Modul 09 Pendanaan Jangka Pendek

Pembiayaan Jangke Pendek

1. Memahami alasan pendanaan jangka pendek, sumber dan tipe-tipe pendanaan jangka pendek.

2. Mampu menghitung suku bunga efektif untuk pendanaan spontan dan tidak spontan.

3. Mampu menghitung dan menganalisis suku bunga efektif untuk pendanaan spontan dan tidak spontan dengan menggunakan aplikasi program excel

Manajemen Keuangan Berbasis Komputer @Syarif99

PENDANAAN JANGKA PENDEK

Tujuan Pembelajaran


ALASAN PENDANAAN JANGKA PENDEK

Mengapa perusahaan membutuhkan pendanaan jangka pendek? Beberapa alasan antara lain:

Laba boleh jadi tidak mencukupi untuk memenuhi kebutuhan pendanaan sehubungan dengan pertumbuhan perusahaan

Pihak manajemen cenderung memilih untuk meminjam sekarang terhadap kebutuhannya daripada menunggu hingga perusahaan memiliki cukup dana untuk membiayainya.

Sumber pendanaan jangka pendek lebih mudah tersedia dan biasanya lebih rendah biayannya disbanding dengan sumber pendanaan jangka panjang.

Bila pihak manajemen menggunakan pendanaan jangka pendek untuk menutupi defisit kas, maka beberapa hal yang menjadi pertimbangan antara lain; biayanya, risiko, batasan kredit, fleksibilitas pendanaan, situasi modal kerja perusahaan.

Beberapa pertanyaan yang perlu diajukan sehubungan dengan pendanaan jangka pendek termasuk:

Berapa lama pendanaan tersebut dibutuhkan perusahaan? Berapa besar jumlah uang kas yang dibutuhkan? Akan digunakan untuk apa dana yang dipinjam tersebut? Kapan dan bagaimana perusahaan akan mengembalikan pinjaman

tersebut?

SUMBER DAN TIPE PENDANAAN JANGKA PENDEK

Sumber dana jangka pendek yang utama dan paling banyak digunakan perusahaan adalah pendanaan spontan atau kredit dagang. Bila sumber dana spontan tidak tersedia lagi, maka perusahaan akan menggunakan sumber dana konvensional, seperti pinjaman bank, lembaga keuangan lainnya, commercial paper.

Ada dua tipe pendanaan jangka pendek berdasarkan kategori spontanitas terhadap tingkat kegiatan perusahaan, yaitu:

1. Pendanaan spontan (spontaneous financing): jenis pendanaan yang berubah secara otomatis dengan berubahnya tingkat kegiatan perusahaan (misal dilihat dari penjualan perusahaan).

2. Pendanaan tidak spontan (non-spontaneous financing): jenis pendanaan yang tidak berubah secara otomatis dengan berubahnya tingkat kegiatan perusahaan.



Pendanaan spontan (spontaneous financing)

Jenis Pendanaan Spontan Jenis pendanaan ini mengikuti kegiatan perusahaan. Ada beberapa contoh jenis pendanaan yang spontan: hutang dagang dan rekening-rekening akrual. Hutang dagang timbul karena perusahaan membeli secara kredit bahan dari pemasok (supplier).

Evaluasi Tawaran Diskon Kas Kredit dagang merupakan perlakuan memperoleh pendanaan dengan cara menunda pembayaran kepada pemasok (supplier). Meskipun diperoleh dengan mudah melalui penundaan pembayaran, kredit dagang tidak selalu bebas biaya. Biaya kredit dagang bisa berupa pengenaan tambahan bunga oleh pemasok, penetapan harga jual yang lebih tinggi dan bisa juga berupa bentuk kehilangan diskon yang diberikan pada perusahaan yang membayar lebih awal, hal ini tercermin dari termin penjualan.

Biaya kredit dagang (Cost of Trade Credit)• kredit dangang biasanya menawarkan diskon bila dibayar lebih awal.• dinyatakan sebagai termin penjualan: 2/10, net 60

pembeli menerima 2% diskon bila pembayaran dilakukan dalam 10 hari dari tanggal transaksi, dan kredit jatuh tempo 60 hari.

• biaya kredit berupa kehilangan kesempatan memperoleh diskon, pembayaran dilakukan setelah periode diskon.

Diskon kas bisa dilakukan oleh perusahaan yang memberikan penjualan kredit (kreditor). Tujuan potongan tersebut adalah agar debitur melunasi hutangnya lebih cepat. Biaya ditanggung oleh kreditor. Tetapi jika ada tawaran potongan kas dan perusahaan (debitur) tidak memanfaatkannya, maka ada biaya kesempatan (opportunity cost) yang hilang.

Biaya kredit dagang dari tawaran tersebut bisa dihitung sebagai berikut ini (satu tahun diasumsikan 360 hari).

