Hedging Indosat 2004-2006
-
Upload
nuniek-kartikarini -
Category
Economy & Finance
-
view
93 -
download
2
Transcript of Hedging Indosat 2004-2006
Ahmad Zuanto 13/358604/PEK/18665Syndhak Candra Nugraha 13/358621/PEK/18682Atik Ayu Wardani 13/360511/PEK/19028Nuniek Kartikarini 13/360530/PEK/19045
Penyedia telekomunikasi dan layanan informasi terkemuka di Indonesia yang memberikan layanan jasa selular prabayar (Mentari dan IM3) dan pascabayar (Matrix), layanan 3G menggunakan teknologi HSDPA, layanan data tetap termasuk Layanan Komunikasi Multimedia, Internet & Data dan jasa telepon tetap, termasuk jasa SLI dan layanan nirkabel tetap
2004 , Indosat menerbitkan obligasi dengan total nilai $550 juta dan memiliki kredit ekspor (Finlandia) $34 juta, sehingga total eksposur terhadap nilai tukar adalah $584 juta.
2004 – Nov 2005 Hedging dengan instrumen derivatif.SWAP $400 juta (68,49% dari total liabilitas)- Interest Rate SWAP- Cross Currency SWAP
Bertujuan untuk :- Merestrukturisasi keuangan perusahaan - Mendapatkan dana pinjaman yang lebih murah
1. SWAP Tingkat Bunga (Interest Rate)2. SWAP Mata Uang (Currency)3. SWAP Utang-Saham
Dilakukan Indosat karena Indosat sudah terlanjur mengeluarkan surat hutang berdenominasi USD, padahal pendapatannya sebagian besar dalam bentuk rupiah
Indosat akan menghadapi kerugian besar karena harus membayar kupon dan pokok obligasi dalam bentuk dolar, padahal pendapatannya dalam rupiah belum tentu meningkat
Transaksi derivatif lindung nilai Indosat berpotensi menurunkan penerimaan negara dari pajak dan dividen
PPh yang dikenakan terhadap dividen yang diterima pemegang saham minoritas selain pemerintah, negara kehilangan penerimaan PPh sebesar Rp 62 miliar
Dividen sekitar Rp 653 miliar dikurangi Rp 196 miliar yang hasilnya dikalikan 14,29 persen, sama dengan Rp 65 miliar
Indosat menandatangani 17 kontrak pengalihan (swap) yang terdiri dari 11 kontrak mata uang (cross-currency swap) dan 6 kontrak suku bunga (interest rate swap). Nilai dari transaksi derivatif di atas adalah sekitar US$ 275 juta atau sekitar Rp 2,47 triliun.
Indosat menerbitkan surat utang sebesar USD 550 juta (Guaranteed Notes 1= USD 300juta dan Guaranteed Notes 2 sebesar USD 250 juta). Indosat juga punya fasilitas kredit ekspor dari Finlandia sebesar USD 34 juta. Total liabilitas Indosat adalah USD 584 juta
Indosat memasuki kontrak interest rate swaps dan cross currency swaps dengan nilai nominal USD 400juta (68.49% dari total hutang) per Desember 2006.
Indosat membayar interest rate swaps dengan posisi membayar fixed X % dan menerima LIBOR + Y %. Indosat membayar bunga tetap dan menerima bunga mengambang.
Indosat membayar dengan USD dan menerima IDR, tiap tahun membayar bunga rupiah dan menerima bunga dolar, di akhir kontrak membayar rupiah dan menerima dolar.
TANGGAL
BI RATE BUNGA BAYAR (Rp) TERIMA (Rp)
PROFIT/LOSS
10 Jun 08
10 Jun 09
10 Jun 10
10 Jun 11
10 Jun 12
10 Jun 13
10 Jun 14
10 Jun 15
10 Jun 16
10 Jun 17
987
8.59.58.57.56.55.54.5
10101010101010101010
200200200200200200200200200200
18016014017019017015013011090
(20)(40)(60)(30)(10)(30)(50)(70)(90)(110)
TANGGAL BI RATE
BUNGA BAYAR (Rp)
TERIMA (Rp)
PROFIT/LOSS
10 Jun 0810 Jun 0910 Jun 1010 Jun 1110 Jun 1210 Jun 1310 Jun 1410 Jun 1510 Jun 1610 Jun 17
1011
10.51213
14.517161514
10101010101010101010
200200200200200200200200200200
200220210240260290340320300280
0201040509014012010080
Misal di awal kontrak (10 Juni 2006) Indosat akan membayar Merril Lynch sebesar USD 150 juta. Merril Lynch akan membayar Indosat Rp 1,25 triliun
Setiap 10 Juni mulai tahun 2008 sampai 2017, Indosat akan membayar 10% bunga tetap dalam mata uang rupiah kepada Merril Lynch. Sebaliknya, Merril Lynch akan membayar 5% bunga tetap dalam mata uang US dolar kepada Indosat.
Di akhir kontrak (10 Juni 2017), Indosat akan menerima USD 150 juta dari Merril Lynch dan Merril Lynch akan menerima Rp 1,25 triliun dari Indosat.
TANGGAL
Nominal Pokok (Milyar Rp)
BUNGA (Milyar
Rp)
Nominal Pokok (Juta
Dollar)
BUNGA (Juta
Dollar)
10 Jun 0710 Jun 0810 Jun 0910 Jun 1010 Jun 1110 Jun 1210 Jun 1310 Jun 1410 Jun 1510 Jun 1610 Jun 17
1250
(1250)
(125)(125)(125)(125)(125)(125)(125)(125)(125)
(150)
150
7,57,57,57,57,57,57,57,57,57,5
KESIMPULAN
Indosat adalah salah satu perusahaan Indonesia yang melakukan swap untuk mengurangi risiko terpaparnya perusahaan dari fluktuasi nilai tukar mata uang.
Lindung nilai yang dilakukan Indosat adalah cross currency swap dan interest rate swap. Interest rate swap yang dilakukan Indosat merugi karena BI Rate justru menurun antara 2004-2008. Di sisi lain, cross currency swap dilakukan agar Indosat terlindung dari kerugian besar bila nilai rupiah melemah terus menerus terhadap US dolar.