PENGARUH HARGA SUKUK NEGARA RITEL, TINGKAT INFLASI, BI

RATE, DAN TINGKAT BAGI HASIL DEPOSITO MUDHARABAH

TERHADAP TINGKAT PERMINTAAN SUKUK RITEL SR 003

SKRIPSI

DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS SYARI’AH DAN HUKUM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA

UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN SYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU

DALAM ILMU EKONOMI ISLAM

Oleh:

MUHAMMAD MAFTUH 10390079

PEMBIMBING

Dr. IBNU QIZAM, SE., M.Si., Akt., CA

PROGAM STUDI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS SYARI’AH DAN HUKUM

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA

2014

ii

ABSTRAK

Investasi adalah salah satu alokasi keuangan yang dilakukan oleh masyarakat. Ada bermacam-macam jenis investasi. Salah satunya penanaman investasi pada pasar modal. Pasar modal saat ini tidak hanya tersedia konvensional tetapi juga ada yang mengacu pada prinsip syari’ah. Ada tiga macam produk yang diterbitkan di pasar modal syariah yaitu reksadana syariah, saham syariah yang lebih dikenal dengan Jakarta Islamic Index (JII), dan obligasi syariah (sukuk).

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh harga sukuk negara ritel, tingkat inflasi, bi rate, dan tingkat bagi hasil deposito mudharabah terhadap tingkat permintaan sukuk ritel SR-003. Populasi dalam penelitian ini adalah sukuk ritel SR-003. Penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode sampel jenuh, dan sampel yang diperoleh adalah data harga pasar bulanan dari sukuk ritel seri SR 003 untuk periode Februari 2011 hingga Desember 2013. Alat analisis yang digunakan adalah menggunakan metode analisis regresi berganda.

Hasil penelitian menunjukkan variabel independen harga sukuk negara ritel, tingkat inflasi, BI Rate, dan tingkat bagi hasil deposito mudharabah, berpengaruh secara simultan terhadap variabel dependen tingkat permintaan sukuk ritel SR 003.. Secara parsial variabel harga sukuk negara ritel berpengaruh negatif signifikan terhadap permintaan sukuk ritel. Sedangkan variabel yang tidak berpengaruh terhadap tingkat permintaan sukuk ritel SR 003 adalah variabel tingkat inflasi, BI Rate, dan tingkat bagi hasil deposito mudharabah. Hasil penelitian menunjukkan bahwa faktor utama yang menentukan tingkat investor terhadap permintaan sukuk ritel SR 003 adalah harga sukuk ritel itu sendiri. Karena dalam hukum permintaan variabel harga merupakan salah satu determinan yang merubah keseimbangan sepanjang kurva permintaan selain tingkat bunga.

Kata Kunci: harga sukuk negara ritel, tingkat inflasi, BI Rate, tingkat bagi hasil deposito mudharabah dan permintaan sukuk ritel

vi

MOTTO

“Hidup adalah soal keberanian menghadapi yang

tanda tanya tanpa bisa kita mengerti dan tanpa

bisa kita tawar, maka terimalah dan hadapilah”

(Soe Hoek Gie)

“Semua berawal dari sini ketika impian

persahabatan dan cinta, sebuah keajaiban tekad

telah menjadikan kita bukan hanya seonggok daging

yang hanya punya nama”

“Seorang optimis hanya akan memandang pada buna

mawar saja, bukan pada durinya. Sedangkan

seorang yang pesimis akan merenungi duri dan acuh

pada bunganya yang indah”

(Kahlil Gibran)

vii

HALAMAN PERSEMBAHANHALAMAN PERSEMBAHANHALAMAN PERSEMBAHANHALAMAN PERSEMBAHAN

DENGAN MENGUCAP SYUKUR ALHAMDULILLAH, DENGAN MENGUCAP SYUKUR ALHAMDULILLAH, DENGAN MENGUCAP SYUKUR ALHAMDULILLAH, DENGAN MENGUCAP SYUKUR ALHAMDULILLAH,

SEBUAH KARYA KECILKU INI KUPERSEMBAHKAN SEBUAH KARYA KECILKU INI KUPERSEMBAHKAN SEBUAH KARYA KECILKU INI KUPERSEMBAHKAN SEBUAH KARYA KECILKU INI KUPERSEMBAHKAN

UNTUK:UNTUK:UNTUK:UNTUK:

• BAPAK DAN IBU TERCINTABAPAK DAN IBU TERCINTABAPAK DAN IBU TERCINTABAPAK DAN IBU TERCINTA YANG TAK PERNAH YANG TAK PERNAH YANG TAK PERNAH YANG TAK PERNAH

JERAJERAJERAJERA MENDOAKAN DAN MEMBIMBING SEMENDOAKAN DAN MEMBIMBING SEMENDOAKAN DAN MEMBIMBING SEMENDOAKAN DAN MEMBIMBING SETIAP TIAP TIAP TIAP

LANGKAH BESAR DALAM HIDUP INILANGKAH BESAR DALAM HIDUP INILANGKAH BESAR DALAM HIDUP INILANGKAH BESAR DALAM HIDUP INI

• KAKAKKAKAKKAKAKKAKAK----KAKAKKAKAKKAKAKKAKAK TERSAYANGTERSAYANGTERSAYANGTERSAYANG YANG SELALU YANG SELALU YANG SELALU YANG SELALU

MEMBERI MOTIVASI BAHWA SAYA BISA MEMBERI MOTIVASI BAHWA SAYA BISA MEMBERI MOTIVASI BAHWA SAYA BISA MEMBERI MOTIVASI BAHWA SAYA BISA

MENYAMAI GELAR SARJANA MEREKAMENYAMAI GELAR SARJANA MEREKAMENYAMAI GELAR SARJANA MEREKAMENYAMAI GELAR SARJANA MEREKA

• SEMUA GURSEMUA GURSEMUA GURSEMUA GURU DAN DOSEN U DAN DOSEN U DAN DOSEN U DAN DOSEN YANG TELAH YANG TELAH YANG TELAH YANG TELAH

MENGAJARKAN BERBAGAI MENGAJARKAN BERBAGAI MENGAJARKAN BERBAGAI MENGAJARKAN BERBAGAI MACAM MACAM MACAM MACAM DAN JENIS DAN JENIS DAN JENIS DAN JENIS

ILMU PENGETAHUANILMU PENGETAHUANILMU PENGETAHUANILMU PENGETAHUAN

viii

KATA PENGANTAR

Bismillahirrahmanirrahim

Dengan menyebut nama Allah Yang Maha Pengasih lagi Maha Penyayang,

segala puji syukur ke hadirat Allah SWT atas segala rahmat dan hidayah-Nya,

sehingga penyusun dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “Pengaruh Harga

Sukuk Negara Ritel, Tingkat Inflasi, BI Rate, dan Tingkat Bagi Hasil Deposito

Mudharabah Terhadap Tingkat Permintaan Sukuk Ritel SR-003”. Shalawat serta

salam semoga tetap tercurahkan kepada junjungan kita Nabi Besar Muhammad

SAW, beserta keluarga dan sahabat-sahabatnya.

