PENGARUH PERPUTARAN PIUTANG, PERTUMBUHAN

PENJUALAN DAN RASIO UTANG TERHADAP LIKUIDITAS

SERTA IMPLIKASINYA TERHADAP FINANCIAL DISTRESS

(Studi Empiris pada Badan Usaha Milik Negara Sektor Non-Keuangan)

SKRIPSI

diajukkan untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana

Ekonomi pada Program Studi Akuntansi

oleh

Raden Risa Rahmawati

NIM 1500237

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS PENDIDIKAN EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS PENDIDIKAN INDONESIA

2019

No. Daftar FPEB: 047/UN40.A7. D1/PI/2019

PENGARUH PERPUTARAN PIUTANG, PERTUMBUHAN PENJUALAN

DAN RASIO UTANG TERHADAP LIKUIDITAS SERTA IMPLIKASINYA

TERHADAP FINANCIAL DISTRESS

(Studi Empiris pada Badan Usaha Milik Negara Sektor Non-Keuangan)

Oleh

Raden Risa Rahmawati

Sebuah skripsi yang diajukkan untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh

gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi Akuntansi Fakultas Pendidikan

Ekonomi dan Bisnis

©Raden Risa Rahmawati 2019

Universitas Pendidikan Indonesia

Mei 2019

Hak Cipta dilindungi Undang-undang

Skripsi ini tidak boleh diperbanyak seluruhnya atau sebagian,

dengan dicetak ulang, di foto kopi, atau cara lainnya tanpa ijin dari penulis

PERNYATAAN KEASLIAN NASKAH

Dengan ini saya menyatakan bahwa skripsi dengan judul “Pengaruh

Perputaran Piutang, Pertumbuhan Penjualan dan Rasio Utang terhadap

Likuiditas serta Implikasinya terhadap Financial Distress (Studi Pada Badan

Usaha Milik Negara Sektor Non-Keuangan)” beserta seluruh isinya adalah

benar-benar karya sendiri dan saya tidak melakukan penjiplakan atau pengutipan

dengan cara-cara yang tidak sesuai dengan etika keilmuan yang berlaku dalam

masyarakat. Atas pernyataan ini, saya siap menanggung risiko/sanksi yang

dijatuhkan kepada saya apabila di kemudian hari ditemukan adanya pelanggaran

terhadap etika keilmuan dalam karya saya ini, atau ada klaim dari pihak lain

terhadap keaslian naskah ini

Bandung, Mei 2019

Yang membuat pernyataan,

Raden Risa Rahmawati

ABSTRAK

PENGARUH PERPUTARAN PIUTANG, PERTUMBUHAN PENJUALAN DAN

RASIO UTANG TERHADAP LIKUIDITAS SERTA IMPLIKASINYA

TERHADAP FINANCIAL DISTRESS

(Studi Empiris Pada Badan Usaha Milik Negara Sektor Non-Keuangan)

Oleh:

Raden Risa Rahmawati

1500237

Dosen Pembimbing:

Dr. Agus Widarsono, SE., MSi., Ak., CA., CPA

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Perputaran Piutang,

Pertumbuhan Penjualan dan Rasio Utang terhadap Likuiditas serta implikasinya terhadap

Financial Distress pada Badan Usaha Milik Negara sektor non-keuangan pada tahun

2015-2017. Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode

deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. Metode pengambilan sampel yang digunakan

adalah metode purposive sampling dan diperoleh 43 BUMN dari 96 populasi BUMN

non-keuangan yang sesuai dengan kriteria. Data yang digunakan adalah data sekunder

yang diperoleh dari laporan tahunan dan laporan keuangan dari website masing-masing

BUMN. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan analisis regresi data panel

dengan bantuan software Eviews 10. Hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa (1)

perputaran piutang berpengaruh terhadap likuiditas; (2) pertumbuhan penjualan tidak

berpengaruh terhadap likuiditas; (3) rasio utang berpengaruh terhadap likuiditas; dan (4)

likuiditas berpengaruh terhadap financial distress.

Kata kunci: Altman Z-Score; Financial Distress; Likuiditas; Perputaran Piutang;

Pertumbuhan Penjualan; Rasio Utang.

