Modul 09 Pendanaan Jangka Pendek

download Modul 09 Pendanaan Jangka Pendek

of 13

  • date post

    31-Jul-2015
  • Category

    Documents

  • view

    417
  • download

    26

Embed Size (px)

Transcript of Modul 09 Pendanaan Jangka Pendek

Pembiayaan Jangke Pendek

PENDANAAN JANGKA PENDEK

Tujuan Pembelajaran1. Memahami alasan pendanaan jangka pendek, sumber dan tipe-tipe pendanaan jangka pendek. 2. Mampu menghitung suku bunga efektif untuk pendanaan spontan dan tidak spontan. 3. Mampu menghitung dan menganalisis suku bunga efektif untuk pendanaan spontan dan tidak spontan dengan menggunakan aplikasi program excel

Manajemen Keuangan Berbasis Komputer @Syarif

99

Pembiayaan Jangke Pendek

ALASAN PENDANAAN JANGKA PENDEKMengapa perusahaan membutuhkan pendanaan jangka pendek? Beberapa alasan antara lain: Laba boleh jadi tidak mencukupi untuk memenuhi kebutuhan pendanaan sehubungan dengan pertumbuhan perusahaan Pihak manajemen cenderung memilih untuk meminjam sekarang terhadap kebutuhannya daripada menunggu hingga perusahaan memiliki cukup dana untuk membiayainya. Sumber pendanaan jangka pendek lebih mudah tersedia dan biasanya lebih rendah biayannya disbanding dengan sumber pendanaan jangka panjang.

Bila pihak manajemen menggunakan pendanaan jangka pendek untuk menutupi defisit kas, maka beberapa hal yang menjadi pertimbangan antara lain; biayanya, risiko, batasan kredit, fleksibilitas pendanaan, situasi modal kerja perusahaan. Beberapa pertanyaan yang perlu diajukan sehubungan dengan pendanaan jangka pendek termasuk: Berapa lama pendanaan tersebut dibutuhkan perusahaan? Berapa besar jumlah uang kas yang dibutuhkan? Akan digunakan untuk apa dana yang dipinjam tersebut? Kapan dan bagaimana perusahaan akan mengembalikan pinjaman tersebut?

SUMBER DAN TIPE PENDANAAN JANGKA PENDEK Sumber dana jangka pendek yang utama dan paling banyak digunakan perusahaan adalah pendanaan spontan atau kredit dagang. Bila sumber dana spontan tidak tersedia lagi, maka perusahaan akan menggunakan sumber dana konvensional, seperti pinjaman bank, lembaga keuangan lainnya, commercial paper. Ada dua tipe pendanaan jangka pendek berdasarkan kategori spontanitas terhadap tingkat kegiatan perusahaan, yaitu: 1. Pendanaan spontan (spontaneous financing): jenis pendanaan yang berubah secara otomatis dengan berubahnya tingkat kegiatan perusahaan (misal dilihat dari penjualan perusahaan). 2. Pendanaan tidak spontan (non-spontaneous financing): jenis pendanaan yang tidak berubah secara otomatis dengan berubahnya tingkat kegiatan perusahaan.