Skripsi ini disusun guna memenuhi persyaratan memperoleh gelar Sarjana

Ekonomi Islam pada Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta. Dalam

penyusunannya, skripsi ini tidak lepas dari dorongan orang-orang disekitar penulis

dalam memberikan ruang dan waktunya, sehingga penulisan skripsi ini dapat

terselesaikan. Oleh karena itu, secara khusus penulis ingin mengucapkan terima

kasih kepada:

1. Bapak Prof. Dr. H. Musa Asy’arie, selaku Rektor UIN Sunan Kalijaga

Yogyakarta.

2. Bapak Prof. Noorhaidi, MA., M.Phil., Ph.D, sekalu Dekan Fakultas Syariah

dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.

3. Bapak H. M. Yazid Afandi, S.Ag., M.Ag. selaku Ketua Progam Studi

Keuangan Islam .

4. Bapak Dr. Ibnu Qizam, SE., M.Si., Akt. selaku pembimbing skripsi, yang

dengan sabar memberikan arahan, motivasi, saran serta bimbingannya

sehingga terselesaikan skripsi ini.

5. Para Dosen Progam Studi Keuangan Islam, semoga ilmu yang telah

diberikan kepada kami bermanfaat bagi kehidupan kami, agama, bangsa,

dan negara tercinta ini.

ix

6. Karyawan dan pegawai Tata Usaha (TU) Progam Studi Keuangan Islam

(Ibu Tartik dan Ibu Tiwi), yang telah memberi semangat dan telah

memberikan pelayanan yang terbaik selama ini.

7. Bapak Djumarijo dan Ibu Umi Hanik. Terima kasih atas do’a, restu,

kesabaran, nasehat, cinta dan kasih sayang yang selalu tercurah sehingga

penyusun mampu melewati tugas akhir ini dengan sukses.

8. Kakak-kakak tersayang Muhammad Taufiq, Mahsunnah, Agung Irawan,

Ni’matuzzuhroh, serta Zulkhan Khamid. Terima kasih atas motivasi dan

dukungannya.

9. Untuk teman-teman seperjuangan KUI 2010 khususnya KUI-B 2010 yang

selalu bersama menjalani kuliah ini hingga akhirnya mampu mengakhiri

studi SI dengan membanggakan.

10. Untuk Sahabat-sahabat terbaikku, Chabibi, Ndanda, Hilmy, Ayi, Riki,

Rianita, Wisnu, Zen, Riano, Abu, Bayu, Inovasi, Ali, Ragil, Tria, Aini,

Alif, Tara, Rifky, Ashari, dan Ghufron. Terima kasih telah mau menjadi

kawan dan saudara selama menjalani kuliah ini.

11. Untuk teman-teman IPPB, terima kasih telah menjadi sebuah keluarga kecil

di kampung yang sangat sederhana namun penuh perbedaan.

12. Seluruh sahabat dan semua pihak yang tidak dapat penyusun sebutkan satu

persatu, yang telah memberikan bantuan, dukungan serta motivasi sehingga

skripsi ini dapat terselesaikan

Semoga Allah memberikan barakah atas kebaikan dan jasa-jasa mereka

semua dengan kebaikan yang berlimpah. Demikian semoga skripsi ini dapat

bermanfaat.

Yogyakarta, 30 Mei 2014 M

Penyusun

Muhammad Maftuh NIM. 10390079

x

PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN

Transliterasi kata-kata arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini

berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri

Pendidikan dan Kebudayaan Republik Indonesia Nomor: 158/1987 dan

0543b/U/1987.

A. Konsonan Tunggal

Huruf Arab

Nama

Huruf Latin

Keterangan

ا

ب

ت

ث

ج

ح

خ

د

ذ

ر

ز

س

ش

ص

ض

Alif

Ba’

Ta’

sa’

Jim

ha’

Kha’

Dal

zal

Ra’

Zai

Sin

Syin

sad

dad

Tidak dilambangkan

b

t

s

j

h

kh

d

z

r

z

s

sy

s

d

Tidak dilambangkan

be

te

es (dengan titik di atas)

je

ha (dengan titik di bawah)

ka dan ha

de

zet (dengan titik di atas)

er

zet

es

es dan ye

es (dengan titik di bawah)

de (dengan titik di bawah)

xi

ط

ظ

ع

غ

ف

ق

ك

ل

م

ن

و

هـ

ء

ي

ta’

za’

‘ain

gain

fa

qaf

kaf

lam

mim

nun

wawu

ha’

hamzah

ya

t

z

‘

g

f

q

k

l

m

n

w

h

`

Y

te (dengan titik di bawah)

zet (dengan titik di bawah)

koma terbalik di atas

ge

ef

qi

ka

el

em

en

w

ha

apostrof

Ye

B. Konsonan Rangkap karena Syaddah Ditulis Rangkap

$ـ#"!دة

%!ة

ditulis

ditulis

Muta‘addidah

‘iddah

C. Ta’ marbutah

Semua ta’ marbutah ditulis dengan h, baik berada pada akhir kata tunggal

ataupun berada di tengah penggabungan kata (kata yang diikuti oleh kata sandang

“al”). Ketentuan ini tidak diperlukan bagi kata-kata Arab yang sudah terserap dalam

bahasa indonesia, seperti shalat, zakat, dan sebagainya kecuali dikehendaki kata

aslinya.

xii

&'()

%*ـ&

ا0و/.-ء آ+ا$&

ditulis

ditulis

ditulis

Hikmah

‘illah

karamah al-auliya’

D. Vokal Pendek dan Penerapannya

-------

-------

-------

Fathah

Kasrah

Dammah

ditulis

ditulis

ditulis

a

i

u

4"5

ذآ+

78ه6

Fathah

Kasrah

Dammah

ditulis

ditulis

ditulis

fa‘ala

zukira

yazhabu

E. Vokal Panjang

1. fathah + alif

9-ه*ـ.&

2. fathah + ya’ mati

=ـ>;:

3. Kasrah + ya’ mati

آ+8ـ<

4. D{ammah + wawu mati

5+وض

ditulis

ditulis

ditulis

ditulis

ditulis

ditulis

ditulis

ditulis

A

jahiliyyah

a

tansa

i

karim

u

furud

F. Vokal Rangkap

1. fathah + ya’ mati

?ـ.>)<

ditulis

ditulis

Ai

bainakum

xiii

2. fathah + wawu mati

A@ل

ditulis

ditulis

au

qaul

G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata Dipisahkan dengan

Apostrof

�ـ�� أ أ

ا�ت � ����ـ� �

ditulis

ditulis

ditulis

a’antum

u‘iddat

la’in syakartum

H. Kata Sandang Alif + Lam

1. Bila diikuti huruf Qamariyyah maka ditulis dengan menggunakan huruf

awal “al”

ا/C+أن

ا/C.-س

ditulis

ditulis

al-Qur’an

al-Qiyas

2. Bila diikuti huruf Syamsiyyah ditulis sesuai dengan huruf pertama

Syamsiyyah tersebut

ا/;'-ء

D'E/ا

Ditulis

Ditulis

as-Sama’

asy-Syams

I. Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat

Ditulis menurut penulisannya

ا/G+وض ذوى

ا/;ـ>& أه4

Ditulis

Ditulis

zawi al-furud

ahl as-sunnah

xiv

J. Pengecualian

Sistem transliterasi ini tidak berlaku pada:

1. Kosa kata Arab yang lazim dalam Bahasa Indonesia dan terdapat dalam

Kamus Umum Bahasa Indonesia, misalnya: al-Qur’an, hadis, mazhab, syariat,

lafaz.

