Portofolio & Investasi Bab 2 - Pengertian & Instrumen ... · Penghitungan return dan risiko...

27
http://www.deden08m.wordpress.com OVERVIEW Sekuritas di pasar ekuitas. Sekuritas di pasar obligasi. Sekuritas di pasar derivatif. Reksa dana. Penghitungan return dan risiko investasi. 1/52

Transcript of Portofolio & Investasi Bab 2 - Pengertian & Instrumen ... · Penghitungan return dan risiko...

http

://ww

w.d

ed

en0

8m

.word

pre

ss.c

om

OVERVIEW

�Sekurita

s di p

asar e

kuita

s.

�Sekurita

s di p

asar o

blig

asi.

�Sekurita

s di p

asar d

eriv

atif.

�Reksa dana.

�Penghitu

ngan re

turn dan risik

o in

vesta

si. 1/52

PENGERTIAN PASAR M

ODAL

�Pasar m

odal m

emperte

mukan pihak yang

memilik

i kelebihan dana dengan yang

membutuhkan dana.

�Pasar m

odal m

emfasilita

si jualbeli se

kurita

s

yang umumnya berumur le

bih dari sa

tu

tahun, se

perti sa

ham dan oblig

asi.

�Pasar m

odal m

endorong te

rciptanya alokasi

dana yang efisie

n.

2/52

�Bursa

efek m

erupakan arti fisik

dari p

asar

modal.

�Pada ta

hun 2007, B

ursa

Efek Jakarta

(BEJ)

dan Bursa

Efek Surabaya (B

ES) b

ergabung

menjadi B

ursa

Efek In

donesia

(BEI).

PENGERTIAN PASAR M

ODAL

3/52

PASAR PERDANA

�Pasar p

erdana te

rjadi p

ada sa

at p

erusahaan

emite

n m

enjual se

kurita

snya kepada

investo

r umum untuk perta

ma kalin

ya.

�Perusahaan se

belumnya m

engeluarkan

prospektus y

ang berisi in

form

asi p

erusahaan

secara detail.

4/52

�Prospektus b

erfu

ngsi u

ntuk m

emberik

an

inform

asi m

engenai k

ondisi p

erusahaan

kepada para calon in

vesto

r sehingga

dengan adanya in

form

asi te

rsebut,

investo

r akan bisa

mengetahui p

rospek

perusahaan di m

asa datang, d

an

selanjutnya te

rtarik

untuk m

embeli

sekurita

s yang dite

rbitk

an emite

n.

PASAR PERDANA

5/52

INITIAL PUBLIC O

FFERING

�Proses p

erusahaan untuk perta

ma kalin

ya m

enjual

sekurita

s dise

but d

engan In

itial P

ublic O

fferin

g

(IPO) a

tau penawaran umum perdana.

�Setelah se

kurita

s diju

al p

erusahaan di p

asar

perdana, b

arulah kemudian se

kurita

s

diperju

albelik

an oleh in

vesto

r-investo

r di p

asar

sekunder.

�Tra

nsaksi y

ang dila

kukan in

vesto

r di p

asar se

kunder

tidak akan m

emberik

an ta

mbahan dana la

gi b

agi

perusahaan yang m

enerbitk

an se

kurita

s (emite

n),

karena tra

nsaksi h

anya te

rjadi a

ntar in

vesto

r,

bukan dengan perusahaan.

6/52

PASAR SEKUNDER

�Pasar se

kunder m

erupakan te

mpat

perdagangan atau ju

al-b

eli se

kurita

s oleh dan

antar in

vesto

r setelah se

kurita

s emite

n diju

al

di p

asar p

erdana.

�Perdagangan di p

asar se

kunder d

apat d

ilakukan

di d

ua je

nis p

asar, y

aitu

:

�Pasar le

lang (a

uctio

n m

arket).

�Pasar n

egosia

si (negotia

ted m

arket).

7/52

�Pasar L

elang (a

uctio

n m

arket):

�Pasar se

kurita

s yang m

elib

atkan proses p

elelangan

(penawaran) p

ada se

buah lo

kasi fisik

.

