UNIVERSITAS ATMA JAYA YOGYAKARTAFACULTY OF ECONOMICSINTERNATIONAL CLASS

COVER SHEET FOR GROUP ASSIGNMENTSGroup Name : Neraca

Student Name : Agus Hermanto Student ID : 17109

Student Name : Intan Junita Student ID : 17128

Student Name : Marchelin Student ID : 17145

Student Name : Hany Student ID : 17422

Course Title : Manajemen Keuangan Course Code : KEU230

Instructor : Alex Jatmiko Wibowo Semester : III

Assignment Title : Analisis Modal Kerja Perusahaan

Due Date : Senin, 23 November 2009

Please ensure that you have met the following requirements prior submitting your assignmentby ticking ( ) the boxes

Submitted on A4 paper 2 spacing

4 cm margin (left), 3 cm margin (top, bottom and right) Pages stapled

Appropriate typing, spellings, and citations Paginated

DECLARATION

I declare that the assignment presented here is entirely my own work except whereotherwise indicated.

Signature/s Date

1

I. PROFIL PERUSAHAAN (PT. DELTA DUNIA PETROINDO)

PT. Delta Dunia Petroindo Tbk. (selanjutnya disebut perseroan), semula

bernama PT. Daeyu Orchid Indonesia Tbk. (yang berstatus PMDN), yang

sebelumnya bernama PT. Daeyu Poleko Indonesia (yang berstatus PMA), didirikan

berdasarkan akta notaris No. 117 tanggal 26 November 1990. Pada awal berdirinya,

perusahaan ini bertempat (kedudukan) di Jalan Blora No. 21 Jakarta Pusat, kemudian

pada tahun 2005 pindah ke Jalan Raya Solo-Sragen, Km. 22, Purwosuman-Sidoharjo,

Kabupaten Sragen, yang sekaligus dengan pergantian nama dari PT. Daeyu Orchid

Indonesia Tbk. menjadi PT. Delta Dunia Petroindo (DOID). Pada tahun yang sama

ini pula izin perluasan bidang usaha perusahaan, yang kemudian menjadi

perindustrian, perdagangan, pertambangan, pengangkutan darat dan jasa, disetujui

oleh Menteri Kehakiman dan HAM Republik Indonesia

Perusahaan ini memulai usaha komersialnya pada tahun 1992.

Di dalam perjalanan perseroan, perseroan (perusahaan) ini mulai mencatatkan

sahamnya di Bursa Efek Jakarta pada tanggal 29 Mei 2001, ditandai dengan

keberhasilannya memperoleh Surat Pernyataan Efektif dari Ketua Badan Pengawas

Pasar Modal (BAPEPAM) untuk melakukan “Penawaran Umum Perdana Saham

Biasa Atas Nama” sejumlah 70.020.00 lembar dengan nominal Rp 100 pada harga

penawaran Rp 150.

Perusahaan yang sekarang telah mengakuisisi BUMA (PT. Bukit Makmur

Mandiri Utama) ini juga pernah melakukan RUPSLB (Rapat Umum Pemegang

2

Saham Luar Biasa) tentang perubahan pengurus perseroan. Selanjutnya pada bulan

Maret 2003, perseroan menjual anak perusahaan (PT. Orchid Beautiful Garment

Indonesia), namun 9 bulan kemudian perseroan membeli saham PT. Delta Merlin

Sandang Textile. Kemudian pada bulan juni 2005 perseroan melakukan RUPSLB

tentang perubahan pengurus perseroan dan berganti nama menjadi PT. Delta Dunia

Petroindo, Tbk. Setelah berubah nama menjadi PT. Delta Dunia Petroindo, Tbk.,

perseroan mengadakan RUPSLB dan mengambil keputusan untuk menjual anak

perusahaan PT. Delta Merlin Sandang Textile serta akuisisi PT. Margamas Griya

Realty, PT. Nusamakmur Ciptasarana dan PT. Sanurhasta Mitra dan mengadakan

perubahan kegiatan usaha utama, mengadakan pemecahan nilai saham dari Rp. 100,-

menjadi Rp. 50,- per lembar saham, menambah direksi, dan komisaris, merubah

kantor perseroan menjadi di Jakarta.