2. Judul buku yang menggunakan kata Arab, namun sudah dilatinkan oleh

penerbit, seperti judul buku al-Hijab.

3. Nama pengarang yang menggunakan nama Arab, tapi berasal dari negera

yang menggunakan huruf latin, misalnya Quraish Shihab, Ahmad Syukri

Soleh

4. Nama penerbit di Indonesia yang mengguanakan kata Arab, misalnya Toko

Hidayah, Mizan.

xv

DAFTAR PUSTAKA

Halaman HALAMAN JUDUL .................................................................................. i

ABSTRAK ................................................................................................... ii

HALAMAN PERSETUJUAN .................................................................... iii

HALAMAN PENGESAHAN ..................................................................... iv

SURAT PERNYATAAN ............................................................................ v

MOTTO ...................................................................................................... vi

HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................. vii

KATA PENGANTAR ................................................................................. viii

PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB LATIN .................. ...................... x

DAFTAR ISI ............................................................................................... xv

DAFTAR TABEL ....................................................................................... xviii

DAFTAR GAMBAR ................................................................................... xix

DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xx

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah .................................................................... 1

B. Rumusan Masalah ............................................................................. 5

C. Tujuan Penelitian .............................................................................. 6

D. Manfaat Penelitian ............................................................................ 6

E. Sistematika Pembahasan ................................................................... 6

BAB II LANDASAN TEORI

A. Telaah Pustaka .................................................................................. 8

B. Kerangka Teori ................................................................................. 11

1. Teori Permintaan .......................................................................... 11

2. Teori Preferensi Likuiditas .......................................................... 13

3. Investasi Syariah ......................................................................... 15

4. Pengertian Sukuk Ritel ............................................................... 18

5. Sukuk Ritel SR-003 .................................................................... 24

xvi

6. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Sukuk ................................. 29

a. Harga Sukuk Negara Ritel ................................................... 29

b. Tingkat Inflasi ..................................................................... 31

c. BI Rate ................................................................................ 33

d. Tingkat Bagi Hasil Deposito Mudharabah ............................ 35

C. Hipotesis Penelitian ........................................................................... 37

BAB III METODE PENELITIAN

A. Jenis dan Sifat Penelitian ................................................................... 44

B. Populasi dan Sampel Penelitian ......................................................... 44

C. Jenis dan Sumber Data ...................................................................... 45

D. Metode Pengumpulan data ................................................................ 46

E. Definisi Operasional Variabel............................................................ 46

F. Teknik Analisis Data ......................................................................... 49

1. Statistik Deskriptif ...................................................................... 49

2. Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 49

a. Uji Normalitas ..................................................................... 50

b. Uji Multikolinieritas ............................................................ 51

c. Uji Heteroskedastisitas ......................................................... 52

d. Uji Autokorelasi .................................................................. 53

3. Analisis Regresi Linier Berganda ................................................ 54

4. Pengujian Hipotesis .................................................................... 55

a. Uji F-Statistik ...................................................................... 55

b. Koefisien Determinasi ......................................................... 56

c. Uji t-Statistik ....................................................................... 56

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Analisis Deskreptif ............................................................................ 58

B. Uji Asumsi Klasik ............................................................................. 60

a. Uji Normalitas ..................................................................... 61

b. Uji Heteroskedastisitas ......................................................... 64

xvii

c. Uji Multikolinieritas ............................................................ 67

d. Uji Autokorelasi .................................................................. 68

C. Analisis Regresi Berganda ................................................................. 70

D. Uji Hipotesis .................................................................................... 72

1. Pengujian Simultan (Uji F) ........................................................... 72

2. Koefisien Determinasi................................................................... 73

3. Uji t (Uji Parsial) .......................................................................... 74

E. Pembahasan ...................................................................................... 77

BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan ....................................................................................... 85

B. Saran ................................................................................................. 87

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 89

LAMPIRAN ................................................................................................ 93

xviii

DAFTAR TABEL

Halaman Tabel 2.1 Perbedaan Obligasi Syariah dan Obligasi Konvensional ................ 24

Tabel 2.2 Sukuk Ritel SR 003 ....................................................................... 25

Tabel 4.1 Statistik deskriptif ......................................................................... 58

Tabel 4.2 Uji Normalitas dengan Kolmogorov Smirnov ................................. 62

Tabel 4.3 Uji Heterokedastisitas dengan Uji Glesjer ..................................... 67

Tabel 4.4 Uji Multikolinearitas ..................................................................... 68

Tabel 4.5 Uji Autokorelasi dengan Run Test ................................................. 69

Tabel 4.6 Hasil Regresi Linear Berganda ...................................................... 70

Tabel 4.7 Hasil Uji F simultan ...................................................................... 73

Tabel 4.8 Hasil Uji t parsial .......................................................................... 74

Tabel 4.9 Hasil Uji R2 determinasi ................................................................ 75

xix

DAFTAR GAMBAR

Halaman Gambar 2.1 Mekanisme Penerbitan Sukuk Ritel .......................................... 28

Gambar 2.2 Mekanisme Pembayaran Imbalan Sukuk Ritel .......................... 28

Gambar 2.3 Mekanisme Jatuh Tempo Sukuk Ritel ........................................ 29

Gambar 4.1 Uji Normalitas dengan P-Plot .................................................... 62

Gambar 4.2 Uji Heterokedastisitas dengan Scatterplot .................................. 66

xx

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman Lampiran 1 Data Pengamatan ...................................................................... II

Lampiran 2 Grafik Output SPSS 20 .............................................................. III

Lampiran 3 Tabel Hasil Uji SPSS 20 ............................................................ IV

Lampiran 4 Terjemahan Ayat Al Quran ........................................................ VIII

Lampiran 5 Curiculum Vitae ......................................................................... IX

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Investasi adalah salah satu alokasi keuangan yang dilakukan oleh

masyarakat. Ada bermacam-macam jenis investasi. Salah satunya

penanaman investasi pada pasar modal. Pasar modal saat ini tidak hanya

tersedia konvensional tetapi juga ada yang mengacu pada prinsip syari’ah.

