Hedging Indosat 2004-2006

20
Ahmad Zuanto 13/358604/PEK/18665 Syndhak Candra Nugraha 13/358621/PEK/18682 Atik Ayu Wardani 13/360511/PEK/19028 Nuniek Kartikarini 13/360530/PEK/19045

Transcript of Hedging Indosat 2004-2006

Ahmad Zuanto 13/358604/PEK/18665Syndhak Candra Nugraha 13/358621/PEK/18682Atik Ayu Wardani 13/360511/PEK/19028Nuniek Kartikarini 13/360530/PEK/19045

Penyedia telekomunikasi dan layanan informasi terkemuka di Indonesia yang memberikan layanan jasa selular prabayar (Mentari dan IM3) dan pascabayar (Matrix), layanan 3G menggunakan teknologi HSDPA, layanan data tetap termasuk Layanan Komunikasi Multimedia, Internet & Data dan jasa telepon tetap, termasuk jasa SLI dan layanan nirkabel tetap

2004 , Indosat menerbitkan obligasi dengan total nilai $550 juta dan memiliki kredit ekspor (Finlandia) $34 juta, sehingga total eksposur terhadap nilai tukar adalah $584 juta.

2004 – Nov 2005 Hedging dengan instrumen derivatif.SWAP $400 juta (68,49% dari total liabilitas)- Interest Rate SWAP- Cross Currency SWAP

Bertujuan untuk :- Merestrukturisasi keuangan perusahaan - Mendapatkan dana pinjaman yang lebih murah

1. SWAP Tingkat Bunga (Interest Rate)2. SWAP Mata Uang (Currency)3. SWAP Utang-Saham

Dilakukan Indosat karena Indosat sudah terlanjur mengeluarkan surat hutang berdenominasi USD, padahal pendapatannya sebagian besar dalam bentuk rupiah

Indosat akan menghadapi kerugian besar karena harus membayar kupon dan pokok obligasi dalam bentuk dolar, padahal pendapatannya dalam rupiah belum tentu meningkat

Transaksi derivatif lindung nilai Indosat berpotensi menurunkan penerimaan negara dari pajak dan dividen

PPh yang dikenakan terhadap dividen yang diterima pemegang saham minoritas selain pemerintah, negara kehilangan penerimaan PPh sebesar Rp 62 miliar

Dividen sekitar Rp 653 miliar dikurangi Rp 196 miliar yang hasilnya dikalikan 14,29 persen, sama dengan Rp 65 miliar

Indosat menandatangani 17 kontrak pengalihan (swap) yang terdiri dari 11 kontrak mata uang (cross-currency swap) dan 6 kontrak suku bunga (interest rate swap). Nilai dari transaksi derivatif di atas adalah sekitar US$ 275 juta atau sekitar Rp 2,47 triliun.

Indosat menerbitkan surat utang sebesar USD 550 juta (Guaranteed Notes 1= USD 300juta dan Guaranteed Notes 2 sebesar USD 250 juta). Indosat juga punya fasilitas kredit ekspor dari Finlandia sebesar USD 34 juta. Total liabilitas Indosat adalah USD 584 juta

Indosat memasuki  kontrak  interest rate swaps dan  cross currency swaps dengan nilai nominal USD 400juta (68.49% dari total hutang) per Desember 2006.

Indosat membayar interest rate swaps dengan posisi membayar fixed X % dan menerima LIBOR + Y %. Indosat membayar bunga tetap dan menerima bunga mengambang.

Indosat membayar dengan USD dan menerima IDR, tiap tahun membayar bunga rupiah dan menerima bunga dolar, di akhir kontrak membayar rupiah dan menerima dolar.

TANGGAL

BI RATE BUNGA BAYAR (Rp) TERIMA (Rp)

PROFIT/LOSS

10 Jun 08

10 Jun 09

10 Jun 10

10 Jun 11

10 Jun 12

10 Jun 13

10 Jun 14

10 Jun 15

10 Jun 16

10 Jun 17

987

8.59.58.57.56.55.54.5

10101010101010101010

200200200200200200200200200200

18016014017019017015013011090

(20)(40)(60)(30)(10)(30)(50)(70)(90)(110)

TANGGAL BI RATE

BUNGA BAYAR (Rp)

TERIMA (Rp)

PROFIT/LOSS

10 Jun 0810 Jun 0910 Jun 1010 Jun 1110 Jun 1210 Jun 1310 Jun 1410 Jun 1510 Jun 1610 Jun 17

1011

10.51213

14.517161514

10101010101010101010

200200200200200200200200200200

200220210240260290340320300280

0201040509014012010080

Misal di awal kontrak (10 Juni 2006) Indosat akan membayar Merril Lynch sebesar USD 150 juta. Merril Lynch akan membayar Indosat Rp 1,25 triliun

Setiap 10 Juni mulai tahun 2008 sampai 2017, Indosat akan membayar 10% bunga tetap dalam mata uang rupiah kepada Merril Lynch. Sebaliknya, Merril Lynch akan membayar 5% bunga tetap dalam mata uang US dolar kepada Indosat.

Di akhir kontrak (10 Juni 2017), Indosat akan menerima USD 150 juta dari Merril Lynch dan Merril Lynch akan menerima Rp 1,25 triliun dari Indosat.

TANGGAL

Nominal Pokok (Milyar Rp)

BUNGA (Milyar

Rp)

Nominal Pokok (Juta

Dollar)

BUNGA (Juta

Dollar)

10 Jun 0710 Jun 0810 Jun 0910 Jun 1010 Jun 1110 Jun 1210 Jun 1310 Jun 1410 Jun 1510 Jun 1610 Jun 17

1250

(1250)

(125)(125)(125)(125)(125)(125)(125)(125)(125)

(150)

150

7,57,57,57,57,57,57,57,57,57,5

KESIMPULAN

Indosat adalah salah satu perusahaan Indonesia yang melakukan swap untuk mengurangi risiko terpaparnya perusahaan dari fluktuasi nilai tukar mata uang.

Lindung nilai yang dilakukan Indosat adalah cross currency swap dan interest rate swap. Interest rate swap yang dilakukan Indosat merugi karena BI Rate justru menurun antara 2004-2008. Di sisi lain, cross currency swap dilakukan agar Indosat terlindung dari kerugian besar bila nilai rupiah melemah terus menerus terhadap US dolar.