19

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

1. Sejarah Tindak Pidana Pencucian Uang

Pencucian uang (Money Laundering) merupakan salah satu kejahatan kerah

putih (white collar crime). Dikatakan kejahatan kerah putih karena kejahatan

tersebut terkonsep dengan sistematis dan rapi, sehingga kebanyakan dilakukan

oleh orang-orang yang berintelektual tinggi. Tidak diragukan lagi, perkembangan

ilmu pengetahuan dan teknologi cukup mendukung praktik pencucian uang,

sehingga banyak pandangan pencucian uang adalah kejahatan yang lahir di era

globalisasi. Namun konsep menyamarkan hasil kejahatan ini sebenarnya sudah

dilakukan sejak tahun 1920-an.

“Pada tahun 1920-an, para pelaku kejahatan terorganisasi di Amerika

Serikat, mencuci uang hitam dari usaha kejahatannya melalui usaha binatu

(laundry). Mereka banyak mendirikan usaha binatu (laundry) sebagai tempat

persembunyian uang haram.”15 Al Capone, salah satu mafia besar di Amerika

Serikat, memperkerjakan Meyer Lansky, seorang akuntan yang

berkewarganegaraan Polandia, untuk melakukan pencucian uang dari

kejahatannya dengan bisnis binatu ini yang dikenal Laundromats (tempat cuci

otomatis). Bisnis ini dipilih karena sistemnya dengan penggunaan uang tunai

sehingga mempercepat proses pencucian uang yang diperoleh dari hasil

pemerasan, prostitusi, perjudian, dan penyelundupan minuman beralkohol terlihat

15 J.E. Sahetapy, 2003, Business Uang Haram, Jakarta: KHN (Komisi Hukum Nasional),

hlm. 11.

20

sebagai uang yang halal. Meskipun demikian, Al Capone dituntut dan dihukum

dengan pidana penjara berdasarkan penghindaran pajak (tax evasion), sedangkan

tindak pidana pencucian uangnya tidak dipidana. Namun saat itu sudah mulai

dikenal istilah money laundering (pencucian uang).

Selain bekerja untuk Al Capone, Meyer Lansky juga mengembangkan

bisnisnya dari kegiatan perjudian dan menutupi bisnis ilegalnya itu dengan

mendirikan bisnis hotel, lapangan golf dan perusahaan pengemasan daging.

Berbekal dari penuntutan Al Capone terhadap penghindaran pajak, Meyer Lansky

mengantisipasi hal tersebut dengan mencuci uangnya ke beberapa bank-bank di

Swiss, dimana pada tahun 1930-an, bank-bank di Swiss memberlakukan prinsip

rahasia bank. “Pada saat itu, Swiss tidak mengkategorikan penggelapan dan

pengelakan pajak (tax evasion) sebagai suatu kejahatan, sehingga siapapun yang

menyimpan uang di bank-bank Swiss tidak akan banyak ditanya soal itu.”16

Transaksi money laundering juga didukung fasilitas finansial dunia perbankan,

seperti layanan nomor rekening istimewa atau nostro account yang diberikan

bank-bank Swiss pada tahun tersebut. Layanan ini mengidentifikasi nasabah

dengan nomor sandi yang digunakan untuk transaksi sehingga bank tidak

mengetahui nasabah dan pihak yang menjadi lawan transaksi. Beberapa bank di

kawasan lepas pantai juga menyediakan fasilitas transfer uang antar negara,

manajemen pengelolaan dana dan perlindungan aset yang mempermudah kegiatan

pencucian uang. Bank-bank semacam itu sering disebut offshore banking karena

pemberian fasilitas perbankan di luar yurisdiksi Negara setempat, sehingga

16 Ivan Yustiavandana, Arman Nefi dan Adiwarman, Loc.cit., hlm. 7.

21

menyulitkan pelacakan uang kotor. Pencucian uang mendapat pijakan kokoh,

Lansky termasuk petinggi-petinggi militer Nazi Jerman yang banyak melakukan

tindak pidana memanfaatkan fasilitas tersebut. Uang hasil bisnis perjudian Lansky

tersebut didepositokan. Kemudian deposito ini diagunkan untuk mendapatkan

pinjaman yang dipergunakan untuk membangun bisnis legalnya. Lansky bahkan

membeli sebuah bank di Swiss untuk mencuci uang bisnis ilegalnya. Namun

berbeda dengan Al Capone, Meyer Lansky terbebas dari tuntutan melakukan

penghindaran pajak (tax evasion), tetapi dituntut atas tindak pidana pencucian

uang yang dilakukannya.

Adanya financial offshore industry memfasilitasi praktik pencucian uang.

Kerahasiaan dan pajak yang rendah dalam sistem keuangan offshore industry

kemudian dimanfaatkan oleh kelompok-kelompok kejahatan di dunia seperti

Medellin Cartel (Columbia), Mafia (di Italia dan Amerika Serikat), atau orang-

orang yang terlibat dalam penipuan (fraud), penyelundup senjata, dan lain

sebagainya. Pada tahun 1980-an, money laundering semakin berkembang dengan

maraknya penjualan obat bius dan narkotika. Jutaan uang hasil tindak pidana

masuk dalam bisnis legal dan usaha-usaha ekonomi lain. Pada era ini, muncul

istilah-istilah seperti narco dollar atau drug money, yang digunakan untuk

memperhalus makna dari money laundering agar dapat dimasukkan ke dalam

sistem keuangan. Praktik money laundering tidak lagi sesederhana yang dilakukan

Al Capone atau Meyer Lansky. Sebagai contoh, pengakuan dari seorang mafia

obat bius, Franklin Jurador menceritakan pemindahtanganan uang hasil kejahatan

ke bisnis legal dilakukannya dalam berbagai transaksi antara lain jual beli fiktif

22

aset atau penitipan fiktif untuk keperluan investasi, yang melibatkan banyak

pihak, tidak hanya secara domestik namun juga antarnegara dan dengan transaksi

yang lebih rumit.

Perkembangan kejahatan kerah putih (white collar crime) ini menimbulkan

kekhawatiran sebab dapat mengganggu stabilitas perekonomian karena perputaran

dana dalam jumlah besar yang terjadi secara cepat dari satu tempat ke tempat lain

bahkan dari satu atau lebih negara ke satu atau lebih negara lain. Untuk itu maka

masalah money laundering mulai menjadi perhatian dan pengaturan tentang

pencucian uang mulai dikriminalisasikan, awalnya hanya berlingkup nasional

dengan kejahatan asal yang beragam. Pengaturan tentang pencucian uang di

Amerika Serikat sudah lama berlaku, namun penuntutan hukum terhadap kasus

pencucian uang di pengadilan, baru terjadi pada tahun 1982 dalam kasus United

States vs. US$ 4,255,625.39.17 Kasus tersebut adalah kasus yang menarik, dimana

pemerintah Amerika Serikat hanya dapat menyita uangnya, tetapi tidak berhasil

menghadirkan pelaku pencucian uangnya. Berawal dari kasus pencucian uang

yang pertama kali diajukan ke pengadilan ini, Amerika Serikat mulai gencar

melakukan pemberantasan terhadap tindak pidana ini. Sejak saat itu, pencucian

uang menjadi terminologi hukum.

2. Pengertian Tindak Pidana Pencucian Uang

Pencucian uang atau money laundering memiliki definisi yang berbeda-beda

di masing-masing negara. Hal ini bergantung pada terminologi kejahatan yang

17 www.casetext.com. Diakses pada tanggal 18 Januari 2014.

http://www.casetext.com/

23

diatur oleh setiap wilayah yurisdiksi yang bersangkutan. “Pihak penuntut dan

lembaga penyidikan kejahatan, kalangan pengusaha dan perusahaan, negara-

negara yang telah maju dan negara-negara dari dunia ketiga, masing-masing

mempunyai definisi sendiri berdasarkan prioritas dan perspektif yang berbeda.”18

Meskipun berbeda, namun secara keseluruhan, definisi mengenai pencucian

uang memiliki unsur yang identik antara satu dengan yang lainnya. Dalam

Penjelasan Undang-Undang TPPU, diuraikan pada umumnya pelaku tindak

pidana berusaha menyembunyikan atau menyamarkan asal usul harta kekayaan

yang merupakan hasil dari tindak pidana dengan berbagai cara agar harta

kekayaan hasil tindak pidananya susah ditelusuri oleh aparat penegak hukum

sehingga dengan leluasa memanfaatkan harta kekayaan tersebut baik untuk

kegiatan yang sah maupun tidak sah. Kemudian Pasal 1 Ayat 1 menerangkan

pencucian uang adalah segala perbuatan yang memenuhi unsur-unsur tindak

pidana sesuai dengan ketentuan dalam Undang-Undang ini. Unsur-unsur tindak

pidana tersebut dijabarkan lebih detail di dalam pasal per pasalnya.

Black’s Law Dictionary merumuskan pengertian pencucian uang (money

laundering) adalah “term used to describe investment or other transfer of money

flowing from racketeering, drug transactions, and other illegal sources into

legitimate channels so that its original source cannot be traced.”19 Pencucian

uang adalah istilah yang digunakan untuk menggambarkan investasi atau

pengalihan uang yang mengalir dari pemerasan, transaksi narkoba, dan sumber-

18 Sutan Remy Sjahdeini, 2003, Pencucian Uang: Pengertian, Sejarah, Faktor Penyebab,

dan Dampaknya Bagi Masyarakat, Jurnal Hukum Bisnis Vol. 22 No.3, hlm 5. 19 Henry Campbell Black, 1990, Black’s Law Dictionary (Sixth Edition), St. Paul Minn:

West Publishing Co., hlm. 884.

