07 Bab 7 Pengaruh Waktu Terhadap Nilai Uang Rev 10

Pengaruh Waktu Terhadap Nilai Uang

Studi Kelayakan Bisnis Peternakan

0



1

PENGARUH WAKTU TERHADAP NILAI UANG (Time Value of Money) 7.1. Pendahuluan Manfaat suatu barang terletak pada penggunaannya. Kekayaan yang dimiliki akan dapat dinikmati bila tahu dan dapat memanfatkannya secara bijaksana. Bila hal ini tidak dilakukan maka bukan kebahagiaan yang diperoleh tapi kesengsaraan. Demikian pula dengan uang bila tidak dimanfaatkan dengan baik maka sering menimbulkan kesengsaraan. Manusia yang rasional akan menggunakan uang supaya bermanfaat dan berkembang, baik untuk tujuan konsumsi atau investasi. Dengan demikian memiliki uang saat ini (sekarang) berarti mempunyai kesempatan untuk memanfaatkannya. Bila uang tersebut dipinjam maka akan hilang kesempatan untuk memanfaatkannya. Menurut Thomas Aquinas (1225-1274) dikenal sebagai lucrum cessans. Apabila uang yang telah direncanakan untuk dimanfaatkan dipinjam orang, maka akan menimbulkan kerugian pada orang tersebut (damnun emergens). Oleh karena itu orang yang dipinjam uangnya layak secara moral diberi imbalan (bunga) atas korbanannya (lucrumecessans dan damnun emergens). Namun tidak boleh lebih dari keuntungan atau kerugian orang yang bersangkutan. Apabila melebihi jumlah tersebut terdapat unsur pemerasan atau ketidakadilan. Orang yang memiliki uang saat ini berhak memperoleh kenikmatannya (agio) dan sebaliknya nilai uang tersebut akan berkurang pada waktu yang akan datang bila uang tersebut dinilai saat ini (disagio). Orang yang meminjam uang atau mengambil kredit bersedia membayar kembali pinjamannya tersebut beserta bunganya karena dengan kredit tersebut dapat digunakan untuk modal yang akan menghasilkan pendapatan atau keuntungan sesudah kredit tersebut dikembalikan beserta bunganya. Sebaliknya kreditur bersedia meminjamkan uangnya karena mengharapkan mendapat interest melebihi keuntungan apabila menjalankan usaha sendiri, karena alasan risiko, menunda konsumsi dll. Dengan demikian dalam pembayaran bunga di dalamnya sudah diperhitungkan: a. Unsur keuntungan minimum apabila uang tersebut diusahakan sendiri. Sebagai

pengganti lucrum cessans dan atau damnun emergens. b. Unsur ongkos administrasi bagi penyelenggaraan transaksi kredit tersebut, seperti bank,

rumah gadai atau lembaga kredit lainnya. c. Unsur perhitungan risiko apabila sebagian atau seluruh kredit yang diberikan tidak

dikembalikan.



