INTERNASIONAL PORTOFOLIO &

INVESTASI ASING

LANGSUNG

Oleh kelompok 11:

1. Helen Yuniar Ekawati (09.2.01.06290)

2. Moch Hari Subangkit (09.2.01.05749)

MENGUKUR RETURN & INVESTASI PORTOFOLIO ASING Return merupakan imbalan atas

keberanian investor dalam menanggung risiko serta komitmen waktu dan dana yang telah dikeluarkan oleh investor tersebut.

Return dari investasi dapat berasal dari: -Saham : deviden, capital atau currency

gain/loss -Obligasi : bunga, capital atau currency

gain/loss

Saham

Dimana :P0 : harga saham periode awal

P1 : harga saham periode berikutnya

Div : pendapatan dari saham dalam mata uang lokalg : % perubahan mata uang lokal yang dinilai dalam mata uang asing

Return saham (g) = [1+(P1P0+Deviden/P0] (1+g)-1

Contoh: Saham PT XYZ berharga Rp1500

menjajikan diversifikasi Rp 100/lb. Bila akhir periode harga saham PT. XYZ turun menjadi Rp1350 dan terjadi depresiasi mata uang asing sebesar 5%, berapa return PT.XYZ?

Jawab: RRp = [ 1+(1350-1500)+100/1500](1-

0,05)-1 = (0,96)(0,95)-1 = -8,8%

Obligasi

Dimana:B0 : harga obligasi periode awal

B1 : harga obligasi saat jatuh tempo

Div : pendapatan dari obligasi dalam mata uang lokalg : % perubahan mata uang lokal yang diniai dalam mata uang asing

Robligasi = [1+B1-B0+Div/B0](1+g)-1

Contoh: Suatu obligasi dengan coupond $20

memiliki harga $500 jika saat jatuh tempo obligasi dinilai $450 dan terjadi apresiasi mata uang lokal sebesar 5% maka berapa return obligasi tersebut?

Jawab: R$ = [1+(500-450+20)/500](1+0,05)-1

= (1,14)(1,05)-1 = 19,7%

MENGUKUR RISIKO SEKURITAS LUAR NEGERI Risiko adalah kemungkinan perbedaan antara return

nyata atau aktual yang diterima dengan return yang diharapkan.

Risiko portofolio sekuritas internasional dapat diukur dengan standar deviasi. Rumus

menghitung risiko sekuritas sebagai berikut:

Dimana : rf = varian return valuta asing

rg = perubahan kurs valuta asing

rfg = korelasi antara return valas dengan perubahan valas

 

Rg = [rf + rg + 2rf. rg. rfg]1/2

Contoh: Standar deviasi return Arco. Co

(perusahaan Amerika yang beroperasi di Indonesia) adalah 23% (dalam $) sedang standar deviasi perubahan kurs rupiah terhadap dollar adalah 17%. Korelasi antara return yang didapat Arco ($) dan perubahan kurs adalah 0,31. Berapa risiko (kurs rupiah) pada investasi di saham Arco?

 jawab: RArco = (0,23)2 + (0,17)2 + (2.

0,23.0,17.0,31)1/2

= 0,3256

STRATEGI MULTINASIONAL CORP & INVESTASI ASING LANGSUNG

Motif Strategis Investasi Asing Motivasi untuk melakukan investasi luar negeri

didasarkan pada lima pertimbangan strategis, yaitu:

- Mencari pasar Pencarian pasar bertujuan untuk memenuhi

kebutuhan pasar lokal dan diekspor ke luar negeri. Sebagai contoh, perusahaan mobil Amerika Serikat yang berproduksi di Eropa ditujukan untuk memenuhi kebutuhan konsumen mobil di Eropa.

- Mencari bahan baku Mencari bahan baku yang digunakan untuk diekspor

proses produksi selanjutnya, atau untuk dijual di dalam negeri.

- Mengejar efisiensi produksi Memproduksi di Negara-negara yang

biaya produksinya lebih murah. Sebagai contoh, tenaga kerja yang murah untuk memproduksi komponen elektronik di Taiwan, Indonesia, Malaysia, dan Meksiko.

- Mencari pengetahuan

Beroperasi di luar negeri untuk memperoleh keuntungan dari teknologi atau keahlian manajemen. Sebagai contoh, perusaaan jerman, Belanda, dan Jepang membeli perusahaan elektronik Amerika Serikat untuk dipelajari teknologinya.

- Mencari kestabilan politik

Membutuhkan dan membuat operasi baru di Negara yang mempunyai stabilitas politik tinggi, sehingga tidak mungkin Negara tersebut mengambil alih atau turut campur pada urusan perusahaan swasta. Sebagai contoh, banyak perusahaan di Hongkong yang menginvestasikan uangnya di Amerika Serikat, Kanada, dan Australia karena aka nada pengambilalihan Hongkong oleh RRC pada bulan Juli 1997.

Ketidaksempurnaan Pasar

Ketidaksempurnaan pasar dapat terjadi di pasar produk dan pasar faktor produksi atau di pasar keuangan:

- Ketidaksempurnaan Pasar Faktor Produksi dan Produk

Kegagalan pasar dan ketidaksempurnaan pasar

menyebabkan terjadinya penanaman modal horizontal dan penanaman modal vertikal. Penanaman modal vertikal, atau biasanya disebut integrasi vertikal, dilakukan karena perusahaan multinasioanl ingin menghasilkan produk yang merupakan bagian dari proses produkasi untuk membuat produk tertentu. Integrasi vertikal ini biasanya dilakukan dengan tujuan meningkatkan efisiensi pasar. Sedangkan penanaman modal horisontal atau integrasi horisontal merupakan investasi ke luar negeri pada industri yang sama. Dengan menggunakan pengetahuan dan teknologi khusus yang dimiliki, perusahaan multinasional berusaha mendapatkan pangsa pasar seluas-luasnya.

