Pasar Valuta Asing
Transcript of Pasar Valuta Asing
Pasar Valuta Asing
Makalah ini disusun untuk memenuhi tugas mata kuliah Perencanaan Strategis Global
Oleh
Awan Adiana (105030300111032)
Petrus Fransiscus (105030300111055)
Aryo Rachmadhani P. S (105030300111048)
Dermont’o Siburian (105030300111023)
UNIVERSITAS BRAWIJAYA
FAKULTAS ILMU ADMINISTRASI
PROGRAM STUDI BISNIS INTERNASIONAL
MALANG
2012
1
Pratinjau IB strategis wawasan menunjukkan bahwa bahkan individu
pertukaran yang menggunakan mata uang asing dapat memiliki efek besar pada
nilai pembelian atau penjualan yang dibuat di seberang perbatasan. MNCs harus
berurusan dengan banyak masalah yang sama karena, sebagai kasus ini
menunjukkan, nilai tukar dapat memiliki efek dramatis pada intinya. Dalam bab ini,
Anda akan melihat bagaimana sistem nilai tukar beroperasi, dan Anda akan melihat
bagaimana MNCs dapat menggunakan pengetahuan ini untuk mengurangi bahaya
fluctuating tingkat memiliki pada perdagangan internasional.
Tinggal di US dolar dan membeli mobil di Perancis (Studi Kasus)
Ketika penulis Anda tiba di Perancis untuk cuti panjang untuk mengajar dan
meneliti di Universitas Katolik Lille, aku masih menerima saya sab - batical
membayar dari 75 persen dari gaji saya Washington State University. Universitas
Perancis disediakan penginapan sebagai pembayaran untuk mengajar lokal. Dua
kali sebulan gaji WSU saya yang disimpan ke dalam account saya di Washington
State karyawan kredit. Tentu saja, untuk hidup di Perancis kami membutuhkan Euro,
mata Eropa yang umum, untuk membeli barang dan jasa. Sedikit penelitian
menunjukkan bahwa cara yang paling efisien untuk mendapatkan Euro melalui ATM.
Sejak lokal Perancis ATM yang tidak pengisian biaya setiap saat, ini jauh lebih
murah daripada bertukar dolar Euro di bank. Tapi Euro berapa banyak saya bisa
mendapatkan sehari menjadi ques-tion. Credit union memiliki batas $ 300/hari
penarikan tunai. Setibanya di Perancis, aku memeriksa nilai tukar perkiraan untuk
kartu kredit pembelian dan menemukan bahwa $1 bisa membeli €0.963. Oleh
karena itu, ini berarti bahwa $300 akan membeli €0.963 3 300 = €288.9, dan satu
dapat meminta bahwa banyak Euro dari ATM. Tentu saja, nilai tukar berubah setiap
hari, maka pada beberapa hari €288.9 bisa melebihi $300 batas. Setelah beberapa
minggu di Perancis, kami memutuskan untuk membeli mobil bekas. Saya kontrak
dengan pemilik toko lokal untuk membeli 5 Renault, umumnya dikenal sebagai
Super Cinq, untuk €1.000. Kami butuh beberapa hari untuk dengan menarik cukup
Euro untuk membayar untuk mobil. Membeli apa itu biaya saya? Untungnya,
sementara kami berada di Perancis, dolar adalah menghargai terhadap euro, yang
2
berarti bahwa $1 bisa membeli lebih banyak Euro. Pada saat aku dibayar untuk
mobil, saya mendapatkan €105 untuk setiap dolar. Ini berarti bahwa mobil biaya
sekitar $952 (1.000/1.05), di mana itu akan biaya $1,038 (1.000/0.963) pada hari
kami tiba! Untungnya, kami mendapat semakin kaya pada gaji WSU saya sebagai
tahun kemajuan. Selama kami tinggal, $1 membeli sebanyak €1,23, membuat
setiap-hal Eropa jauh lebih murah daripada hari kami tiba. Ketika kami meninggalkan
Perancis, pemilik lokal garasi setuju untuk menjual mobil konsinyasi. Satu bulan
setelah kami meninggalkan Perancis, dia mengirimkan cek untuk €700. Aku
membawa cek dengan kredit Serikat; mereka memeriksa nilai tukar saat ($ 1 =
€1.11) dan $660.63 dalam account saya (€ 700 / 1,11). Nilai tukar kembali ke nilai
yang sama seperti pada hari kami memasuki Perancis ($ 1 = €0.963), aku akan
membuat lebih banyak uang pada mobil: € 700/0.963 = $726.90! Beberapa bulan
kemudian nilai tukar itu di bawah 0.963 Euro/dolar; mungkin saya harus menunggu
untuk menjual mobil. Sumber: Pengalaman pribadi, John Cullen.
Apakah Pasar Valuta Asing?
Karena masing-masing negara, atau sekelompok negara dalam kasus Uni
Eropa, memiliki mata uangnya sendiri, lintas-batas bisnis memerlukan bahwa
perusahaan pertukaran mata uang mereka rumah untuk mata uang dari negara-
negara lain di mana mereka melakukan bisnis. Jika, misalnya, sebuah perusahaan
Eropa ingin berinvestasi di sebuah pabrik di Jepang atau membeli pasokan dari
perusahaan-perusahaan Jepang, mereka biasanya akan memperoleh mata uang
Jepang (yen) untuk membuat pembelian yang. Ini adalah pasar valuta asing yang
menyediakan perusahaan Eropa dengan kemampuan untuk pertukaran Euro untuk
yen dan kemudian menggunakan yen untuk melakukan bisnis di Jepang. Demikian
pula, jika perusahaan Jepang menerima membayar-ment dalam Euro mereka tidak
akan banyak digunakan untuk Euro di Jepang dan akan perlu untuk menggunakan
pasar valuta asing untuk mengganti mata uang asing ini dengan yen.
