PENGARUH INFORMASI KOMPONEN ARUS KAS, LABA KOTOR,

SIZE PERUSAHAAN, NILAI BUKU PERUSAHAAN TERHADAP

RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG

TERDAFTAR DI DAFTAR EFEK SYARIAH PERIODE

TAHUN 2008-2011

SKRIPSI

DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA

UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN DARI SYARAT-SYARAT

MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU

DALAM ILMU KEUANGAN ISLAM

Oleh:

NURUL HIDAYATI

08390014

PEMBIMBING:

1. Dr. IBNU QIZAM, SE, M. Si, Akt

2. JOKO SETYONO, SE, M. Si

KEUANGAN ISLAM

FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA

YOGYAKARTA

2014

ii

ABSTRAK

Keputusan investasi dalam suatu aset membutuhkan analisis dan

pemahaman terhadap informasi sehingga keputusan investasi tersebut dapat

memberikan keuntungan yang optimal bagi investor. Salah satu informasi yang

diharapkan mampu memberi bantuan kepada pemakai dalam membuat keputusan

ekonomi yang bersifat finansial adalah laporan keuangan. Komponen arus kas,

laba kotor, size perusahaan dan nilai buku adalah informasi akuntansi dalam

laporan keuangan yang dapat dijadikan sebagai pengukur kinerja saham.

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis relevansi nilai dari masing-masing

komponen arus kas, laba kotor, size perusahaan dan nilai buku terhadap return

pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Daftar Efek Syariah periode 2008-

2011 dengan sampel yang memenuhi kriteria sebanyak 37 perusahaan.

Daftar Efek Syariah merupakan kumpulan efek yang tidak bertentangan

dengan prinsip-prinsip syariah di pasar modal yang ditetapkan oleh BAPEPAM

dan LK atau pihak lain yang diakui oleh BAPEPAM dan LK. Pengkriteriaan

saham yang masuk dalam Daftar Efek Syariah sesuai dengan tuntunan agama

Islam.

Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi berganda, yaitu

dengan menganalisis variabel-variabel independen, dalam model ini sebagai X,

dalam mempengaruhi variabel dependen yaitu sebagai Y. Akan tetapi sebelum

masuk ke model analisis, terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik, yang mana

apabila dengan uji asumsi klasik bisa lolos, maka model dapat digunakan sebagai

alat analisis, akan tetapi bila tidak lolos maka model tidak dapat digunakan untuk

menganalisis.

Berdasarkan hasil analisis regresi berganda dengan tingkat signifikansi

5%, maka hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa secara parsial laba kotor

berpengaruh negatif terhadap return saham dan nilai buku (PBV) perusahaan

berpengaruh positif terhadap return saham, sedangkan variabel lainnya tidak

berpengaruh terhadap return saham. Secara bersama-sama, variabel independen

yang diteliti memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.

Kata kunci: arus kas, laba kotor, size, nilai buku (PBV), return saham.

vii

MOTTO

“Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan” (Q.S Al Insyiroh:6).

Hidup adalah perjuangan, bukan? Kebahagiaan harus

direngkuh dengan banyak pengorbanan. Hidup bisa menumbangkan kita. Tetapi kita bisa memilih

untuk bangkit atau tidak. Saya datang, saya bimbingan, saya ujian, saya revisi dan saya

menang!

viii

PERSEMBAHAN

Yang pertama dan utama, karya ini aku persembahkan kepada junjunganku dan pemilik hidupku ALLAH SWT sang raja manusia atas berkat rahmat dan hidayah-Nya serta kehidupanku selama ini. Alhamdulillaahirobbil ‘aalamiin. Serta Rasulullah Muhammad SAW sebagai tauladanku.

Kepada Bapak dan Ibu sebagai pihak yang tidak mampu dan tidak mau aku hilangkan dalam hidupku. Terimakasih atas segala bimbingan, perhatian, kasih sayang, serta do’a yang tiada henti sejak aku kecil hingga saat ini dan nanti. Senyum kalian adalah alasanku.

Keluarga kecil Mas Rusli dan Mba Ririn dengan keponakan-keponakan kecil’ku (Atha dan Nadzira). Terimakasih semangat dan kasih sayang yang selalu kalian berikan untukku.

Sahabat-sahabat yang selalu bisa menjadi tempat berbagi dalam suka dukaku dan dukungan yang selama ini kalian berikan kepadaku (thank’s a lot guys).

Masa depan hidupku.

ix

KATA PENGANTAR

Bismillahirrahmanirrahim

Assalamu’alaikum Wr.Wb.

Dengan menyebut nama Allah Yang Maha Pengasih lagi Maha

Penyayang, puji syukur hanya bagi Allah atas segala hidayah-Nya, sehingga

penyusun dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “Pengaruh Informasi

Komponen Arus Kas, Laba Kotor, Size Perusahaan, Nilai Buku Perusahaan

Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di

Daftar Efek Syariah Periode Tahun 2008-2011”. Shalawat serta salam semoga

tetap terlimpah keharibaan junjungan Nabi besar Muhammad SAW, Keluarga dan

Sahabatnya.

Skripsi ini disusun guna memenuhi persyaratan memperoleh gelar Sarjana

Ekonomi Islam pada Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga, Yogyakarta.

Dalam penyusunannya, skripsi ini tidak lepas dari bantuan, petunjuk serta

bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penyusun

ingin mengucapkan terima kasih kepada:

1. Bapak Prof. Dr. H. Musa Asy’arie, selaku Rektor UIN Sunan Kalijaga

Yogyakarta.

2. Bapak Noorhaidi Hasan, M.A., M.Phil., Ph.D selaku Dekan Fakultas Syari’ah

dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.

3. Bapak H. M. Yazid Afandi, M. Ag selaku Ketua Program Studi Keuangan

Islam Fakultas Syari’ah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.

4. Bapak Dr. Ibnu Qizam, SE, M. Si, Akt. selaku pembimbing I dan Bapak Joko

Setyono, SE, M. Si. selaku pembimbing II, yang dengan sabar memberikan

pengarahan, saran, dan bimbingan sehingga terselesaikan skripsi ini.

x

5. Bapak M. Ghafur Wibowo, SE., M.Sc., selaku pembimbing akademik selama

masa perkuliahan.

6. Segenap Staff TU prodi KUI dan Staff TU Fakultas Syari’ah dan Hukum

yang memberi kemudahan administratif bagi penyusun selama masa

perkuliahan.

7. Bapak dan Ibu tercinta, atas doa yang selalu dipanjatkan serta perhatian,

kasih sayang dan dukungan baik moril maupun materiil kepada penyusun

dalam menyelesaikan skripsi ini, hasil karya ananda yang sederhana ini untuk

Bapak dan Ibu tercinta.

8. Kakakku tersayang, Mas Rusli dan keluarga kecilnya, terima kasih atas

dukungan yang selalu kalian berikan untukku.

9. Keluarga besar Pendidikan Al Qur’an Nitikan, kalian teman-teman yang luar

biasa.

10. Teman-teman seperjuangan KUI angkatan 2008 yang tidak bisa disebutkan

satu per satu, serta seluruh mahasiswa Program Studi Keuangan Islam, yang

telah membantu dan memberikan motivasi dalam proses penyelesaian skripsi

ini. Kebersamaan kita selama ini adalah pengalaman yang akan menjadi

kenangan indah.

11. Seluruh keluarga, sahabat dan semua pihak yang tidak dapat penyusun

sebutkan satu persatu, yang telah memberikan dukungan, motivasi, inspirasi

dan membantu dalam proses penyelesaian skripsi ini. Semoga mendapatkan

balasan dari Allah SWT.

xi

Penyusun menyadari banyak sekali terdapat kekurangan dalam skripsi ini.

Oleh karena itu segala saran dan kritik membangun sangat diharapkan. Terima

kasih.

Wassalamu’alaikum Wr.Wb.

Yogyakarta, 28 Rabiul Awal 1435 H

30 Januari 2014 M

Penyusun

Nurul Hidayati

NIM. 08390014

xii

PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB – LATIN

Transliterasi kata-kata Arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini

berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri

Pendidikan dan Kebudayaan Republik Indonesia Nomor: 158/1987 dan

0543b/U/1987.

A. Konsonan Tunggal

Huruf Arab Nama Huruf Latin Nama

ا

ب

ت

ث

ج

ح

خ

د

ذ

ر

ز

س

ش

ص

ض

ط

ظ

Alif

ba‟

ta‟

sa‟

jim

ha‟

kha

dal

zal

ra‟

zai

sin

syin

sad

dad

ta

za

Tidak dilambangkan

b

t

ṡ

j

ḥ

kh

d

ż

r

z

s

sy

ṣ

ḍ

ṭ

ẓ

Tidak dilambangkan

be

te

es (dengan titik di atas)

je

ha (dengan titik di bawah)

ka dan ha

de

zet (dengan titik di atas)

er

zet

es

es dan ye

es (dengan titik di bawah)

de (dengan titik di bawah)

te (dengan titik di bawah)

zet (dengan titik di bawah)

xiii

ع

غ

ف

ق

ك

ل

م

ن

و

ه

ء

ي

„ain

gain

fa

qaf

kaf

lam

mim

nun

waw

ha‟

hamzah

ya

„

g

f

q

k

l

m

n

w

h

„

y

koma terbalik di atas

ge

ef

qi

ka

„el

„em

„en

w

ha

apostrof

ye

B. Konsonan Rangkap Karena Syaddah ditulis Rangkap

ditulis Muta’addidah متعّددة

ditulis ‘iddah عّدة

C. Ta’ marbutah di Akhir Kata

1. Bila dimatikan ditulis h

ditulis Hikmah حكمة

ditulis ‘illah عهة

Ketentuan ini tidak diperlukan bagi kata-kata Arab yang sudah

terserap dalam bahasa Indonesia, seperti salat, zakat dan sebagainya,

kecuali bila dikehendaki lafal aslinya.

xiv

2. Bila diikuti dengan kata sandang „al‟, maka ditulis dengan h.

االؤنيبءكرامة ditulis Karamah al-auliya’

ةانفطرزكب ditulis Zakah al-fitri

D. Vokal Pendek dan Penerapannya

__ َ __ Fathah ditulis a

__ َ __ Kasrah ditulis i

__ َ __ Dammah ditulis u

Contoh:

Fathah ditulis fa’ala فع م

Kasrah ditulis zukira ذك ر

Dammah ditulis yazhabu يرهب

E. Vokal Panjang

1 Fathah + alif ditulis a

ب ههيةج ditulis jahiliyyah

2 Fathah + ya‟ mati ditulis a

ditulis tansa تىس ى

3 Kasrah + ya‟ mati ditulis i

ditulis karim كر يم

4 Dammah + wawu mati ditulis u

ditulis furud فر وض

xv

F. Vokal Rangkap

1 Fathah + ya mati ditulis ai

ditulis bainakum ب ْيىكم

2 Fathah + wawu mati ditulis au

ditulis qaul ق ْول

G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata dipisahkan dengan

apostrof

Ditulis a'antum ااوتم

Ditulis u'iddat اعدت

شكر تم نئه Ditulis lain syakartum

H. Kata Sandang Alif + Lam

Bila diikuti huruf Qamariyyah dan huruf Syamsiyyah maka ditulis dengan

menggunakan huruf awal “al”

ان انقر ditulis al-Qur'an

ditulis al-Syams انشمس

I. Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat

Ditulis menurut penulisannya.