�Pasar N

egosia

si (negotia

ted m

arket):

�Pasar n

egosia

si terdiri d

ari ja

ringan berbagai d

ealer

yang m

enciptakan pasar te

rsendiri d

i luar la

ntai b

ursa

bagi se

kurita

s, dengan cara m

embeli d

ari d

an m

enjual

ke in

vesto

r.

�Pasar n

egosia

si juga se

ring dise

but d

engan istila

h over

the co

unter m

arket(O

TC) a

tau di In

donesia

dikenal

sebagai b

ursa

paralel.

PASAR SEKUNDER

8/52

INSTRUMEN PASAR M

ODEL

�Sekurita

s (secu

rities), a

tau ju

ga dise

but e

fek atau

surat b

erharga, m

erupakan aset fin

ansia

l (financia

l

asse

t) yang m

enyatakan klaim

keuangan.

�Undang-U

ndang Pasar M

odal N

o. 8

tahun 1995

mendefin

isikan efek adalah su

rat b

erharga, y

aitu

surat p

engakuan hutang, su

rat b

erharga komersia

l,

saham, o

blig

asi, ta

nda bukti h

utang, u

nit

penyerta

an in

vesta

si kolektif, k

ontra

k berja

ngka

atas e

fek, d

an se

tiap deriv

atif d

ari e

fek.

9/52

INSTRUMEN PASAR M

ODAL (S

EKURITAS)

�Sekurita

s diperdagangkan di p

asar fin

ansia

l

(financia

l market), te

rdiri d

ari p

asar m

odal d

an

pasar u

ang.

�Pasar u

ang (m

oney m

arket) p

ada dasarnya

merupakan pasar u

ntuk se

kurita

s jangka pendek

baik yang dikeluarkan oleh bank dan perusahaan

umumnya m

aupun pemerin

tah.

�Pasar m

odal (ca

pita

l market) p

ada prin

sipnya

merupakan pasar u

ntuk se

kurita

s jangka panjang

baik berbentuk hutang m

aupun ekuita

s (modal

sendiri) se

rta berbagai p

roduk tu

runannya.

10/52

SEKURITAS PASAR M

ODAL IN

DONESIA

Sek

uritas

Rek

sadan

a

Sek

uritas jan

gka p

anjan

g

(Pasar M

odal)

Sek

uritas d

i Pasar

Ekuitas

Sek

uritas d

i Pasar

Oblig

asi

Sek

uritas d

i Pasar

Deriv

atif

Sah

am b

iasa

Sah

am p

referen

Bukti rig

ht

Waran

Oblig

asi

Oblig

asi konversi

Kontrak

berjan

gka

Kontak

opsi

Sek

uritas jan

gka p

endek

(Pasar U

ang)

11/52

SEKURITAS DI P

ASAR EKUITAS

�Sekurita

s yang diperdagangkan di p

asar

bersifa

t ekuita

s Indonesia

adalah sa

ham baik

saham biasa m

aupun sa

ham preferen se

rta

bukti rig

ht d

an w

arra

n.

�Setelah dite

rbitk

an oleh perusahaan,

sekurita

s ekuita

s dapat d

iperdagangkan

antar in

vesto

r di b

ursa

efek.

12/52

SAHAM BIASA

�Saham biasa (co

mmon sto

ck) m

enyatakan

kepemilik

an su

atu perusahaan.

�Illu

strasi: A

pabila

seorang in

vesto

r memilik

i 1 ju

ta le

mbar

saham biasa su

atu perusahaan dari to

tal sa

ham biasa yang

berju

mlah 100 ju

ta le

mbar, m

aka ia

memilik

i 1 perse

n

perusahaan te

rsebut.

�Sebagai p

emilik

, pemegang sa

ham biasa perusahaan

mempunyai h

ak su

ara proporsio

nal p

ada berbagai

keputusan pentin

g perusahaan antara la

in pada

perse

tujuan keputusan dalam ra

pat u

mum pemegang

saham (R

UPS).

13/52

DIVIDEN

�Pemegang sa

ham biasa m

emilik

i hak klaim

atas

penghasila

n dan aktiv

a perusahaan.

�Apabila

perusahaan m

enghasilk

an la

ba, se

bagian atau

seluruh la

ba dapat d

ibagikan kepada pemilik

nya yaitu

pemegang sa

ham se

bagai d

ividen.

