Manajemen Kas dan SuratBerharga Jangka Pendek

Kas Dalam Perusahaan

Kas– Biaya operasi sehari-hari

– Investasi baru aktiva tetap

Aliran Kas

• Aliran kas keluar (Cash outflow)• Aliran kas masuk (Cash inflow)

Sifat aliran kas– Terus menerus (continue)– Tidak terus menerus (intermittent)

Motivasi Memegang Kas

– Motif transaksi– Motif berjaga-jaga– Motif spekulasi

(J.M. Keynes)

Manajemen Kas

Ada tiga hal yang ingin dilakukan olehmanajer keuangan ketika mengelola kas:1) Mempercepat pemasukan kas2) Memperlambat pengeluaran kas3) Memelihara saldo kas yang optimal.

Kas yang efisienKas yang efisien

– Penyediaan jumlah kas yang aman– Pengadaan kas dengan cepat– Investasi kas dalam investasi jangka pendek untuk

menghasilkan penghasilan yang layak

Faktor-faktor yang mempengaruhi besarnyapersediaan kas minimal

•Pertimbangan antara aliran kas masuk dengan alirankas keluar

•Penyimpanan terhadap aliran kas yang diperkirakan•Adanya hubungan yang baik dengan bank-bank

Panduan dalam pengganggaran modal

Menggunakan arus kas bukan laba akuntasi Berpikir secara tambahan Waspada terhadap arus kas yang dialihkan dari

produk yang sudah ada Mancari pengaruh kebetulan atau sinergi Memasukan kebutuhan modal kerja Pertimbangan tambahan biaya Sunk Cost bukan tambahan arus kas Bertanggung jawab atas biaya kesempatan Putuskan apakah biaya overhead memang merupakan

tambahan arus kas• Abaikan pembayaran bunga dan arus pembiayaan

Budget Kas”estimasi terhadap posisi kas untuk suatu periode

tertentu yang akan datang”Penyusunan budget kas:Perusahaan akan mengetahui dalam kondisi defisit

atau surplus kas.Periode penyusunan dalam bulanan atau kuartalanPembagiannya:

– Estimasi penerimaan kas– Estimasi pengeluaran kas

Maksud dari Penyusunan Budget Kas

• Kemungkinan posisi kas sebagai hasil rencanaoperasi perusahaan

• Kemungkinan adanya surplus atau defisit karenarencana operasinya perusahaan

• Saat-saat kapan kredit dibayar kembali

Tahapan dalam penyusunan budget kas

• Menyusun estimasi penerimaan dan pengeluaranmenurut rencana operasional perusahaan.

• Menyusun perkiraan atau kebutuhan dana ataukredit bank/sumber dana lain yang diperlukan untukmenutup defisit kas karena rencana operasinyaperusahaan.

• Menyusun kembali estimasi keseluruhanpenerimaan dan pengeluaran setelah adanyatransaksi finansial

Menentukan Target Saldo Kas

• The Baumol Model• The Miller-Orr Model• Faktor lain yang mempengaruhi

target saldo kas

Biaya Memegang Kas

The Baumol Model

The Baumol Model

The Baumol Model

The Baumol Model

Kebutuhan kas perusahaan selama satubulan Rp20 juta.Perusahaan memperolehkas dengan menjual surat berharga. Biayatransaksi perolehan kas adalahRp10 ribu.Sedangkan biaya beban tetap/ bagi hasiladalah berkisar 18% per tahun, atau 1,5%per bulan.

Contoh Soal

The Miller-Orr Model

The Miller-Orr Model: Matematika

Implikasi dari the Miller-Orr Model• Untuk menggunakan model Miller-Orr, manajer harus melakukan

empat hal:1. Tentukan batas kendali bawah dari saldo kas2. Estimasi standar deviasi dari arus kas harian3. Tentukan tingkat bunga4. Estimasi trading costs dari membeli dan menjual sekuritas.• Model mengklarifikasi isu mengenai manajemen kas:– titik Z, berhubungan positif dengan trading costs, F, dan

berhubungan negatif dengan tingkat bunga K.– Z dan rata-rata saldo kas berhubungan positif terhadap

variabilitas arus kas.

Faktor Lain yang Mempengaruhi TargetSaldo Kas

• pinjaman– Melakukan pinjaman sepertinya lebih mahal dibandingkanmenjual surat berharga– Kebutuhan untuk meminjam akan tergantung padakeinginan manajemen untuk memegang saldo kas.• Saldo Kompensasi– Perusahaan mempunyai kas di bank sebagai kompensasiuntuk pelayanan bank.– Perusahaan besar memiliki ribuan accounts denganbeberapa lusin bank. kadang hal ini membuat lebih masukakan untuk membiarkan kas daripada mengelola tiap accountsecara harian.

Thanksssssssss…

Referensi :Arthur J. Keown

James C. Van Horn

Soal 1PT “ABC” mempunyai 4 cabang penjualan di beberapa kota. Penjualan masing-masing cabang tersebut rata-rata setiap haridapat menghasilkan penjualan sebesar Rp. 3 juta. Hasilpenjualan tersebut dikirim setiap hari ke induk perusahaandengan menggunakan jasa pos. dengan biaya pengiriman setiapkiriman Rp. 10.000. rata-rata kiriman biaya tersebut baruditerima oleh induk perusahaan dalam waktu 3 hari. Biaya modal per bulan sekitar 2%. Perusahaan ingin mempercepatpengumpulan ini dengan cara mendatangi sendiri cabang-cabang tersebut sehingga waktu pengiriman sekarang dapatberkurang hanya menjadi 1 hari. Untuk itu perusahaan harusmengeluarkan biaya setiap hari rata-rata Rp. 20.000. satu bulanperusahaan bekerja 30 hari. Apakah rencana ini cukup ekonomisuntuk dijalankan?

Soal 2Perusahaan “XYZ” sedang mencoba untuk apakahseharusnya menggunakan telex untuk mentransferdananya. Transfer mempunyai biaya Rp. 1.600 apabiladibandingkan dengan transfer dengan draft yang hanyamemerlukan Rp. 120 per transfer. Dengan telex, memungkinkan perusahaan menerima 2 hari lebih awaldaripada dengan draft. Apabila biaya dana untuk danatersebut adalah 7% per tahun. Apakah seharusnyaperusahaan menggunakan transfer dengan telex. Apabila rata-rata jumlah kas yang ditransfer per hariadalah Rp. 5,5 juta?