Makalah Capital Budgeting

UNSYIAH

M. Kardafi1301102010013Maulizar Fahmi1301102010019M. Fadlal Maula1301102010091M. Fahrijal1301102010116Tugas : Makalah Manajemen KeuanganCAPITAL BUDGETINGDi Susun Oleh :FAKULTAS EKONOMIUNIVERSITAS SYIAH KUALA2014

2KATA PENGANTAR

Puji syukur yang kami sampaikan ke hadiran Tuhan Yang Maha Esa karena berkat rahmat dan karunianya-Nya makalah ini dapat terselesaikan sesuai dengan apa yang kami harapkan. Dalam makalah yang membahas tentang penganggaran modal ini adalah suatu pembahasandalam rangka memperdalampemaham tentang manajemen keuangan yang sangat diperlukankhususnya dalam duniabisnisuntuk dapat memenuhi tugas dan kewajiban sebagai mahasiswa yang mengikuti mata kuliah Manajemen Keuangan dalam lingkungan civitas Universitas Syiah Kuala.Demikian makalah ini kami selesaikan dengan sebaik-baiknya dan semoga bermanfaat. Penyusun tetap mengharapkan masukan dan kriktik dari semua pihak. Dengan demikan, makalah ini dapat diperbaiki lagi.

Banda Aceh, 11 November 2014

Penulis

BAB IPENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Penganggaran modal adalah istilah yang sering kita dengar pada saat berhubungan dengan uang. Tapi seringkali istilah penganggaran modal disalah tafsirkan sebagai alat untuk menghitung keuntungan saja, padahal penganggaran modal (capital budgeting) bukan hanya sekedar itu saja. Maka dari itu kita harus memahami betul pengertian dari penganggaran modal (capital budgeting) agar penafsiran tidak hanya terbatas pada mencari keuntungan saja tetapi melakukan keputusan investasi yang akan berdampak bagus pada jangka panjang maupun jangka pendek bagi perusahaan. Di suatu perusahaan, seorang manajer keuangan harus paham betul dengan capital budgeting ini sebab seorang manajerlah yang akan memutuskan investasi atau penanam modal ini dapat diinvestasikan agar berdampak baik pada perusahaan.Di sebagian besar perusahaan, capital budgeting adalah salah satu sumber utama keuntungan perusahaan tersebut. Karena dengan adanya capital budgeting mereka dapat menghitung tingkat keuntungan yang akan mereka dapatkan pada jangka panjangnya.

1.2 Rumusan Masalah

Perumusan masalah bertolak dari latar belakang di atas :1.Apa itu Capital Budgeting (Penganggaran Modal) ?2.Bagaimana keseluruhan peranan Capital Budgeting bagi perusahaan ?

1.3 TujuanTujuan dari pembahasan rumusan masalah dari makalah ini yaitu untuk mengetahui lebih jelas lagi apa itu capital budgeting, manfaat, peranan, serta hal-hal lain yang berhubungan dengan masalah 1.4 ManfaatSetelah membaca dan mempelajari makalah ini, diharapkan agar pembaca dapat lebih mengetahui dan memahami apa itu capital budgeting dan apa pentingnya bagi sebuah perusahaan.

BAB IIPEMBAHASAN

2.1 Capital Budgeting ( Penganggaran Modal )

Modal (Capital) menunjukkan aktiva tetap yang digunakan untuk produksi. Anggaran (budget) adalah sebuah rencana rinci yang memproyeksikan aliran kas masuk dan aliran kas keluar selama beberapa periode pada saat yang akan datang. Capital budget adalah garis besar rencana pengeluaran aktiva tetap. Penganggaran modal (capitalbudgeting) adalah keseluruhan proses mulai dari perencanaan sampai dengan pengambilan keputusan untuk pengeluaran sejumlah dana (investasi) dimana jangka waktu kembalinya dana tersebut melebihiwaktu 1 tahun.Dikatakan sebagai suatu konsep investasi, sebab penganggaran modal melibatkan suatu pengikatan (penanaman) dana di masa sekarang dengan harapan memperoleh keuntungan yang dikehendaki di masa mendatang. Investasi membutuhkan dana yang relatif besar dan keterikatan dana tersebut dalam jangka waktu yang relatif panjang, serta mengandung resiko.

