Equity dan hutang modal

download Equity dan hutang modal

of 38

  • date post

    25-Jun-2015
  • Category

    Business

  • view

    1.311
  • download

    7

Embed Size (px)

Transcript of Equity dan hutang modal

  • 1. EQUITY SECARAGLOBAL DAN HUTANGSECARA GLOBALOcktav Andrian L090910202081Administrasi BisnisFISIP Universitas Jember

2. EQUITY SECARA GLOBAL Fokus utama dari bab ini adalah tentangperusahaan yang berada pada pasar yangkurang begitu likuid atau tersegmentasi. Merekaadalah perusahaan yang perlu memanfaatkanpasar yang likuid dan tak tersegmentasi supayadapat mempertahankan cost of capital danketersediaan modal. Ini merupakan perusahaanyang biasanya tinggal di emerging market danbanyak dari pasar negara industri yang lebihkecil. 3. MERANCANG STRATEGI UNTUKMENCARI EQUITY DAN HUTANGSECARA GLOBAL Merancang suatu strategi capital sourcing menuntutmanajemen agar sepakat tentang sasaran jangka panjangdan kemudian memilih di antara berbagai jalur alternatifuntuk sampai kesana. Biasanya, pilihan jalur dan implementasinya dibantudengan suatu penunjukan awal atas sebuah bank investasisebagai penasihat resmi bagi perusahaan itu. Bankirinvestasi merupakan orang yang bersentuhan dengan parainvestor asing potensial dan memahami tentang apa yangdituntut para investor tersebut pada saat ini. Mereka jugadapat membantu mengarahkan melalui berbagaipersyaratan dan hambatan institusional yang harusdiatasi. Jasa mereka mencakup menasihati bilamana,kapan, dan dimana suatu crosslisting harus dimulai.Biasanya mereka menyiapkan prospektus saham yangdituntut bila diinginkan penerbit equity, membantumenentukan harga penerbitan itu, dan mempertahankansuatu aftermarket untuk mencegah harga saham itu jatuhdi bawah harga awalnya. 4. MERANCANG STRATEGI UNTUKMENCARI EQUITY DAN HUTANGSECARA GLOBAL1. Beberapa jalur altenatif2. Depository receipts 5. 1. BEBERAPA JALURALTENATIF Kebanyakan perusahaan menggalang modalawal mereka dalam pasar domestik merekasendiri. Selanjutnya adalah usaha melewatisegala langkah antara dan langsung ke tujuanakhir, penerbitan euroequity dalam pasar global.Inilah saat ketika penasihat bank investasi yangbaik akan menawarkan suatu reality check.Kebanyakan perusahaan yang hanyamenggalang dana dalam pasar modal domestikmereka tidak dikenal cukup baik supaya dapatmenarik investor asing. 6. 1. BEBERAPA JALURALTENATIF Kebanyakan perusahaan harus mulaimencari dana di luar negeri denganpenerbitan obligasi internasional. Ini dapatditerapkan pada pasar asing yang kurangprestisius. Tindakan ini dapat diikutidengan penerbitan obligasi internasionaldalam suatu target market atatu dalameurobond market. Langkah selanjutnyaadalah meng-crosslist dan menerbitkanequity dalam salah satu pasar yang kurangprestisius untuk menarik perhatianinvestor internasional. Langkah berikutnyaadalah meng-crosslist saham pada bursasaham asing yang sangat prestisius. 7. 2. DEPOSITORY RECEIPTS Depository receipts (depository shares)merupakan sertifikat yang dapat dinegosiasikanyang diterbitkan oleh sebuah bank untukmempresentasikan bagian saham yangmendasarinya, yang dipercayakan pada suatubank kustodian. 