Portofolio Opsi Gabungan

18
KELOMPOK 4 : KELOMPOK 4 : Famila Febri K (13.0102.0113) Wahyu Wulan N (13.0102.0115) Iqbal DS (13.0102.0116) Denitto Giantoro (13.0102.0117) Teori Portofolio & Analisis Teori Portofolio & Analisis Investasi Investasi OPSI OPSI Akuntansi C Akuntansi C

description

Teori Portofoilio

Transcript of Portofolio Opsi Gabungan

  • KELOMPOK 4 :Famila Febri K (13.0102.0113)Wahyu Wulan N (13.0102.0115)Iqbal DS (13.0102.0116)Denitto Giantoro (13.0102.0117)Teori Portofolio & Analisis InvestasiOPSIAkuntansi C

  • SUB POKOK BAHASANDEFINISI OPSITIPE KONTRAK OPSITERMINOLOGI DASAR OPSIPAYOFF DAN LABA DARI OPSIPENGGUNAAN OPSI UNTUK LINDUNG NILAIMELINDUNGI OPSIPENGGUNAAN OPSI UNTUK SPEKULASI VALUASI DARI OPSIMODEL BLACK-SCHOLESPENENTU-PENENTU HARGA OPSIOPSI INDEKS

  • DEFINISI OPSIOpsi adalah suatu tipe kontrak antara dua pihak yang satu memberikan hak kepada yang lain untuk membeli atau menjual suatu aktiva pada harga yang tertentu dalam jangka waktu tertentu. Pihak yang mendapatkan hak disebut dengan pembeli opsi (option buyer). Pihak yang menjual opsi dan harus bertanggung jawab terhadap keputusan pembeli opsi kapan opsi tersebut akan digunakan disebut dengan penerbit opsi (option writer). Kadangkala opsi dijual dengan sahamnya dan kadangkala juga dijual sendiri.

  • TIPE KONTRAK OPSIAda dua macam tipe kontrak opsi saham, yaitu opsi beli (call option) dan opsi jual (put option). Ada dua macam tipe dari opsi beli maupun opsi jual, yaitu opsi Eropa (European option) dan opsi Amerika (American option). Opsi Beli (Call Option)adalah suatu tipe kontrak yang memberikan hak kepada pembeli opsi untuk membeli (call) dari penjual opsi sejumlah lembar saham tertentu pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Opsi Jual (Put Option)yaitu suatu tipe kontrak yang memberikan hak kepada pembeli opsi untuk menjual (put) kepada penjual opsi sejumlah lembar saham tertentu pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu.

  • TERMINOLOGI DASAR OPSIIstilah-istilah (terminologi) dasar yang digunakan di opsi :Harga saham di pasar (stock price) yang diberi notasi PHarga saham jika menggunakan opsi yang disebut dengan exercise price atau strike price dan diberi notasi EHarga dari opsi yang diberi notasi HOTanggal kadaluwarsa opsi yaitu tanggal terakhir opsi dapat digunakan yang disebut dengan expiration date

  • Untuk kasus opsi jual, hubungan antara harga saham (P) dan exercise price (E) berlawanan dengan hubungan di opsi beli. Hubungan hubungan ini untuk opsi beli dan opsi jual dapat diringkas di tabel sebagai berikut :

    HubunganIstilah istilah dasarOpsi beli (call option)Opsi jual (put option)Jika P > EJika P = EJika P < EIn the moneyAt the moneyOut the moneyOut the moneyAt the moneyIn the money

  • PAYOFF & LABA DARI OPSIPayoff adalah keuntungan akibat menggunakan (exercise) dari opsi.Payoff masih menunjukan keuntungan kotor dari selisih harga saham di pasar dengan harga penggunaan opsi (exercise price).Laba (profit) adalah keuntungan bersih yaitu payoff dikurangi dengan harga pembelian opsi.

  • Payoff dan Laba untuk Opsi Beli

    Jika pembeli opsi beli diuntungkan dengan mendapatkan payoff sebesar (P E), maka penjual opsi beli akan rugi sebesar nilai yang sama.Payoff dan Laba untuk Opsi Jual

    Jika pembeli opsi jual diuntungkan dengan mendapatkan payoff sebesar (E P), maka penjual opsi jual akan rugi sebesar nilai yang sama.

    HubunganPayoffLaba = Payoff HOB atauKeteranganJika P E0Laba = - HOBOpsi tidak akan digunakanJika P > E(P E)Laba = (P E HOB)Pembeli opsi beli diuntungkan

    HubunganPayoffLaba = Payoff HOJ atauKeteranganJika P E0Laba = - HOJOpsi tidak akan digunakanJika P < E(E P)Laba = (E P HOJ)Pembeli opsi jual diuntungkan

  • Tujuan membeli opsi adalah untuk perlindungan (hedging) dari aktiva yang akan dilindungi dan untuk spekulasi. Melindungi nilai saham dengan suatu opsi ini disebut dengan hedge yang didefinisikan sebagai suatu cara menggunakan turunan-turunan (derivatives) untuk mengurangi atau kalau mungkin saling menghilangkan (offset) risiko dari aktiva yang akan dilindungi. Perlindungan Penurunan Harga SahamOpsi jual (put option) digunakan untuk melindungi dari penurunan harga saham yang dimiliki investor. Strategi penggunaan opsi ini disebut dengan nama jual terproteksi (protective put). Perlindungan Kenaikan Harga SahamOpsi beli (call option) digunakan untuk menghindari kerugian yang besar dari kenaikan harga saham yang harus dibeli oleh investor yang melakukan transaksi penjualan pendek (short selling).