2.2 Keseluruhan Peranan Capital Budgeting2.2.1 Pentingnya Penganggaran Modal1.Dana yangdikeluarkanakan terikatuntuk jangkaw aktu panjang.2.Investasidalamaktiva tetap menyangkutharapan terhadap hasil penjualan di waktu yang akan datang.3.Pengeluaran dana untuk keperluan tersebut biasanya meliputi jumlah yang besar.4.Kesalahan dalam pengambilan keputusan pengeluaran modal tersebut akan berakibat panjang dan sulit diperbaiki.5.Penganggaran modalyang efektifakan menaikkan ketepatan waktu dan kualitas dari penambahan aktiva.6.Pengeluaran modal sangatlah penting2.2.2 Klasifikasi Proyek1.Replacement: perawatan bisnismengganti peralatan yg rusak2.Replacement: pengurangan biayamengganti peralatan yg sudah ketinggalan jaman sehingga mengurangi biaya3.Ekspansi produk atau pasar yg sudah adapengeluaran2 untuk meningkatkan output produk yg sudah ada atau menambah toko.4.Ekspansi ke produk atau pasar yang baru5.Proyek keamanan atau lingkungan6.Penelitian dan pengembangan7.Kontrak2 jangka panjangkontrak untuk menyediakan produk atau jasa pada kustomer tertentu8. Lain-lainbangunan kantor, tempat parkir, pesawat terbangperusahaan

2.2.3 Tahap tahap Penganggaran Modal1.Biaya proyek harus ditentukan2.Manajemen harus memperkirakan aliran kas yg diharapkan dari proyek, termasuk nilai akhir aktiva3.Risiko dari aliran kas proyek harus diestimasi (memakai distribusi probabilitas aliran kas)4.Dengan mengetahui risiko dari proyek, manajemen harus menentukan biaya modal (cost of capital) yg tepat untuk mendiskon aliran kas proyek5.Dengan menggunakan nilai waktu uang, aliran kas masuk yang diharapkan digunakan untuk memperkirakan nilai aktiva.6.Terakhir, nilai sekarang dari aliran kas yg diharapkan dibandingkan dengan biayanya2.2.4 Manfaat Penganggaran Modala.Untuk mengetahui kebutuhan dana yang lebih terperinci, karena dana yang terikat jangka waktunya lebih dari satu tahun.b.Agar tidak terjadi over invesment atau under invesmentc.Dapat lebih terperinci, teliti karena dana semakin banyak dan dalam jumlah yang sangat besar.d.Mencegah terjadinya kesalahan dalam decision making.

2.2.5 Pentingnya Penggangaran Modal1. Keputusan penggaran modal akan berpengaruh pada jangka waktu yang lama sehingga perusahaan kehilangan fleksibilitasnya.2. Penanggaran modal yg efektif akan menaikkan ketepatan waktu dan kualitas dari penambahan aktiva.3. Pengeluaran modal sangatlah penting2.2.6 Tahap-Tahap Penganggaran Modal1. Biaya proyek harus ditentukan.2. Manajemen harus memperkirakan aliran kas yg diharapkan dari proyek, termasuk nilai akhir aktiva.3. Risiko dari aliran kas proyek harus diestimasi. (memakai distribusi probabilitas aliran kas).4. Dengan mengetahui risiko dari proyek, manajemen harus menentukan biaya modal (cost of capital) yg tepat untuk mendiskon aliran kas proyek.5. Dengan menggunakan nilai waktu uang, aliran kas masuk yang diharapkan digunakan untuk memperkirakan nilai aktiva.6. Terakhir, nilai sekarang dari aliran kas yg diharapkan dibandingkan dengan biayanya.Dalam pengambilan keputusan investasi,opportunity cost memegang peranan yang penting.Opportunitycostmerupakan pendapatan atau penghematan biaya yang dikorbankan sebagai akibat dipilihnya alternatif tertentu. Misalnya dalam penggantian mesin lama dengan mesin baru, harga jual mesin lama harus diperhitungkan dalam mempertimbangkan investasi pada mesin baru.Dalam prinsip akuntansi yang lazim, biaya bunga modal sendiri tidak boleh diperhitungkan sebagai biaya. Dalam pengambilan keputusan investasi, biaya modal sendiri justru harus diperhitungkan. Analisis biaya dalam keputusan investasi lebih dititikberatkan pada aliran kas, karena saat penelimaan kas dalam investasi memilki nilai waktu uang. Satu rupiah yang diterima sekarang lebih berharga dibandingkan dengan satu rupiah yang diterima di masa yang akan datang. Oleh karena itu, meskipun untuk perhitungan laba perusahaan, biaya diperhitungkan berdasarkan asas akrual, namun dalam perhitungan pemilihan investasi yang memperhitungkan nilai waktu uang, biaya yang diperhitungkan adalah biaya tunai.

