Manajemen Keuangan - Chapter 3

8/2/2019 Manajemen Keuangan - Chapter 3

1/30

MANAJEMEN KEUANGAN

Chapter 3Rengganis Banitya Rachmat

[email protected]

Universitas Terbuka Korea


2/30

Materi

1. Pengertian dan Konsep Dasar Manajemen Keuangan.

2. Laporan dan Analisis Keuangan

3. Pengelolaan Modal Kerja4. Keputusan Investasi

5. Risiko Dalam Investasi

6. Efisiensi Pasar Modal dan Keputusan Pendanaan

7. Interaksi Keputusan Investasi dgn Keputusan Pendanaan

8. Pendanaan Jangka Menengah dan Jangka Panjang

9. Topik Khusus Dalam Keuangan


3/30

BAB 3

PENGELOLAAN MODAL KERJA


4/30

TUJUAN BAB 3

Menjelaskan motif-motif memiliki kas

Menjelaskan model-model manajemen kas

Melakukan analisis ekonomi terhadap piutang Menjelaskan siapa-siapa yg disetujui atas kredit

Menjelaskan pendanaan jangka pendek

Menjelaskan struktur jangka waktu pendanaan


5/30

KEGIATAN BELAJAR 1

Pengelolaan kas dan persediaan


6/30

MOTIF MEMILIKI KAS

Motif memiliki kas menurut John Maynard

Keynes :

Motif transaksi

Motif berjaga-jaga

Motif spekulasi

1


7/30

MODEL MODEL MANAJEMEN KAS

1. Model Persediaan

Kebutuhan kas mirip dengan pemakaian persediaan

Penggunaan kas tiap hari = konstan

Total biaya persediaan dalam 1 tahun

=

+

Jumlah yg harus di-optimize =

Saldo kas, kesempatan investasi

Saldo kas, kesulitan likuiditas

Q= Jumlah aktiva yg hrs diubah mjd kas, C= biaya trx setiap merubah sekuritas menjadi kas

D= Jmlh kebutuhan kas, i= tingkat bunga dlm 1 tahun


8/30


Contoh :

Kebutuhan kas dlm 1 tahun = Rp 1200 juta D

Biaya merubah sekuritas menjadi kas = Rp 50.000 C

Tingkat bunga = 12% per tahun i

Jumlah sekuritas yg dpt diubah menjadi kas =( ).

.= 31,62

Perusahaan perlu

menjual 31,62

juta saat

persediaan

kasnya 0.

Apa yg terjadi saat kas 0??

1. Biaya kehilangan kesempatan= (31,62 juta/2)*0.12 = Rp 1,89 juta

2. Biaya transaksi

= 1200juta* 50.000 = Rp 1,89 juta

Total biaya yg hilang = 3,79 juta


9/30


1. Model Miller dan Orr

Penggunaan kas tiap hari = tidak konstan

Adanya batas atas dan batas bawah kas

Kas yang diinginkan perusahaan (z)

=

o= biaya ttp utk transaksi, = variance arus kas

I = tingkat bunga harian atas investasi sekuritas

batas atas, kas berlebih sejumlah kas harus diubah batas bawah, kas kurang sekuritas diubah ke kas


10/30


Contoh :

Biaya untuk transaksi = o = 50.000

Variance arus kas = = 2,3 juta

Tingkat harian = i = 12% = 0,12

=3

4

=3(50.000)(2,3 )

4(0,12)

= 8,45

Batas atas = 3z = 3 X 8,45 juta = 25,35 juta; Batas bawah = 0

Saat kas 25,35 juta perusahaan mengubah kasnya menjadi hanya 8,45

juta.

Saat kas 0, perusahaan mengubah sekuritasnya menjadi kas sehingga

sebesar 8,45 juta


11/30

PENGUMPULAN & PEMBAYARAN

KASTujuan pengumpulan kas : mempercepat perusahaan memanfaatkan kas

Cara : Float, concentration banking

FLOATSaldo yang masih tercatat di rekening bank, meskipun saldo tsb sebetulnya sudah

dikeluarkan (dalam bentuk cek). Saldo akan berkurang ketika cek diuangkan.

