RETURN AKTIVA TUNGGAL

RETURN REALISASI

TOTAL RETURN

• Merupakan return keseluruhan dari suatu investasi dalam suati periode tertentu.

• Terdiri dari capital gain (loss) dan yield

TOTAL RETURN

Contoh soal 1:Dividen setahun yang dibayarkan adalah sebesar Rp120. Harga saham bulan kemarin adalah sebesar Rp1.010, dan bulan ini adalah sebesar Rp1.100. Return total bulan ini sebesar:

Contoh soal 2 :Dividen setahun yang dibayarkan adalah sebesar Rp120. Harga saham minggu kemarin adalah sebesar Rp1.050 dan minggu ini adalah sebesar Rp1.100. Return total minggu ini adalah sebesar:

TOTAL RETURN

TOTAL RETURN

Periode Harga Saham (Pt)

Dividen (Dt)

Return (Rt)

2000 1750 100  

2001 1755 100 0,060*)

2002 1790 100 0,077

2003 1810 150 0,095

2004 2010 150 0,193

2005 1905 200 0,047*)R2001 = (1.775 – 1.750 + 100)/1.750

TOTAL RETURN

Periode (1)

Capital Gain (Loss) (2)

Dividen Yield (3)

Return (4)= (2) +

(3)

2001 0,003a) 0,057b) 0,060c)

2002 0,020 0,057 0,077

2003 0,011 0,084 0,095

2004 0,110 0,083 0,193

2005 -0,052 0,100 0,047

a) G2001 = (1.755 – 1.750)/1.750 = 0,003b) Y2001 = 100/1.750 = 0,057c) R2001 = 0,003 + 0,057 = 0,060

RELATIF RETURN

• Relatif return terkadang diperlukan untuk mengukur return dengan sedikit perbedaan dasar dibanding total return. • Relatif return menyelesaikan masalah ketika total

return bernilai negatif karena relatif return selalu positif. Meskipun relatif return lebih kecil dari 1, tetapi tetap akan lebih besar dari 0.• Relatif return diperoleh dengan rumus:

RELATIF RETURN

PeriodeHarga Saham

(Pt)

Dividen (Dt)

Return (Rt)

Relatif Return (RRt)

2000 1750 100    

2001 1755 100 0,060 1,060

2002 1790 100 0,077 1,077

2003 1810 150 0,095 1,095

2004 2010 150 0,193 1,193

2005 1905 200 0,047 1,047

• Indeks kemakmuran kumulatif ini menunjukkan kemakmuran akhir yang diperoleh dalam suatu periode tertentu. • Berbeda dengan total return yang mengukur total

kemakmuran yang diperoleh pada suatu waktu saja, kumulatif return mengukur kemakmuran yang diperoleh sejak awal periode sampai dengan akhir dipertahankannya investasi.

KUMULATIF RETURN/INDEKS KEMAKMURAN KUMULATIF

KUMULATIF RETURN/INDEKS KEMAKMURAN KUMULATIF

• Keterangan :• CWIn = cumulative wealth index pada akhir

periode n / indeks kemakmuran kumulatif, mulai dari periode I sampai ke n• WIo = index value awal , yaitu 1 / kekayaan awal• TRn = periodik total return dalam bentuk desimal /

return periode ke-t, mulai dari awal periode (t = 1) sampai ke akhir periode (t = n)

PeriodeHarga

Saham (Pt)Dividen

(Dt)Return

(Rt)IKK

2000 1750 100   1,0002001 1755 100 0,060 1,060a)

2002 1790 100 0,077 1,142b)

2003 1810 150 0,095 1,2502004 2010 150 0,193 1,4922005 1905 200 0,047 1,562

a) IKK 2001 = 1,000 x (1 + 0,060) = 1,060b) IKK 2002 = 1,060 x (1 + 0,077) = 1,142

KUMULATIF RETURN/INDEKS KEMAKMURAN KUMULATIF

RETURN DISESUAIKAN

• Semua return yang telah dibahas sebelumnya mengukur jumlah satuan mata uang atau perubahan jumlahnya tetapi tidak menyebutkan tentang kekuatan pembelian dari satuan mata uang tersebut. • Untuk mempertimbangkan kekuatan pembelian

satuan mata uang, perlu mempertimbangkan real return, atau inflation-adjusted returns.