Pasar valuta asing adalah pasar terbesar di dunia, dengan transaksi yang
melebihi $1,8 trilyun per hari. Tidak seperti pasar saham, hal ini tidak terorganisir
struktur dengan tempat terpusat. Sebaliknya, pertukaran dalam mata uang
3
mengambil tempat di seluruh dunia dan beberapa exchange terbuka jam hampir
setiap hari. London, Tokyo, dan New York adalah pasar terbesar. Pasar terbuka di
Hong Kong pada hari Senin pagi (yang hari Minggu malam di New York) dan
berlangsung di seluruh dunia melalui Tokyo, Frankfurt, London, New York, Chicago,
dan San Francisco. Satu jam setelah bank di pantai barat U.S. tutup pada hari
Senin, Hong Kong membuka untuk bisnis pada Selasa pagi.
Kurs mewakili harga satu mata uang dalam hal nilai mata uang lain. Setiap
nilai tukar memiliki dua sisi, nilai mata uang x dalam hal y dan nilai mata uang y
dalam hal X. Sebagai contoh, dolar mungkin membeli atau patut 0.5738 British
pound, sedangkan, pada tingkat yang sama, pound akan bernilai dolar AS 1.7429.
Ini disebut kurs bilateral. Ketika berbagai mata uang dianggap dalam hal nilai-nilai
satu sama lain, ini disebut mata uang cross rates. Anda dapat melihat video singkat
pada kurs http://videos.howstuffworks.com/discovery/28735-assignment-discovery-
mata uang-pertukaran-video.htm.
Seperti setiap pasar, nilai mata uang dalam mata uang lainnya perubahan
terus-menerus, sering sampai 20 kali satu menit. Mata uang mungkin terdepresiasi
atau menghargai terhadap satu sama lain. Sebagai contoh, ketika dibutuhkan lebih
banyak dolar AS untuk membeli Swiss Franc (CHF), satu akan berkata bahwa dolar
telah disusutkan terhadap Frank Swiss. Bayangkan kemarin pertukaran harga yang
di atas meja di pameran 5.1; Kemarin salah satu dolar dapat membeli 5.9404 Swiss
Franc. Hari ini, namun, dolar dapat membeli hanya 5.34636 Swiss Franc. Ini berarti
bahwa dolar telah disusutkan 10 persen (5.9404 –5.34636/5.9404 = 0.1).
Sebaliknya, sejak Frank Swiss dapat membeli lebih banyak dolar hari ini daripada
kemarin, kita katakan Swiss franc telah dihargai relatif terhadap dolar. Anda juga
dapat memeriksa saat ini tren dalam pertukaran harga di website ekonom,
www.economist.com/markets/currency/map.cfm.
Sebagai contoh, Franz dari Universitas Berlin akan datang ke AS untuk
belajar untuk semester di University of Washington. Dia telah menyelamatkan
€2.000 menggunakan sebagai pengeluaran uang. Becky, pertukaran pelajar dari
University of Washington, baru saja tiba di Jerman dengan uang tunai $2.000.
Setelah pertemuan Franz, Becky menunjukkan bahwa mereka pergi ke bank
4
bersama-sama untuk bertukar uang mereka, Franz untuk bertukar nya €2.000 dolar
dan Becky untuk bertukar $2.000 untuk Euro. Cepat memeriksa di Web sebelum
mereka pergi menunjukkan bahwa €1 = $1.1912. Namun, ketika mereka tiba di
bank, Franz dikutip tingkat €1 = $1.1902. Ini adalah tawaran harga atau jumlah dolar
AS bank bersedia untuk memberikan Franz untuk Euro nya. Namun, Becky finds
bahwa bank meminta dia untuk memberikan $1.1917 untuk setiap euro. Ini adalah
harga ask atau jumlah dolar AS Anda harus membayar ke bank untuk mendapatkan
Euro. Ini adalah contoh dari tawaran/bertanya menyebar. Kadang-kadang ini
dinyatakan sebagai persentase, yang disebut margin, di mana bid–ask margin =
bertanya price–bid harga/meminta harga 3 100. Menggunakan angka-angka di atas,
ini akan menjadi 1.1907–1.1902 3 100 = 0,15.
Ekonom sering melihat pasar valuta asing sebagai sistem berjenjang. 2
Pertama adalah tingkat grosir, yang mencakup bank-bank komersial yang langsung
melayani bisnis dan individu yang ingin membeli atau menjual mata uang asing.
Kedua adalah tingkat ritel, yang terdiri dari agen kecil yang membeli dan menjual
valuta asing.
Tingkat grosir adalah jaringan informal, tersebar secara geografis sekitar
2.000 bank dan mata uang broker firms. Sekitar tiga perempat dari $1,5 triliun sehari
dalam pertukaran adalah antara bank. SWIFT (Society for Worldwide Interbank
Financial Telecommunication) adalah sistem kliring utama untuk transaksi
internasional. Bank-bank yang terlibat dalam mata uang asing transaksi transfer
deposito bank melalui SWIFT untuk menyelesaikan transaksi. Kadang-kadang, Bank
menggunakan broker yang menyediakan grosir antar pasar valuta asing. Broker
membeli dan menjual mata uang ke bank yang mungkin tidak memiliki cukup mata
uang yang diinginkan milik mereka untuk melakukan transaksi. Broker akan
menerima komisi untuk layanan mereka.
IB kecil bisnis wawasan di bawah menunjukkan bagaimana perubahan nilai
tukar dapat influence bisnis dua U.S. pengusaha.
