#"% 6 (+ #,0#

ntuk mengestimasi tingkat pertumbuhan ekuitas masa depan, sebaiknya

merata7ratakan3mengakui tingkat pertumbuhan yang dapat dipertahankan selama

 beberapa tahun terakhir Selain itu, perlu mengakui potensi perubahan retensi laba

dan ramalan ROCE