24

sumber ilegal lainnya ke jalur yang sah sehingga sumber aslinya tidak dapat

dilacak. Mengingat dana asal pencucian uang tidak hanya berasal dari pemerasan,

transaksi narkoba, maka dalam edisi kesembilan pengertian pencucian uang

diperluas menjadi “The act of transferring illegally obtained money through

legitimate people or accounts so that its original source cannot be traced.”20

Pencucian uang diartikan menjadi tindakan pengalihan uang yang diperoleh secara

ilegal melalui orang yang sah atau rekening yang sah sehingga sumber aslinya

tidak dapat dilacak.

Dalam Encyclopedia of White-Collar & Corporate Crime, dijelaskan

bahwa:

Money laundering is the process by which someone conceals the existence,

illegal source, or illegal application of income, and disguises that income

to make it appear legitimate. Money laundering is the process of

converting quantities of cash to a form that can be used more conveniently

in commerce and ideally conceals the origin of converted funds.21

Diterjemahkan bahwa pencucian uang adalah proses dimana seseorang

menyembunyikan keberadaan, sumber ilegal, atau aplikasi pendapatan ilegal, dan

menyamarkan pendapatan supaya terlihat sah. Pencucian uang adalah proses

mengubah besaran uang tunai ke dalam suatu bentuk yang dapat digunakan lebih

nyaman dalam perdagangan dan secara ideal menyembunyikan asal-usul dana

yang dikonversi.

Pengertian money laundering juga dimuat dalam The United Nation

Convention Against Illicit Traffic in Narcotics, Drugs and Psychotropic

20 Bryan A. Garner, 2009, Black’s Law Dictionary (Ninth Edition E-books), St. Paul Minn:

West Publishing Co., hlm. 1097.

21 Lawrence M. Salinger, 2005, Encyclopedia of White-Collar & Corporate Crime Volume

2, Thousand Oaks, California, United States of America: Sage Publications, Inc., hlm. 542.

25

Substances of 1988 yang kemudian diratifikasi di Indonesia dengan Undang-

Undang Nomor 7 Tahun 1997, yang berbunyi:

The convertion or transfer of property, knowing that such property is

derived from any serious (indictable) offence or offences, for the purpose

of concealing or disguising the illicit of the property or of assisting any

person who is involved in the commission of such an offence or offences to

evade the legal consequences of his action; or the concealment or disguise

of the true nature, source, location, disposition, movement, rights with

respect to, or ownership of property, knowing that such property is derived

from a serious (indictable) offence or offences or from an act of

participation in such an offence or offences.

Secara singkat diterjemahkan bebas menjadi suatu perbuatan mengubah atau

mengalihkan harta, yang diketahui bahwa kekayaan tersebut diperoleh dari

pelanggaran atau beberapa pelanggaran yang serius (dapat dituntut), dengan

tujuan menyembunyikan atau menyamarkan kekayaan yang tidak sah atau

membantu setiap orang yang terlibat dalam pelaksanaan kejahatan tersebut untuk

menghindari konsekuensi hukum dari tindakannya, atau penyamaran sumber,

lokasi, pengubahan, pemindahan, hak yang berkaitan dengan kepemilikan

kekayaan, dengan mengetahui bahwa kekayaan tersebut berasal dari pelanggaran

atau beberapa pelanggaran yang serius (dapat dituntut).

Sedangkan Financial Action Task Force on Money Laundering (FATF),

merumuskan money laundering sebagai “the processing of criminal proceeds

(profits or other benefits) in order to disguise their illegal origin.”22 Diartikan

sebagai proses menyamarkan kekayaan yang diperoleh dari tindak kriminal dalam

rangka menyembunyikan asal yang ilegal dari kekayaan tersebut.

22 www.fatf-gafi.org. Diakses pada tanggal 18 Januari 2014.

http://www.fatf-gafi.org/

26

Beberapa pendapat ahli mengemukakan definisi yang tidak jauh berbeda.

Sutan Remy Sjahdeini menguraikan definisi mengenai pencucian uang sebagai

berikut:

Rangkaian kegiatan yang merupakan proses yang dilakukan oleh

seseorang atau organisasi terhadap uang haram, yaitu uang yang berasal

dari kejahatan, dengan maksud untuk menyembunyikan atau

menyamarkan asal usul uang tersebut dari pemerintah atau otoritas yang

berwenang melakukan penindakan terhadap tindak pidana dengan cara

terutama memasukkan uang tersebut kedalam sistem keuangan (financial

system), sehingga uang tersebut kemudian dapat dikeluarkan dari sistem

keuangan itu sebagai uang halal.23

Hurd mengungkapkan hal yang paling spesifik dalam money laundering,

yang diterjemahkan secara bebas sebagai berikut:

Suatu proses yang dilakukan untuk mengubah hasil kejahatan seperti hasil

korupsi, kejahatan narkotika, perjudian, penyelundupan dan kejahatan

serius lainnya, sehingga hasil kejahatan tersebut menjadi nampak seperti

hasil dari kegiatan yang sah karena asal usulnya telah disamarkan atau

disembunyikan.24

Menurut pendapat yang dikemukakan Sarah N. Welling,“Money laundering

is the process by which one conceal the existence, illegal source, or illegal

application of income, and then disquise that income to make it appear

legitimate.”25 Berdasarkan pengertian yang diungkapkan oleh Welling, bahwa

pencucian uang adalah proses penyembunyian keberadaan, sumber yang tidak sah,

atau aplikasi tidak sah dari pendapatan, yang disamarkan sehingga pendapatan itu

menjadi nampak sah.

23 Sutan Remy Sjahdeini, Loc.cit., hlm. 6. 24 Hurd, 1996, Insider Trading and Foreign Bank Secrecy, Am.Bus. J. Vol 24, hlm. 29. 25 Sarah N. Welling, Smurfs, Money Laundering and the United States Criminal Federal

Law, yang dimuat dalam Brent Fisse, David Fraser & Graeme Coss, 1992, The Money Trail

(Confiscation of Proceeds Crime, Money Laundering and Cash Transaction Reporting). Sydney:

The Law Book Company Limited, hlm. 201.

27

Kemudian David Fraser berpendapat “Money laundering is quite simply the

process through which dirty money (proceeds of crime), is washed through clean

or legitimate sources and enterprises so that the bad guys may more safely enjoy

their ill gotten gains.”26 Menurut Fraser, pencucian uang adalah sebuah proses

yang sungguh sederhana dimana uang kotor dicuci melalui sumber yang bersih

atau sumber yang sah sehingga pelaku kejahatan dapat menikmati keuntungan

yang tidak halal tersebut dengan aman.

Pamela H. Bucy juga memiliki pengertian yang tidak jauh berbeda

mengenai pencucian uang, dalam bukunya yang berjudul “White Collar Crime:

Cases and Materials” didefinisikan sebagai berikut “Money laundering is the

concealment of the existence, nature or illegal source of illicit funds in such a

manner that the funds will appear legitimate if discovered.”27 Pencucian uang

diartikan sebagai penyamaran dari keberadaan, sifat atau sumber dana ilegal

sedemikian rupa agar dana tersebut terlihat sah apabila ditemukan.

Jacky Uly dan Bernard L. Tanya menyimpulkan empat motif utama dari

para pelaku melakukan pencucian uang, yaitu:

(i) Menjauhkan para pelaku dari ‘kejahatan asal’ (predicate crime) seperti

korupsi, narkotika dan lain-lain, (ii). Memisahkan proceeds of crime dari

kejahatan yang dilakukan, (iii). Menikmati hasil kejahatan tanpa adanya

kecurigaan tentang asal-usul kekayaan atau pendapatan tersebut, serta (iv).

Melakukan reinvestasi hasil kejahatan untuk aksi kejahatan selanjutnya ke

dalam bisnis yang sah.28

26 David Fraser, 1992,Lawyer, Guns and Money Economics and Ideology and The Money

Trail, Sydney: The Law Book Company Limited, hlm. 66. 27 Pamela H. Bucy, 1992, White Collar Crime: Cases and Materials, St. Paul Minn: West

Publishing Co., hlm. 228. 28 Jacky Uly dan Bernard L. Tanya, Loc.cit.,hlm. 8.

28

Dengan kata lain, pengertian-pengertian tersebut dapat disimpulkan bahwa

pencucian uang adalah proses menyamarkan uang yang dihasilkan dari tindak

pidana yang diatur dalam wilayah yurisdiksi tertentu sebagai tindak pidana

dengan berbagai cara menjadi uang yang legal, dalam rangka untuk menikmati

hasil tindak pidana tersebut tanpa diancam dengan sanksi atas tindak pidananya.

Dalam menyamarkan dana-dana ilegal ini, sistem keuangan menjadi media yang

memiliki porsi besar dalam praktik pencucian uang.

Dari definisi tindak pidana pencucian uang sebagaimana dijelaskan diatas,

maka tindak pidana pencucian uang mengandung unsur-unsur sebagai berikut :

1. Pelaku

2. Perbuatan (transaksi keuangan atau finansial) dengan maksud untuk

menyembunyikan atau menyamarkan asal usul harta kekayaan dari

bentuknya yang tidak sah (ilegal) seolah-olah menjadi harta kekayaan

yang sah (legal).

