REAKSI PASAR SAHAM TERHADAP PENGUMUMAN PAKET …repository.unair.ac.id/30103/1/HALAMAN DEPAN.pdf ·...

ADLN – PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA

SKRIPSI REAKSI PASAR SAHAM … ANGGA HARLANTA

i

REAKSI PASAR SAHAM TERHADAP PENGUMUMAN

PAKET KEBIJAKAN EKONOMI PEMERINTAH DI BEI

SKRIPSI

DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGAI PERSYARATAN DALAM

MEMEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN

PROGRAM STUDI S-1 MANAJEMEN

DEPARTEMEN MANAJEMEN

DIAJUKAN OLEH

ANGGA HARLANTA

NIM: 041211231042

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS AIRLANGGA

SURABAYA

2016



iv

KATA PENGANTAR

Alhamdulillah segala puji syukur penulis haturkan kepada Allah SWT atas

limpahan rahmat dan kasih sayang-Nya, penulis mampu menyelesaikan skripsi ini

dengan lancar. Selama penulisan skripsi, penulis tidak terlepas dari hambatan

yang ada, namun berkat bantuan dari berbagai pihak sehingga menjadikan semua

hambatan dapat teratasi. Oleh karena itu, penulis ingin menyampaikan terima

kasih kepada pihak-pihak tersebut, antara lain:

1. Allah SWT

2. Prof. Dr. Dian Agustia, SE.,M.Si.,Ak.,CMA.,CA, selaku Dekan Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.

3. Dr. Masmira Kurniawati, SE.,M.Si, selaku Ketua Program Studi Manajemen

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.

4. Drs. Ec. I Made Sudana, MS, selaku dosen pembimbing yang telah sabar dan

meluangkan waktunya untuk membimbing, memberi saran, nasihat selama

penyusunan skripsi ini hingga terselesaikan dengan baik.

5. Kedua orang tua penulis, Ayah Arkan dan Ibu Harmeita yang senantiasa

memberikan doa, motivasi dan dukungan demi kelancaran studi saya di

Universitas Airlangga hingga skripsi ini terselesaikan.

6. Mbak Arta dan adik Vira yang selalu mendukung dan memotivasi saya untuk

segera menyelesaikan studi penulis.

7. Keluarga besar eyang Hardjono dan eyang Soekilan yang selalu kompak

mendukung, memberikan doa, semangat dan motivasi dalam menyelesaikan

studi.



v

8. Ananda Shintia Kartika Sari sebagai sahabat dan teman spesial yang selalu

menemani studi penulis dari semester dua hingga akhir, sering belajar bersama,

diskusi, teman seperjuangan PP sidoarjo-surabaya dalam mencari ilmu, dan

banyak membantu banyak hal sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.

9. Mbak Anis Sundiah selaku mentor dalam pembuatan skripsi yang senantiasa

membantu penulis dalam memahami berbagai hal terkait dengan topik

penelitian, serta mengajarkan proses-proses dalam mengolah data sehingga

skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.

10. Teman-teman seperjuangan anak bimbing Pak Made, Ashin, Anin, Reza, Gita,

Penta, Kadek, Atina, Zuna, Nina, Monica dan Amir yang membantu banyak

hal, memberikan dukungan dan motivasi selama proses pembuatan skripsi.

11. Seluruh Dosen dan Staff Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Airlangga atas segala ilmu dan infomasi yang telah

diberikan selama studi hingga terselesaikannya skripsi ini.

12. Teman-teman Manajemen angkatan 2012 yang memberikan dukungan serta

motivasi kepada penulis.

Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih terdapat

kekurangan. Seluruh kritik dan saran akan diterima penulis dengan senang hati,

sehingga skripsi ini menjadi lebih baik dan bermanfaat bagi orang lain.

Surabaya, 23 Maret 2016

Angga Harlanta



vi

ABSTRAK

Penelitian ini menguji reaksi pasar saham terhadap peristiwa pengumumanpaket kebijakan ekonomi pemerintah yang terdiri dari paket kebijakan ekonomijilid I, jilid II, jilid III dan jilid IV di Bursa Efek Indonesia. Variabel dalampenelitian ini adalah average abnormal return (AAR) dan cumulative averageabnormal return (CAAR) yang diukur dengan menggunakan uji statistik one-sample t-test. Sampel dalam penelitian ini sebanyak 311 sampel padapengumuman paket kebijakan ekonomi jilid I, 305 sampel pada pengumumanpaket kebijakan ekonomi jilid II, 317 sampel pada pengumuman paket kebijakanekonomi jilid III dan 318 sampel pada pengumuman paket kebijakan ekonomijilid IV. Model analisis dalam penelitian ini adalah event study dengan periode ujiyang berbeda-beda. Pada peristiwa pengumuman paket kebijakan ekonomi jilid Imemiliki periode uji 11 hari, paket kebijakan ekonomi jilid II 7 hari dan paketkebijakan ekonomi jilid III dan IV memiliki periode uji 6 hari. Hasil penelitian inimenunjukkan bahwa pasar bereaksi positif pada saat pengumuman paketkebijakan ekonomi jilid I dan II, namun pasar bereaksi negatif pada saatpengumuman paket kebijakan ekonomi jilid III dan IV.