Pada 2008, perseroan telah melakukan perubahan bisnis inti dari industri dan

perdagangan garment menjadi perusahaan properti yang mengakibatkan penjualan

saham anak perusahaan, PT Delta Merlin Sandang Tekstile dan perseroan melakukan

pembelian 99,9% saham PT Margamas Griya Realti dan 99,9% saham PT

Nusamakmur Citpasentosa.

Kepengurusan:

Kom. Utama dan Independen: Siswanto

Kom. Independen : Steven Cahyadi

Komisaris : Benny Wirawansa

Direksi :

Dir. Utama : Gunawan Angkawibawa

Direktur : Hendry Kurniawan L.

Corp. Secretary: R. Suhendra Wirjawan

3

II. ANALISIS HUBUNGAN STRUKTUR MODAL DENGANNILAI PERUSAHAAN

II.1 Grafik Hubungan DER dan Closing Price Saham DOID

Tahun DER (%) Close (Rp)

2004 1,8667 120

2005 1,6052 170

2006 1,0258 120

2007 2,0514 1.170

2008 0,1896 500

Tabel II.1. DER dan Closing Price Saham DOID tahun 2004-2008

Grafik II.1. DER Grafik II.2. Closing Price

4

II.2 Analisis Hubungan Struktur Modal dengan Nilai Perusahaan(Kaitannya dengan Teori Struktur Modal)

Struktur modal merupakan kombinasi modal yang digunakan perusahaan

untuk mendanai aset perusahaan. Struktur modal perusahaan memiliki pengaruh

yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Penetapan kebijakan struktur modal

yang baik dapat meningkatkan nilai perusahaan yang akan mempengaruhi tingkat

kepercayaan pasar terhadap prospek perusahaan dan menjadi daya tarik bagi

investor untuk membeli saham perusahaan.

Berdasarkan Grafik Hubungan DER dan Closing Price saham DOID di atas,

diketahui bahwa diketahui bahwa penurunan DER dari tahun 2004 ke 2005

menyebabkan harga saham mengalami peningkatan yakni dari 120 menjadi 170.

Hal ini disebabkan beberapa faktor. Pertama, karena tingkat kepercayaan pasar

Grafik II.3.Hubungan DER dan Closing Price Saham DOID tahun 2004-2008

5

akan prospek perusahaan ini pada tahun 2005 meningkat, karena pada tahun

tersebut perusahaan berhasil membeli saham PT. Delta Merlin Sandang Textile

yang pada waktu itu pendapatannya lebih tinggi dari DOID sendiri dan hal

tersebut dapat menaikkan emiten ini. Selain itu, tingkat hutang yang berkurang

sebagaimana ditunjukkan oleh penurunan DER, memperlihatkan bahwa pada

tahun tersebut perusahaan berhasil melunasi beberapa persen dari hutangnya,

sehingga proporsi antara dana yang berasal dari internal dan dana yang berasal

dari eksternal (hutang jangka panjang), untuk ukuran perusahaan saat itu, bisa

seimbang (struktur modal perusahaan mulai membaik) yang pada akhirnya

berakibat pada peningkatan kepercayaan pasar yang menyebabkan meningkatnya

daya tarik investor untuk membeli saham perusahaan. Hal ini pada akhirnya akan

menyebabkan naiknya nilai perusahaan yang ditunjukkan dengan peningkatan

closing price saham DOID.

Keadaan struktur modal pada tahun 2005 berbeda dengan tahun berikutnya.

Dimana pada tahun 2006, meski DER terus mengalami penurunan sebanyak 57,94

poin, yang berarti perusahaan berhasil mengurangi dananya yang berasal dari

hutang, tetapi harga penutupan saham DOID pada tahun tersebut malah turun ke

Rp 120 dari Rp 170. Hal ini di karenakan kombinasi dana (hutang jangka panjang

dan modal sendiri) yang digunakan perusahaan untuk mendanai aset perusahaan

tidak seimbang, dengan kata lain, struktur modal DOID saat itu memburuk.

