La fórmula del éxito

Tomamos un tema deactualidad y de interés general,

añadimos el nombre de un autorreconocido, montones decontenido útil y un formato fácilpara el lector y a la vezdivertido, y ahí tenemos un libroclásico de la serie ...paraDummies.

Millones de lectoressatisfechos en todo el mundocoinciden en afirmar que laserie ...para Dummies harevolucionado la forma deaproximarse al conocimientomediante libros que ofrecencontenido serio y profundo conun toque de informalidad y enlenguaje sencillo.

Los libros de la serie ...paraDummies están dirigidos a loslectores de todas las edades yniveles del conocimientointeresados en encontrar unamanera profesional, directa y ala vez entretenida deaproximarse a la informaciónque necesitan.

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…para Dummies está pensadopara que tengas a mano toda lainformación que puedasnecesitar sobre los libros

publicados. Además, te permiteconocer las últimas novedadesantes de que se publiquen.

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Sobre el autor

Josef Ajram Tares(Barcelona, 1978) es hijo de padresirio y madre española. Sus tresgrandes aficiones son la bolsa, losdeportes y los viajes. Su filosofíade vida se basa en la disciplina y elcálculo, orientados a lograrobjetivos, y de este modo afrontatanto sus retos deportivos comoprofesionales.

Conocido sobre todo por suséxitos en las pruebas deportivasmás duras del mundo (Marathon

des Sables, Ultraman, Ironman,Titan Desert, etc.), no muchossaben que, desde hace casi unadécada, Ajram trabaja en bolsacomo day trader, “puro vértigo yadrenalina”, como él dice. Bolsa ydeporte, dos mundos aparentementeopuestos que le hacen vivirsensaciones extremas que exigenhabilidades y capacidad,constancia, sangre fría, dinamismoy cálculo.

Puedes seguir el día a día desus proezas deportivas y bursátilesa través de Twitter e informarte desu agenda de cursos y carreras ensu web:

http://josefajram.es.

Introducción

Si hoy hicieras una instantáneade mi vida, te sería mucho másfácil pillarme en pantalón corto,corriendo por Collserola cuandosale el sol, que sentado en laoficina frente a dos pantallas llenasde cuadros de precios. Pero paraser justo tengo que decir quedurante trece años las cosas no hansido así. A los dieciocho años entré

por primera vez en el edificio de labolsa en Barcelona y, desde esemomento y hasta hace muy poco, hededicado una buena parte de mitiempo a ganar dinero comprando yvendiendo acciones. En el 2001,con veintitrés años, firmaba miprimera hipoteca; y en el 2007,cuando ya estaba metido de llenoen la bolsa, era capaz de negociar360 millones de euros en accionesdurante un solo ejercicio. Hoy mismañanas no tienen mucho que vercon todo aquello, pero tengo muyclaro que no sería así si no hubieratrabajado, y muy duro, como traderen la bolsa española.

Podría parecer que estapelícula va de un ex trabajador dela bolsa que acaba quemado y quese encuentra a sí mismo terminandoun Ironman. Pero no, ésa no es lahistoria de mi vida. A día de hoysigo operando en la bolsa yvigilando de cerca todo lo que pasaen este mundillo. Parte de mitrabajo diario consiste en impartircursos y conferencias, o en ir a latele y comentar la situación de losmercados para tratar de explicar ala gente de qué va todo esto. Labolsa me gusta, y nunca dejará dehacerlo, pero en un momento de mivida decidí que quería dedicar la

mayor parte de mi tiempo aldeporte y a difundir una filosofíade vida basada en el esfuerzo y lasuperación.

Pero, para lograrlo, necesitabatiempo. Tiempo para entrenar,pensar, competir, buscarpatrocinadores... Y trabajar en labolsa me permitió comprar esetiempo. Cuando le echaba muchashoras, me dio la posibilidad deganar el dinero suficiente parainvertir en otras opciones de vida.Entrenar y competir a un alto nivelsale caro, y la bolsa me ayudó aafrontar todos esos gastos. Trabajarcomo trader me ha ofrecido la

oportunidad de plantearme otrasmetas, de ir más allá en mi caminopersonal, de tener tiempo para mí ydecidir qué quiero hacer con mivida.

La bolsa me ha brindado esaposibilidad. Y me gustaría quetambién te la brindara a ti. Eso eslo que me propongo con este libro:enseñarte a comprar tiempo.Explicarte cómo puedes ganartiempo dedicando unas horas a labolsa, e invertirlo en lo que teapasiona. Voy a serte sincero, no esalgo que se aprenda en un día, perosiempre he tenido la sensación deque es mucho más sencillo de lo

que la gente cree. En este Bolsapara Dummies he decididoexplicártelo de la manera más claraposible, sin guardarme ningúnsecreto. Quiero compartir contigotodo lo que he aprendido, para quetú también tengas la oportunidad dellevarlo a la práctica. Si decidesllegar hasta el final, acabarásdescubriendo que es posiblecomprar tiempo; que gracias a labolsa dispondrás de los recursosnecesarios para afrontar nuevasmetas y ser capaz de llevar aún máslejos tu límite personal.

Acerca de este libro

Toda la información queencontrarás en este libro estáenfocada pensando en la práctica.No es, por tanto, un tratado sobreteoría económica ni un manualacadémico sobre la organizaciónde la bolsa. No te enseñaré aanalizar un balance, aplicarfórmulas matemáticas para calcularla rentabilidad ni te ofreceré unalista exhaustiva de todas lasoperaciones bursátiles que puedenllevarse a cabo. En lugar de

agobiarte con todo esto, hepreferido explicarte aquello que,de una u otra forma, tiene unaaplicación práctica a la hora deoperar en bolsa. Te hablaré de lahistoria de la bolsa, por supuesto,pero la usaré como ejemplo paraentender qué mueve las fuerzas dela oferta y la demanda. Te explicaréqué es una ampliación de capital,un reparto de dividendos o unaOPA, pero siempre pensando en lainfluencia que tienen sobre elprecio de las acciones.

A la hora de organizar estelibro, he decidido planteármelocomo un manual para ganar dinero

en bolsa, que empieza por lo másbásico, por la historia y elfuncionamiento elemental de losmercados, y termina con lo máscomplejo, con las estrategias quepodrás aplicar a la hora de operar.Hacia la mitad del libro,descubrirás todo lo que necesitassaber sobre este oficio, desdecuestiones psicológicas relativas ala inversión hasta otros temasmucho más prácticos, como elmanejo de las plataformas de datosnecesarias para operar. Es como siempezara desde la base y terminaraen lo más alto; de cero a cien, de laA a la Z.

Eso sí, podrás subirte al trencuando más te apetezca, a cero, acien o cincuenta, siempre enfunción de tus conocimientos ynecesidades. Los libros ... paraDummies te permiten abrir unapágina y leer lo que más te interese.Se organizan en partes claramentedefinidas, que puedes leeraisladamente, y los capítulos tienenla suficiente autonomía parafuncionar de modo independiente:cada uno se dedica a un temaconcreto. La estructura del libro tepermite hacer una lectura a tumanera, a partir de lo que más tellame la atención. Eso sí, te

recomiendo que empieces por elprincipio y, poco a poco, vayassuperando etapas hasta llegar alfinal. Es la mejor forma de asimilarel método que te voy a proponer.

El day trading

La idea que tiene muchísimagente sobre la bolsa me recuerda alo que haces cuando vas a gastarteel dinero a un casino. Según estaidea tan generalizada, invertir enbolsa significa poner tu dinero enun determinado valor, si es posiblea un precio bajo, y dejar pasar eltiempo con la esperanza de quevaya subiendo, hasta que un díallegue la hora de recoger losbeneficios. Para mí, actuar así escomo jugarte mil euros al rojo,

dejar que la ruleta dé vueltas ycruzar los dedos con la esperanzade que la bolita caiga en un númerode tu color.

Yo no creo en esta manera deinvertir en bolsa. Si lo hiciera, estono sería un trabajo, sería un juego.Y yo no quiero que te juegues tudinero en la bolsa, sino queaprendas a operar con él. Paralograrlo, el método que te explicoen este libro no tiene nada que vercon invertir, esperar y, con suerte,cobrar. Para ganar dinero en bolsahay que controlar lo que se hace ypor eso toca estar delante de laspantallas viendo lo que pasa, en

tiempo real. Aquí aprenderás ahacer day trading.

Vas a aprender a comprar milacciones de un valor y venderlas encuestión de minutos, y a repetir laoperación varias veces al día.Descubrirás cómo marear tu dineropara operar por más capital del quetienes, y así multiplicar tusbeneficios de forma espectacular.Aprenderás a vender acciones queno tienes y a comprarlas después,para ganar dinero incluso cuando labolsa baja. En otras palabras, vas aaprender a especular con tu dinero.