ABSTRACT

THE EFFECT OF RECEIVABLE TURNOVER, SALES GROWTH, AND DEBT

RATIO ON LIQUIDITY AND THE IMPLICATION ON FINANCIAL DISTRESS

(Empiric Studies on BUMN Non Finance)

By:

Raden Risa Rahmawati

1500237

Supervisor:

Dr. Agus Widarsono, SE., MSi., Ak., CA., CPA

The purpose of this study is to determine the effect of receivable turnover, sales

growth, and debt ratio on liquidity and its implications on financial distress of BUMN

Non Finance in 2015-2017. Research method used in this research is descriptive method

with quantitative method. The sampling method used was purposive sampling with a total

of 96 out of 43 BUMN non-finance. The data used are secondary data was collected from

BUMN’s annual report dan financial statement from website each of BUMN’s.

Hypothesis testing is done by using panel data regression with used Eviews 10 software.

The result of hypothesis testing show that (1) receivable turnover variable has an affect to

liquidity; (2) sales growth has not an affect to liquidity; (3) debt ratio has an affect to

liquidity; and (4) liquidity has an affect to financial distress.

Keyword: Altman Z-Score; Debt Ratio; Financial Distress; Liquidity; Receivable

Turnover; Sales Growth.

DAFTAR ISI

LEMBAR PENGESAHAN

LEMBAR KEASLIAN NASKAH

UCAPAN TERIMA KASIH

ABSTRAK

ABSTRACT

KATA PENGANTAR ............................................................................................ i

DAFTAR ISI .......................................................................................................... ii

DAFTAR TABEL ................................................................................................ iv

DAFTAR GAMBAR ............................................................................................. v

DAFTAR GRAFIK .............................................................................................. vi

DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... vii

BAB 1 PENDAHULUAN .................................................................................... 1

1.1. Latar Belakang Penelitian ........................................................................ 1

1.2. Rumusan Masalah .................................................................................. 11

1.3. Tujuan Penelitian .................................................................................... 12

1.4. Manfaat Penelitian .................................................................................. 12

BAB II KAJIAN PUSTAKA .............................................................................. 13

2.1. Kajian Pustaka ........................................................................................ 13

2.1.1. Signalling Theory ............................................................................ 13

2.1.2. Konsep Perputaran Piutang ............................................................. 13

2.1.3. Konsep Pertumbuhan Penjualan (Sales Growth) ............................ 18

2.1.4. Rasio Utang ..................................................................................... 20

2.1.5. Likuiditas ........................................................................................ 23

2.1.6. Financial Distress ........................................................................... 30

2.2. Penelitian Terdahulu ............................................................................... 39

2.3. Hubungan antar variabel ........................................................................ 44

2.3.1. Pengaruh Perputaran Piutang Terhadap Likuiditas ......................... 44

2.3.2. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Terhadap Likuiditas ................. 45

2.3.3. Pengaruh Rasio Utang Terhadap Likuiditas ................................... 46

2.3.4. Pengaruh Likuiditas Terhadap Financial Distress .......................... 46

2.4. Kerangka Pemikiran ............................................................................... 48

2.5. Hipotesis Penelitian ................................................................................ 51

BAB III METODOLOGI PENELITIAN ......................................................... 52

iv

3.1. Objek Penelitian ......................................................................................... 52

3.2. Metode Penelitian....................................................................................... 52

3.3. Definisi dan Operasionalisasi Variabel ...................................................... 52

3.3.1. Definisi Variabel ................................................................................. 52

3.3.2. Operasionalisasi Variabel.................................................................... 56

3.4. Populasi dan Sampel Penelitian ................................................................. 57

3.4.1. Populasi Penelitian .............................................................................. 57

3.4.2. Sampel Penelitian ................................................................................ 58

3.5. Teknik Pengumpulan Data ......................................................................... 60

3.6. Teknik Analisis Data .................................................................................. 60

3.6.1. Statistik Deskriptif .............................................................................. 60

3.6.2. Analisis Regresi Data Panel ................................................................ 61

3.6.3. Rancangan dan Pengujian Hipotesis ................................................... 65

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................................ 67