Pasar modal syari’ah dimulai dengan diterbitkannya reksadana oleh PT.

Danareksa Investment Management pada 3 Juli 1997. Kemudian pada

tanggal 3 Juli 2000 diterbitkan Jakarta Islamic Index (JII). Ada tiga macam

produk yang diterbitkan yaitu reksadana syariah, saham syariah yang lebih

dikenal dengan Jakarta Islamic Index (JII), dan obligasi syariah (sukuk).1

Salah satu instrumen keuangan Islam yang tengah berkembang pesat

saat ini adalah sukuk. Sukuk pada hakikatnya merupakan sertifikat

kepemilikan atas suatu aset (proyek riil) yang dapat digunakan dalam skala

besar untuk membiayai pembangunan. Sukuk dipandang sebagai alternatif

yang lebih baik daripada berhutang karena antara lain mengandung unsur

kerja sama dan investasi.

Pada dasarnya sukuk adalah suatu bentuk sekuritisasi aset. Berbeda

dengan obligasi konvensional, didalam transaksi sukuk harus dilandasi oleh

aset yang berwujud (tangible asset). Pendapatan yang diperoleh dari sukuk

ini pun berasal dari pemanfaatan dana yang tepat dan dijamin oleh aset yang

1 Devi Dwi Kurniawati, Analisis Perkembangan Sukuk (Obligasi Syariah) Dan

Dampaknya Bagi Pasar Modal Syariah, skripsi Universitas Negeri Surabaya, (2010)., hlm. 33

2

riil. Di dalam sukuk, underlying aset dibutuhkan sebagai jaminan bahwa

penerbitan sukuk didasarkan nilai yang sama dengan aset yang tersedia.

Oleh karenanya, aset harus memiliki nilai ekonomis, baik berupa aset

berwujud atau tidak berwujud, termasuk proyek yang akan atau sedang

dibangun.2

Tujuan utama pemerintah menerbitkan sukuk negara adalah untuk

membiayai APBN, termasuk membiayai pembangunan proyek.

Sebagaimana disebutkan pada pasal 4 UU SBSN bahwa tujuan SBSN

diterbitkan adalah untuk membiayai Anggaran Pendapatan dan Belanja

Negara termasuk membiayai pembangunan proyek. Proyek yang dapat

dibiayai dengan sukuk negara adalah sektor energi, telekomunikasi,

perhubungan, pertanian, industri manufaktur, dan, perumahan. Adapun

manfaat dari penerbitan sukuk ini antara lain adalah:3

1. Memperluas basis sumber pembiayaan anggaran negara;

2. Memperkaya instrumen pembiayaan fiskal.

3. Memperluas dan mendiversifikasi basis investor SBN.

4. Mendorong pertumbuhan dan pengembangan pasar keuangan syariah

didalam negeri;

5. Mengembangkan alternatif instrumen investasi.

6. Menciptakan benchmark di pasar keuangan syariah.

2 Burhanuddin Susamto, Aplikasi Jual Beli SBSN (SUKUK NEGARA) Secara Lelang DI

Indonesia, skripsi, Universitas Islam Maulana Malik Ibrahim Malang (2009), hlm 56. 3 http://www.detikfinance.com/read/2009/07/01/094110/1156911/5/depkeu-tidak-adaaset-

negara-yang-dijual-untuk-sukuk, diakses pada 18 Oktober 2013

3

7. Mengoptimalkan pemanfaatan Barang Milik Negara dan mendorong

tertib administrasi pengelolaan Barang Milik Negara.

Selain memberikan manfaat kepada negara, sukuk juga memberikan

manfaat kepada investor yang melakukan investasi instrumen ini, yaitu:4

1. Memberikan imbalan yang dibayarkan secara periodik.

2. Pembayaran imbalan dan nilai nominal dijamin oleh negara.

3. Dapat diperjual belikan dipasar sekunder pada harga pasar.

4. Terdapat potensi capital gain bagi sukuk holders.

5. Instrumen investasi yang sesuau dengan prinsip syariah.

Penerbitan sukuk terlebih dahulu harus mendapatkan pernyataan

kesesuaian prinsip syariah untuk meyakinkan investor bahwa sukuk telah

distruktur sesuai syariah. Pernyataan tersebut dalam konteks Indonesia

diperoleh dari Dewan Syariah Nasional MUI. Untuk itu, DSN MUI telah

mengeluarkan 4 fatwa terkait dengan penerbitan Sukuk Negara, yaitu:5

1. Fatwa Dewan Syariah Nasional Nomor 69/DSN-MUI/VI/2008 tentang

Surat Berharga Syariah Negara

2. Fatwa Dewan Syariah Nasional Nomor 70/DSN-MUI/VI/2008 tentang

Metode Penerbitan Surat Berharga Syariah Negara

3. Fatwa Dewan Syariah Nasional Nomor 71/DSN-MUI/VI/2008 tentang

Sale and Lease Back

4 Fahmi Salim, Konsep dan Aplikasi Sukuk Negara Dalam Kebijakan Fiskal di Indonesia,

Skripsi UIN Syarif Hidayatullah, 2011, hlm. 25. 5 Nur Kholis, Sukuk Intrumen Investasi Halal dan Menjanjikan, Jurnal La Riba, Volume

IV, No. 2, Desember 2010, hlm.153.

4

4. Fatwa Dewan Syariah Nasional Nomor 72/DSN-MUI/VI/2008 tentang

Surat Berharga Syariah Negara Ijarah Sale and Lease Back.

Di Indonesia sendiri pemerintah telah mengeluarkan sukuk ritel SR

001, SR 002, SR 003, SR 004, SR 005, dan SR 006. Untuk SR 001

memberikan imbal hasil 12%, SR 002 dengan imbal hasil sebesar 8,7%, SR

003 dengan imbal hasil sebesar 8,15%, SR 004 dengan imbal hasil sebesar

6,5%, SR 005 dengan imbal hasil sebesar 6%, dan yang terakhir SR 006

dengan imbal hasil sebesar 8,75%.

Pada penjualan sukuk ritel SR 003 selama masa penawaran laris

manis diborong investor. Walaupun imbal hasil yang diberikan lebih kecil

dari SR-001 dan SR-002, permintaan masyarakat terhadap sukuk masih

tinggi. Bahkan melebihi target sebesar 103,84% dari yang ditetapkan

pemerintah. Secara target awal pemerintah menetapkan Rp. 7 triliun namun,

sukuk ritel 003 terjual ke para investor mencapai Rp.7,431 triliun. Penjualan

dilakukan sejak 7-18 Februari 2011 melalui 20 agen penjual.6

Hal ini membuktikan daya beli masyarakat terhadap sukuk ritel SR

003 sangatlah tinggi sampai melebihi target yang ditetapkan pemerintah

walau imbal hasil yang diberikan lebih kecil dari SR 001 dan SR 003.

