No Daftar FPEB : 079/UN40.A7.D1.PI/2019

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

DENGAN TARIF CUKAI SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI

(Studi Pada Perusahaan Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Pada Tahun 2013-2017)

SKRIPSI

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana

Ekonomi Program Studi Akuntansi

Oleh

Tamorauli Pasaribu

1503654

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS PENDIDIKAN EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS PENDIDIKAN INDONESIA

2019

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

DENGAN TARIF CUKAI SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI

(Studi Pada Perusahaan Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada

Tahun 2013-2017)

Oleh :

Tamorauli Pasaribu

1503654

Sebuah skripsi yang diajukan untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar

Sarjana Ekonomi pada Fakultas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis

© Tamorauli Pasaribu 2019

Universitas Pendidikan Indonesia

Mei 2019

Hak cipta dilindungi undang-undang. Skripsi ini tidak boleh diperbanyak seluruhnya

atau sebagian, dengan dicetak ulang, difoto kopi, atau cara lainnya tanpa ijin dari

penulis.

i

ABSTRAK

“PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

DENGAN TARIF CUKAI SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI

(Studi Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun

2013-2017)”

Oleh :

Tamorauli Pasaribu

1503654

Dosen Pembimbing :

Dr. Hj. Alfira Sofia, ST., MM.

Studi ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan dengan sub variabel

profitabilitas diproksikan oleh return on equity, likuiditas diproksikan oleh cash ratio, dan

leverage diproksikan oleh debt to equity ratio terhadap nilai perusahaan yang diproksikan

oleh tobin’s q dengan tarif cukai sebagai variabel pemoderasi. Sampel dalam penelitian ini

adalah perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam rentang tahun

2013-2017. Sampel penelitian adalah sebanyak 4 perusahaan dengan 20 observasi. Analisis

data menggunakan analisis regresi linear berganda dan analisis regresi moderasi. Hasil

penelitian dengan analisis regresi linear berganda menunjukkan bahwa profitabilitas dan

leverage tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan sementara

likuiditas mempunyai pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Analisis regresi

moderasi menunjukkan bahwa perubahan tarif cukai tidak mampu memoderasi pengaruh

antara kinerja keuangan dengan sub variabel profitabilitas, likuiditas, dan leverage terhadap

nilai perusahaan.

Kata kunci : Return on Equity, Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Tobin’s Q, dan Tarif

Cukai.

ii

ABSTRACT

“THE INFLUENCE OF FINANCIAL PERFOMANCE TO FIRM VALUE WITH

EXCISE RATES AS MODERATING VARIABLE

(Study of Cigarette Companies Listed on Indonesia Stock Exchange 2013-2017)

By :

Tamorauli Pasaribu

1503654

Supervisor :

Dr .Hj. Alfira Sofia, ST,MM.

The aim of this research is to find the influence financial performance with sub

variable profitability proxied by Return on Equity, liquidity proxied by Cash Ratio, and

leverage proxied by Debt to Equity Ratio to firm value proxied by Tobin’s Q with excise rates

as moderating variable. The sample of this research is cigarettes firm which is listed on

Indonesia Stock Exchange (IDX) over 2013-2017. The research sample are 4 firm with 20

observations. The analysis methods of this research used multiple regression analysis and

moderated regression analysis (MRA). The result of this research shows that profitability and

leverage doesn’t have significant influence to firm value,meanwhile liquidity have significant

influence to firm value. The analysis with the moderating variable shows that changes in

excise rates can’t moderate in relations influence of financial performance with sub variable

profitability, likuidity, and leverage to firm value.

Keywords : Return on Equity, Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Tobin’s Q, and Excise

Rates.

iv

DAFTAR ISI

LEMBAR PENGESAHAN

PERNYATAAN KEASLIAN NASKAH

UCAPAN TERIMAKASIH

ABSTRAK…………………………………………………………………………….i

ABSTRACT…………………………………………………………………………...ii

KATA PENGANTAR ................................................... Error! Bookmark not defined.