PAJAK PENGHASILANKarena keputusan investasi didasarkan pada aliran kas, maka pajak atas laba merupakan unsur informasi penting yang ikut dipertimbangkan dalam perhitungan aliran kas untuk pengambilan keputusan investasi. Jika suatau usulan investasi diperkirakan akan mengakibatkan penghematan biaya atau tanbahan pendapatan, maka disisi lain akan mengakibatkan timbulnya laba diferensial, yang akan menyebabkan tambahan pajak penghasilan yang akan dibayar oleh perusahaan. Oleh karena itu dalam memperhitungkan aliran kas keluar dari investasi, perlu diperhitungkan pula tambahan atau pengurangan pajak yang harus dibayar akibat adanya penghematan biaya atau penambahan pendapatan tersebut dan sebaliknya.

KRITERIA PENILAIAN INVESTASIDalam pemilihan usulan investasi, manajemen memerlukan informasi akuntansi sebagai salah satu dasar penting untuk menentukan pilihan investasi. Informasi akuntansi dimasukkan dalam suatu model pengambilan keputusan yang berupa kriteria penilaian investasi untuk memungkinkan manajemen memilih investasi terbaik di antara alternatif investasi yang tersedia.Ada beberapa metode untuk menilai perlu tidaknya suatu investasi atau untuk memilih berbagai macam alternatif investasi atau bisa disebut metode untuk menentukan capital budgeting (penganggaran modal).

Pay back Period Net Present value (NPV) Profitability Index (PI) Internal Rate of Return (IRR) Average Rate of Return (ARR)

1. Payback Period (PP)Dalam metode ini faktor yang menentukan penerimaan atau penolakan suatu usulan investasi adalah jangka waktu yang diperlukan untuk menutupkembali investasi. Oleh karena itu, dengan metode ini setiap usulan investasi dinilai berdasarkan apakah dalam jangka waktu tertentu yang diinginkan oleh manajemen , jumlah kas masuk atau penghematan tunai yang diperoleh dari investasidapat menutup investasi yang direncanakan.

n + ( a b )PP = X 1 Tahun ( c b )

Dimana n : Tahun terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup investasi mula-mula a : Jumlah investasi mula-mulab : Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke-nc : Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke n + 1

Jika, arus kas pertahun jumlahnya sama, maka formulanya :

Investasi AwalPP = X 1 Tahun Arus Kas

*Apabila periode pengembalian lebih cepat maka projek tersebut layak / diterima* Apabila periode pengembalian lebih lama maka projek tersebut tidak layak/ditolak

Kelemahan pay back period:1.Metode ini tidak memeperhitungkan nilai waktu uang.2.Metode ini tidak memperlihatkan pendapatan selanjutnya setelah investasi pokok kembali.

Kelebihan pay back period:1.Untuk investasi yang besar resikonya dan sulit diperkirakan, maka metode ini dapat mengetahui jangka waktu yang diperlukan untuk pengembalian investasi.2.Metode ini dapat digunakan untuk menilai dua investasi yang mempunyai rate of return dan resiko yang sama, sehingga dapat dipilih investasi yang jangka waktu pengembaliannya paling cepat.3.Metode ini merupakan alat yang paling sederhana untuk penilaian usulan investasi.