8. DI MANA PERUSAHAAN SEHARUSNYAMENG-CROSSLIST DAN MENGGALANGEQUITY DI PASAR ASING? Perusahaan perlu memilih salah satu atau lebihpasar modal dimana perusahaan itu dapat meng-crosslist sahamnya dan menjual equity baru.Lantas kemana harus pergi tergantung terutamapada motif spesifik perusahaan itu sertakesediaan pasar saham tuan rumah untukmenerima perusahaan itu. Dengan meng-crosslist dan menjual sahamnya di suatu bursasaham asing, sebuah perusahaan biasanyaberusaha memenuhi salah satu atau lebih daribeberapa tujuan berikut: 9. SEHARUSNYA MENG-CROSSLISTDAN MENGGALANG EQUITY DIPASAR ASING?1. Memperbaiki likuiditas sahamnya yang ada danmendukung suatu pasar sekunder yang likuid bagipenerbitan equity baru di pasar asing.2. Meningkatkan harga sahamnya dengan mengatasimispricing dalam pasar modal negara asal yangtersegmentasi dan tidak likuid.3. Meningkatkan visibilitas perusahaan tersebut sertapenerimaan politis kepada para pelanggan,pemasok, kreditur, dan pemerintah tuan rumah.4. Membangun pasar sekunder bagi sahamnya yangdigunakan untuk mengakuisisi perusahaan lain dipasar tuan rumah.5. Menciptakan pasar sekunder bagi saham yangdapat digunakan untuk mengkompensasimanajemen dan karyawan lokal dalam afiliat asing. 10. EFEK YANG MENGUNTUNGKANTERHADAP HARGA SAHAM Bila pasar modal negara asal perusahaan tersegmentasi,secara teoritis perusahaan mendapatkan manfaat darimelakukan crosslisting di sebuah pasar asing bila nilaipasar perusahaan itu atau industrinya lebih besardaripada di pasar negara asal. Sudah menjadi pengetahuan umum bahwa penerbitanequity baru yang dilakukan serentak dengan crosslistingmemiliki dampak yang lebih menguntungkan terhadapharga saham daripada crosslisting saja. Ini karenapenerbitan baru itu menciptakan suatu basis pemegangsaham yang serentak membesar. Usaha pemasaran olehpara underwriter sebelum penerbitan itu menghasilkantingkat visibilitas yang lebih tinggi. Usaha pascapenerbitan oleh para underwriter untuk mendukungpaling tidak harga penawaran awal juga mengurangirisiko investor. 11. EFEK YANG MENGUNTUNGKANTERHADAP HARGA SAHAMBeberapa tujuan lain melakukan crosslisting danpenerbitan equity baru:1. Meningkatkan visibilitas dan penerimaan politis.Tujuan komersialnya adalah memperkuat citraperusahaan, mengiklankan merek dan produk,mendapat liputan pers lokal yang lebih baik, danmenjadi lebih akrab dengan komunitaskeuangan lokal supaya dapat menggalangworking capital secara lokal. 12. EFEK YANG MENGUNTUNGKANTERHADAP HARGA SAHAM1. Meningkatkan visibilitas dan penerimaan politis.Tujuan politiknya mungkin mencakup kebutuhanmemenuhi persyaratan kepemilikan lokal bagi jointventure asing perusahaan multinasional.Kepemilkan lokal saham perusahaan induk dapatmemberikan suatu forum untuk mempublikasikanaktivitas perusahaan dan bagaimana merekamendukung negara tuan rumah. Sasaran inimerupakan yang paling penting bagi perusahaan-perusahaan jepang. Pasar domestik jepangmemiliki cost of capital yang rendah danketersidiaan modal yang tinggi. Maka dari itu,perusahaan jepang tidak berusaha meningkatkanharga saham, likuiditas saham mereka, atauketersediaan modal. 13. EFEK YANG MENGUNTUNGKANTERHADAP HARGA SAHAM2. Potensi bagi share swap dengan akuisisi.Perusahaan yang mengikuti suatu strategipertumbuhan dengan akuisisi selalu mencaricara-cara kreatif untuk mendanai akuisisitersebut daripada sekedar membayar tunai. 14. EFEK YANG MENGUNTUNGKANTERHADAP HARGA SAHAM3. Mengkompensasi manajemen dan karyawan.Bila sebuah MNE (perusahaan multinasionalenterprise) ingin menggunakan stock optiondan program kompensasi pembelian sahamuntuk manajemen dan karyawan lokal, lokallisting akan mendorong nilai yang dipersepsidari rencana sedemikian. 