Manajemen Keuangan HUTANG DAN HUTANG JANGKA PANJANG

download Manajemen Keuangan HUTANG DAN HUTANG JANGKA PANJANG

of 14

  • date post

    23-Jun-2015
  • Category

    Education

  • view

    8.547
  • download

    1

Embed Size (px)

Transcript of Manajemen Keuangan HUTANG DAN HUTANG JANGKA PANJANG

  • 1. PENGERTIAN HUTANG DANHUTANG JANGKA PANJANGHutang adalahkewajiban untuk menyerahkan uang, barang, ataumemberikan jasa kepada pihak lain dimasa yang akan datangsebagai akibat dari transaksi yang telah terjadi sebelumnyaatau hutang adalah sejumlah dana yang diterima dari kreditur.Jika perusahaan membeli barang secara kredit,berartimempunyai sejumlah utang kepada kreditur. Hutang jangka panjang adalah Hutang perusahaan kepada pihak ketiga yang harus dilunasi dalam waktu lebih dari satu tahun atau hutang yang jatuh temponya lebih dari satu tahun. Hutang jangka panjang timbul saat skala operasional perusahaan berkembang atau dalam membangun suatu perusahaan dibutuhkan sejumlah dana.

2. JENIS JENISHUTANG JANGKA PANJANGSecara garis besar hutang jangka panjang digolongkan pada duagolongan yaitu :1. Hutang HipotikAdalah hutang yang timbul berkaitan dengan perolehan dana daripinjaman yang dijaminkan dengan harta tetap. Dalam penjanjiandisebutkan harta peminjam yang dijadikan jaminan berupa tanah ataugedung. Jika peminjam tidak melunasi pada waktunya, pemberipinjaman dapat menjual jaminan tersebut yang kemudiandiperhitungkan dengan hutang.2. Hutang ObligasiAdalah hutang yang timbul berkaitan dengan dana yang diperolehmelalui pengeluaran surat - surat obligasi. Pembeli obligasi disebutpemegang obligasi. Dalam surat obligasi dicantumkan nilai nominalobligasi, bunga pertahun, tanggal pelunasan obligasi dan ketentuan lainsesuai jenis obligasi tersebut. 3. Instrumen Hutang Jangka Panjang Instrumen hutang jangka panjang terdiri atas 2 komponen utama yaitu Obligasi dan Saham. Berikut ulasan lengkapnya :Pengertian Obligasi :Obligasi adalah efek utang pendapatan tetap di mana penerbit (emiten) setujuuntuk membayar sejumlah bunga tetap untuk jangka waktu tertentu dan akanmembayar kembali jumlah pokoknya pada saat jatuh tempo. Jadi, Obligasi pada dasarnya merupakan surat pengakuan utang atas pinjaman yang diterima oleh perusahaan penerbit obligasi dari masyarakat pemodal.Pengertian saham :Surat-surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal sering disebutefekatau sekuritas, salah satunya yaitu saham.Saham dapat didefinisikantanda penyertaan atau kepemilikan seseorang ataubadan dalam suatuperusahaan atau perseroan terbatas. Wujud saham adalahselembarkertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalahpemilik perusahaan yangmenerbitkan surat berharga tersebut. Porsikepemilikan ditentukan oleh seberapa besarpenyertaan yang ditanamkandi perusahaan tersebut (Darmadji dan Fakhruddin, 2001: 5).Singkatnya Sahamadalah bukti kepemilikan dalam suatu perusahaan 4. Macam Macam Obligasi OBLIGASIBerdasarkan jaminannya ada 5 jenis obligasi yaitu :1) Collateral Perusahaan penerbit membuat suatu janji, apabila pada saat jatuh tempo obligasi perusahaan penerbit tidak dapat membayar nilai nominal obligasi maka perusahaan penerbit menyediakan sejumlah aset milik perusahaan sebagai jaminan. Hal tersebut akan memperkuat tingkat kepercayaan pemodal, yang menjamin bahwa pemodal tidak akan mengalami kerugian.2) Debenture Dalam tipe obligasi ini, perusahaan penerbit obligasi