PRINSIP SYARIAH DIPASAR MODAL

Aini Masruroh SEi.,MM

LATAR BELAKANG

Alqur’an &

Hadist

SyariahHukum dan aturan yang berisi perintah dan larangan yang

Ditetapkan oleh Allah swt kepada hambanya

Syariat Penafsiran ulama terhadap syariah

Ibadah-Hubungan manusia dengan Allah

-Semua tidak boleh dilakukanKecuali yang ada perintah atau

ketentuannya

Muamalah-Hubungan Manusia dengan

manusia-Semua bentuk muamalah boleh Dilakukan kecuali ada dalil yang

mengharamkannya

Latar Belakang

Pasar Modal: Kaidah Fikih menyebutkan bahwa pada dasarnya

semua bentuk muamalah boleh dilakukan kecuali ada dalil yang mengharamkannya.

Kegiatan Pasar Modal pada dasarnya adalah bentuk muamalah sehingga menurut kaidah fiqih di atas dapat disimpulkan bahwa seluruh kegiatan pasar modal boleh dilakukan sepanjang tidak melanggar hal-hal yang dilarang.

Tindakan di Pasar Modal yang tidak sesuai prinsip Syariah

Tadlis, tindakan menyembunyikan informasi oleh pihak penjual dengan tujuan untuk mengelabuhi pihak pembeli

Taghrir, Upaya mempengaruhi orang lain, baik dengan ucapan maupun tindakan yang mengandung kebohongan

Najsy, Upaya menawar barang dengan harga yang lebih tinggi oleh pihak yang tidak bermaksud membelinya, untuk menimbulkan kesan banyak pihak yang berminat membelinya (Penawaran palsu)

Lanjutan

Ikhtikar, Upaya membeli suatu barang yang sangat diperlukan masyarakat pada saat harga mahal & menimbunnya, dengan tujuan untuk menjual kembali pada saat harga lebih mahal

Ghisysy, Salah satu bentuk tadlis, penjual menjelaskan keunggulan barang yang dijual tetapi menyembunyikan kecacatannya

Ghabn Fahisy, merupakan ketidakseimbangan antara dua barang yang dipertukarkan dalam suatu akad

Lanjutan

Ba’I Al ma’dum, Jual beli yan obyeknya tidak ada pada saat akad

Ba’I Al Maksyuf, Jual beli secara tunai atas efek padahal penjual tidak memiliki efeknya

Riba

Riba merupakan tambahan yang diberikan dalam pertukaran barang ribawi dan tambahan yang diberikan atas pokok utang dengan imbalan penangguhan pembayaran secara mutlak– Riba Jahiliyya (tambahan atas pokok utang)– Riba Fadl (tambahan atas pertukaran barang-

barang ribawi) Contoh transaksi efek: Margin Trading

Qabdh

Penguasaan aset oleh pembeli yang menyebabkan ia berhak untuk melakukan tindakan hukum (tasharruf,mis:menjual)terhadap aset tersebut, menerima manfaat atau menanggung risikonya

– Qabdh Haqiqi:penguasaan aset oleh pembeli atas fisik aset yang dibelinya

– Qabdh Hukmi:Penguasaan aset oleh pembeli secara dokumen, baik dalam bentuk catatan elektronik maupun non elektronik

Contoh: Jual beli saham dengan settlement H+3

Bai’ Al Musawamah

Merupakan Akad jual beli dengan kesepakatan harga pasar yang wajar melalui mekanisme tawar menawar yang berkesinambungan

Contoh: Transaksi efek syariah pada sistem perdagangan di BEI

Mudharabah

Akad kerjasama antara dua pihak atau lebih, yaitu satu pihak sebagai penyedia modal (shahib al-mal) dan pihak lain sebagai penyedia tenaga dan keahlian (mudharib), keuntungan akan dibagi berdasarkan nisbah yang telah disetujui sebelumnya, sedangkan kerugian akan ditanggung sepenuhnya oleh shahibul mal, kecuali penyebab kerugian adalah mudharib

Musyarakah

Akad kerjasama antara dua pihak atau lebih untuk menggabungkan modal, baik dalam bentuk uang maupun yang lainnya, keuntungan akan dibagi sesuai dengan nisbah yang telah disepakati sebelumnya, sedangkan kerugian akan ditanggung bersama sesuai dengan jumlah partisipasi modal masing-masing pihak

Akad-akad yang lain

Ijarah (sewa) Wakalah(Memberi kuasa) Kafalah(Memberi jaminan) Ju’alah (sukses fee)

Pedoman Syariah

Uang tidak boleh menghasilkan uang. Uang hanya boleh berkembang bila diinvestasikan dalam tangible economic activity

Hasil dari kegiatan ekonomi diukur dengan the return on investment. Return ini dapat diestimasikan tetapi tidak ditetapkan di depan.