انفروض ذوي ditulis zawi al-furud

ditulis ahl al-sunnah ا هم انسىّة

xvi

J. Pengecualian

Sistem transliterasi ini tidak berlaku pada:

1. Kosa kata Arab yang lazim dalam Bahasa Indonesia dan terdapat dalam

Kamus Umum Bahasa Indonesia, misalnya: al-Qur‟an, hadis, mazhab,

syariat, lafaz.

2. Judul buku yang menggunakan kata Arab, namun sudah dilatinkan oleh

penerbit, seperti judul buku al-Hijab.

3. Nama pengarang yang menggunakan nama Arab, tapi berasal dari negera

yang menggunakan huruf latin, misalnya Quraish Shihab, Ahmad Syukri

Soleh

4. Nama penerbit di Indonesia yang mengguanakan kata Arab, misalnya

Toko Hidayah, Mizan.

xvii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .......................................................................................... i

ABSTRAK .......................................................................................................... ii

HALAMAN PERSETUJUAN........................................................................... iii

HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................ v

HALAMAN PERNYATAAN ............................................................................ vi

HALAMAN MOTTO ........................................................................................ vii

HALAMAN PERSEMBAHAN......................................................................... viii

KATA PENGANTAR ........................................................................................ ix

PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN ............................................. xii

DAFTAR ISI ..................................................................................................... xvii

DAFTAR TABEL............................................................................................... xxi

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... xxii

BAB I PENDAHULUAN ................................................................................... 1

A. Latar Belakang ................................................................................. 1

B. Rumusan Masalah ............................................................................ 9

C. Tujuan dan Kegunaan ...................................................................... 9

1. Tujuan ....................................................................................... 9

2. Kegunaan .................................................................................. 10

D. Sistematika Pembahasan .................................................................... 10

BAB II LANDASAN TEORI ............................................................................ 12

A . Telaah Pustaka ................................................................................. 12

B . Kerangka Teoritis ............................................................................. 17

xviii

1. Investasi dalam Perspektif Islam............................................... 17

2. Pasar Modal Syariah ................................................................. 20

3. Saham ........................................................................................ 22

4. Laba Menurut Pandangan Islam ............................................... 26

5. Kandungan Informasi ................................................................ 28

6. Laporan Keuangan .................................................................... 32

a. Neraca ................................................................................ 36

b. Laporan Laba Rugi ............................................................ 37

c. Laporan Perubahan Modal ................................................. 39

d. Laporan Arus Kas .............................................................. 40

7. Size Perusahaan ......................................................................... 45

8. Nilai Buku ................................................................................. 47

9. Return Saham ............................................................................ 48

C. Hubungan antar Variabel dan Pengembangan Hipotesis ................. 50

BAB III METODE PENELITIAN .................................................................. 58

A. Jenis dan Sifat Penelitian ................................................................. 58

B. Populasi dan Sampel ........................................................................ 58

C. Definisi Operasional Variabel .......................................................... 60

1. Variabel Dependen .................................................................... 60

2. Variabel Independen ................................................................. 61

D. Teknik Analisis Data ........................................................................ 64

1. Statistik Deskriptif .................................................................... 64

2. Uji Asumsi Klasik ..................................................................... 65

xix

a. Uji Normalitas .................................................................... 65

b. Uji Multikolinieritas ........................................................... 66

c. Uji Heteroskedastisitas ....................................................... 66

d. Uji Autokorelasi ................................................................. 67

3. Regresi Berganda ...................................................................... 68

E. Uji Hipotesa ..................................................................................... 69

1. Uji F .......................................................................................... 69

2. Uji Koefisien Determinasi (R2) ................................................ 70

3. Uji Parameter Individual (Uji Statistik t) .................................. 71

F. Gambaran Umum Obyek Penelitian ................................................ 71

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ........................................ 75

A. Statistik Deskriptif ........................................................................... 75

B. Uji Asumsi Klasik ............................................................................ 78

1. Uji Normalitas ........................................................................... 78

2. Uji Multikolinieritas .................................................................. 79

3. Uji Heteroskedastisitas .............................................................. 80

4. Uji Autokorelasi ........................................................................ 82

C. Analisis Regresi Berganda ............................................................... 84

D. Uji Persamaan Regresi ..................................................................... 86

1. Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F) ...................................... 86

2. Uji Determinasi (R2) ................................................................. 86

3. Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t) ........................................... 87

E. Pembahasan Hasil Penelitian ........................................................... 92

xx

BAB V PENUTUP ............................................................................................. 106

A. Kesimpulan ...................................................................................... 106

B. Saran ................................................................................................. 108

C. Keterbatasan ..................................................................................... 109

DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 110

LAMPIRAN

xxi

DAFTAR TABEL

Tabel 3.1 Proses Pemilihan Sampel .................................................................... 59

Tabel 4.1 Hasil Analisis Statistik Desktriptif...................................................... 76

Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas ........................................................................... 79

Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinieritas .................................................................. 80

Tabel 4.4 Hasil Uji Heteroskedastisitas .............................................................. 82

Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi ........................................................................ 83

Tabel 4.6 Hasil Uji Autokorelasi (Lag_Return).................................................. 83

Tabel 4.7 Hasil Uji Analisis Regresi ................................................................... 84

xxii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Lampiran Terjemahan ............................................................... I

Lampiran 2 Daftar Perusahaan Sampel ........................................................ II

Lampiran 3 Data Operasional Variabel Arus Kas Operasi (AKO) ............ IV

Lampiran 4 Data Operasional Variabel Arus Kas Investasi (AKI) ............. V

Lampiran 5 Data Operasional Variabel Arus Kas Pendanaan (AKP) ....... VI

Lampiran 6 Data Operasional Variabel Laba Kotor (LK) ........................ VII

Lampiran 7 Data Operasional Variabel Size Perusahaan ......................... VIII

Lampiran 8 Data Operasional Variabel Nilai Buku (PBV) ........................ X

Lampiran 9 Data Operasional Expected Return ......................................... XI

Lampiran 10 Output Olah Data SPSS ......................................................... XII

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Salah satu alternatif bagi perusahaan untuk mendapatkan dana atau

tambahan modal adalah melalui pasar modal. Pasar modal adalah suatu sarana

dengan mana surat berharga-surat berharga yang berjangka panjang

diperjualbelikan. Dalam pengertian ini pasar modal memiliki tujuan normatif,

yaitu untuk mencapai keuntungan yang optimal. Namun demikian, sebagai

salah satu pelaku ekonomi nasional, pasar modal memiliki fungsi

intermediasi, yaitu menjembatani antara pihak yang membutuhkan modal

dengan pihak yang kelebihan modal. Pasar modal mempunyai peran penting

bagi pembangunan ekonomi sebagai salah satu sumber pembiayaan eksternal

bagi dunia usaha. Selain itu, pasar modal juga merupakan wahana bagi

investor dalam maupun luar negeri. Pengertian bursa efek menurut UU No. 8

Tahun 1995 adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem

dan atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli efek pihak-

pihak lain dengan tujuan memperdagangkan efek diantara mereka.1

Berinvestasi di pasar modal memerlukan pengetahuan yang cukup,

pengalaman, serta naluri bisnis untuk menganalisis efek-efek mana yang akan

dibeli, mana yang akan dijual, dan mana yang akan tetap dimiliki. Investor

harus berhati-hati dalam pembuatan keputusan investasi dengan memahami

1 Agus Sartono, Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, (Yogyakarta: BPFE, 2008),

hlm. 23.

2

informasi yang berhubungan dengan perusahaan yang menerbitkan saham

sehingga dengan informasi tersebut investor dapat melakukan berbagai

analisis. Analisis tersebut berguna untuk menilai saham-saham yang akan

dipilih dan untuk mengetahui tingkat return yang diharapkan dalam

menentukan strategi investasi yang akan dilakukan.

Keterlibatan investor dalam transaksi dalam pasar modal ini

membutuhkan informasi yang berkaitan dengan kinerja perusahaan, karena

perusahaan yang memiliki kinerja yang baik mampu memaksimalkan

keuntungan perusahaan yang pada akhirnya akan meningkatkan kesejahteraan

para pemilik saham. Kesejahteraan pemegang saham ditunjukkan melalui

harga pasar per saham perusahaan, yang juga merupakan refleksi dari

keputusan investasi, pendanaan dan aktiva manajemen.2

Salah satu ukuran penting untuk menilai kinerja perusahaan adalah

laporan keuangan. Sesuai dengan Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan

(PSAK) No. 1, dinyatakan bahwa tujuan laporan keuangan untuk umum

adalah memberikan informasi tentang posisi keuangan, kinerja dan arus kas

perusahaan yang bermanfaat bagi sebagian besar kalangan pengguna laporan

dalam rangka membuat keputusan-keputusan ekonomi serta menunjukkan

pertanggungjawaban manajemen atas penggunaan sumber-sumber daya yang

dipercayakan kepada mereka.3 Suatu laporan keuangan menyajikan informasi

2 Vicky Octavia, “Analisis Pengaruh Total Arus Kas, Komponen Arus Kas dan Laba

Akuntansi terhadap Harga Saham Di Bursa Efek Jakarta (Studi Kasus pada Saham LQ-45 Periode

2002-2004),” tesis MM Universitas Diponegoro Semarang, (2008), hlm. 1.

