Kontrak Opsi Saham (KOS) Instrumen Investasi

download Kontrak Opsi Saham (KOS)  Instrumen Investasi

of 41

  • date post

    18-Jan-2016
  • Category

    Documents

  • view

    149
  • download

    19

Embed Size (px)

description

Kontrak Opsi Saham (KOS) Instrumen Investasi. Edison Hulu Bursa Efek Jakarta. Bahan presentasi pada: Seminar Nasional Matematika V dan Workshop Yogyakarta, Sabtu, 2 Desember 2006 Himpunan Mahasiswa Matematika Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam Universitas Gajah Mada. - PowerPoint PPT Presentation

Transcript of Kontrak Opsi Saham (KOS) Instrumen Investasi

AgendaYogyakarta, Sabtu, 2 Desember 2006
Himpunan Mahasiswa Matematika
Universitas Gajah Mada
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Dalam 1 tahun capital gain = Rp 400, dividend = Rp 250
Kondisi pasar
Harga turun : rugi (bearish)
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Spesifikasi jual/beli hak
Harga pelaksanaan hak (exercise price) membeli atau menjual atas saham
Berapa lama hak tersebut berlaku (1,2, 3 bulan, dst)
Metode pelaksanaan hak dan Penyelesaian pelaksanaan hak (secara tunai)
BEJ, KPEI, KSEI
Investor (Taker)
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Pasar Saham
Pasar KOS
Ada penjual saham
Ada pembeli saham
Jual-beli peluang untuk meraih laba yang lebih tinggi dan lindung nilai investasi dalam fluktuasi harga saham acuan KOS.
Ada investor sebagai writer
Ada investor sebagai taker
Call Option
Wajib menjual saham pada harga, jumlah, dan jangka waktu tertentu bila taker melaksanakan haknya.
Pemegang hak membeli saham pada harga, jumlah, dan jangka waktu tertentu, tetapi tidak wajib melaksanakannya.
Put Option
Wajib membeli saham pada harga, jumlah, dan jangka waktu tertentu bila taker melaksanakan haknya.
Pemegang hak menjual saham pada harga, jumlah, dan jangka waktu tertentu, tetapi tidak wajib melaksanakannya.
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Kegiatan
Pasar
KOS
Saham
Rp 50
Rp 4000
2 Peb (jual saham, atau exercise call option secara tunai)
Rp 100
Rp 4200
Kenal arah pasar naik, peluang raih untung
Bila harga saham induk cenderung naik, memilih call option berpeluang meraih untung.
Bullish Market
Call Up!
Kenal arah pasar turun, peluang raih untung
Bila harga saham induks cenderung turun, memilih put option berpeluang meraih untung.
Bearish Market
Put Down!
Dapat memilih (opsi)
Dapat memilih (opsi)
Put Option
Hak jual
JAKARTA STOCK EXCHANGE
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Writer/Taker: put/call option
Wajib membayar bila taker call melaksanakan haknya (exercise). Sebesar premium call option diterima writer atas risiko pejaminan tersebut.
Premium call option ditentukan secara lelang di JOTS.
Taker call memprediksi WMA lebih besar dari strike price (harga acuan KOS naik)
Put option
Wajib membayar bila taker melaksanakan haknya (exercise). Sebesar premium put option diterima writer atas risiko pejaminan tersebut.
Premium put option ditentukan secara lelang di JOTS.
Taker put memprediksi WMA cenderung lebih kecil dari strike price (harga acuan KOS turun)
Ditentukan: Saham acuan (ASII, BBCA, INDF, TLKM), Srike price (harga tebus), jumlah (berapa kontrak), dan jatuh tempo (expiration date)
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Jam muncul WMA, info bila taker melakukan exercise secara tunai
Weighted Moving Average Price (WMA) adalah nilai yang diperoleh dari total nilai transaksi dibagi dengan total volume transaksi saham acuan KOS di Pasar Reguler selama periode 30 menit dan diperbaharui selama 15 berikutnya.
Senin-Kamis
Jumat
Sesi-1
Sesi-2
Sesi-1
Sesi-2
10.00.01
13.45.01
10.00.01
14.15.01
10.15.01
14.30.01
10.15.01
14.30.01
10.30.01
14.45.01
10.30.01
14.45.01
10.45.01
15.00.01
10.45.01
15.00.01
11.00.01
15.15.01
11.00.01