4.1. Hasil Penelitian .......................................................................................... 67

4.1.1. Gambaran Umum Badan Usaha Milik Negara (BUMN) .................... 67

4.1.2. Deskripsi Data Variabel Penelitian ..................................................... 69

4.1.3. Analisis Data ....................................................................................... 87

4.2. Pembahasan ................................................................................................ 95

4.2.1. Pengaruh Perputaran Piutang terhadap Likuiditas .............................. 96

4.2.2. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan terhadap Likuiditas ...................... 97

4.2.3. Pengaruh Rasio Utang terhadap Likuiditas ......................................... 99

4.2.4. Pengaruh Likuiditas terhadap Financial Distress ............................. 100

BAB V SIMPULAN DAN SARAN .................................................................. 103

5.1. Simpulan ............................................................................................... 103

5.2. Keterbatasan Penelitian ........................................................................ 103

5.3. Saran ..................................................................................................... 104

DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 106

LAMPIRAN ....................................................................................................... 115

DAFTAR PUSTAKA

1. Buku dan Artikel Jurnal :

Abadi, M. T. (2016). Studi Potensi Kebangkrutan Pada Perusahaan Industri

Properti yang Go Publik di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Bisnis

Indonesia, 13(1), 91–100.

Akbar, R. F. (2016). Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Solvabilitas Terhadap

Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia Periode 2010-2014. Jurnal Ilmu Manajemen, 112–118.

Altman, E. I. (1968). Financial Ratios, Discriminant Analysis and The Prediction

of Corporate Bankruptcy. The Journal of Finance, XXIII(4), 589–609.

Altman, E. I., Iwanicz-Drozdowska, M., Laitinen, E. K., & Suvas, A. (2017).

Financial Distress Prediction in an International Context : A Review and

Empirical Analysis of Altman’s Z- Score Model. Journal of International

Financial Management & Accounting, 28(2), 131–171.

https://doi.org/10.1111/jifm.12053

Aminian, A. (2016). Investigate the Ability of Bankruptcy Prediction Models of

Altman and Springate and Zmijewski and Grover in Tehran Stock Exchange.

Mediterranean Journal of Social Sciences, 7(4), 208–214.

https://doi.org/10.5901/mjss.2016.v7n4s1p208

Anastasia VP, A. M. H. (2013). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Ukuran

Perusahaan, Perputaran Piutang, Rasio Hutang dan Operating Cycle

Terhadap Likuiditas (Studi Kasus Pada Perusahaan Makanan dan Minuman

yang Terdaftar di BEI Periode 2007-2010). Diponegoro Journal

Management, 2(2), 66–77.

Andre, O., & Taqwa, S. (2014). Pengaruh Profitabilitas , Likuiditas , dan

Leverage Dalam Memprediksi Financial Distress (Studi Empiris Pada

Perusahaan Aneka Industri yang Terdaftar di BEI Tahun 2006-2010 ). Jurnal

WRA, 2(1), 293–312.

Angelina, K. I. D., & Mustanda, I. K. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan,

Pertumbuhan Penjualan dan Profitabilitas Pada Struktur Modal Perusahaan.

E-Jurnal Manajemen Unud, 5(3), 1772–1800.

Asquith, P., Gertner, R., & Scharfstein, D. (1994). Anatomy of Financial

Distress : An Examination of Junk-Bond Issuers. The Quarterly Journal of

Economics, 109(3), 625–658.

Basuki, A. T., & Prawoto, N. (2016). Analisis Regresi dalam Penelitian Ekonomi

dan Bisnis: Dilengkapi Aplikasi SPSS & Eviews. Jakarta: PT Rajagrafindo

Persada.

Boďa, M., & Úradníček, V. (2016). The portability of altman’s Z-score model to

predicting corporate financial distress of Slovak companies. Technology and

Economic Development of Economy, 22(4), 532–553.

https://doi.org/10.3846/20294913.2016.1197165

Brigham, & Houston. (2010). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta:

Salemba Empat.

Chrissentia, T., & Syarief, J. (2018). Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas,

Leverage, Likuiditas, Firm Age, dan Kepemilikan Institusional Terhadap

Financial Distress. Jurnal Sistem Informasi Manajemen Dan Akuntansi

(SiMAk), 16(1), 45–61.

Darmadji, T. (2005). Strategi Bisnis 60 Cara Cerdas Mengelola dan

Mengembangkan Perusahaan. Jakarta: PT Elex Media Komputindo.