Concentration Banking

Pemusatan pengumpulan data pada berbagai wilayah, sesuai dengan areapenjualan. Misal, pengumpulan pembayaran dana pada suatu Bank di area

tertentu.


12/30

PENGUMPULAN & PEMBAYARAN

KASTujuan pembayaran kas : mempercepat perusahaan memanfaatkan kas

Cara : Draft

DRAFTSeperti cek, draft adalah alat pembayaran yg sifatnya tidak instant. Perusahaan bs

menunda pengeluaran kas, karena draft itu harus disetujui oleh perusahaan yg

mengeluarkan.

Dalam gap waktu ini, perusahaan masih dapat menggunakan uangnya untuk

operasional, dll


13/30

PORTFOLIO INVESTASI

Tujuan portfolio investasi : memanfaatkan kas, menambah keuntungan

dgn investasi

Cara : Investasi

Portfolio Investasi

Estimasi waktu penggunaan kas = pada 3 bulan mendatang sebesar 400 juta

+ keuntungan = investasi selama 3 bulan tsb

= (0.12/12) 3 400

= 12 juta

Untung Risiko


14/30

PENGELOLAAN PERSEDIAAN

Tujuan persediaan : menjaga kelancaran operasi, memenuhi

kebutuhan pasar

Cara : JIT (Just In Time) atau zero inventory

Just In Time

Menyediakan persediaan tepat pada waktunya sesuai dengan jumlah yang

diperlukan. Pada saat tidak diperlukan, jumlah persediaan bisa saja sangat kecil

atau bahkan nol.

Bagian yg bertanggung jawab : PPIC (Production Planning and Inventory Control)

Penjualan Persediaan


15/30

PENGAWASAN PERSEDIAAN

Tujuan pengawasan : menjaga kelancaran produksi dan operasi

Cara : Economic Order Quantity (EOQ)

Economic Order QuantityHampir sama dengan prinsip persediaan.

Quantity yang optimal untuk persediaan Q =

Lead time = saat bahan baku mencapai D/12

Safety stock = persediaan untuk berjaga2 dalam waktu pemesanan bahan baku.


16/30

KEGIATAN BELAJAR 2

Pengelolaan piutang


17/30

PENJUALAN KREDIT TANPA DISKON

Penjualan setiap tahun rata-rata : Rp 800 juta

Syarat kredit : n/60

Peningkatan penjualan : Rp 1050 juta

Profit margin : 15% Biaya dana : 16%

Analisa apakah skema ini layak?

Metode : Manfaat VS Pengorbanan

Manfaat : Tambahan penjualan = (1050 800) juta X 15% = 37,5 jutaPengorbanan : Perputaran piutang pertahun 360/60 = 6 kali

Rata2 piutang : 1050 juta/6 = 175 juta

Pembiayaan piutang : 175 juta X 85% X 16% = 23,80 juta

Tambahan manfaat = 37,5 juta 23,80 juta = 13,70 juta

Tambahan manfaat (+)

Hasil menguntungkan

2


18/30

PENJUALAN KREDIT DGN DISKON

Tujuan diskon : Percepatan pembayaran, menekan pembiayaan dana

utk piutang

Syarat kredit : 2/20 net 60

Yg mengikuti syarat diskon 2% : 50% pembeli

Yg mengikuti syarat full (net 60) : 50%

Biaya dana : 16%

Analisa apakah perusahaan menggunakan diskon atau tanpa diskon?



19/30

PENJUALAN KREDIT DGN DISKON

Tambahan manfaat (-)

Skema penjualan tidak

baik


20/30

PENJUALAN KREDIT DGNKEMUNGKINAN PIUTANG TDK

KUMPUL Risiko : sebagian piutang tidak tertagih.

Syarat kredit : n/60

Risiko tak terbayar : 1%

Analisa apakah Skema ini baik?