3 Ibid., hlm. 2.

3

mengenai perusahaan yang meliputi aktiva, kewajiban, ekuitas, pendapatan

dan beban, termasuk keuntungan dan kerugian serta arus kas. Salah satu

informasi laporan keuangan yang direspon oleh investor dalam pengambilan

keputusan ekonomi mereka adalah informasi mengenai laba dan arus kas.

Laporan arus kas melaporkan penerimaan dan pengeluaran kas selama satu

periode yang berasal dari aktivitas operasi, investasi dan pendanaan. Bowen

et al dalam Jundan Adiwiratama menyatakan bahwa manfaat laporan arus kas

adalah untuk memprediksi kegagalan, menaksir risiko, memprediksi

pemberian pinjaman, penilaian perusahaan, dan memberikan informasi

tambahan pada pasar modal.4

Informasi penting lainnya bagi investor untuk menilai kinerja

perusahaan adalah laba. Menurut PSAK Nomor 1, informasi laba diperlukan

untuk menilai perubahan potensi sumber daya ekonomis yang mungkin dapat

dikendalikan di masa depan, menghasilkan arus kas dari sumber daya yang

ada, dan untuk perumusan pertimbangan tentang efektivitas perusahaan dalam

memanfaatkan tambahan sumber daya. Bagi pemilik saham dan atau investor,

laba berarti peningkatan nilai ekonomis (wealth) yang akan diterima, melalui

pembagian dividen.5

4 Jundan Adiwiratama, “Pengaruh Informasi Laba, Arus Kas dan Size Perusahaan

Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI),”

Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika, Vol. 2:1 (Desember 2012), hlm. 3.

5 Annisa Amalia Mulya, “Analisis Relevansi Informasi Laba Akuntansi, Nilai Buku

Ekuitas dan Arus Kas Operasi Dengan Harga Saham (Studi Empirik pada Perusahaan Manufaktur

yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2004-2008),” Jurnal Akuntansi dan Keuangan,

Vol. 1:1 (2012), hlm. 21.

4

Pada saat dihadapkan pada dua ukuran kinerja laba dan arus kas

tersebut, investor dan kreditor harus yakin bahwa ukuran kinerja yang

menjadi fokus perhatian mereka adalah ukuran kinerja yang mampu

menggambarkan kondisi ekonomi perusahaan serta prospek pertumbuhan di

masa depan lebih baik. Oleh karena itu, selain kedua ukuran kinerja tersebut

investor dan kreditor juga perlu mempertimbangkan karakteristik keuangan

setiap perusahaan. Karakteristik keuangan berbeda-beda antar perusahaan

menyebabkan relevansi angka-angka akuntansi yang tidak sama pada semua

perusahaan.6

Ukuran perusahaan dapat digunakan untuk mewakili karakteristik

keuangan perusahaan. Ukuran perusahaan adalah cerminan besar kecilnya

perusahaan yang berhubungan dengan peluang dan kemampuan untuk masuk

ke pasar modal dan jenis pembiayaan eksternal lainnya yang menunjukkan

kemampuan perusahaan. Perusahaan yang semakin besar dan sudah mapan

akan memiliki akses yang lebih baik di pasar modal. Kemampuan meminjam

yang lebih besar, fleksibilitas lebih besar akan memperbesar kemampuan

perusahaan membayar dividen.7 Ukuran perusahaan menggambarkan besar

kecilnya suatu perusahaan yang ditunjukkan oleh total aktiva, jumlah

penjualan, rata-rata tingkat penjualan dan rata-rata total aktiva. Perusahaan

yang berskala besar akan lebih mudah memperoleh pinjaman dibandingkan

dengan perusahaan kecil. Dalam penelitian ini ukuran perusahaan diukur

6 Ninna Daniati dan Suhairi, “Pengaruh Kandungan Informasi Laporan Arus Kas, Laba

Kotor, dan Size Perusahaan Terhadap Expected Return Saham,” Seminar Nasional Akuntansi 9

Padang, (2006), hlm. 3.

7 Agus Sartono, Manajemen Keuangan, ed. IV (Yogyakarta: BPFE, 2001), hlm. 293.

5

dengan menggunakan total aktiva. Perusahaan yang besar memiliki

pertumbuhan yang relatif lebih besar dibandingkan perusahaan kecil,

sehingga tingkat pengembalian (return) saham perusahaan besar lebih besar

dibandingkan return saham pada perusahaan berskala kecil. Oleh karena itu,

investor akan lebih berspekulasi untuk memilih perusahaan besar dengan

harapan memperoleh keuntungan (return) yang besar pula.8

Penelitian mengenai pengaruh arus kas, laba, dan ukuran

perusahaan terhadap return saham telah dilakukan oleh beberapa peneliti.

Penelitian yang dilakukan oleh Ninna Daniati dan Suhairi menguji pengaruh

informasi komponen arus kas, laba kotor, dan size perusahaan terhadap

expected return saham menghasilkan arus kas operasi tidak berpengaruh

signifikan terhadap expected return sedangkan, arus kas investasi, laba kotor,

dan size perusahaan berpengaruh signifikan terhadap expected return.9 Hasil

yang berbeda ditunjukkan dalam penelitian yang dilakukan oleh Pusvita

Indria Mei Susilowati dan Fatimah yang juga melakukan penelitian yang

sama dengan Ninna Daniati dan Suhairi, yaitu arus kas operasi dan arus kas

pendanaan berpengaruh signifikan terhadap expected return saham. Hasil

8 Achmad Solechan, “Pengaruh Earning, Manajemen Laba, IOS, Beta, Size dan Rasio

Hutang terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Go Public Di BEI,” Jurnal Akuntansi dan

Auditing, Vol. 6:1 (2009), hlm. 2.

9 Ninna Daniati dan Suhairi, “Pengaruh Kandungan Informasi Laporan Arus Kas, Laba

Kotor, dan Size Perusahaan Terhadap Expected Return Saham,” Seminar Nasional Akuntansi 9

Padang, (2006), hlm. 1-23.

6

untuk variabel arus kas investasi, laba kotor, dan ukuran perusahaan tidak

berpengaruh terhadap expected return saham.10

Berdasarkan penelitian-penelitian terdahulu terlihat adanya research

gap atau perbedaan hasil penelitian antara penelitian yang dilakukan Pusvita

Pusvita Indria Mei Susilowati dan Fatimah dengan penelitian sebelumnya

yaitu Ninna Daniati dan Suhairi. Hasil penelitian keduanya menunjukkan

adanya pengaruh yang berbeda dalam membuktikan pengaruh komponen arus

kas, laba kotor, dan ukuran perusahaan terhadap expected return saham.

Penelitian ini dilakukan dengan memperluas penelitian yang

dilakukan oleh Pusvita Indria Mei Susilowati dan Fatimah dengan beberapa

perbedaan. Pasar modal yang semakin berkembang khususnya di Indonesia,

mengakibatkan semua informasi yang bersifat relevan dapat digunakan

sebagai masukan atau dasar pertimbangan dalam menilai suatu harga saham.

Berdasarkan pertimbangan tersebut, peneliti mencoba menambahkan variabel

nilai buku yang diduga berpengaruh signifikan terhadap return saham. Nilai

buku yang dimaksud disini adalah price to book value (PBV).

Price to Book Value (PBV) ratio merupakan rasio antara harga pasar

saham terhadap nilai bukunya. Rasio ini menunjukkan seberapa jauh sebuah

perusahaan mampu menciptakan nilai perusahaan relatif terhadap jumlah

10

Pusvita Indria Mei Susilowati dan Fatimah, “Pengaruh Kandungan Informasi

Komponen Laporan Arus Kas, Laba Kotor dan Ukuran Perusahaan Terhadap Expected Return

Saham (Survei pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di BEI periode 2006-2009),”

Jurnal FE Universitas Mulawarman Banjarmasin, (2011), hlm. 1-12.

7

modal yang diinvestasikan.11

Perusahaan yang dapat beroperasi dengan baik,

umumnya memiliki rasio PBV diatas satu, yang menunjukkan nilai pasar

saham lebih tinggi dari nilai bukunya.12

Sebagai informasi akuntansi yang

digunakan untuk keputusan investasi, pokok informasi nilai buku akan

direfleksikan dalam harga pasar saham. Oleh karena itu, pokok informasi

nilai buku yang dimiliki oleh suatu perusahaan, yang digunakan untuk

pembuatan keputusan investasi, akan mempengaruhi harga pasar saham

perusahaan tersebut di pasar modal.13

Penelitian sebelumnya banyak dilakukan pada perusahaan-perusahaan

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Namun dalam penelitian ini objek

yang digunakan adalah perusahaan manufaktur yang masuk dalam Daftar

Efek Syariah (DES). Daftar Efek Syariah merupakan kumpulan efek yang

tidak bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah di pasar modal yang

ditetapkan oleh BAPEPAM dan LK atau pihak lain yang diakui oleh

BAPEPAM dan LK. Pengkriteriaan saham yang masuk dalam Daftar Efek

Syariah sesuai dengan tuntunan agama Islam yang dijelaskan dalam Al

Qur’an sebagai berikut:

11

Agung Sugiarto, “Analisa Pengaruh Beta, Size Perusahaan, DER dan PBV Ratio

terhadap Return Saham”, Jurnal Dinamika Akuntansi, Vol. 3:1 (Maret 2011), hlm. 9.

12

Linda dan Fazli Syam BZ, “Hubungan Laba Akuntansi, Nilai Buku, dan Total Arus

Kas dengan Market Value: Studi Akuntansi Relevansi Nilai,” Jurnal Riset Akuntansi Indonesia,

Vol 8:3 (September 2005), hlm. 292.