Sé que la palabra te puedesonar mal, pero no es peor que

invertir. Para mí, especular esmucho mejor. Para obtener grandesbeneficios invirtiendo a largoplazo, tienes que contar con uncapital inicial importante; encambio, con el day trading, puedesexprimir tu capital al máximo yobtener mucho a partir de unainversión inicial baja. Como lasoperaciones suelen durar minutos, ytú las controlas directamente, esmuy difícil que un imprevisto selleve por delante tu inversión sindejarte capacidad de reacción; encambio, el inversor a largo plazose come todos los pánicosbursátiles, todos los cracs, y

muchas veces ve cómo sus valoresse estrellan contra el suelo mientrasse repite una y otra vez que ya esdemasiado tarde.

Pero sobre todo date cuenta deque aquí no especulas contra nadie,ni contra un país ni contra unmercado, como hacen los grandesbancos de inversión que controlanel mundo; tú eres un francotiradorsolitario que se limita a aportarliquidez a la negociación diaria. Enningún caso contribuyes a que labolsa caiga o a que los inversoresvean cómo se reducen sus ahorros.Sólo utilizas todas lasoportunidades que te brinda la

bolsa en tu propio beneficio, con laidea de rentabilizar al máximo elcapital que decides invertir.

A quién va dirigido

Cuando alguien se pone aescribir un libro, siempre seimagina a un lector ideal. En estecaso, ese lector sería una personaque trabaja, seguramente comoautónomo, y que dispone de dos otres horas por la mañana paraoperar en bolsa y dar el máximorendimiento a sus ahorros. Esalguien que quiere sacarse unsobresueldo para afrontar nuevasmetas y que cree que la bolsa es unbuen medio para conseguirlo. Para

mí, ésa es la situación ideal paraempezar a dedicarse al daytrading.

Pero soy consciente de que notodos los lectores de este libro seencuentran en esta situación. Poreso, he organizado los contenidospara que interese a personas ensituaciones muy distintas. Si teidentificas con alguno de losperfiles que recojo a continuación,estoy seguro de que en este libroencontrarás la información quenecesitas:

Hasta ahora no has

prestado mucha atención

a la bolsa, pero quieressaber cómo funciona paracomprender mejornuestra actual situacióneconómica. Quieressaber por qué sube y bajay cómo influye en laeconomía.

Tienes unos ahorros y teplanteas la posibilidadde ponerlos en la bolsa,pero no lo has hechonunca y no sabes pordónde empezar ni cuálesson tus opciones. Quieresconocer lasposibilidades que te

ofrecen los mercados. Como decía, tienes un

pequeño capital ydispones de tiemposuficiente para seguir losmercados. Quieresaprender cómo funcionael trading y valorar si tellama lo suficiente laatención como paradedicarte a estemundillo.

Ya sabes de qué va labolsa y alguna vez hasinvertido tu dinero enacciones. Pero, al final,has acabado perdiendo

gran parte de tuinversión. Quieresconocer un método paraoperar en bolsa distintoal tradicional.

Has hecho tus pinitos enesto del day trading,pero no acabas deconseguir las gananciasque esperabas. Necesitasconocer nuevasestrategias de inversiónque te permitan aumentartus beneficios.

Has asistido a uno de miscursos y buscas unmanual que incluya toda

aquella información;necesitas afianzar orecordar los conceptosque aprendiste en ellos.Y quieres llegar adominar algunas técnicasnuevas que no se enseñanen los cursos paraprincipiantes.

Te darás cuenta de que en este

Bolsa para Dummies hayinformación para todos los niveles,empezando por el dummie absolutoy terminando con el trader quequiere saber más. En función de tuexperiencia y necesidades

encontrarás más interesantes unaspartes que otras; habrá quien quieraempezar por el principio paraentender algo de lo que explico enla parte IV, mientras que otros seirán directamente al final, porqueya conocen y aplican los conceptosmás sencillos. Para saber por quéparte empezar, lee el siguienteapartado.

Cómo está organizadoeste libro

Cuando comiences a leer, tedarás cuenta de que en los primeroscapítulos empiezo con losfundamentos básicos de la bolsa yque en los últimos terminoenseñándote un conjunto deestrategias pensadas para ganardinero. Voy de lo fácil a lo difícil,de forma que cada parte del libroes un poco más compleja que laanterior. Lo ideal es que empiecespor la parte I y, poco a poco,

asimiles los distintos conceptosque te doy, hasta llegar por fin a loscontenidos avanzados de la parteIV. A la hora de escribir, hepensado en un lector que hace eserecorrido, y por eso introduzcocada idea gradualmente: primero tela encuentras en un capítulo,vuelves a tropezar con ella un pocomás adelante y, por fin, te laexplico a fondo en el apartadocorrespondiente.

Pero también puedes empezarpor la parte que más te guste,simplemente porque te llama laatención, y organizar el libro a tumanera. En ese caso, te será muy

útil saber de qué voy a hablar encada parte y cuáles son losconocimientos previos quedeberías tener antes de abordar lalectura. Aquí tienes los contenidosde este Bolsa para Dummies y eltipo de lector al que se dirigen.

Parte I: ¿Qué hay en labolsa?

Es el punto de partida paraaquellos que reconocen no tenermucha idea de cómo funciona labolsa. Si lo que sabes del tema selimita a lo que oyes de fondo en eltelediario, te recomiendo

encarecidamente que empieces poraquí. También te ofrezco la puertade entrada si buscas informaciónsobre la historia de la bolsa y suevolución hasta hoy o sobre cómose organizan los mercadosmundiales actualmente.

Empiezo esta parte hablándotede la historia de la bolsa, cuandotodo era mucho más sencillo,porque el pasado ofrece un montónde ejemplos claros que te ayudarána entender el funcionamiento básicode los mercados. Tras repasaralgunos de los grandes cracs de lahistoria y las soluciones que seplantearon para superarlos, echaré

un vistazo a la situación actual y tepresentaré las principales bolsasdel mundo. Hablaré de los índicesbursátiles y trataré de aclarar cómofunciona la ley de la oferta y lademanda, el motor de todo esto.

Parte II: Camino a la bolsaAquí ya empiezo a entrar en

materia y te ofrezco informaciónmucho más concreta sobre lo quepasa cada día en la bolsa. Si yasabías por qué suben y bajan losprecios o qué es lo que acabaprovocando un crac, éste podría serun buen punto en el que empezar.

En cambio, si ya inviertes en bolsa,lees a menudo la prensaespecializada y eres capaz dedescifrar un gráfico de cotización,quizá prefieras saltarte esta parte ycomenzar más adelante. Si quieres,hazlo.

En esta parte te presentaré a losprincipales actores que intervienenen la función. Primero, te hablaréde las acciones y de los distintosactivos que se negocian en la bolsa,centrándome en los CFD, unproducto que usarás a diario en elday trading. De ahí, pasaré adescribirte esos movimientos quesacuden el parquet, como una

ampliación de capital, y teexplicaré cómo influyen en elprecio de un valor. Haré lo mismocon las noticias económicasgenerales, como la inflación o losdatos del paro, y te daré todas lasclaves para leer correctamente ungráfico de cotización. Paraterminar, he preparado una pequeñalista de consejos psicológicos quete irán muy bien antes de empezar aoperar.

Parte III: El day tradingSólo quienes tienen

conocimientos avanzados de la

bolsa pueden empezar por aquí.Sería el caso, por ejemplo, de losque ya han invertido en bolsa,dedicando al tema bastante tiempoy esfuerzos, pero que no sabencómo conseguir beneficios. Y esque en esta parte entro a fondo enla teoría del day trading; te explicoal detalle todas las herramientasque usarás y los conceptos claveque regirán tu práctica diaria.

Para empezar, describo en quéconsiste el day trading, cuáles sonsus principios y qué ventajas tienerespecto a otros métodos deinversión. En seguida me pondrémucho más práctico y te explicaré

qué necesitas para empezar aoperar, desde la configuración delordenador hasta el software queutilizarás. A partir de ahí, repasarélos distintos tipos de órdenes quepuedes introducir con ese softwarey cuáles usarás en tu trabajo. Mepondré después con las principalesherramientas del trader, quetendrás que dominar con los ojoscerrados, como el cuadro deprecios y los stops. Terminaré estaparte ayudándote a detectar lasoportunidades y presentándote lasestrategias que usarás para invertir.