3. Merupakan hasil tindak pidana

Secara garis besar unsur pencucian uang terdiri dari: unsur objektif (actus

reus) dan unsur subjektif (mens rea). Unsur objektif (actus reus) dapat dilihat

dengan adanya kegiatan menempatkan, mentransfer, membayarkan atau

membelanjakan, menghibahkan atau menyumbangkan, menitipkan, membawa ke

luar negeri, menukarkan atau perbuatan lain atas harta kekayaan (yang diketahui

atau patut diduga berasal dari kejahatan). Sedangkan unsur subjektif (mens rea)

dilihat dari perbuatan seseorang yang dengan sengaja, mengetahui atau patut

menduga bahwa harta kekayaan berasal dari hasil kejahatan, dengan maksud

29

untuk menyembunyikan atau menyamarkan harta tersebut. Tindak pidana

pencucian uang juga merupakan gabungan tindak pidana.

Seorang melakukan beberapa perbuatan yang tidak ada hubungan satu

sama lain, dan yang masing-masing merupakan tindak pidana; hal tersebut

dalam ilmu pengetahuan hukum dinamakan “gabungan beberapa

perbuatan” (meerdaadsche samenloop), diatur dalam pasal 65 dan 66

KUHP.29

Beberapa perbuatan yang digabungkan menjadi satu disebut juga concursus

realis. Meskipun tindak pidana pencucian uang pasti selalu didasari tindak pidana

asalnya, tetapi tindak pidana pencucian uang merupakan delik yang berdiri

sendiri, dan tindak pidana asalnya juga delik yang berdiri sendiri. Penerapan

sistem ini diharapkan memudahkan penegak hukum untuk mencegah dan

memberantas tindak pidana pencucian uang. Benar atau tidaknya harta kekayaan

tersebut merupakan hasil tindak pidana adalah dengan membuktikan adanya

tindak pidana yang menghasilkan harta kekayaan tersebut. Bukan untuk

membuktikan benar atau tidaknya telah terjadi tindak pidana asal (predicate

crime) yang menghasilkan harta kekayaan.

3. Tahap-tahap Pencucian Uang

Pada dasarnya pencucian uang dilakukan dengan transaksi yang berkali-kali

untuk menjauhkan hasil tindak pidana dari tindak pidananya. Hal ini cukup rumit

dan berbeda-beda penerapannya. Secara umum, tindak pidana pencucian uang

melalui proses yang bertahap. Terbagi menjadi 3 tahap, yaitu penempatan

(placement), pelapisan (layering), dan penyatuan (integration).

29 Wirjono Prodjodikoro, 2003, Asas-Asas Hukum Pidana di Indonesia, Bandung: PT.

Refika Aditama, hlm. 142.

30

• Tahap Penempatan (Placement)

Tahap ini merupakan tahap awal pencucian uang yang paling mudah

dideteksi. Placement adalah upaya menempatkan hasil tindak pidana ke

dalam sistem keuangan (financial system) baik uang kartal (uang tunai)

maupun uang giral (cheque, wesel bank, sertifikat deposito, dan lain-lain).

Hal ini dimaksudkan agar uang atau dana tersebut dapat secara mudah

dimanipulasi. “Placement merupakan tahap yang paling sederhana, suatu

langkah untuk mengubah uang yang dihasilkan dari kegiatan kejahatan ke

dalam bentuk yang kurang menimbulkan kecurigaan dan pada akhirnya

masuk ke dalam jaringan sistem keuangan.”30

Dalam upayanya menempatkan hasil tindak pidana, terdapat beberapa

cara mulai dari membeli menabung dengan teknik smurfing atau structuring

(pemecahan sejumlah besar uang tunai menjadi jumlah kecil di bawah

ketentuan mekanisme pelaporan) di bank, membeli sejumlah instrumen

keuangan (cheques, money orders) yang kemudian dijaminkan untuk

mendapat pinjaman dari bank yang berbeda, membuka rekening efek pada

perusahaan efek, pembelian unit penyertaan pada instrumen reksadana.

Placement dapat juga diterapkan secara fisik yang bersifat cash and

carry, misalnya melalui penyelundupan uang tunai (currency smuggling),

menukarkan mata uang (currency exchanges), membeli aset (asset

purchase), berbisnis dengan uang tunai atau menggabungkan uang yang

ilegal dengan uang yang legal. “Pada tahap placement, pelaku berupaya

30 Yenti Ganarsih, 2003, Kriminalisasi Pencucian Uang (Money Laundering), cet. 1,

Jakarta: Program Pascasarjana Fakultas Hukum Universitas Indonesia, hlm. 55.

31

menempatkan dana hasil tindak pidana ke dalam sistem keuangan, apapun

bentuknya.”31

• Tahap Pelapisan (Layering)

Tahap pelapisan adalah upaya mengalihkan dana ilegal yang berhasil

ditempatkan dalam sistem keuangan ke dalam sistem keuangan yang lain,

agar dana ilegal semakin jauh dari tindak pidananya. Tahap ini biasanya

dilakukan berkali-kali, menggunakan semua bentuk investasi baik dalam

negeri maupun luar negeri atau lintas negara (cross border). Dengan

dilakukan layering, penegak hukum mengalami kesulitan untuk mengetahui

asal usul harta kekayaan tersebut atau mempersulit pelacakan (audit trail).

Layering dapat dilakukan dengan membuka rekening-rekening

perusahaan-perusahaan fiktif dengan memanfaatkan prinsip rahasia bank.

Cara paling sederhana dalam kegiatan ini adalah misalnya

memberikan perintah kepada Perantara Pedagang Efek (PPE) untuk

membeli sejumlah efek serta menjualnya kembali (capital gain

bukan menjadi pilihan bagi pelaku) atau melakukan transaksi efek

dengan bermacam kombinasi serta pilihan instrumen atau bahkan

membeli saham pada emisi perdana (Initial Public Offering/IPO).32

Cara pelapisan yang lainnya meliputi impor atau ekspor produk fiktif,

penggunaan undian, membeli atau menjual aset maupun real estate,

membeli saham di Bursa Efek, transfer uang ke negara lain dalam bentuk

mata uang asing, meminjam uang di bank lain dengan menggunakan deposit

yang ada di bank, membeli valuta asing, melakukan transaksi derivatif, dan

lain-lain. “Metode lain yang umum dipakai dalam tahap layering adalah

cash converted into monetary instruments (mengubah uang tunai ke dalam

31 Ivan Yustiavandana, Arman Nefi dan Adiwarman, Loc.cit., hlm. 59. 32 Ibid., hlm. 62.

32

instrumen moneter).”33 Dengan membeli instrumen moneter, uang hasil

tindak pidana sudah menjadi uang yang terlihat sah.

• Tahap Penyatuan (Integration)

Tahap penyatuan adalah tahap dimana aset pelaku tindak pidana sudah

melalui penempatan dan pelapisan dalam sistem keuangan, kemudian

bersatu atau berintegrasi dengan aktivitas ekonomi yang legal, sehingga

menjadi harta kekayaan yang halal (clean money) untuk kegiatan bisnis

yang halal atau untuk membiayai kembali kegiatan kejahatan. “Integration

ini merupakan tipu muslihat untuk dapat memberikan legitimasi terhadap

uang hasil kejahatan.”34

Tahap ini dapat dilakukan dengan mengembalikan investasi di dalam

perusahaan yang sah, dalam bentuk pinjaman dengan waktu pembayaran

kembali yang sangat mudah, investasi di bidang properti, Perantara

Pedagang Efek (PPE) mentransfer hasil perdagangan efek, memperalat bank

(bank complicity), menggunakan tagihan ekspor impor palsu (false export

import invoices), atau transaksi lainnya, dimana aktivitas bisnis tidak akan

dikenal ketika para pelaku tindak pidana telah mendirikan bisnis dengan

identitas yang sah secara hukum. “Pada tahap ini, uang yang telah dicuci

dimasukkan kembali ke dalam sirkulasi dengan bentuk yang sejalan dengan

aturan hukum.”35

Setiap tahap yang dijelaskan diatas tidak selalu berdiri sendiri-sendiri,

terkadang ketiga tahap dapat tergabung dalam satu proses, atau saling overlap satu

33 Ibid., hlm. 62-63. 34 Yenti Ganarsih, Loc.cit., hlm. 56. 35 Ivan Yustiavandana, Arman Nefi dan Adiwarman, Op.cit., hlm. 63-64.

33

dengan yang lainnya. Pada dasarnya teknik pencucian uang merupakan hal yang

tidak dapat diprediksi tahap-tahapnya. Teknik apapun yang digunakan, tujuannya

adalah untuk menyamarkan asal usul uang tersebut, tetapi tetap menjaga dan

mengendalikan hasil pencucian, kemudian dapat menikmati uang tersebut dalam

keadaan yang sah.