5
Dua pengusaha: Salah satu keuntungan dan lain kehilangan dari
melemahnya dolar (Studi Kasus)
Baru-baru ini, dolar AS telah melemah terhadap mata uang lainnya. Ini
berarti bahwa dolar Amerika membeli kurang dari mata uang lainnya seperti euro
atau, sebaliknya, dibutuhkan sedikit Euro untuk membeli dolar. Untuk pengusaha
Ted Koh, pemilik Amtech, melemahnya dolar adalah keunggulan kompetitif atas
para pesaingnya Eropa. Bisnis ekspor peralatan medis melakukan $1,2 juta dalam
penjualan pada tahun 2006. Amtech menjual produk diagnostik dan rehabilitasi
untuk pelanggan di Hong Kong, Jepang, Korea, dan Taiwan. Sebagian besar
pesaing Koh's berasal dari Eropa, dan karena kekuatan pound Inggris dan euro
produknya murah bagi para pelanggannya Asia. Sebagai Koh mencatat, "euro
benar-benar lebih tinggi daripada paling mata uang negara-negara lain, dan pound
juga cukup kuat. Dengan dolar AS yang benar-benar rendah, benar-benar
membantu saya." Fred Hall, Presiden dan pemilik berbasis di California Selandia
Baru Seafoods Inc, wajah sisi lain dari koin. Ketika dolar jatuh pada nilai sebesar 50
persen terhadap Dolar Selandia baru, Hall harus membayar dua kali lipat untuk ikan
dari pemasok Selandia Baru nya-meskipun mereka tidak menaikkan harga mereka.
Untuk biaya yang lebih rendah, ia sekarang mengimpor beberapa fish nya dari
Yunani, Tunisia, dan beberapa negara Amerika Selatan, di mana nilai tukar lebih
menguntungkan. Sumber: Berdasarkan Kate Berry, 2005, "Berurusan dengan dolar,"
Los Angeles Business Journal, 2 Februari.
Jenis Transaksi Valuta Asing
Tansaksi valuta asing dapat mengambil berbagai bentuk. Transaksi spot
adalah transaksi langsung pada kurs specific. Dengan Konvensi, ketika bank-bank
yang terlibat dalam transaksi spot dua hari kerja diperbolehkan untuk menyelesaikan
trans-tindakan. Hal ini memungkinkan waktu untuk kartu debit dan kredit rekening
bank di negara-negara yang terlibat. Nilai tukar yang dilaporkan dalam bisnis populer
pers mewakili tingkat tempat. Mereka juga biasanya adalah untuk transaksi satu juta
dolar atau lebih, jadi nilai tukar wisatawan individu akan menerima tidak sama
menguntungkan.
6
Bisnis internasional memiliki pilihan lain mengenai transaksi mereka.
Katakanlah, misalnya, agen Kawasaki kami tahu di Agustus bahwa dia akan
memerlukan sekitar $15 juta bernilai yen pada 15 September, ketika ia akan
menerima pengiriman utama sepeda motor. Takut bahwa yen mungkin menghargai
dalam bentuk dolar bulan depan (dan dengan demikian biaya nya lebih banyak dolar
untuk membeli sepeda motor masing-masing), dia kontrak dengan bank untuk
membeli yen diperlukan pada September 15 laju disepakati exchange. Dia dan bank
kemudian tahu nilai tukar, dan dia mengambil pengiriman dari yen pada September
15. Ini dikenal sebagai transaksi berjangka. Kemudian kita akan melihat bagaimana
MNCs menggunakan maju transaksi untuk menutupi risiko perubahan nilai tukar.
Ketiga jenis transaksi, yang biasanya terjadi antara bank, disebut swap mata
uang. Swap melibatkan dua pertukaran. Pertama, bank setuju untuk bertukar
sejumlah mata uang untuk mata uang lain pada kurs ditetapkan. Kedua, mereka
setuju untuk re-swap mata uang kembali di masa depan pada kurs ditetapkan. Bank
melakukan ini untuk memastikan bahwa mereka memiliki cukup mata uang tertentu
untuk melayani pelanggan mereka.
Sejarah Sistem Nilai Tukar
Ada berbagai aturan bahwa negara dapat digunakan untuk mengatur nilai
mata uang mereka relatif terhadap nilai-nilai mata uang negara-negara lain. Aturan-
aturan ini disebut sistem nilai tukar. 4 Secara historis, terdapat tiga sistem utama
kurs: standar emas, sistem Bretton Woods, dan sistem floating.
Standar Emas
Dimulai pada pertengahan 1800-an dan berlangsung hingga tahun 1930-an,
banyak negara menetapkan nilai mata uang mereka relatif terhadap satu ons emas.
Satu ons emas untuk US dollar, misalnya, adalah senilai $20.646 hingga 1933.
Selama periode yang sama, satu ons emas biaya 86.672 Jerman tanda atau
107.008 franc Perancis. Dengan demikian, kebijakan nasional stabil nilai-nilai mata
uang yang diperlukan untuk membeli emas dari setiap bangsa saham emas. Itu
adalah, negara dijamin untuk bertukar emas untuk mata uang mereka pada tingkat
7
specific. Secara teoritis, setidaknya, satu dapat bertukar emas "koin" catatan untuk
$100 bernilai emas pada tahun 1923. Dengan demikian, istilah "standar emas"
berarti standar nilai mata uang dalam hal emas.
Bagaimana hasil ini dalam sistem nilai tukar? Alasan bahwa ini estab-lished
sistem nilai tukar adalah bahwa semua negara-negara yang mengadopsi standar
emas didirikan nilai mata uang relatif terhadap komoditas sama: emas. Jadi,
misalnya, jika Anda tahu bahwa satu ons emas = $20.646 = DM 86.672 = Ffr
107.008, Anda juga tahu bahwa $1 = (DM 86.672/$20.646) atau $1 = 4.198 DM.
Demikian pula, $1 = (Ffr 107.008/$20.646) = Ffr 5.183. Dengan demikian,
menggunakan sistem ini, Anda tahu bahwa Anda bisa membeli jumlah emas di salah
satu negara yang sama dengan pertukaran mata uang negara asal Anda pada harga
ditetapkan emas.
Satu poin penting tentang komoditas berbasis nilai tukar seperti emas adalah
bahwa suatu bangsa harus memegang emas dalam jumlah besar di cadangan untuk
nilai mata uang emas yang sah. Ini berarti bahwa untuk memiliki lebih banyak uang
dalam perekonomian negara Anda harus saya atau jika tidak aman semakin emas.