tidak menjamin dengan aktiva tertentu, tetapi dijamin oleh tingkat likuiditas perusahaan. Pemodal berharap bahwa perusahaan dapat mencapai laba untuk membayar bunga dan nilai nominal obligasi.3) Subordinate debentureDalam perjanjian kontrak obligasi, pemegang obligasi diklasifikasikan berdasarkan siapa yang akan dibayar terlebih dahulu. Jika perusahaan bangkrut, siapa yang paling mendapat prioritas untuk dibayar terlebih dahulu. Tipe subordinate debenture dibayar setelah debenture. Oleh karena itu, subordinate debenture merupakan obligasi yang mempunyai risiko tinggi.5) Obligasi sampah Obligasi beresiko tinggi (sering sekali tanpa jaminan) dengan tingkat bunga kupon di bawah obligasi berperingkat investasiObligasi tipe ini, aset perusahaan yang baru secara langsung menjadi agunan.4) Obligasi pendapatan (Income bonds)Obligasi tipe ini, tidak dijamin dengan aset tertentu. Di samping itu, perusahaan penerbit tidakmempunyai kewajiban membayar bunga secara periodik kepada pemegang obligasi. Dalam obligasi,perusahaan akan membayar bunga apabila laba yang dicapai cukup untuk membayar bunga. Perusahaanpenerbit tidak mempunyai utang bunga apabila periode yang berlalu tidak mampu membayar bunga.6) Obligasi Hipotek (Mortgage) Obligasi tipe ini dijamin dengan aset tertentu dan aset yang dijadikan agunan disebutkan secara jelas. Aset tersebut merupakan aset yang tidak bergerak misalnya, tanah dan gedung. Apabila perusahaan melalaikan janjinya, agunan tersebut dapat dijual untuk menutupi kewajiban perusahaan tersebut. Dalam obligasi tipe ini, aset perusahaan yang baru secara langsung menjadi agunan. 5. Kelemahan ObligasiBerbagai bentuk kelemahan obligasisangat bervariasi, tergantung padastabilitas suatu perekonomian negara.Manfaat ObligasiBeberapa ini adalah kelemahan obligasi :a. Tingkat bunga. Tingkat bunga pasar Obligasi memiliki beberapa manfaat,keuangan dengan harga obligasi diantaranya :mempunyai hubungan negatif, apabilaharga obligasi naik maka tingkat bungaa. Tingkat bunga obligasi bersifatakan turun, dan sebaliknya. konsisten, dalam arti tidakb. Obligasi merupakan instrumen keuangan dipengaruhi harga pasar obligasi.yang sangat konservatif, sehinggab. Pemegang obligasi dapatmenghasilkan yield yang cukup baik, memperkirakan pendapatan yangdengan resiko rendah. akan diterima, sebab dalam kontrak c. Tingkat likuiditas obligasi rendah. Hal ini perjanjian sudah ditentukan secara dikarenakan pergerakan harga obligasi,khususnya apabila harga obligasi pasti hak-hak yang akan diterima menurun. pemegang obligasi.d. Resiko penarikan. Apabila dalam kontrakc. Investasi obligasi dapat pulaperjanjian obligasi ada persyaratan melindungi resiko pemegang obligasipenarikan obligasi, perusahaan dapat dari kemungkinan terjadinya inflasi. menarik obligasi sebelum jatuh tempod. Obligasi dapat digunakan sebagai dengan membayar sejumlah premi. agunan kredit bank dan untuk e. Resiko kecurangan. Apabila perusahaan membeli instrumen aktiva lain. penerbit mempunyai masalah likuiditasdan tidak mampu melunasi kewajibannyaataupun mengalami kebangkrutan makapemegang obligasi akan menderitakerugian. 