PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM

(Pengujian Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai

Derajad Sarjana Ekonomi

Oleh:

Muhammad Ali Fikri Hakami

201010160311293

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

2014

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Warohmatullahi Wabarokatuh

Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan

segala limpahan rahmat, taufiq, hidayah, dan inayah-Nya sehingga penulis dapat

menyelesaikan penyusunan skripsi yang berjudul: “Pengaruh Kebijakan Dividen

Terhadap Harga Saham (Pengujian Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia)”. Penyusunan Skripsi ini merupakan salah satu persyaratan yang harus

dipenuhi bagi setiap mahasiswa semester akhir dalam rangka menyelesaikan pendidikan

pada program sarjana (S1) Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah

Malang.

Di dalam tulisan ini disajikan pokok-pokok bahasan yang meliputi uraian

pertentangan pendapat dalam teori kebijakan dividen yang sampai saat ini masih

menjadi sebuah perdebatan sengit. Penelitian ini digunakan untuk menguji secara

empiris pengaruh kebijakan dividen terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia

Penyusunan skripsi ini dapat terselesaikan dengan bantuan, bimbingan dan

dukungan dari berbagai pihak yang telah diberikan kepada peneliti, maka perkenankan

peneliti menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:

1. Dr. H. Muhadjir Effendy M.AP., selaku Rektor Universitas Muhammadiyah

Malang.

2. Dr. Nazaruddin Malik, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Malang.

3. Dra. Aniek Rumijati, M.M., selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi

dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.

4. Dra. Dewi Nurjannah, M.M., selaku Dosen Pembimbing Skripsi pertama sekaligus

juga Dosen Wali kelas F Angkatan 2010 Jurusan Manajemen FEB UMM yang

telah meluangkan waktunya untuk mengoreksi serta memberikan petunjuk yang

sangat bermanfaat guna penyusunan skripsi.

5. Drs. Mursidi, M.M., selaku Pembimbing Skripsi kedua yang telah memberikan

waktu luangnya, saran, bimbingan dan pengarahan dengan penuh kesabaran

sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.

6. Seluruh Dosen Universitas Muhammadiyah Malang, khususnya Dosen Jurusan

Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang selama ini telah memberikan ilmu

yang bermanfaat kepada peniliti.

7. Kedua Orang Tua peneliti, Budi Utomo, S.H., dan Ning Tufa, M.PdI., yang sangat

luar biasa. Terima kasih atas do’a, kasih sayang, perhatian, kesabaran, dukungan,

dan ridhonya yang selalu tercurahkan kepada peneliti, semua untuk bapak dan ibu.

8. Saudara kandung peneliti tercinta, Nabella Nur Diana dan Lana Najma Kamila

yang menjadi semangat dan motivasi peneliti untuk dapat melakukan yang terbaik

sehingga dapat menjadi sedikit teladan bagi saudara-saudaraku tercinta.

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK ............................................................................................................... i

ABSTRACT ............................................................................................................. ii

KATA PENGANTAR ........................................................................................... iii

DAFTAR ISI ......................................................................................................... vi

DAFTAR TABEL ................................................................................................ vii

DAFTAR GAMBAR ...........................................................................................viii

DAFTAR LAMPIRAN ......................................................................................... ix

BAB I. PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Penelitian ................................................................ 1

B. Perumusan Penelitian ....................................................................... 7

C. Batasan Penelitian ............................................................................ 8

D. Tujuan Penelitian ............................................................................. 8

E. Manfaat Penelitian ........................................................................... 8

BAB II. TINJAUAN PUSTAKA

A. Tinjauan Hasil Penelitian Terdahulu .............................................. 10

B. Tinjauan Teori ................................................................................ 13

C. Kerangka Pikir Penelitian .............................................................. 30

D. Hipotesis ......................................................................................... 32

BAB III. METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian ............................................................................... 33

B. Definisi Operasional Variabel ........................................................ 33

C. Jenis dan Sumber Data ................................................................... 34

D. Teknik Pengambilan Data .............................................................. 35

E. Teknik Pengumpulan Data ............................................................. 35

F. Metode Analisis Data ..................................................................... 35

BAB IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Hasil Penelitian .............................................................................. 42