Masyarakat mulai menyadari betapa menguntungkannya investasi pada

sukuk ritel SR 003 dengan imbal hasil 8,15% dibayarkan setiap bulan

dengan jangka waktu 3 tahun. Hal tersebut karena imbal hasil yang

diberikan sebesar 8,15% lebih besar dibanding dengan suku bunga bank.

6 http://finance.detik.com/read/2013/02/08/104800/2164636/5/mau-investasi-yuk-beli-sukuk-ritel-sr-005-berimbal-hasil-6, diakses pada 18 Oktober 2013.

5

Banyak faktor yang mempengaruhi permintaan sukuk ritel sehingga

melebihi target yang telah ditetapkan pemerintah. Penelitian ini akan

menganalisa secara lebih dalam terhadap faktor-faktor apa saja yang

mempengaruhi permintaan sukuk ritel 003. Fokus penelitian ini

dimaksudkan untuk memaksimalkan produk ini sehingga dapat digunakan

sebagai instrumen pendukung pembangunan infrastruktur negara dengan

analisa faktor-faktor yang mempengaruhinya.

Dalam penelitian ini, penulis mencoba mengambil judul “Pengaruh

Harga Sukuk Negara Ritel, Tingkat Inflasi, BI Rate Dan Tingkat Bagi Hasil

Deposito Mudharabah Terhadap Tingkat Permintaan Sukuk Ritel 003.”

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah yang telah dipaparkan di atas,

maka permasalahan dalam penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut :

1. Apakah harga sukuk negara ritel berpengaruh terhadap tingkat

permintaan sukuk ritel SR 003?

2. Apakah tingkat inflasi berpengaruh terhadap tingkat permintaan sukuk

ritel SR 003?

3. Apakah BI rate berpengaruh terhadap tingkat permintaan sukuk ritel

SR 003?

4. Apakah tingkat bagi hasil deposito mudharabah berpengaruh terhadap

tingkat permintaan sukuk ritel SR 003?

6

C. Tujuan Penelitian :

Tujuan yang hendak dicapai dalam penelitian ini adalah :

1. Untuk mengetahui pengaruh harga sukuk negara ritel terhadap tingkat

permintaan sukuk ritel SR 003.

2. Untuk mengetahui pengaruh tingkat inflasi terhadap tingkat

permintaan sukuk SR 003.

3. Untuk mengetahui pengaruh BI rate terhadap tingkat permintaan

sukuk ritel SR 003.

4. Untuk mengetahui pengaruh tingkat bagi hasil deposito mudharabah

terhadap tingkat permintaan sukuk ritel SR 003.

D. Manfaat penelitian

1. Secara akademis. Menambah khazanah ilmu pengetahuan.

Memberikan pengetahuan bagi pembaca mengenai seputar investasi

berbasis syariah khususnya investasi pada sukuk. Penelitian ini diharapkan

menjadi bahan referensi penelitian selanjutnya.

2. Secara praktis. Sukuk merupakan alternatif pembiayaan di era

modern dengan konsep islami. Permintaan sukuk mencerminkan partisipasi

dari masyarakat untuk lebih mengutamakan produk-produk investasi yang

bersifat islami dan meninggalkan produk yang bersifat konvensional.

E. Sistematika pembahasan

Adapun sistematika dalam penelitian ini mencakup lima bagian yang

masing-masing menjelaskan sebagai berikut:

7

Pada Bab I dibahas tentang latar belakang masalah yang memuat

tentang isu dan pengetahuan singkat tentang sukuk, sehingga penting untuk

diteliti. Kemudian merumuskan pokok masalah yang akan dibahas dalam

penelitian ini. Selanjutnya diungkapkan kegunaan atau manfaat penelitian..

Pada Bab II menjelaskan tentang teori-teori yang berkaitan dengan

penelitian yang akan dilakukan yaitu mengenai teori permintaan, teori

preferensi likuiditas, investasi syariah, pengertian sukuk ritel, dan sukuk

ritel SR 003. Serta menjelaskan varabel-variabel yang digunakan dalam

penelitian ini. Diantaranya harga sukuk negara ritel, tingkat inflasi, BI rate,

dan tingkat bagi hasil deposito.

Pada Bab III dibahas rangka penelitian ilmiah tidak terlepas dari

metodologi yang ilmiah. Dalam bagian ini dijelaskan metodologi yang

digunakan dalam mencapai hasil yang diinginkan yaitu dimulai dari

pengumpulan data sampai pengujian data tersebut.

Pada Bab IV menjelaskan tentang hasil pengujian-pengujian data

penelitian. Pengujian data dilakukan dengan analisis regresi berganda.

Kemudian disampaikan untuk memberikan gambaran yang jelas dan

komprehensif tentang output pengujian tersebut serta penjelasan alasan-

alasan dan didukung dengan teori maupun penelitian terdahulu.

Pada Bab V merupakan bagian penutup yang memuat kesimpulan

saran-saran. Kesimpulan merupakan hasil dari penelitian yang dilakukan.

Serta pada bagian ini dikemukakan saran-saran demi tercapainya

kesempurnaan penelitian yang telah dilakukan.

85

BAB V

PENUTUP

Berdasarkan analisis yang dilakukan terhadap penelitian dan pembahasan

tentang pengaruh harga sukuk negara ritel, tingkat inflasi, dan tingkat bagi hasil

deposito mudharabah terhadap tingkat permintaan sukuk ritel SR 003, maka dapat

diambil kesimpulan sebagai berikut:

A. Kesimpulan

1. Harga sukuk negara ritel berpengaruh negatif dan signifikan terhadap tingkat

permintaan Sukuk Ritel SR 003. Harga sukuk negara ritel merupakan harga

jual dari sukuk ritel di pasar modal yang dihitung berdasarkan indeks. Hasil

penelitian menunjukkan bahwa faktor utama yang menentukan tingkat investor

terhadap permintaan sukuk ritel SR 003 adalah harga sukuk ritel itu sendiri.

Karena dalam hukum permintaan variabel harga merupakan salah satu

determinan yang merubah keseimbangan sepanjang kurva permintaan selain

tingkat bunga. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan

oleh Muhammad Agus Khairul Wafa yang menyatakan harga sukuk negara

ritel berpengaruh negatif terhadap tingkat permintaan sukuk ritel SR 001.

Apabila harga mengalami kenaikan menyebabkan permintaan sukuk ritel

mengalami penurunan begitupula sebaliknya.