6. Penilaian ObligasiNilai obligasi = present value dari semua aliran kas yang diperoleh investor dariobligasi (bunga&principal) 012 3 N INTINTINT INTMINTINTINT M VB= + + ... + +(1 + k d )1 (1 + k d ) 2 (1 + k d ) N (1 + k d ) N NINT MVB= N+t =1 (1 + k d ) (1 + k d ) N 7. CONTOH PENILAIAN OBLIGASI: Misalkan obligasi dengan maturitas 20 tahun, par value = Rp1 juta, bunga 18% p.a. Tingkat return yang disyaratkan = 18%180.000 180.000180.000180.000 1.000.000180.000 180.000 180.0001.000.000 VB = 1+2 + ... +20 +(1 + 0,18) (1 + 0,18)(1 + 0,18)(1 + 0,18) 2020 180.0001.000.000 VB = t+t =1 (1 + 0,18) (1 + 0,18) 20 VB = 180.000 (5,3527) + 1.000.000 (0,0365) VB = 963.486 + 36.500 Rp 1.000.000 8. CONTOH PENILAIAN OBLIGASI:Misalkan obligasi dengan maturitas 20 tahun, par value = Rp1juta, bunga 18% p.a., tapi ditawarkan pada tahun ke 5 denganharga Rp 1.250.000. Tingkat required return = 16%. 15180.0001.000.000VB = t + t =1 (1 + 0,16) (1 + 0,16)15VB = 180.000 (5,5575) + 1.000.000 (0,1079)VB = 1.000.350 + 107.900 Rp 1.108.250 9. SAHAMDitinjau dari segi kemampuan dalam hak tagih atau klaim saham dibedakan jadi2 yaitu Di lain pihak pemegang saham biasa1. Saham Biasamempunyai hak hak sebagai berikut (common stock ) a. Hak kontrol: hak untuk memilih dewan direksi,sehingga dapat mengontrolPengertian saham :kebijakandireksi.Pemegang saham biasa perusahaanb. Hak penerima pembagian keuntungan:adalah pemilik terakhir perusahaan karena sebagai pemilik perusahaan,pemegangsaham biasa berhakMewakili klaim kepemilikan pada mendapatakan bagian keuntunganpenghasilan dan aktiva yang dimilikiperusahaan.perusahaan c. Hak preemtive: hak untuk mendapatkan prosentasePemegang saham biasa memiliki kepemilikan yang sama,kewajiban yang terbatas. Artinya, jikajikaperusahaan mengeluarkanperusahaan bangkrut, kerugianmaksimum yang ditanggung oleh tambahan saham baru.pemegang saham adalah sebesarinvestasi pada saham tersebut. Hak ini bertujuan : 1) melindungi hakkontrol dari pemegangsaham lama, 2) melindungi pemegang saham lama darinilai yangmerosot. 10. 2. Saham Preferen (Preferred Stock )Pengertian Saham Preferen : Saham yang memiliki karakteristik Karakteristik Saham Preferen: gabungan antara obligasi dan saham biasa, karenabisa a. Hak preferen terhadap deviden: menghasilkan pendapatan tetaphak menerima deviden terlebih dahulu (seperti bunga obligasi), tetapi jugadibandingpemegang saham biasa. Saham bisa tidak mendatangkan hasil, preferen kadangkala memberikan hak seperti yang dikehendaki investor. kumulatip, yaitumemberikan hak padapemegangnya untuk menerima devidentahun sebelumnya yangbelum dibayarkan Serupa saham biasa karena sebelum pemegang saham biasamewakili kepemilikan ekuitas danmenerima devidennya.diterbitkan tanpatanggal jatuh b. Hak preferen pada waktu likuidasi:tempo yang tertulis di atas hak terlebih dahulu atas aktivalembaran saham tersebut; danperusahaandibandingkan dengan hak yangdimiliki oleh pemegang saham biasa padamembayardeviden.saat terjadilikuidasi. Persamaannya dengan obligasiadalah adanya klaim atas laba danaktiva sebelumnya,devidennya tetapselama masa berlaku dari saham,dan memiliki hak tebus dandapatdipertukarkan (convertible)dengan saham biasa. 11. Penilaian SahamPenilaian SahamPenilaian saham sangat penting dilakukan dalam pasar saham. Memudahkan investor untukmengetahuisaham mana yg sebaiknya dipakai sebagai alternatif investasi, dan sebaliknyasaham mana yang harusdihindari. Namun demikian perlu diingat penilaian saham dengancara apapun tak merupakan ukuranpasti mengenai kondisi kedepan dari saham tersebut.Faktor faktor eksternal yang tak terduga kadangkadang justru berdampak lebih signifikan,dibandiingkan keadaan perusahaan pemilik saham tersebut,sehingga pergerakan n