DAFTAR ISI ............................................................................................................... iv

DAFTAR TABEL...................................................................................................... vii

DAFTAR GAMBAR .................................................................................................. ix

DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................... x

BAB I PENDAHULUAN .............................................. Error! Bookmark not defined.

1.1 Latar Belakang................................................ Error! Bookmark not defined.

1.2 Rumusan Masalah .......................................... Error! Bookmark not defined.

1.3 Tujuan Penelitian ............................................ Error! Bookmark not defined.

1.4 Manfaat Penelitian .......................................... Error! Bookmark not defined.

1.4.1 Manfaat Teoritis ..................................... Error! Bookmark not defined.

1.4.2 Manfaat Praktis ...................................... Error! Bookmark not defined.

BAB II KAJIAN PUSTAKA ........................................ Error! Bookmark not defined.

2.1 Kajian Pustaka ............................................... Error! Bookmark not defined.

2.1.1 Teori Sinyal (Signalling Theory) .......... Error! Bookmark not defined.

2.1.2 Teori Agensi (Agency Theory) .............. Error! Bookmark not defined.

2.1.3 Kinerja Keuangan ................................. Error! Bookmark not defined.

2.1.4 Nilai Perusahaan ................................... Error! Bookmark not defined.

v

2.1.5 Tarif Cukai ............................................ Error! Bookmark not defined.

2.1.6 Pengaruh Rasio Profitabilitas, Likuiditas, dan Leverage Terhadap Nilai

. Perusahaan ............................................ Error! Bookmark not defined.

2.2 PenelitianTerdahulu ...................................... Error! Bookmark not defined.

2.3 Kerangka Pemikiran ..................................... Error! Bookmark not defined.

2.4 Perumusan Hipotesis .................................... Error! Bookmark not defined.

BAB III METODE PENELITIAN .............................. Error! Bookmark not defined.

3.1 Objek Penelitian ........................................... Error! Bookmark not defined.

3.2 Desain Penelitian .......................................... Error! Bookmark not defined.

3.3 Definisi dan Operasionalisasi Variabel ........ Error! Bookmark not defined.

3.3.1 Definisi Variabel Penelitian ................. Error! Bookmark not defined.

3.3.2 Operasionalisasi Variabel Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

3.4 Populasi dan Sampel..................................... Error! Bookmark not defined.

3.4.1 Populasi Penelitian ............................... Error! Bookmark not defined.

3.4.2 Sampel Penelitian ................................ Error! Bookmark not defined.

3.5 Teknik Pengumpulan Data ........................... Error! Bookmark not defined.

3.6 Analisis Data ................................................ Error! Bookmark not defined.

3.6.1 Uji Asumsi Klasik ................................ Error! Bookmark not defined.

3.6.2 Model Regresi ...................................... Error! Bookmark not defined.

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASANError! Bookmark not

defined.

4.1 Hasil Penelitian ............................................. Error! Bookmark not defined.

4.1.1 Gambaran Umum Subjek Penelitian.... Error! Bookmark not defined.

4.1.2 Statistika Deskriptif ............................. Error! Bookmark not defined.

4.1.3 Uji Asumsi Klasik ................................ Error! Bookmark not defined.

vi

4.1.4 Persamaan Model Regresi ................... Error! Bookmark not defined.

4.1.5 Hasil Uji Regresi Moderasi.................. Error! Bookmark not defined.

4.1.6 Rekapitulasi Hasil Pengujian HipotesisError! Bookmark not defined.

4.2 Pembahasan .................................................. Error! Bookmark not defined.

4.2.1 Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan ............. Error!

Bookmark not defined.

4.2.2 Pengaruh Tarif Cukai dalam Memoderasi Hubungan Kinerja

Keuangan . dengan Nilai Perusahaan .... Error! Bookmark not defined.

BAB V SIMPULAN DAN SARAN .............................. Error! Bookmark not defined.

