Teori pasar sekuritas dan riset akuntansi berbasis Pasar

Teori pasar sekuritas dan riset akuntansi berbasis PasarAnisa Ayu Kharismasari(20142409 )Syarthy E. killian(2014240930)PASAR MODAL YANG EFISIENpasar modal yang efisien didefinisikan sebagai pasar dimana harga sekuritasnya telah mencerminkan semua informasi yang relevan. Dimana semakin cepat informasi baru tercermin pada harga sekuritas, semakin efisien pasar modal tersebut. Dengan demikian akan sangat sulit atau bahkan hampir tidak mungkin bagi para pemodal untuk memperoleh tingkat keuntungan di atas normal secara konsisten dengan melakukan transaksi perdagangan di bursa efek. Efisiensi dalam artian ini sering juga disebut sebagai efisiensi internasional.Scott dalam Financial Accounting Theory mendefinisikan pasar modal yang efisien adalah pasar dimana harga saham yang diperdagangkan pada pasar mencerminkan semua informasi yang diketahui secara umum mengenai saham tersebut. Ada tiga point yang bisa dipertimbangkan. Pertama, harga pasar efisien dengan memperhatikan informasi yang diketahui secara umum. Kedua, efisiensi pasar merupakan suatu konsep relatif. Ketiga, informasi merupakan permainan fair jika pasar efisien.beberapa kondisi yang harus terpenuhi untuk tercapainya pasar yang efisienBagaimana Harga Pasar Mencerminkan Semua Informasi yang TersediaEmery dan Finnerty (2008) menyebutkan bahwa konsep efisiensi pasar modalsebagai harga pasar dari sekuritas yang diperdagangkan secara regular di pasar modalmencerminkan seluruh informasi yang ada dan melakukan penyesuaian secara utuh dancepat terhadap informasi baru. Jones (1996) menyatakan bahwa pasar yang efisien adalahsuatu pasar yang mana harga-harga dari seluruh sekuritas dengan cepat dan dengan sepenuhnya mencerminkan seluruh informasi yang tersedia tetang asset tersebut.Ramalan konsensus memiliki kualitas yang melampaui kemampuan ramalan dari masing-masing peramal dimana konsensus diperoleh. Ramalan konsensus merupakan analogi harga pasar, karena ramalan tersebut merupakan jenis rata-rata dari berbagai keputusan ramalan. Model Harga Aset Modal (Capital Asset Pricing Model)hubungan antara harga saham yang efisien dari suatu saham, resikonya, dan tingkat hasil saham yang diharapkan, kita perlu melakukannya dengan menggunakan model harga aset modal Sharpe-Lintner (CAPM). CAPM pertama kali dikenalkan oleh Sharpe, Lintner, dan Mossin pada pertengahan tahun 1960-an.CAPM didasari oleh teori portofolio yang dikemukakan oleh Markowitz. Berdasarkan model Markowitz, masing-masing investor diasumsikan akan mendiversifikasikan portofolionya dan memilih portofolio yang optimal atas dasar preferensi investor terhadap return dan resiko, pada titik-titik potorfolio yang terletak di sepanjang garis portofolio efisien.asumsi lain dalam CAPM1. Semua investor mempunyai distribusi probabilitas tingkat return di masa depan yang identik, karena mereka mempunyai harapan atau ekspektasi yang hampir sama. Semua investor menggunakan sumber informasi seperti tingkat return, varians return dan matriks korelasi yang sama dalam kaitannya dengan pembentukan portofolio yang efisien.2. Semua investor mempunyai satu periode waktu yang sama, misalnya satu tahun.3. Semua investor dapat meminjam (borrowing) atau meminjamkan (lending) uang pada tingkat return yang bebas resiko (risk-free rate of return).4. Tidak ada biaya Transaksi5. Tidak ada Pajak Pendapatan6. Tidak ada inflasi7. Terdapat banyak sekali investor, dan tidak ada satu pun investor yang dapat mempengaruhi harga suatu sekuritas. Semua investor adalah price taker.8. Pasar dalam keadaan seimbang (equilibrium).

tiga kegunaan untuk lulus CAPMSifat Informasi Hargaproses formasi harga pada pasar modal lebih kompleks. Melalui pertimbangan cara dimana investor yang rasional menjadi memiliki lebih banyak informasi dengan analisis keputusan penjelasan manajer secara hati-hati, dan melalui sumber permintaan dan persediaan saham yang lain dibandingkan dengan dari investor rasional yang memiliki informasi, akuntansi merupakan awal untuk memahami peran informasi harga. Bukan berarti bahwa konsep pasar modal yang efisien adalah invalid, namun konsep ini harus diinterpretasikan secara hati-hati.Penyimpangan InformasiDalam kondisi yang ideal, nilai pasar perusahaan mencerminkan semua informasi. Jika kondisi tidak ideal, nilai pasar mencerminkan semua informasi yang tersedia secara umum.Perbedaan antara dua informasi ini meliputi informasi orang dalam. Kemampuan orang dalam untuk memperoleh keuntungan dari keuntungan informasi merupakan contoh masalah pemilihan yang bertentangan.

Aspek penting dalam menilai efisiensi pasar adalah seberapa cepat suatu informasi baru diserap oleh pasar yang tercermin dalam penyesuaian menuju harga keseimbangan baru. Fama (1970), mengklasifikasikan bentuk pasar yang efisien ke dalam tiga Efficient Market Hypothesis (EMH), yaitu :

Implikasi Pasar Modal Yang EfisienImplikasi hipotesis pasar efisien terhadap investor yang berinvestasi di pasar modal bisa juga dilihat dari implikasinya terhadap investor yang menerapkan analisis teknikal maupun analisis fundamental dalam penilaian dan pemilihan saham. Bagi investor yang menerapkan analisis teknikal, mereka percaya bahwa pergerakan saham di masa datang bisa diprediksi dari data pergerakan harga saham di masa lampau. Mereka akan bergantung pada informasi masa lalu tentang data harga dan volume perdagangan saham. Dalam situasi ini, jika hipotesis pasar efisien dalam bentuk lemah benar, maka tindakan investor yang melakukan analisis teknikal sudah tidak akan memberi nilai tambah lagi bagi investor.

Sedangkan implikasi hipotesis pasar efisien terhadap investor yang melakukan analisis fundamental, dalam hal jika hipotesis pasar efisien dalam bentuk setengah kuat adalah benar, diaman semua informasi fundamental yang dipublikasikan perusahaan sudah tercermin dalam harga pasar, maka tindakan investor yang melakukan analisis fundamental untuk memperoleh abnormal return juga sudah tidak bermanfaat lagi.