Uang tidak boleh dijual untuk memperoleh uang

Definisi Pasar modal

Pasar Modal– Kegiatan yang bersangkutan dengan Penawaran Umum danperdagangan Efek, Perusahaan Publik yang berkaitan dengan Efekyang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan denganEfek• Penawaran Umum– Kegiatan yg bersangkutan dengan penawaran Efek yang dilakukan olehEmiten kepada masyarakat/umum/publik (minimal 100 pihak) untukmenjual Efek kepada masyarakat/umum/publik (minimal 50 pihak)berdasarkan tatacara yg di atur oleh Undang-Undang dan peraturanpelaksanaannya.• Bursa Efek– Adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem danatau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli pihak-pihaklain dengan tujuan memperdagangkan Efek di antara mereka

Lanjutan

Efek, Adalah surat berharga, yaitu surat pengakuan utang, surat berharga komersial, saham, obligasi, tanda bukti utang, Unit Penyertaan kontrak investasi kolektif, kontrak berjangka atas Efek, dan setiap derivatif dari Efek

Efek Syariah Efek sebagaimana dimaksud dalam peraturan perundang-

undangan di bidang Pasar Modal yang akad, pengelolaan perusahaan, maupun cara penerbitannya memenuhi prinsip-prinsip Syariah

EmitenPihak yang melakukan Penawaran Umum

Kriteria Emiten Syariah

Jenis usaha, produk barang, jasa yg diberikan dan akad serta cara pengelolaan perusahaan Emiten yang menerbitkan Efek Syariah tdk boleh bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah

Jenis Usaha Yg Betentangan adalah– Perjudian, permainan yg tergolong judi atau perdagangan yang

dilarang– Lembaga keuangan konvensional– Produsen, distributor, serta pedagang makanan dan minuman yg

haram.– Produsen, distributor, dan atau penyedia barang atau jasa yg

merusak moral dan bersifat mudarat– Melakukan investasi pada Emiten yg pd saat transaksi tingkat

hutang perusahaan kpd lembaga keuangan ribawi lebih dominan dr modalnya.

Lanjutan

Emiten yang menerbitkan Efek Syariah wajib menandatangani dan memenuhi akad yg sesuai dg syariah

Emiten yang menerbitkan Efek Syariah wajib menjamin kegiatan usahanya memenuhi prinsip Syariah

Apabila suatu saat Emiten tidak bisa memenuhi persyaratan-2 tersebut, maka otomatis Efek yang diterbitkan bukan sebagai Efek Syariah

Efek Syariah

Efek Syariah adalah Efek sebagaimana dimaksud dalam Undang-Undang Pasar Modal dan peraturan pelaksanaannya yang akad, cara,dan kegiatan usaha yang menjadi landasan penerbitannya tidak bertentangan dengan Prinsip-prinsip Syariah di Pasar Modal

Kriteria Efek Syariah

Tidak melakukan kegiatan usaha yang bertentangan dengan prinsip syariah;

Memenuhi rasio-rasio keuangan sebagai berikut:– Total utang yang berbasis bunga dibandingkan dengan total

ekuitas tidak lebih dari 82% (delapan puluh dua per seratus);

– Total pendapatan bunga dan pendapatan tidak halal lainnya dibandingkan dengan total pendapatan usaha (revenue) dan pendapatan lain-lain tidak lebih dari 10% (sepuluh per seratus)

Kegiatan Usaha Yg Tidak Sesuai Prinsip Syariah(Keputusan Ketua Bapepam LK No : Kep-181/BL/2009 Tanggal : 30 Juni 2009)

Perjudian dan permainan yang tergolong judi; Perdagangan yang dilarang menurut syariah, antara lain:

– perdagangan yang tidak disertai dengan penyerahan barang/jasa; dan– perdagangan dengan penawaran/permintaan palsu;

Jasa keuangan ribawi, antara lain:– bank berbasis bunga; dan– perusahaan pembiayaan berbasis bunga;

Jual beli risiko yang mengandung unsur ketidakpastian (gharar) dan/atau judi (maisir), antara lain asuransi konvensional;

Memproduksi, mendistribusikan, memperdagangkan dan/atau menyediakan antara lain:

– barang atau jasa haram zatnya (haram li-dzatihi);– barang atau jasa haram bukan karena zatnya (haram li-ghairihi) yang ditetapkan oleh

DSN-MUI; dan/atau– barang atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat.

Melakukan transaksi yang mengandung unsur suap (risywah);

Dewan Syariah Nasional (DSN)Wewenangnya:

Mengeluarkan fatwa yang mengikat DPS dimasing-masing lembaga keuangan syari’ah dan menjadi dasar tindakan hukum pihak terkait

Mengeluarkan fatwa yang menjadi landasan bagi ketentuan/peraturan yang dikeluarkan oleh instansi yang berwenang,seperti departemen keuangan dan BI

Memberikan rekomendasi dan atau mencabut rekomendasi nama-nama yang akan duduk sebagai DPS pada suatu lembaga keuangan syariah

Mengundang para ahli untuk menjelaskan suatu masalah yang diperlukan dalam pembahasan ekonomi syariah termasuk otoritas moneter /lembaga keuanangan dalam dan luar negeri

Memberikan peringatan kepada lembaga keuangan syariah untuk menghentikan penyimpangan dari fatwa yang telah dikeluarkan DSN

Fatwa DSN-MUI, diantaranya:

Fatwa no.05/DSN-MUI/2000 tentang jual beli saham Fatwa no 20/DSN-MUI/2000 tentang pedoman

pelaksanaaninvestasi untuk Reksa dana syari’ah Fatwa no.32/DSN-MUI/2002 tentang obligasi syariah Fatwa no.33/DSN-MUI/2002 tentangobligasi syari’ah

mudharabah Fatwa no.40/DSN-MUI/2003 tentang pasar modal

dan pedoman umum penerapan prinsip syari’ah dibidang pasar modal

Fatwa no.41/DSN-MUI/2004 tentang obligasi syai’ah ijarah

Contoh Saham Syariah

Indosat Indofood sukses makmur Unilever Indonesia Bakrie & brothers Aneka Tambang (persero) Kalbe farma Semen cibinong Semen Gresik (persero) Perusahaan Gas Negara (persero) Telekomunikasi Indonesia Barito pasific Timber dll

TERIMA KASIH

SEMOGA BERMANFAAT