15.15.01
11.15.01
15.30.01
11.15.01
15.30.01
11.30.01
15.45.01
11.30.01
15.45.01
11.45.01
16.00.01
Kriteria Saham acuan KOS:
Saham tersebut telah tercatat di bursa sekurang-kurangnya 12 (dua belas) bulan.
Transaksi atas saham tersebut dalam 12 (dua belas) bulan terakhir menunjukkan:
Frekuensi transaksi sekurang-kurangnya 2,000 (dua ribu) setiap bulannya.
Rata-rata volatilitas harga harian (intra-day volatility) sekurang-kurangnya sebesar 0.5% (nol koma lima perseratus) per hari.
Harga saham sekurang-kurangnya Rp. 500.- (lima ratus rupiah)
Telah memperoleh persetujuan BAPEPAM
Pasar reguler saham
1 Kontrak = 10,000 opsi saham
Dipilih dari saham tercatat di BEJ: ASII, BBCA, INDF, TLKM
Pasar KOS premium call option premium put option
JAKARTA STOCK EXCHANGE
TLKM (Telekomunikasi Indonesia Tbk)
A s/d L kode bulan jatuh tempo call option
O s/d Z kode bulan jatuh tempo put option
Call option
Put option
Jatuh Tempo
Dana Writer/Taker call option
Sebelum order masuk ke JOTS terlebih dahulu difalidasi ketersediaan dana dan juga posisi, sehingga tidak ada peluang gagal bayar.
Automatic Exercise diberlakukan apabila WMA ≥ 110% dari Strike Price untuk Call Option.
Seri KOS KTLKM4100, WMA = 4100
Butuh Dana Investasi per kontrak
Potensi Pendapatan
Writer Premium call option Rp 100 per opsi saham
10,000 x Rp 410 (10% dari strike price) = Rp 4,1 Juta (Dana jaminan)
10,000 x Rp100 (premium call option) = Rp 1 juta
[WMA - Strike price] ≤ Rp 4,1 Juta
Taker Premium call option Rp 100 per opsi saham
10,000 x Rp100 (premium call option) = Rp 1 Juta
[WMA - Strike price] ≤ Rp 4,1 Juta WMA TLKM naik!
10,000 x Rp premium call option = Rp 1 Juta
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Dana Writer/Taker Put option
Sebelum order masuk ke JOTS terlebih dahulu difalidasi ketersediaan dana dan juga posisi, sehingga tidak ada peluang gagal bayar.
Automatic Exercise diberlakukan apabila WMA ≤ 90% dari Strike Price untuk Put Option.
Seri KOS YTLKM3900 WMA = 4100
Butuh dana Investasi per kontrak
Potensi Pendapatan
Writer Premium Rp 200 per opsi saham
10,000 x Rp 390 (10% dari Strike Price) = Rp 3,9 Juta (Dana jaminan)
10,000 x Rp 200 (premium put option) = Rp 2 juta
(Strike price-WMA) ≤ Rp 3,9 Juta
Taker Premium Rp 200 per opsi saham
10,000 x Rp200 (premium put option) = Rp 2 Juta
[Strike price -WMA] ≤ Rp 3,9 Juta WMA TLKM turun!
10,000 x Rp 200 premium put option = Rp 2 Juta
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Premium call/put option
Catatan:
Nilai intrinsik call = WMA – Strike price
Nilai intrinsik put = Strike price – WMA
Fraksi premium Rp 1 dengan maksimum lompatan sekali naik sebesar 50 kali.
Bila premium sebesar Rp 50, dapat menjadi Rp 100, dan menjadi Rp 150, dst.
Harga Saham (Rp)
Rasional Order Writer dan Taker
Premium call option dan premium put option untuk setiap seri KOS maksimum sebesar 10% dari strike price.
Tiap masa berlaku KOS (tiga periode waktu: 1,2, dan 3 bulan), tiap saham acuan KOS (ASII, BBCA, INDF, dan TLKM), dan tiap tipe KOS (call dan put option) ditetapkan 7(tujuh) buah strike Price. Saat ini, setiap hari, BEJ memperdagangkan 210 buah seri KOS (3x5x2x7) sebagai pilihan investor.
Interval Strike Price
Closing price Rp 4100
Seri KOS
NI
Bid 1%
Bid 1,5%
Bid 2%
Bid 2.5%
Bid 3%
KTLKM4100
4100
4100
0
45
68
90
113
135
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Istilah order KOS
Open Short Call ialah instruksi investor untuk membuka posisi sebagai writer call option.
Open Long Call ialah instruksi investor untuk membuka posisi sebagai taker call option.
Close Short Call ialah instruksi investor untuk menutup posisi sebagai taker call option.
Close Long Call ialah instruksi investor untuk menutup posisi sebagai writer call option.
Open Short Put ialah instruksi investor untuk menjadi writer put option.