Ilustrasi 01 --- Menghitung Biaya kredit dagang


%diskon Hari dalam setahunBiaya kredit dagang = ---------------------------- × ---------------------------


PT.Imut2 membeli bahan secara kredit senilai Rp. 200.000 dengan termin penjualan 2/10, net 60. Hitung biaya efektif dari kredit dagang

Biaya kredit dagang =[(2/(100-2)] x [(360)/(60 -10)] = 14,69%

Perhitungan di atas menggunakan tingkat bunga sederhana (tidak memasukkan efek penggandaan). Jika memasukkan efek penggandaan, maka cara menghitung sebagai berikut:

Jika perusahaan tidak memanfaatkan diskon kas, perusahaan bisa menurunkan biaya kesempatan yang hilang dengan cara memperpanjang masa pembayaran (stretching), dengan cara membayar sesudah jatuh tempo. Dalam beberapa situasi, upaya stretching semacam itu barangkali bisa dilakukan. Pemasok akan membiarkan praktek tersebut. Tetapi dalam situasi lain, upaya stretching semacam itu tentu saja akan membuat pemasok tidak senang karena telah melakukan wanprestasi. Dengan demikian perusahaan harus memperhatikan efek negatif dari stretching.

Pendanaan Tidak Spontan (non-spontaneous financing)Seiring dengan perkembangan usaha perusahaan, jika volume penjualan meningkat maka kebutuhan modal kerja juga akan meningkat, dan bila perusahaan ingin menambah dana dari bank, perusahaan akan mengajukan permohonan kredit bank atau tambahan dana ke bank. Kemudian bank akan mengevaluasi permohonan tersebut, dan menentukan apakah permohonan tersebut diterima atau tidak. Alternatif lain, jika perusahaan ingin menerbitkan sekuritas, maka perusahaan tersebut harus memproses emisi sekuritas tersebut. Proses tersebut tidak bisa dilakukan secara otomatis.


2 Biaya kredit dagang = ( 1 + ----- ) 360 / (60-10) – 1 = 15,66%

98

%diskon (Hari setahun/(masa jatuh tempo – periode diskon))

Biaya kd = (1 - ------------------- ) - 1 100 - %diskon


Ada dua jenis kredit atau pinjaman dari bank:1. Kredit transaksi, yaitu kredit yang ditujukan untuk tujuan spesifik

tertentu.2. Kredit Lini (Line of Credit). Dengan pinjaman ini, peminjam bisa

meminjam sampai jumlah maksimum tertentu, yang menjadi plafon (batas atas) pinjaman

Ilustrasi 02 --- Menghitung suku bunga efektif dari kredit transaksi

PT.Imut2 meminjam dana ke bank sebesar Rp.250.000. Bank akan membebankan bunga Rp.25.000 pada akhir tahun. Berapa suku bunga efektif?

Suku bunga efektif = Rp.250.000 / Rp.25.000 = 10,0%

Ilustrasi 03 --- Menghitung suku bunga efektif dari kredit transaksi

PT.Imut2 meminjam dana ke bank sebesar Rp.250.000. Bank akan membebankan bunga Rp.25.000 pada awal tahun. Berapa suku bunga efektif?

Suku bunga efektif = Rp.250.000 / Rp.225.000 = 11,1%

Ilustrasi 04 --- Menghitung suku bunga efektif dari Line of Credit

PT.Imut2 memperoleh line of credit sebesar Rp.250.000. Bank mensyaratkan outstanding borrowings 5% dan 3% untuk setiap dana yang tidak digunakan. Bank akan membebankan bunga 16%. Perusahaan saat ini meminjam sebesar Rp.100.000. Berapa suku bunga efektif?

Dana yang dipinjam Rp.100.000 x 0,05 = Rp 5.000Dana yang tidak digunakan Rp.150.000 x 0,03 = 4.500Total Saldo kompensasi Rp.9.500

Suku bunga efektif = (Rp.100.000 x 0,16) / (Rp.100.000 – Rp.9.500) = 17.7%

Commercial PaperPerusahaan besar bisa mengeluarkan instrumen Commercial Paper (CP) untuk memenuhi kebutuhan dana mereka. CP merupakan surat hutang jangka pendek (jangka waktu 30-90 hari), tanpa jaminan, yang dikeluarkan oleh perusahaan besar dan dijual langsung ke investor. Biasanya hanya perusahaan besar yang bisa mengeluarkan CP. Penjualan tersebut bisa melalui bursa



keuangan atau langsung ke calon pembeli potensial (investor). CP merupakan alternatif dari hutang jangka pendek yang diperoleh melalui bank. Instrumen CP dijual langsung ke investor, dengan demikian instrumen tersebut tidak melewati perantara keuangan (financial intermediary).