Manajemen Keuangan Berbasis Komputer @Syarif

100

Pembiayaan Jangke Pendek

Pendanaan spontan ( spontaneous financing )Jenis Pendanaan Spontan Jenis pendanaan ini mengikuti kegiatan perusahaan. Ada beberapa contoh jenis pendanaan yang spontan: hutang dagang dan rekening-rekening akrual. Hutang dagang timbul karena perusahaan membeli secara kredit bahan dari pemasok (supplier). Evaluasi Tawaran Diskon Kas Kredit dagang merupakan perlakuan memperoleh pendanaan dengan cara menunda pembayaran kepada pemasok (supplier). Meskipun diperoleh dengan mudah melalui penundaan pembayaran, kredit dagang tidak selalu bebas biaya. Biaya kredit dagang bisa berupa pengenaan tambahan bunga oleh pemasok, penetapan harga jual yang lebih tinggi dan bisa juga berupa bentuk kehilangan diskon yang diberikan pada perusahaan yang membayar lebih awal, hal ini tercermin dari termin penjualan. Biaya kredit dagang ( Cost of Trade Credit ) kredit dangang biasanya menawarkan diskon bila dibayar lebih awal. dinyatakan sebagai termin penjualan: 2/10, net 60 pembeli menerima 2% diskon bila pembayaran dilakukan dalam 10 hari dari tanggal transaksi, dan kredit jatuh tempo 60 hari. biaya kredit berupa kehilangan kesempatan memperoleh diskon, pembayaran dilakukan setelah periode diskon. Diskon kas bisa dilakukan oleh perusahaan yang memberikan penjualan kredit (kreditor). Tujuan potongan tersebut adalah agar debitur melunasi hutangnya lebih cepat. Biaya ditanggung oleh kreditor. Tetapi jika ada tawaran potongan kas dan perusahaan (debitur) tidak memanfaatkannya, maka ada biaya kesempatan (opportunity cost) yang hilang. Biaya kredit dagang dari tawaran tersebut bisa dihitung sebagai berikut ini (satu tahun diasumsikan 360 hari).

%diskon dalam setahun Biaya kredit dagang = ---------------------------

Hari

----------------------------

Ilustrasi 01 --- Menghitung Biaya kredit dagang PT.Imut2 membeli bahan secara kredit senilai Rp. 200.000 dengan termin penjualan 2/10, net 60. Hitung biaya efektif dari kredit dagang

Manajemen Keuangan Berbasis Komputer @Syarif

101

Pembiayaan Jangke Pendek

Biaya kredit dagang =[(2/(100-2)] x [(360)/(60 -10)] = 14,69% Perhitungan di atas menggunakan tingkat bunga sederhana (tidak memasukkan efek penggandaan). Jika memasukkan efek penggandaan, maka cara menghitung sebagai berikut:

%diskontempo periode diskon))

(Hari setahun/(masa jatuh

Biaya kd = (1 - ------------------- ) 100 - %diskon

- 1

2 Biaya kredit dagang 15,66% = ( 1 + ----- ) 98Jika perusahaan tidak memanfaatkan diskon kas, perusahaan bisa menurunkan biaya kesempatan yang hilang dengan cara memperpanjang masa pembayaran (stretching), dengan cara membayar sesudah jatuh tempo. Dalam beberapa situasi, upaya stretching semacam itu barangkali bisa dilakukan. Pemasok akan membiarkan praktek tersebut. Tetapi dalam situasi lain, upaya stretching semacam itu tentu saja akan membuat pemasok tidak senang karena telah melakukan wanprestasi. Dengan demikian perusahaan harus memperhatikan efek negatif dari stretching.360 / (60-10)

1

=

Pendanaan Tidak Spontan ( non-spontaneous financing )

Seiring dengan perkembangan usaha perusahaan, jika volume penjualan meningkat maka kebutuhan modal kerja juga akan meningkat, dan bila perusahaan ingin menambah dana dari bank, perusahaan akan mengajukan permohonan kredit bank atau tambahan dana ke bank. Kemudian bank akan mengevaluasi permohonan tersebut, dan menentukan apakah permohonan tersebut diterima atau tidak. Alternatif lain, jika perusahaan ingin menerbitkan sekuritas, maka perusahaan tersebut harus memproses emisi sekuritas tersebut. Proses tersebut tidak bisa dilakukan secara otomatis. Ada dua jenis kredit atau pinjaman dari bank: 1. Kredit transaksi, yaitu kredit yang ditujukan untuk tujuan spesifik tertentu. 2. Kredit Lini (Line of Credit). Dengan pinjaman ini, peminjam bisa meminjam sampai jumlah maksimum tertentu, yang menjadi plafon (batas atas) pinjaman

Manajemen Keuangan Berbasis Komputer @Syarif

102

Pembiayaan Jangke Pendek

Ilustrasi 02 --- Menghitung suku bunga efektif dari kredit transaksi PT.Imut2 meminjam dana ke bank sebesar Rp.250.000. Bank akan membebankan bunga Rp.25.000 pada akhir tahun. Berapa suku bunga efektif? Suku bunga efektif = Rp.250.000 / Rp.25.000 = 10,0%