Edi, & Tania, M. (2018). Ketepatan model altman, springate, zmijewski, dan

grover dalam memprediksi financial distress. Jurnal Reviu Akuntansi Dan

Keuangan, 8(1), 79–92. https://doi.org/10.22219/jrak.v8i1.28

Ellen, & Juniarti. (2013). Penerapan Good Corporate Governance, Dampaknya

Terhadap Prediksi Financial Distress Pada Sektor Aneka Industri dan Barang

Konsumsi. Business Accounting Review, 1(2), 1–13.

https://doi.org/10.1139/m79-056

Eqab, A., & Bzour, A. (2011). Predicting Corporate Bankruptcy of Jordanian

Listed Companies : Using Altman and Kida Models. International Journal of

Business and Manegement, 6(3), 208–215.

Ezejiofor, A., & Racheal, J. (2015). The Credit Management on Liquidity and

Profitability Positions of a Manufacturing Company in Nigeria. European

Journal of Research and Reflection in Management Sciences, 3(3), 32–48.

Ezwita, Y. (2014). Pengaruh Perputaran Piutang, Perputaran Persediaan, Return

On Assets Dan Rasio Utang Terhadap Likuiditas Pada Perusahaan Industri

Dasar Dan Kimia Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013.

Jurnal Umrah, 1–22.

Fahmi, I. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan dan Pasar Modal. Jakarta:

Mitra Wacana Media.

Fess, P., Niswonger, C. R., & Warren, C. S. (1995). Prinsip-prinsip Akuntansi

(16th ed.). Jakarta: Erlangga.

Fitrah, M., & Luthfiyah. (2017). Metode Penelitian: Penelitian Kualitatif,

Tindakan Kelas & Studi Kasus. Sukabumi: CV Jejak.

Gaol, R. L. (2015). Pengaruh Perputaran Persediaan, Perputaran Piutang dan

Pertumbuhan Penjualan Terhadap Liuiditas Pada Perusahaan Industri Barang

Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. JRAK, 1(2), 181–202.

Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Analisis Multivariat dan Ekonometrika: Teori,

Konsep, dan Aplikasi dengan Eviews 10 (2nd ed.). Semarang: Badan

Penerbit Universitas Diponegoro.

Gull, A. A., & Arshad, M. (2013). Influence of Working Capital Management and

Liquidity on Financial Soundness of Firms Listed At Karachi Stock

Exchange. Journal of Business and Management, 11(2), 52–57.

Hadi, T. S. (2017). Pengaruh Tingkat Pertumbuhan Penjualan, Perputaran

Piutang, dan Modal Kerja Terhadap Likuiditas Perusahaan (Studi pada

Perusahaan Otomotif dan Komponennya yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) Periode 2010-2015. Universitas Muria Kudus.

Hapsari, E. . (2012). Kekuatan Rasio Keuangan dalam Memprediksi Kondisi

Financial Distress Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Dinamika

Manajemen, 3(2), 101–109.

Harahap, S. S. (1998). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT

Rajagrafindo Persada.

Hartono, & Rahmi, N. U. (2018). Pengantar Akuntansi (1st ed.). Yogyakarta:

Deepublish.

Haruman, T., & Rahayu, S. (2007). Penyusunan Anggaran Perusahaan.

Yogyakarta: Graha Ilmu.

Hasan, I. (2002). Pokok Pokok Materi Statistik 1 (Statistik Deskriptif). Jakarta: PT

Bumi Aksara.

Hasanuddin. (2015). Analisis Faktor Dominan Berpengaruh Dalam Penurunan

Likuiditas Perusahaan (Studi Kasus PT.Pelabuhan Indonesia IV Cabang

Makassar). Jurnal Al-Buhuts, 11(1), 185–197.

Hery. (2017). Kajian Riset Akuntansi. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.

Hidayat, R. (2018). Pengaruh Perputaran Kas dan Perputaran Piutang Terhadap

Tingkat Likuiditas Pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia. Manajemen, 4(2), 71–83.

Horne, J. C. Van, & Wachowicz, J. M. (2005). Fundamental of Financial

Management (1st ed.). Jakarta: Salemba Empat.