Nilai uang beredar dan nilai emas tidak perlu sama persis, tetapi harus tetap stabil.
Sebagai contoh, selama awal 1900-an, Amerika Serikat memiliki sekitar delapan kali
lebih banyak uang beredar dari nilai emas yang diselenggarakan oleh pemerintah.
Namun, nilai mata uang yang tidak reflect pasca perang realitas ekonomi dan
depresi berikutnya yang dimulai pada tahun 1929. Paling negara-negara industri
mulai mengejar Kepolisian seperti meningkatkan tingkat pekerjaan daripada
mempertahankan nilai mata uang mereka. Mata uang dinilai terlalu tinggi dapat
membuat barang dan jasa di negara mahal, mengurangi permintaan dari luar dan
dengan demikian menurunkan pekerjaan
Perjanjian Bretton Woods
Setelah Perang Dunia II, sebagian besar pemerintah menyadari bahwa
membangun kembali ekonomi Eropa dan Jepang akan memerlukan nilai tukar yang
stabil. Dengan realisasi ini, wakil-wakil dari lebih dari 40 negara bertemu pada tahun
8
1940 di resor kecil di Bretton Woods, New Hampshire. Perjanjian pada nilai tukar
yang muncul dari konferensi ini disebut Perjanjian Bretton Woods.
Untuk membantu menjaga nilai tukar mata uang yang stabil, Bretton Woods
participiant (anggota) setuju untuk mengadopsi sistem pegged kurs.Ketika negara
berpartisipasi dalam sistem nilai tukar pegged, mereka setuju untuk fix nilai mata
uang mereka relatif terhadap mata uang lain daripada komoditas seperti emas. Dolar
terpilih sebagai mata uang dasar dan semua negara-negara sepakat untuk menjaga
nilai mata uang mereka dalam plus atau minus 1 persen dari nilai specific dolar.
Mark Jerman terhadap dolar pada DM 4.20 per dolar dan British pound terhadap
dolar pada £2,80 ke dolar. Berbeda dengan semua bangsa lain, mata uang Amerika
mempertahankan hubungan dengan fixed emas di $ 35/ons. Dengan demikian,
karena dolar AS tetap fixed untuk emas, ini adalah standar emas tidak langsung,
tetapi bangsa digunakan Dollar daripada emas untuk menyelesaikan transaksi
internasional. Amerika Serikat, di sisi lain, masih setuju untuk tukar dolar untuk emas
di $ 35/ons nilai.
Perjanjian Bretton Woods juga dibuat Dana Moneter Internasional (IMF). IMF
adalah organisasi multination yang membantu mengelola uang antar-Nasional
pertukaran. Anggota setuju untuk mengikuti kebijakan nilai tukar specific seperti
sistem pegged kurs.
Oleh awal 1970-an, spekulan dan beberapa pemerintah bertukar dolar untuk
emas U.S. yang diadakan di meningkatkan tingkat. Spekulan mencatat bahwa kita 's
ketidakseimbangan perdagangan (AS membeli lebih dari negara lain daripada
negara-negara lain dari Amerika Serikat) adalah meningkatkan pasokan dolar di luar
negeri. Ini menyarankan bahwa Amerika Serikat mungkin merendahkan dolar oleh
memerlukan lebih banyak dolar untuk membeli satu ons emas. Dolar akan memiliki
nilai kurang karena itu akan memerlukan lebih banyak dolar untuk membeli emas
dalam jumlah yang sama. Dengan demikian, spekulan mencoba untuk membeli
emas di $35 per ons dengan harapan untuk menjual kembali emas kemudian untuk
lebih banyak dolar dan profit.
Dengan emas outflows meningkat setiap hari, Presiden Nixon ditangguhkan
con-vertibility dolar ke emas pada tanggal 15 Agustus 1971. Ini secara efektif
9
mengakhiri perjanjian Bretton Woods dan di dunia sistem nilai tukar adalah dalam
kekacauan. Berbagai upaya untuk membangun kembali sistem nilai tukar pegged
bertemu dengan sedikit keberhasilan dan floating-menilai sistem yang muncul. Ini
akhirnya diresmikan pada persetujuan Jamaika.
Sistem Nilai Tukar Mata Uang Lain
Selain mengambang-tingkat sistem dan sistem dipatok kurs yang dibahas di
atas, ada beberapa sistem yang berbeda digunakan oleh negara-negara di today's
ekonomi global.
Dalam sistem berhasil-hanyut, negara berhak untuk campur tangan untuk
influence nilai mata uang mereka di pasar terbuka. Ingat bahwa sistem independen-
float memungkinkan pasar untuk menentukan nilai mata uang relatif terhadap mata
uang lain. Seperti yang Anda akan lihat nanti dalam bab ini, nilai mata uang
ditentukan sebagian oleh pasokan mata uang di pasar. Sebagai contoh, jika Bank
Nasional negara memegang banyak dolar, pasokan berlimpah dan nilai dolar
menghadapi tekanan ke bawah. Salah satu cara Amerika Serikat dapat
mempengaruhi pasokan dolar adalah untuk membeli dolar dari negara-negara lain
dengan mata uang yang berbeda. Hasilnya adalah bahwa pasokan akan
mengurangi dan nilai akan meningkat.
Kami melihat sebelumnya bahwa Perjanjian Bretton Woods mengakibatkan
banyak mata uang terhadap dolar AS pada tingkat fixed. Banyak negara yang lebih
kecil masih mematok mata uang mereka ke mata uang lainnya, seringkali karena
mereka dekat perdagangan mitra atau berinteraksi melalui pariwisata. Sebagai
contoh, banyak negara pulau Karibia mematok mata uang mereka terhadap dollar
AS, termasuk Antigua, Bahamas, Barbados, Grenada, Antillen Belanda, dan St
Vincent dan Grenadines. Mengelompokkan mata uang mengurangi volatilitas nilai
tukar dan mendorong perdagangan. Namun, kondisi ekonomi sering berbeda antara
negara dan ini mengarah ke difficulties dalam menjaga PIN. Untuk menyesuaikan
untuk perbedaan ini beberapa negara mengadopsi sistem pasak merangkak.