4. Pengertian Tindak Pidana Asal (Predicate Crime)

Berdasarkan karakteristik tindak pidana pencucian uang yang diawali

dengan tindak pidana lain, maka tindak pidana pencucian uang dikategorikan

sebagai tindak pidana ikutan (derivative crime or underlying crime) dari tindak

pidana lainnya (predicate crime) sebagai asal dana. Menurut Prof. Barda Nawawi

Arief, “predicate crime atau predicate offence adalah delik-delik yang

menghasilkan criminal proceeds atau hasil kejahatan yang kemudian dicuci.”36

Tindak Pidana Pencucian uang (Money Laundering) sebagai suatu kejahatan

mempunyai ciri khas yaitu bahwa kejahatan ini bukan merupakan kejahatan

tunggal tetapi kejahatan ganda. Hal ini ditandai dengan bentuk pencucian uang

sebagai kejahatan yang bersifat follow up crime atau kejahatan lanjutan,

sedangkan kejahatan utamanya atau kejahatan asalnya disebut sebagai predicate

offense atau core crime atau ada negara yang merumuskannya sebagai unlawful

actifity yaitu kejahatan asal yang menghasilkan uang yang kemudian melalui

proses pencucian uang.

36 Barda Nawawi Arief, 2003, Tindak Pidana Pencucian Uang dan Tindak Pidana Lainnya

yang Terkait, Jurnal Hukum Bisnis Vol. 22 No. 3,Jakarta: Yayasan Pengembangan Hukum Bisnis,

hlm. 19.

34

Tindak pidana asal (predicate crime) akan menjadi dasar pemidanaan dari

transaksi uang hasil dari sebuah kegiatan. Apabila suatu perbuatan dikategorikan

sebagai tindak pidana, maka transaksi uang hasil kegiatan tersebut akan

dikategorikan sebagai tindak pidana pencucian uang. Sebagai contoh, di negara

Las Vegas, perjudian tidak termasuk dalam tindak pidana, sehingga uang hasil

perjudian yang dimasukkan ke dalam sistem keuangan tidak dapat dikategorikan

sebagai tindak pidana pencucian uang.

Suatu tindak pidana yang dikaitkan dengan pengaturan anti-pencucian uang

dipertimbangkan dari beberapa hal. Jenis kejahatan asal yang sangat berbahaya

bagi kemanusiaan masuk dalam golongan tindak pidana asal (predicate crime),

contohnya tindak pidana terorisme. Kemudian ditilik dari akibat yang ditimbulkan

kejahatan asal sangat merugikan, seperti penipuan dan korupsi. Selain itu,

kejahatan asal yang berdampak sangat merusak, misalnya peredaran dan

penyelundupan narkoba. “Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan Reuter dan

Truman, lima macam tindak pidana asal (predicate offences) dari pencucian uang,

yaitu drug distribution, other blue-collar crime, white-collar crime, bribery and

corruption, and terrorism.”37 Pengelompokan kejahatan asal tersebut dipilih

berdasarkan persamaan dampak dari kejahatan-kejahatan tersebut yang dianggap

sangat merusak terhadap masyarakat.

Dampak kejahatan asal tindak pidana pencucian uang bersifat multi aspek.

Tindak pidana terorisme misalnya, menyebabkan kerusakan secara fisik dan

lingkungan di sekitar tempat kejadian perkara, korban meninggal, cacat, atau

37 Michael Levi and Peter Reuter, 2006, Money Laundering, Chicago: The University of

Chicago Press, hlm. 25.

35

trauma kejiwaan serta hilangnya hubungan sosial masyarakat sekitar seperti

ketidakpercayaan terhadap orang asing, sikap tolong menolong, dan lain-lain.

Oleh karena itu, pencegahan dan pemberantasan tindak pidana terorisme perlu

didukung dengan gerakan anti-pencucian uang untuk mencegah dan

menghentikan adanya pendanaan tindak pidana terorisme.

Kejahatan kerah putih (White Collar Crime) merupakan kejahatan yang

sangat berbahaya dan merugikan sekali bagi masyarakat dan negara jika

dibandingkan dengan tindak pidana terorisme. Michael Levi dan Peter Reuter

dalam hal ini mengungkapkan bahwa:

Similarly, the benefits from reducing at least some white-collar crimes by

$1 billion might be valued substantially less than those associated with a

similar reduction in crack cocaine or methamphetamine trafficking. The

distribution of benefits from reducing either of the two offences may also

be quite different: those who are harmed by drug trafficking are

disproportionately from poor and minority urban populations, whereas the

costs of white-collar crimea are borne far more broadly across society,

depending on what sorts of frauds they are and in which countries (Levi

and Pithouse).38

Keuntungan dari pengurangan beberapa kejahatan kerah putih hingga US$ 1

miliar dinilai secara substansial kurang dibandingkan dengan pengurangan yang

sama dalam perdagangan crack kokain atau methamphetamine. Distribusi

keuntungan dari pengurangan satu dari kedua kejahatan tersebut agak berbeda:

orang-orang yang menjadi korban oleh perdagangan obat-obatan terlarang secara

disproporsional berasal dari kalangan miskin dan penduduk pendatang minoritas,

sedangkan biaya dari kejahatan ditanggung jauh lebih luas dalam segala lapisan

masyarakat, bergantung pada penipuan apa yang mereka lakukan dan dalam suatu

negara.

38 Ibid.

36

Kerugian finansial akibat kejahatan kerah putih seperti korupsi berdampak

pada perekonomian negara, dimana masyarakat secara keseluruhan harus

menanggung beban finansial yang dicuri tersebut. Negara menjadi kekurangan

dana untuk mengadakan pembangunan negara seperti menyediakan fasilitas dan

layanan bagi masyarakat.

FATF dalam Annex 1 Glossary of Definitions Used in The Methodology

menyebutkan beberapa tindak pidana yang dimasukkan sebagai tindak pidana asal

(predicate crime) tindak pidana pencucian uang, yaitu:

a. Participation in an organised criminal group and racketeering (terlibat dalam kelompok kejahatan terorganisasi dan penipu). Turut

serta dalam kejahatan dianggap suatu kejahatan;

b. Terrorism, including terrorist financing (terorisme, termasuk pembiayaan teroris);

c. Trafficking in human beings and migrant smuggling (penyelundupan manusia);

d. Sexual exploitation, including sexual exploitation of children (eksploitasi seksual, termasuk eksploitasi seksual terhadap anak-

anak);

e. Illicit trafficking in narcotic drugs and psychotropic substances (perdagangan narkoba);

f. Illicit arms trafficking (penyelundupan senjata); g. Corruption and bribery (korupsi dan penyuapan); h. Fraud (penipuan); i. Counterfeiting currency (pemalsuan uang); j. Counterfeiting and piracy goods (pemalsuan dan pembajakan

barang);

k. Environmental crime (kejahatan lingkungan); l. Murder, grievous bodily injury (pembunuhan, penganiayaan berat); m. Kidnapping, illegal restraint and hostage-taking (penculikan,

penyanderaan);

n. Robbery or theft (perampokan atau pencurian); o. Smuggling (penyelundupan); p. Forgery (pemalsuan); q. Piracy (pembajakan); r. Insider trading and market manipulation (perdagangan orang dalam

dan manipulasi pasar).39

39 www.fatf-gafi.org. Diakses pada tanggal 20 Januari 2014.

http://www.fatf-gafi.org/

37

Undang-Undang TPPU mengkategorikan sejumlah tindak pidana yang

sejenis dengan pengaturan predicate crime dalam FATF. Sejumlah tindak pidana

yang termasuk predicate crime dalam tindak pidana pencucian uang diatur dalam

Pasal 2 ayat 1 yang berbunyi:

(1) Hasil tindak pidana adalah Harta Kekayaan yang diperoleh dari tindak pidana:

a. Korupsi; b. Penyuapan; c. Narkotika; d. Psikotropika; e. Penyelundupan tenaga kerja; f. Penyelundupan migran; g. Di bidang perbankan; h. Di bidang pasar modal; i. Di bidang perasuransian; j. Kepabeanan; k. Cukai; l. Perdagangan orang; m. Perdagangan senjata gelap; n. Terorisme; o. Penculikan; p. Pencurian; q. Penggelapan; r. Penipuan; s. Pemalsuan uang; t. Perjudian; u. Prostitusi; v. Di bidang perpajakan; w. Di bidang kehutanan; x. Di bidang lingkungan hidup; y. Di bidang kelautan dan perikanan; atau z. Tindak pidana lain yang diancam dengan pidana penjara 4 (empat)

tahun atau lebih, yang dilakukan di wilayah Negara Kesatuan

Republik Indonesia dan tindak pidana tersebut juga merupakan

tindak pidana menurut hukum Indonesia.

5. Sejarah Pasar Modal

Aktivitas serupa pasar modal di dunia sudah dimulai pada tahun 1262

Masehi, yaitu ketika pemerintah Venice mengalami kesulitan dalam melunasi

38

hutang (bad debt) sehingga mereka mengubah hutang-hutang tersebut ke dalam

bentuk bonds dan dipasarkan secara bebas. Strategi ini mencatat prestasi yang

baik sehingga secara perlahan-lahan diikuti oleh pemerintah yang lainnya.

“Pada 1693 Masehi, Raja William III dari Inggris membentuk sebuah

lembaga yang disebut The English National Debt (Lembaga Hutang Nasional

Inggris).”40 Lembaga ini menerbitkan surat-surat berharga mirip dengan obligasi

yang diperdagangkan di masa sekarang. Sejalan dengan waktu, kemudian serikat-

serikat dagang besar ikut pula menerbitkan surat-surat berharga. Pada waktu itu

juga sudah lahir agen-agen yang bertindak sebagai orang ketiga yang

mempertemukan pembeli dan penjual surat-surat berharga. Seringkali bisnis

mereka dilakukan di sebuah kedai kopi bernama Jonathan.