2

7.2. Time Value of Money dalam Studi Kelayakan

Uang memiliki daya beli. Daya beli uang cenderung mengalami perubahan dari waktu ke waktu, sedangkan nilai nominal (angka yang tertera pada uang kertas/logam) bersifat tetap. Uang dengan nominal yang sama akan relatif memiliki daya beli yang berbeda pada saat ini (present) dibandingkan pada waktu yang akan datang (future), daya beli uang saat ini lebih besar dibandingkan daya beli uang pada waktu yang akan datang . Contoh kasus, pada tahun 2006 dengan uang sejumlah Rp. 13 juta dapat membeli dua ekor sapi perah dara bunting 7 bulan (harga sekitar Rp.6,5 juta), sedangkan tahun 2009 dengan uang Rp. 13 juta hanya mampu membeli satu ekor saja. Artinya untuk barang yang sama kita harus mengeluarkan jumlah uang yang lebih banyak karena daya beli uang sudah berkurang. Perubahan daya beli uang tersebut dipengaruhi oleh banyak faktor dan bersifat kompleks, diantaranya dipengaruhi oleh keadaan perekonomian nasional, regional, maupun internasional yang menyebabkan terjadinya inflasi. Tahun 2008 terjadi isu kelangkaan BBM bersumber dari fosil, sehingga harga BBM secara global mengalami peningkatan yang cukup signifikan. Kenaikan harga BBM tersebut memicu terjadinya peningkatan ongkos produksi dan berakibat pada kenaikan berbagai macam barang, dan mendorong terjadinya inflasi, dan mengakibatkan terjadinya penurunan daya beli. Secara konseptual, analisis finansial di dalam studi kelayakan dibuat sebelum usaha tersebut dilaksanakan. Arus uang baik biaya maupun manfaat (benefit) diperhitungkan pada saat pembuatan rencana usaha (sekarang / present). Kegiatan baru dilaksanakan apabila sudah ada keputusan bahwa proyek layak untuk dilaksanakan yaitu beberapa waktu kemudian (waktu yang akan datang/ future). Yang perlu diperhatikan disini adalah bahwa pengeluaran investasi sudah diperhitungkan sejak saat masa konstruksi yang dilaksanakan pada awal tahun kegiatan, sementara benefit baru akan diterima beberapa waktu / tahun kemudian. Oleh karena itu ada selang waktu yang panjang antara waktu investasi dengan waktu diterimanya benefit, sementara itu terjadi perubahan nilai uang. Hal ini akan sangat terasa apabila waktu kegiatan cukup panjang misalnya 5 tahun, 10 tahun atau bahkan 25 tahun. Pada tahap implementasi usaha, terdapat biaya yang dikeluarkan secara bertahap berdasarkan kebutuhan , dan benefit diterima secara bertahap pula sepanjang umur kegiatan usaha. Berdasarkan beberapa pertimbangan tersebut di atas maka perlu dilakukan penyesuaian nilai uang yang kita perhitungkan sekarang (present) terhadap nilai uang yang akan kita keluarkan / terima di waktu yang akan datang (future) dengan menggunakan konsep discounting dan compounding. Konsep dasarnya adalah bagaimana kita menilai uang yang akan kita terima waktu yang akan datang (future value) menjadi nilai uang waktu sekarang (present value)



3

7.3. Discount Factor Discount factor adalah suatu faktor pengali/pengganda untuk sejumlah uang yang akan datang bila dinilai dalam waktu sekarang. Untuk memberikan nilai sekarang (P) dari sejumlah uang yang akan diterima pada waktu yang akan datang (future value), maka digunakan persamaan sebagai berikut :

F P = = F x 1/(1+i)n

( 1+i ) n P = Present value F = Future value i = Tingkat bunga n = jumlah waktu bunga berbunga Faktor 1/(1+i)n disebut faktor diskonto (discount factor). Faktor tersebut dapat dibuat sebagai faktor pengganda bagi perolehan nilai saat ini (present value) dari sejumlah nilai uang yang akan datang (future value). Discount factor dapat diketahui jika kita memiliki informasi mengenai tingkat bunga modal (i) dan periode waktu (t) yang digunakan dalam analisis. Misalkan pada tahun 2009 tingkat bunga modal diketahui sebesar 5%, dan periode analisis adalah sepuluh tahun, maka discount factornya adalah sebesar 1/(1+i)n, yaitu: Tahun ke-1 : 1/(1+5%)1 = 0,952 Tahun ke-2 : 1/(1+5%)2 = 0,907, dan seterusnya lihat Tabel 7.1.. Lengkapilah Tabel 7.1. tersebut dengan menggunakan cara yang sama. Tabel 7.1. Discount Factor dengan berbagai tingkat i

Tahun DF = 1/(1+i)n Tingkat bunga (i)

5% 10% 15% 20% 25% 1 1/(1+i)1 0,952 0,909 0,870 0,833 0,800 2 1/(1+i)2 0,907 0,826 0,756 0,694 0,640 3 1/(1+i)3 0,864 0,751 0,658 0,579 0,512 4 1/(1+i)4 0,823 0,683 0,572 0,482 0,410 5 1/(1+i)5 0,784 0,621 0,497 0,402 0,328 6 1/(1+i)6 0,746 ... ... ... ... 7 1/(1+i)7 0,711 ... ... ... ... 8 1/(1+i)8 0,677 ... ... ... ... 9 1/(1+i)9 0,645 ... ... ... ... 10 1/(1+i)10 0,614 ... ... ... ...



