PASAR MODAL

PASAR MODALA. Definisi / Pengertian Menurut Myers dan Brealy :

Pasar modal adalah suatu tempat dimana efek-efek suatu perusahaan diperdagangkan.

Surat berharga yg dapat diperjual-belikan, yg memberikan claim (hak tuntutan) thd suatu pendapatan atau harta (assets) perush penerbit surat berharga tsb.

Menurut Kosasih :

Pasar modal atau bursa adalah tempat bertemunya calon pemberi modal jangka panjang dan calon penerima modal yang akan dipakai unt mengembangkan usaha dg cara memperjualbelikan surat-surat berharga.

Menurut UU No.8 th 1995 :Pasar modal adalah segala kegiatan yg bersangkutan dg penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan public yang berkaitan dg efek yg diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yg berkaitan dg efek.(Pasar Modal adalah :

Tempat pertemuan (konkrit ataupun abstrak) antara pemilik dana yg akan menanamkan uangnya dg pihak lain yg memerlukan dana melalui proses perdagangan efek-efek.

Pasar Konkrit :Adl suatu tempat termasuk peralatan dan system komputerisasi yg dibangun unt mempertemukan pemilik dana dg pencari dana (bursa).Pasar Abstrak :

Adl pasar di luar bursa yg sering disebut Over The Counter (OTC)

Di pasar OTC : hubungan antara pemilik dana dg pencari dana dilaku-

kan melalui system elektronik/sarana komuni-

kasi (telp, telex dan peralatan komunikasi lainnya)B. Tujuan Pasar Modal 2 1 1 4 3 5 Keterangan :

1. Menghimpun dana melalui pasar modal.2. Penggunaan dana unt operasi perush.3. Keuntungan yg diperoleh dr operasi perusahaan.4. Penanaman kembali keuntungan ked lm operasi perush.5. Pembagian keuntungan kpd pemilik saham perush.( Tujuan Pasar Modal :a. Unt membantu mempertemukan pihak2 yg akan menginvestasikan dana dg pihak lain yg memerlukan modal unt menjalankan perush.b. Sarana2 yg menyediakan alternatif dlm penganekaragaman jenis investasi.

C. Subyek Pelaku Pasar Modal Subyek Pasar Perdana

1. Emiten

2. Investor (pemodal)

3. Lembaga penunjang emisi efek

Emisi Saham :

Penjamin emisi (underwriter) dibantu para agen penjual

Penilai (appraiser company)

Akuntan publik

Konsultan hukum

Notaris

Emisi Obligasi : Sama dengan emisi saham + Wali amanat (trustee)

Penanggung (guarantor)

Subyek Pasar Sekunder

1. Investor penjual efek yg diwakili oleh perantara jual

2. Investor pembeli efek yg diwakili oleh perantara beli.Perbedaan pokok antara Pasar Perdana dg Pasar Sekunder

VariabelPasar Perdana

Pasar Sekunder

1. Penjual

2. Pembeli

3. Pembentukan harga

4. Waktu perdagangan

5. Fee yg dibe-bankan pd investor

6. Lembaga perantara

7. Cara penawaran

Perush Emiten

Masyarakat Investor

Ditentukan oleh emiten bersama penjamin emisi & disetujui Bapepam

Terbatas selama masa penawaran

Investor pembeli bebas dari jasa perantara

Agen penjual

Public offering dan/ atau private placement (pena-waran oleh emiten)Investor pemilik efek

Masyarakat Investor

Ditentukan oleh kekuatan pasar (ter-gantung permintaan & penawaran)

Tak terbatas, selama pasar modal masih aktif

Investor pembeli atau penjual dibebani jasa perantara

Para perantara pe-dagang efek anggota bursa

Public offering secara umum

EMITEN : adl badan usaha/lembaga yg melakukan emisi, baik berupa saham ataupun obligasi

Penerbitan dan penawaran efek unt dijual atau diperdagangkan dg tujuan unt memperoleh dana

INVESTOR : Perorangan dan atau badan yang mena-namkan dananya dlm efek. PENJAMIN EMISI (UNDERWRITE)/WRITER : Org atau badan yg mengikat diri menjamin unt menjualkan sutau penerbitan (emisi) surat efek kpd umum, termasuk akan membeli sisa emisi yg tdk dibeli oleh umum pd pasar perdana.