Contoh : Kasus arus kas setiap tahunnya sama PT. ABC melakukan investasi sebesar $45.000 jumlah proceed pertahun adalah $22.500, tentukan Pay back periodnya !Jawab :

PP = = 2 Tahun

Jadi, PP dari investasi tersebut 2 tahun, artinya dana yang tertanam pada aktiva sebesar $ 45.000 akan dapat diperoleh kembali dalam jangka waktu 2 btahun.

Contoh : Kasus arus kas setiap tahun jumlahnya berbeda

PT. TAMITANA B. Aceh melakukan investasi sebesar $ 100.000 pada aktiva tetap dengan proceed sebagai berikut :TahunProceedProceed Kumulatif

1$ 50.000$ 50.000

2$ 40.000$ 90.000

3$ 30.000$ 120.000

4$ 20.000$ 140.000

Tentukan Payback Period nya !Jawab : x 1 Tahun = 2 + 0.33 = 2.33 Tahun

Jadi, Payback Period nya adalah 2.33 tahun atau 2 tahun 4 bulanNote : Apabila investor dihadapkan pada dua pilihan investasi maka pilih Payback Period yang paling kecil.2. Profitabilitas Index (PI)Kriteria lain untuk mengukur rencana investasi adalah dengan menggunakan metode Profitabilitas Index (PI). Rumusnya adalah sebagai berikut :

Dalam bentuk formula lain :

Kriteria nilai Pofitabilitas Index adalah sebagai berikut : Terima jika PI > 1 Tolak jika PI < 1 Kemungkinan diterima jika NPV = 1Pada saat nilai PI lebih besar daripada 1, rencana investasi tersebut akan memiliki nilai net present value positif. Sedangkan apabila nilai PI lebih kecil daripada 1, maka rencana investasi tersebut memiliki nilai netpresent value negatif. Rencana investasi kemungkinan dapat dilanjutkan apabila nilai PI sama dengan nol.Hal ini berarti bahwa total nilai present value dari selama umur projek memiliki jumlah yang sama dengan biaya investasi (initial investment).Karena itu, kita perlu memperhatikan faktorfaktor lain yang dapat mendukung keberhasilan projek di masa yang akan datang. Keuntungan metode Profitability Index : Memperhitungkan nilai waktu dari pada uang (time value of money) Menentukan terlebih dahulu tingkat bunga yang akan digunakan Konsisten dengan tujuan perusahaan, yaitu memaksimalkan kekayaan pemegang saham. Kelemahan metode Profitability Index : Dapat memberikan panduan dan pilihan yang salah pada proyek-proyek-proyek yang mutually exsclusive yang memiliki unsure ekonomis dan skala yang berbeda.

Contoh :

TahunProyek AProyek B

120.0006.000

212.0004.000

310.0004.000

46.0004.000

55.0004.000

Jawab : Perusahaan A

= 4,28 Perusahaan B

= 1,6974

3. Net Present Value (NPV)

NPV merupakan selisih antara pengeluaran dan pmasuka yangtelah didiskon dengan menggunakan social opportunity cost of capital sebagai diskon faktor, atau dengan kata lain merupakan arus kas yang diperkirakan pada masa yang akan datang yg didiskonka pada saat ini.

Rumus yang digunakan untuk menghitung NPV sebagai berikut :

Di mana,FCFt: Arus kas bebas pada tahun tertentuk: Tingkat diskonto yang tepatIO: Pengeluaran kas awalt : usia proyek yang di harapkan

Nilai NPV yang diperoleh menentukan diterima atau tidaknya suatu proyek yang akan dijalankan. Adapun arti dari nilai NPV ditunjukkan oleh tabel berikut :Bila..Berarti..Maka..

NPV > 0Invetasi yang dilakukan memberikan manfaat bagi perusahaanProyek bisa dijalankan

NPV < 0Investasi yang dilakukan akan mengakibatkan kerugian bagi perusahaanProyek ditolak

NPV = 0Investasi yang dilakukan tidak mengakibatkan perusahaan untung ataupun merugiKalau proyek dilaksanakan atau tidak dilaksanakan tidak berpengaruh pada keuangan perusahaan. Keputusan harus ditetapkan dengan menggunakan kriteria lain misalnya dampak investasi terhadap positioning perusahaan.