Dengan sistem ini, pasak diperbolehkan untuk menyesuaikan dalam batas-batas
10
dari waktu ke waktu. Nikaragua, misalnya, memungkinkan mata uangnya untuk
menyesuaikan nilai 1 persen per bulan relatif terhadap dolar.
Daripada mengelompokkan mata uang mereka untuk satu negara, beberapa
negara memilih untuk mematok mata uang mereka untuk rata-rata beberapa mata
uang, biasanya enam atau lebih sedikit. Pendekatan ini disebut pasak mata uang-
keranjang. Untuk memvisualisasikan keranjang mata uang, bayangkan Anda
memiliki sebuah keranjang dengan five koin, masing-masing dari negara yang
berbeda. Jumlah nilai dari koin dalam keranjang harus sama dengan unit mata uang
Anda. Itu, pertukaran adalah didasarkan pada kombinasi nilai tukar untuk setiap
mata uang. Semua nilai tukar mata uang five dapat diberi bobot yang sama. Namun,
mirip dengan memilih satu mata uang untuk mengelompokkan, nilai tukar mata uang
beberapa mungkin lebih penting untuk negara Anda karena hubungan ekonomi.
Dalam hal ini, mata uang ini sering diberi Tambah berat.
Salah satu cara final bangsa dapat mengatur nilai tukar adalah untuk
mengadopsi rency skr antera negara. Karena dolar AS adalah mata uang pilihan
paling sering, praktik ini disebut dollarization. IMF Laporan yang lebih dari 20 persen
dari para anggotanya menggunakan mata uang bangsa lain sebagai mereka sendiri.
Apa Yang Menentukan Nilai Tukar
Purchasing Power Parity
Purchasing power parity (PPP) berarti bahwa, mengabaikan perbedaan
pajak, biaya transpor-tation, dan pembatasan perdagangan, barang dan jasa di
setiap dua negara harus memiliki harga yang sama setelah mengubah masing-
masing mata uang mereka ke dalam mata uang umum. Ini juga disebut hukum satu
harga. Misalnya, Anda membeli raket tenis favorit Anda di Los Angeles untuk $200.
Teman Anda, yang belajar di Perancis untuk tahun, membeli raket sama untuk €180
di toko barang olahraga Lille. Menerapkan logika PPP, harga ini harus sama ketika
kita faktor dalam nilai tukar antara dollar dan euro. Berasumsi bahwa nilai tukar = $
0.8 /€. Teman Anda kemudian dapat mengkonversi harga yang Anda bayar dalam
11
dolar Raket Anda untuk harga yang ia harus membayar dalam Euro sebagai $200 3
0,8 = €180.
Keunggulan Kompetitif Melalui Nilai Tukar (Studi Kasus)
Dari 1995 hingga Juli 2005,
pemerintah Cina terus nilai yuan
dipatok atau tetap terhadap dolar. Ini
disebut sistem Bretton Woods "revisi".
Banyak produsen U.S. mengeluh
bahwa nilai yuan disimpan artificially
rendah untuk membuat produk-produk
Cina lebih murah daripada pesaing
mereka U.S.. Mereka mengklaim
undervalued yuan Cina eksportir
memberikan keuntungan yang tidak
adil, dan menempatkan Cina di bawah
tekanan revalue mata uang,
sebaiknya pindah ke sistem
mengambang-tingkat. Kebanyakan
ahli percaya bahwa Cina adalah jauh
dari mengadopsi sistem floating, itu
mungkin akan menyakiti pertumbuhan
ekspor yang mendorong pertumbuhan
ekonomi Cina. Pindah ke keranjang
pasak mengakibatkan hanya kecil
revaluasi terhadap dolar 2.1 persen.
Itu adalah, satu dolar membeli yuan
2.1 persen lebih sedikit, sehingga
barang-barang Cina menjadi lebih
mahal bagi kita pembeli. Namun, para
ahli percaya bahwa Cina produsen
mengurangi margin keuntungan
mereka sebagian besar diserap
revaluasi ini. Hanya beberapa harga
peningkatan ekspor untuk barang-
barang Cina tercermin menjual harga
sebenarnya. Untuk membuat ekspor
Cina yang mewakili nilai riil mata uang
mereka, beberapa pemerintah Barat
menyerukan Pontificius revaluasi
persen, dan ini akan pasti naik harga
barang-barang Cina. Hasilnya akan
menjadi harga yang lebih tinggi untuk
kita konsumen di toko seperti Walmart
yang mengimpor banyak produk yang
diproduksi di Cina, tapi harga yang
lebih tinggi untuk barang-barang Cina
akan memungkinkan kita, Eropa, dan
Jepang memproduksi untuk bersaing
lebih berhasil pada harga. Sumber:
The Economist, 2005, "Dari T-shirt
untuk T-obligasi,"
www.economist.com, 28 Juli; Ekonom,
12
Namun, karena mata uang dapat "dinilai terlalu tinggi" atau "undervalued",
hukum satu harga tidak selalu berlaku. Dinilai terlalu tinggi berarti bahwa mata uang
bernilai lebih dari akan diprediksikan oleh model ekonomi. Berarti undervalued mata
uang adalah bernilai kurang dari yang akan diprediksikan oleh model ekonomi.
Penggunaan PPP sejak abad ke-16 membuatnya mungkin model ekonomi tertua
yang digunakan untuk memperkirakan seberapa lebih dari- atau undervalued mata
uang.
Berdasarkan teori PPP, The Economist menerbitkan setiap tahun indeks
mata uang overvaluation dan undervaluation berdasarkan harga McDonald's Big
Mac. Ini telah menjadi dikenal sebagai Indeks Big Mac. S logika bahwa harga Big
Mac harus sama di mana-mana jika nilai tukar benar. Namun, seperti Anda dapat
melihat dari indeks baru-baru ini dalam pameran 5.5, dan didasarkan pada apa yang
Anda harus membayar untuk Big Mac di banyak negara, sebagian besar mata uang
yang lebih - atau undervalued relatif terhadap dolar.