Ick, F. J., & Tarigan, L. (2018). Analisa Perbandingan Model Altman Z-Score,

Model Zmijewski, Model Springate, dan Model Grover, dalam Memprediksi

Kebangkrutan Pada Perusahaan Pertambangan di BEI (Periode 2012-2016).

Fundamental Management Journal, 3(1), 44–53.

Indrayenti, & Natania, S. (2016). Pengaruh Tingkat Pertumbuhan Penjualan dan

Perputaran Piutang Terhadap Likuiditas Pada Perusahaan Manufaktur yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014. Jurnal Akuntansi &

Keungan, 7(2), 115–167.

Januri, Sari, E. N., & Diyanti, A. (2017). The Analysis of the Bankruptcy

Potential Comparative by Altman Z-Score , Springate And Zmijewski

Methods at Cement Companies Listed In Indonesia Stock Exchange. Journal

of Business and Management, 19(10), 80–87. https://doi.org/10.9790/487X-

1910068087

Jumingan. (2005). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Bumi Aksara.

Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Rajagrafindo Persada.

Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2007a). Akuntansi Intermediate

Jilid 1 (12th ed.). Jakarta: Erlangga.

Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2007b). Akuntansi Intermediate

Jilid 2 (12th ed.). Jakarta: Erlangga.

Kusuma, E., & Sumani. (2017). Pengaruh Likuiditas, Leverage dan Profitabilitas

Terhadap Financial Distress (Z-Score) Perusahaan Property, Real Estate, dan

Manufaktur Periode 2014-2016. Jurnal Manajemen, 14(1), 1–16.

Lau, A. H.-L. (1987). A Five-State Financial Distress Prediction Model. Journal

of Accounting Research, 25(1), 127–138. https://doi.org/Article

Lee, B., & Lee, S. (2018). A Study on Financial Ratio and Prediction of Financial

Distress in Financial Markets. Journal of Distribution Science, 16(11), 21–

27.

Manurung, T. M. S., & Nugraha, A. F. (2012). Analisis Pengaruh Perputaran

Piutang Terhadap Likuiditas Perusahaan Studi Kasus Pada PT GOODYEAR

Indonesia Tbk dan PT Gajah Tunggal Tbk. Jurnal Ilmiah Ranggagading,

12(1), 39–46.

Martini, D., Siregar, S. V., Wardhani, R., Farahmita, A., Tanujaya, E., & Hidayat,

T. (2015). Akuntansi Keuangan Menengah Berbasis PSAK (2nd ed.). Jakarta:

Salemba Empat.

Maryanti, E. (2016). Analisis Profitabilitas, Pertumbuhan Perusahaan,

Pertumbuhan Penjualan Dan Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal Pada

Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaf. Riset

Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 1(2), 143–151.

Maulana, R. A. (2015). Pengaruh Perputaran Piutang, Perputaran Modal Kerja,

dan Rasio Utang Terhadap Likuiditas Pada Perusahaan Pertambangan yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. In Forum Ilmiah Pendidikan Akuntansi.

Mayangsari, S. (2001). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Keputusan

Pendanaan Perusahaan : Pengujian Pecking Order Hypotesis. Media Riset

Akuntansi, Auditing Dan Informasi, 1(3), 1–26.

Mayasari, A. (2016). Pengaruh Perputaran Piutang, Arus Kas, Perputaran

Persediaan Terhadap Likuiditas Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel

Intervening, 1–11.

Muflihah, I. Z. (2017). Analisis Financial Distress Perusahaan Manufaktur di

Indonesia dengan Regresi Logistik. Majalah Ekonomi, XXII(2), 254–269.

Muharto, & Ambarita, A. (2016). Metode Penelitian Sistem Informasi: Mengatasi

Kesulitan Mahasiswa dalam Menyusun Proposal Penelitian. Yogyakarta:

Deepublish.

Muhtar, M., & Aswan, A. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap

Terjadinya Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan Telekomunikasi di

Indonesia. Jurnal Bisnis Manajemen Dan Informatika, 13(3), 167–184.

Nawari. (2010). Analisis Regresi dengan Ms Excel 2007 dan SPSS 17. Jakarta: PT

Elex Media Komputindo.

Nursiyono, Joko Ade Wahyuningtyas, F. (2017). Pengantar Statistika Dasar.