PENILAI (APPRAISER) : Perush yg bidang usahanya melakukan penilaian/penaksiran nilai wajar/nilai riil atas kekayaan/ harta perush, baik barang2 berwujud (tangible assets) atas penugasan/permintaan perush langganannya.

AKUNTAN PUBLIK : Seorg yg ahli dlm bidang akuntansi, adapun tugas akuntan publik adl melayani masy dunia usaha atas kebutuhan jasa dibidang akuntansi. KONSULTAN/PENASIHAT HUKUM : Bertugas unt memberikan pernyataan pendapat dr segi hukum antara lain menyangkut :a. Anggaran dasar dr perush emiten, beserta perubahan2nya.

b. Ijin ush dan ijin lainnya yg wajib dimiliki olh perush emiten.

c. Bukti pemilikan/penguasaan atas harta kekayaan perush.

d. Perikatan2 yg dilakukan olh perush emiten dg pihak ke 3.

e. Gugatan/tuntutan dlm perkara perdata atau perkara pidana, yg menyangkut perush emiten atau pribadi anggota pengurus dll. NOTARIS : Penyelesaian perubahan Anggaran Dasar perush emiten dilaksanakan olh notaris, unt selanjutnya mendapat persetujuan dari menteri kehakiman setelah terlebih dahulu memperoleh rekomendasi Bapepam. WALI AMANAT (TRUSTEE) : Badan usaha/lembaga yg bertindak selaku badan yg diberi kepercayaan unt mewakili kepentingan para pemegang obligasi (investor).

PENANGGUNG (GUARANTOR) : Badan usaha/lembaga yg menanggung pelunasan kembali peminjam pokok obligasi beserta bunganya.

LEMBAGA PEMBANTU PERDAGANGAN EFEK MAKELAR :

Adl seseorg yg usahanya mengadakan penutupan perjanjian/transaksi dalam perdagangan efek atas amanat (order) dan unt kepentingan/atas nama org lain dlm hal mana dia tdk ada hub kerja dg org lain tsb, atas pekerjaannya itu dia memper-oleh imbalan jasa berupa provisi atau komisi. KOMISIONER ( ps 78 s/d 85 KUHD

Badan hukum/orang yg usahanya menga-dakan penutupan perjanjian/transaksi dalam perdagangan efek atas nama sendiri dan atau melaksanakan amanat (order) dan atas beban (rekening) orang lain dg memperoleh imbalan.

Efek dpt dibedakan mnrt sifatnya, yi :

a. Surat pengakuan hutang (obligasi)

b. Bukti penyertaan modal atau keikutsertaan dlm kepemilikan suatu perush (saham)Perbedaan antara saham dan obligasi

VARIABELSAHAMOBLIGASI

1. Arti

2. Imbalan

3. Jangka waktu

4. Hak suara dlm RUPS

5. Risiko

6. KlaimPenyertaan Modal

Deviden

Tidak terbatas

Mempunyai hak

Besar

Terakhir pada saat likuidasiPengakuan hutang/ pinjaman

Bunga tetap

Terbatas : Pen-dek, menengah, panjangTidak

Kecil

Punya hak terdahulu

OBLIGASI ( Obligate (bhs. Belanda) artinya : hutang/kewajiban

surat hutang

( Obligasi Lening : Secarik bukti pinjaman uang yg dikeluarkan oleh suatu Perseroan atau badan hukum lain yg dpt diperdagangkan dg cara menyerahkan surat tsb.( Perbedaan inti dr saham dg obligasi adl :

Saham : mrpk bagian dr modal Perseroan Terbatas yg diambil bagian oleh para pemegang saham/para pesero.

Obligasi : pemegang obligasi mrpk kreditur dr perseroan.

Biro Administrasi Efek

Badan hukum Indonesia berbentuk Perse-roan Terbatas yg melakukan usaha dlm bidang pengelolaan administrasi efek seperti registrasi dan pencatatan efek, pemindahan hak dan tugas2 administrasi lain yg oleh emiten anggota bursa ataupun pemodal dipercayakan kpdnya sesuai dg ketentuan yg berlaku.Badan yg dpt melakukan kegiatan sebagai Biro Administrasi Efek adl :

Badan hukum Indonesia berbentuk Perseroan Terbatas yg didirikan khusus unt itu dan telah memperoleh ijin usaha dr menteri keuangan.