Tentu saja, indeks Big Mac adalah cara yang sederhana untuk melihat nilai-
nilai mata uang egarding PPP. Banyak faktor lain yang datang ke dalam bermain
menentukan pertukaran ates. Kita membahas beberapa driver tersebut di bawah ini.
Faktor Pasar
Nilai tukar reflect harga uang dibeli dan dijual di pasar. Dengan demikian,
seperti sebagian besar pasar, penawaran dan permintaan untuk mata uang yang
mempengaruhi harga dalam mata uang lainnya. Tentu saja, tidak semua nilai tukar
yang diperbolehkan untuk menanggapi pasar pasukan (lihat sejarah kurs dalam bab
ini) dan pemerintah sering campur tangan oleh membeli atau menjual mata uang
untuk influence nilai mereka. Namun, penawaran dan permintaan tetap driver besar
nilai mata uang.
Permintaan untuk mata uang didasarkan pada permintaan berasal. Itu
berarti, misalnya, bahwa permintaan untuk euro berasal dari gelar yang orang-orang
dari negara lain ingin membeli Eropa produk atau jasa atau berinvestasi di
perusahaan-perusahaan Eropa. Itu adalah, sebagai contoh, jika kita konsumen
13
membeli mobil Eropa (permintaan yang baik Eropa) kemudian Dollar harus diubah
menjadi Euro untuk membeli mobil ini. Akibatnya, meningkatkan permintaan Euro.
Permintaan naik, karena untuk membeli barang-barang yang lebih Eropa,
orang-orang dan perusahaan perlu untuk membeli lebih banyak Euro. Pasar valuta
asing juga mencakup pasokan, untuk contoh, tersedia untuk dijual atau pertukaran
dengan Dollar Euro. Mirip dengan kurva permintaan U.S. untuk Euro, kita dapat
melihat kurva pasokan dijual Euro di pasar valuta asing relatif terhadap nilai tukar
dengan Dollar.
Seperti yang ditunjukkan dalam Gambar 5,7, sebagai kemampuan Euro
untuk membeli lebih banyak dolar AS meningkat, pasokan Euro untuk penjualan
meningkat. Pasokan Euro meningkat ketika Euro dapat membeli lebih banyak dolar
AS karena kita barang dan jasa menjadi lebih murah dan Eropa konsumen dan
perusahaan tidak memiliki menggunakan Euro sebagai banyak untuk memenuhi
kebutuhan mereka. Itu adalah, karena mereka menggunakan lebih sedikit Euro,
adalah euro lebih tersedia.
Tentu saja banyak faktor-faktor lain yang berpengaruh dalam kurva
permintaan dan persediaan ini dan kami akan mempertimbangkan beberapa faktor
tersebut di bawah ini.
Efek Dari Faktor-Faktor Lain Pada Kurs
Inflasi Membayangkan bahwa ekonomi AS mengalami periode inflation. Itu
berarti bahwa harga meningkat pesat. Di Eropa, namun, inflation rendah sehingga
harga meningkat lebih lambat. Perbedaan harga ini membuat barang-barang Eropa
lebih murah dan lebih menarik bagi kami bisnis dan konsumen dan, sebaliknya,
membuat barang-barang U.S. lebih mahal dan dengan demikian kurang menarik
untuk perusahaan-perusahaan Eropa dan konsumen.
Suku Bunga Yang Relatif. Faktor lain bahwa influences permintaan dan
pasokan untuk mata uang adalah tingkat bunga. Bunga ini penting karena investor
cenderung untuk menaruh uang mereka ke negara-negara di mana mereka bisa
mendapatkan tingkat tertinggi kembali. Dengan demikian, jika suku bunga di AS
14
lebih tinggi daripada di Eropa, Eropa dan Amerika Serikat investor akan find
berpotensi lebih tinggi kembali motivasi untuk membeli kami saham dan obligasi.
Sebagai contoh, bayangkan bahwa perusahaan AS khas harus mengeluarkan
obligasi yang membayar 8 persen ketika perlu finance operasi dengan utang.
Perusahaan mengeluarkan atau menjual obligasi untuk mengumpulkan uang,
dengan janji untuk membayar kembali uang dengan bunga di masa depan bagi
mereka yang membeli obligasi.
Tingkat Pendapatan. Tentu saja, tidak semua negara memiliki tingkat
pendapatan yang sama sehingga tingkat pendapatan relatif antara mitra dagang
dapat mempengaruhi jumlah impor dari sebuah negara. Ketika tingkat pendapatan
negara naik ke perdagangan bagian-ner's (dengan asumsi ini tidak hanya inflation
tetapi juga nyata peningkatan daya beli), negara itu akan mungkin membeli barang-
barang lebih dari mitra. Misalnya, jika U.S. pendapatan naik, US konsumen
cenderung membeli lebih banyak mobil Eropa. Seperti semua faktor-faktor lain yang
dapat meningkatkan permintaan untuk mata uang, hal ini akan membuat harga naik
Euro Eropa.
Kontrol Pemerintah. Pemerintah dapat dan sering campur tangan dengan
kekuatan pasar yang menentukan nilai tukar. Pemerintah dan bank sentral mereka
memiliki beberapa alat untuk influence nilai tukar. Pilihan kebijakan nilai tukar yang
tidak mengambang bebas membatasi efek dari kekuatan pasar. Sebagai contoh,
seperti yang kita lihat di atas, RMB Cina (juga disebut yuan) adalah pegged atau
fixed untuk beberapa mata uang termasuk dolar pada tingkat fixed. Banyak
mengklaim bahwa ini secara artifisial membuat nilai RMB lemah dan membuat impor
Cina lebih murah daripada kompetisi lokal di negara-negara Barat.