Commercial paper dinyatakan atas dasar diskon, sehingga discount yield mesti dikonversikan menjadi suku bunga tahunan efektif (effective annual interest rate) untuk perbandingan.

Hitung diskon dari nilai pari (face value - D) D = (Discount yield x par x DTG)/360 DTG = days to go (to maturity) Hitung harga = Par - D Hitung Effective Annual Rate

Ilustrasi 05 --- Menghitung suku bunga efektif dari Commercial paper

PT.Imut2 menerbitkan Rp.1.000.000 commercial paper untuk 90 hari. Dan quoted pada 4% discount yield.. Berapa suku bunga efektif?

Langkah 1:Langkah 1: Hitung D = (0,04 x Rp.1.000.000 x 90) / 360 == Rp.10.000Langkah 2: Hitung harga = Rp.1.000.000 – Rp. 10.000 = Rp.990.000

Langkah 2: Suku bunga efektif = (1,000,000 / 990,000) (360/90) -1 = 4.16%

Ilustrasi 05 --- Menghitung biaya Commercial paper

PT.Imut2 akan menerbitkan commercial paper senilai Rp.500.000 untuk 90 hari, dengan bunga 16%. Dana tersebut akan digunakan selama 70 hari. Dana yang tidak digunakan dapat diinvestasikan dengan return 12%. Pialang (broker) akan membebankan fee sebesar 1,5% untuk menerbitkan commercial paper. Berapa total biaya commercial paper?

Biaya buang = Rp 500.000 x 0,16 x ( 90 / 360 ) ………= Rp 20.000Brokers Fee = Rp 500.000 x 0,015 ………= 7.500


EAR = (par/price)(365/DTG) - 1


Kurang Return dari dana yang tidak digunakan = $ 500,000 x .12 x ( 20 / 360 ) ………= (3.333)

Total biaya Commercial Paper = Rp 24.167

Pendanaan Pihutang

Menjaminkan Piutang Dengan alternatif ini, kepemilikan pihutang masih ada di tangan perusahaan. Jika pinjaman tidak terbayar, pihutang yang dijadikan jaminan bisa digunakan untuk melunasi pinjaman. Penjaminan bisa dilakukan atas semua pihutang.

Biaya yang berkaitan dengan penjaminan piutang ada dua: (1) biaya pemrosesan, dan (2)biaya bungaMenjaminkan Barang Dagangan (Persediaan) Prosedur

yang dipakai akan sama dengan penjaminan pihutang. Pemberi pinjaman akan mengevaluasi nilai persediaan, kemudian akan memberikan pinjaman dalam persentase tertentu dari nilai persediaan yang dijaminkan. Perusahaan bisa menjaminkan semua barang dagangannya. Perusahaan juga bisa menjaminkan persediaan (barang dagangan) yang tertentu. Pemberi pinjaman bisa mengundang pihak ketiga yang independen, untuk memastikan penjualan barang dagangan akan digunakan untuk melunasi pinjaman.Biaya yang berkaitan dengan penjaminan persediaan ada dua: biaya pemrosesan, dan

(1) biaya bunga

Ilustrasi 07 --- Menghitung biaya penjaminan persediaanPT.Imut2 telah mengatur pendanaan melalui persediaan sebesar Rp.200.000. yang akan dibutuhkan selama 4 bulan. Gudang menerima biaya pinjaman 18% dengan pembayaran di depan 80% dari nilai persediaan. Selanjutnya, perusahaan harus memisahkan catatan persediaan dan merawatnya.. Hal ini akan mendatangkan biaya sebesar Rp.6.000 selama periode 4 bulan.Biaya pemrosesan = Rp. 6.000Biaya bunga = 0,18 x 0,80 x Rp 200.000 x ( 4 / 12 ) = 9.600 Total biaya selama 4 bulan

= Rp.15.600



ILUSTRASI 01. BIAYA KREDIT DAGANGPT.Imut2 membeli bahan secara kredit senilai Rp. 200.000 dengan termin penjualan 2/10, net 60. Hitung biaya efektif dari kredit dagangAPLIKASI 01. BIAYA KREDIT DAGANGProsedur penyelesaian kasus untuk menghitung biaya kredit dagang adalah sebagai berikut: (catatan buku kerja pembiayaan jangka pendek sudah aktif ).Aktifkan lembar kerja (sheet) BIAYA KREDIT DAGANG

1. Masukkan rumus untuk perhitungan berikut :

PERSENTASE PEMBAYARAN BERSIH (sel D13), diperoleh dengan menggunakan rumus =1-D7

LAMA PERIODE PENUNDAAN PEMBAYARAN (sel D14), diperoleh dengan menggunakan rumus =D9-D8

BIAYA KREDIT DAGANG (sel D16), diperoleh dengan menggunakan rumus =(D7/D13)*(D10/D14)

TAMPILAN LAYARAPLIKASI 01. BIAYA KREDIT DAGANG

ILUSTRASI 02. SUKU BUNGA EFEKTIF (AKHIR TAHUN)

PT.Imut2 meminjam dana ke bank sebesar Rp.250.000. Bank akan membebankan bunga Rp.25.000 pada akhir tahun. Berapa suku bunga efektif?