Parte IV: Ganar dinero enbolsa

He reservado este espacio paraexplicarte las cuatro estrategias deinversión que he utilizado a lolargo de los años y que puedenayudarte a ganar dinero en bolsa. Sino has asistido a uno de mis cursos,y quieres empezar por aquí, te serádifícil seguir los conceptos yprocedimientos que explico en estaúltima parte. Por tanto, sólo misantiguos alumnos tienen permisopara empezar directamente poraquí. Si no es tu caso, necesitarásconocer de antemano los principiosque explico en las partes II y III.

Como verás, he dividido estascuatro estrategias en dos capítulos,a partir del tipo de herramientasque se utilizan para ejecutarlas.Primero te hablaré del gap y elscalping, que se aplican a partir dela información de los cuadros deprecios y de la pantalla deapertura; dos herramientas queexplico en la parte III. Despuésllegará el turno de operar a partirde los gráficos, para lo que tendrásque haber asimilado todo lo que tecontaba en la parte II. Cuandollegues al final de esta parte nosólo sabrás cómo ganar dinero enbolsa, sino que además conocerás

cuatro estrategias prácticas paralograrlo.

Parte V: Los decálogosSi éste no es tu primer libro ...

para Dummies, ya sabes que todoslos títulos de la colección terminancon una lista de diez elementosllamada Los decálogos. Esta listacompleta o resume parte de lainformación del resto del libro, yfunciona como conclusión y síntesisde ideas. Es una parte que te ofreceinformación adicional, no tanesencial como la del resto dellibro, pero que me permite echar el

cierre de una forma práctica yoriginal.

He decidido incluir dosdecálogos. En el primero te ofrezcouna lista de consejos que tener encuenta antes de operar, que puedesir repasando como si fueras unpiloto que comprueba los sistemasantes del despegue, mientras que enel segundo incluyo una lista devalores que me han dado buenosresultados en el pasado. Mi idea noes que utilices los mismos valoresque usé yo, sino que utilices la listacomo un ejemplo de lo que podríaser tu propia cartera. La idea de losdecálogos es que te resulten

prácticos, que sirvan para darte elúltimo empujón que necesitas antesde empezar por tu cuenta.

Iconos usados en estelibro

Sigo con las tradiciones ... paraDummies. Otro de los elementosclásicos de la colección es el usode iconos junto al texto. Son unosdibujos que se colocan en losmárgenes, al lado de lasexplicaciones, y que llaman laatención sobre algunos fragmentos.Funcionan como las señales detráfico, que llaman la atenciónsobre algo que está a punto deocurrir.

Cuando veas esteicono, resalto información clave oresumo una idea que he idoexponiendo a lo largo del apartado.Si tuvieras que aprenderte dememoria algún fragmento del libro,seguro que vendría marcado coneste dibujo.

Aquí mezclo miexperiencia personal con elconcepto teórico que estoy

desarrollando. Te digo lo que yoharía en una situación concreta,para que decidas si quiereshacerme caso o prefieres ir a latuya.

Si te topas con esteicono, toca extremar lasprecauciones. Te mostraré un errorcomún o una situación que puedellevar a confusión. Cuidado, en labolsa los errores cuestan dinero.

En un libro sobre

bolsa es inevitable usartecnicismos que al final complicanla lectura. Si sólo te interesa teneruna visión general, puedes saltartela información técnica; pero siquieres aprender a operar, prestaatención a estos fragmentos.

Y a partir de aquí...

Debes decidir si empiezas porel primer capítulo o si vasdirectamente a una de las partesque más te llaman la atención. Ellibro está pensado como un manualde referencia que puedes consultartantas veces como quieras y en elorden que te plazca. Te permiteabrir el libro por un apartado,echar un vistazo, encontrar lainformación que buscas y volver acerrarlo hasta la próxima ocasión.O, si lo prefieres, puedes ir de

principio a fin y usar el libro comoun manual para aprender a invertirtu dinero en bolsa. Mi idea a lahora de escribir va más por aquí,por lo que te recomiendo queenfoques la lectura como siasistieses a uno de mis cursos, delo sencillo a lo complicado, decero a cien. Pero que quede claroque no obligo a nadie.

Por ejemplo, si quieresdescubrir cómo nació la bolsa ycómo ha evolucionado hasta hoy, terecomiendo que empieces por loscapítulos 1 y 2. Si lo que te interesaes comprender cómo funciona laoferta y la demanda, el capítulo 3

se ajusta más a tus necesidades. Siquieres saber más sobre lainfluencia que tiene la economía enla bolsa, el tuyo será el capítulo 6.En cambio, si prefieres ir directo apor las claves del day trading, terecomiendo que saltes hasta laparte III, cuando empiezo adescribir la práctica diaria. Y sihas asistido a uno de mis cursos ynecesitas repasar conceptos, tuscapítulos favoritos serán el 12 y el13. Independientemente de tusituación, echa un vistazo alsumario y escoge por dóndequieres empezar. Si no lo tienesclaro, es fácil: ¡hazlo por el

principio! Lo importante es que tedecidas a dar el primer paso y quedescubras cuanto antes que la bolsaestá llena de oportunidades, que esposible invertir y ganar dinero enbolsa. Te animo a que lo descubrastú mismo.

En esta parte...

Una de las reglas de oro de la bolsaes no dar nada por supuesto. Con loslibros ... para Dummies sucede algoparecido. No puedo suponer que yasabes lo que es el mercado continuo ocuál es la influencia del PIB en lasdecisiones del mercado. Por eso voy aempezar este Bolsa para Dummiesdesde cero, como si no tuvieras ni ideade lo que es el Ibex 35 o una acción. Siinviertes a menudo en bolsa o lees el

Expansión a diario, puedes saltarte estaparte. No pasa nada. Pero si no es tucaso, te voy a explicar de qué va esto dela bolsa, cuándo se crea y para quésirve; qué tipo de productos se negociany cómo se sabe si van bien o mal.Algunos conceptos podrán parecertemuy básicos, pero piensa que un expertosiempre empieza como principiante;hasta los mejores corredores de fondoempezaron un día haciendo carreritassuaves que hoy les parecen un chiste.Hay que ir poco a poco, colocando unobjetivo tras otro; así que pasa la páginay prepárate para tu primer training day.

Capítulo 1

La bolsa aprende acaminar

En este capítulo:

El origen de la bolsa y susprincipios fundamentales

De financiar barcos a financiar

empresas

Nueva York, capital mundial de

la bolsa

El crac del 29, el cómo y elporqué

La mayoría de los españolessaben sobre la bolsa poco más delo que ven en el telediario, dondetampoco es que te enseñen mucho.Te dicen si la bolsa ha subido obajado, si hay alguna noticia que hainfluido en el mercado y, en elmejor de los casos, si algún valor

destaca por encima de los demás.Mientras, ves en algún rincón de lapantalla, y pasando a todavelocidad, un sinfín de siglas,números y porcentajes, sinexplicación de qué significan niofrecerte un contexto más amplio;supongo que dan por supuesto queel tema no te interesa o que yasabes de qué va.

Si ahora te digo que nuevemillones de españoles, tantos comolos que ven todos los telediariosjuntos, tienen una parte de susahorros invertidos en la bolsa, meparece que queda claro que alguienpodría esforzarse más a la hora de

ofrecer y seguir la actualidad delos mercados financieros. Por elcontrario, y eso lo hemos vistotodos, el día que los mediosdedican algo más de tiempo al temasuele ser cuando la bolsa se pegaun castañazo de aquellos que hacenhistoria; esos días en que losnúmeros rojos lo invaden todo y seusan palabras como “pánico”,“desplome” o “crac” para describirla situación. Lo mejor para ayudara conciliar el sueño a esos nuevemillones de españoles.

Pienso, como tantos otros, quenadie debería invertir su dinero enbolsa sin saber muy bien lo que

hace. Todo el mundo entiende que,para levantar un puente odiagnosticar una enfermedad hayque estudiar, trabajar, ganarexperiencia y actuar en función delo que se ha aprendido. Sinembargo, en la bolsa, parece quecualquiera esté capacitado paragastarse 10.000 € en acciones delBanco Santander, con la esperanzade que suban por arte de magia. Miobjetivo es enseñarte que, en labolsa, las cosas no ocurren por artede magia, suerte o casualidad, yque sólo gana el que está informadoy sabe lo que hace. Así que hallegado la hora de empezar y te

propongo hacerlo desde elprincipio; de los tiempos, en estecaso.

El principio de la historia

Los que me conocen quizá no seesperan verme echando mano de lahistoria para explicar de qué vaesto de la bolsa. No es un secretoque no fui buen estudiante y que,una vez en la universidad, no teníala fama de ser de los que van atodas las clases. Sentía que meaburría y que me explicabandemasiadas cosas que no meinteresaban. Así que empecé a ir ala Bolsa de Barcelona, que sí queme llamaba la atención, para tratar

de averiguar de qué iba aquello ycómo podía ganarme la vida; algoque no se contaba en las clases.Con el paso de los años, ya comotrader profesional, aprendí cuálera el origen de la bolsa y lo útilque es para entender cómofunciona.