5.1 Simpulan ........................................................ Error! Bookmark not defined.

5.2 Saran .............................................................. Error! Bookmark not defined.

DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................ 81

LAMPIRAN ................................................................... Error! Bookmark not defined.

vii

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Daftar kenaikan tarif cukai…………………………..…………....………4

Tabel 1.2 Harga Saham (Dalam Rupiah)……………………………………..……...4

Tabel 1.3 Kinerja Keuangan ……..……………………………………….…………5

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu…..…………………………………………...…….28

Tabel 3.1 Operasional Variabel……………………………..………………...……42

Tabel 3.2 Sampel Penelitian…………….……………………..……………..…….44

Tabel 3.3 Tabel Autokorelasi…………….……………………………………..….46

Tabel 4.1 Daftar Sampel Penelitian….………………………..………………...….50

Tabel 4.2 Profitabilitas Diukur Dengan Return On Equity……...………….…..…..52

Tabel 4.3 Likuiditas Diukur Dengan Cash Ratio………………..………..……..…54

Tabel 4.4 Leverage Diukur Dengan Debt to Equity Ratio……………………..…...56

Tabel 4.5 Harga Saham………………………………………...………………...…57

Tabel 4.6 Nilai Tobin’s Q………………………………………..……….……...…58

Tabel 4.7 Rata-Rata Kenaikan Tarif Cukai Pada Tembakau………..……………...59

Tabel 4.8 Output Uji Normalitas………….………………………………..………60

Tabel 4.9 Output Uji Heteroskedastisitas.………………………..…………...……60

Tabel 4.10 Output Uji Autokorelasi……….………………………………...………61

Tabel 4.11 Output Uji Multikolinieritas…….………………………………...……..62

Tabel 4.12 Output SPSS Regresi Linier Berganda Model 1…..……………..……...62

Tabel 4.13 Output SPSS Regresi Linier Berganda Model 2…..……………..……...63

Tabel 4.14 Output SPSS Regresi Moderasi Model 3…………..……………..……..63

Tabel 4.15 Output SPSS Regresi Moderasi Model 4…………..……………..……..64

Tabel 4.16 Output SPSS Uji F Model 1……………………………………………..64

Tabel 4.17 Output SPSS Uji t Model 1………………………….…………..………65

Tabel 4.18 Output Koefisien Determinasi Model 1…………….…………..……….66

Tabel 4.19 Output SPSS Uji F Model 2………………………..…………..………..66

Tabel 4.20 Output SPSS Uji t Model 2………………………….………..…………67

Tabel 4.21 Output Koefisien Determinasi Model 2…………….…………..……….67

Tabel 4.22 Output SPSS Uji F Model 3……………………………………....……..68

viii

Tabel 4.23 Output SPSS Uji t Model 3………………………….…………...………68

Tabel 4.24 Output Koefisien Determinasi Model 3………………………………….69

Tabel 4.25 Output SPSS Uji F Model 4…………………………..………..………..70

Tabel 4.26 Output SPSS Uji t Model 4…………………………….……..…………70

Tabel 4.27 Output Koefisien Determinasi Model 4……………….……...………….71

Tabel 4.28 Rekapitulasi Hasil Pengujian Hipotesis……………….……...………….71

ix

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran……………………………………………………37

x

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Tabulasi Data Perusahaan Sampel Penelitain……..…………………..87

Lampiran 2 Hasil Olah Data Uji Asumsi Klasik………………..………………….88

Lampiran 3 Hasil Olah Data Uji Regresi………………………..………………….90

Lampiran 4 Distribusi Nilai Tabel Durbin Watson………………..……………….93

Lampiran 5 Lembar Frekuensi Bimbingan…………………………..……………..95

Lampiran 6 Lembar Persetujuan Perbaikan SUP dan Matriks Perbaikan SUP…....99

Lampiran 7 Lembar Pernyataan Naskah Skripsi Selesai Ditelaah………………..106

Lampiran 8 Lembar Permintaan Telaahan Naskah Skripsi…………………….....107

Lampiran 9 Sertifikat PTESOL…………………………………………………...110

Lampiran 10 Hasil Ujian ACPAI…………………………………………………..111

Lampiran 11 SK Sidang…………...………………………………………………..112

Lampiran 12 Daftar Riwayat Hidup………………………………………………..117

81

DAFTAR PUSTAKA

Aditya, R. Y. (2014). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada

Perusahaan Rokok Di Bursa Efek Indonesia. Ilmu Riset & Manajemen, 3(5), 1–

21.

