Departemen Ilmu Administrasi FISIP UI

KAJIAN ASPEK FINANSIAL (2):TIME VALUE OF MONEY & DISCOUNTED CASH

FLOW

Eko Sakapurnama

Aspek Bahasan

Aspek Bahasan

Present Value

Future Value

Present Value and Future Value

of MultipleCashflow Latihan

Mana yang Anda Pilih !!!

Hadiah A

Anda mendapat uang sebanyak satu juta rupiah

saat ini

Hadiah B

Anda mendapat uang sebanyak

satu juta rupiah 6 bulan kemudian

Hadiah C

Anda mendapat uang sebanyak

sepuluh juta rupiah 10 tahun

yang akan datang

Nilai Uang

• Permasalahan

Nilai Uang

• Permasalahan

Nilai Waktu dari Uang (Time Value of Money)

Pengertian :

Nilai satu rupiah uang yang dimiliki saat ini akan lebih berharga dengan nilai satu rupiah uang yang dimiliki di masa depan.

Pengaruh waktu terhadap nilai uang dengan adanya : bunga (interest) dan tingkat pengembalian (rate of return)

Future Value/Nilai yang Akan Datang

Berapa nilai satu rupiah sekarang “setara” dengan nilai rupiah di tahun yang akan datang

Jenis Bunga Ada 2 jenis Bunga:

1. Bunga Sederhana/Single interest Bungan yang dihitung secara linier dan tidak

ditambahkan ke dana pokok untuk menghitung perolehan berikutnya.

2. Bunga Majemuk/Compound Interest Perhitungan besarnya dana pokok periode sebelumnya

ditambah jumlah bunga sampai pada waktu itu

FV = PV x (1 + i)n

FV = nilai uang yang akan datangPV = nilai sekarangi = bunga (interest), yang dinyatakan dalam pecahan desimaln = jumlah tahun investasi

Grafik Bunga Sederhana vs Bunga Majemuk

Contoh soal

1. Uang sejumlah Rp. 6000,- ditabung di bank Kirman dengan bunga 5 % per tahun. Hitung jumlah dana yang terkumpul setelah 6 tahun untuk bunga sederhana dan bunga majemuk !

Bunga sederhana = 6 x 0,05 x 6000 = Rp. 1.800,-

Total dana = Rp. 6000+ Rp. 1.800 = Rp. 7.800

Bunga majemuk = Rp. 6000,- x (1 + 0,05)6

= Rp. 8028,-

LatihanAmir menginvestasikan dananya sebesar USD

400,- dengan tingkat pengembalian investasi 12 % per tahun. Hitung jumlah dana yang terkumpul setelah 3 tahun dan 7 tahun bunga majemuk ! Berapa selisihnya bila menggunakan bunga sederhana?

3 tahun = $400 x (1,12)3 = $561,977 tahun = $400 x (1,12)7 = $884,27

Bunga sederhana = 7 x $400 x 0.12 = $336Selisih bunga = $484,27 - $336 = $148,27

FV dari AnuitasAnuitas = arus kas/dana

(pengeluaran/pemasukan) secara berulang-ulang dengan jumlah dan interval yang sama

FV = A (1 + i)n - 1 iFV = nilai uang yang akan datangA = pembayaran periodik/anuitasi = bunga (interest), yang dinyatakan dalam pecahan desimaln = jumlah tahun

Contoh soalBono menabung secara rutin sebesar Rp.

700.000,- setiap akhir tahun selama 10 tahun. Berapa tabungan Bono di tahun ke-10 bila bunga bank 6 % ?

FV = 700.000 x (1,06)10 – 1 = 9,1 juta 0.06

Present Value/Nilai Sekarang LumpsumSeberapa besar nilai saat ini apabila

diketahui jumlahnya di masa mendatangNilai uang di masa datang di diskon sesuai

dengan bunga tertentu.

PV = FV (1+ i)n

Anda akan membeli buku seharga 400 rupiah tahun depan. Berapa

rupiah harus Anda tabung sekarang bila bunga bank sebesar 7%?

PV = 400 = 373,8(1,07)1

Latihan Soal Suatu perusahaan merencanakan arus pendapatan untuk 3

tahun berturut-turut sebesar 5 juta, 6 juta dan 9 juta. Tingkat pengembalian yang diinginkan (required rate of return) sebesar 12 %. Hitunglah nilai sekarang dari pendapatan tersebut !