13

Rozard Karla Siagian, “Analisis Pengaruh Nilai Buku dan Laba Per Lembar Saham

Terhadap Harga Pasar Saham Pada Perusahaan Manufaktur Go Public di BEJ Tahun 1995-2002,”

tesis Program Universitas Diponegoro Semarang (2004), hlm. 12

8

14

Isi ayat tersebut menjelaskan bahwa manusia dalam kehidupan

dianjurkan memakan dan melakukan segala hal yang halal termasuk dalam

kegiatan ekonomi, dalam hal ini dianjurkan dalam memilih saham-saham

yang memenuhi kriteria halal menurut syariah Islam.

Ayat lainnya yang mensyaratkan larangan terhadap usaha yang

mengandung riba adalah:

15

Isi ayat di atas menjelaskan bahwa sesungguhnya kegiatan ekonomi

seperti jual beli diperbolehkan dalam Islam, namun kegiatan yang

mengandung unsur riba tidak diperbolehkan atau diharamkan.

Selain alasan diatas, alasan penggunaan perusahaan yang terdaftar di

Daftar Efek Syariah karena melihat jumlah perusahaan yang terdaftar di

Daftar Efek Syariah lebih banyak daripada perusahaan yang terdaftar di

Jakarta Islamic Indeks yang juga mensyaratkan saham perusahaan masuk

dalam kriteria halal, sehingga dapat diperoleh populasi penelitian yang lebih

banyak. Penggunaan perusahaan manufaktur yang terdaftar dalam Daftar

Efek Syariah juga didasarkan pada pertimbangan akan homogenitas dalam

aktivitas produksinya dan kelompok industri ini yang relatif lebih besar jika

dibandingkan dengan kelompok industri yang lain. Untuk pemilihan periode

14

Al Baqarah (2): 168.

15

Al Baqarah (2): 275.

9

waktu penelitian selama tahun 2008-2011 dikarenakan DES baru diterbitkan

oleh BAPEPAM dan LK pada tahun November 2007 sehingga belum ada

laporan keuangan yang secara resmi diterbitkan oleh BAPEPAM dan LK

pada tahun 2007. Selain itu, diharapkan agar hasil penelitian dapat

menjelaskan keadaan terbaru pasar modal syariah di Indonesia.

Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk melihat bagaimana

pengaruh komponen arus kas (arus kas operasi, investasi, dan pendanaan),

laba kotor, size perusahaan dan nilai buku perusahaan terhadap tingkat return

saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Daftar Efek Syariah

periode tahun 2008-2011.

B. Rumusan Masalah

1. Bagaimana pengaruh komponen arus kas (aktivitas operasi, aktivitas

investasi dan aktivitas pendanaan) terhadap return saham

2. Bagaimana pengaruh laba kotor terhadap return saham

3. Bagaimana pengaruh size perusahaan terhadap return saham

4. Bagaimana pengaruh nilai buku perusahaan terhadap return saham

C. Tujuan Dan Kegunaan Penelitian

Sesuai dengan latar belakang dan rumusan permasalahan, maka

penelitian ini dilakukan dengan bertujuan untuk :

1. Menganalisis pengaruh komponen arus kas (arus kas operasi, arus kas

investasi dan arus kas pendanaan) terhadap return saham

10

2. Menganalisis pengaruh laba kotor terhadap return saham

3. Menganalisis pengaruh size perusahaan terhadap return saham

4. Menganalisis pengaruh nilai buku terhadap return saham

Kegunaan penelitian ini adalah:

1. Bagi Investor

Penelitian ini berguna untuk memberikan wawasan terutama dalam

menganalisis komponen arus kas, laba kotor, size perusahaan, dan nilai

buku yang digunakan sebagai alat pertimbangan dalam pengambilan

keputusan dalam melakukan investasi.

2. Bagi Pembaca

Penelitian ini berguna untuk menambah pengetahuan tentang

akuntansi khususnya komponen arus kas, laba kotor, size perusahaan, dan

nilai buku. Dapat mengetahui masing-masing variabel pengaruhnya

terhadap return saham.

3. Bagi Peneliti

Penelitian ini dapat membantu peneliti untuk lebih memahami dan

mengerti mengenai pengaruh komponen arus kas, laba kotor, size

perusahaan, dan nilai buku terhadap return saham.

D. Sistematika Pembahasan

Bab I: Pendahuluan

Bab ini menguraikan tentang latar belakang masalah, rumusan

masalah, tujuan dan kegunaan penelitian dan kerangka berpikir.

11

Bab II: Landasan Teori

Bab ini menguraikan secara singkat teori yang melandasi penelitian,

telaah pustaka, kerangka teoritik dan hipotesis.

Bab III: Metodologi Penelitian

Bab ini menguraikan secara detail tentang metode penelitian yang

digunakan. Penjelasan diawali dari penjelasan populasi dan sampel dan teknik

analisis data.

Bab IV: Analisis dan Pembahasan

Bab ini berisi analisis permasalahan berdasarkan data yang telah

diolah pada bab sebelumnya.

Bab V: Kesimpulan dan Saran

Bab ini berisi kesimpulan dari penelitian. Berdasarkan kesimpulan

tersebut penulis memberikan saran kepada pihak-pihak yang terkait.

106

BAB V

PENUTUP

A. Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian dan analisis data mengenai pengaruh

komponen arus kas, laba kotor, nilai buku dan size perusahaan terhadap

return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Daftar Efek

Syariah selama 2008-2011, maka dapat disimpulkan sebagai berikut:

1. Secara simultan, variabel yang diteliti dalam penelitian ini mampu

mempengaruhi return saham dengan kontribusi sebesar 13%. Dari hasil

uji F, diperoleh Fhitung sebesar 4.429 dengan probabilitas 0.000 pada taraf

signifikansi 5% (0.05), maka sig. F sebesar 0.000 > 0.05. Hal ini

menunjukkan bahwa secara simultan variabel informasi arus kas operasi,

arus kas investasi, arus kas pendanaan, laba kotor, size perusahaan dan

nilai buku (PBV) berpengaruh signifikan terhadap return saham.

2. Hasil pengujian statistik secara parsial adalah sebagai berikut:

a. Arus kas operasi secara parsial tidak berpengaruh terhadap return

saham, dengan demikian Ho diterima dan Ha ditolak. Hal ini

dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0.200 > 0.05. Hasil

pengujian ini juga memberikan bukti empiris bahwa informasi arus

kas operasi tidak memiliki kandungan informasi (information

content) dengan menggunakan model return saham.

b. Arus kas investasi secara parsial tidak berpengaruh terhadap return

saham, dengan demikian Ho diterima dan Ha ditolak. Hal ini

107

dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0.982 > 0.05. Hasil

pengujian ini juga memberikan bukti empiris bahwa informasi arus

kas investasi tidak memiliki kandungan informasi (information

content) dengan menggunakan model return saham.

c. Arus kas pendanaan secara parsial tidak berpengaruh terhadap return

saham, dengan demikian Ho diterima dan Ha ditolak. Hal ini

dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0.254 > 0.05. Hasil

pengujian ini juga memberikan bukti empiris bahwa informasi arus

kas pendanaan tidak memiliki kandungan informasi (information

content) dengan menggunakan model return saham.

d. Laba kotor secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan

terhadap return saham, dengan demikian Ha ditolak dan H0 diterima.

Hal ini dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0.011 < 0.05 dan

nilai koefisien regresi sebesar -0.915. Selain itu dengan

menggunakan model return saham hasil pengujian ini memberikan

bukti empiris bahwa informasi laba kotor memiliki kandungan

informasi (information content) dengan hubungan yang negatif.

e. Size perusahaan secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap

return saham, dengan demikian Ho diterima dan Ha ditolak. Hal ini

dibuktikan dengan nilai uji signifikansi sebesar 0.340 > 0.05. Hasil

pengujian ini juga memberikan bukti empiris bahwa informasi size

perusahaan tidak memiliki kandungan informasi (information

content) dengan menggunakan model return saham.

108

f. Nilai buku secara parsial berpengaruh signifikan terhadap return

saham, dengan demikian Ho ditolak dan Ha diterima. Hal ini

dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0.002 < 0.05. Hasil

pengujian ini juga memberikan bukti empiris bahwa informasi nilai

buku (PBV) memiliki kandungan informasi (information content)

dengan menggunakan model return saham.

B. Saran

1. Bagi investor yang akan menanamkan investasinya di Daftar Efek

Syariah (DES) sebaiknya harus benar-benar teliti dalam menganalisa

saham sehingga mendapatkan keuntungan sesuai dengan yang

diharapkan. Selain itu, hasil penelitian ini diharapkan mampu

memberikan kontribusi penting, khususnya bagi investor dalam

menentukan keputusan investasinya di pasar modal, dengan

memanfaatkan laporan arus kas, laba kotor, nilai buku dan size

perusahaan, di sisi lain untuk menilai sekuritas juga mempertimbangkan

dan menganalisis lingkungan ekonomi dan industri selama proses

penilaian berlangsung hal ini berpengaruh besar dalam perusahaan dan

hasil nyata pada return.

2. Peneliti menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari sempurna. Untuk

itu peneliti memberikan saran untuk penelitian selanjutnya antara lain:

109

a. Perlu menambah jenis perusahaan tidak hanya pada perusahaan

sektor manufaktur saja, akan tetapi dapat menggunakan sektor

lainnya di Daftar Efek Syariah.

b. Periode penelitian hendaknya lebih diperluas lagi tidak hanya

meneliti selama 4 tahun.

c. Menambahkan faktor-faktor lain sebagai variabel bebas dalam

mempengaruhi return saham seperti kondisi inflasi, kurs inflasi, kurs

mata uang, dan kondisi lain-lain dari luar perusahaan.

C. Keterbatasan

Dalam penelitian ini masih terdapat banyak keterbatasan dan

kekurangan, antara lain:

1. Jenis perusahaan yang dijadikan sampel yaitu perusahaan sektor

manufaktur saja di Daftar Efek Syariah.

2. Besarnya pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen

diperoleh hanya sebesar 13%.

3. Periode penelitian ini hanya meliputi 4 tahun pengamatan menjadi

keterbatasan karena menyangkut keterbatasan data yang berhasil

dikumpulkan.

110

DAFTAR PUSTAKA

Al Qur’an

Adiwiratama, Jundan, “Pengaruh Informasi Laba, Arus Kas dan Size Perusahaan

Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur

Yang Terdaftar Di BEI),” Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika, Vol.

