PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

17
PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL YULIANIS SURYA 08- 1069 FERISA AYU 08-1125 M. FAUZI 08-1105

description

PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL. YULIANIS SURYA 08-1069 FERISA AYU08-1125 M. FAUZI08-1105. Penganggaran Modal Perusahaan Multinasional (MNC). - PowerPoint PPT Presentation

Transcript of PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

Page 1: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

YULIANIS SURYA 08-1069

FERISA AYU 08-1125

M. FAUZI 08-1105

Page 2: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

Penganggaran Modal Perusahaan Multinasional (MNC)

Perusahaan Multinasional (MNC) mengevaluasi proyek – proyek internasional menggunakan penganggaran modal multinasional, yang membandingkan antara manfaat dari suatu proyek dengan biaya – biayanya.

Page 3: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

Perspektif Induk Vs Perspektif Anak

Perbedaan tarif pajak Pembatasan pemulangan Laba Pemulangan Berlebihan Pergerakan nilai tukar

Page 4: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

  Tahun 0 Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4Perspektif Anak  

Investasi awalP9.600.0

00  

Arus Kas periodikP5.000.0

00P5.000.0

00P5.000.0

00P5.000.0

00PV dari arus kas (dengan   suku bunga diskonto)

P4.237.288

P3.590.922

P3.043.154

P2.578.944

NPV Kumulatif

-P5.362.7

12

-P1.771.7

90P1.271.3

64P3.850.3

08   Perspektif Induk  Investasi Awal $9.600  Arus kas Total dari anak

P5.000.000

P5.000.000

P5.000.000

P5.000.000

Withholding tax (20%)

P1.000.000

P1.000.000

P1.000.000

P1.000.000

Dana yang tersedia bagi induk   setelah withholding tax

P4.000.000

P4.000.000

P4.000.000

P4.000.000

Nilai Tukar peso meksiko $0,0008 $0,0006 $0,0004 $0,0003Dana yang diterima induk $3.200 $2.400 $1.600  $1.200Pajak Pemerintah AS (20%) $640 $480 $320 $240 Dana yang diterima induk   setelah pajak $2.560 $1.920 $1.280 $960 PV dari arus Kas (dengan   suku bunga diskonto 18%) $2.169 $1.379 $779 $495 NPV Kumulatif    -$7.431 -$6.052  -$5.273  -$4.778 

Contoh Analisa Penganggaran Modal ( Buckeye Corp.)

Page 5: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

Proses Pemulangan laba dari Anak ke induk

Arus Kas setelah pajak bagi Anak Perusahaan

Arus Kas yang dipulangkan anak Perusahaan

Arus Kas setelah-pajak yang dipulangkan anak Perusahaan

Konversi Dana ke Dalam Valuta

induk

INDUK

Pajak korporasi yang dibayarkan ke Pemerintah

Tamu

Laba yang ditahan Anak Perusahaan

Witholding Tax yang dibayarkan ke Pemerintah

Tamu

Page 6: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

Faktor-Faktor yang Harus Dipertimbangkan dalam Penganggaran Modal Multinasional

1. Fluktuasi Nilai TukarAnalisa menggunakan Skenario Nilai Tukar Berbeda: Spartan Inc.

Tahun 0 Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4

SF yg dpulangkan setelah withholding tax SF 5.400.000 SF5.400.000 SF6.840.000 SF19.560.000

Skenario Franc-KuatNilai tukar SF $0,54 $0,57

$0,61 $0,65Arus kas ke induk $2.916.000 $3.078.000

$4.172.400 $12.714.000PV dari arus kas(sku bunga diskonto 15%) $2.535.652 $2.327.470

$2.743.421 $7.269271Investas awal oleh induk $10.000.000NPV kumulativ -$7.464.348 -$5.136.938 -

$2.393.517 $4.875.754

Skenario Franc-LemahNilai tukar SF $0,47 $0,45

$0,40 $0,37Arus kas ke induk $2.538.000 $2.430.000

$2.736.000 $7.237.200PV dari arus kas(sku bunga diskonto 15%) $2.206.957 $1.837.429

$1.798.964 $4.137 893Investas awal oleh induk $10.000.000NPV kumulativ -$7.793.043 -$5.955.614 -

$4.156.650 -$18.757

Page 7: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

2. InflasiSecara eksplisit telah memperhitungkan inflasi, karena biaya variabel per unit dan harga produk secara umum naik dari waktu ke waktu. Inflasi lokal akan memiliki dampak yang lebih tinggi atas pendapatan daripada biaya. Dari perspektif perusahaan induk, dampak gabungan dari inflasi dan fluktuasi nilai tukar atas arus kas neto anak perusahaan mungkin saling menghilangkan satu sama lain. Meskipun begitu, dampak yang saling menghilangkan ini tidak pasti, karena inflasi hanyalah salah satu dari banyak faktor yang mempengaruhi nilai tukar, tidak ada jaminan suatu valuta asing akan mengalami depresiasi pada saat inflasi lokal tinggi.