�Pada umumnya, d

ividen yang dibayarkan perusahaan

kepada pemegang sa

ham adalah ru

piah tu

nai y

ang

dise

but d

ividen tu

nai (ca

sh dividend).

�Namun pembagian dan besarnya dividen tid

aklah

dija

min. D

ari ta

hun ke ta

hun, b

esarnya ru

piah

dividen tu

nai y

ang dibagikan bisa

berubah naik tu

run

ataupun te

tap dan bahkan ju

ga bisa

tidak dibagikan.

14/52

Contoh Pembayaran

Dividen PT. Astra In

ternational T

Bk.

Tah

un

(Sem

ester)

Cash

Div

iden

dC

um

Date

Ex

Date

Reco

rdin

g

Date

Pay

men

t

Date

20

05

(1)

27

01

6 Ju

ni

17

Jun

i2

1 Ju

ni

4 Ju

li

20

05

(2)

10

09

No

v1

0 N

ov

14

No

v2

4 N

ov

20

06

(1)

34

01

5 Ju

ni

16

Jun

i2

0 Ju

ni

4 Ju

li

20

06

(2)

15

02

0 O

kt

30

Ok

t1

No

v1

5 N

ov

20

07

(1)

29

01

4 Ju

ni

15

Jun

i1

9 Ju

ni

3 Ju

li

20

07

(2)

16

02

9 O

kt

30

Ok

t1

No

v1

5 N

ov

20

08

(1)

48

41

8 Ju

ni

19

Jun

i2

3 Ju

ni

4 Ju

li

DIVIDEN

15/52

�Dividen sa

ham (sto

ck dividend) a

dalah dividen

yang dibagikan oleh perusahaan kepada

pemegang sa

ham dalam bentuk sa

ham baru

sehingga m

eningkatkan ju

mlah sa

ham yang

dim

iliki p

emegang sa

ham.

�Saham bonus (b

onus sh

are) m

erupakan sa

ham

baru yang diberik

an kepada pemegang sa

ham dan

berasal d

ari k

apita

lisasi a

gio sa

ham.

�Bedanya adalah dividen sa

ham berasal d

ari la

ba

perusahaan.

DIVIDEN

17/52

�Contoh:

Sebuah perusahaan m

embagikan dividen

total R

p10 m

ilyar k

epada para pemegang

saham. B

anyaknya sa

ham yang beredar

adalah 1 m

ilyar le

mbar sa

ham biasa.

Anggap Bapak Bambang m

emilik

i 1 ju

ta

lembar sa

ham, b

erapa ru

piah Bapak

Bambang m

enerim

a pembagian dividen

ini?

DIVIDEN

17/52

�Jawab:

Dividen per le

mbar sa

ham adalah Rp10

mily

ar /

1 m

ilyar sa

ham = Rp10. U

ntuk

setia

p le

mbar sa

ham yang dim

ilikinya,

Bapak Bambang m

enerim

a Rp10 dari

dividen yang dibagikan perusahaan.

Karena Bapak Bambang m

emilik

i 1 ju

ta

lembar sa

ham, m

aka dia m

endapat to

tal

Rp10 ju

ta.

DIVIDEN

18/52

KARAKTERISTIK LAIN SAHAM BIASA

�Saham biasa tid

ak berja

tuh te

mpo dan

dapat m

emilik

i nila

i nominal a

tau ta

npa

nila

i nominal.

�Harga sa

ham di p

asar h

ampir se

lalu

berbeda dengan nila

i nominalnya dari

waktu ke w

aktu perdagangan.

19/52

�Indikator a

ktiv

itas p

erdagangan sa

ham

antara la

in adalah volume le

mbar sa

ham

yang ditra

nsaksik

an antar in

vesto

r dan

nila

i transaksin

ya pada sa

tu tra

nsaksi

ataupun se

lama sa

tu perio

de w

aktu

terte

ntu.

�Nila

i perdagangan dihitu

ng dari p

erkalia

n

antara harga pasar tia

p kali tra

nsaksi

dengan volume le

mbar sa

ham yang

ditra

nsaksik

an.

KARAKTERISTIK LAIN SAHAM BIASA

20/52

SAHAM PREFEREN

�Saham preferen (p

referre

d sto

ck) m

erupakan

satu je

nis se

kurita

s ekuita

s yang berbeda

dalam beberapa hal d

engan sa

ham biasa,

dividen pada sa

ham preferen biasanya

dibayarkan dalam ju

mlah te

tap dan tid

ak

pernah berubah dari w

aktu ke w

aktu.