Risiko Nilai Tukar Dan Perlindung Nilai (Hedging)
Karena nilai tukar bervariasi terus-menerus, MNCs selalu menghadapi terus-
menerus ketidakpastian mengenai bagaimana nilai mata uang mereka sendiri apa
yang mereka sendiri di negara lain, apa yang mereka beli dari negara-negara lain,
dan apa yang mereka jual untuk negara-negara lain. Bayangkan, misalnya, bahwa
perusahaan Anda setuju untuk membeli 1.000 LCD layar bulan dari Toshiba untuk
15
keamanan sistem Anda menghasilkan pemantauan. Toshiba biaya ¥ 11,800 untuk
setiap layar. Untuk bulan first, nilai tukar adalah ¥ 118.00/dolar sehingga Anda
membayar $100 untuk masing-masing LCD. Ketika Anda pergi untuk membayar
bulan depan LCD, Anda find bahwa dolar hanya membeli ¥ 112.38, dan sekarang
biaya LCD = (11800/112.38) atau $105. Meskipun Toshiba telah tidak pernah
berubah dengan harga, biaya untuk komponen ini mon-itoring sistem keamanan
Anda sudah naik 5 persen. Jenis risiko nilai tukar dalam contoh di atas disebut
transaksi eksposur. Secara formal, transaksi eksposur terjadi ketika MNC setuju
untuk transaksi dalam mata uang asing-menjual atau membeli-di masa depan.
Dalam contoh kita, perusahaan setuju untuk harga untuk LCD di yen di masa depan.
Resiko adalah bahwa biaya, seperti contoh di atas, atau hasil dari penjualan, dapat
mengubah merugikan organisasi yang bersangkutan.
Kedua masalah berurusan dengan nilai tukar untuk MNCs adalah bagaimana
mereka nilai aset asing (misalnya aset mungkin sebuah pabrik yang dimiliki di
Munich, Jerman, perusahaan Australia) dan kewajiban (misalnya utang utang ke
Swiss bank perusahaan Australia) di mata uang negara asal mereka, dolar Australia
dalam kasus ini. Sebagai hubungan antara mata uang ini berubah, nilai perusahaan
perubahan dalam mata uangnya rumah. Jika Anda melihat laporan tahunan untuk
MNCs, Anda dapat melihat bagaimana perusahaan melakukan ini dalam pernyataan
financial mereka. Karena mata uang asing yang diterjemahkan ke dalam rumah
mata uang untuk financial pernyataan, risiko jenis ini disebut terjemahan eksposur.
Resiko adalah bahwa karakteristik financial MNC dengan aset dan kewajiban dalam
mata uang yang berbeda dapat terlihat sangat berbeda, tergantung pada nilai tukar.
Apa yang dapat lakukan perusahaan untuk mengimbangi risiko ini?
Perusahaan mencoba untuk mengimbangi risiko nilai tukar oleh lindung nilai.
Lindung nilai risiko offset dengan membuat masa depan nilai tukar diprediksi.
Bagaimana perusahaan dapat melakukannya? Ada beberapa mekanisme.
Cara lain untuk lindung-nilai pada perubahan masa depan dalam pertukaran
harga, mirip dengan kontrak ke depan, disebut kontrak berjangka mata uang. Seperti
kontrak ke depan pertukaran, MNC mengunci Kurs pertukaran untuk membeli mata
16
uang asing di masa depan. Untuk kontrak ke depan, perjanjian yang biasanya antara
dua pihak seperti bank dan MNC, dengan ukuran dan pengiriman tanggal
Contoh Strategi Hedging (Studi Kasus)
Dengan toko-toko di lebih dari
120 negara dan 65 persen dari
pendapatan berasal dari luar AS,
McDonald's memiliki eksposur besar
risiko perubahan nilai mata uang. Di
McDonald's, pasar keuangan grup
mengembangkan lindung nilai strategi
untuk mengelola risiko valuta asing.
Salah satu cara untuk lindung nilai
secara alami adalah untuk membeli
aset lokal dengan lokal meminjam
uang, dan McDonald's memiliki lebih
dari $8 miliar dalam utang, dengan
lebih dari 50 persen dari utang
denom-inated dalam mata uang asing.
Dengan cara ini, mereka dapat
membayar utang dengan uang yang
dihasilkan dan tidak khawatir tentang
nilai dolar dalam mata uang lokal.
Namun, untuk lain 50 persen, mereka
menggunakan pilihan maju dikontrak
pada keranjang mata uang. Seperti
McDonald's, Walmart menggunakan
beberapa alami hedging oleh
pinjaman dalam mata uang lokal untuk
mendanai operasi lokal. Namun,
karena Walmart membeli hampir tidak
ada dari Eropa tetapi lebih dari $20
juta barang dari Cina, perhatian utama
adalah yuan Cina. Karena sisa-sisa
yuan pada dasarnya dipatok untuk
US$ (bahkan dengan laju sekarang
kecil keuntungan pada dolar), Jay
Fitzsimmons, Bendahara Walmart,
catatan, "dampak sebenarnya mata
uang pada barang-barang yang kita
beli sedikit." Yoiehi Hojo, Honda
general manager dari finance divi-
sion, mengatakan bahwa Honda
mengambil pendekatan konservatif,
menggunakan semak-semak alami
yang sama sebagai McDonald's dan
Walmart, juga sebagai maju kontrak.