Karena proporsi hutang sudah berada di bawah batas minimal saat DOID

melakukan pengurangan penggunaan dana yang berasal dari eksternal.

Harga saham menjadi sangat tinggi pada tahun 2007 yaitu mencapai Rp

1.170 karena DER mengalami peningkatan yang tinggi, sebanyak 102,56 poin

6

dari tahun sebelumnya, yakni dari 102,58 menjadi 205,14. Hal tersebut

mengartikan bahwa DER berpengaruh terhadap kepercayaan para investor untuk

menanamkan modalnya pada perusahaan ini, meski ini berarti tingkat penggunaan

hutang untuk kegiatan pendanaan perusahaan menjadi naik. Hal ini dikarenakan

tingkat kebutuhan dana untuk perusahaan ini sudah sedemikian meningkat karena

pertumbuhan perusahaan, dan dana dari internal sudah tidak cukup untuk

membiaya semua kegiatan perusahaan, sehingga pilihan pihak manajemen untuk

menaikkan penggunaan dana dari luar perusahaan yang berupa hutang (debt)

adalah pilihan yang baik. Kebijakan struktur modal yang diambil pihak

manajemen pada tahun 2007 ini, menyebabkan kepercayaan pasar akan prospek

DOID meningkat, sehingga menarik investor untuk membeli saham DOID, yang

akhirnya menaikkan nilai DOID yang ditandai dengan naiknya harga saham

DOID.

Pada Tahun 2008, DER DOID mengalami penurunan cukup tajam sekitar

186,18 poin dari tahun sebelumnya, yaitu dari 205,14 menjadi 18,96. Ini

menyebabkan closing price saham DOID pada tahun tersebut juga ikut turun

menjadi Rp 500 dari harga sebelumnya sebesar Rp 1.170. Sama dengan yang

pernah dialami DOID pada tahun 2006, yaitu saat manajemen perusahaan ini

mencoba mengurangi penggunaan dana yang bersumber dari pihak eksternal.

Akibatnya juga sama, closing price DOID menjadi turun. Hal ini menunjukkan

bahwa kebijakan struktur modal yang diambil pihak manajemen saat itu cukup

buruk. Perubahan-perubahan yang dilakukan perusahaan ini pada tahun 2008,

seperti perubahan bisnis inti dari industri dan perdagangan garment menjadi

perusahaan properti yang mengakibatkan penjualan saham anak perusahaan, PT

7

Delta Merlin Sandang Tekstile dan pembelian 99,9% saham PT Margamas Griya

Realti dan 99,9% saham PT Nusamakmur Citpasentosa, menunjukkan

pertumbuhan perusahaan yang saat itu yang cukup meningkat, sehingga keputusan

untuk mengurangi penggunaan dana yang bersumber dari pihak eksternal adalah

pilihan yang kurang baik, karena pada saat itu DOID seharusnya justru menambah

dananya dengan penggunaan dari eksternal/hutang (debt). Untuk memenuhi

kebutuhan dana saat itu perusahaan menjual saham anak perusahaannya, PT Delta

Merlin Sandang Tekstile, yang justru berakibat pada turunnya kepercayaan pasar

akan propek DOID, karena pasar melihat bahwa DOID saat itu menanggung

resiko yang cukup tinggi dari keputusannya untuk membeli 99,9% saham PT

Margamas Griya Realti dan 99,9% saham PT Nusamakmur Ciptasentosa,

sementara DOID sendiri waktu itu butuh dana yang lebih untuk pendanaan aset

dalam perusahaan tersebut, sehingga keputusannya untuk menjual saham anak

perusahaannya saat itu terkesan sebagai cara DOID untuk mengurangi

kemungkinan manajemen menanggung resiko yang berlebihan. Pada akhirnya

nilai perusahaan ini pun turun dengan ditunjukkan penurunan dari harga

sahamnya, karena kepercayaan dari pasar yang berkurang akibat kesalahan

pengambilan kebijakan sturuktur modal.