Tugas pokok kewajiban Biro Administrasi

1. Melaksanakan pekerjaan yg dipercaya-kannya olh emiten dan penjamin emisi efek dlm pelaksanaan dan penyelesaian emisi efek.

2. Menatausahakan pemindahan hak atas efek unt kepentingan para emiten dan para pedagang efek.

3. Melaksanakan kegiatan lain seperti : kliring di bursa efek, dan pembayaran deviden.

4. Wajib menjaga kerahasiaan nasabahnya.

5. Tdk dibenarkan melakukan kegiatan usaha sebagai perantara perdagangan efek atau pedagang efek.CATATAN :Pialang/Broker ( Melakukan kegiatan atas efek hanya unt kepentingan pihak lain, artinya ; pialang melakukan transaksi jual-beli efek atas dasar permintaan/order dr pihak lain.( Dlm penawaran/penjualan efek :

Pialang maupun Agen penjualan, tdk mengadakan perjanjian tertulis.

( Pd Pasar Perdana ( Agen penjualan sbg penjamin emisi &penjamin utama emisi.

Pialang pd Pasar Perdana & Sekunder = agen penjualan.Pedagang Efek :

Perorangan atau Badan Hukum Indonesia yg telah mendpt ijin dr menteri keuangan unt melakukan usaha di bidang pembelian dan penjualan efek atas tanggungan sendiri.Persyaratan perijinan usaha Pedagang Efek :

a. Mengajukan permohonan kpd menteri keuangan.

b. Berkedudukan di Indonesia.

c. Mempunyai usaha di bidang Pasar Modal (bagi Bank, Lembaga keuangan bukan bank, dan Badan Hukum Indonesia.

d. Memp keahlian dan atau pengalaman dlm bidang analisa dan peata laksanaan efek yg diakui oleh Bapepam.e. Bank dan Lembaga keuangan bukan bank wajib menyisihkan dana se-kurang2nya Rp250.000.000,-

Badan Hukum Indonesia/perorangan WI hrs mempunyai modal disetor atau modal usaha se-kurang2nya Rp100.000.000,-

f. Menyetor ke kas negara biaya pendaftaran sebesar Rp 50.000,-KATAGORI PENUNJANGTempat penitipan Harta (Custodian) :

Berfungsi sbg perush yg menyelenggarakan penyimpanan harta dlm penitipan unt kepentingan pihak lain berdasarkan suatu perjanjian tertulis (kontrak) Surat2 berharga spt : saham, obligasi dan sertipikat deposito.Yg dpt menyelenggarakan Custodian ( Berdsrkan SK MKU RI No. 1548/KMK. 013/1990 tgl 4 Desember 1990 yaitu :

Bank ( ijin tertulis/persetujuan Ketua Bapepam.

Lembaga Kliring Penyelesaian dan Penyimpanan ( memperoleh ijin menteri keuangan RI (mis : PT. Kliring Deposit Efek Ind / KDEI).

LEMBAGA YANG TERLIBAT DLM PASAR MODAL(UU No. 8 Tahun 1995)1. Bapepam (Badan Pengawas Pasar Modal) ( Lembaga pemerintah.

Tugasnya :

a. Mengikuti perkembangan dan mengatur pasar modal shg saham (efek) dpt ditawarkan dan diperdagangkan secara teratur, wajar, efisien serta melindungi kepentingan pemodal dan masy umum.

b. Melakukan pembinaan dan pengawasan thd lembaga2 dan profesi2 penunjang yg terkait dlm pasar modal.

c. Memberi pendapat kpd menteri keuangan mengenai pasar modal beserta kebijakan operasionalnya.2. Pelaksana Bursa

adl pihak yg menyelenggarakan & menyedi-akan system dan atau sarana unt memperte-mukan penawaran jual dan beli efek pihak2 lain dg tujuan memperdagangkan efek diantara mereka.

Catatan :

Indonesia mempunyai :

Bursa Efek Jakarta

Bursa Efek Surabaya

Bursa Paralel di Jakarta

3. Perusahaan yg Go Public (emiten)

Pihak yg membutuhkan dana guna membe-lanjai operasi maupun rencana investasi.4. Perusahaan Efek

Perusahaan yg telah memperoleh ijin usaha unt beberapa kegiatan sbg penjamin emisi efek, perantara pedagang efek, manajer investasi atau penasihat investasi.