15. HAMBATAN TERHADAP LISTINGDAN PENJUALAN EQUITY DILUAR NEGERI Meskipun sebuah perusahaan mungkinmemutuskan untuk melakukan crosslistingdan/atau menjual equity di luar negeri, adabeberapa hambatan tertentu. Hambatan yangpaling serius adalah komitmen di masamendatang untuk menyediakan disclosurelengkap dari hasil-hasil operasi serta balancesheet, maupun program hubungan investor yangterus berlanjut. 16. HAMBATAN TERHADAPLISTING DAN PENJUALANEQUITY DI LUAR NEGERI1. Komitmen terhadap Disclosure dan hubunganinvestor. Keputusan untuk crosslisting harusdiseimbangkan dengan meningkatnya komitmenuntuk full disclosure dan program hubunganinvetor yang berkelanjutan2. Disclosure adalah pedang bermata dua. Semakintinggi tingkat persyaratan disclosure, semakinsedikit kemungkinan bahwa suatu perusahaanakan melakukan listing di pasar itu. Namun, bagiperusahaan yang melakukan listing meskipunadanya hambatan disclosure dan biaya itu,imbalannya nubgkin berupa akses yang diperlukanuntuk mendapatkan tambahan pendanaan equitydari suatu pabrik besar atau akuisisi. 17. BEBERAPA INSTRUMEN ALTERNATIFUNTUK MENCARI EQUITY DI PASARINTERNASIONAL1. Directed public share issue.Directed public share issue didefinisikan sebagaipenerbit saham yang ditargetkan kepada investordi sebuah negara dan dijaminkan seluruhnya atausebagiannya oleh institusi investasi dari negara itu.Penerbitan itu mungkin atau mungkin tidakberdominasi dalam mata uang target market itu.Saham itu mungkin atau tidak di-crosslist disebuah bursa di target market itu.Suatu Directed share issue dapat dimotivasi olehkebutuhan untuk mendanai akuisisi atau investasimodal besar di suatu target market asing.inimerupakan sumber equity yang amat sangatpenting bagi perusahaan yang tinggal di pasar-pasar modal kecil yang telah bertumbuhmelampaui pasar itu. 18. BEBERAPA INSTRUMENALTERNATIF UNTUK MENCARIEQUITY DI PASAR INTERNASIONAL2. Euroequity public issue.Integrasi bertahap berbagai pasar modal dunia danpeningkatan investasi portofolio internasional telahmengakibatkan munculnya pasar Euroequity yangsangat bersemangat. Sebuah perusahaan dapatmenerbitkan equity yang dijamin dandidistribusikan di berbagai pasar equity asing,kadangkala secara bersamaan dengan distribusi dipasar domestik. Berbagai institusi keuangan yangsama yang sebelumnya menciptakan suatuinfrastruktur bagi pasar Euronote dan Eurobondbertanggung jawab bagi pasar Euroequity. IstilahEuro tidak mengimplikasikan bahwa penerbit atauinvestornya berlokasi di Eropa. Euroequitymerupakan istilah generik bagi penerbitan equityinternasional yang berasal dan dijual di mana sajadi dunia. 19. BEBERAPA INSTRUMENALTERNATIF UNTUK MENCARIEQUITY DI PASAR INTERNASIONAL3. Euroequity dan privatisasi.Penerbitan privatisasi Euroequity khususnyapopular dengan para investor portofoliointernasional karena kebanyakan perusahaanitu sangat besar, dengan credit rating yangsangat bagus dan monopoli kuasi-pemerintahyang sangat menguntungkan peda saatprivatisasi itu. 20. BEBERAPA INSTRUMENALTERNATIF UNTUK MENCARIEQUITY DI PASAR INTERNASIONAL4. Private equity funds.Private equity funds biasanya adalahkemitraan terbatas dari para investorindividual atau institusional yang menggalangmodal mereka di kebanyakan pasar modal yangpaling likuid. 21. BEBERAPA INSTRUMENALTERNATIF UNTUK MENCARIEQUITY DI PASAR INTERNASIONAL5. Aliansi strategis.Alians