8

III. ANALISIS MANAJEMEN MODAL KERJA PERUSAHAAN

Tahun

Modal Kerja Perusahaan (Rp)

CCC (hari)Modal Kerja OperasiBersih Perusahaan Modal Kerja

2004 -237.243.459.927,00 295.231.561.268,00 305,36922005 344.423.526.477,00 373.974.850.776,00 304,88002006 241.017.997.532,00 299.708.446.473,00 212,50902007 454.490.767.498,68 646.699.047.364,93 299,18602008 248.882.736.471,00 101.626.779.697,00

Tabel III.1. Modal Kerja Perusahaan dan CCC

Grafik III.1. Modal Kerja Perusahaan

9

Perusahaan dalam setiap kegiatan usahanya tentu melakukan pembelanjaan

untuk menjalankan kegiatannya. Pembelanjaan berkaitan dengan modal kerja.

Salah satu aspek dari modal kerja adalah kas. Jumlah kas yang baik adalah yang

mencukupi, tidak terlalu besar dan tidak terlalu kecil. Pengelolaan kas pada

perusahaan dapat dihitung dengan sikius konversi kas (CCC), yaitu lamanya

perusahaan mengkonversi bahan baku menjadi barang jadi, lamanya perusahaan

mendapatkan kas dari piutangnya, dan lamanya perusahaan dalam menangguhkan

hutang. CCC yang semakin cepat menandakan likuiditas perusahaan semakin baik

dan juga semakin sedikit modal yang digunakan untuk mendanai aktiva lancar

(modal kerja).

Berdasarkan Tabel dan Grafik Modal Kerja Dan CCC di atas, diketahui

bahwa pada tahun 2004 modal kerja operasi bersih perusahaan yang diperoleh

dari selisih aktiva lancar operasi dan hutang lancar operasi pada tahun tersebut

adalah sekitar Rp -237.243.459.927,00 dan modal kerja perusahaan waktu itu

Grafik III.2. CCC

10

yang diperoleh dari penjumlahan kas, piutang usaha dan persediaan sebanyak Rp

295.231.561.268,00. Ini menunjukkan bahwa pada tahun 2004 dengan waktu rata-

rata dana perusahaan terikat pada aktiva lancar (CCC) sekitar 305,3692 hari,

perusahaan banyak menggunakan modal untuk pendanaan aktiva lancar. Namun,

modal yang digunakan tersebut kebanyakan berasal dari sumber-sumber eksternal

yang berupa hutang lancar.

Pada tahun 2005, waktu rata-rata dana DOID terikat dengan aktiva lancar

turun sekitar 0,4892 dari sebelumnya 305,3692 menjadi 304,8800 hari. Penurunan

CCC ini mencerminkan menurunnya modal yang digunakan untuk pendanaan

aktiva lancar (modal kerja). Tetapi meski terjadi penurunan penggunaan modal

dalam pendanaan aktiva lancar, modal kerja operasi bersih perusahaan saat itu

justru naik menjadi Rp 344.423.526.477,00 dan modal kerja yang juga naik,

hingga mencapai Rp 373.974.850.776,00. Dari hasil pengamatan pada laporan

keuangan DOID, diketahui bahwa ternyata pada tahun tersebut, penurunan CCC

sepertinya merupakan cerminan penurunan proporsi hutang yang digunakan

perusahaan untuk kegiatan pendanaan aktiva lancar. Karena pada tahun 2005

tersebut hutang lancar dari perusahaan garment ini turun jauh di bawah

proporsinya pada tahun 2004. Namun, meskipun pada tahun 2005 tersebut

proporsi hutang lancar DOID menurun, tetapi modal kerja bersih dan modal kerja

kotor tetap naik, hal ini sepertinya dipengaruhi oleh naiknya harga saham DOID

saat itu yang juga merupakan sumber modal kerja dari perusahaan, sehingga

naiknya harga saham tersebut memberi suntikan bagi modal kerja, selain juga

karena penambahan modal dari pemilik perusahaan ini.

11

Keadaan pada tahun 2005 ini berbeda dengan keadaan pada tahun 2006.

