MULTINATIONAL CAPITAL BUDGETING

MULTINATIONAL CAPITAL BUDGETING Presented by: Group VII-Feraldi-Muhamad NurhamdiApa yang dimaksud dengan Multinational Capital Budgeting ?Multinational Capital Budgeting merupakan Serangkaian Proses Perusahaan multinasional dalam mengevaluasi proyek dengan menggunakan penganggaran modal, yang membandingkan manfaat dari suatu proyek dengan biaya-biayanya. Tujuannya Multinational Capital Budgeting

Capital budgeting ditujukan untuk memisahkan proyek internasional yang pantas di implementasikan dan proyek yang tidak patut dilaksanakanTahapan Penganggaran Modal Multinasional1. Biaya Proyek Harus ditentukan2. Manajemen Harus memperkirakan aliran kas yang diharapkan dari proyek.3. Resiko dari aliran kas harus di estimasi memakai distribusi probabilitas aliran kas.4. Dengan mengetahui resiko dari proyek, manajemen harus menentukan biaya modal yang tepat.5. Dengan menggunakan nilai waktu uang, aliran kas masuk yang diharapkan dipergunakan untuk menentukan nilai aktiva.Faktor yang harus dipertimbangkan untuk melakukan investasi di luar negeriFluktuasi Nilai TukarUsia ProyekArus Cash Flow per Tahun yang diharapkanTingkat Resiko di dalam dan luar negeriNilai Investai awal

Faktor-Faktor yang mempengaruhi Multinasional Capital Budgeting1. Fluktuasi valuta asingValuta asing selalu berfluktuasi sepanjang waktu, baik menguat maupun melemah. Sulitnya peramalan kurs secara benar dan akurat menyebabkan MNC haurus membuat beberapa skenario untuk mengantisipasi perubahan valuta asing. Ada dua skenario yang dapat dipergunakan, yaitu skenario pesimis dan skenario optimisSkenario ketika KURS Lemah dan kuatFluktuasi Nilai TukarAnalisa menggunakan Skenario Nilai Tukar Berbeda: Spartan Inc.

Tahun 0 Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4SF yg dpulangkan setelah withholding tax SF 5.400.000 SF5.400.000 SF6.840.000 SF19.560.000

Skenario Franc-KuatNilai tukar SF $0,54 $0,57 $0,61 $0,65Arus kas ke induk $2.916.000 $3.078.000 $4.172.400 $12.714.000PV dari arus kas(sku bunga diskonto 15%) $2.535.652 $2.327.470 $2.743.421 $7.269271Investas awal oleh induk $10.000.000NPV kumulativ -$7.464.348 -$5.136.938 -$2.393.517 $4.875.754

Skenario Franc-LemahNilai tukar SF $0,47 $0,45 $0,40 $0,37Arus kas ke induk $2.538.000 $2.430.000 $2.736.000 $7.237.200PV dari arus kas(sku bunga diskonto 15%) $2.206.957 $1.837.429 $1.798.964 $4.137 893Investas awal oleh induk $10.000.000NPV kumulativ -$7.793.043 -$5.955.614 -$4.156.650 -$18.757

