PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN …repository.unika.ac.id/14824/1/13.30.0253 Mega...

i

PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING

(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE

PADA PERIODE 2011-2015)

SKRIPSI

Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk menyelesaikan

Program Sarjana (S1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Katolik Soegijapranata

Disusun Oleh :

Mega Ayu Setyo Wardani Hargono

13.30.0253

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA

SEMARANG

2017

ii

PERSETUJUAN SKRIPSI

Nama Penyusun : Mega Ayu Setyo Wardani Hargono

Nomor Induk Mahasiswa : 13.30.0253

Fakultas / Jurusan : Ekonomi dan Bisnis / Manajemen

Judul Skripsi : PENGARUH STRUKTUR MODAL

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN

PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL

INTERVENING (STUDI KASUS PADA

PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE

PERIODE 2011-2015)

Dosen Pembimbing : Y. Wisnu Djati Sasmito.,SE.MSI

Semarang, 10 Februari 2017

Dosen Pembimbing

(Y. Wisnu Djati Sasmito.,SE.MSI)

iv

PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI

Saya, Mega Ayu Setyo Wardani Hargono yang bertanda tangan dibawah ini

menyatakan bahwa skripsi yang berjudul :

PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI NILAI INTERVENING (STUDI

KASUS PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE PERIODE

2011-2015)

Adalah hasil karya bersama dengan dosen pembimbing, kami tidak mengambil

sebagian maupun seseluruh dari hasil karya orang lain yang seolah-olah kami akui

sebagai karya kami. Oleh karena itu pertanggungjawaban sepenuhnya ada pada

kami.


Yang Menyatakan,

Mega Ayu Setyo Wardani Hargono

v

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

Sebuah karya yang dibuat dengan usaha dan doa yang saya persembahkan untuk :

1. Allah SWT yang selalu senantiasa memberikan rahmat dan hidayah-Nya

untuk melancarkan segala urusan saya sehingga dapat berjalan sesuai

harapan.

2. Kedua Orang tua saya, yang selalu mendukung, mendoakan, memberi

semangat dan kasih sayang kepada saya.

3. Kedua kakak saya, yang selalu memotivasi dan mendukung saya

4. Sahabat-sahabat tersayang yang selalu ada dan mendukung, mendoakan,

dan memotivasi saya

“janganlah engkau bersedih, sesungguhnya Allah bersama kita” (Qs. At-

Taubat 9:40)

“Allah tidak membebankan seseorang melainkan dengan kesanggupannya”

(Qs. Al-Baqarah: 286)

“Cara untuk memulai adalah berhenti berbicara dan mulai melakukan.” – Walt

Disney

vi

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT yang memberikan rahmat

dah hidayah-Nya kepada penulis sehingga penelitian yang berjudul : “PENGARUH

STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN

PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING (STUDI KASUS

PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE PERIODE 2011-

2015)” dapat terselesaikan dengan baik. Skripsi ini disusun untuk memenuhi

persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Katolik Soegijapranata.

Penulis juga mengucapkan terimakasih pada semua pihak yang telah ikut

serta membantu dan mendukung secara langsung maupun tidak langsung selama

penyusunan skripsi ini hingga selesai. Secara khusus penulis sampaikan ucapan

terimakasih tersebut kepada :

1. Allah SWT yang memberikan rahmat dan ridho-Nya sehingga detik ini

memberikan kesempatan dan memberi kekuatan untuk penulis agar

dapat menyelesaikan skripsi ini. Tak henti-hentinya penulis

mengucapkan syukur karena telah dilancarkan segala urusannya sesuai

dengan harapan.

vii

2. Kedua orang tua, yang telah memberikan semua kasih sayang,

motivasi, dan yang telah memenuhi semua kebutuhan penulis baik

secara materiil maupun non-materiil secara cuma-cuma. Sehingga

penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.

3. Kedua kakak saya, yang selalu mendukung dan memberi nasihat dalam

pembuatan skripsi ini agar terselesaikan dengan baik.

4. Y. Wisnu Djati Sasmito.,SE.MSI selaku dosen pembimbing yang telah

membimbing dan memberi arahan kepada penulis agar

terselesaikannya skripsi ini.

5. DR. Widuri Kurniasari, SE. Msi dan Drs. B. Junianto W., MSM selaku

dosen penguji yang telah memberikan kritik dan saran yang berguna

bagi penulis agar dapat menyelesaikan skripsi ini.

6. Sentot Suciarto A., Ph.d Selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Katolik Soegijapranata Semarang.

7. Seluruh Dosen Program studi Manajemen yang telah memberikan

ilmu yang bermanfaat bagi penulis.

8. Seluruh staff dan karyawan yang telah memberikan fasilitas dan

pelayanan yang baik kepada penulis selama menyelesaikan studi.