Modal kerja perusahaan, baik modal kerja operasi bersih perusahaan maupun

modal kerja (kotor), mengalami penurunan yang cukup besar, menjadi Rp

241.017.997.532,00 dan Rp 299.708.446.473,00 dari tahun sebelumnya.

Penurunan ini ditunjukkan dengan penurunan CCC DOID saat itu yang menjadi

212,5090 hari, 92,371 hari lebih rendah dari tahun sebelumnya. Hal ini

dipengaruhi beberapa hal. Seperti yang dijelaskan pada bagian II, dimana pada

tahun 2006 harga saham DOID jatuh, yang juga berakibat pada menurunnya dana

dari sumber modal kerja yang satu ini, sehingga modal kerja DOID pun ikut

turun. Selain itu, penurunan modal kerja juga dikarenakan menurunnya

penggunaan proporsi hutang lancar untuk kegiatan pendanaan perusahaan.

Di tahun 2007, CCC DOID naik 86,677 hari dari tahun sebelumnya dan

menjadi 299,1860 hari. Kenaikan ini berbanding lurus dengan kenaikan modal

kerja operasi bersih DOID dan modal kerja kotornya yang cukup tajam, yang

masing-masing naik menjadi Rp 454.490.767.498,68 dan Rp 646.699.047.364,93

dari tahun sebelumnya. Naiknya CCC pada tahun 2007, menunjukkan bahwa

penggunaan modal untuk pendanaan aktiva lancar pada tahun tersebut juga naik,

yang pada akhirnya berdampak pada naiknya jumlah modal kerja, baik modal

kerja bersih, ataupun modal kerja kotor. Naiknya modal kerja pada tahun 2007 ini

dikarenakan sumber modal kerja seperti saham, saat itu harganya sedang naik,

sehingga perusahaan mendapatkan suntikan modal yang cukup banyak untuk

menambah jumlah persediaannya dan menambah jumlah aktiva lancarnya.

Pada tahun 2008, CCC perusahaan belum dapat didefinisikan, karena

berdasarkan data (laporan keuangan) yang diperoleh, jumlah hutang dagang dan

12

harga pokok penjualan pada tahun ini belum diketahui secara pasti. Namun,

berdasarkan jumlah modal kerja operasi bersih perusahaan dan modal kerja kotor

perusahaan pada tahun 2008, yang mengalami penurunan dari tahun sebelumnya

menjadi Rp 248.882.736.471,00 dan Rp 101.626.779.697,00, dapat dipastikan

bahwa CCC DOID pada tahun 2008 mengalami penurunan. Penurunan ini

dikarenakan berkurangnya modal yang digunakan perusahaan untuk mendanai

aktivanya. Seperti telah diketahui bahwa pada tahun 2008, terjadi penurunan

ekspansi dana dari sumber-sumber modal kerja, seperti saham dan hutang lancar.

Karena pada tahun tersebut, harga saham DOID jatuh Rp 1.050 di bawah harga

penutupan pada tahun sebelumnya. Hal ini menyebabkan DOID kehilangan

pasokan modal untuk pendanaan aktiva lancarnya. Hal ini diperparah oleh

penurunan penggunaan proporsi hutang pada tahun tersebut.

13

IV. KESIMPULAN

IV.1 Hubungan Antara Harga Saham dan Struktur Modal

Kebijakan stuktur modal merupakan kebijakan tentang kombinasi (bauran)

dari segenap sumber pendanaan jangka panjang yang digunakan perusahaan.

Kebijakan struktur modal akan berpengaruh positif terhadap nilai saham melalui

penciptaan bauran atau kombinasi sumber dana (hutang jangka panjang dan modal

sendiri) sehingga mampu memaksimalkan nilai saham. Dalam kondisi tertentu

perusahaan dapat memenuhi kebutuhan dananya dengan mengutamakan sumber-

sumber dari dalam perusahaan, akan tetapi ada kalanya juga kebutuhan dana

sudah sedemikian meningkat karena pertumbuhan perusahaan, dan dana internal

telah di gunakan semua, maka tidak ada pilihan lain selain menggunakan dana

yang berasal dari luar perusahaan yang berupa hutang (debt).

