DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas...

16
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id commit to user i ANALISIS PENGARUH RASIO AKTIVITAS, RASIO PROFITABILITAS DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH (Studi pada perusahaan yang listing di Jakarta Islamic Index Periode 2011 - 2014) TESIS Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister Program Studi Magister Manajemen Minat Utama: Manajemen Keuangan Syariah Diajukan oleh: Niken Respati Aprilina NIM: S411208027 PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCASARJANA UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2016

Transcript of DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas...

Page 1: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user i

ANALISIS PENGARUH RASIO AKTIVITAS, RASIO PROFITABILITAS

DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH

(Studi pada perusahaan yang listing di Jakarta Islamic Index Periode 2011 - 2014)

TESIS

Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister

Program Studi Magister Manajemen

Minat Utama:

Manajemen Keuangan Syariah

Diajukan oleh:

Niken Respati Aprilina

NIM: S411208027

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN

PROGRAM PASCASARJANA

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2016

Page 2: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user ii

ABSTRAK

Saham syariah merupakan saham-saham perusahaan yang dalam

operasionalnya tidak bertentangan dengan syariat islam, baik mengenai produk

maupun manajemennya. Pengelompokan saham syariah berada dalam Jakarta

Islamic Index (JII) di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Penelitian ini bertujuan

mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO

dan Inventory Turnover / ITO), rasio profitabilitas (Return On Assets / ROA dan

Return On Equity / ROE) dan rasio pasar (Earning Per Share / EPS dan Price Book

Value / PBV) terhadap return saham syariah dalam Jakarta Islamic Index (JII). Obyek penelitian ini adalah seluruh saham syariah yang tercatat dalam

Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Jakarta (BEJ) periode 2011 – 2014.

Penentuan sample dalam penelitian ini menggunakan Multy Shapes Purpose

Sampling berdasarkan ketersediaan data selama periode penelitian dan jenis datanya

adalah data sekunder, sedangkan metode analisa yang digunakan adalah model

regresi liner berganda. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa TATO, ITO, ROA, ROE, EPS dan PBV

secara bersama-sama memberikan pengaruh yang signifikan terhadap return saham

syariah. Sedangkan secara parsial pengaruhnya berbeda-beda, TATO, ROA, ROE dan

EPS masing-masing mempunyai pengaruh positif yang signifikan terhadap return saham

syariah, ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return saham syariah, dan

PBV mempunyai pengaruh negatif yang signifikan terhadap return saham syariah.

Kesimpulan penelitian ini menunjukkan bahwa model regresi yang terbentuk dengan

variabel independen yang terdiri dari TATO, ITO, ROA, ROE, EPS dan PBV dapat

digunakan untuk memprediksi return saham syariah dalam Jakarta Islamic Index (JII). Kata Kunci : Saham Syariah, Return, Total Assets Turnover, Inventory Turnover,

Return On Assets, Return On Equity, Earning Per Share, Price Book

Value.

Page 3: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

ABSTRACT

Sharia stocks in Jakarta Islamic Index (JII) are corporations stocks while are

in operation not contradiction with Islamic Sharia, either in forms of their products or

management. This research is aimed to identify how activity ratio (Total Assets

Turnover / TATO and Inventory Turnover / ITO), profitability ratio (Return On

Assets / ROA and Return On Equity / ROE) and market ratio (Earning Per Share /

EPS and Price Book Value / PBV) influence towards return of sharia stocks in

Jakarta Islamic Index (JII).The object of this research is all of sharia stocks who was

listed in Jakarta Islamic Index (JII) at Jakarta Stock Exchange (JSX) period 2011-

2014. The choice of the sample was used Multy Shapes Purpose Sampling with the

criteria of data availability within the research period, the type of the data is

secondary and the analysis method used is multiple linier regression model.