Bogor: In Media.

Ojeka, S. A. (2013). Credit Policy and Its Effect on Liquidity : A Study of

Selected Manufacturing Companies in Nigeria. Journal of Commerce, 3(3),

10–19.

Pakdaman, H. (2018). Investigating the Ability of Altman and Springate and

Zmijewski and Grover Bankruptcy Prediction Models in Tehran Stock

Exchange. Revista Espacios, 39(14), 33.

Pane, R. A., Topowijono, & Husaini, A. (2015). Analisis Diskriminan Untuk

Memprediksi Kebangkrutan Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur

yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013 ). JUrnal

Administrasi Bisinis, 27(2), 1–8.

Pangkey, P. C., Saerang, I. S., & Maramis, J. B. (2018). Analisis Prediksi

Kebangkrutan Dengan Menggunakan Metode Altman Dan Metode

Zmijewski Pada Perusahaan Bangkrut yang Pernah Go Public di Bursa Efek

Indonesia. Jurnal EMBA, 6(4), 3178–3187.

Platt, H. D., & Platt, M. B. (2002). Predicting Corporate Financial Distress :

Reflections on Choice-Based Sample Bias. Journal of Economics and

Finance, 26(2), 184–199.

Pulungan, K. P. A. (2017). Pengaruh Likuiditas Dan Leverage Terhadap Financial

Distress Pada Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Financial, 3(2), 1–9.

Purba, M. P. (2009). Asumsi Going Concern: Suatu Tinjauan Terhadap Dampak

Krisis Keuangan atas Opini Audit dan Laporan Keuangan. Yogyakarta:

Graha Ilmu.

Rahadjeng, E. R. (2017). “Pengaruh Perputaran Piutang dan Pengumpulan

Piutang Terhadap Likuiditas Perusahaan Otomotif dan Komponen yang

Tercatat di Bursa Efek Indonesia.” In Seminar Nasional dan Gelar Produk

(pp. 1094–1103). Malang: UMM Press.

Raharja, D. B. B., Wahyuni, M. A., & Sinarwati, N. K. (2017). Analisis Prediksi

Kebangkrutan Dengan Metode Analisis Z- Score Model Altman , Model

Springate , Dan Model Zmijewski Pada Perusahaan Property dan Real Estate

Go Public di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2015. E-Journal, 8(2).

Rahmawati, M. (2014). Analisis Pengaruh Karakteristik Komite Audit Terhadap

Financial Distress. Diponegoro Journal Of Accounting, 3(3), 1–8.

Ramadhani, A. S., & Lukviarman, N. (2009). Perbandingan Analisis Prediksi

Kebangkrutan Menggunakan Model Altman Pertama, Altman Revisi , dan

Altman Modifikasi Dengan Ukuran Dan Umur Perusahaan Sebagai Variabel

Penjelas (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia). Jurnal Siasat Bisnis, 13(1), 15–28.

Riyanto, B. (1995). Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan. Yogyakarta: BPFE.

Rohmadini, A., Saifi, M., & Darmawan, A. (2018). Pengaruh Profitabilitas,

Likuiditas dan Leverage Terhadap Financial Distress (Studi Pada Perusahaan

Food & Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-

2016). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 61(2), 11–19.

Samryn, L. . (2015). Pengantar Akuntansi. Depok: PT Rajagrafindo Persada.

Saputri, R. A. (2018). Analisis Perputaran Piutang dan Perputaran Kas Terhadap

Tingkat Likuiditas Perusahaan Dengan Tingkat Pertumbuhan Penjualan

Sebagai Variabel Moderating. Journal of Accounting, 1–15.

Sari, N. L. K. M. (2016). Kemampuan Profitabiitas Memoderasi Pengaruh

Likuiditas dan Leverage Terhadap Financial Distress. JUARA (Jurnal Riset

Akuntansi), 06(1), 1–9.

Sari, W. P. (2015). Pengaruh Utang Jangka Pendek terhadap Tingkat Rasio

Likuiditas pada Perusahaan Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI). Jurnal Ekonomi, Keuangan Dan Kebijakan Publik

(JEKKP), 1(2), 1–12.

