Capital Allocation

download Capital Allocation

of 18

  • date post

    20-Jul-2015
  • Category

    Documents

  • view

    131
  • download

    6

Embed Size (px)

Transcript of Capital Allocation

ALOKASI MODALANTARA ASSET BERISIKO DAN ASET BEBAS RISIKO

KEPUTUSAN ALOKASI ASET Penentual Alokasi modal antara aset bebas risiko dan

aset berisiko dalam portofolio. Asumsi komposisi dari aset berisiko sudah ditentukan.

Diselesaikan dengan 2 langkah : Pilihan berbagai imbal hasil risiko yang muncul pada saat

memilih antara aset berisiko dengan aset bebas risiko. Level penghindaran risiko akan menentukan bauran yang paling

optimal dari kedua aset tersebut.

ALOKASI MODAL ANTARA PORTOFOLIO BERISIKO DAN BEBAS RISIKO

Portofolio

awal bernilai $300.000, $90.000 diinvestasikan pada aset bebas risiko dan sisanya pada aset berisiko : $113.000 pada saham (E), dan sisanya pada obligasi (B). Bobot portofolio berisiko :

Bobot

portofolio berisiko P, dalam portofolio

lengkap (complete portfolio) termasuk investasi bebas risiko dan yang berisiko disimbolkan dengan

y:

Bobot saham dan obligasi dalam portofolio lengkap

Portofolio berisiko : 0,7

Perubahan proporsi : pengurangan risiko : menurunkan

alokasi pada portofolio berisiko menjadi 0.56. Maka 0,56 x 300.000 = $168.000. Aset bebas risiko menjadi $300.000 x (1-0,56) = $132.000. ($42.000) Proporsi setiap aset pada portofolio berisiko tidak berubah, sehingga :

PORTOFOLIO SATU ASET BERISIKO DAN SATU ASET BEBAS RISIKO E (rp) = 15%, p = 22%, rf = 7%. Premi risiko dari portofolio berisiko adalah E (rp) - rf = 8%. y = proporsi pada aset berisiko, dan 1-y = proporsi

pada asset bebas risiko, maka Tingkat return portofolio lengkap C adalah :

Expected return portofolio lengkap :

Tingkat imbal hasil yang diharapkan

Standar deviasi

CAL (Capital Allocation Line)E(r)

CALE(rp) = 15% P

E(rp) -rf = 8% rf = 7% ) S = 8/22 F 0 p = 22%Irwin/McGraw-Hill

Portofolio dengan y = 50%, maka Imbal hasil yang

diharapkan (C) sebesar 11% (7%+ (0,5x8%))dan

standar deviasi 11% (0,5x22%), S = 4/11= 0,36

Leverage Anggaran investasi $300.000 dan investor meminjam

tambahan dana $120.000, semua diinvestasikan dalam aset berisiko.

1-y = -0,4 (short sell) Expected return portofolio C : 18,2%

Standar Deviasi : 30,8%

Leverage (1)

S (Reward to variability ratio) = 0,36

CAL with Higher Borrowing RateE(r)

P

) S = .279% 7% ) S = .36

p = 22%

Posisi Optimal dalam Aset Berisiko Maksimalisasi utilitasy

Alokasi Modal E (rp) = 15%, p = 22%, rf = 7%, dengan A = 4, maka

y = 0,41 E (rc) = 7% + (0,41 x 8%)= 10,28%

c = 0,41 x 22% = 9,02% S = 0,36

Expected Returns on Four Indifference Curves and the CAL

Finding the Optimal Complete Portfolio Using Indifference Curves