�Saham preferen m

erupakan sa

ham yang

memilik

i karakteristik

gabungan (h

ybrid

)

antara sa

ham biasa dan oblig

asi.

21/52

BUKTI R

IGHT

�Bukti rig

ht a

tau hak m

emesan efek te

rlebih dahulu

(HMETD) m

erupakan se

kurita

s yang m

emberik

an

hak kepada pemegang sa

ham la

ma untuk m

embeli

saham baru perusahaan pada harga yang te

lah

dite

tapkan se

lama perio

de te

rtentu.

�Selama perio

de w

aktu te

rbatas y

ang dise

but

perio

de pelaksanaan, p

emegang rig

ht b

erhak untuk

membeli sa

ham baru dengan m

embayar se

jumlah

dana kepada perusahaan m

elalui p

erusahaan efek

pada su

atu harga pelaksanaan (e

xercise

price

)

yang te

lah dite

ntukan.

22/52

�Bukti rig

htdapat d

iperju

albelik

an antar in

vesto

r

seperti h

alnya se

kurita

s lainnya di b

ursa

efek

selama perio

de w

aktu perdagangan yang

terbatas.

�Pelaksanaan hak pembelia

n sa

ham baru oleh

investo

r yang m

emegang bukti rig

htakan

dite

ntukan oleh keuntungan atau kerugian yang

akan ditim

bulkannya.

�Dengan kata la

in, b

agaim

ana in

vesto

r

menghitu

ng keuntungan atau kerugian dari

perdagangan bukti rig

ht?

BUKTI R

IGHT

23/52

�Sebagai c

ontoh, a

nggap se

orang in

vesto

r membeli

bukti rig

htPT Ricky Putra

Globalin

do pada harga

Rp100 per le

mbar d

i BEI. S

elanjutnya se

lama

perio

de pelaksanaan, h

arga sa

ham Ricky Putra

Globalin

do m

encapai R

p675 per le

mbar.

�Apabila

investo

r terse

but m

elaksanakan pembelia

n

saham Ricky Putra

Globalin

do, m

aka dia akan

memperoleh keuntungan se

besar R

p75 per le

mbar

saham hanya dalam beberapa hari sa

ja.

�Rp75 = harga sa

ham Rp675 –(harga pelaksanaan

Rp500 + harga bukti rig

htRp100).

BUKTI R

IGHT

24/52

WARAN

�Waran (w

arra

nt) a

dalah hak untuk m

embeli

saham pada w

aktu dan harga yang su

dah

dite

ntukan se

belumnya.

�Berbeda dengan rig

ht issu

e, w

aran biasanya

diju

al b

ersa

maan dengan se

kurita

s lain

misa

lnya oblig

asi a

tau sa

ham.

�Selain itu

, perio

de perdagangan w

aran

adalah ja

ngka panjang, u

mumnya antara 3

sampai d

engan 5 ta

hun.

25/52

SEKURITAS DI P

ASAR O

BLIGASI

�Sekurita

s yang diperdagangkan di p

asar o

blig

asi

Indonesia

adalah oblig

asi p

erusahaan, o

blig

asi

negara, d

an oblig

asi k

onversi.

�Oblig

asi (b

ond) d

ikeluarkan penerbitn

ya se

bagai

surat ta

nda bukti h

utang. O

blig

asi a

dalah

sekurita

s yang m

emuat ja

nji u

ntuk m

emberik

an

pembayaran te

tap m

enurut ja

dwal y

ang te

lah

dite

tapkan.

�Sebutan oblig

asi se

makin dikenal d

engan istila

h

sekurita

s pendapatan te

tap (fix

ed in

come

secu

rities).

26/52

JENIS OBLIGASI

�Oblig

asi d

apat d

ibedakan m

enurut sia

pa

penerbitn

ya, y

aitu

:

�Oblig

asi n

egara (g

overnment b

ond), a

dalah

oblig

asi y

ang dite

rbitk

an oleh pemerin

tah

Republik

Indonesia

. Di A

merik

a, o

blig

asi n

egara

seperti in

i dise

but tre

asury bonds (T

-Bonds).

