PRODUCTOS COTIZADOS

INLINE PARA MERCADOS LATERALES

Ganan valor con el paso del tiempo y los descensos de la volatilidad

900 20 40 60warrants.com

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Además de los Warrants CALL para tendenciasalcistas y Warrants PUT para tendencias bajistas,desde hace algún tiempo, los inLine, dan laoportunidad de invertir en la tendencia, la lateral, en laque los Warrants CALL y PUT, los clásicos, no sonaconsejables.

Los inLine dan derecho a recibir un importe fijo yconocido de antemano, de 10 euros en la fecha devencimiento, llamado pay out; siempre que el ActivoSubyacente, el IBEX 35®, cotice dentro de unoslímites establecidos en el Rango del inLine. Si elActivo Subyacente toca cualquiera de los límites(superior y/o inferior) del Rango en cualquier momentode la vida del inLine, éste vence anticipadamente sinvalor, con un importe de liquidación de cero euros.

Los inLine, a diferencia de los Warrants clásicos(CALL y PUT), no tienen un Strike o precio deejercicio, sino un Rango de precios con un límitesuperior y un límite inferior, por ejemplo: inLine sobre

IBEX 35® con rango 8.500 – 12.000 puntos. LosinLine son, por tanto, adecuados para mercados queevolucionan dentro de un rango de precios más omenos amplio.

Al igual que los Warrants clásicos, los nuevos inLinecotizan en la Bolsa con Liquidez garantizada por elCreador de Mercado (Market Maker) durante toda lasesión bursátil. También se contratan a través de unintermediario financiero, con una cuenta de valores.

A diferencia de lo que sucede con los Warrantsclásicos (CALL y PUT), el paso del tiempo y losdescensos de la Volatilidad benefician a los inLine,dado que son situaciones típicas que se producen enmercados laterales, los propicios para la inversión eninLine. Por otro lado, los inLine tienen la posibilidad deque se produzca un vencimiento anticipado sin valor,si se toca alguno de los límites establecidos y nodisponen de Apalancamiento; cosa que no sucedecon los Warrants clásicos.

INLINEpara mercados laterales

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Ibex 35

inLine

PRODUCTOS COTIZADOS

Fuente: Société Générale

Evolución de un INLINE con Rango 8.500 - 12.000 ante el comportamiento lateral del índice IBEX 35

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En la siguiente tabla, vemos cómo afectan los factores a los Warrants clásicos y los inLine:

Las variaciones del Activo Subyacente al alza o a labaja, pueden beneficiar o perjudicar al inLinedependiendo del nivel de cotización de partida. Porejemplo, desde un nivel de cotización del ActivoSubyacente en la parte media del Rango del inLine,un movimiento al alza o a la baja, en dirección a loslímites superior e inferior del Rango, restará valor alinLine, porque el Activo Subyacente se aproxima alos límites del Rango que, de tocarlos, provoca suvencimiento anticipado sin valor. Por otro lado,partiendo desde niveles próximos al límite superioro al límite inferior, un descenso o un alza queaproxime la cotización del Activo Subyacente a laparte media del Rango del inLine, nivel másconservador del producto, provocará un incrementoen el precio del inLine.

Con los inLine podemos decir que, ahora es posibleinvertir en TODAS las tendencias con los Warrants:alcista con Warrants CALL, bajista con WarrantsPUT y lateral con inLine.

Como ya se ha comentado, el valor del inLine avencimiento es siempre de 10 euros, mientras que elActivo Subyacente (IBEX 35®) no toque ninguno delos límites del Rango. Por lo tanto, el inversor puedecalcular la rentabilidad que le daría un inLinecomprando en un determinado momento,manteniéndolo en cartera hasta la fecha devencimiento, aunque recuerde que lo podríanegociar en Bolsa en cualquier momento. Elresultado de la simulación a vencimiento con losprecios de varios inLine en un momento de la sesióndel 7 de Marzo de 2012, es:

PRODUCTOS COTIZADOS

FACTOR WARRANT CALL WARRANT PUT INLINE

depende de la proximidad del límite superiorEvolución del Activo Subyacente (+) k g k g o inferior

Paso del Tiempo g g k

Evolución de la Volatilidad (+) k k g

Evolución de la Volatilidad (-) g g k

RentabilidadPrecio Importe de a vencimiento

Activo Límite inferior/ de emisión Fecha Liquidación EUR (en caso de no tocarSubyacente Límite superior UR del inLine Vencimiento en Vencimiento ninguno de los límites)

BBVA = 8.56 7.5 / 10 3,36 20/6/14 10 197,6%

BBVA = 8.56 7.5 / 10.5 4,5 20/6/14 10 122,2%

B.Santander = 6.22 5.5 / 7.5 4,42 20/6/14 10 126,2%

B.Santander = 6.22 5.5 / 8 5,42 20/6/14 10 84,5%

Iberdrola = 4.52 3.8 / 5.2 6,9 20/6/14 10 44,9%

Telefónica = 11.22 10 / 13 5,53 20/6/14 10 80,8%

Ibex35 = 9725 9000 / 11000 3,13 20/6/14 10 219,5%

Ibex35 = 9725 8000 / 11000 5,85 20/6/14 10 70,9%

Ibex35 = 9725 8500 / 11500 5,85 20/6/14 10 70,9%

Ibex35 = 9725 8500 / 12000 6,54 20/6/14 10 52,9%

Rentabilidades pasadas, no garantizan rentabilidades futuras. Fuente: Société Générale

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PRODUCTOS COTIZADOS

La manera de invertir en los nuevos inLine esexactamente la misma que la de un Warrant clásico.Primero conocer el funcionamiento de los inLine.Segundo disponer de una cuenta de valores en unintermediario financiero. Tercero identificar el inLinemediante el código de Bolsa o el código ISIN delproducto, publicado en la página webwww.warrants.com. Por último, introducir la orden

de compra/venta, especificando el número de inLineque se desean negociar y el precio al que se quierehacer la operación.

El inversor tiene que elegir el inLine con una mayor omenor Rango y un vencimiento más cercano olejano, en base al nivel de riesgo y potencial debeneficio que esté dispuesto a asumir.

Ejemplo de un inLine que llega a la fechade vencimiento. El importe de liquidaciónes 10 euros.

Ejemplo de un inLine que vence anticipadamentepor el toque de los límites del Rango. El importede liquidación es 0 euros.

Caso 2 y 3

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8.000

COTIZACIÓNIBEX 35

3 meses

COTIZACIÓNIBEX 35

3 meses

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11.500

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COTIZACIÓNIBEX 35

3 meses

7.500

11.500

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Caso 1

900 20 40 60 es.warrants.comwarrants.spain@sgcib.com

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