Namun, tidak semua strategi
pekerjaan, sebagai satu-seperempat
menunjukkan Honda kehilangan ¥ 54
miliar dalam pendapatan (10 persen)
operasional karena dampak dari dolar
menurun di pasar utama, Amerika
Serikat. Sumber: Berdasarkan Ed
Zwirn, 2005, "Dollar lesu: perusahaan
multinasional lindung nilai risiko mata
uang, tetapi mereka mungkin perlu
berbuat lebih banyak," CFO, Mei;
17
FinancialCAD Corporation, 2002,
"Meningkatkan efektivitas lindung nilai
suku bunga dan valuta asing risiko,"
www.fincad.
com/pdfs/McDonalds.PDF
18
disesuaikan dengan pihak kebutuhan. Untuk kontrak berjangka, kontrak
untuk membeli atau menjual mata uang di masa depan pada kurs fixed
diperdagangkan di pasar diatur dengan banyak standar, tanggal pengiriman, dan
mata hanya di uang utama. Terbesar di dunia pasar berjangka mata uang adalah
pasar moneter internasional dari Chicago Mercantile Exchange. MNCs besar
dengan hubungan dengan bank-bank biasanya menggunakan kontrak berjangka
untuk menyesuaikan pertukaran untuk kebutuhan tepat mata uang mereka. Operasi
lebih kecil lebih memilih pasar berjangka. Lindung nilai strategi yang digunakan oleh
beberapa Mayor MNCs dijelaskan dalam wawasan strategis IB di atas.
Kontak maju membuat nilai tukar diprediksi untuk MNCs. Namun, selalu ada
kemungkinan bahwa nilai tukar akan bergerak dalam arah yang baik untuk
perusahaan, seperti yang mereka lakukan untuk Anda penulis dalam kasus
pembukaan. Karena ini, banyak perusahaan mencoba untuk meramalkan masa
depan nilai tukar untuk mengantisipasi Apakah harga yang akan bergerak dalam
arah yang baik.
Teknik peramalan nilai tukar kompleks dan di luar lingkup dari teks ini.
Namun, Anda dapat melihat perkiraan tersedia dari berbagai layanan di Web, seperti
www.forecasts.org/exchange-rate/index.html
Ada juga kesempatan untuk membuat uang pada perbedaan-perbedaan kecil
dalam nilai tukar. Ini disebut valuta asing arbitrasi dan menutupi pada bagian
berikutnya.
Valuta Asing Arbitrasi
Karena mata uang perdagangan di pasar di seluruh dunia, nilai tukar
mungkin berbeda di pasar yang berbeda. Ketika nilai tukar berbeda, ada
kesempatan untuk membuat uang dengan membeli rendah dan menjual tinggi. Pada
kenyataannya, kata "arbitrasi" berarti membeli rendah dan menjual tinggi.
CHAPTER REVIEW
19
Untuk membeli, menjual, atau berinvestasi di batas-batas nasional, MNCs
harus mampu pertukaran mata uang mereka rumah untuk mata uang dari negara-
negara di mana mereka melakukan bisnis. Pasar valuta asing adalah di mana
pertukaran mata uang ini terjadi. Pasar valuta asing adalah yang terbesar di dunia.
Nilai dollar setiap pertukaran melebihi $1,8 triliun. Dengan demikian, memiliki
pemahaman dasar tentang cara kerja pertukaran skr-rency merupakan langkah
penting dalam melakukan bisnis internasional.
Harga satu mata uang dalam hal lain mewakili nilai tukar antara dua mata
uang. Publikasi utama bisnis menerbitkan nilai tukar harian berakhir di antara mata
uang utama setiap hari. Namun, nilai-nilai mata uang berubah terus-menerus, sering
sampai 20 kali satu menit.
Usaha awal untuk mengelola dan menstabilkan nilai tukar antara mata uang
memimpin pengembangan standar emas. Ketika negara digunakan standar emas,
mereka mengatur nilai mata uang mereka dalam satu ons emas. Amerika Serikat
menetapkan harga emas di $20.646, dan secara teknis Anda bisa membeli satu ons
emas dari US Treasury harga itu. Sistem ini rusak setelah Perang Dunia II dan
banyak negara kemudian fixed nilai mata uang mereka ke dolar. Meskipun beberapa
negara masih fix nilai uang mereka untuk dolar Amerika atau beberapa mata uang
lainnya, sebagian besar ekonomi utama di dunia sekarang menggunakan sistem
floating-tingkat. Kekuatan pasar mengatur nilai mata uang.
Orang-orang dan perusahaan cenderung untuk membeli dan berinvestasi
dalam negara-negara lain di mana mata uang mereka sendiri memiliki daya beli
yang lebih besar, sehingga mereka membutuhkan lebih banyak dari mata uang
asing untuk melakukan hal ini. Ini adalah sisi permintaan pasar mata uang.
Karena nilai tukar berubah begitu banyak, MNCs menghadapi risiko nilai
tukar. Ketika perusahaan membeli atau menjual sesuatu dan memberikan atau
mengambil pembayaran di masa depan, biaya atau pendapatan dari pertukaran ini
yang sering berbeda dari orang-orang yang ada pada saat awal Perjanjian. Ini
disebut transaksi eksposur. Demikian pula, nilai-nilai investasi dan utang di negara
lain bervariasi dengan nilai tukar. Ini disebut terjemahan eksposur. Untuk lindung
20
nilai terhadap variasi ini, MNCs dapat fix harga pertukaran di masa depan dengan
membeli maju pertukaran kontrak atau mata uang masa depan kontrak.
Karena pasar valuta asing operasi di seluruh dunia dan karena pasar tidak
selalu nilai mata uang pada harga yang sama, ada opportu-nities arbitrasi valuta
asing. Ini berarti bahwa salah satu membeli mata uang di satu pasar pada harga
yang lebih murah dan kemudian menjual di pasar lain dengan harga yang lebih
tinggi. Karena nilai-nilai mata uang berubah terus-menerus, peluang arbitrasi sering
fleeting dan perusahaan harus bergerak sangat cepat dengan sejumlah besar uang
untuk berhasil sebelum pasar menyesuaikan.
Semua orang-orang bisnis internasional harus tetap berjaga di pasar valuta
asing karena akan mempengaruhi semua transaksi lintas-perbatasan serta nilai
seseorang perusahaan. Taktik seperti lindung nilai memungkinkan manajer untuk
memiliki beberapa reducibility dalam operasi mereka transnasional. Namun, di
bagian dunia di mana mata uang sangat tidak stabil, risiko nilai tukar dapat membuat
bisnis internasional masalah manajemen financial menantang.
21