Keterangan :• TR(ia) = the inflation – adjusted total return• IF = tarif inflasi

RETURN DISESUAIKAN

Contoh kasus:Return sebesar 17% yang diterima setahun dari sebuah surat berharga jika disesuaikan dengan tingkat inflasi sebesar 5 % untuk tahun yang sama, akan memberikan return riil sebesar:

TR(ia) = [(1+0,17)/(1+0,05)]-1 = 0,114 atau 11,4%.

RETURN DISESUAIKAN

RETURN EKSPEKTASI

BERDASAR NILAI EKSPEKTASI MASA DEPAN

• Adanya ketidakpastian tentang return yang diperoleh masa mendatang• Sehingga perlu diantisipasi beberapa hasil masa

depan dengan probabilitas kemungkinan terjadinya.• Return ekspetasi dihitung dari rata-rata

tertimbang berbagai tingkat return dengan probabilitas keterjadian di masa depan sebagai faktor penimbangnya

n

1iiRE(R) ipr

Kondisi Ekonomi (j)

Hasil Masa Depan (Rij)

Probabilitas (pj)

Resesi -0,09 0,10Cukup Resesi -0,05 0,15Normal 0,15 0,25Baik 0,25 0,20Sangat Baik 0,27 0,30

E(Ri) = -0,09 (0,10) – 0,05 (0,15) + 0,15 (0,25) + 0,25 (0,20) + 0,27 (0,30) = 0,152 = 15,2%

BERDASAR NILAI EKSPEKTASI MASA DEPAN

BERDASAR NILAI HISTORIS

• Untuk mengantisipasi kelemahan nilai ekspektasi masa depan, yaitu tidak mudah diterapkan dan subjektif, sehingga menjadi tidak akurat.

• Metoda yang sering digunakan:• Metoda rata-rata (mean)• Metoda tren• Metoda jalan acak (random walk)

RISIKO

RISIKO

• Penyimpangan atau deviasi dari outcome yang diterima dengan yang diekpektasi

• Variabilitas return terhadap return yang diharapkan

• Metoda penghitungan yang sering digunakan adalah deviasi standar dan varian (variance)

MENGHITUNG RISIKO MENGGUNAKAN DATA

PROBABILITAS

PENGHITUNGAN VARIAN

PENGHITUNGAN STANDAR DEVIASI

Formula = √ Varian

CONTOH SOAL

Bp Tukino menghadapi 2 macam investasi antara membeli saham A dan saham B dengan probabilitas masing-masing adalah

Berdasarkan data diatas sebaiknya Bp Tukino memilih saham A atau B sebagai kesempatan berinvestasi ?

PEMBAHASAN

1. Menghitung return ekspektasi

PEMBAHASAN

2. Menghitung varian

PEMBAHASAN

3. Menghitung Standar deviasi

PEMBAHASAN

Berdasarkan hasil tersebut, sebaiknya Bp Tukino memilih saham B, karena dengan return 15% sama dengan return saham A, tetapi memiliki tingkat risiko yang rendah yaitu hanya 3,38%

Saham A Saham B

E(R) 15% 15%

65,84% 3,38%

MENGHITUNG RISIKO MENGGUNAKAN DATA

TIME SERIES

PENGHITUNGAN RETURN EKSPEKTASI

PENGHITUNGAN VARIAN

PENGHITUNGAN STANDAR DEVIASI

Formula = √ Varian

𝑆𝐷=√∑𝑇=1

𝑛

¿ ¿¿¿

CONTOH SOAL

Ada 2 kesempatan investasi pada proyek A dan B pada tahun 2011 – 2015 dengan ramalan return sebagai berikut:

Tahun Proyek A Proyek B2011 8% 16%2012 10% 14%2013 12% 12%2014 14% 10%2015 16% 8%

PEMBAHASAN

1. Menghitung return ekspektasi

PEMBAHASAN

2. Menghitung varian

PEMBAHASAN

3. Menghitung standar deviasi

PEMBAHASAN

Selama lima tahun berinvestasi ternyata menghasilkan expected return A dan B sebesar 12% dengan tingkat resiko 3,16%. Karena sama maka investor boleh memilih kesempatan investasi A atau B.

PENGHITUNGAN KOEFISIEN VARIASI

• Semakin tinggi nilai koefisien variasi berarti risikonya juga semakin besar.

• Begitu juga sebaliknya.

CONTOH

Saham A Saham B

E(R) 15% 20%

5,84% 8,38%

• CVA = 5,84% / 15% = 38,93%• CVB = 8,38% / 20% = 41,90%

Nilai CV untuk saham A lebih kecil dibandingkan CV saham B. Ini berarti saham A mempunyai kinerja yang lebih baik dibandingkan saham B.