Pada 1773, mereka memutuskan untuk menyebut kedai kopi itu sebagai “the

stock exchange” atau tempat tukar menukar saham. Pasar saham pada waktu itu

hanya dapat dilakukan oleh orang-orang bermodal besar, karena para pialang

umumnya membeli dan menjual bagi kepentingan mereka sendiri atau wakil

(proxi) dari orang-orang yang berkedudukan bangsawan, pemilik modal atau

kaum berada. Perkembangan pasar modal ini kemudian menjalar ke seluruh

pelosok dunia hingga ke daratan Asia, termasuk Indonesia.

Tahun 1892, perusahaan perkebunan Cultuur Maatschappij Goalpara di

Batavia mengeluarkan prospektus penjualan 400 saham dengan harga 500 gulden

per saham. Empat tahun berikutnya (1896), harian Het Centrum dari Djoejacarta

juga mengeluarkan prospektus penjualan saham senilai 105 ribu gulden dengan

40 Budi Untung, 2011, Hukum Bisnis Pasar Modal, Yogyakarta: Penerbit ANDI, hlm. 8.

39

harga perdana 100 gulden per saham. Tetapi, tidak ada keterangan saham tersebut

diperjualbelikan atau tidak. Diperkirakan yang diperjualbelikan adalah saham

yang terdaftar di bursa Amsterdam tetapi investornya berada di Batavia, Surabaya

dan Semarang. Dapat dikatakan bahwa ini adalah periode permulaan sejarah pasar

modal Indonesia.

Atas dasar itulah maka pemerintahan kolonial waktu itu mendirikan pasar

modal. Setelah mengadakan persiapan, maka akhirnya Amsterdamse

Effectenbueurs mendirikan cabang yang terletak di Batavia (Jakarta) pada tanggal

14 Desember 1912, yang menjadi penyelenggara adalah Vereniging voor de

Effectenhandel dan langsung memulai perdagangan.

Dalam perjalanannya, bursa di Indonesia sempat mengalami pasang surut

pada tahun 1914 – 1987 yang menyebabkan Bursa di Indonesia di buka tutup

beberapa kali. Baru setelah pemerintah melakukan deregulasi pada periode awal

1987, gairah di pasar modal kembali meningkat. Deregulasi yang pada intinya

adalah melakukan penyederhanaan dan merangsang minat perusahaan untuk

masuk ke bursa serta menyediakan kemudahan-kemudahan bagi investor.

“Kebijakan ini dikenal dengan tiga paket yakni Paket Kebijaksanaan Desember

1987, Paket Kebijaksanaan Oktober 1988, dan Paket Kebijaksanaan Desember

1988.”41

Keadaan setelah kebijakan deregulasi itu dikeluarkan benar-benar berbeda.

Pasar modal menjadi sesuatu yang menggemparkan, karena investasi di bursa efek

berkembang sangat pesat. Banyak perusahaan antri untuk dapat masuk bursa. Para

41 www.wikipedia.org. Diakses pada tanggal 3 Februari 2014

http://id.wikipedia.org/wiki/Bataviahttp://id.wikipedia.org/wiki/Surabayahttp://id.wikipedia.org/wiki/Semaranghttp://id.wikipedia.org/wiki/1988http://www.wikipedia.org/

40

investor domestik juga ramai-ramai ikut bermain di bursa saham. Perkembangan

ini berlanjut dengan swastanisasi bursa, yakni berdirinya PT. Bursa Efek

Surabaya, serta pada tanggal 13 Juli 1992 berdiri PT. Bursa Efek Jakarta yang

menggantikan peran Bapepam sebagai pelaksana bursa. Pemerintah mendukung

perkembangan pasar modal dengan mengeluarkan peraturan berupa Undang-

Undang No. 8 Tahun 1995 yang berlaku efektif sejak tanggal 1 Januari 1996.

Undang-undang ini dilengkapi dengan peraturan organiknya yang diatur melalui

peraturan pemerintah.

Tahun 1995, mulai diberlakukan sistem JATS (Jakarta Automatic Trading

System). Suatu sistem perdagangan di lantai bursa yang secara otomatis

menyesuaikan antara harga jual dan beli saham. Sebelum diberlakukannya JATS,

transaksi dilakukan secara manual. Kemudian perdagangan saham berubah

menjadi scripless trading, yaitu perdagangan saham tanpa warkat (bukti fisik

kepemilikkan saham). Lalu dengan seiring kemajuan teknologi, bursa kini

menggunakan sistem Remote Trading, yaitu sistem perdagangan jarak jauh. Pada

1995, BES merger dengan Indonesian Parallel Stock Exchange (IPSX), sehingga

sejak itu Indonesia hanya memiliki dua bursa efek: BES dan BEJ.

“Pada tanggal 19 September 1996, BES mengeluarkan sistem Surabaya

Market information and Automated Remote Trading (S-MART) yang menjadi

sebuah sistem perdagangan yang komprehensif, terintegrasi dan luas remote yang

menyediakan informasi real time dari transaksi yang dilakukan melalui BES.”42

Pada tahun 1997, krisis ekonomi melanda negara-negara Asia, termasuk

42 Ibid.

http://id.wikipedia.org/wiki/1995http://id.wikipedia.org/wiki/Bursa_Efek_Jakartahttp://id.wikipedia.org/wiki/19_Septemberhttp://id.wikipedia.org/wiki/1996http://id.wikipedia.org/wiki/Asia

41

Indonesia. Akibatnya, terjadi penurunan nilai mata uang asing terhadap nilai

dolar. Bursa Efek Jakarta melakukan merger dengan Bursa Efek Surabaya pada

akhir 2007 dan pada awal 2008 berubah nama menjadi Bursa Efek Indonesia yang

dikenal hingga sekarang.

6. Pengertian Pasar Modal

Pada dasarnya, pasar modal tidak berbeda jauh dengan pasar tradisional

yang selama ini kita kenal, dimana ada pedagang, pembeli dan juga tawar

menawar harga. Pasar modal adalah lembaga keuangan yang mempunyai kegiatan

berupa penawaran dan perdagangan efek (surat berharga). Pasar modal juga

merupakan lembaga profesi yang berkaitan dengan transaksi jual beli efek dan

perusahan publik yang berkaitan dengan efek. Dengan demikian pasar modal

dikenal sebagai tempat bertemunya penjual dan pembeli modal/dana. Pasar modal

mempunyai posisi yang strategis dalam pembangunan ekonomi nasional. Di pasar

modal terdapat berbagai macam informasi, seperti laporan keuangan, kebijakan

manajemen, rumor di pasar modal, prospektus, saran dari broker, dan informasi

lainnya.

“Pasar modal merupakan bagian dari pasar keuangan. Pasar keuangan ini

meliputi kegiatan: (1) pasar uang (money market); (2) pasar modal (capital

market); dan (3) lembaga pembiayaan lainnya seperti sewa beli (leasing), anjak

piutang (factoring), modal ventura (venture capital), kartu kredit.”43 Secara

teoritis, pasar modal (capital market) didefinisikan sebagai perdagangan

43 M. Irsan Nasarudin, et.al., 2004, Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia, Jakarta: Kencana

Prenada Media Group, hlm. 13.

http://id.wikipedia.org/wiki/Dolar

42

instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang, baik dalam bentuk modal sendiri

(stocks) maupun hutang (bonds), baik yang diterbitkan oleh pemerintah (public

authorities) maupun oleh perusahaan swasta (private sectors). Dengan demikian,

pasar modal merupakan konsep yang lebih sempit dari pasar keuangan (financial

market). Dalam financial market, semua bentuk hutang dan modal sendiri

diperdagangkan di dalamnya, baik dana jangka pendek maupun jangka panjang,

baik yang bersifat negotiable maupun yang nonnegotiable.

Pasal 1 Ayat 13 UUPM mendefinisikan “Pasar modal adalah kegiatan yang

bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik

yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang

berkaitan dengan efek.” Pasar Modal menyediakan berbagai alternatif bagi para

investor, seperti: menabung di bank, membeli emas, asuransi, tanah dan

bangunan, dan sebagainya. Pasar modal merupakan penghubung antara investor

(pihak yang memiliki dana) dengan perusahaan (pihak yang memerlukan dana

jangka panjang) ataupun institusi pemerintah melalui perdagangan instrumen

melalui jangka panjang, seperti surat berharga yang meliputi surat pengakuan

utang, surat berharga komersial (commercial paper), saham, obligasi, tanda bukti

hutang, waran (warrant), dan right issue. Berlangsungnya fungsi pasar modal,

adalah meningkatkan dan menghubungkan aliran dana jangka panjang dengan

kriteria pasarnya secara efisien yang akan menunjang pertumbuhan ekonomi yang

nyata secara keseluruhan.

Umumnya surat-surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal dapat

dibedakan menjadi surat berharga bersifat hutang dan surat berharga yang bersifat

http://id.wikipedia.org/wiki/Alternatifhttp://id.wikipedia.org/wiki/Investor

43

pemilikan. Surat berharga yang bersifat hutang umumnya dikenal nama obligasi

dan surat berharga yang bersifat pemilikan dikenal dengan nama saham. Lebih

jauh dapat juga didefinisikan bahwa obligasi adalah bukti pengakuan hutang dari

perusahaan, sedangkan saham adalah bukti penyertaan dari perusahaan.