2:1 (Desember 2012).

Al Mushlih, Abdullah dan Shalah Ash Shawi, Fikih Ekonomi Keuangan Islam,

alih bahasa Abu Umar Basyir, Jakarta: Darul Haq, 2004.

Azis, Abdul, Manajemen Investasi Syari’ah, Bandung: Alfabeta, 2010.

Cahyani, Dilah Utami, “Muatan Informasi Tambahan Arus Kas dari AKtivitas

Operasi, Investasi dan Pendanaan,” Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 1:1

(April 1999).

Daniati, Ninna dan Suhairi, “Pengaruh Kandungan Informasi Laporan Arus Kas,

Laba Kotor, dan Size Perusahaan Terhadap Expected Return Saham,”

Seminar Nasional Akuntansi 9 Padang, (2006).

Dewi, Nur Ashifa, “Pengaruh Informasi Komponen Laporan Arus Kas dan Laba

Kotor terhadap Expected Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang

Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta,” skripsi STIE PERBANAS Surabaya,

(2008).

Djam’an, Nurhidayah, “Pengaruh Informasi Laporan Arus Kas, Laba, dan Size

Perusahaan Terhadap Abnormal Return Saham pada Perusahaan

Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”, Jurnal Gagaring

Pagalung, (2011).

Febriyanto, Rahmat dan Erna Widiastuty, “Tiga Angka Laba Akuntansi: Mana

Yang Lebih Bermakna Bagi Investor,” SNA VIII Solo, (September 2005).

Ghozali, Imam, Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Semarang:

Badan Penerbit-Undip, 2009.

Hadi, Syamsul, Metodologi Penelitian Kuantitatif, Yogyakarta: Ekonisia. 2009.

111

Halim, Abdul, Analisis Investasi edisi 2, Jakarta: Salemba Empat, 2005.

Haming, Murdifin dan Salim Basalamah, Studi Kelayakan Investasi Proyek dan

Bisnis, Jakarta: Bumi Aksara, 2010.

Harahap, Sofyan Syafri, Analisis Kritis atas Laporan Keuangan, Jakarta: PT Raja

Grafindo, 2007.

----, Teori Akuntansi, Jakarta: Rajawali Pers, 2008.

Ikatan Akuntan Indonesia, PSAK No. 1 Standar Akuntansi Keuangan, Jakarta:

Salemba Empat, 2002.

Jogiyanto, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Yogyakarta: BPFE, 2009.

Kasmir, Analisis Laporan Keuangan, Jakarta: Rajawali Pers: 2009.

Lako, Andreas, “Relevansi Nilai Informasi Akuntansi Pasar Saham: Problema dan

Peluang Riset,” Jurnal Akuntansi Manajemen, Vol. 18:2 (Agustus 2004).

----, Relevansi Informasi Akuntansi untuk Pasar Saham Indonesia: Teori dan

Bukti Empiris, Yogyakarta: Amara, 2006.

Linda dan Fazli Syam BZ, “Hubungan Laba Akuntansi, Nilai Buku, dan Total

Arus Kas dengan Market Value: Studi Akuntansi Relevansi Nilai,” Jurnal

Riset Akuntansi Indonesia, Vol 8:3 (September 2005).

Manan, Abdul, Hukum Ekonomi Syariah: Dalam Perspektif Kewenangan

Peradilan Agama, Jakarta: Kencana Prenada Media Group, 2012.

Mulia, Fredy Hermawan dan Nurdhiana, “Pengaruh Book Value (BV), Price to

Book Value (PBV), Earning Per Share (EPS), dan Price Earning Ratio

(PER) Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2010”, Jurnal STIE Widya

Manggala, (2012).

Mulya, Annisa Amalia, “Analisis Relevansi Informasi Laba Akuntansi, Nilai

Buku Ekuitas dan Arus Kas Operasi Dengan Harga Saham (Studi Empirik

pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Periode 2004-2008),” Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1:1 (2012).

112

Nasir, Mohamad dan Mariana Ulfah, “Analisis Pengaruh Arus Kas Operasi

Terhadap Harga Saham Dengan Persistensi Laba Sebagai Variabel

Intervening,” Jurnal MAKSI, Vol. 8:1 (Januari 2008).

Nathaniel, Nicky, “Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Return Saham

(Studi Pada Saham-saham Real Estate and Property di Bursa Efek

Indonesia Periode 2004-2006),” tesis MM Pasca Sarjana UNDIP

Semarang, (2008).

Nelvianti, “Pengaruh Informasi Laporan Arus Kas, Laba, dan Ukuran Perusahaan

Terhadap Abnormal Return Saham pada Perusahaan Manufaktur Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia,” skripsi FE Universitas Negeri Padang,

(Juni 2013).

Novianti, Hardi, dan Paulus. Analisis Pengaruh Komponen Arus Kas, Laba

Akuntansi, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham Pada

Perusahaan Property dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia Periode

2008-2011. Jurnal FE Universitas Riau, (2012).

Octavia, Vicky, “Analisis Pengaruh Total Arus Kas, Komponen Arus Kas dan

Laba Akuntansi terhadap Harga Saham Di Bursa Efek Jakarta (Studi

Kasus pada Saham LQ-45 Periode 2002-2004),” tesis MM Universitas

Diponegoro Semarang, (2008).

Pradhono dan Yulius Jogi Christiawan, “Pengaruh Economic Value Addes,

Residual Income, Earnings dan Arus Kas Operasi Terhadap Return yang

Diterima Oleh Pemegang Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang

Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta),” Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol.

6:2 (2004).

Prastowo, Dwi dan Rifka Juliaty, Analisis Laporan Keuangan Konsep dan

Aplikasi, Yogyakarta: AMP YKPN, 2002.

Puspitaningtyas, Zarah, “Relevansi Nilai Informasi Akuntansi dan Manfaatnya

Bagi Investor,” Jurnal Ekonomi dan Keuangan, Vol. 16:2 (Juni 2012).

Putri, Anggun Amelia Bahar, “Analisis Pengaruh ROA, EPS, NPM, DER, dan

PBV terhadap Return Saham (studi kasus pada industri Real Estate dan

Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2009),”

skripsi, FEB Universitas Diponegoro Semarang, (2012).

113

Sartono, Agus, Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Yogyakarta: BPFE,

2008.

----, Manajemen Keuangan, ed. IV Yogyakarta: BPFE, 2001.

Siagian, Rozard Karla, “Analisis Pengaruh Nilai Buku dan Laba Per Lembar

Saham Terhadap Harga Pasar Saham Pada Perusahaan Manufaktur Go

Public di BEJ Tahun 1995-2002,” tesis Program Universitas Diponegoro

Semarang (2004).

Sinaga, Hardian Hariono, “Analisis Pengaruh Total Arus Kas, Komponen Arus

Kas, Laba Akuntansi terhadap Return Saham,” skripsi Fakultas Ekonomi

dan Akuntansi UNDIP Semarang, (2010).

Solechan, Achmad, “Pengaruh Earning, Manajemen Laba, IOS, Beta, Size dan

Rasio Hutang terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Go Public Di

BEI,” Jurnal Akuntansi dan Auditing, Vol. 6:1 (2009).

Suarjaya, I Wayan Adi dan Henny Rahyuda, “Pengaruh Faktor Fundamental

terhadap Return Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman Di BEI,”

E-Jurnal Akuntansi universitas Udayana, Vol. 2:3 (2013).

Sugiarto, Agung, “Analisa Pengaruh Beta, Size Perusahaan, DER dan PBV Ratio

terhadap Return Saham,” Jurnal Dinamika Akuntansi, Vol. 3:1 (Maret

2011).

Sugiri, Slamet dan Bogat Agus Riyono, Akuntansi Pengantar I, ed. VII,

Yogyakarta: UPP STIM YKPN, 2008.

Susanti, Ukik Dwi, “Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laporan Arus

Kas, Laba Kotor, Earning Per Share dan Debt to Equity Ratio terhadap

Return Saham Pada Perusahaan Real Estate and Property Yang Terdaftar

Di Bursa Efek Indonesia,” skripsi FE UNS Surakarta, (2010).

Susilowati, Pusvita Indria Mei dan Fatimah, “Pengaruh Kandungan Informasi

Komponen Laporan Arus Kas, Laba Kotor dan Ukuran Perusahaan

Terhadap Expected Return Saham (Survei pada Perusahaan Food and

Beverage yang Terdaftar di BEI periode 2006-2009)”, Jurnal FE

Universitas Mulawarman Banjarmasin, (2011).

114

Sutedi, Adrian, Pasar Modal Syariah, Jakarta: Sinar Grafika, 2011.

Suwardjono, Akuntansi Pengantar, Yogyakarta: BPFE, 2003.

Suyono, Eko,“Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi dan Tingkat Suku

Bunga SBI Terhadap Return Saham (Studi Empiris Pada Emiten

Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia)”, Jurnal Universitas Pancasila,

(2012).

Syafii, Muhamad, “Informasi Laba Aliran Kas dan Komponen Aliran Kas

terhadap Harga Saham Pada Perusahaan manufaktur Di Indonesia,” Jurnal

Keuangan dan Perbankan, Vol. 12:3 (September 2008).

Trisnawati, Widya dan Wahidahwati, “Pengaruh Arus Kas Operasi, Investasi dan

Pendanaan Serta Laba Bersih Terhadap Return Saham,” Jurnal Ilmu dan

Riset Akuntansi, Vol. 1:1 (Januari 2013).

Valencia, Cathlin, Relevansi Nilai Laba dan Komponen Arus Kas Terhadap Harga

Saham Dengan Current Ratio Sebagai Pemoderasi Relevansi Nilai Arus

Kas Operasi Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI Periode 2008–2010,

Jurnal Institut Bisnis dan Informatika Indonesia, (2012).

Wibowo, Hendrawan Sulistiyo, “Pengaruh Informasi Arus Kas Operasi Terhadap

Return Saham dengan Earnings Per Share Sebagai Variabel Mediasi,”

skripsi FE UNS Surakarta, (2009).

Yuliana, Indah, Investasi Produk Keuangan Syariah, Malang: UIN-Maliki Press,

2010.