9. Sahabat IJOO seperti Nopia, Ipang, Daus, Laras, Cicik mita, dan Ndari

yang sudah menjadi sahabat yang selalu ada, selalu mendukung,

memberi semangat dan hiburan kepada penulis. Semoga kalian segera

menyusul mengejar gelar sarjana.

viii

10. Sahabat GGL seperjuangan yang selalu memberi kebahagiaan dan

hiburan, membantu, mendukung, memberi motivasi kepada penulis.

11. Maradewi AK dan Vera yang telah membantu penulis dalam

pengolahan data, yang tak pernah marah dan sabar saat penulis minta

bantuan tiap waktu.

12. Kucing kesayanganku yang selalu jadi moodbooster Pussy dan Hunter.

13. Pihak-pihak yang terkait lainnya yang penulis tidak dapat sebutkan

satu-persatu yang telah memberikan bantuan dalam penyusunan

skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini belum sempurna, baik dari segi materi

maupun penyajiannya. Untuk itu saran dan kritik yang membangun sangat

diharapkan dalam penyempurnaan skripsi ini. Terakhir penulis berharap, semoga

skripsi ini dapat memberikan hal yang bermanfaat dan menambah wawasan bagi

pembaca dan khususnya bagi penulis juga.


Penulis

ix

ABSTRAK

Tren investasi yang memiliki prospek tinggi pada akhir-akhir ini adalah sektor

properti dan real estate. Adanya faktor pendukung dengan meningkatnya jumlah

penduduk tiap tahunnya yang menyebabkan meningkatnya pula permintaan

pembangunan infrastruktur seperti, gedung perkantoran, pusat perbelanjaan,

perumahan, dan apartement. Hal tersebut akan berpengaruh bagaimana perusahaan

properti dan real estate dalam mengambil kebijakan untuk meningkatkan kinerja

keuangannya.

Tujuan dari penelitian ini untuk melihat adanya pengaruh langsung struktur modal

terhadap nilai perusahaan dan adanya pengaruh tidak langsung struktur modal

terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas sebagai variabel intervening dengan

alat ukur DER, PBV dan ROE. Penelitian ini menggunakan uji deskriptif, uji asumsi

klasik dan uji hipotesis. Analisis data penelitian ini menggunakan regresi linier.

Hasil dari penelitian ini adanya pengaruh langsung yang signifikan DER terhadap

PBV dan pengaruh tidak langsung DER terhadap PBV melalui ROE yang tidak

signifikan.

x

Kata kunci : Variabel Intervening, Struktur Modal, Nilai Perusahaan, Profitabilitas,

DER, PBV, ROE

ABSTRACT

Investment trends that have high prospects on lately is the property and real estate

sectors. Their contributing factors to the increasing population each year that led

to increased demand as well as infrastructure development, office buildings,

shopping centers, housing, and apartments. This will affect how the company's

property and real estate in policies to improve its financial performance.

The purpose of this research to see the direct influence of capital structure to the

value company and the indirect influence of capital structure to the value company

through profitability as an intervening variable measuring instruments are DER,

PBV and ROE. This research uses descriptive test, classic assumption test and test

hypotheses. Analysis of experimental data using linear regression.

The results of this research are the significant direct influence on the PBV DER and

DER indirect influence on the PBV via ROE are insignificant.

xi

Keywords : Intervening Variable, Capital Structure, Value Company,

Profitability, DER, PBV, ROE

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ....................................................................................... i

PERSETUJUAN SKRIPSI ........................................................................... ii

PENGESAHAN SKRIPSI ............................................................................. ii

PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ...................................................... iii

MOTTO DAN PERSEMBAHAN ................................................................. v

KATA PENGANTAR ................................................................................... vi

ABSTRAK ..................................................................................................... ix

ABSTRACT ...................................................................................................... x

DAFTAR ISI ................................................................................................. xi

DAFTAR TABEL ....................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... xv

BAB I PENDAHULUAN ................................................................................ 1

1.1 Latar Belakang Masalah ........................................................... 1

1.2 Rumusan Masalah .................................................................... 7

1.3 Tujuan Penelitian ..................................................................... 8

1.4 Manfaat Penelitian ................................................................... 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA .................................................................. 10

2.1 Struktur Modal ............................................................................ 10

2.2 Teori Struktur Modal .................................................................. 10

2.3 Faktor-faktor yang mempengaruhi Struktur Modal .................... 11

xii

2.4 Kebijakan Struktur Modal .......................................................... 12

2.5 Tujuan Struktur Modal dan Struktur Modal Optimal ................. 12

2.6 Variabel dari Struktur Modal ...................................................... 12

2.6.1 DER (Debt to Equity Ratio) ............................................ 13

2.7 Nilai Perusahaan ......................................................................... 13

2.8 Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal .............................. 14