�Oblig

asi p

erusahaan atau oblig

asi k

orporasi

(corporate bond), a

dalah oblig

asi y

ang

dite

rbitk

an oleh perusahaan baik perusahaan

swasta

maupun perusahaan negara (B

UMN).

27/52

KARAKTERISTIK OBLIGASI

�Nila

i nominal (n

ominal v

alue atau fa

ce value)

atau nila

i pari (p

ar v

alue).

�Besarnya nila

i rupiah oblig

asi y

ang dite

rbitk

an.

�Kupon (co

upon).

�Kupon m

erupakan bunga yang dibayar se

cara re

guler

oleh penerbit o

blig

asi k

epada pemegangnya. K

upon

oblig

asi d

itetapkan dalam perse

ntase ta

hunan dari n

ilai

nominal d

an dibayarkan pada in

terval w

aktu te

rtentu.

�Jatuh te

mpo (m

aturity

).�Jatuh te

mpo m

erupakan ta

nggal k

etik

a pemegangnya

akan m

enerim

a uang pokok pinjaman yang ju

mlahnya

sebesar n

ilai n

ominalnya.

28/52

�Setelah dite

rbitk

an, o

blig

asi d

apat d

iperju

albelik

an

sampai se

belum ja

tuh te

mpo antar in

vesto

r di

bursa

efek pada harga pasar y

ang bisa

berbeda dari

nila

i nominalnya.

�Faktor p

entin

g bagi in

vesto

r sebelum berin

vesta

si

di o

blig

asi a

dalah m

engenal p

enerbit d

an se

luk-

beluk oblig

asi y

ang dite

rbitk

annya.

�Hal itu

perlu

dila

kukan untuk m

enaksir b

esarnya

risiko khususnya risik

o gagal b

ayar (d

efault) y

ang

mungkin dapat d

ialami in

vesto

r di m

asa

mendatang.

KARAKTERISTIK OBLIGASI

29/52

SOAL-JAWAB KUPON O

BLIGASI

�Soal:

Ibu Niken m

embeli se

buah oblig

asi y

ang baru sa

ja

dite

rbitk

an oleh pemerin

tah dengan nila

i

nominal R

p100 ju

ta dan kupon 10 perse

n dibayar

setengah ta

hunan. Ib

u Niken te

rus m

emegang

oblig

asi in

i sampai ja

tuh te

mpo pada 3 ta

hun

mendatang.

�Berapa banyaknya pembayaran bunga kupon dan kapan

dibayarkan?

�Berapa kali k

upon se

harusnya dibayarkan sa

mpai ja

tuh

tempo?

�Selain kupon, a

rus k

as a

palagi y

ang akan dite

rima

pemegang oblig

asi in

i?

30/52

�Jawab:

�Ibu Niken se

bagai p

emegang oblig

asi a

kan

menerim

a Rp10 untuk se

tiap Rp100 dari n

ilai

nominal se

bagai p

embayaran bunga kupon, a

tau

sebesar R

p500.000 tia

p se

tengah ta

hun.

�Bunga kupon se

harusnya dite

rima se

banyak 6

kali, y

aitu

setia

p se

tengah ta

hun, sa

mpai ja

tuh

tempo di a

khir ta

hun ketig

a.

�Pada w

aktu ja

tuh te

mpo di a

khir ta

hun ketig

a,

Ibu Niken ju

ga akan m

enerim

a pelunasan pokok

pinjaman atau nila

i nominal se

besar R

p1 ju

ta.

SOAL-JAWAB KUPON O

BLIGASI

31/52

OBLIGASI K

ONVERSI

�Oblig

asi k

onversi m

erupakan oblig

asi y

ang

dapat d

itukar d

engan sa

ham biasa.

�Oblig

asi k

onversi m

encantumkan persy

aratan

untuk m

elakukan konversi.

�Misa

lnya se

tiap oblig

asi k

onversi b

isa dikonversi

menjadi 3

lembar sa

ham biasa m

ulai ta

nggal

terte

ntu sa

mpai d

engan ta

nggal ja

tuh te

mpo.