Ilustrasi 03 --- Menghitung suku bunga efektif dari kredit transaksi PT.Imut2 meminjam dana ke bank sebesar Rp.250.000. Bank akan membebankan bunga Rp.25.000 pada awal tahun. Berapa suku bunga efektif? Suku bunga efektif = Rp.250.000 / Rp.225.000 = 11,1% Ilustrasi 04 --- Menghitung suku bunga efektif dari Line of Credit PT.Imut2 memperoleh line of credit sebesar Rp.250.000. Bank mensyaratkan outstanding borrowings 5% dan 3% untuk setiap dana yang tidak digunakan. Bank akan membebankan bunga 16%. Perusahaan saat ini meminjam sebesar Rp.100.000. Berapa suku bunga efektif? Dana yang dipinjam Rp.100.000 x 0,05 = Dana yang tidak digunakan Rp.150.000 x 0,03 = Total Saldo kompensasi Rp.9.500 Rp 5.000 4.500

Suku bunga efektif = (Rp.100.000 x 0,16) / (Rp.100.000 Rp.9.500) = 17.7%

Commercial Paper

Perusahaan besar bisa mengeluarkan instrumen Commercial Paper (CP) untuk memenuhi kebutuhan dana mereka. CP merupakan surat hutang jangka pendek (jangka waktu 30-90 hari), tanpa jaminan, yang dikeluarkan oleh perusahaan besar dan dijual langsung ke investor. Biasanya hanya perusahaan besar yang bisa mengeluarkan CP. Penjualan tersebut bisa melalui bursa keuangan atau langsung ke calon pembeli potensial (investor). CP merupakan alternatif dari hutang jangka pendek yang diperoleh melalui bank. Instrumen CP dijual langsung ke investor, dengan demikian instrumen tersebut tidak melewati perantara keuangan (financial intermediary).

Manajemen Keuangan Berbasis Komputer @Syarif

103

Pembiayaan Jangke Pendek

Commercial paper dinyatakan atas dasar diskon, sehingga discount yield mesti dikonversikan menjadi suku bunga tahunan efektif (effective annual interest rate) untuk perbandingan.

Hitung diskon dari nilai pari (face value - D) D = (Discount yield x par x DTG)/360 DTG = days to go (to maturity) Hitung harga = Par - D Hitung Effective Annual Rate EAR = (par/price)(365/DTG) - 1

Ilustrasi 05 --- Menghitung suku bunga efektif dari Commercial paper PT.Imut2 menerbitkan Rp.1.000.000 commercial paper untuk 90 hari. Dan quoted pada 4% discount yield.. Berapa suku bunga efektif?

Langkah 1: Hitung D 360

= (0,04 x Rp.1.000.000 x 90) /

= Rp.10.000 Langkah 2: Hitung harga = Rp.1.000.000 Rp. 10.000 = Rp.990.000 Langkah 2: Suku bunga efektif = (1,000,000 / 990,000) (360/90) -1 = 4.16%

Ilustrasi 05 --- Menghitung biaya Commercial paper PT.Imut2 akan menerbitkan commercial paper senilai Rp.500.000 untuk 90 hari, dengan bunga 16%. Dana tersebut akan digunakan selama 70 hari. Dana yang tidak digunakan dapat diinvestasikan dengan return 12%. Pialang (broker) akan membebankan fee sebesar 1,5% untuk menerbitkan commercial paper. Berapa total biaya commercial paper? Biaya buang = Rp 500.000 x 0,16 x ( 90 / 360 ) 20.000 Brokers Fee = Rp 500.000 x 0,015 = Kurang Return dari dana yang tidak digunakan = Rp 7.500

Manajemen Keuangan Berbasis Komputer @Syarif

104

Pembiayaan Jangke Pendek

= $ 500,000 x .12 x ( 20 / 360 ) = Total biaya Commercial Paper 24.167

=

(3.333) Rp

Pendanaan PihutangMenjaminkan Piutang De