2. Tingkat inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap tingkat permintaan Sukuk

Ritel SR 003. Inflasi adalah suatu keadaan perekonomian di mana terjadi

kenaikan harga-harga secara umum. Kenaikan dalam harga barang dan jasa

yang biasa terjadi jika permintaan bertambah dibandingkan dengan jumlah

86

penawaran atau persediaan barang di pasar, dalam hal ini lebih banyak uang

yang beredar yang digunakan untuk membeli barang dan jasa dibandingkan

dengan jumlah barang dan jasa. Dalam penelitian ini menghasilkan kesimpulan

inflasi tidak berpengaruh terhadap tingkat permintaan sukuk ritel SR 003

karena dalam tahun pengamatan tingkat inflasi masih dalam inflasi ringan.

Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Habibulloh

Ritongan yang menyatakan berapapun tingkat kenaikan inflasi tidak akan

mempengaruhi tingkat permintaan sukuk korporasi ijarah.

3. BI Rate tidak berpengaruh signifikan terhadap tingkat permintaan Sukuk Ritel

SR 003. BI rate adalah suku bunga acuan Bank Indonesia. BI rate merupakan

instrumen kebijakan utama untuk memengaruhi aktivitas kegiatan

perekonomian dengan tujuan akhir pencapaian inflasi yang rendah dan stabil.

Dalam penelitian ini menghasilkan kesimpulan kenaikan BI Rate tidak akan

mempengaruhi investor dalam berinvestasi pada sukuk ritel SR 003. Hal ini

karena sukuk ritel menggunakan sistem imbal hasil yang tetap, sehingga naik

turunnya BI Rate tidak akan merubah imbal hasil yang akan diterima investor.

4. Tingkat bagi hasil deposito mudharabah tidak berpengaruh signifikan terhadap

tingkat permintaan Sukuk Ritel SR 003. Tingkat bagi hasil deposito adalah

tingkat manfaat yang didapatkan seorang nasabah karena bersedia

menempatkan dananya pada deposito. Tingkat bagi hasil deposito mudharabah

dengan prinsip bagi hasil yaitu semakin tinggi pendapatan maka semakin tinggi

pula imbalan yang akan diterima. Jika produktifitasnya tinggi maka akan

mendapatkan pengembalian yang sama tingginya. Dalam penelitian ini

87

menghasilkan kesimpulan berapapun tingkat bagi hasil deposito mudharabah

tidak akan mempengaruhi investor dalam menempatkan danannya pada sukuk

ritel SR 003. Hal ini dikarenakan imbal hasil yang diberikan sukuk ritel lebih

besar dari tingkat bagi hasil deposito mudharabah yang diberikan oleh

perbankan. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh

Habibulloh Ritonga yang menyatakan berapapun kenaikan tingkat bagi hasil

deposito tidak akan mempengaruhi investor dalam menempatkan dananya di

sukuk ritel SR 003.

B. Saran-saran

1. Untuk agen penjual Sukuk Ritel seperti perbankan, seharusnya lebih genjcar

melakukan sseminar atau memperkenalkan produk sukuk ritel kepada

masyarakat agar masyarakat kecil juga bisa merasakan manfaat dari

berinvestasi di sukuk ritel.

2. Untuk investor seharusnya lebih mempertimbangkan berinvestasi di sukuk ritel

karena mendapatkan bagi hasil yang lebih besar dari pada deposito. Sukuk ritel

juga terlindung dari resiko gagal bayar, karena pemerintah sudah menjamin

akan membeli kembali saat jatuh tempo. Selain itu juga untuk mengembangkan

investasi pada obligasi syariah.

3. Untuk penelitian selanjutnya sebaiknya menambahkan variabel lain diluar

variabel yang ada dalam penelitian ini yang memungkinkan lebih berpengaruh

terhadap tingkat permintaan sukuk ritel. Seperti harga obligasi lain (ORI),

IHSG, nilai tukar (kurs), ataupun tingkat bunga deposito perbankan umum.

88

4. Untuk penelitian selanjutnya menambah jumlah sampel yang akan diteliti dan

memperpanjang waktu penelitian agar hasil yang didapat lebih akurat dan

bervariasi. Hal tersebut dapat dilakukan dengan menambah periode

pengamatan dan menambah seri-seri selanjutnya sehingga hasilnya akan lebih

mewakili produk sukuk ritel di Indonesia.

89

DAFTAR PUSTAKA

Al-Qur’an dan Hadits

Departemen Agama RI, Al-Qur’an dan Terjemahnya, Bandung: PT Syamil Cipta

Media, 2004

Buku

Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.

Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hadi, Syamsul. 2009. Metodologi Penelitian Kuantitatif: Untuk Akuntansi &

Keuangan. Yogyakarta: Ekonisia.

Hartono, Jogiyanto. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketujuh.

Yogyakarta: BPFE UGM.

Huda, Nurul & Mustafa Edwin Nasution. 2007. Investasi Pada Pasar Modal

Syariah. Jakarta: Kencana.

Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo. 2011. Metodologi Penelitian Bisnis:

Untuk Akuntansi & Manajemen. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.

Karim, Adiwarman A. 2007. Bank Islam: Analisis Fiqh dan Keuangan. Jakarta PT

Raja Grafindo Persada.

Kuncoro, Mudrajad. 2001. Manajemen Keuangan Internasional. Yogyakarta:

BPFE.

Kuncoro, Mudrajad. 2003. Metode Riset untuk Bisnis & Ekonomi. Jakarta:

Erlangga.

Mankiw, Gregory N. 2006. Makro ekonomi, Edisi Keenam. Jakarta: Erlangga.

Miskhin, Frederic S. The Economics of Money, Banking, and Financial Markets.

Alternate Edition. Pearson Education, USA.

Nafik, Muhammad. 2009. Bursa Efek dan Investasi Syariah. Jakarta: Sinar

Grafika.

Pappas, James L. 1995. Ekonomi Manajerial, Edisi keenam. Jakarta: Binarupa

Aksara.

Sugiyono. 2008. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: CV. Alvabeta.

90

Sukirno, Sadono. 1985. Teori Ekonomi Mikro. Jakarta: Fakultas Ekonomi UII.

Wibowo, Muhammad Ghafur. 2007. Pengantar Ekonomi Moneter: Tinjauan

Ekonomi Konvensional dan Islam. Yogyakarta:Biruni Press.

Yuliadi, Imamudin. 2008. Ekonomi Moneter. Jakarta: PT Indeks.

JURNAL

Achsien, Iggi H. 2003. Investasi Syariah di Pasar Modal: Menggagas Konsep dan

Praktek Manajemen Portofolio Syariah. Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.

Agus Zainul Arifin, Inflasi, Kurva Yield, dan Durasi: Kajian Teori Dalam

Prespekti fPraktis, Jurnal Manajemen dan Bisnis Sriwijaya, Vol. 5, No. 10.

( Desember 2007).

Hoppe, Hans Hermann. 2007. Teori Umum Keynes Dalam Pandangan Misesian.

Jakarta: Sanctuary Publishing.