32/52

SEKURITAS DI P

ASAR DERIVATIF

�Sekurita

s deriv

atif (tu

runan) a

dalah aset

finansia

l yang ditu

runkan dari sa

ham dan

oblig

asi, d

an bukan dikeluarkan perusahaan

atau pemerin

tah untuk m

endapatkan dana.

�Ada dua je

nis y

ang pentin

g dari se

kurita

s

deriv

atif, y

aitu

:

�kontra

k berja

ngka (fu

ture co

ntra

ct), dan

�kontra

k opsi (o

ptio

n co

ntra

ct).

33/52

KONTRAK BERJANGKA

�Kontra

k berja

ngka m

erupakan su

atu perja

njia

n

yang dibuat h

ari in

i yang m

engharuskan adanya

transaksi d

i masa m

endatang.

�Ada dua je

nis k

ontra

k berja

ngka:

�Kontra

k berja

ngka komodita

s menggunakan

underly

ing asse

t yang m

erupakan aset riil b

erupa

barang-barang perta

nian dan su

mber d

aya alam.

�Kontra

k berja

ngka fin

ansia

l menggunakan underly

ing

asse

t (atau dikenal d

engan se

butan varia

bel p

okok)

yang m

erupakan efek se

perti sa

ham atau in

deks

saham.

34/52

KONTRAK OPSI

�Kontra

k opsi a

dalah su

atu perja

njia

n yang

memberi p

emilik

nya hak, te

tapi b

ukan

kewajib

an, u

ntuk m

embeli a

tau m

enjual su

atu

aset te

rtentu (te

rgantung pada je

nis o

psi) p

ada

harga te

rtentu se

lama w

aktu te

rtentu.

�Pemilik

call o

ptio

n m

empunyai h

ak untuk m

embeli

aset in

duk atau aset a

cuan (u

nderly

ing asse

t) pada

harga te

tap se

lama w

aktu te

rtentu.

�Pemilik

put o

ptio

n m

empunyai h

ak untuk m

enjual

aset in

duk pada harga te

tap se

lama w

aktu te

rtentu.

35/52

REKSA DANA

�Reksa dana dapat d

iartik

an se

bagai w

adah yang

berisi se

kumpulan se

kurita

s yang dikelola oleh

perusahaan in

vesta

si dan dibeli o

leh in

vesto

r.

�Berdasarkan bentuk hukumnya, re

ksadana

dibedakan m

enjadi d

ua, y

aitu

:

�Reksa dana berbentuk perse

roan, y

ang digolongkan

lagi m

enjadi:

�Reksa dana te

rbuka

�Reksa dana te

rtutup

�Reksa dana berbentuk kontra

k in

vesta

si kolektif

(KIK).

36/52

JENIS REKSA DANA

�Reksa dana pasar u

ang, m

erupakan re

ksa dana

yang m

enginvesta

sikan dananya khusus p

ada

berbagai je

nis se

kurita

s di p

asar u

ang.

�Reksa dana pendapatan te

tap, m

erupakan re

ksa

dana yang m

enginvesta

sikan dananya khusus

pada porto

folio

oblig

asi.

�Reksa dana sa

ham, m

erupakan re

ksa dana yang

menginvesta

sikan dananya khusus p

ada

porto

folio

saham-sa

ham perusahaan.

37/52

�Reksa dana campuran, m

erupakan re

ksa

dana yang m

enginvesta

sikan dananya pada

berbagai je

nis se

kurita

s yang berbeda baik

di p

asar m

odal m

aupun di p

asar u

ang.

�Reksa dana te

rproteksi, m

erupakan re

ksa

dana yang m

emberik

an proteksi a

tas n

ilai

investa

si awal in

vesto

r melalui m

ekanism

e

pengelolaan porto

folio

.

JENIS REKSA DANA

38/52

NILAI A

KTIVA BERSIH REKSA DANA

�Investo

r membeli re

ksa dana dari se

buah

perusahaan in

vesta

si pada harga per sa

ham atau

per u

nit p

enyerta

an yang nila

inya te

rgantung pada

besarnya nila

i aktiv

a bersih

(NAB) p

er u

nit.

�NAB per u

nit in

i dihitu

ng atau dite

ntukan se

tiap

hari. N

AB dihitu

ng dari n

ilai p

asar a

ktiv

a re

ksa

dana (se

kurita

s, kas, d

an se

luruh pendapatan)

dikurangi ju

mlah kewajib

an.