Alijoyo, Antonius, & Zaini, S. (2004). Komisaris Independen. Penggerak Praktik

Gcg Di Perusahaan. Jakarta: Pt Indeks Kelompok Gramedia.

Arikunto. (2006). Metodelogi Penelitian. Jogjakarta: Bina Aksara.

Arista, Desy, & Astohar. (2012). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return

Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Go Public Di Bei Periode

Tahun 2005-2009). Jurnal Ilmu Manajemen Dan Akuntansi Terapan, 3(1).

Brigham, E. F., & Gapenski. (2001). Intermediate Financial Management (Th).

Seaharbor: The Dryden Press.

Brigham, E. F., & Houaton, J. F. (2001). Manajemen Keuangan. Jakarta: Erlangga.

Chaerunisa, I., & Farah Margaretha. (2014). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi

Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Basic Industry Dab Chemical Di Indonesia.

E-Journal Manajemen, 1(2).

Christian, J. Y., & Tarigan, J. (2009). Kebijakan Hutang, Kinerja Keuangan Dan

Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Uk Petra, 9(1), 1–8.

Christiani, S. D. (2010). Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dan Kinerja

Saham Sebelum Dan Sesudah Seasoned Equity Offerings Pada Perusahaan

Manufaktur Di Bei.

Cukai, A. W. B. Dan. (2017). Melalui Kebijakan Cukai 2017, Pemerintah Tingkatkan

Kepedulian Akan Kesehatan, Kesempatan Kerja, Dan Pembangunan Nasional.

Retrieved February 16, 2019, From Http://Www.Beacukai.Go.Id/Berita/Melalui-

Kebijakan-Cukai-2017-Pemerintah-Tingkatkan-Kepedulian-Akan-Kesehatan-

Kesempatan-Kerja-Dan-Pembangunan-Nasional.Html

Cukai Naik, Harga Rokok Bakal Mengepul. (2016). Kontan.Co.Id. Retrieved From

Https://Industri.Kontan.Co.Id/News/Cukai-Naik-Harga-Rokok-Bakal-Mengepul

Cukai Rokok Dipastikan Naik Tahun Depan, Rata-Rata 8,72%. (2014). Detikfinance.

Retrieved From Https://Finance.Detik.Com/Industri/D-2722393/Cukai-Rokok-

Dipastikan-Naik-Tahun-Depan-Rata-Rata-872

82

Dharmastuti, F. (2004). Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Keuangan Terhadap Harga

Saham Perusahaan Go Pulbik Di Bej. Manajemen.

Dj, A. M., Artini, L. G. S., & Suarjaya, A. . G. (2012). Pengaruh Kinerja Keuangan

Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek

Indonesia. Manajemen, Strategi Bisnis, Dan Kewirausahaan, 6(2), 132.

Eisenhardt. (1989). Agency Theory : An Assessment And Review. Academy

Management Review, 14, 57–74.

Fahmi. (2012). Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta.

Ghozali, I. (2005). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program Spss. Semarang:

Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gitman, L. (2009). Principles Of Managerial Finance (12th Ed.). United States:

Pearson Education Addison Wesley, Inc.

Harahap, S. S. (2011). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: Pt Raja

Grafindo Persada.

Harmono. (2009). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard (Pendekatan

Teori, Kasus, Dan Riset Bisnis). Jakarta: Bumi Aksara.

Haruman, T. (2008). Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Keputusan Pendanaan

( Perspektif Agency Theory ). National Conference On Management Research,

(November).

Hastuti, & Dwi, T. (2005). Hubungan Antara Good Corporate Governance Dan

Struktur Kepemilikan Dengan Kinerja Keuangan.

Hermawan, S., & Maf’ulah, A. N. (2014). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap

Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility

Sebagai Variabel Pemoderasi. Dinamika Akuntansi, 6(2).