Dalam pengertian yang lebih operasional seperti tertuang dalam Keppres

Nomor 60 Tahun 1988, pasar modal dipahami sebagai “bursa”, sarana yang

mempertemukan penawar dan peminta dana jangka panjang (lebih dari satu tahun)

dalam bentuk efek. Meskipun demikian, pasar modal (stock market) dan bursa

efek (stock exchange) memiliki perbedaan.

Dalam determinasi Rosenberg (1983:474-475), pasar modal atau stock

market didefinisikan sebagai “the place through which the buying and

selling of stock for the purpose of profit for both buyers and sellers of the

security take place”, sementara bursa efek atau stock exchange dipahami

sebagai “the organization that provides a market for the trading of bonds

and stocks.”44

Pengertian pasar modal secara umum adalah suatu sistem keuangan yang

terorganisasi, termasuk didalamnya adalah bank-bank komersial dan semua

lembaga perantara dibidang keuangan, serta keseluruhan surat-surat berharga yang

beredar. Dalam arti sempit, pasar modal adalah suatu pasar (tempat, berupa

gedung) yang disiapkan guna memperdagangkan saham-saham, obligasi-obligasi,

dan jenis surat berharga lainnya dengan memakai jasa para perantara pedagang

efek. Dilihat dari pengertian akan pasar modal diatas, maka jelaslah bahwa pasar

modal juga merupakan salah satu cara bagi perusahaan dalam mencari dana

dengan menjual hak kepemilikkan perusahaan kepada masyarakat.

44 Budi Untung, Loc.cit.

44

7. Perdagangan Orang Dalam (Insider Trading)

Perdagangan Orang Dalam atau Insider trading merupakan istilah yang

dikenal di bidang pasar modal. Istilah tersebut digunakan untuk menjelaskan

transaksi efek yang dilakukan orang dalam (corporate insider) dengan

menggunakan informasi orang dalam yang belum dipublikasikan terhadap

masyarakat atau investor secara umum. Pengertian insider trading pada mulanya

hanya mengenai transaksi yang dilakukan oleh orang dalam. Menurut Black’s Law

Dictionary, perdagangan orang dalam atau insider trading adalah “Buying and

selling of corporate shares by officers, directors and stockholders who own more

than 10 percent of the stock of a corporation listed on a national exchange. Such

transactions must be reported monthly to Securities and Exchange

Commission.”45 Diterjemahkan secara bebas menjadi pembelian dan penjualan

saham perusahaan oleh pegawai, direktur dan pemegang saham yang memiliki

lebih dari 10% dari saham perusahaan yang tercatat dalam valuta nasional.

Semacam transaksi yang harus dilaporkan setiap bulan kepada Securities and

Exchange Commission.

Dalam edisi yang kesembilan pengertian insider trading diperluas menjadi

“The use of material, nonpublic information in trading the shares of a company

by a corporate insider or other person who owes a fiduciary duty to the

company.”46 Diartikan sebagai penggunaan fakta material, perdagangan saham

yang dilakukan dengan menggunakan informasi perusahaan yang belum terbuka

45 Henry Campbell Black, 1979, Black’s Law Dictionary (Fifth Edition), St. Paul Minn:

West Publishing Co., hlm. 715-716. 46 Bryan A. Garner, Loc.cit., hlm. 866.

45

untuk publik oleh orang dalam perusahaan atau orang lain yang memiliki

kewajiban dari hubungan kepercayaan (fiduciary duty) terhadap perusahaan.

Dalam Encyclopedia of White-Collar & Corporate Crime, insider trading

dijelaskan sebagai berikut:

In most jurisdictions, insider trading can be legal or illegal. Legal insider

trading occurs when corporate insiders buy and sell stock in their own

companies. When corporate insiders trade in their own securities, they

must report their trades to the securities regulator. Illegal insider trading,

a type of white collar crime or corporate crime, refers to situations where

a person deals on the basics of price-sensitive information which is not in

the public domain. And at the time of the dealing, the information is likely

materially to affect the price of the securities being traded. Two main types

of illegal insider trading exist: the use of insider information by an insider

for self-enrichment, and the leaking of information by an insider to a third

person (tipping), causing the third person to engage in illegal trade

practices.47

Menurut Encyclopedia of White-Collar & Corporate Crime, insider trading

memiliki ketentuan yang berbeda di setiap wilayah yurisdiksi. Namun sebagian

besar wilayah yurisdiksi membedakan insider trading menjadi dua, yaitu insider

trading legal dan ilegal. Insider trading yang legal terjadi ketika orang dalam

perusahaan membeli dan menjual saham di perusahaan mereka sendiri. Ketika

orang dalam perusahaan memperdagangkan sekuritas mereka sendiri, mereka

harus melaporkan hal tersebut kepada regulator sekuritas. Sedangkan Insider

trading yang ilegal merupakan jenis kejahatan kerah putih atau kejahatan

korporasi, hal ini mengacu pada situasi di mana seseorang yang melakukan

transaksi atas informasi yang mendasari perubahan harga yang tidak berada dalam

domain publik (belum dipublikasi secara umum). Dan pada saat transaksi,

informasi material memiliki kemungkinan untuk mempengaruhi harga sekuritas

47 Lawrence M. Salinger, 2005, Encyclopedia of White-Collar & Corporate Crime Volume

1, Thousand Oaks, California, United States of America: Sage Publications, Inc., hlm. 427.

46

yang diperdagangkan. Dua jenis utama dari eksistensi perdagangan orang dalam

yang ilegal adalah: penggunaan informasi orang dalam oleh orang dalam untuk

memperkaya diri sendiri, dan pembocoran informasi oleh orang dalam kepada

orang ketiga (tippee), menyebabkan orang ketiga terlibat dalam praktek-praktek

perdagangan ilegal.

“F. H. Buckley, Mark Q. Connely, memberikan batasan bahwa Insider

trading adalah menunjuk kepada transaksi sekuritas yang dilakukan minimum

oleh pegawai dan direktur perusahaan.”48 Pengertian ini cukup sederhana, hanya

menjelaskan pelaku yang dimaksud sebagai orang dalam. Henry R. Cheeseman

mengemukakan definisi insider trading yaitu “When insider makes a profit by

personally purchasing shares of the corporation prior to public release of

favorable information or by selling shares of the corporation prior to the public

disclosure of unfavorable information.”49 Pengertian diterjemahkan bebas

menjadi suatu keadaan dimana orang dalam menguntungkan diri sendiri dengan

membeli saham perusahaan atau menjual saham perusahaan kepada publik yang

tidak memiliki hak informasi.

Roger E. Meiners mengungkapkan bahwa insider trading adalah “Buying or

selling of stock by persons who have access to information affecting the value of

the stock that has not yet been revealed to the public.”50 Perdagangan orang

dalam adalah pembelian atau penjualan saham oleh orang yang memiliki akses

informasi yang mempengaruhi nilai saham yang belum terbuka untuk umum.

48 Budi Untung, Loc.cit., hlm. 189. 49 Henry R. Cheeseman, 1995, Business Law: The Legal, Ethic and International

Environment (Second Edition), Prentice Hall, Englewood Cliffs, New Jersey, hlm.704. 50 Budi Untung, Op.cit.

47

David L. Ratner dan Thomas Lee Hazen memiliki pendapat yang tidak jauh

berbeda dengan Roger E. Meiners yaitu “Purchases or sales by persons who have

access to information which is not available to those with whom they deal or to

traders generally.”51 Pembelian atau penjualan oleh orang yang memiliki akses

informasi yang belum tersedia bagi mereka yang melakukan persetujuan atau

pedagang secara umum.

Sedangkan F. William Mc. Carty dan John W. Bagby mendefinisikan

insider trading yaitu “The Trading of a firm’s securities by persons whose access

to confidential and nonpublic information gives them an advantage in trading

those securities.”52 Perdagangan efek perusahaan oleh orang yang memiliki akses

informasi rahasia dan tidak berlaku untuk umum yang memberikan keuntungan

dalam perdagangan efek tersebut.

Donald C. Langervoort menjelaskan insider trading adalah ”A term of art

that refers to unlawful trading in securities by person who posses material

nonpublic information about company whose shares are traded or the market for

it shares.”53 Istilah yang mengacu pada perdagangan efek yang tidak sah secara

hukum oleh orang yang memiliki informasi material nonpublik mengenai

perusahaan yang sahamya dijual atau dipasarkan. Donald C. Langervoort

mencatat dua hal dari definisi tersebut yaitu:

(i) Istilah yang tidak sesuai. Larangan terhadap insider trading diterapkan

dalam lingkup orang yang terlalu luas dan berdasarkan pertimbangan

51 David L. Ratner et.al., 1992, Securities Regulation, St. Paul Minn: West Publishing Co.,

hlm. 550. 52 F. William Mc. Carty, 1990, The Legal Environment of Business, Irwin, Homewood,

hlm. 464. 53 Donald C. Langervoort, 1989, Insider Trading Regulation, Nashville, Tennessee, Clark

Boardman Co.Ltd., hlm. 4.

48

tradisional orang dalam perusahaan. Kemungkinan besar menjangkau

siapapun yang mempunyai informasi istimewa, (ii) Ketentuan yang

berputar-putar, batasan tersebut secara umum digunakan hanya menunjuk

kepada perdagangan yang tidak sah (unlawful trading).54

Batasan insider trading tersebut merujuk pada Securities Exchange Act 1934 yang

berlaku di Amerika.