The results of this research show that TATO, ITO, ROA, ROE, EPS and PBV

in simultan give significant influence towards the return of sharia stocks, but partially

they give different influence. TATO, ROA, ROE and EPS gives positive and

significant influence towords the return of sharia stocks where as ITO give positive

influence but not significant towards the return of sharia stocks, and PBV give

negative influence towards the return of sharia stocks. The conclusion of this research

shows that regression model formed with independent variable consisting of TATO,

ITO, ROA, ROE, EPS and PBV can be used to predicate the return of sharia stocks in

Jakarta Islamic Index (JII). Key Words : Saham Syariah, Return, Total Assets Turnover, Inventory Turnover,

Return On Assets, Return On Equity, Earning Per Share, Price Book

Value.

Page 4: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user ii

Page 5: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user iii

Page 6: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user iv

Page 7: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user v

KATA MUTIARA

‘’Sungguh di balik kesulitan itu terdapat kemudahan”

(QS. Al Insyirah : 6)

“Dunia adalah perhiasan dan sebaik-baik perhiasan adalah wanita

sholihah”

(HR. Muslim)

“Dia yang menciptakan mata nyamuk adalah Dzat yang menciptakan

matahari bagimu”

(Said Nursi)

“Kita dipandang baik, kadangkala bukanlah karena kita benar-benar

baik. Namun, karena Alloh menutupi aib kita”

(hikmah kisah di masa Nabi Musa).

Page 8: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user vi

PERSEMBAHAN

Kupersembahkan tesis ini untuk:

Suamiku tercinta,

Dan putri kembarku terkasih,

Serta Ibunda (alm), Ayahanda (alm), dan keluarga besarku.

Dengan penuh cinta,

Niken.

Page 9: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user vii

ABSTRAK

Saham syariah merupakan saham-saham perusahaan yang dalam

operasionalnya tidak bertentangan dengan syariat islam, baik mengenai produk

maupun manajemennya. Pengelompokan saham syariah berada dalam Jakarta

Islamic Index (JII) di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Penelitian ini bertujuan

mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO

dan Inventory Turnover / ITO), rasio profitabilitas (Return On Assets / ROA dan

Return On Equity / ROE) dan rasio pasar (Earning Per Share / EPS dan Price Book

Value / PBV) terhadap return saham syariah dalam Jakarta Islamic Index (JII). Obyek penelitian ini adalah seluruh saham syariah yang tercatat dalam

Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Jakarta (BEJ) periode 2011 – 2014.

Penentuan sample dalam penelitian ini menggunakan Multy Shapes Purpose

Sampling berdasarkan ketersediaan data selama periode penelitian dan jenis datanya

adalah data sekunder, sedangkan metode analisa yang digunakan adalah model

regresi liner berganda. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa TATO, ITO, ROA, ROE, EPS dan PBV

secara bersama-sama memberikan pengaruh yang signifikan terhadap return saham

syariah. Sedangkan secara parsial pengaruhnya berbeda-beda, TATO, ROA, ROE dan

EPS masing-masing mempunyai pengaruh positif yang signifikan terhadap return saham

syariah, ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return saham syariah, dan

PBV mempunyai pengaruh negatif yang signifikan terhadap return saham syariah.

Kesimpulan penelitian ini menunjukkan bahwa model regresi yang terbentuk dengan

variabel independen yang terdiri dari TATO, ITO, ROA, ROE, EPS dan PBV dapat

digunakan untuk memprediksi return saham syariah dalam Jakarta Islamic Index (JII). Kata Kunci : Saham Syariah, Return, Total Assets Turnover, Inventory Turnover,

Return On Assets, Return On Equity, Earning Per Share, Price Book

Value.

Page 10: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user viii

ABSTRACT

Sharia stocks in Jakarta Islamic Index (JII) are corporations stocks while are

in operation not contradiction with Islamic Sharia, either in forms of their products or

management. This research is aimed to identify how activity ratio (Total Assets

Turnover / TATO and Inventory Turnover / ITO), profitability ratio (Return On

Assets / ROA and Return On Equity / ROE) and market ratio (Earning Per Share /

EPS and Price Book Value / PBV) influence towards return of sharia stocks in

Jakarta Islamic Index (JII).The object of this research is all of sharia stocks who was

listed in Jakarta Islamic Index (JII) at Jakarta Stock Exchange (JSX) period 2011-

2014. The choice of the sample was used Multy Shapes Purpose Sampling with the

criteria of data availability within the research period, the type of the data is

secondary and the analysis method used is multiple linier regression model.