Sawir, A. (2004). Kebijakan Pendanaan dan Kestrukturisasi Perusahaan. Jakarta:

PT Gramedia Pustaka Utama.

Sekar, A. A. (2017). Pengaruh Likuiditas, leverage, Profitabilitas dan Ukuran

Perusahaan Terhadap Financial Distress. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB),

43(2).

Sekaran, U., & Bougie, R. (2017). Metode Penelitian untuk Bisnis: Pendekatan

Pengembangan Keahlian. Jakarta: Salemba Empat.

Shubhan, H. (2015). Hukum Kepailitan: Prinsip, Norma, dan Praktik di

Peradilan. Jakarta: Prenada Media.

Simarmata, I. (2018). Pengaruh Tingkat Pertumbuhan Penjualan Dan Struktur

Modal Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman

Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. JOM FISIP, 5(2), 1–14.

Siregar, S. (2014). Statistik Parametrik untuk Penelitian Kuantitatif : Dilengkapi

dengan Perhitungan Manual dan Aplikasi SPPS Versi 17. Jakarta: PT Bumi

Aksara.

Siyoto, S., & Sodik, M. A. (2015). Dasar Metodologi Penelitian. Yogyakarta:

Literasi Media Publishing.

Sofat, R., & Preeti, H. (2015). Strategic Financial Management (2nd ed.). Delhi:

PHI Learning Private Limited.

Springate, G. L. . (1978). Predicting the Possibility of Failure in a Canadian firm.

Canada: Unpublished Mater Thesis.

Subramanyam, K. ., & Wild, J. J. (2010). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta:

Salemba Empat.

Sulistyanto, S. (2008). Manajemen Laba: Teori dan Model Empiris. Jakarta:

Grasindo.

Syafrida, H. (2015). Teknik Analisa Laporan Keuangan. Medan: Umsu Press.

Syahputra, I. (2014). Pengaruh Peputaran Modal Kerja, Tingkat Pertumbuhan

Penjualan Terhadap Current Ratio Pada Perusahaan Industri yang Terdaftar

di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013. Jurnal Akuntansi UMRAH, 1–

24.

Syamsuddin, L. (2007). Manajemen Keuangan Perusahaan (9th ed.). Jakarta: PT

Rajagrafindo Persada.

Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:

Kanisius.

Utari, D., Ari, P., & Darsono. (2014). Manajemen Keungan. Jakarta: Mitra

Wacana Media.

Whitaker, R. B. (1999). The Early Stages of Financial Distress. Journal of

Economics and Finance, 23(2), 123–132.

https://doi.org/10.1007/BF02745946

Yustika, Y. (2015). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Operating

Capacity dan Biaya Agensi Manajerial Terhadap Financial Distress ( Studi

Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia Tahun 2011-2013). Jom FEKON, 2(2), 1–15.

2. Peraturan Perundangan :

Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 19 tahun 2003 tentang Badan

Usaha Milik Negara

Undang-Undang No. 37 tahun 2004 tentang Kepailitan dan Penundaan

Kewajiban Pembayaran Utang

3. Sumber Online dan Sumber Lain :

Badan Pusat Statistik. (2017). Statistik Keuangan Badan Usaha Milik Negara

2016. [Online]. Diakses dari

https://www.bps.go.id/publication/2017/11/29/ed5c4abf3f51ab84bd48bb0c/s

tatistik-keuangan-badan-usaha-milik-negara-2016.html

Badan Pusat Statistik. (2018). Statistik Keuangan Badan Usaha Milik Negara dan

Badan Usaha Milik Daerah 2017. [Online]. Diakses dari

ttps://www.bps.go.id/publication/2018/11/29/0cddee14606c4bf7cc44455e/st

atistik-keuangan-badan-usaha-milik-negara-dan-badan-usaha-milik-daerah-

2017.html

Chandra, Ardan Adhi. (2017). “Ini Daftar 24 BUMN yang Merugi”. [Online].

Diakses dari https://www.m.detik.com/finance/berita-ekonomi-bisniss/d-

36020207/ini-daftar-24-bumn-yang-merugi

Fajriah, Lily Rusna.(2018).”Ada 4 BUMN Sakit yang masih Terlilit Utang”.

