Bank memberikan pinjaman $ 1500 dengan tingkat
bunga 10% dan sertifikat rumah sebagai jaminan
keamanan
0
2
4
6
8
10
12
14
Januari Februari Maret April
Saya
masih
butuh uang
lagi
Beri saya $ 100
dan saya akan
membagi
keuntungan
yang
berimbang dari
bisnis
10 x $ 100 = $1000
$$$$$$$$$$
Self , $ 1000Bank , $ 1500
People , $ 1000
$40001 Tahun
Kemudian
1175 1650 1175
Capital Structure
Sources Of
Finance
Owners Funds
Retained Earning
Equity Share Capital
Preference Share Capital
Reserves & Surpluses
Borrowed
Loans DebenturesPublic
Deposit
Equity Capital
Preference Stock
Debt
Other Sources
CAPITAL STRUCTURE
Capital Structure ( Struktur Modal ) merupakan kombinasi
dari Utang , Equity, dan sumber-sumber pendanaan
lainnya yang digunakan oleh perusahaan untuk
pendanaan / anggaran perusahaan secara jangka panjang
Apa yang
dimaksud
Capital Structure -Strukutur Modal
Apa Target
Capital
Structure
Target Capital Structure bagaimana memadukan
antara Hutang dan Equitas secara simultan untuk :
1. Memaksimalkan Nilai Perusahaan
2. Meminimalkan WACC atau Overall Cost
3. Memaksimalkan nilai market dari Saham Biasa
Tujuan Utama dari Manajemen
Capital Structure adalah
Memaksimalkan Nilai Perusahaan
Brigham menyatakan bahwa beberapa faktor penting dalam
menentukan struktur modal (capital structure decisions) meliputi beberapa
faktor:
(1) sales stability,
(2) assets structure,
(3) growth rate,
(4) profitability, dan
(5) taxes.
Struktur modal dapat diukur dari rasio perbandingan antara total hutang
terhadap ekuitas yang biasa diukur melalui rasio debt to equity ratio (DER).
DER dapat menunjukkan tingkat resiko suatu
perusahaan dimana semakin tinggi rasio DER, maka
perusahaan semakin tinggi resikonya karena pendanaan
dari unsur hutang lebih besar daripada modal sendiri
(equity) mengingat dalam perhitungan hutang dibagi
dengan modal sendirinya, artinya jika hutang
perusahaan lebih tinggi dari modal sendirinya berarti
rasio DER diatas 1, sehingga penggunaan dana yang
digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan lebih
banyak menggunakan dari unsur hutang
Data Input
EBIT $ 4,700,000
Tax Rate (T) 40%
Value of Debt ( D) $ 2,000,000
rd 10%
rs 15%
Share of Outstanding (n) 600,000
Stock Price $ 30
Pertanyaan
1 Berapa Total Nilai Pasar
Saham Perusahaan ( S ) = ?
2 Berapa Total Nilai Pasar
Perusahaan ( V )= ?
3 Berapa persentase nilai
Biaya Modal ( WACC )= ?
4
a. Jumlah persentase Biaya Modal dan berapakah nilainya
Jika sekiranya perusahaan meningkatkan utang sehingga persentase utang 50% pada Struktur
Modal , dan Biaya Ekuitas naik 18.5% yang menyebabkan jumlah seluruh utang meninggkat
menjadi 12% . Hitunglah
b.Berapa jumlah lembar saham yang harus dikeluarkan
Jawab
1 Sales ( P x n ) = 30.00$ x =
2 V ( D + S ) = 2,000,000$ + =
3 WACC
Wd ( D/V ) = 2,000,000 / = 0.10
Ws ( S/V ) = 18,000,000$ / = 0.90
Wd.rd (1-T) + Ws.rs = 0.10 x 10% 0.60 + 0.90 15%
= 0.01 x 0.60 + 13.50%
= 0.006 + 13.50%
= 14.10%
4 WACC =
Wd.rd (1-T) + Ws.rs = 0.50 x 12% 0.60 + 0.50 18.5%
0.060 x 0.60 + 9.25%
0.036 + 0.09
12.85%
600,000
18,000,000$
18,000,000$
20,000,000$
20,000,000$
20,000,000$
Karena g = 0 maka FCF = NOPAT
Vopnew ( FCF / WACC ) = EBIT ( 1 - T ) / 12.85%
= 4,700,000 x 0.60 /
= /
=
D = Wd.( Vops ) =
Jika Utang awal $ 2000.000 , saham baru akan bernilai :
D new - D old = -=
Spost ( Vop new - Dnew ) = -
=
npost = [ Vop new - Dnew ]
[ D new - D old ]
=
= 600,000 x 0.5501
= 330,082
P post ( Vops new - D old ) / nPrior = 33.2425
10,972,762.65$
19,945,525.29$ 600,000 x
8,972,762.65$
21,945,525.29$ 10,972,762.65$
10,972,762.65$
nprior
2,820,000.00 0.1285
21,945,525.29$
10,972,762.65$
10,972,762.65$ 2,000,000$
0.1285
Terimakasih
Top Related