Internet:

“Daftar Efek Syariah”, http://www.bapepam.go.id/syariah/daftar_efek_syariah/

indek.html, akses 21 November 2013.

“Keputusan BAPEPAM dan LK Nomor: Kep-208/BL/2012 Tentang Kriteria dan

penerbitan daftar efek syariah”, http://www.bapepam.go.id/syariah/

peraturanbapepam-lk/pdf/II.K.1.pdf/ akses 3 Oktober 2013.

115

“Antara Saham Dan Sanad (Obligasi) Dalam Kaca Mata Ekonomi Islam”,

http://www.nuryordafaizah.ohlog.com/saham-dan-sanad oh75365.html%E

2%80%8E.html/, akses 21 Maret 2014.

LAMPIRAN

I

Lampiran 1

LAMPIRAN TERJEMAHAN

No HLM FN TERJEMAHAN

1 8 14

Hai sekalian manusia, makanlah yang halal lagi baik

dari apa yang terdapat di bumi, dan janganlah kamu

mengikuti langkah-langkah syaitan; Karena

Sesungguhnya syaitan itu adalah musuh yang nyata

bagimu.

2 8 15

Orang-orang yang makan (mengambil) riba tidak dapat

berdiri melainkan seperti berdirinya orang yang

kemasukan syaitan lantaran (tekanan) penyakit gila.

keadaan mereka yang demikian itu, adalah disebabkan

mereka Berkata (berpendapat), Sesungguhnya jual beli

itu sama dengan riba, padahal Allah Telah

menghalalkan jual beli dan mengharamkan riba.

3 18 27

Dan hendaklah takut kepada Allah orang-orang yang

seandainya meninggalkan dibelakang mereka anak-anak

yang lemah, yang mereka khawatir terhadap

(kesejahteraan) mereka. oleh sebab itu hendaklah

mereka bertakwa kepada Allah dan hendaklah mereka

mengucapkan perkataan yang benar.

4 22 32

Hai sekalian manusia, makanlah yang halal lagi baik

dari apa yang terdapat di bumi, dan janganlah kamu

mengikuti langkah-langkah syaitan; Karena

Sesungguhnya syaitan itu adalah musuh yang nyata

bagimu.

5 25 37 Dan bahwasanya seorang manusia tiada memperoleh

selain apa yang Telah diusahakannya,

6 25 38

(yaitu) orang-orang yang mengikut rasul, nabi yang

ummi yang (namanya) mereka dapati tertulis di dalam

Taurat dan Injil yang ada di sisi mereka, yang

menyuruh mereka mengerjakan yang ma'ruf dan

melarang mereka dari mengerjakan yang mungkar dan

menghalalkan bagi mereka segala yang baik dan

mengharamkan bagi mereka segala yang buruk….

II

Lampiran 2

Daftar Perusahaan Sampel

No Kode Saham Nama Perusahaan

1 AKPI PT Argha Karya Prima Industry Tbk.

2 AKRA PT AKR Corporindo Tbk.

(Formerly PT Aneka Kimia Raya Tbk)

3 AMFG PT Asahimas Flat Glass Tbk.

4 ASGR PT Astra Graphia Tbk.

5 ASII PT Astra International Tbk.

6 AUTO PT Astra Otoparts Tbk.

7 BRAM PT Indo Kordsa Tbk.

(Formerly PT Branta Mulia Tbk)

8 BRPT PT Barito Pacific Tbk.

(Formerly PT Barito Pacific Timber Tbk)

9 CPIN PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk.

10 EPMT PT Enseval Putera Megatrading Tbk.

11 FAST PT Fast Food Indonesia Tbk.

12 HDTX PT Panasia Indosyntec Tbk.

13 HEXA PT Hexindo Adiperkasa Tbk.

14 HITS PT Humpuss Intermoda Transportasi Tbk.

15 INTP PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk.

16 KAEF PT Kimia Farma (Persero) Tbk.

17 KLBF PT Kalbe Farma Tbk.

18 MASA PT Multistrada Arah Sarana Tbk.

19 MLPL PT Multipolar Tbk.

III

20 MTDL PT Metrodata Electronics Tbk.

21 MYOR PT Mayora Indah Tbk.

22 PJAA PT Pembangunan Jaya Ancol Tbk.

23 PWON PT Pakuwon Jati Tbk.

24 RALS PT Ramayana Lestari Sentosa Tbk.

25 RDTX PT Roda Vivatex Tbk.

26 SIPD PT Sierad Produce Tbk.

27 SMCB PT Holcim Indonesia Tbk.

(Formerly PT Semen Cibinong Tbk)

28 SMGR PT Semen Gresik (Persero) Tbk.

29 SMRA PT Summarecon Agung Tbk.

30 SMSM PT Selamat Sempurna Tbk.

31 TCID PT Mandom Indonesia Tbk.

(Formerly PT Tancho Indonesia Tbk)

32 TRST PT Trias Sentosa Tbk.

33 TSPC PT Tempo Scan Pacific Tbk.

34 TURI PT Tunas RideanTbk.

35 ULTJ PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk.

36 UNVR PT Unilever Indonesia Tbk.

37 VOKS PT Voksel Electric Tbk.

IV

Lampiran 3

Data Operasional Variabel Arus Kas Operasi (AKO)

No Nama

Perusahaan 2008 2009 2010 2011

1 AKPI 0.09 0.13 0.00 0.09

2 AKRA 0.09 0.11 0.06 0.11

3 AMFG 0.19 0.17 0.20 0.12

4 ASII 0.13 0.13 0.03 0.06

5 ASGR 0.20 0.23 0.19 0.05

6 AUTO 0.12 0.12 0.07 0.04

7 BRAM 0.12 0.15 0.04 0.09

8 BRPT -0.05 0.06 0.05 -0.04

9 CPIN 0.05 0.35 0.37 0.12

10 EPMT 0.10 0.03 0.07 0.09

11 FAST 0.29 0.35 0.24 0.31

12 HDTX 0.04 0.02 0.02 0.01

13 HEXA 0.09 0.31 0.07 0.04

14 HITS 0.12 0.03 -0.04 -0.04

15 INTP 0.14 0.24 0.22 0.21

16 KAEF -0.02 0.05 0.08 0.05

17 KLBF 0.14 0.21 0.18 0.18

18 MASA 0.05 0.07 0.17 0.02

19 MLPL 0.07 0.11 0.04 0.02

20 MTDL -0.05 0.26 0.17 0.08

21 MYOR 0.05 0.10 0.05 -0.09

22 PJAA 0.22 0.19 0.23 0.23

23 PWON 0.04 0.02 0.14 0.06

24 RALS 0.20 0.15 0.16 0.21

25 RDTX 0.22 0.21 0.18 0.14

26 SIPD -0.04 0.00 0.01 0.01

27 SMCB 0.15 0.21 0.10 0.19

28 SMGR 0.25 0.33 0.22 0.22

29 SMRA -0.10 0.13 0.11 0.09

30 SMSM 0.14 0.28 0.14 0.20

31 TCID 0.11 0.19 0.15 0.06

32 TRST 0.06 0.16 0.07 0.10

33 TSPC 0.10 0.15 0.16 0.14

34 TURI 0.19 0.14 0.14 0.10

35 ULTJ 0.08 0.01 0.13 0.15

36 UNVR 0.43 0.44 0.42 0.52

37 VOKS -0.01 0.02 0.10 0.09

V

Lampiran 4

Data Operasional Variabel Arus Kas Investasi (AKI)

No Nama

Perusahaan 2008 2009 2010 2011

1 AKPI -0.02 -0.04 -0.20 -0.05

2 AKRA -0.19 -0.17 -0.07 0.20

3 AMFG -0.05 -0.22 -0.03 -0.10

4 ASII -0.09 -0.05 -0.06 -0.06

5 ASGR -0.25 -0.02 -0.02 -0.02

6 AUTO -0.01 -0.01 -0.04 -0.06

7 BRAM -0.05 -0.04 -0.08 -0.14

8 BRPT -0.04 -0.02 -0.02 -0.02

9 CPIN -0.06 -0.03 -0.06 -0.16

10 EPMT -0.02 -0.03 -0.04 -0.04

11 FAST -0.22 -0.17 -0.20 -0.19

12 HDTX -0.02 0.00 -0.01 0.01

13 HEXA -0.05 -0.03 -0.02 -0.01

14 HITS -0.03 0.03 0.00 -0.11

15 INTP -0.02 -0.02 -0.03 -0.03

16 KAEF -0.02 -0.02 -0.01 -0.03

17 KLBF -0.03 -0.10 -0.03 -0.08

18 MASA -0.16 -0.07 -0.24 -0.26

19 MLPL -0.18 -0.12 0.28 -0.06

20 MTDL -0.09 -0.04 -0.26 -0.10

21 MYOR -0.18 -0.08 -0.08 -0.14

22 PJAA -0.15 -0.07 -0.20 -0.18

23 PWON 0.01 0.00 -0.11 -0.26

24 RALS -0.08 -0.13 -0.08 -0.12

25 RDTX -0.02 -0.07 -0.10 -0.34

26 SIPD -0.02 -0.06 -0.13 -0.14

27 SMCB -0.07 -0.06 -0.02 -0.09

28 SMGR -0.05 -0.26 -0.11 -0.22

29 SMRA -0.05 0.00 -0.02 -0.09

30 SMSM -0.12 -0.06 -0.11 -0.09

31 TCID -0.15 -0.08 -0.11 -0.04

32 TRST -0.05 -0.01 -0.02 -0.05

33 TSPC -0.01 -0.03 -0.02 -0.04

34 TURI -0.05 -0.17 -0.13 -0.05

35 ULTJ -0.10 0.03 -0.11 -0.13

36 UNVR -0.08 -0.09 -0.15 -0.14

37 VOKS -0.08 -0.03 -0.03 -0.11

VI

Lampiran 5

Data Operasional Variabel Arus Kas Pendanaan (AKP)