Tahun Pendapatan Nilai saat ini 1 5 juta 4,464 2 6 juta 4,782 3 9 juta 6,406

TOTAL NILAI SAAT INI 15,652 juta

Present Value/Nilai Sekarang AnuitasSuatu dana yang terkumpul dengan jumlah

yang sama dari tahun ke tahun yang dihitung pada akhir tahun yang bersangkutan.

PV = A (1+ i)n - 1 i.(1+ i)n

Menyusun Arus Kas / Cash FlowAda 3 jenis laporan keuangan (FASB)1. Neraca/Balance sheet; terdiri dari asset

(aktiva) dan liabilities+equities (pasiva)

2. Laba-Rugi/Income Statement; cara untuk melihat profitabilitas usaha

3. Arus Kas /Cashflow; gambaran mengenai jumlah dana yang tersedia setiap saat yang dapat dipakai untuk berbagai kebutuhan operasional perusahaan termasuk investasi.

3 Macam Arus Kas

1. Arus Kas dari Operasi Cash in = pendapatan usaha (net profit/ CFAT) Cash out = pengeluaran (overhead cost)

2. Arus kas dari Investasi Cash in = penjualan peralatan pabrik (asset) Cash out = pembelian peralatan pabrik

3. Arus kas dari Pendanaan Cash in = penjualan saham Cash out = pembayaran dividen

KarakteristikArus Kas Proyek

1. Prinsip arus kas; setiap biaya dihitung sebagai kas keluar, manfaat dihitung sebagai kas masuk.

2. Arus kas Inkremental; arus kas tambahan akibat suatu proyek

3. Arus kas dihitung dengan mengenakan pajak (Cashflow After Tax = CFAT)

CFAT = ((R-C-D) (1-Tax)) + D

R = Revenue/PendapatanC = Cost/ Biaya pokok penjualan (Cost of Goods Sold) D = DepresiasiTax = Pajak

KarakteristikArus Kas Proyek

4. Memperhatikan Incidental Effect; proyek yang baru dapat mempengaruhi laba perusahaan

5. Tidak memperhatikan sunk cost; biaya yang muncul tetapi tidak relevan dengan proyek

6. Memasukkan unsur Opportunity Cost; kemungkinan memperoleh tingkat keuntungan dari penggunaan alternatif terbaik lain

Komponen Arus KasArus Kas Awal

Arus kas keluar dari mulai biaya awal (desain) konstruksi, start-up dan modal kerja.

Arus Kas Periode OperasiArus kas yang muncul akibat operasional

usaha dari proyek dimulai dari penjualan/kas masuk, dan kas keluar (pajak, depresiasi, biaya COGS)

Arus Kas TerminalTerdiri dari nilai sisa asset (aktiva) dan

pengembalian (recovery) modal kerja

Contoh SoalPT. Radtex yang bergerak di bidang industri tekstil

ingin memperluas unit pemintalannya sampai 2x lipat kapasitas terpasang. Pengeluaran untuk pembelian mesin baru adalah 860 juta. Ongkos instalasi= 40 juta. Mesin ini diperkirakan mampu beroperasi selama 6 tahun dengan modal kerja 60 juta. Pada akhir masa operasi mesin ini ditaksir bernilai 72 juta. Dengan perluasan pabrik, PT Radtex, mengharapkan pemasukan kotor selama 6th sebanyak 240 jt, 240 jt, 280 jt, 280 jt, 240 jt dan 220 jt . Dengan tarif pajak 25 % dan biaya operasi rata-rata 50 jt/tahun, susunlah arus kas proyek !!! (catatan: gunakan Single Line Depreciation Method)

Discounted CashflowMenghitung nilai saat ini dari berbagai

arus kas di masa mendatang dengan memperhitungkan faktor diskonto.

Latihan SoalPT. Angin Ribut ingin mendapatkan dana 4jt/tahun

untuk 6 tahun pertama, dan 5jt/tahun untuk 4 tahun berikutnya. Hitung nilai sekarang bila bunga 16 % ?

Tahun Jml Bunga Faktor Diskonto

Nilai Saat ini

1-6 4 juta 16 % 3,684 14,736

7-10 5 juta 16 % 1,149 5,745

Total nilai sekarang

20,4 juta

*cat = faktor diskonto tahun 7-10 diperoleh dengan mengurangkan faktor diskonto tahun ke-10 dengan tahun ke-6; 4,833-3,684 =1,149

STILL CONTINUED…