2. INFLASIInflasi merupakan suatu keadaan menaiknya harga barang secara umum terus menerus. Kenaikan inflasi bisa mengakibatkan membesarnya biaya variabel per unit. Peramalan inflasi yang tidak akurat akan menyebabkan ketidakakuratkan peramalan aliran kas suatu proyek.3. Struktur penganggaran Sebuah perusahaan dapat memilih bentuk pembiayaan dengan modal sendiri atau meminjam dari bank atau lembaga keuangan. Bentuk alternatif pembiayaan seperti ini dapat pula ditentukan dengan analisis penganggaran modal4. Blocked FUNDDalam beberapa kasus, negara tuan rumah mungkin melakukan pelarangan atas dana yang akan dikirimkan oleh perusahaan anak ke perusahaan induk.5. Biaya sosialTerkadang Perusahaan Asing yang hadir di suatu negara akan menimbulkan gesekan dalam masyarakat, oleh karena itu Suatu proyek perlu memasukkan biaya sosial dalam perhitungan pengeluaran operasional normal. 6. NasionalisasiSatu bentuk resiko dalam Multinational Capital Budgeting adalah pengambil alihan perusahaan oleh pemerintah. Oleh karena itu perusahaan harus memperkirakan NPV sebelum diambil alih.7. Nilai sisa (salvage Value)Besaranya nilai sisa ( salvage value ) proyek MNC memberikan pengaruh yang signifikan terhadap NPV proyek. Apabila salvage value tidak tentu, maka MNC tidak akan mengetahui dengan pasti nilai salvage value yang akan dipakai dalam menghitung NPV perusahaan dan harus mengestimasikan ulang NPV didasarkan pada perubahan salvage value tersebut. Satu hal yang perlu diperhatikan adalah nilai salvage value minimal harus menyebabkan NPV 0. apabila salvage value aktual menyebabkan NPV kurang dari 0 maka proyek tersebut tidak layak. Niali salvage value pada saat NPV sama dengan 0 dinamakan break oven salvage value yang dapat diperoleh dengan membuat NPV sama dengan 0 dan menyusun kembali persamaan penganggaran modal.

8. Insentif Pemerintah Negara AsalProyek baru MNC diluar negeri dapat memberikan dampak yang menguntungkan bagi kondisi perekonomian negara asal. Karena itu, investasi berupa pendirian perusahaan anak di luar negeri sangat didukung oleh pemerintah negara asal. Berbagai insentif ditawarkan oleh pemerintah negara asal, antara lain berupa pinjaman dengan bunga rendah dan pengurangan tingkat pajakProses Pemulangan Laba dari anak perusahaan ke perusahaan induk-Proses-

Perusahaan AnakArus Kas yg dihasilkan anak perusahaan Arus Kas Setelah Kena Pajak KorporasiArus Kas yg dipulangkan anak perusahaanArus Kas yang dipulangkan Setelah PajakPerusahaan IndukKonversi Dana Ke Dalam Valuta Induk Kompleksitas Multinatinasional Capital BudgetingEstimasi arus kas lebih rumit untuk investasi di luar negeriArus kas tersebut harus dikonversi ke dalam mata uang induk perusahaanDividen dan royalti pada umumnya dikenakan pajak baik oleh pemerintah negara asing maupun pemerintah negara asalSelain kompleksitas analisis arus kas, biaya modal dapat berbeda untuk proyek asing dibandingkan dengan proyek domestik yang setara, karena proyek asing mungkin lebih atau kurang berisiko

Biaya modal MNCBiaya Modal MNC sedikit berbeda dengan perusahaan Domestik karena:1. Ukuran Perusahaan

Perusahaan Multinasional merupakan perusahaan yang memiliki skala lebih besar dibanding dengan perusahaan domestik2. Akses Ke Pasar Modal InternasionalPersuahaan Multinasional pada umumnya mampu memperoleh dari pasar modal internasional, dimana biaya dana mungkin lebih rendah.3. Difersivikasi internasional

MNC mungkin memiliki aliran kas yang lebih stabil melalui diversifikasi internasional, sehingga kemungkinan kebangkrutan mungkin lebih rendah4. Risiko Nilai tukar MNC mungkin lebih terbuka terhadap fluktuasi nilai tukar, sehingga aliran kas mereka mungkin lebih tidak menentu dan kemungkian kebangkrutan lebih tinggi.Analisis Penganggaran modal multinasional1. Payback periode (PP) Payback Period: Lama waktu yang diperlukan kembalinya dana investasi awal. Artinya jumlah kumulatif penerimaan sama dengan dana awal yang diinvestasikan

2. Net present value Net Present Value: adalah nilai bersih waktu sekarang dari sebuah proyek investasi