Horne, J. C. V., & John, M. W. J. (2012). Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan.

Jakarta: Salemba Empat.

Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2002). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (Ketiga).

Yogyakarta: Akademi Manajemen Perusahaan.

Indrawati, T., & Suhendro. (2006). Determinasi Capital Structure Pada

Perusahaanmanufaktur Di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2004. Akuntansi

Dan Keuangan Indonesia, 3(1), 77–105.

83

Indriantoro, & Supomo. (2014). Metodologi Penelitian Bisnis : Untuk Akuntansi &

Manajemen Edisi Pertama. Yogyakarta: Bpfe.

Jati, G. P. (2015). Pemerintah Dan Dpr Sepakat Target Cukai Rokok Naik 11,5%.

Cnn Indonesia. Retrieved From

Https://Www.Cnnindonesia.Com/Ekonomi/20151015101125-78-

85001/Pemerintah-Dan-Dpr-Sepakat-Target-Cukai-Rokok-Naik-115?

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (2010). Theory Of The Firm : Managerial

Behavior, Agency Cost, And Ownership Structure. Journal Of Financial

Economics, 3, 305–360.

Jogiyanto. (2000). Teori Portofolio Dan Analisis Investasi. Yogyakarta: Bpfe.

Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Pt Rajawali Pers.

Kementrian Perindustrian Republik Indonesia. (2016). Kontribusi Besar Industri

Hasil Tembakau Bagi Ekonomi Nasional. Jakarta : Kemenperin.

Kodrat, D. S., & Kurniawan, I. (2010). Manajemen Investasi: Pendekatan Teknikal

Dan Fundamental Untuk Analisis Saham. Yogyakarta.

Laffer, A. B. (2014). Handbook Of Tobacco Taxation: Theory And Practice. San

Fransisco: The Laffer Center.

M.C, J., & W.H, M. (1976). “Theory Of The Firm: Managerial Behavior, Agency

Costs, And Ownership Structure.” Journal Of Financial Economics, 3, 305–360.

Mohammad, Z. (2007). Manajemen Perpajakan (3rd Ed.). Jakarta: Salemba Empat.

Muchlas, Z., & Alamsyah, A. R. (2017). Pengaruh Agency Cost Terhadap Kinerja

Keuangan Perusahaan Keluarga Menggunakan Tobin’s Q & Altman Z-Score.

Jurnal Jibeka, 11(1).

Ngurah, A. A., Adi, D., & Lestari, P. V. (2016). Kata Kunci :, 5(7), 4044–4070.

Nurhayati, M., & Buana, U. M. (2013). Profitabilitas Likuiditas Dan Ukuran

Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen Dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa,

5(2).

Octaviana, N. E., & Rohman, A. (2014). Pengaruh Agresivitas Pajak Terhadap

Corporate Social Responsibility : Untuk Menguji Teori Legistimasi. Diponegoro

Journal Of Accounting, 03(2009), 4.

84

Resmi, S. (2009). Perpajakan : Teori Dan Kasus (5th Ed.). Jakarta: Salemba Empat.

Rivai, V. (2013). Financial Institution Management (Manajemen Kelembagaan

Keuangan): Disajikan Secara Lengkap Dari Teori Hingga Aplikasi. Jakarta:

Rajawali Pers.

Robert N, A., & Vijay, G. (2005). Management Control Systems. Jakarta: Salemba

Empat.

Rusdin. (2008). Pasar Modal (Pertama). Bandung: Alfabeta.

S, M. (2010). Analisis Laporan Keuangan (4th Ed.). Yogyakarta: Liberty.

Sambora, M. N., Handayani, S. R., & Rahayu, S. M. (2014). Pengaruh Leverage Dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi Pada Perusahaan Food And

Beverages Yang Terdaftar Di Bei Periode Tahun 2009-2012. Jurnal

Administrasi Bisnis, 8(1).

Sari, P., & Priantinah, D. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Corporate Social

Responsibility ( Csr ) Terhadap Nilai Perusahaan Pada Bank Yang Terdaftar Di

Bursa Efek Indonesia Periode Responsibility ( Csr ) On Company Value In The

Bank Is Listed In Indonesia Stock Exchange Period 2011-. Nominal, Vii(1), 121.