NAB per u

nit =

NAB / ju

mlah sa

ham atau unit b

eredar

39/52

MENGHITUNG RETURN IN

VESTASI

�Investo

r membeli se

kurita

s mengharapkan

return atau im

balan atas in

vesta

sinya.

�Keuntungan atau kerugian dari in

vesta

si ini

dise

but re

turn atas in

vesta

si.

�To

tal re

turn atas in

vesta

si umumnya

mempunyai d

ua komponen:

�Tu

nai a

papun yang dite

rima ketik

a m

empunyai

investa

si, misa

lnya dividen.

�Nila

i aset y

ang dibeli m

ungkin berubah, y

ang berarti

adanya ca

pita

l gain atau ca

pita

l loss.

40/52

CONTOH M

ENGHITUNG RETURN

�Contoh: B

apak Prapto m

embeli 1

00.000 le

mbar

saham biasa Hexindo Adiperkasa pada harga

Rp1.000 per le

mbar d

an diju

al sa

tu ta

hun

kemudian pada harga Rp1.200. D

ividen adalah

Rp50 per le

mbar. P

ada akhir ta

hun, B

apak Prapto

ingin m

engetahui a

pa yang te

rjadi d

engan

investa

sinya in

i.

�To

tal re

turn

rupiah atas in

vesta

si yang dibuat

Bapak Prapto adalah penjumlahan dividen dan

capita

l gain, y

aitu

Rp5.000.000 + Rp20.000.000 =

Rp25.000.000.

41/52

�Inform

asi m

engenai re

turn le

bih se

ring

dinyatakan dalam perse

ntase darip

ada

dalam unit m

ata uang ru

piah.

�Contoh:

Pen

jelasanK

asus 2

(Rp

)

Harg

a pen

utu

pan

per lem

bar sah

am, 1

Janu

ari 20

05

:1

.00

0

Div

iden

selama 2

00

5:

50

Harg

a pen

utu

pan

per lem

bar sah

am, 3

1 D

esemb

er 20

05

:9

00

CONTOH M

ENGHITUNG RETURN

42/52

�Menghitu

ng dividend yield:

= Rp50 / Rp1.000 = 0,05 = 5%

�Menghitu

ng ca

pita

l gain (lo

ss):

= (R

p900 –Rp1.000) /

Rp1.000

= -1

0%

�Menghitu

ng to

tal re

turn:

Total re

turn

= to

tal y

ield + capita

l gain (lo

ss)

= 5% -10% = -5

%

1

Div

ide

nd

yie

ld =

t

t

DP−(

)11

Cap

ital gain

s (loss) =

/

tt

tP

PP

−−

CONTOH M

ENGHITUNG RETURN

43/52

LATIHAN RETURN SAHAM BIASA

�Soal:

Bapak Edi m

embeli sa

ham biasa Unile

ver In

donesia

pada harga Rp16.350 per le

mbar. S

etelah sa

tu ta

hun,

harga sa

ham adalah Rp18.200 per le

mbar. S

elama

tahun itu

, Bapak Edi m

enerim

a dividen Rp500 per

lembar. B

erapakah dividend yield, c

apita

l yield, d

an

return perse

ntase? J

ika Bapak Edi m

enginvesta

sikan

sebanyak Rp16.350.000, b

erapa banyak ru

piah yang

dia m

iliki p

ada akhir ta

hun?

�Jawab:

Rp18.700.000,00

44/52

MENGHITUNG RISIKO

�Investa

si seharusnya tid

ak hanya m

emperhatik

an

return, te

tapi ju

ga risik

onya.

�Risik

oserin

gdiasosia

sikandenganvaria

bilita

satau

disp

ersi.

�Jikareturn su

atu

asettid

akmempunyaivaria

bilita

s, makaasetterse

butdikatakantid

akmempunyairisik

o.

�Semakin

besarvaria

bilita

sreturn su

atu

aset, se

makin

besarkemungkinanreturn berbedadenganhasil

yang

diharapkannya.

�Pengukurvaria

bilita

sreturn yang palin

g umum

digunakanadalahvaria

ns(varia

nce

) dandeviasi

standar(sta

ndard deviatio

n).