4

Sebuah usaha diproyeksikan dalam kurun waktu 5 tahun memperoleh penerimaan usaha (data hipotetik) seperti tampak pada Tabel 7.2.. Tingkat bunga modal (i) diasumsikan sebesar 5 % per tahun. Untuk mengetahui nilai sekarang (present value), maka penerimaan tersebut harus disesuaikan dengan discount factor-nya. Baris A pada Tabel 7.2. menunjukkan nilai penerimaan, Baris B discount faktor, dan baris C menunjukkan present value. Nilai penerimaan pada baris C lebih kecil dari nilai penerimaan pada baris A Tabel 7.2.. Tabel 7.2.. Contoh Penggunaan Discount Factor

Uraian Tahun Jml (Rp) 1 2 3 4 5 A Penerimaan (Rp) 10 15 20 25 30 100 B DF = 5% 0.952 0.907 0.864 0.823 0.784 C PV Penerimaan = [AxB] 9.52 13.61 17.28 20.57 23.51 84.48

Keterangan : PV = present value/ nilai sekarang Pada baris A Tabel 7.2., total penerimaan selama lima tahun Rp100 yang diperoleh secara bertahap yaitu tahun ke 1, 2, 3, 4, dan 5, sedangkan nilai penerimaan itu diperhitungkan pada waktu sekarang (sebelum usaha beroperasi atau pada saat usaha tersebut direncanakan). Seperti telah dijelaskan di atas bahwa nilai uang mengalami penurunan sejalan dengan bertambahnya waktu dan perubahan kondisi perekonomian nasional dan regional. Perubahan tersebut diperhitungkan melalui faktor pengurang (discount factor = DF), diasumsikan pada contoh kasus ini DF-nya 5%, sehingga penerimaan sekarang nilainya menjadi berkurang (Lihat Tabel 7.2.. baris C). Total penerimaan usaha Rp. 100 jika dinilai pada waktu sekarang (Present Value = PV), maka total penerimaan menjadi Rp. 84,48. Nilai penerimaan pada baris C menunjukkan penurunan nilai akibat adanya pengaruh waktu terhadap nilai uang. Nilai sekarang biaya (present value cost) dan nilai sekarang keuntungan (present value profit), serta nilai sekarang manfaat (present value benefit) diperhitungkan dengan metode yang sama seperti memperhitungkan nilai sekarang penerimaan pada Tabel 7.2.. 7.4. Compound Factor Compound factor adalah suatu faktor pengali/pengganda untuk sejumlah uang yang ada sekarang (present value) bila dinilai dalam waktu yang akan datang (future value). F = P x (1+i)n

dimana: P = Present value F = Future value i = Tingkat bunga n = jumlah waktu bunga berbunga

Faktor (1+i)n disebut compound factor



5

Contoh Kasus: Ani saat ini memperoleh hadiah uang Rp. 5.000.000 tetapi baru akan diambil 10 tahun yang akan datang. Dalam hal ini Ani selama sepuluh tahun kedepan kehilangan kesempatan untuk menikmati hadiahnya (oleh karena itu Ani layak memperoleh AGIO senilai social opportunity cost nya yaitu sebesar tingkat bunga bank yang berlaku (i=1%/bulan). Jumlah uang Ani pada 10 tahun yang akan datang adalah: P = Rp. 5.000.000 I = 12% / tahun n = 10 tahun F = 5.000.000 x (1+0,12)10 = Rp. 6. 094.972,1 Tabel 7.3. Tabel Compound Factor pada berbagai tingkat i

Tahun DF = (1+i)n

Tingkat bunga (i) 5% 10% 15% 20% 25%

1 (1+i)1 1,050 1,10 1,15 1,20 1,25 2 (1+i)2 1,103 1,21 1,32 1,44 1,56 3 (1+i)3 1,158 1,33 1,52 1,73 1,95 4 (1+i)4 1,216 1,46 1,75 2,07 2,44 5 (1+i)5 1,276 1,61 2,01 2,49 3,05 6 (1+i)6 1,340 .. .. .. .. 7 (1+i)7 1,407 .. .. .. .. 8 (1+i)8 1,477 .. .. .. .. 9 (1+i)9 1,551 .. .. .. ..