Lo que me interesa no es saberen qué año abrió la primera bolsadel mundo, qué ciudad tenía la másimportante o por qué se le llamabolsa y no saco. Así que no temarearé con datos y fechas. Lo queme interesa es que, en sus orígenes,la bolsa era algo mucho mássencillo de lo que es ahora; tenía un

funcionamiento casi natural, deviva voz y de tú a tú. En lasprimeras bolsas sólo había unmercado y se vendía un productomuy concreto; ahora, en cambio, senegocia una infinidad de productosfinancieros, y en mercados distintosque trabajan en paralelo.

Ya te hablaré de esto másadelante. Ahora me interesa hacerun viaje en el tiempo hasta el sigloXVI y trasladarnos a la zona deFlandes y Holanda, dondesurgieron las primeras bolsas. Unosmercados que ya tenían una formade funcionar y unos objetivosbásicos muy parecidos a los de hoy

en día, pero con una mecánicamucho más sencilla.

Arriar velasParece que todo el mundo

coincide en que la primera bolsamás o menos moderna nació enFlandes a finales del siglo xv. Peropara ver la mecánica básica de labolsa prefiero avanzar un poco másen el tiempo y viajar hastaÁmsterdam, en Holanda, y situarmea principios del siglo XVI. Piensaque estamos en la época en la queel comercio marítimo se convierteen un fenómeno mundial, hasta el

punto de ser el principaldinamizador de la economía.

Desde los puertos delnorte de Europa zarpan numerosasexpediciones hacia las lejanastierras de Asia, con el objetivo deproveerse de especias y otrosproductos más o menos exóticosque luego se venden en losmercados occidentales a muy buenprecio. Organizar una de aquellasexpediciones implicaba realizar unimportante desembolso económico.Como puedes ver, y usandotérminos modernos, podría decirse

que había que realizar unainversión importante para montaruna empresa que, con el tiempo,reportara beneficios.

Había que comprar o

alquilar un barco durantemeses, lo que no salíabarato.

Un barco sin tripulación nosirve de mucho, así quehabía que invertir tiempoy dinero para encontrar agente que supiera lo quehacía. Desde el capitánhasta el grumete, pasandopor médicos, oficiales y

mozos de carga. Con la tripulación a bordo,

lo siguiente era proveerlade todo lo necesario parasobrevivir en alta mar.Los barcos se pasabansemanas sin tocar tierra,por lo que sus bodegastenían que parecer unsúper antes de Navidad.

Había que darle al capitáno al contramaestre eldinero suficiente paracomprar las exóticasmercancías que habíanido a buscar. Se tratabade hacer negocios, no de

saquear las Indias. Era obligado pagar un buen

sueldo a la tripulación;de lo contrario, se corríael riesgo de que la cargase perdiera o de que latripulación se quedara amedio camino,disfrutando de las playasdel Índico.

El coste de una deestas expediciones era tan elevadoque, en la mayoría de las

ocasiones, una sola persona nopodía asumir todos los gastos. Asíque los holandeses se buscaron unasolución particular: proponer avarios mercaderes —hoy losllamaríamos inversores— queaportaran una cantidad de dineropara financiar el viaje; a cambio, elorganizador de la expedición lesentregaba una participación de losbeneficios finales. Estasparticipaciones, que hoyllamaríamos acciones, no eran másque un contrato en papel donde serecogía la inversión que habíanhecho y el porcentaje de losbeneficios que tocaba a cada uno.

Aquel papel garantizaba que,cuando el barco estuviera devuelta, los inversores podríanrecoger sus beneficios. Y, por suparte, la venta de lasparticipaciones permitía que elorganizador del viaje pudierareunir todo lo necesario paramontar la expedición.

Pero lo cierto es que a veces setardaba mucho en obtenerbeneficios, porque aquellos viajestransoceánicos llegaban a durarmeses y meses. En ese tiempopodía ocurrir que los inversoresnecesitasen recuperar su dinero deforma urgente, por la razón que

fuese, mucho antes de que laexpedición volviera de las remotasIndias. Si se daba el caso, vendíansus participaciones a otrosinversores, que pagaban un preciodeterminado por aquel papel,siempre en función de losbeneficios finales que esperabanconseguir. Como ves, una empresa,en este caso una expediciónmarítima, emitía unas acciones parafinanciarse y llevar a cabo suactividad. Luego, los propietariosde las acciones podían hacer conellas lo que quisieran; comprarlas,venderlas o guardárselas esperandobeneficios. El lugar donde se

hacían todas estas transaccionesera, claro está, la bolsa.

Comprar y vender papelesUna vez que se emitían las

participaciones, las acciones de laexpedición, los comerciantes eranlibres de vendérselas a otros enfunción de sus intereses yrenegociar el precio. En el sigloXVI, las noticias tardaban en llegar.Pero acababan llegando. Losbarcos se cruzaban, se paraban enlos puertos y allí se compartíainformación entre los que iban yvenían. Imagínate que, al doblar el

cabo de Hornos, una tormenta secarga los palos de nuestro barco,alargando el viaje. O, peor aún,que el barco se ha ido a pique porculpa de la tormenta.

Podía ocurrir que aquelloscomerciantes holandeses, que tancómodamente estaban en la Bolsade Ámsterdam, se quedaran con unpapel en las manos que no valíacasi nada, ¡y sólo porque latripulación de otro barco traía unamala noticia! Lo mismo que ocurreahora cuando una empresa tieneserios problemas para seguir consu actividad y la noticia acaballegando a la opinión pública.

Pero cuando el barcovolvía cargado hasta los topes o enlos mercados europeos subía elprecio del producto que se habíaido a buscar, aquel papel valíamucho más de lo que habíacostado. Entonces los mercaderespodían venderlo a un precio másalto y ganar mucho dinero antes deque el barco llegase a puerto: unasuma que incluía lo que habíaninvertido en un principio y lasnuevas estimaciones de beneficios.Como ves, el negocio ya no sólo

estaba en el resultado final de laexpedición, sino también en lacompraventa de lasparticipaciones. En esencia, todoese proceso es idéntico al que serealiza en la actualidad.

1. Hoy, en la bolsa, una

empresa emite accionespara financiarse y llevara cabo su actividad. Escomo si un holandésquiere montar unaexpedición hacia Chinapara traer seda deprimera calidad y, comono tiene todo el dinero,

vende a sus colegasparticipaciones de losbeneficios.

2. Una persona o unasociedad compra esasparticipaciones, con laesperanza de que laempresa tenga éxito y débeneficios en un futuropróximo. Es decir, loscolegas invierten en elviaje porque creen quehay muchas posibilidadesde que la expediciónfuncione.

3. Si las cosas van bien y seespera que la empresa

sea próspera, la acciónaumenta su valor. Paralos holandeses, unabuena noticia podía serun aumento en lademanda de seda. Hoy endía, y para los inversoresde Apple, por ejemplo,que la gente diga en unaencuesta que prefieretener un iPhone a comerpescado fresco dos vecespor semana.

4. En el caso de que lasnoticias sean buenas,mucha gente va a quererapuntarse al carro de la

expedición, por lo quesube el precio de laacción. El inversor puedeentonces quedarse laacción esperando a quesuba más. O, si necesitael dinero, venderla ycobrar sus beneficios sinesperar a que laexpedición llegue a sufin.

5. Y al contrario: si laempresa va mal, elprecio de la acción bajay el inversor empieza asudar. Un fallo deconstrucción en el iPhone

o que el barco se retrasemás de lo debido hundiráel precio de la acción.

6. Si las noticias son malas,la gente preferirá centrarsu atención en otrasexpediciones y olvidarsede la seda de China.Además, quizá algunosinversores prefieranvender susparticipaciones cuantoantes, porque temen queal final la cosa vayatodavía peor. Entonces,el precio de la accióncae.

Los mismos barcos, losmismos bancos

Fíjate en cómo quinientos años

de historia todavía marcan elpresente de una manera decisiva.En el siglo XVI, las expedicionesmarítimas privadas que movilizabanuna mayor cantidad de recursossalían de los Países Bajos y deGran Bretaña. Alguien podríadecirme que España tampoco sequedaba corta, gracias al comerciocon la recién descubierta América.