45/52

CONTOH M

ENGHITUNG RISIKO

�Untuk m

emberi c

ontoh m

enghitu

ng varia

bilita

s

return histo

ris, anggap ada dua se

kurita

s yang

menghasilk

an re

turn ta

hunan berik

ut:

Tah

un

Sek

uritas

BB

AA

Sek

uritas K

KS

S

20

01

5%

11

%

20

02

-15

%11

%

20

03

10

%11

%

20

04

38

%11

%

20

05

17

%11

%

46/52

�Rata-ra

ta re

turn se

kurita

s BBAA

= (5

% -15% + 10% + 38% + 17%) /

5 = 11%

�Rata-ra

ta re

turn se

kurita

s KKSS

= (1

1% + 11% + 11% + 11% + 11%) /

5 = 11%

�Perhatik

an bahwa re

turn dari ta

hun 2001 s.d

. 2005

untuk se

kurita

s KKSS adalah se

lalu te

pat tid

ak

pernah m

enyim

pang dari n

ilai ra

ta-ra

tanya, y

aitu

11 perse

n. S

edangkan re

turn-re

turn untuk

sekurita

s BBAA tid

ak pernah te

pat 1

1 perse

n.

CONTOH M

ENGHITUNG RISIKO47/52

Varia

ns re

turn σ

2dihitu

ng se

bagai:

σ2(se

kurita

s BBAA) =

1.478 / (5

–1) =

369,5 perse

n kuadrat

σ2(se

kurita

s KKSS) =

0 / (5

–1) =

0 perse

n kuadrat

Sek

uritas

BB

AA

Sek

uritas

KK

SS

(5 –

11)2

= 3

6

(-15 –

11)2

= 6

76

(10 –

11)2

= 1

(38 –

11)2

= 7

29

(17 –

11)2

=36

1.4

78

(11 –

11)2

= 0

(11 –

11)2

= 0

(11 –

11)2

= 0

(11 –

11)2

= 0

(11 –

11)2

=00

CONTOH M

ENGHITUNG RISIKO48/52

�Deviasi sta

ndar, σ

, dihitu

ng se

bagai b

erik

ut:

σ(se

kurita

s BBAA) =

√σ2 = √369,5 = 19,22%

σ(se

kurita

s KKSS) =

√σ2 = √0 = 0%

�Semakin besar n

ilai v

aria

ns a

tau deviasi

standarnya, se

makin ja

uh re

turn-re

turn aktual

berbeda dari ra

ta-ra

ta re

turnnya (se

makin

besar p

ula risik

onya).

CONTOH M

ENGHITUNG RISIKO49/52

CATATAN HISTORIS

50/52

LATIHAN RETURN DAN RISIKO

�Anggap re

turn ta

hunan sa

ham YYY, o

blig

asi M

MM, d

an

porto

folio

pasar p

ada su

atu in

deks h

arga sa

ham adalah se

bagai

berik

ut:

�Hitu

nglah ra

ta-ra

ta re

turn dan deviasi sta

ndar u

ntuk sa

ham

YYY, o

blig

asi M

MM, d

an porto

folio

pasar se

lama tig

a ta

hun

terse

but.

Tah

un

Sah

am Y

YY

Ob

ligasi M

MM

Pasar

19

99

12

,60

%7

,80

%11

,16

%

20

00

-15

,32

%8

,95

%-1

0,9

9%

20

01

4,3

5%

6,3

3%

8,2

2%

20

02

40

,69

%2

,63

%3

5,4

8%

20

03

-5,6

6%

5,7

9%

-10

,50

%

20

04

30

,81

%9

,58

%2

3,0

5%

20

05

16

,74

%8

,22

%1

5,7

9%

51/52

�Jawab:

Perik

salah bahwa ra

ta-ra

ta re

turn dan deviasi

standar k

etig

a in

vesta

si terse

but a

dalah:

�Rata-ra

ta re

turn:

�saham YYY = 12,03 perse

n.

�oblig

asi M

MM = 7,04 perse

n.

�pasar =

10,32 perse

n.

�Deviasi sta

ndar:

�saham YYY = 19,65 perse

n.

�oblig

asi M

MM = 2,37 perse

n.

�pasar =

16,92 perse

n.

LATIHAN RETURN DAN RISIKO52/52