The results of this research show that TATO, ITO, ROA, ROE, EPS and PBV

in simultan give significant influence towards the return of sharia stocks, but partially

they give different influence. TATO, ROA, ROE and EPS gives positive and

significant influence towords the return of sharia stocks where as ITO give positive

influence but not significant towards the return of sharia stocks, and PBV give

negative influence towards the return of sharia stocks. The conclusion of this research

shows that regression model formed with independent variable consisting of TATO,

ITO, ROA, ROE, EPS and PBV can be used to predicate the return of sharia stocks in

Jakarta Islamic Index (JII). Key Words : Saham Syariah, Return, Total Assets Turnover, Inventory Turnover,

Return On Assets, Return On Equity, Earning Per Share, Price Book

Value.

Page 11: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user ix

KATA PENGANTAR

Puji syukur dan terima kasih kepada Allah SWT atas segala berkat dan rahmat-

Nya sehingga dapat melaksanakan penelitian dan menyelesaikan tesis ini dengan

judul ”Analisis Pengaruh Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas, dan Rasio Pasar

pada Return Saham Syariah (Studi pada Perusahaan yang listing di Jakarta

Islamic Index periode 2011-2014)” sebagai salah satu syarat untuk memperoleh

gelar Magister Manajemen.

Tesis ini tidak akan berjalan dengan lancar dan selesai tanpa adanya bantuan dan

dorongan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa

terimakasih kepada :

1. Allah SWT atas rahmat dan karunia-Nya memberikan kemudahan-kemudahan

dalam menjalankan setiap aktivitas terutama penyelesaian tesis ini.

2. Prof. Dr. M. Furqon Hidayatullah, M.Pd selaku Direktur Program

Pascasarjana Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Prof. Dr. Asri Laksmi Riani, MS selaku ketua Program Studi Magister

Manajemen yang telah memberikan banyak kebijakan dan arahan serta

perhatian dalam penyelesaian tesis ini.

4. Prof. Dr. Salamah Wahyuni, SU selaku dosen pembimbing yang telah banyak

memberikan bimbingan dan perhatian khusus dalam penyelesaian tesis ini.

5. Segenap dosen Magister Manajemen yang telah membimbing selama

menempuh program Magister Manajemen.

Page 12: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user x

6. Almarhum (ibu dan bapak) yang selalu mendorongku untuk meraih ilmu yang

haq.

7. Suamiku tercinta, Yunianto W. Sadewo, atas dukungan, keluasan cinta dan

kesabarannya.

8. Putri Kembarku, (Halimah dan Nayla) Fadhilah Sadewo, atas pemahamannya

dalam memberi ruang dan waktu buat bunda dalam menyelesaikan studi.

9. Keluarga besarku untuk saudara kandungku, saudara iparku, dan semua

keponakanku.

10. Keluarga baruku di Magister Manajemen kelas Keuangan Syariah angkatan

38, 39, 40, & 41, Pak Sugeng, Mas Yusuf, Pak Shodiq, Pak Harjanto, Mas

Arinengwang, Pak Agus Ma’Arif, Pak Ali, Mas Davit, Mbak Salisa, Mbak

Rahajeng, Mbak Armida, Mbak Nani, Mbak Wina, dan Mbak Choiriroh.

11. Mbak Dewi, Mbak Yulia, Mas Danang, dan Mas Ir yang telah banyak

mendukung peneliti dalam segala hal.

12. Dan untuk semua pihak yang telah membantu penulis baik moral maupun

material, yang tidak dapat tersebutkan semua namanya.

Dalam penulisan ini masih terdapat banyak kelemahan-kelemahan. Penulis

sangat mengharapkan bahwa penulisan ini akan berguna bagi siapapun yang

membacanya.