De acuerdo. Pero el caso españoles distinto (como siempre y pordesgracia): la Corona —el Estado—controlaba a rajatabla lasexpediciones y no se negociaba conparticipaciones “a la holandesa”. Dehecho, la primera bolsa española nose crea hasta 1831, en Madrid.Desde el siglo XV había lonjas dondese subastaban los productos quellegaban del mar, sobre todo en elMediterráneo; pero nada parecido alas bolsas de Flandes y Holanda. Lamentalidad católica contra laprotestante, supongo. Ahora que ha quedado claro queingleses y holandeses pusieron en

marcha esto de la bolsa, fíjate eneste detalle. En pleno siglo XXI,muchos de los bancos de inversiónmás sólidos del planeta tienen susorígenes en tres países. ¿Adivinascuáles son? Exacto: los PaísesBajos y alrededores (ING,Rabobank o el danés Saxo Bank,por ejemplo), el Reino Unido(Barclays, HSBC o Lloyds) y la quefue su colonia, Estados Unidos,donde tienen sus sedes los másimportantes del mundo (MerrillLynch, JP Morgan Chase o MorganStanley). Mención aparte mereceSuiza, que gracias a su peculiarsistema bancario y a su neutralidad

histórica, acoge a firmas de altonivel como UBS o CreditSuisse. Estáclaro que lo de los suizos no tienemucho que ver con el comerciomarítimo, y sí con la discreción yseguridad de sus depósitos.

Como ves, lo que pasaba en la

Bolsa de Ámsterdam del siglo XVI,con cuatrocientos años deevolución tecnológica por medio,se repite hoy en las bolsas de todoel mundo. Hay más mercados, mástipos de expediciones, másmecanismos para vender ycomprar, más inversores y muchos

más canales de noticias... pero elprincipio básico es el mismo. Asíque debo dar las gracias a losbelgas y holandeses por inventarseel negocio con el que yo, en plenosiglo XXI, me gano la vida.

Las bolsas hablan inglés

Después del paseo por losPaíses Bajos, toca avanzar por elsiglo XVI y llegar al XVII. En aquelmomento los ingleses dominan losmares y, por lo tanto, son quienesmontan las expediciones másjugosas y controlan la mayor partedel comercio mundial. Losmercados más importantes dejan deestar en Flandes y Holanda y setrasladan a Londres, que seconvierte en la capital mundial delcomercio marítimo. La bolsa

londinense, que funcionaba desdela segunda mitad del siglo XVI, pasaa ser la más importante del mundo.Ocupará en solitario este lugarhasta bien entrado el siglo XX,cuando Estados Unidos seconvierte en la primera potenciamundial.

De los barcos a las fábricas

Decía que el dominiodel comercio marítimo convirtió laBolsa de Londres en la másinfluyente del mundo. Este traslado,

que en principio se debía a unacuestión de cantidad y no tanto decalidad, tendría una importanciadifícil de prever en el futuro. En lasegunda mitad del siglo XVIII, elReino Unido asiste en primerapersona a la introducción de lasnuevas tecnologías en el procesoproductivo, a la consolidación dela burguesía como clase dominantey a la sustitución de los talleres porlas fábricas. Es la revoluciónindustrial, que no habría sido lamisma si la Bolsa de Londres, laRoyal Exchange, no hubiese sido lamás importante del mundo.

Un par de páginas atrás he

descrito lo difícil que era montaruna expedición marítima alrededordel mundo con el dinero de unúnico inversor. Pues si preparar unbarco ya salía caro, imagínate loque costaba construir una naveindustrial, equiparla con la últimatecnología, contratar a una plantillade centenares de trabajadores,adquirir las materias primasnecesarias y garantizar ladistribución comercial de losproductos fabricados. Un pastón,está claro. Y muy pocos inversoresdisponían del dinero suficientepara llevar a cabo el proyecto porsí mismos.

La solución, de nuevo, estabaen la bolsa. Aquellos primerosemprendedores, al venderparticipaciones de sus reciénnacidas empresas, podían encontrarla financiación que necesitabanpara llevar a cabo sus proyectos. Ylos inversores, al comprar lasacciones, esperaban participar delos futuros beneficios.Lógicamente, las bolsas másimportantes del mundo dejaron deestar en las ciudades marítimas y setrasladaron a las principalescapitales industriales del mundo.Londres mantenía su posiciónprivilegiada, pero un país recién

nacido, Estados Unidos, sepreparaba para tomar al relevo.

En la calle de la murallaLa rápida industrialización del

Norte, sumada a los miles dekilómetros de ferrocarril que seconstruyeron en el país, y querequerían de grandes inversiones,acabaron convirtiendo las bolsasestadounidenses en las másimportantes del mundo. La primerase funda en Filadelfia, pero pocosaños después, en una calle deNueva York llamada Wall Street, seplanta la semilla de lo que será la

bolsa que marcará el ritmo al quebailen todas las demás.

A finales del sigloXIX y principios del XX, larevolución industrial se consolida yaltera por completo el estilo devida de Europa y Estados Unidos.El capitalismo ha llegado paraquedarse: los edificios dedicados alos negocios son los más altos de laciudad de Nueva York. LaMetropolitan Life Tower se terminaen 1909; el edificio Woolworth en1913, el 40 de Wall Street y elChrysler en 1930 y el Empire State

en 1931. En medio de este procesode cambio, la bolsa adquiere cadavez más importancia a la hora decanalizar las inversiones y elahorro, lo que permite que semonten empresas a un ritmoaltísimo y que la economía de unbuen número de paísesoccidentales crezca sin parar.

Se multiplica el número deempresas que cotizan en bolsa parafinanciarse y ganar visibilidad. Ylos inversores privados tienen laposibilidad de invertir su capitalpara aumentarlo, incluso pidiendopréstamos al banco. Todas laspartes de la ecuación salen

beneficiadas. Los inversoresobtienen una rentabilidad superiora la de cualquier otra inversión; lasempresas se benefician del accesoal capital privado para expandir sunegocio sin tener que pedirprestado; y los bancos se llevan susintereses por todos lados. Ideal,¿no?

Pero el sistema fallaEn la teoría, todo suena bien.

Pero, en la práctica, hay que añadirun tercer y decisivo elemento: elfactor humano, que, en su peorversión, lleva el sistema al colapso

durante el mes de octubre de 1929.No voy a analizar a fondo lascausas del crac, sobre todo porqueno hubo sólo una y necesitaría uncapítulo entero para no dejarmenada importante. Ya hay muchoslibros que tratan el tema y, si no,Google siempre puede echarnosuna mano.

Pero es distinto mirar el cracdel 29 desde los ojos de hoy. Alapuntar algunas de las causas yrecordar las soluciones seguro queencontrarás puntos en común con lacrisis que vivimos desde el 2008.Por no hablar de que ese MartesNegro de 1929 advierte de algunos

de los peligros que conlleva labolsa.

Para dejarlo claro, tehago una lectura del crac del 29 endiez pasos:

1. Estados Unidos es una

gran potencia mundial; esel país que más produce,consume y exporta delplaneta. ¿Cómo loconsigue? En Europa, laprimera guerra mundialparaliza las fábricas, que

se tienen que dedicar aproducir balas, bombas yperolas. Mientras,Estados Unidos se lanzaa producir los bienes deconsumo que hasta ahorafabricaba Europa.Productos de consumoque, por más guerra quehaya, se siguennecesitando. El mercadose vuelve global y lasmarcas americanasempiezan a conquistar elmundo.

2. Durante los años de laguerra y los que vinieron

después, Estados Unidosse hace de oro. Lasempresas producen, elproducto se vende —másfuera que dentro del país— y el crédito fluye entodas direcciones;incluso hacia Europa,que tiene quereconstruirse después dela guerra para seguircomprando productosamericanos. Ojo. Europase endeuda; y EstadosUnidos depende de ellapara mantener sucrecimiento.

3. Las fábricas americanasproducen más de lonecesario en condicionesnormales, porque tienenque suministrar bienes ala Vieja Europa. Laproducción se vende ytodo el mundo se lleva sutajada. Nadie se dacuenta; nadie se preguntaqué pasará cuando lasituación mejore enEuropa y no haya tantademanda de productosamericanos... se estácreando una burbuja deprimera.

4. Cuando Europa serecupera y sus fábricasvuelven a ponerse enmarcha, a los productosamericanos les sale unafiera competencia. Ya nose vende tanto y losalmacenes empiezan aacumular productos. Lademanda interior, lo quecompran losestadounidenses, no escapaz de absorber laenorme oferta, y losstocks se acumulan.

5. ¿Solución? Los bancos,que vienen de un período

de vacas muy gordas, selanzan a dar préstamos aempresas y particulares.La máquina tiene queseguir en marcha y no sepuede permitir que bajeel ritmo. Gracias aldinero prestado, elconsumo y la producciónsiguen aumentando.