Kebijakan mengenai struktur modal melibatkan tradeoff antara resiko dan

tingkat pengembalian, penambahan hutang memperbesar resiko perusahaan tetapi

sekaligus juga memperbesar tingkat pengembalian yang diharapkan. Resiko yang

makin tinggi akibat membesarnya hutang cenderung menurunkan harga saham,

tetapi meningkatnya tingkat pengembalian yang diharapkan akan menaikkan

harga saham tersebut. Struktur modal yang optimal adalah struktur modal yang

mengoptimalkan keseimbangan antara resiko dan pengembalian, sehingga

memaksimumkan harga saham.

IV.2 MODAL KERJA PERUSAHAAN

Modal kerja merupakan dana yang harus tersedia dalam perusahaan yang

dapat digunakan untuk membelanjai kegiatan operasinya sehari-hari, misalnya

14

untuk memberikan persekot pembelian bahan mentah, membayar upah buruh, gaji

pegawai, dan sebagainya, dimana uang atau dana yang telah dikeluarkan itu

diharapkan akan dapat kembali lagi masuk dalam perusahaan dalam waktu yang

pendek melalui hasil penjualan produknya.

Peningkatan atau penurunan modal kerja suatu perusahaan dapat terlihat

dari peningkatan atau penurunan CCC (siklus konversi kas) perusahaan tersebut.

Semakin pendek CCC, semakin sedikit modal yang digunakan untuk mendanai

aktiva lancar (modal kerja). Hal ini nampak pada hasil analisa terhadap laporan

keuangan DOID dari tahun 2004-2005. Di sana, nampak bahwa saat CCC

memendek, modal kerja juga akan mengalami penurunan. Demikian pula

sebaliknya, saat CCC memanjang, modal kerja akan naik.

Modal kerja yang akan digunakan sebaiknya tersedia dalam jumlah yang

cukup agar dapat memberikan keuntungan yang maksimal sehingga suatu

perusahaan bisa beroperasi secara ekonomis dan juga modal kerja yang cukup

dapat menekan biaya perusahaan menjadi rendah, menunjang segala kegiatan

operasi perusahaan secara teratur. Selain itu, pemilikan modal kerja yang cukup

akan memberikan beberapa keuntungan, antara lain memungkinkan perusahaan

dapat membayar semua kewajibannya tepat pada waktunya, memungkinkan

perusahaan tersebut untuk memiliki persediaan dalam jumlah yang cukup untuk

melayani konsumen, dan memungkinkan perusahaan tersebut untuk dapat

beroperasi dengan lebih efisien karena tidak ada kesulitan untuk memperoleh

barang atau jasa yang dibutuhkan.

15

Penetapan besarnya modal kerja yang dibutuhkan oleh perusahaan berbeda-

beda, salah satunya bergantung pada jenis perusahaan. Kebijakan perusahaan

dalam mengelola jumlah modal secara tepat akan mengakibatkan keuntungan,

sedangkan akibat dari penanaman modal kerja yang kurang tepat akan

mengakibatkan kerugian.

Perusahaan harus hati-hati dalam menangani masalah keuangan dalam

pengelolaan sumber dan penggunaan modal kerja. Kenaikan dalam modal kerja

mungkin ditunjukkan dalam kas, efek, piutang maupun dalam persediaan atau

adanya penurunan atau berkurangnya hutang lancar, dan adanya kenaikan dalam

modal kerja ini akan diinterpretasikan bergantung kepada sumber-sumber yang

menyebabkan kenaikan tersebut. Apabila seluruh perubahan tersebut semuanya

berasal dari hasil operasi perusahaan, maka hal ini akan dinilai sebagai hal yang

amat baik atau menguntungkan dibandingkan dengan kenaikan modal kerja yang

berasal dari pengeluaran hutang jangka panjang.

Berdasarkan hasil analisis terhadap DOID, sumber-sumber modal kerja,

yaitu:

a. Keuntungan dari penjualan surat-surat berharga (investasi jangka

pendek).

b. Penjualan aktiva tidak lancar.

c. Penjualan saham atau obligasi.