Open Long Put ialah instruksi investor untuk menjadi taker put option.
Close Short Put ialah instruksi investor untuk menutup posisi sebagai taker put option.
Close Long Put ialah instruksi investor untuk menutup posisi sebagai writer put option.
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Pendapatan writer call
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Pendapatan taker call
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Pendapatan writer put
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Pendapatan taker put
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Indikator premium KOS
Harga Saham Acuan
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Tips Tawar-Menawar Premium
Call & Put Option
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Saham Acuan KOS
Pada hari ketika menginvestasi KOS
Tip 1. Kenali masa berlaku KOS, saham acuan KOS, dan prediksi harga
Naik
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Harga penutupan IINDF pada tanggal 29 Juli 2005 (Hari Jumat)
Pada tanggal 1 Agustus 2005 (Hari Senin)
Tip 2. Tiap saham yang harganya diprediksi naik, kenali seri call yang ada
Naik
Rp 950
HINDF1100 HINDF1050 HINDF1000 HINDF950 HINDF900 HINDF850 HINDF800
IINDF1100 IINDF1050 IINDF1000 IINDF950 IINDF900 IINDF850 IINDF800
A s/d L call option, 8000 strike price (harga tebus)
Rp + 100
Rp + 200
Rp + 300
Harga Penutupan
Nilai intrinsik put = Strike price – WMA
Nilai waktu = 3% per bulan dari (110% nilai pasar WMA) asumsi.
WMA = harga rata-rata tertimbang dari saham
acuan opsi selama 30 menit dan akan muncul setelah 15 menit berikutnya.
Strike price adalah harga tebus untuk setiap seri KOS yang ditetapkan 7 Seri untuk call option dan 7 seri untuk put option berdasarkan closing price saham acuan opsi saham.
Jadi writer atau taker put ?
Misalnya: VINDF950, premium put Rp 50,-
Investasi taker (1 kontrak) = 10,000 x Rp 50 = Rp 500,000.
Dana jaminan writer (1 kontrak) =10,000 xRp 95 (10% dari strike price) = Rp 950,000,-
Belum termasuk biaya transaksi.
Premium call = Nilai intrinsik call + Nilai waktu
Nilai intrinsik put = WMA-Strike price
Nilai waktu = 3% per bulan dari (110% nilai pasar WMA) asumsi.
WMA = harga rata-rata tertimbang dari saham
acuan opsi selama 30 menit dan akan muncul setelah 15 menit berikutnya.
Strike price adalah harga tebus untuk setiap seri KOS yang ditetapkan 7 Seri untuk call option dan 7 seri untuk put option berdasarkan closing price saham acuan opsi saham.
Misalnya: GINDF950, premium call Rp 50,-
Investasi taker call (1 kontrak) = 10,000 x Rp 50 = Rp 500,000.
Dana jaminan writer call (1 kontrak) =10,000 xRp 95 (10% dari strike price) = Rp 950,000,-
Belum termasuk biaya transaksi.
Harga penutupan IINDF pada tanggal 29 Juli 2005 (Hari Jumat)
Pada tanggal 1 Agustus 2005 (Hari Senin)
Tip 3. Tiap saham yang harganya diprediksi turun, kenali seri put yang ada
Turun
Rp 950
WINDF1100 WINDF1050 WINDF1000 WINDF950 WINDF900 WINDF850 WINDF800
XINDF1100 XINDF1050 XINDF1000 XINDF950 XINDF900 XINDF850 XINDF800
O s/d Z put option, 8000 strike price (harga tebus)
Rp - 100
Rp - 200
Rp - 300
Sheet1
Kunci keberhasilan investasi pada produk KOS adalah kemapuan untuk ingidentifikasi lebih akurat terhadap arah harga saham. Mahasiswa dapat mengembangkan formulasi metode prediksi yang lebih akurat.
Mengembangkan model atau metode untuk memperkirakan harga tertinggi dan harga terendah suatu saham dalam periode tertentu yang akan datang. Kalau ini dapat dimungkinkan, maka dapat diterapkan Metode Binomial (sangat sederhana) dalam memprediksi nilai premium KOS, baik call option maupun put option.
JAKARTA STOCK EXCHANGE
Rp 8000 (strike price)
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
340035003600370038003900400041004200430044004500
Strike price Rp 4000
Rp 4000 (strike price)