    PENGGUNAAN OPSI UNTUK LINDUNG NILAI

  • MELINDUNGI OPSIPenerbit opsi beli akan mengalami kerugian jika harga saham naik. Pembeli opsi beli akan menggunakan haknya untuk membeli sahamnya dengan harga lebih murah dibandingkan dengan pasar saham yang naik tersebut. Penjual opsi beli harus menyediakan saham ini dan membelinya di pasar dengan harga yang lebih tinggi. Untuk mengatasi kerugian ini, penjual opsi beli dapat membeli terlebih dahulu sahamnya dan pada saat bersamaan menjual opsi belinya. Strategi lindung nilai ini disebut dengan covered call. Disebut dengan covered call karena membeli saham terlebih dahulu untuk menutup (covered) kenaikan harga saham pada saat menjual opsi beli.

  • PENGGUNAAN OPSI UNTUK SPEKULASI Opsi digunakan untuk spekulasi jika opsi dibeli tidak untuk melindungi suatu aktiva, tetapi dibeli untuk tujuan dijual kembali dengan harga yang tinggi. Spekulasi terjadi karena harga opsi bisa naik melambung tinggi, tetapi bisa juga turun drastis bahkan bernilai Rp.0,- jika sampai jatuh temponya. Spekulasi Membeli Opsi JualJika harga saham naik, maka pemegang opsi tidak akan menggunakannya tetapi akan menjual langsung ke pasar dengan harga yang tinggi. Jika harga saham turun, pemegang opsi tidak akan menjualnya di pasar dengan harga murah, tetapi menggunakan opsi untuk menjualnya dengan harga yang lebih tinggi yang ditetapkan di opsi exercise price. Jika harga saham turun, maka opsi jual akan mempunyai nilai (in the money).

  • Spekulasi Membeli Opsi BeliNilai opsi beli (call option) akan turun jika harga saham yang diacu nilainya turun, karena investor lebih baik membeli saham di pasar yang lebih murah. Penurunan maksimum nilai opsi beli ini adalah sebesar 100%, yaitu jika opsi beli tidak digunakan dan jatuh tempo. Nilai opsi beli sebaliknya akan naik jika harga saham yang diacu nilainya naik, karena investor akan lebih murah membeli menggunakan opsi beli yang lebih murah dibandingkan dengan membeli di pasar dengan harga yang naik.

  • VALUASI DARI OPSI Mengetahui nilai sebenarnya dari suatu opsi adalah hal yang penting. Jika seseorang dapat menentukan nilai intrinsik ini, maka nilai pasar dari opsi akan dapat ditentukan. Menentukan nilai intrinsik suatu opsi tidaklah sederhana, karena banyak ditentukan oleh faktor-faktor eksternal. Nilai Intrinsik Opsi Beli

    Nilai Intrinsik Opsi Jual

    Nilai Waktu Opsi

    Nilai Intrisik opsi beli = Maksimum {(P E), 0}Nilai Intrisik opsi jual = Maksimum {(E - P), 0}Nilai waktu = Nilai pasar opsi Nilai intrinsik

  • MODEL BLACKSCHOLES Salah satu model yang terkenal untuk menghitung nilai pasar dari opsi adalah Model Harga Opsi BlackScholes yang dikembangkan oleh Fisher Black dan Myron Scholes di tahun 1973. Dalam membangun modelnya, BlackScholes menggunakan beberapa asumsi sebagai berikut ini :Saham yang dihubungkan dengan opsi tidak pernah membayar dividen selama umur dari opsi.Tidak ada biaya transaksi untuk membeli dan menjual opsi dan sahamnya.Tingkat suku bunga bebas risiko (riskfree interest) konstan selama umur opsi.Pembeli saham dapat meminjam pinjaman jangka pendek dengan tingkat suku bunga bebas risiko.

  • Penjualan pendek (shortselling) diijinkan dan penjual pendek akan menjual sahamnya dengan harga pasar saat itu.Opsi hanya dapat digunakan (exercise) pada saat jatuh tempo.Pasar likuid dan perdagangan semua sekuritas dapat terjadi terus-menerus.Harga pasar saham-saham bergerak secara acak.

    Rumus penilaian opsi Black-Scholes untuk opsi beli (call option) adalah sebagai berikut :

    HOB = P[N(d1) - [N(d2)]]d1 =d2 = d1 -

  • PENENTU-PENENTU HARGA OPSI Dari rumus harga opsi Black Scholes, maka dapat diketahui penentupenentu dari harga opsi sebagai berikut ini : Harga Saham Bersangkutan Exercise Price Waktu Sisa Jatuh Tempo Opsi Deviasi Standar Return Saham Tingkat Suku Bunga Dividen Kas

  • OPSI INDEKSSelain opsi dihubungkan dengan saham tertentu, opsi juga dapat dihubungkan dengan nilai indeks pasar, misalnya indeks S&P 500, indeks Nasdaq100 dan lainnya. Opsi yang dihubungankan dengan nilai indeks ini disebut dengan opsi indeks-saham (stockindex option).Investor dapat membeli opsi beli ataupun opsi jual untuk opsi indekssaham ini. Dengan opsi indekssaham ini investor dapat bertransaksi berdasarkan pergerakan dari pasar. Dengan membeli opsi indekssaham ini, investor hanya perlu mengambil keputusan berdasarkan pergerakan dari pasar saja. Misalnya investor mengekspektasi bahwa pasar akan membaik, maka dia dapat membeli opsi beli dan sebaliknya jika mengekspektasi pasar akan turun, maka dia dapat membeli opsi jual.