B. Pembahasan .................................................................................... 57

BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN

A. Kesimpulan .................................................................................... 63

B. Implikasi Penelitian ........................................................................ 64

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN –LAMPIRAN

DAFTAR TABEL

No Judul Halaman

1. Tabel 4.1 Hasil Regresi Xt Terhadap Y ........................................................... 48

2. Tabel 4.2 Hasil Regresi XtXt dan Xt−1 Terhadap Y ......................................... 49

3. Tabel 4.3 Hasil Regresi Xt, Xt−1, dan Xt−2 Terhadap Y ................................... 49

4. Tabel 4.4 Hasil Regresi Xt, Xt−1, Xt−2, dan Xt−3 Terhadap Y .......................... 50

5. Tabel 4.5 Hasil Regresi Xt, Xt−1, Xt−2, Xt−3, dan Xt−4 Terhadap Y ................ 50

6. Tabel 4.6 Hasil Regresi Lag yang didistribusikan (Lag-Distributed) .............. 51

7. Tabel 4.7 Hasil Koefisien Determinasi (Model Summary) ............................. 53

8. Tabel 4.8 Hasil Uji Simultan (Uji F) ................................................................ 54

9. Tabel 4.9 Hasil Uji Parsial (Uji t) .................................................................... 55

DAFTAR GAMBAR

No Judul Halaman

1. Gambar 2.1 Gambar Kerangka Pikir Penelitian ............................................... 32

2. Gambar 3.2 Daerah Penerimaan dan Penokalan H0 (Uji F) ............................. 39

3. Gambar 3.3 Daerah Penerimaan dan Penolakan H0 (Uji t dua sisi) ................. 41

4. Gambar 4.4 Hasil Uji Simultan (Uji F) ............................................................. 54

5. Gambar 4.5 Hasil Uji Pasial (Uji t) Varibel Xt ................................................. 56

6. Gambar 4.6 Hasil Uji Parsial (Uji t) Variabel Xt−1 ........................................... 56

7. Gambar 4.7 Hasil Uji Parsial (Uji t) Variabel Xt−2 ........................................... 57

8. Gambar 4.8 Hasil Uji Parsial (Uji t) Variabel Xt−3 ........................................... 57

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 : Daftar Perusahaan Sampel

Lampiran 2 : Daftar Harga Saham Perusahaan Sampel

Lampiran 3 : Daftar DPR Perusahaan Sampel

Lampiran 4 : Tabel Regresi Variabel Lag

Lampiran 5 : Hasil Regresi Xt Terhadap Y

Lampiran 6 : Hasil Regresi Xt dan Xt−1 Terhadap Y

Lampiran 7 : Hasil Regresi Xt, Xt−1, dan Xt−2 Terhadap Y

Lampiran 8 : Hasil Regresi Xt, Xt−1, Xt−2, dan Xt−3 Terhadap Y

Lampiran 9 : Hasil Regresi Xt, Xt−1, Xt−2, Xt−3, dan Xt−4 Terhadap Y

DAFTAR PUSTAKA

Alfian, Lains. 2006. Ekonometrika II: Teori dan Aplikasi. Pustaka LP3ES Indonesia.

Jakarta.

Alwi. 2003. Analisa Faktor-Faktor Saham. Penerbit Erlangga. Jakarta.

Ang, Robert. 2007. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Mediasoft Indonesia. Jakarta.

Baridwan, Zaki. 2004. Intermediate Accounting; Edisi Kedelapan. Penerbit BPFE.

Yogyakarta.

Brigham, E. F., dan Houston, J. F. 1998. Fundamentals of Financial Management;

Tenth Edition, Thomson South-Western. Diterjemahkan oleh Ali Akbar

Yulianto. 2006. Penerbit Salemba Empat. Jakarta.

Gujarati, D. N., dan Porter, D. C. 2009. Basic Econometric; Fifth Edition. Mc Graw Hill

International Edition. Diterjemahkan oleh Raden Carlos Mangunsong. 2012.

Penerbit Salemba Empat. Jakarta.

Harahap, A. M., 2002. Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham: Penelitian

Empiris Pada Perusahaan-Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta.

Tesis. Jakarta: Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Indonesia.

Husnan, Suad. 2005. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Unit Penerbit

dan Percetakan AMP YKPN. Yogyakarta.

Husnan, S., dan Pudjiastuti, E. 2004. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Penerbit UPP

AMP YKPN. Yogyakarta.

Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi; Edisi Ketiga. Penerbit BPFE.

Yogyakarta.