APLIKASI 02. SUKU BUNGA EFEKTIF (AKHIR TAHUN)Prosedur penyelesaian kasus untuk menghitung suku bunga efektif adalah sebagai berikut: (catatan buku kerja pembiayaan jangka pendek sudah aktif ).

1. Aktifkan lembar kerja (sheet) SUKU BUNGA EFEKTIF2. Masukkan rumus untuk perhitungan berikut :



SUKU BUNGA EFEKTIF (sel D9), diperoleh dengan menggunakan rumus =D7/D6

ILUSTRASI 03. SUKU BUNGA EFEKTIF (AWAL TAHUN)

PT.Imut2 meminjam dana ke bank sebesar Rp.250.000. Bank akan membebankan bunga Rp.25.000 pada awal tahun. Berapa suku bunga efektif?

APLIKASI 03. SUKU BUNGA EFEKTIF (AWAL TAHUN)

1. Aktifkan lembar kerja (sheet) SUKU BUNGA EFEKTIF2. Masukkan rumus untuk perhitungan berikut :

DANA YANG DITERIMA (sel D17), diperoleh dengan menggunakan rumus =D15-D16

SUKU BUNGA EFEKTIF (sel D20), diperoleh dengan menggunakan rumus =D16/D17

TAMPILAN LAYARAPLIKASI 02 DAN 03. SUKU BUNGA EFEKTIF

ILUSTRASI 04. SUKU BUNGA EFEKTIF DARI LINE OF CREDIT

PT.Imut2 memperoleh line of credit sebesar Rp.250.000. Bank mensyaratkan outstanding borrowings 5% dan 3% untuk setiap dana yang tidak digunakan. Bank akan membebankan bunga 16%. Perusahaan saat ini meminjam sebesar Rp.100.000. Berapa suku bunga efektif?

Dana yang dipinjam Rp.100.000 x 0,05 = Rp 5.000Dana yang tidak digunakan Rp.150.000 x 0,03 = 4.500



Total Saldo kompensasi = Rp.9.500

APLIKASI 04. SUKU BUNGA EFEKTIF DARI LINE OF CREDITProsedur penyelesaian kasus untuk menghitung suku bunga efektif adalah sebagai berikut: (catatan buku kerja pembiayaan jangka pendek sudah aktif ).

3. Aktifkan lembar kerja (sheet) LINE OF CREDIT4. Masukkan rumus untuk perhitungan berikut :

BIAYA DANA YANG DIPINJAM (sel C14), diperoleh dengan menggunakan rumus =E11*C6

BIAYA DANA YANG TIDAK DIGUNAKAN (sel C15), diperoleh dengan menggunakan rumus =(C5-D11)*C7

SALDO KOMPENSASI (sel D13), diperoleh menggunakan fungsi =SUM(C14:C15)

SUKU BUNGA EFEKTIF (sel D17), diperoleh dengan rumus =(D11*C8)/(D11-D13)

TAMPILAN LAYARAPLIKASI 04. SUKU BUNGA EFEKTIF DARI LINE OF CREDIT

ILUSTRASI 05. SUKU BUNGA EFEKTIF DARI COMMERCIAL PAPER

PT.Imut2 menerbitkan Rp.1.000.000 commercial paper. Dan quoted pada 4% discount yield.. Berapa suku bunga efektif?



APLIKASI 05. SUKU BUNGA EFEKTIF DARI COMMERCIAL PAPERProsedur penyelesaian kasus untuk menghitung suku bunga efektif adalah sebagai berikut: (catatan buku kerja pembiayaan jangka pendek sudah aktif ).

1. Aktifkan lembar kerja (sheet) COMMERCIAL PAPER

2. Masukkan rumus untuk perhitungan berikut :

DISKON NILAI PARI (sel D11), diperoleh dengan rumus =(D5*D6*D7)/D8

HARGA (sel D12), diperoleh dengan menggunakan rumus =D5-D11

SUKU BUNGA EFEKTIF (sel D13), diperoleh dengan rumus =(D5/D12)^(D8/D7)-1

TAMPILAN LAYARAPLIKASI 05. SUKU BUNGA EFEKTIF DARI COMMERCIAL PAPER


Modul 09 Pendanaan Jangka Pendek

Documents

Transcript of Modul 09 Pendanaan Jangka Pendek