6. ¿Y qué hace mientras tantola bolsa americana?Como las noticias sonbuenas, no para de subiry de alcanzar máximoshistóricos. El entusiasmogeneral anima a los

pequeños inversores asubirse al tren; muchagente que no saberealmente de qué va labolsa invierte susahorros en compraracciones. Se produce unafiebre inversora; todo elmundo quiere su tajada.Aunque sea invirtiendodinero prestado.

7. Como la bolsa sube tanto,los operadores de bolsatambién se apuntan aprestar dinero a losinversores privados (sinpedir muchas garantías),

porque cuanto más senegocie, más pasta segana. Hay corredores debolsa en ciudades deprovincia, en pequeñospueblos, en zonasaisladas y hasta en lostransatlánticos. Pareceque el que no se hacerico de la noche a lamañana es tonto o no seentera. Se calcula quedos terceras partes de lasacciones de Wall Streetse compran con dineroprestado.

8. La bolsa sigue subiendo,

pero ya no lo haceporque la economía vayabien, sino porque losinversores confían en quela economía vaya bien.Nadie es capaz deimaginarse que todo elchiringuito puede irse altraste. Es lo mismo queocurrió en la crisisespañola del 2008,cuando nadie,absolutamente nadie, eracapaz de imaginarse quelos precios de los pisospudiesen bajar.

9. Como ocurre con

cualquier burbujahinchada por el créditodesenfrenado, al finaltiene que explotar.Primero caen los paíseseuropeos, castigados porla guerra, que no puedendevolver sus préstamos aEstados Unidos. Enparalelo, las empresasamericanas no puedendevolver sus préstamos alos bancos: no encuentranla forma de quitarse deencima el stockacumulado en añosanteriores y pierden su

liquidez. 10. Al final, la realidad es tan

evidente que se impone.Todo el mundo estáendeudado, el precio deldinero sube en un intentode frenar la fiesta, lasempresas no puedenvender porque elconsumidor no tiene tantodinero para comprar... Yla burbuja explota. Losinversores intentanlibrarse de sus accionescon la idea de conseguirefectivo, pero nadiepuede ni quiere comprar

y los precios empiezan acaer en picado. Todo eldinero prestado que senegociaba en Wall Streetse convierte en papelmojado. No se puededevolver. Llega el crac.La semana del 29 deoctubre se esfuman30.000 millones dedólares en Wall Street.Para aquella época, unaanimalada.

A pesar de que los mayores

magnates de la industrianorteamericana inyectan dinero en

el mercado para frenar el pánico, laburbuja es tan enorme que unospocos no pueden contrarrestar losdefectos de todo un sistema. Elgobierno, presidido por elrepublicano Herbert Hoover, nosabe cómo parar el golpe. Laspérdidas siguen durante los mesessiguientes, lo que provoca que losbancos se arruinen al no poderrecuperar el dinero prestado enacciones. En consecuencia,millones de personas pierden losahorros guardados en esos mismosbancos que ya no existen. Muchasfábricas cierran, las colas deparados se hacen interminables y

empiezan a aparecer barrios dechabolas en todo el país —echa unvistazo al cuadro gris—. Es laGran Depresión, la crisis con peorfama del sistema capitalista. Y labolsa ha desempeñado un papelcrucial en ese proceso. Despuésdel crac, nada volverá a ser comoantes. La bolsa dejará de ser unterreno donde casi todo vale y sedefinirán unas estrictas reglas deljuego. Al menos hasta 1999.

Pocos suicidios y muchashoovervilles

El crac del 29 fue la primera grancrisis del capitalismo y pilló a todo elmundo con los pantalones bajados.Las autoridades no sabían quéhacer ante una situación así, ya quenunca se habían encontrado connada parecido. Los agentes debolsa, por su parte, pensaron queaquello era el fin del mundo tal ycomo lo habían conocido. Todoshemos oído alguna vez las leyendasque se cuentan sobre el Martes y elJueves Negro: inversores haciendocola en las ventanas de Wall Street,esperando su turno para saltar alvacío; las aguas del río Hudsonrepletas de cadáveres, camino al

mar... La historia documentada nosexplica una versión bastante distinta.Desde el 24 de octubre de 1929hasta fin de año, se tiene noticia decien suicidios —o intentos— en laciudad de Nueva York. De ellos, sesabe que cuatro eran inversores; ysólo dos lo hicieron desde WallStreet. La prensa se encargó dehacer el resto. Eso sí, en los añossiguientes, hasta 1933, la tasa desuicidios en Estados Unidos superóla habitual; fue la consecuenciadirecta de la Gran Depresión. La verdadera tragedia derivadadel crac del 29 fueron los millones

de personas que se quedaron sintrabajo entre 1929 y 1932. Algunoscronistas hablan de 12 millones depersonas. Muchas de ellas loperdieron todo y no tuvieron másremedio que dejar su casa yecharse a la calle. No habíaSeguridad Social ni organizacionesbenéficas que ofrecieran protecciónsocial. En las afueras de las grandesciudades, en descampados que erantierra de nadie, empezaron aaparecer pequeñas ciudades decartón; núcleos de chabolas sinservicio ni asistencia donde sellegaban a agolpar centenares de

personas que lo habían perdidotodo. Aquellas ciudades de miseriase bautizaron como Hoovervilles, enhonor del entonces presidente deEstados Unidos, Herbert Hoover. Adía de hoy, la palabra hoovervilletodavía se relaciona con los barriosde chabolas; todo un legado por elque pasar a la historia.

Capítulo 2

De los golpes seaprende

En este capítulo:

El Estado toma posición tras elcrac del 29

Nuevas formas de canalizar el

ahorro hacia la bolsa

Las nuevas tecnologías cambian

el mercado

De burbuja en burbuja... ¿hastacuándo?

Si en el primer capítulo heusado la historia para explicar lamecánica básica de la bolsa, en lassiguientes páginas haré algoparecido, pero con una intencióndistinta: poner sobre la mesaalgunos de los peligros queencierra. A raíz del crac del 29, las

autoridades económicas de todo elmundo tuvieron como prioridad queno volviera a repetirse algoparecido. Y así fue durante mediosiglo; cincuenta años que coincidencon el período de mayorprosperidad de la sociedadoccidental. Y cuando hablo deprosperidad no me refiero sólo aeconomía: pienso también enavances sociales, culturales,tecnológicos y deportivos.

Pero desde finales de la décadade 1980, la bolsa nos haacostumbrado a llevarnos un buensusto con una cierta regularidad.Por lo general, son crisis que

adoptan la forma de una burbujaque se va hinchando de formaartificial hasta que, por fin,revienta y provoca una caídaespectacular en el mercado devalores. Algunas de estas crisisduran años; otras, semanas, y lashay que incluso que desaparecentras unos minutos.

En paralelo, el grado desofisticación que han alcanzado losmercados, la variedad de productoscon los que se puede negociar, lallegada de la globalización y laintroducción de las nuevastecnologías también hancontribuido a su inestabilidad. En

estos últimos treinta años se hanegociado en bolsa más dinero queen toda la historia, lo que, sí o sí,ha comportado un riesgo mayor.Estas últimas décadas de historiabursátil están repletas de momentosde euforia, de auténtico desenfreno,y de castañazos de dimensionesépicas. Vamos a echar un vistazo y,una vez más, comprobaremos queel ser humano es el único animalque tropieza dos veces con lamisma piedra —al menos, con unaque se le parece.

La bolsa se hace mayor

De los fracasos, sobre todo, seaprende. Y eso fue lo que tuvieronque hacer los políticos americanos.De hecho, hay que decir que si elcrac del 29 se hubiera producidoen el 2008 —y ciertas condicionesno eran tan distintas—, no creo quelas consecuencias hubieran sido tannefastas. La existencia deorganismos y agencias quesupervisan la economía a escalaglobal, como el Banco Mundial oel Fondo Monetario Internacional,

y la mayor fortaleza de los Estadosy de sus bancos nacionales habríansuavizado el golpe. Pero en ladécada de 1930 los mercados separecían al Far West; demasiadospistoleros que iban a la suya ypocos sheriffs decididos a imponerla ley.

De la austeridad al pozoEl presidente Herbert Hoover,

republicano y defensor deintervenir poco en la economía, enun primer momento impuso unaserie de medidas para controlar eldéficit y priorizar la devolución de

los préstamos a los bancos. Seguroque te suena este tipo de política...

Las empresas reducen su

plantilla o congelan elsalario de sustrabajadores para hacerfrente a las deudas.

Los bancos cierran el grifodel crédito y es muydifícil conseguir dineroprestado. El principalobjetivo de los grandesbancos es sanear suscuentas y evitar labancarrota.