Ichsan, Ghazali Syamni, Nurlela, & A.Rahman. 2013. Dampak BI Rate, Tingkat

Suku Bunga, Nilai Tukar, dan Inflasi terhadap Nilai Obligasi Pemerintah

di Bursa Efek Indonesia periode Januari 2007 hingga Oktober 2012. Jurnal

Keuangan dan Perbankan | PERBANKANVol. 17, No.2.

Idris dan Hasdi Aimon. 2013. Suku Bunga Bank Indonesia (SBI), Harga Surat

Utang Negara dan Penawaran Obligasi Pemerintah terhadap Permintaan

Obligasi Pemerintah di Indonesia., Jurnal Kajian Ekonomi Vol. I, No. 02.

Indah Yuliana. “Kinerja Perusahan Terhadap Penetapan Tingkat Sewa Obligasi

Syariah Ijarah di Indonesia". penelitian UIN Maliki Malang.

Kamal, Zubair Muhammad. 2012. Obligasi dan Sukuk Dalam Prespektif

Keuangan Islam, Asy Syirah Junal Ilmu Syariah Dan Hukum. Vol. 46

No.1.

Kholis, Nur. 2010. “Sukuk Intrumen Investasi Halal dan Menjanjikan". Jurnal La

Riba Volume IV, No. 2.

Kurniawati, Devi Dewi. 2009. Analisis Perkembangan Sukuk (Obligasi Syariah)

Dan Dampaknya Bagi Pasar Modal Syariah. Skripsi: Universitas Negeri

Surabaya.

91

Lubis, Richard Noviandi. 2009. “Analisis Pengaruh Nilai Kurs, Suku Bunga

Deposito, dan GDP Terhadap Permintaan Obligasi Swasta di Indonesia.”

Skripsi: Universitas Sumatera Utara.

Muhammad Firdaus, dkk. 2005. Konsep Dasar Obligasi Syariah. Jakarta:

Renaisan.

Musni. 2010. BI Rate dan Dampaknya terhadap Return Saham di Bursa Efek

Indonesia. repository.mb.ipb.ac.id/ view/subjects/MK.htmlý, diakses 3

Januari 2014

Nafik Hadi Ryandono, Muhammad. 2008. Bursa Efek dan Investasi Syariah,

Surabaya: Cahaya Amanah, 2008

Prastowo, N.J. 2007. Dampak BI Rate terhadap Pasar Keuangan: Mengukur

Signifikansi Respon Instrumen Pasar Keuangan terhadap Kebijakan

Moneter.

Ritonga, Habibulloh. 2013. Pengaruh Tingkat Inflasi, Rating, Yield, Tenor, Size

dan Bagi Hasil Deposito Terhadap Permintaan Sukuk Korporasi Pada

Pasar Modal Syariah. Skripsi: UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.

Salim, Fahmi. 2011. Konsep dan Aplikasi Sukuk Negara Dalam Kebijakan Fiskal di

Indonesia. Skripsi: UIN Syarif Hidayatullah, 2011.

Sriyana, Jaka. 2009. Peranan Sukuk Negara Terhadap Peningkatan Fiscal

Sustainability, Simposium Nasional Ekonomi Islam IV. Yogyakarta:

Kerjasama FE UII, IAEI, P3EI, dan Prodi Ekonomi Islam FIAI UII.

Suhaimi, Aklima. 2009. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga

Obligasi Ritel Republik Indonesia. tesis: Universitas Sumatera Utara.

Sunarsih. 2008. Manfaat dan Kelebihan Surat Utang Negara Syariah Atas

Obligasi Konvensional Berbasis Bunga. Jurnal EKBISI, Vol.2.

Susamto, Burhanuddin. 2009. “Aplikasi Jual Beli SBSN (SUKUK NEGARA)

Secara Lelang DI Indonesia". skripsi: Universitas Islam Maulana Malik

Ibrahim Malang.

Syahatah, Husein., dkk. 2004. Bursa Efek: Tuntunan Islam dalam Bertransaksi di

Pasar Modal. Jakarta: Pustaka Progresif.

92

Wafa’, Mohammad Agus Khoirul. 2010. Analisis Faktor-Faktor Yang

Mempengaruhi Permintaan Sukuk Ritel 001 Jurnal La Riba Volume IV,

No. 2.

PERUNDANG-UNDANGAN

Fatwa DSN-MUI No. 32 tahun 2002 tentang Obligasi Syariah

Fatwa DSN-MUI No. 33 tahun 2002 tentang Obligasi Syariah Mudharabah

Fatwa DSN-MUI No. 71 tahun 2008 tentang Sale And Lease Back

Fatwa DSN-MUI No. 69 tahun 2008 tentang Surat Berharga Syariah Negara

Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan Nomor

130/BI/2006 tentang Penerbitan Efek Syariah

Tim Penulis Dewan Syariah Nasional MUI. 2006. Himpunan Fatwa Dewan

SyariahNasional. Jakarta: PT Intermasa.

Undang-Undang Nomor 10 Tahun 1998 Tentang Deposito

Undang-Undang Nomor 19 Tahun 2008 Tentang Surat Berharga Syariah Negara

(SBSN)

WEBSITE

http://www.bi.go.id/web/id/Moneter/BI+Rate/Penjelasan+BI+Rate/,dikases3

Januari 2014.

www.Ibsyari’ah.com, diakses tanggal 13 Desember 2013.

http://www.djpu.kemenkeu.go.id/ diakses pada 16 Oktober 2013.

http://www.syariahmandiri.co.id/category/consumer-banking/produkjasa-

consumer /jasainvestasi-consumer/sukukritel-consumer/ diakses pada 16

Oktober 2013.

http://www.detikfinance.com/read/2009/07/01/094110/1156911/5/depkeu-tidak-

adaaset-negara-yang-dijual-untuk-sukuk, Diakses pada 18 Oktober 2013.

http://id.wikipedia.org/wiki/Penawaran_dan_permintaan,Diakses pada 18 Oktober

2013.