Contoh berikut menggambarkan penggunaan kriteria NPV suatu penganggaran modal.

Ski-Doo sedang mempertimbangkan sebuah mesin baru, yang akan mengurangi ongkos perakitan mobil pengeruk salju Mach Z. Jika perusahaan mempunyai tingkat pengembalian yang diinginkan sebesar 12% dan pengeluaran awal sebesar 40.000, hitunglah NPV dan utarakan lah keputusan invetasinya. (arus kas bebas disebut kan dalam tabel berikut)

TahunArus kas bebas

Pengeluaran awal-40.000

Tahun 115.000

Tahun 214.000

Tahun 313.000

Tahun 412.000

Tahun 511.000

Jawab :TahunArus kas bebasFaktor nilai sekarang pada 12%Nilai sekarang

Tahun 115.000,893 13.395

Tahun 214.000,797 11.158

Tahun 313.000,712 9.256

Tahun 412.000,636 7.632

Tahun 5 11.000,567 6.237

Nilai sekarang dari arus kas 47.678

Pengeluaran awal-40.000

Nilai bersih sekarang 7.678

Jadi, NPV diperoleh sebesar 7.678 dan keputusan investasi yang dilakukan adalah menerima proyek tersebut karena NPV yang diperoleh lebih besar dari 0

Tekniknet present value(NPV) merupakan teknik yang didasarkan pada arus kas yang didiskontokan. Ini merupakan ukuran dari laba dalam bentuk rupiah yang diperoleh dari suatu investasi dalam bentuk nilai sekarang. NPV dari suatu proyek ditentukan dengan menhitung nilai sekarang dari arus kas yang diperoleh dari operasi dengan menggunakan tingkat keuntungan yang dikehendaki dan kemudian menguranginya dengan pengeluaran kas neto awal.

4. Internal Rate of Return (IRR)

IRRberasal daribahasa InggrisInternal Rate of Returndisingkat IRR yang merupakan indikator tingkat efisiensi dari suatuinvestasi. Suatu proyek/investasi dapat dilakukan apabila laju pengembaliannya (rate of return) lebih besar dari pada laju pengembalian apabila melakukan investasi di tempat lain (bungadepositobank,reksadanadan lain-lain). InternalRate ofReturn (IRR)adalah metode peerhitungan investasi dengan menghitung tingkat bunga yang menyamakan nilai sekarang investasi dengan nilai sekarang dari penerimaan-penerimaan kas bersih dimasa datangIRR digunakan dalam menentukan apakah investasi dilaksanakan atau tidak, untuk itu biasanya digunakan acuan bahwa investasi yang dilakukan harus lebih tinggi dariMinimum acceptable rate of returnatauMinimum atractive rate of return. Minimum acceptable rate of return adalah laju pengembalian minimum dari suatu investasi yang berani dilakukan oleh seoranginvestor.IRRmerupakansuku bungayang akan menyamakan jumlah nilai sekarang dari penerimaan yang diharapkan diterima (present value of future proceed) dengan jumlah nilai sekarang dari pengeluaran untuk investasi.

Posisi IRR ditunjukkan pada grafik(dengan label 'i' pada grafik)

Besarnya nilai sekarang dihitung dengan menggunakan pendekatan sebagai berikut:

Contoh :Bila suatu investasi mempunyai arus kas sebagaimana ditunjukkan dalam tabel berikut :Tahun ()Arus kas ()

0-4000

11200

21410

31875

41050

Kemudian IRRdihitung dari .Dalam kasus ini hasilnya adalah 14.3%.Perhitungan IRR praktisUntuk mempermudah perhitungan IRR, yaitu dengan mencoba suku bunga yang diperkirakan akan memberikan nilai NPV positif misalnya 10% yang akan memberikan NPV sebesar 382 dan dilanjutkan dengan perhitungan NPV yang negatif, Misalnya pada 20% akan memberikan NPV sebesar -429. Dengan menggunakan rumus sebagai berikut:

atau disederhanakan

Dari data di atas akan diperoleh IRR Sebesar 14,71%, angka ini sedikit berbeda dari hasil hitungan di atas karena merupakan perhitungan empiris, angka ini bisa diperbaiki kalau rentang bunga tinggi dengan bunga rendah lebih kecil.