21/30

PENJUALAN KREDIT DGNKEMUNGKINAN PIUTANG TDK

KUMPUL

Tambahan manfaat (+)

Skema masih

menguntungkan


22/30

YG DIIJINKAN MEMBELI DGN KREDIT

Standard Metode : menggunakan data historis, evaluasi terhadap para

pembeli

Penentuan kelompok pembeli : Metode Discriminant Analysis


23/30

ANALISIS CALON PEMBELI

Standard Metode : Expected Profit

Prinsip : Expected Profit > 0

= Probabilitas akan membayar (harga biaya) Probabilitas tidak

membayar (biaya)

= 0,95*(10080) 0,05*(80)

= 19 4

= 15 Expected Profit (+)Pembeli potensial


24/30

KEGIATAN BELAJAR 3

Sumber dana jangka pendek dan

pendanaan modal kerja

Sumber dana jangka pendek :

Pendanaan spontan

Pendanaan tidak spontan


25/30

PENDANAAN SPONTAN

Pendanaan yg ikut berubah jika aktifitas perusahaan berubah.

Contoh : Utang dagang, rekening accruals

3 jenis utang dagang :

Open Account Penjual mengirimkan barang ke pembeli dilengkapi dengan faktur .

Setelah pembeli ttd, barulah resmi dianggap berhutang

Persyaratan : COD, CBD, Net period, 2/10 net 60

Notes Payable

Pembeli membuat surat pernyataan berhutang secara resmi kepadapenjual, disertai kapan utang tersebut lunas

Trade Acceptance

Penjual menarik draft kepada pembeli yg menyatakan kapan draft akan

dibayar.

Rekening accruals : pembayaran pajak dan pembayaran upah

3


26/30

PENDANAAN TIDAK SPONTAN

Pendanaan yang mengharuskan perusahaan melakukan negoisasi utk

menambah/mengurangi dana perusahaan.

Contoh : Kredit Modal Kerja, Commercial Paper, Kredit Usaha Kecil

Kredit Modal Kerja (KMK) Diberikan dengan pagu tertentu dan debitur boleh mengambil pagu sesuai

kebutuhan.

Analisis kredit tetap dilakukan

Commercial Paper (CP)

Sekuritas jangka pendek yang diterbitkan perusahaan, yang menyatakanbhw pd tgl tertentu perusahaan bersedia membayar hutang yg tertulis.

Alasan penjualan CP : Memotong spread yang terjadi di sektor perbankan.

Kredit Usaha Kecil : Untuk pendanaan usaha kecil

Non Cash Loan : Dana dalam bentuk jaminan dari bank.


27/30

STRUKTUR WAKTU PENDANAAN

Aktiva Lancar : Aktiva yg scr normal berubah menjadi kas dalam waktu 1

tahun atau kurang.

Ativa Tetap : Aktiva yg berubah menjadi kas dalam waktu lebih dari 1 tahun

(capital budgeting)

Analisa terhadap Aktiva lancar dan kewajiban lancar likuiditas perusahaan

Aktiva yg didukung oleh pendanaan spontan sudah jelas sumbernya.

Bagaimana dengan aktiva yg tidak didukung?

1. Pendekatan Hedging

2. Pendanaan Konservatif

3. Pendanaan Agresif


28/30

STRUKTUR WAKTU PENDANAAN

1. Pendekatan Hedging

a. Membiayai aktiva dgn dana yg jangka waktunya kurang lebih sama dengan

jangka waktu perputaran aktiva tersebut menjadi kas Utang Jangka

Pendek!

b. Kesulitan : estimasi waktu arus kas bersih dan waktu pembayaran utang.

c. Pertimbangan diperpanjang : kemampuan memperpanjang? Suku bunga

tetap?

2. Pendanaan Konservatif

a. Pendanaan yg sebagian didanai oleh pendanaan jangka panjang.

3. Pendanaan Agresif

a. Pendanaan yg berani menanggung resiko. Krn mendanai kebutuhan dana

jangka panjang dengan jangka pendek.


29/30

JUMLAH MODAL KERJA

1. Modal Kerja

Dana yg diperlukan perusahaan untuk jangka waktu yg relatif pendek (

Manajemen Keuangan - Chapter 3

Documents

Transcript of Manajemen Keuangan - Chapter 3