Kata kunci: event study, paket kebijakan ekonomi pemerintah, AAR, CAAR,reaksi pasar saham



vii

ABSTRACT

This research examines stock market reaction to the announcementgovernment's economic policy package that consists of a package of economicpolicy I, II, III and IV in Indonesian Stock Exchange. Variable used in thisresearch are average abnormal return (AAR) and cumulative average abnormalreturn (CAAR) which measured using a statistical test one-sample t-test. In thisresearch, there are 311 samples at the announcement economic policy package I,305 samples at the announcement economic policy package II, 317 samples at theannouncement economic policy package III and 318 samples at the announcementeconomic policy package IV. Analysis model in this research is event study whichhas a different test period. On the event announcement of economic policypackage I has a test period of 11 days, economic policy package II 7 days andeconomic policy package III and IV have a test period of 6 days. The results ofthis research indicate that the market reacted positively during the announcementof economic package I and II, but the market reacted negatively during theannouncement of economic package III and IV.

Keywords : event study, government’s economic policy package, AAR, CAAR,stock market reaction



viii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL..................................................................................................i

HALAMAN PERSETUJUAN................................................................................ ii

HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI.......................................iii

KATA PENGANTAR ...............................................................................................iv

ABSTRAK .................................................................................................................vi

ABSTRACT...............................................................................................................vii

DAFTAR ISI..............................................................................................................viii

DAFTAR GAMBAR .................................................................................................xi

DAFTAR TABEL......................................................................................................xii

DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................................xiii

BAB 1 PENDAHULUAN .........................................................................................1

1.1. Latar Belakang .................................................................................................. 1

1.2. Rumusan Masalah ...............................................................................................3

1.3. Tujuan Penelitian ...............................................................................................4

1.4. Manfaat Penelitian ..............................................................................................4

1.5. Sistematika Penulisan .........................................................................................4

BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ................................................................................7

2.1. Landasan Teori...............................................................................................7

2.1.1. Pengertian dan fungsi pasar modal ....................................................7

2.1.2. Investasi saham ..................................................................................8

2.1.3. Pendapatan saham ..............................................................................10

2.1.4. Efisiensi pasar modal .........................................................................13

2.1.5. Studi peristiwa (Event study) .............................................................15



ix

2.1.6. Reaksi pasar saham terhadap faktor eksternal perusahaan ................15

2.2. Penelitian Terdahulu ......................................................................................17

2.3. Hipotesis.........................................................................................................19

2.4. Model Analisis ..............................................................................................19

2.5. Kerangka Pemikiran ......................................................................................20

BAB 3 METODE PENELIATIAN............................................................................21

3.1 Pendekatan Penelitian .........................................................................................21

3.2. Identifikasi Variabel............................................................................................21

3.3. Definisi Operasional............................................................................................21

3.4. Jenis dan Sumber Data ........................................................................................22

3.5. Prosedur Pengumpulan Data ...............................................................................22

3.6. Prosedur Penentuan Sampel................................................................................23

3.7. Teknik Analisis ...................................................................................................23

BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN......................................................................26

4.1. Gambaran Umum Mengenai Paket Kebijakan Ekonomi Pemerintah.................26

4.2. Deskripsi Hasil Penelitian...................................................................................30

4.3. Analisis Dan Pengujian Hipotesis Hasil Penelitian ............................................34

4.3.1. Analisis average abnormal return (AAR) ...............................................34

4.3.1. Analisis cumulative average abnormal return (CAAR)..........................36

4.4. Pembahasan.........................................................................................................38

4.4.1. Reaksi pasar saham terhadap pengumuman paket kebijakan ekonomi

jilid I ........................................................................................................38


jilid II.......................................................................................................40


jilid III .....................................................................................................41


jilid IV .....................................................................................................43



x

BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN...........................................................................45

5.1. Simpulan .............................................................................................................45

5.1. Saran....................................................................................................................46

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN-LAMPIRAN



xi

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran...............................................................................20



xii

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Average Actual Return, Expected Return, Average Abnormal Retun dan

Cumulative Average Abnormal Return......................................................31

Tabel 4.2 AAR dan Uji Signifikansi ...........................................................................35

Tabel 4.3 CAAR dan Uji Signifikansi ........................................................................37



xiii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Hasil Uji Statistik AAR Terhadap Pengumuman Paket Kebijakan

Ekonomi Jilid I

Lampiran 2 Hasil Uji Statistik CAAR Terhadap Pengumuman Paket Kebijakan

Ekonomi Jilid I


Ekonomi Jilid II


Ekonomi Jilid II


Ekonomi Jilid III


Ekonomi Jilid III


Ekonomi Jilid IV


Ekonomi Jilid IV

REAKSI PASAR SAHAM TERHADAP PENGUMUMAN PAKET …repository.unair.ac.id/30103/1/HALAMAN DEPAN.pdf ·...

Documents

Transcript of REAKSI PASAR SAHAM TERHADAP PENGUMUMAN PAKET …repository.unair.ac.id/30103/1/HALAMAN DEPAN.pdf ·...