3. Kesepakatan PembiayaanSecara umum peningkatan investasi oleh induk akan meningkatkan exposure nilai tukar yang harus dihadapi induk. Pembiayaan oleh anak perusahaan sebenarnya memindahkan sebagian biaya ke dalam valuta yang sama dengan valuta yang diterima oleh nak perusahaan, yang akan mengurangi jumlah dan akhirnya akan dikonversikan ke dalam valuta induk untuk dipulangkan. Kalau proyek tidak menguntungkan dari perspektif induk, anak perusahaan yang berencana menggunakan laba ditahannya untuk mendirikan proyek itu harus diminta untuk memulangkan laba ditahan ke induk. Jika NPV (-) berarti induk memiliki alternatif pemanfaatan dana yang baik.

Page 8: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

4. Blokade DanaBlokade dana akan merugikan akan

merugikan proyek jika tingkat pengembalian dari reinvestasi < required rate of return. Jika anak perusahaan mempunyai hutang yang belum dibayar, dana yang diblokir daat digunakan untuk melunasi pinjaman.

5.Nilai Sisa yang Tidak PastiNilai sisa dari proyek biasanya memiliki

dampak yang signifikan atas NPV proyek yang bersangkutan. Jika nilai sisa tidak pasti, MNC mungkin membuat beberapa kemungkinan nilai sisa yang mungkin dan mengestimasi NPV berbasis masing-masing nilai sisa yang mungkin dengan persamaan:

Page 9: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

NPV = ±IO +

O = ±IO +

=

SVn

Page 10: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

6. Dampak dari Proyek Baru atas Arus Kas BerjalanAnalisa Penganggaran Modal Jika Arus Kas Berjalan Dipengaruhi

oleh Proyek Baru: Spartan Inc.

Tahun 0 Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4Arus kas ke induk,dengan mengabaikan $2.700.000 $2.700.000 $3.420.000

$19.780.000Dampak atas arus kas berjalan

Dampak dari proyek atas arus kas -$1.000.000 -$1.000.000 -$1.000.000 -$1.000.000

berjalan

Arus kas ke induk setelah memperhitungkan $1.700.000 $1.700.000 $2.420.000 $8.7807.200Dampak arus ks berjlan

PV dari arus kas(sku bunga diskonto 15%) $1.478.261 $1.285.444 $1.591.189 $5.019.994

Investas awal oleh induk $10.000.000

NPV kumulativ -$8.521.739 -$7.236.295 -$5.645.106 -$625.112

Page 11: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

Penyesuaian dalam resiko

• Menyesuaikan suku bunga diskonto dengan risiko

• Analisa sensitivitas

• Simulasi

Page 12: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

Penganggaran modal untuk akuisisi dan divestasi

internasionalAkuisisi internasional adalah

suatu gabungan proyek – proyek internasional yang meminta investasi awal dan diharapkan menghasilkan arus kas yang present valuen-nya melampaui investasi awal.

Page 13: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

Faktor yang dipertimbangkan dalam akuisisi internasional

Pergerakan nilai tukarKemampuan untuk menggunakan ungkitan keuanganTingkat pengembalian yang diinginkan calon pembeliAkuntansi dan hukum pajakRetriksi – retriksi pemerintah tamu

Page 14: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

Regulasi Menyangkut Akuisisi Internasional

Semua negara memiliki satu atau beberapa badan yang memonitor merger dan akuisisi.Sebagai contoh,di Perancis,Depkeu dapat menolak setiap transaksi akuisisi jika perusahaan pembeli berbasis di luar MEE

• Akuisisi Perusahaan TerbatasBisnis semacam ini sulit ditentukan karena :1.Arus kas masa depan yang dihasilkan tidak pasti2.Nilai tukar dari valuta negara berkembang sangat

fluktuatif 3.Sulit mencari suku bunga diskonto yang tepat4.Ketiadaan pasar saham yang bisa diandalkan di

negara berkembang

Page 15: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

• Tren Akuisisi InternasionalTren ini membandingkan volume dan nilai dari akuisisi interrnasional yang melibatkan perusahaan AS. Sepanjang dekade 1980-an lebih banyak perusahaan AS yang menjadi target akuisisi dibanding dengan perusahaan yang melakukan akuisisi internasional.

• Akuisisi Parsial di Luar NegeriMemungkinkan perusahaan target untuk terus beroperasi, dan tidak selalu menimbulkan pergantian karyawan

Page 16: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

Analisa DivestasiSpartan Inc.

Akhir Tahun 2 Akhir Tahun 3 Akhir Tahun 4

(Hari ini)

SF yg dpulangkan setelah withholding tax SF6.840.000

SF19.560.000Harga jual SF13.000.000Nilai tukar $0,46 $0,44 $0,40Arus kas yg diterima dr divestasi $5.980.000Arus kas yg hilang akibat divestasi $3.009.600

$7.824.000PV dari arus kas yg hilang $2.617.044 $5.916.068(sku bunga diskonto 15%) NPVd = $5.980.000 – ( $2.617.044 + $5.916.068 )

= $ 5.980.000 _ $8.533.122 = - $2.553.112

Page 17: PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

TERIMA KASIH . . .