Kelebihan : Memperhatikan nilai waktu dari uang Menggunakan arus kas sebagai dasar perhitungan Hasilnya dalam persentase, sehingga pengambilan keputusan dapat membuat perkiraan bila r (discount rate) sulit diketahui.Kekurangan: Perhitungan lebih sulit bila tidak menggunakan komputer, karena harus dicoba-coba (trial and error). Tidak membedakan proyek yang mempunyai perbedaan ukuran dan keadaan investasi. Dapat menghasilkan IRR ganda atautidak menghasilkan IRR sama sekali.

Perbedaan NPV dan IRR BesertaFungsinya

1. NPV adalah proceeds atau cash flows yang didiskontokan atas dasar biaya modal (cost of capital) atau rate of return yang diinginkan, sedangkan IRR adalah tingkat bunga yang akan menjadikan jumlah nilai sekarang dari proceeds yang diharapkan akan diterima (PV of future prodeeds) sama dengan jumlah nilai sekarang dari pengeluaran modal (PV of capital outlays).2. NPV dihitung dari selisih antara PV dari pengeluaran modal (capital outlay atau initial investment), sedangkan IRR dicari dengan cara Trial and error dengan serba coba-coba.3. NPV tidak memiliki arti jika digunakan untuk membandingkan proyek yang memiliki jumlah investasi awal yang berbeda, sedangkan IRR mudah untuk dibandingkan dengan proyek yang memiliki jumlah investasi awal yang berbeda.4. NPV dari proyek yang lebih dari satu dapat ditambahkan, sedangkan IRR dari beberapa proyek tidak dapat ditambahkan.5. Pada metode NPV memperbolehkan penggunaan tingkat diskon yang berbeda dalam periode yang berbeda, sedangkan pada metode IRR hanya memperbolehkan penggunaan satu tingkat diskon pada seluruh periode.

Fungsi dari NPV dan IRR adalah sama-sama untuk menyatakan kelayakan bisnis, misalnya usulan proyek. Jika nilai IRR > SOCC maka proyek dinyatakan layak, jika IRR = SOCC maka terjadi BEP, dan jika IRR < SOCC maka proyek dinyatakan tidak layak. Jika nilai NPV > 0 maka usaha/proyek layak untuk dilaksanakan, jika NPV = 0 maka usaha/proyek mencapai keadaan BEP, dan jika NPV < 0 maka usaha/proyek tidak layak untuk dilaksanakan.

Contoh lain :

Aplikasi IRR, arus kas setiap tahun jumlahnya sama.Soal 1 :Suatu pabrik mempertimbangkan usulan investasi Rp. 130.000.000 tanpa nilai sisa dan kemudian dapat menghasilkan arus kas pertahun Rp. 21.000.000 selama 6 tahun. Diasumsikan IRR sebesar 13 %, hitunglah IRR tersebut !

Jawab :

Dicoba dengan faktor diskonto 10 %...

NPV = (Arus kas x Faktor Diskonto) - Investasi Awal

NPV =(21.000.000 x 5.8979) - 130.000.000

NPV =Rp 659.000,00

Dicoba dengan faktor diskonto 12 %

NPV = (Arus kas x Faktor Diskonto) - Investasi Awal

NPV =(21.000.000 x 5,7849 ) - 130.000.000

NPV =RP -6.649.000,00

Karena NPV mendekati nol, yaitu Rp. 659.000,00 dan Rp. 6.649.000,00 artinya tingkat diskonto 10 % dan 12 %, untuk menentukan ketepatannya dilakukan Interpolasi sebagai berikut :

Selisih BungaSelisih PVSelisih PV dengan OI

10%130.659.000130.659.000

12%123.351.000130.000.000

2%7.308.000659.000

IRR=10% + (659.000/7.308.000) x 2%

IRR=10,18%

Kesimpulan : Proyek investasi sebaiknya ditolak karena IRR < 13 % apabila IRR arus kas setiap tahun jumlahnya tidak sama.

Aplikasi IRR, arus kas setiap tahun jumlahnya tidak sama.