II

LAMPIRAN 1 DATA PENGAMATAN

Tahun Bulan Harga Inflasi BI rate Deposito

Mudharabah Permintaan

SR-003

2011

Februari 100,5 0,13% 6,75% 5,51% 8449,7 Maret 100,75 -0,32% 6,75% 6,5% 1395,0 April 100,5 -0,31% 6,75% 6,58% 1307,7 Mei 99,5 0,12% 6,75% 6,67% 2235,2

Juni 102 0,55% 6,75% 6,48% 594,4 Juli 102,75 0,67% 6,75% 6,52% 856,0 Agustus 99,65 0,93% 6,75% 6,21% 1547,9 September 100 0,27% 6,75% 7,36% 726,5 Oktober 99,35 -0,12% 6,5% 7,74% 1062,3 November 103,4 0,34% 6% 7,37% 518,7 Desember 106,91 0,57% 6% 7,14% 317,7

2012

Januari 101,25 0,76% 6% 7,04% 892,0 Februari 105,75 0,05% 5,75% 6,84% 1609,3 Maret 104,75 0,07% 5,75% 6,65% 403,2 April 104,75 0,21% 5,75% 6,82% 150,8 Mei 102,5 0,07% 5,75% 6,77% 440,2 Juni 105,75 0,62% 5,75% 6,63% 167,5 Juli 102 0,7% 5,75% 5,88% 316,7 Agustus 101,25 0,95% 5,75% 6,08% 338,5 September 100,5 0,01% 5,75% 6,03% 664,2 Oktober 103 0,16% 5,75% 6,13% 451,9 November 101,75 0,07% 5,75% 5,89% 420,2 Desember 102,75 0,54% 5,75% 6,06% 301,9

2013

Januari 101,65 1,03% 5,75% 5,94% 388,7 Februari 104,55 0,75% 5,75% 5,49% 283,2 Maret 102,50 0,63% 5,75% 4,7% 559,3 April 103,65 -0,1% 5,75% 3,34% 214,7 Mei 100,25 -0,03% 5,75% 4,74% 306,2 Juni 99,60 1,03% 6% 4,77% 573,0 Juli 102,50 3,29% 6,5% 4,96% 295,6 Agustus 100,00 1,12% 7% 5% 546,3 September 99,80 -0,35% 7,25% 4,82% 1091,5 Oktober 100,75 0,09% 7,25% 4,9% 403,7 November 99,35 0,12% 7,5% 4,62% 508,8 Desember 100,05 0,55% 7,5% 6,6% 713,1

III

LAMPIRAN 2

Grafik Output SPSS 20

A. Hasil uji normalitas menggunakan normal probability plot

B. Hasil Uji Heterokedastisitas

IV

LAMPIRAN 3

Tabel Output SPSS 20

A. Analisis Deskriptif

Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Permintaan 35 150,7950 8449,7450 887,181571 1398,0105124 Harga 35 99,35 106,91 101,8846 2,05383 Inflasi 35 -0,35 3,29 0,4334 0,64512 BI_Rate 35 0,0575 0,0750 0,062714 0,0059524 Deposito 35 0,0334 0,0774 0,060223 0,0098311 Valid N (listwise) 35

B. Hasil Uji Normalitas dengan Kolmogorov Smirnov

Unstandardized

Residual

N 35

Normal Parametersa,b Mean 0E-7

Std. Deviation 0,04773574

Most Extreme Differences

Absolute 0,137

Positive 0,137

Negative -0,078

Kolmogorov-Smirnov Z 0,809

Asymp. Sig. (2-tailed) 0,529

a. Test distribution is Normal.

V

C. Uji Heterokedastisitas dengan Uji Glesjer

Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients Standardized

Coefficients

T Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) -1,612 1,816 -0,888 0,382

Harga 0,340 0,384 0,201 0,886 0,383

Inflasi -0,009 0,009 -0,170 -0,944 0,353

BI_Rate 1,299 1,262 0,228 1,029 0,311

Deposito -0,074 0,634 -0,022 -0,117 0,907

A. Dependent Variable: abs

D. Uji Multikoliniearitas

Coefficientsa Model Unstandardized

Coefficients Standardized Coefficients

t Sig. Collinearity Statistics

B Std. Error

Beta Tolerance VIF

1

(Constant)

6,277 2,636

2,381 0,024

Harga -1,287 0,557 -0,402 -2,309 0,028 0,610 1,640

Inflasi -0,017 0,014 -0,169 -1,216 0,234 0,960 1,041

BI_Rate 2,921 1,832 0,271 1,594 0,121 0,639 1,566

Deposito 1,810 0,921 0,277 1,966 0,059 0,927 1,078

a. Dependent Variable: Permintaan

VI

E. Uji Autokorelasi

Runs Test

Unstandardized Residual

Test Valuea -0,00258 Cases < Test Value 17 Cases >= Test Value 18 Total Cases 35 Number of Runs 14 Z -1,369 Asymp. Sig. (2-tailed)

0,171

a. Median

F. Koefisien Regresi Linear Berganda (Uji t)

Coefficientsa Model Unstandardized

Coefficients Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) 6,277 2,636 2,381 0,024 Harga -1,287 0,557 -0,402 -2,309 0,028 Inflasi -0,017 0,014 -0,169 -1,216 0,234 BI_Rate 2,921 1,832 0,271 1,594 0,121 Deposito 1,810 0,921 0,277 1,966 0,059

a. Dependent Variable: Permintaan

G. Hasil Uji Simultan (Uji F)

ANOVAa

Model Sum of Squares

Df Mean Square

F Sig.

1 Regression 0,062 4 0,016 6,045 0,001b Residual 0,077 30 0,003 Total 0,140 34

a. Dependent Variable: Permintaan b. Predictors: (Constant), Deposito, BI_Rate, Inflasi, Harga

VII

H. Hasil Uji Koefisien Determinasi

Model Summaryb Model R R

Square Adjusted R

Square Std. Error of the Estimate

1 0,668a 0,446 0,372 0,05082 a. Predictors: (Constant), Deposito, BI_Rate, Inflasi, Harga b. Dependent Variable: Permintaan

VIII

LAMPIRAN 4

Terjemahan Ayat Al-Quran

HLM TERJEMAHAN

17

“...... Dan tolong-menolonglah kamuu dalam (mengerjakan) kebaikan dan takwa, dan jangan tolong-menolong dalam berbuat dosa dan pelanggaran. Dan bertakwalah kamu kepada Allah, sesungguhnya Allah amat berat siksa-Nya” (QS. Al-Maidah (5) ayat 2)

17

“....Dan orang-orang yang menyimpan emas dari perak dan menafkahkannya pada jalan Allah, maka beritahukanlah kepada mereka (bahwa mmereka akan mendapat) siksa yang pedih .” (QS. At-Taubah (9) ayat 34)

18

“Hai sekalian manusia, makanlah yang halal lagi baik dari apa yang terdapat di bumi, dan janganlah kamu mengikuti langkah-langkah syaitan; karena sesungguhnya syaitan itu adalah musuh yang nyata bagimu.” (QS. Al-Baqarah (2) ayat 168)

IX

LAMPIRAN 5

Curiculum Vitae

Data Pribadi

Nama : Muhammad Maftuh

Tempat, Tanggal Lahir : Bantul, 2 Juni 1992

Jenis Kelamin : Laki-laki

Agama : Islam

Alamat Asli : Jalan Bantul km 9,5 Bakalan Pendowoharjo Sewon

Bantul Yogyakarta

Contact Person : 085729851861

E-mail : teman.curhat25@yahoo.com

Pendidikan Formal

1997-1998 : TK PKK 21 Sewon

1998-2004 : SD N Cepit 4

2004-2007 : SMP 2 Bantul

2007-2010 : SMA N 1 Bambanglipuro

2010-2014 Prodi Keuangan Islam, UIN Sunan Kalijaga,