No Nama

Perusahaan 2008 2009 2010 2011

1 AKPI -0.04 -0.05 0.13 -0.02

2 AKRA 0.11 0.07 0.06 -0.23

3 AMFG -0.06 -0.01 -0.01 -0.01

4 ASII -0.02 -0.07 0.02 0.04

5 ASGR -0.01 -0.14 -0.13 -0.04

6 AUTO 0.12 -0.10 -0.09 0.01

7 BRAM -0.05 -0.21 -0.01 0.08

8 BRPT 0.12 -0.03 -0.04 0.04

9 CPIN 0.07 -0.32 -0.17 -0.01

10 EPMT -0.01 -0.01 -0.03 0.07

11 FAST -0.02 -0.03 -0.03 -0.01

12 HDTX -0.02 -0.02 -0.01 -0.01

13 HEXA -0.05 -0.14 -0.08 -0.06

14 HITS -0.09 -0.14 0.24 0.03

15 INTP -0.08 -0.08 -0.06 -0.07

16 KAEF 0.04 -0.07 -0.01 -0.05

17 KLBF -0.08 -0.05 -0.08 -0.05

18 MASA 0.14 -0.03 0.09 0.24

19 MLPL 0.03 0.06 -0.25 -0.03

20 MTDL 0.19 -0.28 0.03 0.11

21 MYOR 0.20 -0.02 0.07 0.21

22 PJAA -0.11 -0.04 -0.09 -0.01

23 PWON -0.01 -0.04 0.01 0.25

24 RALS -0.07 -0.07 -0.04 -0.06

25 RDTX -0.17 -0.06 0.00 0.09

26 SIPD 0.08 0.05 0.12 0.14

27 SMCB -0.06 -0.22 -0.01 -0.10

28 SMGR -0.11 -0.10 -0.09 -0.02

29 SMRA 0.13 -0.04 -0.01 0.05

30 SMSM -0.02 -0.23 -0.02 -0.12

31 TCID 0.03 -0.06 -0.06 -0.06

32 TRST 0.01 -0.17 -0.04 -0.07

33 TSPC -0.09 -0.05 -0.07 -0.05

34 TURI 0.00 -0.15 -0.01 0.00

35 ULTJ 0.09 -0.01 0.06 -0.08

36 UNVR -0.31 -0.33 -0.33 -0.38

37 VOKS 0.12 -0.01 -0.09 0.08

VII

Lampiran 6

Data Operasional Variabel Laba Kotor (LK)

No Nama

Perusahaan 2008 2009 2010 2011

1 AKPI 0.167 0.237 0.189 0.140

2 AKRA 0.110 0.106 0.079 0.054

3 AMFG 0.308 0.163 0.269 0.261

4 ASII 0.224 0.231 0.207 0.197

5 ASGR 0.318 0.288 0.292 0.283

6 AUTO 0.188 0.180 0.184 0.168

7 BRAM 0.150 0.160 0.171 0.150

8 BRPT -0.058 0.113 0.066 0.008

9 CPIN 0.131 0.198 0.249 0.219

10 EPMT 0.125 0.128 0.110 0.114

11 FAST 0.614 0.598 0.563 0.559

12 HDTX 0.035 0.043 0.074 0.049

13 HEXA 0.673 0.222 0.181 0.188

14 HITS 0.254 0.069 -0.047 -0.054

15 INTP 0.411 0.483 0.497 0.462

16 KAEF 0.267 0.276 0.284 0.298

17 KLBF 0.483 0.497 0.505 0.509

18 MASA 0.218 0.219 0.217 0.186

19 MLPL 0.255 0.392 0.240 0.174

20 MTDL 0.134 0.113 0.124 0.086

21 MYOR 0.193 0.237 0.236 0.175

22 PJAA 0.446 0.418 0.419 0.451

23 PWON 0.501 0.378 0.459 0.497

24 RALS 0.276 0.384 0.390 0.348

25 RDTX 0.461 0.516 0.538 0.494

26 SIPD 0.093 0.071 0.096 0.105

27 SMCB 0.389 0.378 0.377 0.379

28 SMGR 0.439 0.471 0.475 0.457

29 SMRA 0.403 0.505 0.441 0.444

30 SMSM 0.243 0.230 0.236 0.255

31 TCID 0.366 0.366 0.371 0.363

32 TRST 0.148 0.169 0.169 0.149

33 TSPC 0.352 0.373 0.369 0.381

34 TURI 0.101 0.089 0.081 0.085

35 ULTJ 0.191 0.261 0.315 0.298

36 UNVR 0.490 0.496 0.518 0.512

37 VOKS 0.112 0.114 0.117 0.151

VIII

Lampiran 7

Data Operasional Variabel Size Perusahaan

No Nama

Perusahaan

Data Asli (Asset)

2008 2009 2010 2011

1 AKPI 1,644,229,905,000 1,587,635,868,000 1,297,898,382,000 1,523,749,531,000

2 AKRA 4,874,850,950,000 6,059,070,429,000 7,665,590,356,000 8,308,243,768,000

3 AMFG 2,235,021,000,000 1,972,397,000,000 2,372,657,000,000 2,690,595,000,000

4 ASII 80,740,000,000,000 88,938,000,000,000 112,857,000,000,000 153,521,000,000,000

5 ASGR 841,054,201,855 774,856,830,143 982,479,682,109 1,126,055,000,000

6 AUTO 3,981,316,000,000 4,644,939,000,000 5,585,852,000,000 6,964,227,000,000

7 BRAM 1,672,166,000,000 1,349,630,935,000 1,492,727,607,000 1,660,119,065,000

8 BRPT 17,243,721,000,000 16,570,259,000,000 16,015,188,000,000 18,843,727,000,000

9 CPIN 5,178,540,000,000 5,349,375,000,000 6,518,276,000,000 8,848,204,000,000

10 EPMT 2,513,339,649,109 2,986,182,416,539 3,254,770,280,292 4,370,747,246,546

11 FAST 784,758,815,000 1,041,408,834,000 1,236,043,044,000 1,547,982,024,000

12 HDTX 1,253,264,609,293 1,089,713,245,877 1,014,303,374,267 1,013,575,088,112

13 HEXA 1,838,946,000,000 2,025,969,620,000 2,076,626,050,000 3,094,740,704,000

14 HITS 2,967,702,324,000 2,164,500,729,000 1,759,229,042,000 1,478,872,391,000

15 INTP 11,286,706,863,779 13,276,515,634,628 15,346,145,677,737 18,151,331,000,000

16 KAEF 1,445,669,799,639 1,565,831,266,274 1,657,291,834,312 1,794,242,423,105

17 KLBF 5,703,832,411,898 6,482,446,670,172 7,032,496,663,288 8,274,554,112,840

18 MASA 2,379,024,168,134 2,536,045,000,000 3,038,412,000,000 4,736,349,000,000

19 MLPL 11,402,498,000,000 11,868,377,000,000 14,016,686,000,000 14,314,707,000,000

20 MTDL 1,288,795,504,203 1,059,054,196,506 945,242,001,932 1,274,285,268,904

21 MYOR 2,922,998,415,036 4,399,191,135,535 4,399,191,135,535 6,599,845,533,328

22 PJAA 1,331,292,000,000 1,529,437,482,328 1,569,188,387,540 1,737,031,906,784

23 PWON 3,562,501,143,000 3,476,869,704,000 3,937,325,624,000 5,744,711,035,000

24 RALS 3,004,059,000,000 3,209,210,000,000 3,485,982,000,000 3,759,043,000,000

25 RDTX 580,931,077,028 651,180,109,447 852,447,473,948 1,082,292,152,075

26 SIPD 1,384,706,617,390 1,641,295,139,974 2,055,743,204,664 2,641,602,932,160

27 SMCB 7,674,980,000,000 7,265,366,000,000 10,437,249,000,000 10,950,501,000,000

28 SMGR 10,602,963,724,000 12,951,308,161,000 15,562,998,946,000 19,661,602,767,000

29 SMRA 3,629,969,131,000 4,460,277,206,000 6,139,640,438,000 8,099,174,681,000

30 SMSM 929,753,183,773 941,651,276,002 1,067,103,249,531 1,136,857,942,381

31 TCID 910,789,611,565 994,620,225,969 1,047,238,440,003 1,130,865,062,422

32 TRST 2,158,865,645,281 1,921,660,087,991 2,029,558,232,720 2,132,449,783,092

33 TSPC 2,967,057,000,000 3,263,102,915,008 3,589,595,911,220 4,250,374,395,321

34 TURI 3,583,328,000,000 1,770,692,000,000 2,100,154,000,000 2,545,309,000,000

35 ULTJ 1,740,646,379,006 1,732,701,994,634 2,006,595,762,260 2,179,181,979,434

36 UNVR 6,504,736,000,000 7,484,990,000,000 8,701,262,000,000 10,482,312,000,000

37 VOKS 1,165,127,832,542 1,237,957,685,071 1,126,480,755,029 1,573,039,162,237

IX

Transform Ln Asset (Size Perusahaan)

No Nama

Perusahaan

Transform Ln

2008 2009 2010 2011

1 AKPI 28.13 28.09 27.89 28.05

2 AKRA 29.22 29.43 29.67 29.75

3 AMFG 28.44 28.31 28.5 28.62

4 ASII 32.02 32.12 32.36 32.66

5 ASGR 27.46 27.38 27.61 27.75

6 AUTO 29.01 29.17 29.35 29.57

7 BRAM 28.15 27.93 28.03 28.14

8 BRPT 30.48 30.44 30.4 30.57

9 CPIN 29.28 29.31 29.51 29.81

10 EPMT 28.55 28.73 28.81 29.11

11 FAST 27.39 27.67 27.84 28.07

12 HDTX 27.86 27.72 27.65 27.64

13 HEXA 28.24 28.34 28.36 28.76

14 HITS 28.72 28.4 28.2 28.02

15 INTP 30.05 30.22 30.36 30.53

16 KAEF 28 28.08 28.14 28.22

17 KLBF 29.37 29.5 29.58 29.74

18 MASA 28.5 28.56 28.74 29.19

19 MLPL 30.06 30.1 30.27 30.29

20 MTDL 27.88 27.69 27.57 27.87

21 MYOR 28.7 29.11 29.11 29.52

22 PJAA 27.92 28.06 28.08 28.18

23 PWON 28.9 28.88 29 29.38

24 RALS 28.73 28.8 28.88 28.96

25 RDTX 27.09 27.2 27.47 27.71

26 SIPD 27.96 28.13 28.35 28.6

27 SMCB 29.67 29.61 29.98 30.02

28 SMGR 29.99 30.19 30.38 30.61

29 SMRA 28.92 29.13 29.45 29.72

30 SMSM 27.56 27.57 27.7 27.76

31 TCID 27.54 27.63 27.68 27.75

32 TRST 28.4 28.28 28.34 28.39

33 TSPC 28.72 28.81 28.91 29.08

34 TURI 28.91 28.2 28.37 28.57

35 ULTJ 28.19 28.18 28.33 28.41

36 UNVR 29.5 29.64 29.79 29.98

37 VOKS 27.78 27.84 27.75 28.08

X

Lampiran 8

Data Operasional Nilai Buku (PBV)

