Evada El Ummah Khoiro, M.AB

Memahami pengertian utang,

Menjelaskan posisi utang dalam neraca,

Memahami financial distress dan extreme leverage

Tujuan Pembelajaran:

Utang = Kewajiban (liabilities)

Kewajiban yang dimiliki oleh pihak perusahaan yang

bersumber dari dana eksternal baik yang berasal dari

sumber pinjaman perbankan, leasing, penjualan obligasi

dan sejenisnya.

Setiap keputusan yang menyangkut dengan pengambilan dan

penambahan utang harus dilihat dari 2 perspektif:

a. Perspektif manajemen perusahaan

Utang dilihat sebagai sumber dana alternatif yang mampu memberikan solusi

bersifat konstruktif, baik secara jangka pendek dan jangka panjang.

b. Perspektif para pemegang saham

Utang adalah sumber pendanaan eksternal yang lebih disukai karena dua

alasan:

• Bunga atas sebagian besar utang jumlahnya tetap, dan jika bunga lebih kecil

daripada pengembalian tersebut akan menjadi keuntungan bagi investor

ekuitas.

• Bunga merupakan beban yang dapat mengurangi pajak, sedangkan dividen

tidak.

INTERNAL

Membayar gaji karyawan

Membayar gaji lembur

Membayar uang makan karyawan

Dan lain sebagainya

EKSTERNAL

Utang bunga perbankan

Utang bunga leasing

Utang dagang

Dan lain sebagainya

Current Liabilities

/short-term liabilities/utang

lancar

• Utang dagang

• Utang Wesel

• Utang pajak

• Utang gaji

• Utang gaji lembur

• Beban yang masih harus dibayar

• Dan lain sebagainya

Non Current Liabilities

/long-term liabilities /long-

term debt

• Utang obligasi

• Wesel bayar

• Utang perbankan yang kategori jangka panjang

• Dan lain sebagainya

Kondisi keterlambatan dalam membayar cicilan bunga kredit kepada pihak perbankan, leasing, dan sejenisnya secara tepat waktu tiap bulannya.

Kondisi timbulnya keterlambatan membayar utang dagang yang berakibat pada turunnya kepercayaan perusahaan di mata mitra bisnis.

Kondisi keterlambatan membayar bunga obligasi sehingga menyebabkan perusahaan harus melakukan negosiasi dengan pemegang obligasi, sehingga jika ini terus terlambat memungkinkan pemegang obligasi beralih menjadi pemegang saham.

Keterlambatan membayar dividen pemegang preferrent stock (saham istimewa) secara semesteran, sehingga menyebabkan turunnya kredibilitas perusahaan dimata publik.

Terlambat dalam membayar gaji karyawan secara tepat waktu.

Solusi dalam mengatasi permasalahan dalam current liabilities:

Kewajiban perusahaan untuk selalu mampu membayar angsuran bunga kredit secara tepat waktu.

Kewajiban perusahaan untuk selalu mampu mempertahankan posisi keseimbangan antara kewajiban harus tetap dibayar dan sejumlah dana yang harus dipakai untuk mengaktifkan operasional perusahaan secara berkelanjutan.

Manajer keuangan berkewajiban secara disiplin untuk mengawasi penggunaan alokasi utang jangka pendek yang hanya dipasok dari sumber dana jangka pendek saja.

Manajer perusahaan melakukan pengawasan secara ketat terhadap kewajiban membayar gaji karyawan, beban listrik, beban telpon, beban PDAM/ air minum secara tepat waktu dan sesuai dengan tanggal jatuh temponya.

Para manajer keuangan melakukan tindakan gegabah yang tidak terencana dengan mengambil dana jangka panjang untuk membiayai proyek yang tidak memiliki nilai profitable.

Pihak manajer keuangan memberikan rekomendasi yang bersifat mengejar keuntungan jangka pendek, namun telah menimbulkan dampak jangka panjang.

Pada saat perusahaan mengalami himpitan akibat kewajiban untuk membayar utang yang jatuh tempo dan dana untuk itu belum ada, maka manajer keuangan mempergunakan alokasi sumber dana jangka panjang untuk membayar utang tersebut.

Menghindari penggunaan jangka panjang untuk kebutuhan jangka pendek.

Menghindari keputusan yang bersifat gegabah dan tidak cermat. Namun mengedepankan prinsip kehati-hatian (prudential principle) yang tinggi serta dengan konsep manajemen yang terukur.

Menghindari menciptakan produk yang tidak memiliki nilai jual secara jangka panjang, namun mengedepankan produk yang bersifat realistis.

Memahami kondisi mikro dan makro ekonomi secara jangka panjang baik dalam negeri maupun luar negeri.

Solusi mengatasi permasalahan dalam non Current Liabilities:

Financial distress :

Tahap penurunan kondisi keuangan yang terjadi sebelum

terjadinya kebangkrutan atau likuiditasi.

===== Plat dan Plat ======

financial distress

kategori A

• FD sangat tinggi dan benar-benar membahayakan. Kategori ini memungkinkan perusahaan dinyatakan untuk berada di posisi bangkrut atau pailit.

financial distress

kategori B

• FD tinggi dan dianggap berbahaya. Pada posisi ini perusahaan harus memikirkan solusi realistis menyelamatkan asset yang dimiliki. (PHK, Pesiun Dini)

financial distress

kategori C

• FD sedang, dan ini dianggap perusahaan masih mampu/ bisa menyelamatkan diri dengan tindakan tambahan dana yang bersumber dari internal dan eksternal. (tenaga ahli kompeten)

financial distress

kategori D

• FD rendah. Pada ketegori ini perusahaan dianggap hanya mengalami fluktuasi finansial temporer yang disebabkan oleh berbagai kondisi eksternal dan internal (cadangan)

Kebijakan utang ditempuh maka diposisi awal

dianggap efektif mampu menaikkan nilai

perusahaan. Namun pada saat utang terus ditambah

dan perusahaan terjebak pada kondisi extreme

leverage maka ini akan menimbulkan dampak lain

pada menurunnya nilai perusahaan.

PA = Pjl

TA

Dimana:

PA = Perputaran Aktiva

Pjl = Penjualan

TA = Total Aktiva

TA = FA + CA

Dimana:

TA = Total Asset

FA = Fixed Asset

CA = Current Asset

Tkba = Pjl X 100%

TA

Dimana:

Tkba = Tingkat keuntungan berdasarkan aktiva

Neraca

Assets Lialibilities

Aset lancar 520.000.000 Utang

lancar

340.000.000

Aset Tetap 1.250.000.0

00

Utang

jk.panjang

900.000.000

Ekuitas 870.000.000

Total Aset 1.770.000.0

00

Total

utang+

ekuitas

1.770.000.00

0

Diketahui:

• Penjualan= Rp 2.430.000.000

• Laba= 12,5% dr Penjualan

• Sejumlah Rp 52.000.000 adalah aktiva likuid.

Hitung:

Perputaran aktiva perusahaan?

Tingkat keuntungan berdasarkan jumlah aktiva yang dimiliki?

Bila terjadi peningkatan penjualan menjadi Rp 3.100.000.000,-

Bila terjadi penuruan menjadi Rp 2.100.000.000,-

Keputusan Manajer Keu. Menyelesaikan Financial Distress melalui:

Menjual Obligasi

Menerbitkan Saham Baru

Meminjam ke Perbankan

Menerbitkan Right Issue (adalah penjualan saham terbatas utk pemilik saham lama saja)