[Online]. Diakes dari

https://economy.okezone.com/read/2018/06/18/320/1911265/ada-4-bumn-

sakit-yang-masih-terlilit-utang

Fiansyah Rahmat.(2018). “Pemerintah Pantau Risiko Gagal Bayar Utang

BUMN”. [Online]. Diakses dari

https://www.inews.id/finance/read/91426/pemerintah-pantau-risiko-gagal-

bayar-utang-bumn

Gumelar, Galih. (2018). “Laba Pertamina Anjlok Rp 30 triliun pada Kuartal III”.

[Online]. Diakses dari

https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20181204151114-92-351058/laba-

pertamina-anjlok-rp30-triliun-pada-kuartal-iii-2018

Jatmiko, Bambang Priyo. (2018). “Punya Utang Rp 2.12 Triliun, BUMN PT

Kertas Leces Probolinggo Dinyatakan Pailit”. [Online]. Diakses dari

http://kaltim.tribunnews.com/2018/09/27/punya-utang-rp-212-triliun-bumn-

pt-kertas-leces-probolinggo-dinyatakan-pailit

Katadata. (2018) “Defisit Anggaran 2018 Terendah Dalam 7 Tahun Terakhir”. [Online]. Diakses dari

https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2019/01/04/defisit-anggaran-

2018-terendah-dalam-7-tahun-terakhir

Katadata. (2018). “Suntikan Modal Pemerintah ke BUMN dan Lembaga Lainnya

2015-2018”. [Online]. Diakses dari

https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2017/10/15/suntikan-modal-

pemerintah-ke-bumn-dan-lembaga-lainnya-2015-2018

Katadata. (2018). “Utang PLN Mencapai Rp 543 Triliun per September 2018”.

[Online]. Diakses dari

https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2018/12/07/utang-pln-mencapai-

rp-543-triliun-per-september-2018

Lubis, M. Syahran W. (2018). “Kinerja Neraca Keuangan BUMN Melemah, Ini

Penjelasan Kemenkeu”. [Online]. Diakses dari

http://finansial.bisnis.com/read/20180413/309/783862/kinerja-neraca-

keuangan-bumn-melemah-ini-penjelasan-kemenkeu

Nasution, Feriansyah. (2017). “Masih Bermasalah dengan Keuangan, Sri

Mulyani Beber 21 BUMN yang Tak akan Setor Dividen”. [Online]. Diakses

dari http://medan.tribunnews.com/2017/08/30/masih-bermasalah-dengan-

keuangan-sri-mulyani-beber-21-bumn-yang-tak-akan-setor-dividen

Ningrum, Desi Aditia. (2017). “Enam BUMN makin rugi usai diberikan PMN, ini

kata pemerintah”. [Online]. Diakses dari

https://www.merdeka.com/uang/enam-bumn-makin-rugi-usai-diberikan-

pmn-ini-kata-pemerintah.html

NN. (2018). “Garuda Indonesia Rugi Bersih Rp 2,88 Triliun, Ternyata Masalah

Ini Penyebab Utamanya”. [Online]. Diakses dari

http://batam.tribunnews.com/2018/02/27/garuda-indonesia-rugi-bersih-rp-

288-triliun-ternyata-masalah-ini-penyebab-utamanya

Sugianto, Danang. (2018). “PLN Catat Rugi Rp 18 Triliun”. [Online]. Diakses

dari https://finance.detik.com/energi/d-4279770/pln-catat-rugi-rp-18-triliun

Sutianto, Feby Dwi. (2015). “26 BUMN Rugi Rp 11,7 Triliun, Ini Daftarnya”.

[Online]. Diakses dari https://m.detik.com/finance/berita-ekonomi-bisnis/d-

2924875/26-bumn-rugi-rp-117-triliun-ini-daftarnya

Quddus, Ghina Ghaliya. (2018). “Utang Pemerintah ke PLN dan Pertamina

mencapai Rp 27 triliun”. [Online]. Diakses dari

https://nasional.kontan.co.id/news/utang-pemerintah-ke-pln-dan-pertamina-

mencapai-rp-27-triliun

Utami, Suci Sedya. (2019). “Jumlah BUMN Merugi Susut”. [Online]. Diakses

dari https://m.medcom.id/ekonomi/mikro/yNLv5Gvk-jumlah-bumn-merugi -

susut