Perdagangan orang dalam adalah sebutan bagi perdagangan saham atau

sekuritas (contohnya obligasi) perusahaan oleh orang-orang dalam perusahaan

tersebut. Istilah ini umumnya merujuk kepada kegiatan ilegal di lingkungan pasar

finansial untuk mencari keuntungan yang biasanya dilakukan dengan cara

memanfaatkan informasi internal, misalnya rencana-rencana atau keputusan-

keputusan perusahaan yang belum dipublikasikan.

UUPM Indonesia tidak memberikan pengertian insider trading secara rinci,

dalam Pasal 95 hanya diatur “Orang dalam dari Emiten atau Perusahaan Publik

yang mempunyai informasi orang dalam dilarang melakukan pembelian atau

penjualan atas Efek : a. Emiten atau Perusahaan Publik dimaksud; atau b.

perusahaan lain yang melakukan transaksi dengan Emiten atau Perusahaan Publik

yang bersangkutan.” Pasal ini dapat diartikan orang dalam dari emiten yang

mempunyai informasi orang dalam dilarang melakukan transaksi penjualan atau

pembelian atas efek emiten atau perusahaan lain yang melakukan transaksi

dengan emiten atau perusahaan publik yang bersangkutan.

Berdasarkan pengertian tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa

perdagangan efek dapat tergolong sebagai praktik insider trading apabila

memenuhi tiga unsur minimal yaitu:

54 Ibid., hlm 4-5.

http://id.wikipedia.org/wiki/Sahamhttp://id.wikipedia.org/wiki/Obligasihttp://id.wikipedia.org/wiki/Perusahaanhttp://id.wikipedia.org/wiki/Perusahaan

49

(i) Adanya orang dalam (insider).

Dalam Penjelasan UUPM, Yang dimaksud dengan “orang dalam” dalam

Pasal 95 adalah :

a. Komisaris, direktur, atau pegawai emiten,

b. Pemegang saham utama emiten,

c. Orang perorangan yang karena kedudukan atau profesinya atau karena

hubungan usahanya dengan emiten atau Perusahaan Publik

memungkinkan orang tersebut memperoleh informasi, atau

d. Pihak yang dalam waktu 6 (enam) bulan terakhir tidak lagi menjadi

pihak sebagaimana dimaksud dalam huruf a, huruf b, atau huruf c di

atas.

Maksud kata “kedudukan” dalam penjelasan huruf c tersebut adalah jabatan pada

lembaga, institusi, atau badan Pemerintah. “Hubungan usaha” yang dimaksud

dalam penjelasan huruf c tersebut adalah hubungan kerja atau kemitraan dalam

hubungan usaha, antara lain hubungan nasabah, pemasok, pelanggan, dan

kreditur. Hal yang dimaksud dengan “informasi orang dalam” dalam penjelasan

huruf c adalah Informasi Material yang dimiliki oleh orang dalam yang belum

tersedia untuk umum. “Profesi yang dimaksud dalam huruf c tersebut, misalnya

adalah Konsultan hukum atau Pengacara.”55

“Pengertian insider (orang dalam) untuk tujuan sebagaimana dimaksud

dalam Section 10(b) dan 10b-5 Securities Exchange Act of 1934 adalah”56:

a. Officer, Directors, and Employees at all level of company,

55 Budi Untung, Loc.cit., hlm. 192. 56 Ibid.

50

b. Lawyer, Accountants, Consultants, and other agent and

representatives who are hired by company on a temporary and

nonemployee status to provide services or work to the company, and

c. Other who owe a fiduciary duty to the company

Sejenis nepotisme, dimana pelaku perdagangan ini dapat dibedakan menjadi

dua jenis, yaitu: pihak pertama yang mengemban kepercayaan secara langsung

maupun tidak dari emiten atau perusahaan publik atau disebut juga pihak yang

berada dalam fiduciary position, dan pihak kedua yang menerima informasi orang

dalam dari pihak pertama (disebut juga tippees).

Pihak yang termasuk golongan pertama, antara lain seperti yang diatur

dalam Pasal 95 UUPM: komisaris, direktur, pegawai, pemegang saham utama

emiten atau perusahaan publik, orang perseorangan yang karena kedudukan atau

profesi atau hubungan usahanya dengan emiten memungkinkan orang tersebut

memperoleh informasi orang dalam. Kemudian pihak kedua cukup jelas yaitu

setiap orang yang menerima informasi orang dalam yang mengacu Pasal 95

UUPM.

(ii) Informasi material yang belum tersedia bagi masyarakat atau belum

disclosure.

Pasal 1 Ayat 7 UUPM mendefinisikan Informasi atau fakta material adalah

informasi atau fakta penting dan relevan mengenai peristiwa, kejadian, atau fakta

yang dapat mempengaruhi harga efek pada bursa efek dan atau keputusan

51

pemodal, calon pemodal, atau pihak lain yang berkepentingan atas informasi atau

fakta tersebut.

Kemudian diuraikan lebih lanjut dalam penjelasan UUPM, contoh Informasi

atau fakta material adalah antara lain informasi mengenai:

1. Penggabungan usaha (merger), pengambilalihan (acquisition), peleburan

usaha (consolidation) atau pembentukan usaha patungan;

2. Pemecahan saham (share split) atau pembagian dividen saham (stock

dividen);

3. Pendapatan dan dividen yang luar biasa sifatnya;

4. Perolehan atau kehilangan kontrak penting;

5. Produk atau penemuan baru yang berarti;

6. Perubahan tahun buku perusahaan; dan

7. Perubahan dalam pengendalian atau perubahan penting dalam manajemen;

Sepanjang informasi tersebut dapat mempengaruhi harga Efek dan atau keputusan

pemodal, calon, pemodal, atau Pihak lain yang berkepentingan atas informasi atau

fakta tersebut.

Surat Keputusan Ketua Bapepam Nomor KEP-86/PM/1996 tentang

Keterbukaan Informasi yang harus segera diumumkan kepada Publik,

menguraikan contoh-contoh informasi atau fakta material, yaitu:

1. Pengumuman pembelian kembali atau pembayaran efek yang bersifat

hutang;

2. Penjualan tambahan efek kepada masyarakat atau secara terbatas yang

material jumlahnya;

52

3. Pembelian atau kerugian penjualan aktiva yang material;

4. Perselisihan tenaga kerja yang relatif penting;

5. Tuntutan hukum yang penting terhadap perusahaan dan atau direktur dan

komisaris perusahaan;

6. Pengajuan tawaran untuk pembelian efek perusahaan lain;

7. Penggantian akuntan yang mengaudit perusahaan;

8. Penggantian wali amanat;

9. Perubahan tahun fiksal.

Informasi tersebut merupakan contoh dari informasi atau fakta material

yang ada, dalam arti masih terdapat fakta material lainnya, misalnya seperti

keadaan perusahaan yang mengambil loan (pinjaman), atau kehilangan aset dalam

jumlah material seperti kebakaran, kecurian atau kalah dalam permainan valas.

“Informasi material sebagaimana tersebut di atas merupakan terjemahan

atau penjabaran dari informasi material yang terdapat di Amerika Serikat yaitu”57:

1. Increases or decreases in dividends.

2. Declarations of stock splits and stock dividends.

3. Financial forecasts, especially estimates of earnings.

4. Changes in previously disclose financial information.

5. Mergers, acquisitions or takeovers.

6. Proposed issuances of new securities.

7. Significant changes in operations.

57 Ibid., hlm. 194.

53

8. Significant increases or declines in backlog orders or the award of

significant contract.

9. Significant new product to be introduced, significant discoveries of oil and

gas, mineral or the like.

10. Extraordinary borrowings.

11. Major litigation.

12. Financial liquidity problem.

13. Significant changes in management.

14. The purchase or sale of substantial assets.

Ketentuan standar mengenai informasi material yang digunakan dalam

kasus-kasus insider trading di Amerika Serikat berasal dari putusan Mahkamah

Agung terhadap kasus TSC Industries melawan Northway, meskipun kasus

tersebut dalam konteks pemberian kuasa atau perwalian. Batasan tersebut adalah:

An omitted fact is material if there is substantial likelihood that a

reasonable shareholder would consider it important in deciding how to

[act]… Put another way, there must be substantial likelihood that the

disclosure of the omitted fact would have been viewed by the reasonable

investor as having significantly altered the ‘total mix’ of information made

available.58

“Teori ekonomi mengajarkan bahwa harga yang tercatat di bursa dan perdagangan

sekuritas secara luas lainnya selalu merefleksikan kesepakatan antara investor

mengenai harga yang wajar berdasarkan informasi yang tersedia.”59 Informasi

material yang ada harus dapat memberikan pengaruh terhadap perubahan harga

sekuritas. Apabila tidak ada perubahan terhadap harga saham, maka hal tersebut

tidak memenuhi kategori informasi material. Informasi material akan memberikan

58 Donald C. Langervoort, Loc.Cit., hlm. 132. 59 Ibid.

54

gambaran kepada investor beli dan jual untuk menentukan kebijakan investasinya.

Fakta menunjukan bahwa harga sekuritas sangat bergantung oleh informasi yang

tersedia. Informasi mengenai perusahaan atau emiten yang positif, misalnya

emiten memperoleh laba yang luar biasa, dapat membuat harga saham emiten

tersebut naik, demikian sebaliknya apabila informasi negatif yang terjadi, maka

harga saham dapat mengalami penurunan.