Keown. A. J., Petty, J. W., Martin, J. D., dan Scott Jr., D. F. 1996. Basic Financial

Management; Seventh Edition, Prentice-Hall. Inc.USA. Diterjemahkan oleh

Chaerul D. Djakman dan Dwi Sulisyorini. 2000. Penerbit Salemba Empat.

Jakarta.

Lofitasari, Herlina. 2010. Pengaruh kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Indeks

LQ 45. Skripsi. Malang: Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Muhammadiyah Malang.

Mahendratama, Wahyu. 2012. Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga

Saham: Studi Kasus Pada Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia Periode 2008-2010. Skripsi. Semarang: Fakultas Ekonomi Universitas

Negeri Semarang.

Mardiyati, U., Ahmad, G. N., dan Putri, R. 2012. Pengaruh Kebijakan Dividen,

Kebijakan Hutang, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur

Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2005-2010. Jurnal Riset

Manajemen Sains Indonesia (JRMSI). 3 (1): 1-17.

Martin, J. D., Keown. A. J., Petty, J. W., dan Scott Jr., D. F. 1996. Basic Financial

Management; Fifth Edition, Prentice-Hall. Inc.USA. Diterjemahkan oleh Haris

Munandar. 1995. Penerbit Rajawali Press. Jakarta.

Mayasari, Eva. 2009. Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham (Pada

Perusahaan Food and Baverage Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia).

Skripsi. Malang: Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah

Malang.

Myers, S. C., dan Majluf, N. 1984. Corporate Financing and Investment Decisions

When Firms Have Information Investors Do Not Have. Journal of Finance

Economics. (13): 187-221.

Nadhiroh, Umi. 2003. Studi Empiris Keputusan-Keputusan Dividen, Investasi, dan

Pendanaan Eksternal Pada Perusahaan-Perusahaan Indonesia Yang Go Public di

Bursa Efek Indonesia. Jurnal OTONOMI. 13 (1): 91.

Nurmala. 2006. Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Perusahaan-

Perusahaan Otomotif Di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Mandiri. 8 (1): 17-23.

Permana, M. F. D. 2013. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan

Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan

Manufaktur Yang Tercatat di BEI). Skripsi. Malang: Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.

Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan; Edisi Keempat.

BPFE. Yogyakarta.

Siamat, Dahlan. 2005. Manajemen Lembaga Keuangan. Kebijakan Moneter dan

Perbankan; Edisi Kelima. Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.

Suharyadi dan Purwanto, S. K. 2004. Metodologi Penelitian. Gramedia Pustaka. Jakarta.

Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Bayumedia Publishing. Malang.

Weston J. Fred dan Eugene F. Brigham. 1993. Basic Financial Management; Edisi

Kesembilan. Diterjemahkan oleh Alfonsus Sirait. 2001. Penerbit Erlangga.

Jakarta.

Widoatmojo, Sawidji. 2005. Cara Sehat Investasi di Pasar Modal. Penerbit PT.

Jurnalindo Aksara Grafika. Jakarta.

Wijaya, Chandra. 2000. Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Di

Indonesia: Pengujian Empiris Berdasarkan CAPM Pada Perusahaan Yang Telah

Go Public Di Bursa Efek Jakarta. Tesis. Bandung: Magister Manajemen Bisnis

dan Administrasi Teknologi. ITB.

Wijaya, D. A. 2007. Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Perusahaan

Go Public Yang Tercatat Di Bursa Efek Jakarta. Skripsi. Malang: Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.

http://www.antarnews.com/berita/410911/ojk-tantangan-pasar-modal-cukup-besar

diunduh pada tanggal 12 Desember 2013.

http://finance.detik.com/read/2013/10/23/123648/2393299/6/bei-porsi-kepemilikan-

asing-di-pasar-modal-indonesia-menyusut diunduh pada tanggal 12 Desember

2013.

http://www.idx.co.id/id/beranda/publikasi/ringkasankinerjaperusahaantercatat.aspx

diunduh pada tanggal 15 Desember 2013

http://www.4shared.com/get/S15RAWPu/cd-icmd-2009.html diunduh pada tanggal 15

Desember 2013.

http://www.4shared.com/file/tcxWdW3j/cd_icmd_2010rar.html diunduh pada tanggal

15 Desember 2013.

http://www.4shared.com/get/T64947PO/icmd_11.html diunduh pada tanggal 15

Desember 2013.

http://media2give.blogspot.com/2012/11/download-icmd-2011-lengkap.html diunduh

pada tanggal 15 Desember 2013.