10 (1+i)10 1,629 .. .. .. ..

7.5. Ringkasan Time value of money dalam studi kelayakan pada intinya didasarkan adanya perubahan daya beli uang yang dipengaruhi banyak factor yang bersifat kompleks. Seseorang senantiasa memilih memegang sejumlah uang sekarang dibandingkan beberapa tahun yang akan datang dalam jumlah yang sama. Hal ini disebabkan karena adanya penurunan nilai uang. Oleh karena itu dalam studi kelayakan perlu ada penyesuaian nilai uang karena arus biaya dan manfaat tidak diperoleh secara bersamaan dalam satu tahun tetapi menyebar selama beberapa tahun sesuai umur proyek/rencana usaha. Penyesuaian tersebut dengan menggunakan konsep discount factor yaitu menilai sejumlah arus kas yang akan datang (future) menjadi nilai sekarang (present). Atau sebaliknya menilai uang sekarang (present) menjadi yang akan datang (future) misalnya dalam kasus pinjaman modal dari lembaga keuangan atau tabungan di bank dengan menggunakan konsep compound factor.



6

Konsep discount factor dan compound factor sebenarnya merupakan konsep bunga berbunga dengan perhitungan bunga sederhana. Bunga yang tidak diambil akan merupakan tambahan modal yang pada bulan berikutnya juga akan mendapat bunga. Dalam pembayaran bunga didalamnya sudah diperhitungkan unsur keuntungan minimum, biaya administrasi, serta unsur risiko yang harus ditanggung. 7.6. Tugas dan Latihan Diskusikanlah dengan teman saudara mengapa dalam penyusunan studi kelayakan digunakan konsep time value of money. Bagaimanakah seandainya tidak digunakan konsep tersebut. Kapankah discout factor dan compound factor digunakan? 7.7. Test Hasil Belajar

1. Jelaskanlah tentang pengertian time value of money, dan bagai mana kaitannya dengan studi kelayakan usaha.

2. Apakah yang dimaksud dengan discount factor dan compound factor 3. Muma dijanjikan akan memperoleh hadiah sebesar Rp. 8.000.000 pada saat ia berulang

tahun ke 17. Saat ini ia berumur 14 tahun. Karena ia sangat memerlukan uang tersebut saat ini maka ia berharap dapat memperolehnya sekarang. Dengan pertimbangan adanya agio dan disagio berapakah jumlah uang yang akan ia peroleh bila tingkat bunga yang berlaku saat ini (i) = 11%/ tahun.

4. Proyeksi arus benefit suatu rencana usaha adalah sebagai berikut Arus kas Tahun ke

1 2 3 4 5 6 Benefit 5.000 5.600 6.500 7.750 9.000 8.000

Bila tingkat bunga yang berlaku saat ini adalah 9% per tahun hitunglah nilai sekarang benefit (present value benefit) selama 6 tahun yang akan datang.

Daftar Pustaka Gintinger, 1986. Economic Analysis of Agricultural Project. The Johns Hopkins .University

Press. Ibrahim, H.M.J. 1998. Studi Kelayakan Bisnis. PT. Rineka Cipta. Jakarta. Kadariah, .1988. Evaluasi Proyek : Analisa Ekonomi. Lembaga Penerbit Fakultas

Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta Moch. Ichsan, dkk, 2000. Studi Kelayakan Bisnis Suad Husnan dan Suwarsono M., 2000. Studi Kelayakan



7

07 Bab 7 Pengaruh Waktu Terhadap Nilai Uang Rev 10

Documents

Transcript of 07 Bab 7 Pengaruh Waktu Terhadap Nilai Uang Rev 10