2.9 PBV (Price Book Value) ............................................................. 14

2.10 Profitabilitas .............................................................................. 14

2.11 ROE (Return On Equity) .......................................................... 15

2.12 Penelitian Terdahulu ................................................................. 15

2.13 Kerangka Pikir Penelitian ......................................................... 17

2.14 Definisi Operasional ................................................................. 17

1. Struktur Modal .................................................................... 17

2. Nilai Perusahaan .................................................................. 18

3. Profitabilitas ........................................................................ 18

2.15 Perumusan Hipotesis ................................................................ 19

BAB III METODE PENELITIAN .............................................................. 21

3.1 Populasi dan Sampel ................................................................... 21

3.2 Metode Pengumpulan Data ......................................................... 22

3.2.1 Jenis dan Sumber Data .......................................................... 22

3.2.1 Teknik dan Alat Pengumpulan Data...................................... 22

3.3 Teknik Analisis Data atau Uji Hipotesis ..................................... 22

3.3.1 Uji Asumsi Klasik ................................................................. 23

1. Uji Normalitas ..................................................................... 23

2. Uji Heterokedastisitas .......................................................... 23

3. Uji Autokorelasi .................................................................. 24

4.Uji Multikolinieritas ............................................................. 24

3.3.2 Pengujian Hipotesis ............................................................... 25

1. Koefisien Determinasi (R2) ................................................. 25

2. Uji Statistik t ........................................................................ 26

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ...................................................... 27

xiii

4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ............................................ 27

4.2 Statistik Deskriptif ...................................................................... 28

4.3 Pengujian Asumsi Klasik ............................................................ 30

4.31 Uji Normalitas ........................................................................ 30

1. Model Uji Hipotesi 1 ........................................................... 31

2. Model Uji Hipotesis 2 ......................................................... 34


4.3.2 Uji Heterokedastisitas ............................................................ 39

4.3.3 Uji Autokorelasi .................................................................... 41



3. Model Uji Hipotesis 3 ........................................................ 44

4.3.4 Multikolinieritas .................................................................... 44

4.4 Uji Hipotesis ............................................................................... 46

4.4.1 Koefisien Determinasi (R2) ................................................... 46

4.4.2 Uji Statistik t .......................................................................... 48

1. H1 : Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai

Perusahaan ............................................................................... 50

2. H2 : Struktur Modal berpengaruh terhadap Profitabilitas ... 51

3. H3 : Profitabilitas bepengaruh terhadap Nilai Perusahaan .. 51

4. Uji Pengaruh Mediasi (Intervening) .................................... 52

4.5 Pembahasan ................................................................................ 55

4.5.1 Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan ....... 55

4.5.2 Struktur Modal berpengaruh terhadap Profitabilitas ............. 56

4.5.3 Profitabilitas bepengaruh terhadap Nilai Perusahaan ............ 57

4.5.4 Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

dengan Profitabilitas sebagai intervening ............................. 57

BAB V PENUTUP ......................................................................................... 59

5.1 Kesimpulan ................................................................................. 59

5.2 Keterbatasan ................................................................................ 61

5.3 Saran ........................................................................................... 61

xiv

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 63

LAMPIRAN ................................................................................................... 65

xv

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Tabel YTD Sektor Properti .............................................................. 6

Tabel 3.1 Tabel Sampel Penelitian ................................................................. 21

Tabel 3.2 Hipotesis Keputusan Autokorelasi .................................................. 24

Tabel 4.1 Sampel Penelitian ........................................................................... 27

Tabel 4.2 Deskripsi Variabel Penelitian ......................................................... 28

Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas ....................................................................... 31



Tabel 4.6 Hasil Uji Heterokedastisitas ............................................................ 40

Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi .................................................................... 42



Tabel 4.10 Hasil Uji Multikolinieritas ............................................................ 45

Tabel 4.11 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)........................................... 47

Tabel 4.12 Hasil Uji Hipotesis ........................................................................ 49

xvi

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pikir Penelitian ........................................................... 17

Gambar 4.1 Hasil Histogram Nilai Perusahaan .............................................. 32

Gambar 4.2 Hasil Histogram Struktur Modal ................................................ 33

Gambar 4.3 Hasil Histogram Nilai Perusahaan .............................................. 37

Gambar 4.4 Hasil Histogram Profitabilitas .................................................... 38

Gambar 4.5 Analisis Jalur Struktur Modal ke Nilai Perusahaan melalui

Profitabilitas .................................................................................................... 53

PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN …repository.unika.ac.id/14824/1/13.30.0253 Mega...

Documents

Transcript of PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN …repository.unika.ac.id/14824/1/13.30.0253 Mega...