Informasi atau fakta material yang bersifat eksklusif akan menempatkan

pemilik informasi tersebut berada pada posisi yang diuntungkan (informational

advantages). Pemanfaatan informasi tersebut untuk melakukan transaksi efek,

maka akan menimbulkan ketidakadilan di pasar modal dan merugikan pihak

investor lainnya yang tidak memiliki informasi tersebut.

(iii) Melakukan transaksi karena informasi material.

Kemungkinan terjadinya perdagangan dengan menggunakan informasi

orang dalam dapat dideteksi dari ada atau tidaknya orang dalam yang melakukan

transaksi atas efek perusahaan dimana yang bersangkutan menjadi orang dalam.

Selain itu dapat pula dideteksi dari adanya peningkatan harga dan volume

perdagangan efek sebelum diumumkanya informasi material kepada publik terkait

dengan terjadinya peningkatan atau penurunan perdagangan yang tidak wajar.

8. Teori Perdagangan Orang Dalam (Insider Trading)

Berdasarkan informasi material tersebut, terdapat tiga teori yang dikenal

dalam praktik perdagangan efek di pasar modal yaitu:

55

8.1. Disclose or Abstain Theory

Orang yang memiliki hubungan pekerjaan (orang dalam) dengan emiten

dilarang melakukan perdagangan terhadap sekuritas dari emiten tersebut karena

adanya informasi yang belum terbuka kepada masyarakat investor. Mahkamah

Agung Amerika dengan jelas menyatakan bahwa seseorang yang berposisi

sebagai fiduciary diharuskan untuk membuka informasi yang dimilikinya kepada

orang lain (investor).

Berdasarkan informasi yang dimilikinya maka orang dalam terhadap

masalah tersebut dapat menentukan pilihannya yaitu membuka informasi tersebut

(disclose) kepada pedagang/investor lain atau tidak membuka informasi material

tetapi juga tidak boleh melakukan transaksi perdagangan (abstain) atau tidak

merekomendasikan kepada pihak lain untuk melakukan transaksi di bursa

terhadap sekuritas perusahaan. Keadaan tersebut dikenal dengan istilah disclose or

abstain theory.

Kewajiban untuk melakukan disclose or abstain tersebut mempunyai dua

unsur minimal yaitu:

a. Informasi orang dalam tersebut hanya untuk kepentingan perusahaan,

dan bukan untuk kepentingan pribadi siapapun,

b. Merupakan suatu ketidakadilan (inherent unfairness) jika ada pihak

yang mengambil keuntungan atas suatu informasi di mana dia

mengetahui bahwa pihak lain tidak mengetahui informasi tersebut.

Berdasarkan tradisi common law yang berkaitan dengan pasar modal,

insider berkewajiban membuka kepada publik informasi material yang

56

dimilikinya yang dapat mempengaruhi harga saham. Dalam kasus Cady Robert &

Co, Securities Exchange Commission (S.E.C) berpendapat bahwa Rule 10b-5

adalah bagian dari tradisi common law di mana insider wajib membuka informasi

kepada orang dengan siapa dia akan melakukan transaksi dan apabila tidak mau

melakukan maka seharusnya tidak melakukan transaksi.

8.2. Fiduciary Duty Theory

Fiduciary duty theory didasarkan kepada doktrin hukum common law yang

menegaskan bahwa setiap orang yang mempunyai fiduciary duty atau hubungan

lain yang berdasarkan kepercayaan (trust or confidence) dengan perusahaan.

Berdasarkan teori tersebut, setiap orang yang dibayar oleh perusahaan untuk

melaksanakan tugas yang diberikan, maka dia mempunyai duty kepada

perusahaan untuk menjalankan tugas tersebut sebaik-baiknya (due diligence)

dengan ukuran etis dan ekonomis yang tinggi. Dalam menjalankan tugasnya, yang

bersangkutan tidak boleh mengambil manfaat bahkan harus mengorbankan

kepentingan pribadi untuk kepentingan perusahaan.

Orang dalam yang mempunyai informasi material tetapi dia tidak membuka

kepada publik dengan alasan apabila informasi tersebut dibuka maka dapat

merugikan perusahaan dan berarti harus bertanggung jawab kepada perusahaan

karena melanggar breach of fiduciary duty, maka ia harus menahan atau tidak

melakukan transaksi. Berkaitan dengan hal tersebut, Mahkamah Agung Amerika

dalam kasus Chiarella v United States mengatakan bahwa: “One who fails to

57

disclose material information prior to consummation of transaction commits

fraud only when he is under duty to do so.”60

Seseorang yang melakukan transaksi sekuritas dengan mempergunakan

informasi orang dalam sedangkan dia sendiri tidak mempunyai fiduciary duty

kepada perusahaan, maka tidak dianggap melakukan insider trading.

Pertimbangan tersebut dipergunakan oleh Mahkamah Agung Amerika dalam hal

pertanggungjawaban hukum dari penerima informasi tippee. Dalam kasus Dirk v

SEC, Mahkamah Agung Amerika Serikat menyatakan “The Tippee’s duty to

disclose or abstain is derivative from… the insider duty.”61 Apabila seseorang

memperoleh informasi dari orang dalam dan yang bersangkutan tidak melanggar

fiduciary dutynya kepada perusahaan, maka tidak ada larangan bagi penerima

tersebut untuk melakukan trading.

Undang-Undang Nomor 1 Tahun 1995 tentang Perseroan Terbatas

(Undang-Undang Perseroan Terbatas), secara tidak langsung menganut prinsip

fiduciary duty. Hal tersebut terdapat dalam Pasal 79 ayat (1) dan Pasal 82

Undang-Undang Perseroan Terbatas. Berdasarkan kedua pasal tersebut dapat

dikatakan bahwa direksi mempunyai wewenang ganda yaitu melaksanakan

pengurusan dan menjalankan perwakilan perseroan.

Disclose or abstain theory dapat diterima dengan baik di Amerika Serikat

dalam kasus insider trading tradisional setelah kasus Chiarella v United States.

Tetapi teori tersebut gagal menangkap kasus-kasus insider trading yang dilakukan

60 Ibid., hlm. 47. 61 Ibid., hlm. 102.

58

oleh orang yang melakukan transaksi berdasarkan informasi orang dalam tanpa

melanggar fiduciary duty.

Disclose or abstain theory dan fiduciary duty theory dalam pelaksanaannya

masih dianggap belum lengkap, hal ini disebabkan adanya transaksi efek

berdasarkan informasi yang belum terbuka kepada masyarakat tetapi pelakunya

tidak dapat dikenakan ketentuan mengenai insider trading. Berdasarkan kenyataan

tersebut, SEC Amerika Serikat memperluas konsep insider trading dengan

mengembangkan konsep baru yang disebut missappropiation theory.

8.3. Misappropriation Theory

Misappropriation theory adalah teori mengenai transaksi yang dilakukan

oleh orang luar perusahaan secara tidak sengaja berdasarkan informasi yang

belum tersedia bagi masyarakat, maka dianggap sama dengan telah melakukan

insider trading. Teori ini sangat komprehensif, artinya teori tersebut mampu

menjangkau praktik transaksi efek yang dilakukan oleh seseorang berdasarkan

informasi secara tidak langsung atau dengan kata lain teori tersebut dapat

diterapkan terhadap orang yang mendapat “tip” dari orang dalam. Seorang penulis

Amerika Serikat menyimpulkan bahwa “misappropriation material, nonpublic

information from any source, and uses that information to his (her) advantage

insecurities transaction. Is guilty of insider trading.”62

Seseorang yang memberikan informasi material non public kepada pihak

lain disebut dengan tipper sedangkan penerima informasi nonpublic disebut

62 Olson et.al., 1991, Recent Insider Trading Developments: The Search for Clarify, 85

Northwestern University Law Review 715, hlm. 9.

59

dengan tippee. Tippee dianggap mengetahui bahwa informasi yang didapatkan

dari tipper adalah informasi yang belum terbuka kepada masyarakat.

Teori tersebut tidak mengharuskan adanya pelanggaran terhadap fiduciary

duty kepada perusahaan. Pertimbangan yang dipergunakan dalam teori tersebut

adalah adanya penyalahgunaan informasi yang belum tersedia bagi masyarakat

yang diperoleh dari orang lain untuk melakukan transaksi efek. Ada beberapa hal

yang patut diperhatikan mengenai informasi perusahaan adalah bahwa tidak

semua informasi meskipun material dan dapat memengaruhi harga saham harus

didisclose kepada masyarakat, antara lain yaitu:

(i) Informasi yang belum matang untuk di-disclose. Misalnya sebuah

perusahaan pertambangan menemukan sumur minyak baru yang

belum begitu pasti,

(ii) Informasi, yang apabila di-disclose akan dimanfaatkan oleh pesaing-

pesaingnya sehingga merugikan perusahaan tersebut,

(iii) Informasi yang memang sifatnya rahasia perusahaan. Misalnya jika

ada kontrak dengan pihak ketiga, tetapi dalam kontrak tersebut ada

klausula yang menyatakan bahwa apa-apa yang ada dalam kontrak

tersebut adalah bersifat rahasia di antara para pihak tersebut.

Butir ketiga mengenai klausula apa-apa yang ada dalam kontrak tersebut adalah

bersifat rahasia, sebagaimana tersebut di atas, dapat dijadikan sebagai alasan

pembenar bagi pelaku insider trading.