Penulis

Page 13: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user xi

DAFTAR ISI

Halaman Judul ........................................................................................................................... i

Halaman persetujuan ............................................................................................................... ii

Halaman pengesahan ............................................................................................................. iii

Halaman pernyataan ............................................................................................................... iv

Kata mutiara.............................................................................................................................. v

Halaman persembahan ............................................................................................................ vi

Abstrak .................................................................................................................................... vii

Kata Pengantar ...................................................................................................................... ix

Daftar isi ................................................................................................................................ xi

Daftar gambar ........................................................................................................................xiii

Daftar tabel ............................................................................................................................xiv

BAB I : PENDAHULUAN ..................................................................................................... 1

A. Laar Belakang Penelitian ……………………………………………………………1

B. Perumusan Masalah ………………………………………………………………..14

C. Tujuan Penelitian …………………………………………………………………..15

D. Manfaat Penelitian …………………………………………………………………15

BAB II : TELAAH PUSTAKA DAN KERANGKA PIKIR TEORITIS ………………......17

A. Telaah Pustaka …………………………………………………………………… 17

1. Saham Syariah dan Jakarta Islamic Index …………………………………. 17

2. Return Saham ………………………………………………………………. 20

3. Rasio Aktivitas ……………………………………………………………… 25

Page 14: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user xii

4. Rasio Profitabilitas ……………………………………………………………26

5. Rasio Pasar ……………………………………………………………………29

B. Pengembangan hipotesis.......... ……………………………………………………..32

C. Kerangka Pikir Teotiris …………………………………………………………….40

BAB III : METODE PENELITIAN …………………………………………………….......42

A. Jenis dan Sumber Data ……………………………………………………………..42

B. Populasi dan Sample ……………………………………………………………….43

C. Metode Pengumpulan Data ……………………………………………………… ..45

D. Metode Analisis ……………………………………………………………………45

BAB IV : ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ……………………..……………....53

A. Analisis Statistik Deskriptif ....…………………………………………………….53

B. Uji Normalitas Data ………………………………………………………………..56

C. Uji Asumsi Klasik ………………………………………………………………….58

D. Analisis Hipotesis ………………………………………………………………….63

BAB V : PENUTUP ………………………………………………………………………..76

A. Kesimpulan…………………………………………………………………………76

B. Saran ………………………………………………………………………………. 79

C. Keterbatasan Penelitian …………………………………………………………….80

D. Implikasi Hasil Penelitian ..........................................................................................81

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

Page 15: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user xiii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Kerangka Pikir Teoritis .........................................................................41

Gambar 4.1. Grafik Histogram ........…………….…………………..........…………56

Gambar 4.2. Normal Probability Plot ( Hasil pengujian normalitas) .........................57

Gambar 4.3. Scatter Plot (Hasil pengujian Heterokedastisitas) ..................................62

Page 16: DAN RASIO PASAR PADA RETURN SAHAM SYARIAH · mengungkapkan bagaimana pengaruh rasio aktivitas (Total Assets Turnover / TATO ... ITO berpengaruh positif tidak signifikan terhadap return

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1. Kinerja Index Saham Syariah Dalam JII Tahun 2010-2013......................9

Tabel 1.2. Hasil Penelitian Terdahulu .........................................................................9

Tabel 3.1. Tabel Rincian Populasi menjadi sampel ...................................................44

Tabel 4.1. Data Deskriptif Variabel Penelitian ..........................................................53

Tabel 4.2. Hasil Perhitungan Nilai K-S dan Sgnifikansinya.......................................58

Tabel 4.3. Matriks Korelasi antar variabel Independen .............................................59

Tabel 4.4. Nilai Tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF) ...............................60

Tabel 4.5. Hasil Pengujian Nilai Durbin – Watson ...................................................61

Tabel 4.6. Hasil Pengujian Heterokedastisitas (Uji Glejser) .....................................63

Tabel 4.7. Hasil Perhitungan Nilai Koefisien Determinasi ........................................64

Tabel 4.8. Hasil perhitungan Nilai F-test....................................................................64

Tabel 4.9. Hasil perhitungan Nilai Koefisien Regresi, t-test, dan nilai Signifikansi ..65