Soal 2 :

Perusahan Zamanria sedang mempertimbangkan suatu usulan proyek investasi

senilai Rp. 150.000.000, umur proyek diperkirakan 5 tahun tanpa nilai sisa.

Arus kas yang dihasilkan :

Tahun 1 adalah Rp. 60.000.000





Jika diasumsikan RRR = 10 % berapakah IRR?

Jawab :Dicoba dengan faktor diskonto 16%

Tahun 1 arus kas = Rp.60.000.000 x 0,8621Rp.51.726.000

Tahun 2 arus kas = Rp.50.000.000 x 0,7432Rp37.160.000




Total PVRp100.131.700

Investasi AwalRp150.000.000

Net Present Value-Rp49.868.300

Dicoba dengan faktor diskonto 10%

Tahun 1 arus kas = Rp.60.000.000 x 0,909054540000





Total PVRp167.202.200

Investasi AwalRp150.000.000

Net Present ValueRp17.202.200

Perhitungan interpolasi :

Selisih BungaSelisih PVSelisih PV dengan Investasi Awal

10%Rp167.202.200Rp167.202.200

16%Rp100.131.700Rp150.000.000

6%Rp67.070.500Rp17.202.200

IRR=10% + (Rp.17.202.200/Rp. 67.070.500) x 6 %

IRR=11,5388 %

Kesimpulan : Usulan proyek investasi tersebut sebaiknya diterima, karena IRR > 10%

5. Average Rate of Return (ARR)

ARR adalah tingkat pengembalian investasi yang dihitung dengan mengambilarus kas masuktotal selama kehidupaninvestasi dan membaginya dengan jumlah tahun dalam kehidupan investasi. Tingkat pengembalian rata-ratatidak menjaminbahwaarus kas masukadalah samapada tahun tertentu;itu hanyajaminanyang kembalirata-rata untuktingkatrata-ratakembali.

ARR dapat dihitung dengan cara :

Contoh:

Ada dua alternative investasi yaiti A sebesar Rp. 60.000.000,- usianya 6 tahun dan B sebesar Rp. 72.000.000,- usia 6 tahun. Selama usia tersebut proceeds yang akan diperoleh sebagai berikut:TAHUNPROCEEDS APROCEEDS B

123456Rp. 20.000.000,-20.000.000,-20.000.000,-20.000.000,-20.000.000,-20.000.000,-Rp. 45.000.000,-22.000.000,-20.000.000,-13.000.000,-13.000.000,-13.000.000,-

Jawab :Penyusutan investasi A = 60.000.000,- : 6= 10.000.000,-/ th.Penyusutan investasi B = 72.000.000,- : 6=12.000.000,-/th.Proceeds = EAT + Penyusutan.EAT = Proceeds Penyusutan.

THNPROCEEDS APROCEEDS BEATAEATB

12345620.000.00020.000.00020.000.00020.000.00020.000.00020.000.00045.000.00022.000.00020.000.00013.000.00013.000.00013.000.00010.000.00010.000.00010.000.00010.000.00010.000.00010.000.00033.000.00010.000.0008.000.0001.000.0001.000.0001.000.000

JUMLAHRATA2120.000.000-126.000.000-60.000.00010.000.00054.000.0009.000.000

Average Investasi A = 60.000.000 : 2 = 30.000.000,- Average Investasi B = 72.000.000 : 2 = 36.000.000,-(dibagi dua karena ada awal dan akhir investasi). ARRA = 10.000.000 : 30.000.000 = 0,33 ARRB =9.000.000 : 36.000.000 = 0,25Maka dipilih investasiA karena 0,33 > 0,25BAB IIIPENUTUP

Kesimpulan

Dari pembahasan di atas, Penganggaran Modal (capital budgeting) sangatlah penting dalam menentukan alur kas, investasi dan penanaman saham. Dimana bila perhitungan atau keputusan untuk pengambilan penganggaran modal tepat, maka keuntungan bagi perusahaan akan meningkat sesuai dengan perhitungan. Dan sangatlah penting bagi manajer keuangan untuk sangat hati-hati dalam mengambil keputusan dengan keadaan keuangan suatu perusahaan.

1

Makalah Capital Budgeting

Documents

Transcript of Makalah Capital Budgeting