Sari, Ratna, C., & Zuhrotun. (2006). .Keinformatifan Laba Di Pasar Obligasi Dan

Saham: Uji Liquidation Option Hypothesis. Simposium Nasional Akuntansi 9

Padang.

Sekaran, U., & Bougiie, R. (2017). Metode Penelitian Untuk Bisnis (6th Ed.). Jakarta:

Salemba Empat.

Setyapurnama, Santara, Y., & Norpratiwi. (2005). Pengaruh Corporate Governance

Terhadap Peringkat Obligasi Dan Yield Obligasi. Jogjakarta: Rogram Pasca

Sarjana Ugm.

Siallagan, H. A., & Ukhriyawati, C. F. (2016). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Dan

Aktivitas Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar

Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 - 2014, 1–13.

Sugianto, D. (2018, November 5). Tarif Cukai Rokok Batal Naik, Saham Gudang

Garam Cs Menguat. Detikfinance. Retrieved From

Https://Finance.Detik.Com/Bursa-Dan-Valas/D-4287879/Tarif-Cukai-Rokok-

Batal-Naik-Saham-Gudang-Garam-Cs-Menguat

Sugiyono. (2010). Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif Dan

85

R&D). Bandung: Alfabeta.

Suharli, M. (2006). Studi Empiris Terhadap Faktor Yang Mempengaruhi Nilai

Perusahaan Pada Perusahaan Go Public. Jurnal Maksi, 6(1), 23–41.

Sujoko, & Soebiantoro, U. (2007). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham,

Leverage,Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi

Empirik Pada Perusahaan Manufaktur Dan Non-Manufaktur Di Bursa Efek

Jakara). Manajemen Dan Kewirausahaan, 9(1), 41–48.

Susanti, R. (2010). Analisis Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Nilai

Perusahaan.

Sutriani, A. (2014). Return Saham Dengan Nilai Tukar Sebagai Variabel Moderasi

Pada Saham Lq-45. Journal Of Business And Banking, 4(1), 71.

Sutrisno. (2009). Manajemen Keuangan Teori, Konsep Dan Aplikasi. Yogyakarta:

Ekonisia.

Syamsuddin. (2009). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Rajagrafindo

Persada.

Tarif Cukai Rokok 2013 Naik 8,5%. (2012, November 26). Liputan6. Retrieved From

Https://Www.Liputan6.Com/Bisnis/Read/459087/Tarif-Cukai-Rokok-2013-

Naik-Rokok-85

Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 39 Tahun 2007 Tentang Perubahan Atas

Undang-Undang Nomor 11 Tahun 1995 Tentang Cukai (2007). Indonesia.

Van Horne, J. C., & Wachowich, J. M. (2012). Prinsip-Prinsip Manajemen

Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.

Warsono, Sony, Amalia, F., & Rahajeng, D. K. (2009). Corporate Governance

Concept And Model: Preserving True Organization Welfare. Jogjakarta: Center

For Good Corporate Governance Feb Ugm.

Weston, J. F., & Copeland, T. E. (2001). Manajemen Keuangan (9th Ed.). Jakarta:

Alex Media Komputindo.

Wolfe, J., & Sauaia. (2003). The Tobin’s Q As A Company Perfomance Indicator.

Developments In Business Simulation And Experiential Learning, 30, 115–119.

Wolk, H., Tearney, M., & Dodd, J. . (2000). Accounting Theory: A Conceptual And

Institutional Approach. South Western: South Western College Publishing.

86

Zrf, A. A. (2017). Mau Beli Saham Rokok? Baca Ini Dulu. Detikfinance. Retrieved

From Https://Finance.Detik.Com/Portofolio/D-3682071/Mau-Beli-Saham-

Rokok-Baca-Ini-Dulu

Zuliarni, S. (2012). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada

Perusahaan Mining And Mining Service Di Bursa Efek Indonesia. Aplikasi

Bisnis, 3(1), 36–48.