5. Lembaga Kliring dan Penyelasaian PenyimpananLembaga yg menyelenggarakan kliring dan penyelasaian transaksi yg terjadi di bursa efek, serta penyimpanan efek serta penitipan harta unt pihak lain.6. Reksadana (Invesment fund)

Wadah yg dipergunakan unt menghimpun dana dr masy pemodal selanjutnya diinves-tasikan dlm portofolio efek oleh manajer in-vestasi (jadi mrpk pihak yg kegiatan usaha nya atau utamanya melakukan investasi / investasi kembali/reinvestment/ perdagang-an efek).Ada 2 macam Reksadana :

a. Reksadana terbuka (reksadana wajib beli kembali)

b. Reksadana tertutup

7. Lembaga Penunjang Pasar Modal

Meliputi : - Tempat penitipan harta- Biro Administrasi efek - Wali Amanat/penanggung yg menyediakan jasanya - Wali Amanat/penanggung yg menyediakan jasanya

- Penanggung (guarantor)

8. Profesi Penunjang Pasar Modal

Terdiri : - Akuntan Notaris

Perusahaan penilai (appraisal)

Konsultan hokum9. Pemodal (investor)

BADAN PENGAWAS PASAR MODAL (Bapepam)

Palang pintunya hukum pasar modal

Sbg benteng, ujung tombak dalam melakukan law enforcement dan kaidah-kaidah hukum

A. Rincian Tugas Bapepam mnrt UU Pasar Modal (UU No.8 th 1995)

1. Pengaturan Umum / Kewenangan dan Tugas Bapepam

a. Lembaga Pembina ( agar pasar modal :b. Lembaga pengatur - teraturc. Lembaga pengawas - wajar

- efisien

- melindungi Pemodal modal & masy. Dapat dilakukan secara :a) Preventif ( dlm bentuk aturan, pedo-man, bimbingan & pengarahan

b) Represif ( dlm bentuk pemeriksaan, penyidikan & penerapan sanksi-sanksi2. Pengaturan terperinci ps 5 UU Pasar Modal

3. Pengaturan secara sporadis ( penegasan atau pengejawantahan dr kewenangan BapepamB. Kewenangan Bapepam sbg Lembaga Pemeriksa (sbg konkretisasi dr kewenangan sbg pengawas)Ps 100 UU Pasar Modal :

Pemeriksaan thd setiap pihak yg diduga melakukan atau terlibat dlm pelanggaran thd UU di bidang Pasar Modal.

PP No.46 th 1995 ( Tata cara pemeriksaan di bidang pasar modal ( jadi pemeriksaan adl kegiatan : - mencari

- mengumpulkan

- mengolah data dan

- atau keterangan lain yg dilakukan oleh pemeriksa untuk membuktikan ada atau tidaknya pelanggaran atas UU dibidang pasar modal. Tetapi hrs memenuhi norma2 : a. norma pemeriksaan yg memeriksa

b. norma pemeriksaan yg diperiksa Dan pedoman2 :

a. Pedoman umum pemeriksaan

b. Pedoman pelaksanaan pemiriksaan

c. Pedoman laporan pemeriksaan

Bila ada bukti-bukti telah terjadi tindak pidana :

Maka pemeriksaan dpt terus dilanjutkan dg membuat laporan kpd ketua Bapepem me-ngenai telah ditemukannya bukti permulaan tersebut. Selanjutnya ketua Bapepam dpt menetap-kan dimulainya proses penyidikan.C. Kewenangan Bapepam sbg Lembaga Penyidik Sesuai ketentuan KUHP :UUPM diberikanlah wewenang khusus sbg penyidik thd Pejabat Pegawai Negeri ttt di lingkungan Bapepem ini yg disebut Polsus (Polisi khusus)

Ps 6 ayat (1) huruf b dr KUHP :

Menentukan bhw Pejabat Pegawai Negeri Sipil tertentu dpt diberi wewenang khusus oleh UU unt menjadi Penyidik, dan bukan lanjutan dr pemeriksa.Penjelasan Reksadana (ps 23 s/d 30)Reksadana : wadah yg dipergunakan untuk menghimpun dana dr masyarakat pemodal yg mempu-nyai tujuan investasi yg bersamaan.Portofolio efek : Kumpulan surat berharga termasuk saham, obligasi, unit penyertaan reksadana yg telah dijual dlm penawaran umum serta surat pe-ngakuan hutang, surat berharga komersial, tanda bukti hutang yg mempunyai jatuh tempo kurang dr satu tahun.Manajer Investasi : Pihak yg mendapat ijin dr Bapepam untuk mengendalikan kegiatan usaha mengelo-la Portofolio efek bagi para nasabah atau mengelola portofolio investasi kolektif unt sekelompok nasabah.