No Nama

Perusahaan 2008 2009 2010 2011

1 AKPI 0.39 0.53 0.95 0.94

2 AKRA 1.4 2.11 2.75 3.23

3 AMFG 0.35 0.53 1.37 1.33

4 ASII 1.29 3.52 4.48 3.95

5 ASGR 0.81 1.12 1.99 2.76

6 AUTO 1.02 1.38 2.79 2.78

7 BRAM 0.81 0.66 1.01 0.81

8 BRPT 0.61 1.44 1.39 0.56

9 CPIN 1.08 2.52 6.78 5.7

10 EPMT 0.55 1.14 1.46 0.83

11 FAST 2.87 3.63 5.12 5.51

12 HDTX 1.12 0.66 0.7 0.52

13 HEXA 2.11 3.25 5.71 5.09

14 HITS 1.6 2.16 3.17 3.4

15 INTP 1.99 4.72 4.49 3.99

16 KAEF 0.45 0.71 0.79 1.51

17 KLBF 1.12 3.06 6.14 5.3

18 MASA 0.67 0.86 1.24 1.73

19 MLPL 0.22 0.26 0.59 0.14

20 MTDL 0.46 0.55 0.75 0.45

21 MYOR 0.7 2.18 4.14 4.51

22 PJAA 0.64 0.84 1.29 1.36

23 PWON 4.05 4.71 6.32 3.17

24 RALS 1.52 1.77 2.25 1.8

25 RDTX 0.81 0.71 0.79 0.88

26 SIPD 0.45 0.4 0.54 0.4

27 SMCB 1.72 3.58 2.53 2.21

28 SMGR 3.07 4.39 4.67 4.65

29 SMRA 0.68 2.25 3.5 3.44

30 SMSM 1.71 2.17 2.97 2.92

31 TCID 1.35 1.85 1.53 1.52

32 TRST 0.45 0.54 0.61 0.83

33 TSPC 0.81 1.36 2.95 3.77

34 TURI 1.02 2.43 0.67 2.28

35 ULTJ 2.04 1.41 2.69 2.22

36 UNVR 19.2 22.77 31.12 38.97

37 VOKS 0.79 0.91 0.97 1.37

XI

Lampiran 9

Data Operasional Expected Return

No Nama

Perusahaan 2008 2009 2010 2011

1 AKPI 0.0360929 0.1393773 0.1496429 0.2139947

2 AKRA -0.7267667 0.5237089 0.6034073 0.1308419

3 AMFG -0.5056393 0.0076868 1.3448471 0.068419

4 ASII -0.6629343 1.1688837 0.7105861 0.0587425

5 ASGR -0.6023952 0.6517484 1.2554082 0.0845907

6 AUTO -0.4627576 0.2621507 1.0208466 -0.0038891

7 BRAM -0.0237741 0.0570226 0.5645873 -0.004127

8 BRPT -1.1997721 1.5182984 0.5675564 -0.0107186

9 CPIN -0.5951055 0.1312076 0.8514554 0.089196

10 EPMT -0.5310983 1.0275008 0.2187527 -0.0181674

11 FAST 0.0199745 0.1418093 0.2931087 0.0279908

12 HDTX 0 0.2558714 -0.0564305 -0.0250177

13 HEXA -0.9830836 1.1959253 0.5387672 0.0362835

14 HITS -0.1897541 0.1535602 0.2946854 -0.0181469

15 INTP -0.6664061 0.8448765 0.2813267 0.0456738

16 KAEF -0.5132695 1.1407177 1.159892 0.1465912

17 KLBF -0.495295 0.7478427 0.3276473 0.0340497

18 MASA -0.4047595 0.1254603 1.1029312 0.0680563

19 MLPL -0.2289927 0.3850656 1.887551 -0.0202547

20 MTDL -0.6939379 0.9256198 0.9121757 0.0140183

21 MYOR -0.2769744 1.039448 0.4984057 0.0753238

22 PJAA -0.3696375 0.1665187 0.5564354 0.0471834

23 PWON -0.5826793 0.0658642 0.1576373 0.000652

24 RALS -0.3981001 0.4194675 0.3370033 0.0224522

25 RDTX -0.0192678 0.0173075 0.2459736 0.0497922

26 SIPD -0.0458251 0.0560169 -0.2497796 0.0298035

27 SMCB -0.9191127 0.7408729 0.4058894 0.032502

28 SMGR -0.3684152 0.6549201 5.130297 0.0613956

29 SMRA -0.1984626 1.7491416 0.7673344 0.0837045

30 SMSM -0.1538561 1.4149627 0.9103332 0.0258148

31 TCID 0.0156885 0.778918 -0.0287595 0.0075699

32 TRST -0.2520382 0.1467319 0.3623676 0.1245406

33 TSPC -0.2777577 0.4513373 0.7921797 0.0612283

34 TURI -0.4072149 1.4309683 1.0619918 0.0152609

35 ULTJ -0.1140273 -0.0576622 1.849274 0.055923

36 UNVR 0.0155446 0.6186541 0.2079904 0.0110017

37 VOKS 0.1820382 -0.0816433 0.0948032 0.0610701

XII

Lampiran 10

Output Olah Data SPSS

Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

AKO 139 -.10 .37 .1171 .09219

AKI 139 -.26 .03 -.0785 .06880

AKP 139 -.32 .25 -.0181 .09538

LK 139 -.06 .67 .2632 .15551

PBV 139 -1.97 1.91 .3768 .81626

Size 139 27.09 32.66 28.7326 1.00344

Return 139 -1.20 1.85 .1976 .55329

Valid N (listwise) 139

Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized

Residual

N 139

Normal Parametersa,b

Mean .0000000

Std. Deviation .50480430

Most Extreme Differences Absolute .084

Positive .084

Negative -.063

Kolmogorov-Smirnov Z .989

Asymp. Sig. (2-tailed) .282

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

XIII

Uji Multikolinieritas

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) 1.490 1.338

AKO 1.141 .885 .190 .290 3.445

AKI -.019 .877 -.002 .531 1.884

AKP -.909 .793 -.157 .337 2.965

LK -.915 .355 -.257 .633 1.581

PBV .199 .063 .293 .740 1.351

Size -.044 .046 -.081 .890 1.123

a. Dependent Variable: Return

Uji Heteroskedastisitas

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) -1.165 .855 -1.362 .175

AKO .576 .565 .161 1.018 .310

AKI .382 .560 .080 .682 .496

AKP -.010 .507 -.003 -.020 .984

LK -.066 .227 -.031 -.290 .772

PBV -.021 .040 -.053 -.537 .592

Size .053 .030 .162 1.800 .074

a. Dependent Variable: AbsUt

XIV

Uji Autokorelasi

Runs Test

Unstandardized

Residual

Test Valuea .03460

Cases < Test Value 69

Cases >= Test Value 69

Total Cases 138

Number of Runs 87

Z 2.905

Asymp. Sig. (2-tailed) .004

a. Median

Uji Autokorelasi (Lag_Return)

Runs Test

Unstandardized

Residual

Test Valuea -.03866

Cases < Test Value 69

Cases >= Test Value 69

Total Cases 138

Number of Runs 79

Z 1.538

Asymp. Sig. (2-tailed) .124

a. Median

XV

Uji Determinasi (R2)

Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .409a .168 .130 .51615 1.231

a. Predictors: (Constant), PBV, AKI, Size, AKO, LK, AKP

b. Dependent Variable: Return

Uji F (Simultan)

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 7.079 6 1.180 4.429 .000a

Residual 35.166 132 .266

Total 42.245 138

a. Predictors: (Constant), PBV, AKI, Size, AKO, LK, AKP

b. Dependent Variable: Return

Uji Parsial (Uji t)

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) 1.490 1.338 1.113 .268

AKO 1.141 .885 .190 1.289 .200

AKI -.019 .877 -.002 -.022 .982

AKP -.909 .793 -.157 -1.146 .254

LK -.915 .355 -.257 -2.575 .011

Size -.044 .046 -.081 -.958 .340

PBV .199 .063 .293 3.178 .002

a. Dependent Variable: Return

XVI

Curiculum Vitae

Nama : Nurul Hidayati

Tempat/Tgl. Lahir : Sleman, 27 Juli 1990

Alamat Rumah : Jagalan RT 004 RW 002, Tegaltirto, Berbah, Sleman,

Yogyakarta

Jenis Kelamin : Perempuan

Agama : Islam

Warga Negara : Indonesia

Telp. : 0813 9294 8686 / 0877 3964 7374

Email : CahayaQ90@gmail.com

TB / BB : 168 Cm / 48 Kg

Nama Orang Tua :

1. Ayah : Pangin

Pekerjaan : Karyawan Swasta

2. Ibu : Suparti

Pekerjaan : Ibu Rumah Tangga

Riwayat Pendidikan:

1996-2002 : SD N Sorogenen I

2002-2005 : MTs N Sleman

2005-2008 : MAN Yogyakarta I

2008-sekarang : UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta Fakultas Syariah

Pengalaman Organisasi :

1. Ketua II Organisasi pemuda Masjid Al Fitroh Dusun Jagalan tahun 2008

2. Sekretaris Organisasi Kepemudaan “BRAMUJA” Dusun Jagalan Periode

tahun 2008-2013

3. Pengajar di lembaga Pendidikan Al Qur’an Nitikan tahun 2009-sekarang

4. Pengurus bagian keustadzan lembaga Pendidikan Al Qur’an Nitikan tahun

2010-2012 dan 2013-2014