Se reduce el gasto del

Estado y se recortanmuchas prestacionessociales. El Estadotambién tiene dinero quedevolver y ya no recaudatanto con los impuestos.El Gobierno Federalsuprime o reducesubvenciones,inversiones y subsidios.

Haciendo una analogía

simplista podríamos decir queHoover hace de Merkel; o al revés.El Gobierno Federal aplica unadura política de recortes, pero,mira por dónde, la receta no

funciona. Aumenta el paro, elconsumo desciende, la deuda siguedescontrolada... La economía sehunde. En las elecciones de 1933,los republicanos salen de la CasaBlanca y los demócratas llegan alpoder. El presidente FranklinRoosevelt asume el encargo dereconstruir el país y aplica unapolítica muy diferente, el NewDeal.

Un nuevo acuerdoEl Estado debe supervisar el

mercado y, sin abandonar nunca unacierta austeridad, se ponen en

marcha políticas de inversiónpública. El gobierno entra en losbancos y garantiza los depósitos, sedevalúa la moneda —lo quefacilita las exportaciones—, seinvierte en obras públicas y seactivan docenas de programas deayuda a los más desfavorecidos,para que puedan reincorporarsecuanto antes al mercado laboral. Laeconomía tarda en recuperarse,pero el paro se reduce y la gentetiene algo que llevarse a la boca.Lo peor ya ha pasado.

En cuanto a la bolsa,

a nadie se le escapa que WallStreet ha sido la responsable dehinchar y explotar la burbuja, porlo que se diseñan varias leyes pararegular y ordenar el mercado. Seacabaron los tiempos del Far West.De entre todas las leyes aprobadas,dos serán claves para explicar larecuperación y el período deprosperidad que prontoexperimentará Estados Unidos, quese prolongará durante casi todo elsiglo XX.

Security Act. Esta ley

obliga a las empresasque cotizan en bolsa a

cumplir una serie derequisitos y a ofrecerciertas garantías. Enconcreto, se pide a lasempresas que publiquensus balances, conpérdidas y ganancias, yque se dé fe de quién estádetrás de cada sociedad,con nombres y apellidos.Hoy en día, todas lasbolsas del mundo tienensu propia Security Actpara garantizar que lasempresas que cotizan sonsolventes y seguras paralos inversores.

Glass Steagall Act.Normativa que actúacomo un cortafuegosentre los bancoscomerciales, los que usala gente, y los bancos deinversión, los que sededican a operar enbolsa. El objetivo de laGlass Steagall era evitarque los ahorros de todoun país pudieran acabaren bolsa por maniobraspoco claras. Una cosa esel ahorro y otra lainversión. La ley ayudó aestabilizar el sistema

bancario y puso freno adeterminadas malasprácticas en el mercadofinanciero. Se mantuvovigente hasta 1999.Algunos economistascreen que si la GlassSteagall hubiera seguidoen vigor, nos habríamosahorrado la crisis de lashipotecas subprime del2008 y buena parte de loque nos ha venidodespués.

Gracias a las políticas del New

Deal, la economía deja de estar en

la unidad de cuidados intensivos yse traslada a una habitación deplanta, donde poco a poco se varecuperando del susto. Larecuperación es lenta, porque laenfermedad ha sido grave y elremedio está pensado para quefuncione a medio/largo plazo. Dehecho, la curación no serádefinitiva hasta la segunda guerramundial, cuando el país salga de laDepresión. Los hombres, parados ono, se alistarán en el ejército; lasmujeres ocuparán las fábricas, quetienen que producir armas y bienesa toda velocidad. Y todo pagadopor el Estado, gracias a los

impuestos y la venta de bonos. Laeconomía se recupera y se alcanzael pleno empleo.

La prueba de que laspolíticas del New Deal erannecesarias se manifestó después dela guerra. Cuando termina elconflicto y Europa se reconstruye,incluyendo su tejido productivo,Estados Unidos no vuelve a entraren una gran resaca, como habíaocurrido al final de la primeraguerra mundial. Al contrario:Estados Unidos consolida su

posición hegemónica y exporta suestilo de vida al resto del mundo.Los mercados han aprendido lalección, aunque les haya venidoimpuesta.

Un crecimiento imparableDurante la segunda mitad del

siglo XX, los países occidentales yJapón inician un período deprosperidad continua. La bolsavuelve a recuperar su impulso y semantiene más o menos estable hastafinales de 1970, cuando una nuevacrisis pone en jaque a la economíamundial. Esta vez la culpable no

será la bolsa, sino la subidaunilateral del precio del petróleopor parte de los principales paísesproductores. Los mercados seresienten y se esfuma mucho dinerode Wall Street. Pero aunque sonaños duros que alteran el paisajeindustrial de las principaleseconomías, el volumen denegociación en la bolsa no para decrecer.

El ahorro particularencuentra nuevas formas de llegar ala bolsa, pero no lo hace al locoestilo de los Felices Años 20. Las

leyes del mercado ya no lopermiten. Así que aparecen nuevosproductos financieros, como losfondos de pensiones, que conducenel ahorro hacia la bolsa con másgarantías. Los fondos de pensiones,por poner un ejemplo de estasnuevas formas de canalizar lainversión, funcionan del siguientemodo:

1. Un particular deposita sus

ahorros en el banco paraasegurarse de que másadelante, cuando sejubile, tendrá una pensiónque le permitirá afrontar

sus gastos. Hastaentonces, no puederetirar su dinero.

2. Mientras llega el día enque por fin puededisponer de lo ahorrado,el banco no guarda sudinero en una caja fuerte;lo mueve e intenta sacarel máximo provecho deél. Invierte en bolsa o endeuda para obtener losmáximos beneficios.

3. Pero el banco no puedeespecular con todo esedinero como quiera. Laley marca de manera

estricta en quéinversiones puedeponerse ese dinero. Asíse garantiza que elahorrador dispondrá desu depósito cuandollegue la hora; y elbanco, mientras tanto,podrá disponer de esecapital para invertir.

Y las dos partes quedan

satisfechas. Con el auge de estetipo de fondos, las empresas ya noson las únicas que cotizan en losmercados. Se sigue negociando conacciones, sí, pero también con

deuda pública, deuda privada,fondos de inversión, divisas,futuros... En el capítulo 3 te locuento con más detalle.

Del grito a la pantalla

Como las opciones del inversorse multiplican y el sistema secomplica, la bolsa tiene quecambiar su forma de trabajar. Eltradicional sistema de negociaciónen corros, que tantas veces habrásvisto en el cine o en televisión, yque consiste en que los agentes debolsa canten a viva voz sus ofertasmientras toman nota de las órdenes,se vuelve completamenteineficiente. Tampoco tiene yasentido que cada acción adopte la

forma de un papel que cambia demanos; y es que el papeleo con elque tenían que lidiar las agenciasde inversión era insostenible.

Gracias al desarrollo de lainformática, la negociación enbolsa deja de ser presencial y pasaa ser electrónica; las órdenes seintroducen a través de unordenador, los corros se sustituyenpor pantallas y las acciones pasan aser un número de cuenta. De hecho,me atrevería a decir que la llegadade las nuevas tecnologías supuso elmayor cambio en la bolsa desde elcrac del 29.

Se abre la veda

En la década de1980, la bolsa se convierte en eltermómetro de la economía. Elvolumen de negociación se disparay, a partir de 1982, los índices nodejan de subir. Podría decirse quela autoestima de la bolsa está porlas nubes, por lo que empiezan aaparecer algunas voces que aboganpor derogar las restrictivas leyesque rigen los mercados desde lostiempos de la Depresión. La bolsaparece estar lo suficientemente

madura como para saber lo que leconviene sin que un Estado tengaque dictar las normas. La influenciade la Escuela de Economía deChicago —echa un vistazo alcuadro gris— y del neoliberalismoen la política norteamericana hacenel resto. En Estados Unidos, sonaños marcados por los siguientesacontecimientos, que influyenpositivamente en el crecimiento dela bolsa:

Fusiones salvajes entre

compañías. Las grandesempresas son másgrandes que nunca.

Grandes ofertas públicasde acciones por parte decompañías que ya cotizanen bolsa. Nuevasempresas empiezan acotizar.

Se producen compraventasde grandes paquetes deacciones, tanto de formaamistosa como “hostil”;incluso utilizandoinformación privilegiada,lo que es ilegal.

El dinero prestado vuelvea entrar de forma masivaen la bolsa.

El sector tecnológicodemuestra su potencial enel conjunto de laeconomía. El índiceNasdaq 100, que agrupaa las cien empresastecnológicas másimportantes del mundo,se crea en 1985.