Memperoleh imbalan jasa pengelolaan reksa dana (Management Fee) Besarnya disesuaikan dg Nilai Aktiva Bersih Reksadana

adl nilai pasar wajar dr portofolio efek & kekayaan lain dari reksadana dikurangi seluruh kewajibannya.Bentuk reksadana :

1. Reksadana berbentuk Perseroan

Bentuk hukum adl perseroan terbatas

Sponsor wajib menyetor se-kurang2nya 1% dr modal dasar

Manajer investasi bertindak sebagai pengelola kekayaan reksadana

Bank Kustodian bertindak sebagai tempat penyimpanan & pengadministrasian keka-yaan reksadana.2. Reksadana berbentuk KIK

Bentuk hukum adl Kontrak Investasi Kolektif (KIK), artinya : pemodal mrpk pemilik atas harta bersama dlm portofolio efek dan kepemilikan dinyatakan dalam unit penyertaan ( sesuai dg nilai dana yg diinvestasikan oleh tiap2 pemodal. Sponsor wajib menyetor se-kurang2nya 1% dr jumlah unit penyertaan yg ditetap-kan dlm kontrak.

Manajer investasi bertindak sbg pengelo-la kekayaan reksadana. Bank Kustodian bertindak sbg tempat penyimpanan & pengadministrasian kekayaan reksadana.PENERAPAN SANKSI PIDANA DI PASAR MODALUU No. 15 th 1952 UUPM ( Ancaman/sanksi yg diterapkan lebih sederhana dr UU No. 8 th 1995.UU No. 8 Th 1995 vide pasal 103 s/d 110 ( mengkatagorikan tindak pidana ke dalam 2 bagian :

a. Tindak pidana kejahatan

b. Tindak pidana pelanggaran Hukumannya ada 4 katagori :

1. Kejahatan dg ancaman hukuman maks 10 th penjara dan denda maks 15 miliar rupiah.

2. Kejahatan yg diancam dg maks 5 tahun penjara atau denda maksimum 5 miliar rupiah.

3. Kejahatan yg diancam dengan hukuman penjara maks 3 tahun dan denda maks 5 miliar rupiah.

4. Pelanggaran yg diancam dg hukuman kurungan maks 1 tahun dan denda maks 1 (satu)juta rupiah.

PENERAPAN SANKSI PERDATA DI PASAR MODAL

Gugatan perdata timbul berdasarkan pada bebe-rapa alasan yuridis sbb :

1. Klaim berdsrkan adanya pelanggaran per-undang2an di pasar modal an sich.

2. Klaim berdsrkan atas perbuatan melawan hukum vide pasal 1365 KUH Perdata.

3. Klaim berdsrkan atas tindakan wan prestasi atau suatu perjanjian.

4. Beban tanggung jawab masing2 pihak.

PENERAPAN SANKSI ADMINISTRASI DI PASAR MODAL

( Pihak yg dpt menjatuhkan Bapepam ( UU No. 8 th 1995 vide pasal 102.Pihak yg dpt dijatuhkan sanksi administratif disebut :

1. Pihak yg memperoleh ijin dari Bapepam.

2. Pihak yg memperoleh persetujuan dari Bapepam.

3. Pihak yg melakukan pendaftaran kepada Bapepam.Sanksi Administratif yg dapat dijatuhkan ( ps 102 (2) UUPM :

a. Peringatan tertulis.

b. Denda pembayaran sejumlah uang tertentu (bukan denda pidana).

c. Pembatasan kegiatan usaha.

d. Pembekuan kegiatan usaha.

e. Pencabutan ijin usaha.

f. Pembatalan persetujuan.

g. Pembatalan pendaftaran. PP N0. 45 th 1995 ( Ps 36 juncto ps 64 :

Mempunyai/memperinci hukuman denda administrasi ( dikatagorikan 4.

Operasi Perusahaan

Manajer Keuangan

Pasar

Modal