PERHITUNGAN

DEBT TO EQUITY RATIO

→ Tahun 2004

→ Tahun 2005

→ Tahun 2006

→ Tahun 2007

→ Tahun 2008

MODAL KERJA PERUSAHAAN PT. DELTA DUNIA PETROINDO Tbk

→ Tahun 2004

• Modal kerja operasi bersih perusahaan

= aktiva lancar operasi – hutang lancar operasi

= Rp 302.805.850.100 – Rp 540.049.310.027

= Rp -237.243.459.927,00

• Modal kerja

= kas + piutang usaha + persediaan

= Rp 77.468.317.618 + Rp (18.704.254.413 + 8.500.708.965) + Rp

190.558.280.272

= Rp 295,231,561,268.00

→ Tahun 2005

• Modal kerja operasi bersih perusahaan

= aktiva lancar operasi–hutang lancar operasi

= Rp 381.233.394.758 – Rp 36.809.868.281

= Rp 344,423,526,477.00

• Modal kerja

= kas + piutang usaha + persediaan

= Rp 5.206.734.071 + Rp 15.587.279.005 + Rp 353.180.837.700

= Rp 373,974,850,776.00

→ Tahun 2006

• Modal kerja operasi bersih perusahaan

= aktiva lancar operasi – hutang lancar operasi

= Rp 312.274.232.845,93 – Rp 71.256.909.580

= Rp 241,017,997,532.00

• Modal kerja

= kas + piutang usaha + persediaan

= Rp 21.946.964.182 + Rp 40.282.472.660 + Rp 237.479.009.631

= Rp 299,708,446,473.00

→ Tahun 2007

• Modal kerja operasi bersih perusahaan

= aktiva lancar operasi–hutang lancar operasi

= Rp 694.498.148.235 – Rp 240.007.380.736,32

=Rp 454,490,767,498.68

• Modal kerja

= kas + piutang usaha + persediaan

= Rp 78.036.783.970 + Rp 59.904.760.366.93 + Rp 508.757.503.028,00

= Rp 646,699,047,364.93

→ Tahun 2008

• Modal kerja operasi bersih perusahaan

= aktiva lancar operasi – hutang lancar operasi

= Rp 264.036.300.708 – Rp 15.153.564.237

= Rp 248,882,736,471.00

• Modal kerja

= kas + piutang usaha + persediaan

= Rp 556.267.412 + Rp 885.653.250 + Rp 100.184.859.035

= Rp 101,626,779,697.00

CASH CONVERSION CYCLE (CCC) PT. DELTA DUNIA PETROINDO Tbk

→ Tahun 2004

CCC = (DSO (Days of sales Outstanding) + DSI (Days Of Sales in Inventorys) –

DPO (Days of Paybles Outstanding)

=

=

→ Tahun 2005

CCC = (DSO (Days of sales Outstanding) + DSI (Days Of Sales in Inventory)) –

DPO (Days of Paybles Outstanding)

=

=

→ Tahun 2006

CCC = (DSO (Days of sales Outstanding) + DSI (Days Of Sales in Inventory)) –

DPO (Days of Paybles Outstanding)

=

=

→ Tahun 2007

CCC = (DSO (Days of sales Outstanding) + DSI (Days Of Sales in Inventory)) –

DPO (Days of Paybles Outstanding)

=

=

→ Tahun 2008

CCC = (DSO (Days of sales Outstanding) + DSI (Days Of Sales in Inventory)) –

DPO (Days of Paybles Outstanding)

=

=

R-1

REFERENSI

www.idx.co.id

http://www.duniainvestasi.com/bei/charts/DOID

http://www.asiasecurities.co.id/sys12x/images/stories/2009/Agustus/dn_20090828.pdf\

http://www.duniainvestasi.com/bei/prices/stock

http://www.duniainvestasi.com/bei/intradays/chart

http://id.wikipedia.org/wiki/Delta_Dunia_Petroindo

Atmaja, Lukas Setia, Manajemen Keuangan, Edisi Revisi, Penerbit Andi,Yogyakarta, 2001.

Pojok Bursa Universitas Atma Jaya Yogyakarta.