- ketidaksempurnaan pasar keuangan Ketidaksempurnaan di pasar keuangan

meliputi kemampuan perusahaan multinasional untuk memperoleh dana dari berbagai sumber, atau bisa disebut juga disversifikasi sumber dana. Dengan memperoleh dana dari banyak negara, maka risiko politik yang dihadapi perusahaan multinasionaldapat dikurangi.

Internalisasi Teori internalisasi mencoba

menggabungkan dan memperluas teori penanaman modal asing. Keunggulan kompetiitf dan ketidaksempurnaan pasar yang dimiliki perusahaan multinasional, tidak menjamin akan terjadi penanaman modal asing. Namun demikian, perusahaan yang memiliki keunggulan dapat menguasai pasar luar negeri melalui ekspor, produk yang sudah dilisensi, dan kontrak manajemen.

Strategi MNC Berikut ini 3 kategori utama perusahaan

multinasional dan strategi yang diterapkannya:

1. Multinasional berdasarkan inovasi Perusahaan multinasional seperti 3M

(Amerika Serikat), N.V. Philips (Belanda), dan Sony (Jepang) menciptakan barriers to entry dengan cara terus menerus memperkenalkan produk baru dan melakukan diferensiasi produk, baik di tingkat domestik maupun tingkat internasional.

2. Multinasional dewasa Strategi yang memungkinkan industri otomotif,

minyak, kertas dan pulp, dan makanan kaleng untuk tetap beroperasi walaupun kemampuan inovatifnya telah hilang dan produknya telah distandarisasi adalah dengan menciptakan barries to entry melalui skala produksi yang ekonomis dan kenaikan proporsi biaya pemasaran dan distribusi yang lebih rendah daripada kenaikan keuntungan yang diperoleh. Contohnya, Coca Cola dan protecter&Gamble mendapatkan keuntungan dari biaya iklan yang sangat besar, keahlian pemasaran yang baik, dan diferensiasi produk menyebabkan mereka dapat mencegah pesaing potensial untuk masuk ke pasar.

3. Multinasional menua Strategi yang dilakukan oleh

perusahaan multinasional ketika keunggulan kompetitif produknya menjadi hilang adalah dengan masuk ke pasar baru yang pesaingnya masih sedikit. Contohnya, Crown Cork & seal sebuah perusahaan di Amerika Serikat yang menghasilkan kaleng dan tutup botol memperluas pasarnya ke Thailand, Malaysia, Zambia, Peru, dan Ekuador, karena di Amerika Serikat telah banyak pesaing.

Kemana Harus Berinvestasi Keputusan tentang ke mana harus

berinvestasi untuk pertama kali tidak sama dengan keputusan berinvestasi ulang. Perusahaan belajar dari pengalaman investasi pertamanya, dan kemudian dari pengalaman tersebut perusahaan akan mempelajari kelemahan dari cara yang diterapkannya pada investasi pertama kali. Proses observasi perusahaan dapat dilihat dari teori proses internasionalisasi dan teori jaringan internasional.

- Proses internasionalisasi Keputusan untuk berinvestasi ke luar negeri

untuk pertama kali, merupakan proses pengembangan pasar perusahaan. Pertama. Perusahaan membangun keunggulan kompetitif di pasar dalam negeri, dan kemudian berusaha meningkatkan keuntungan dengan mengekspor ke luar negeri. Selanjutnya secara bertahap, setelah konsumen luar negeri mengenal produk perusahaan, perusahaan akan mencari pasar luar negeri di mana keunggulan kompettif dapat memberikan keuntungan sebanyak mugkin bagi perusahaan.

- Jaringan internasional Dewasa ini, setiap perusahaan multinasional

menganggap dirinya sebagai anggota dari jaringan internasional. Dalam jaringan internasional tersebut, ada perusahaan multinasional yang berlaku sebagai perusahaan induk dan lainnya sebagai perusahaan cabang. Perusahaan cabang saling bersaing satu sama lain untuk mendapatkan pemasok bahan baku dan konsumen. Jaringan internasional biasanya adalah industri sejenis. Mereka membentuk suatu koalisi politik di mana para anggota dapat saling bersaing dalam koalisi dan dapat pula bersaing dengan koalisi lain. Namun demikian semua anggota di bawah kontrol nominal dari perusahaan induk.

Bagaimana Investasi Asing Dilakukan Cara-cara yang dapat dipilih untuk

melakukan investasi luar negeri, antara lain:

1. Melakukan joint venture dengan satu atau lebih mitra lokal

2. Merger atau akuisisi perusahaan lokal3. Lisensi dan kontrak manajemen

Mendesain strategi Ekspansi Global Salah satu strategi yang dapat dipakai oleh perusahaan

multinasional dikenal dengan istilah strategi ekspansi global. Pendekatan ini berisikan 5 elemen yang saling berhubungan, yaitu:

- Investasi yang dilakukan harus investasi yang paling menguntungkan bagi perusahaan

- Perencanaan investasi memerlukan stratego dan evaluasi yang sistematis.

- Terus menerus mengkaji efektivitas model penanaman modal yang diterapkan, merupakan elemen kunci untuk tetap meningkatkan pangsa pasar.

- Perlunya menggunakan kriteria evaluasi yang memadai untuk menentukan proyek mana yang akan didahulukan.

- Perusahaan harus mengestimasi apakah keunggulan kompetitif yang dimiliki dapat berlangsung dalam jangka waktu yang lama.