Se introduce la operativaautomatizada, quepermite vender ycomprar acciones conórdenes preprogramadasen un ordenador. El daytrading, o la negociaciónintradía —mi

especialidad—, aumentade manera espectacular.

La bolsa se expande en todas

direcciones y se multiplican lasformas de negociación. Quizápienses que tantas novedades, tantocrecimiento, trajo consigo algúnefecto no deseado. Pues mira, no teequivocas.

Vuelven los días negrosEl 19 de octubre de 1987, el

Dow Jones se pega el castañazomás grande de su historia en un día:cayó un 22,6 % en el llamado

Lunes Negro. Pero, a diferencia delo que pasó en 1929, el mercado sefue recuperando en las semanassiguientes y el conjunto de laeconomía no se vio afectado. Losmercados ya eran maduros. O aúnfuncionaban los cortafuegos de laépoca del New Deal. O ambos a lavez.

Han pasado más deveinticinco años desde aquel LunesNegro, y los expertos siguen sinponerse de acuerdo sobre qué pasóexactamente. Hay teorías paratodos los gustos:

Una subida de los tipos de

interés, que cambió laperspectiva del mercadoy que potenció lasórdenes de venta(hablaremos de lainfluencia de los tipos, elPIB y otros datoseconómicos en elcapítulo 6, Cuando elcielo se mueve).

La automatización de lasoperaciones de bolsa:cuando todo empezó abajar, los ordenadoresejecutaron millones de

órdenes de venta parasalvaguardar los ahorrosde sus clientes. Y nadiepudo hacer nada paradetener la cascada.

Por extraño que suene, elataque de la Armadaestadounidense contrauna plataformapetrolífera iraní, comorespuesta a unlanzamiento de misilesdel régimen de losayatolás. Alguien se viocerca la tercera guerramundial.

Falta de liquidez ante la

cantidad de dineroprestado que volvía acircular por el New YorkStock Exchange, en WallStreet. Había quedevolver préstamos.

Una simple corrección demercado después de añosde subidas continuas.Según esta teoría, muchasacciones estabansobrevaloradas.

Un pánico generaltípicamente humano.Alguien grita ¡Fuego! ytodo el mundo salecorriendo aunque ni

siquiera huela a humo.

De Chicago al mundo

No es una tontería decir que laEscuela de Chicago ha marcado elrumbo de la economía en los últimostreinta años. De ella han salido máspremios Nobel de Economía que deninguna otra universidad del mundo.Y las teorías monetarias de sufigura más conocida, MiltonFriedman, Nobel en 1976, sonrespetadas y avaladas por expertosde todos los colores.

Friedman empezó a desarrollarsus tesis hacia mediados de ladécada de 1950. Se oponía a laintervención del Estado en laeconomía y puso todo el énfasis enel control de la política monetaria;es decir, en la cantidad de dinero encirculación. Célebre es su frase “eldinero importa”. Según Friedman, lacantidad de dinero disponible en elmercado tiene un mayor impacto enla economía que cualquier otrapolítica o variable. Según Friedman,la culpa del crac del 29 la tuvieronlas políticas monetarias de laReserva Federal, el “banco debancos” de Estados Unidos, mitad

público mitad privado. La teoría monetaria de Friedmanha recogido elogios en todo elmundo. Pero su apuesta radical porel libre mercado y la eliminación delpapel del Estado en la economía —tesis compartida por suscompañeros de la Escuela deChicago— se ha llevado bastantesmás críticas. Friedman sostenía quela libertad política sólo es posible enun entorno de libre mercado, en elque el Estado se limite a regular lapolítica monetaria. Sin embargo, elprimer lugar donde se pusieron enpráctica las teorías de la Escuela deChicago fue en Chile, durante la

dictadura de Augusto Pinochet quevino tras su salvaje golpe de Estado.Y el siguiente sería la Argentina dela Junta Militar que surgió despuésdel golpe de 1976. La políticaeconómica de ambos países bajo elyugo militar estuvo dirigida por ungrupo de economistas locales quese habían formado en la Escuela deChicago. Se les llamó los “ChicagoBoys”. En la década de 1980, las ideasde la Escuela de Chicago llegan aEstados Unidos y al Reino Unido dela mano de Ronald Reagan yMargaret Thatcher,respectivamente, y se convertirán en

hegemónicas en todo el mundohasta la crisis del 2007. Desdeentonces, han aumentado lascríticas hacia las ideas de laEscuela; algunas de ellas tanautorizadas como las de PaulKrugman, Nobel de Economía en el2008. Se acusa a los chicos deChicago de acentuar la diferenciaentre ricos y pobres, de favorecerlas burbujas especulativas y de noaportar solución alguna a las crisisdel sistema, al dejar toda laresponsabilidad en manos delmercado. Pese a las críticas, elcírculo de la Escuela de Chicagosigue dirigiendo la economía

mundial; los discípulos de Friedmanson los principales asesores de laAdministración Obama, del FondoMonetario Internacional y del BancoMundial.

¿Cuál es la respuesta correcta?

Seguramente todas las anteriores.En cualquier caso, lo importante esque el mercado se recuperó sinnecesidad de ayudas del Estado, yque se aprobó un nuevo reglamentopara evitar este tipo de caídas.Cuando un valor baja —o sube—de forma demasiado espectacular,se suspende la cotización, se paran

las máquinas y se analiza qué pasa. El susto fue de narices, pero

que el mercado se curara por símismo reforzó la tesis de que labolsa se había hecho mayor. Ya noera necesario que el papá Estadoestuviera tan encima de Wall Streetpara controlar sus movimientos.Así que poco a poco se vanlevantando algunas restricciones.Siguen las fusiones y, en esa línea,se empieza a cuestionar laseparación entre bancoscomerciales y los de inversión. Elproceso culmina en 1999, cuandoel presidente Bill Clinton da porfiniquitada la Glass Steagall Act, el

cortafuegos entre los bancos deinversión y los comerciales. Llegael siglo XXI y los mercados tienenpermiso para hacer y deshacercomo les dé la gana.

La bolsa del siglo XXI

En un artículo del BusinessWeek de agosto de 1998, algunosde los agentes de bolsa másveteranos de Wall Streetreconocían no dar crédito a loscambios que había sufrido la bolsaen pocos meses. Los corros habíandesaparecido. Las pantallas loinundaban todo. Se podían ejecutarórdenes en milisegundos. Un agentede Bolsa de París —si estaba bieninformado— podía operar con máseficiencia en Wall Street que otro

que estuviera sobre el parquetneoyorquino; incluso más de prisa.Y las máquinas eran capaces detomar decisiones por sí mismas.

La globalización de laeconomía, las innovacionestecnológicas y la eliminación delos cortafuegos que limitaban lasoperaciones trajo consigo unespectacular incremento de lanegociación. En la bolsa entrabamás dinero que nunca. Pero, hayque decirlo, también aumentó lainestabilidad. Sólo en la primeradécada del siglo XXI la bolsaestadounidense ha sufrido elreventón de dos burbujas,

llevándose por delante al resto delos mercados mundiales.

El reventón “punto com”

La primera tuvocomo protagonistas a las empresastecnológicas. Se empezó a fraguar afinales de la década de 1990 yexplotó entre los años 2000 y 2001.Ésta te la cuento en sólo tres pasos.

1. Internet era un fenómeno

reciente y, para casi todoel mundo, bastante

desconocido. Estabaclaro que la red iba aabrir un montón denuevas vías de negocio,pero, a la hora de laverdad, nadie sabía cómose iban a materializaresas expectativas.

2. En lugar de actuar conprudencia, el mercado sedejó llevar por elentusiasmo, movido porlos bajos tipos de interésy el dinero que entrabadesde los fondos decapital riesgo (inversoresque apuestan por

empresas recién creadasy que creen que puedentener éxito).

3. Nadie quería quedarse sinsu trozo del pastel y seinvirtió a lo loco enempresas recién nacidasque eran poco más queuna idea. Hacia el año2000, muchas de aquellasempresas “punto com” nosólo seguían sin ofrecerbeneficios, sino que eranincapaces de obteneringresos. La burbujareventó.

¿Alguien recuerda hoyempresas como Boo.com oGeoCities? Los que perdieronmucho dinero con ellas, seguro.Los pocos que se hicieronmillonarios, también. Pero losdemás ya no sabemos ni a qué sededicaban, aunque en su díallegaron a valer millones dedólares y muchos inversorescreyeron que iban a ser las nuevasTime Warner. Como que no.

Y en español se llama “Terra”

En España, laburbuja tecnológica también sehinchó, y explotó. Tuvo un nombrepropio: Terra Networks, la filialpara Internet de Telefónica, creadaen 1999. En unos tiempos en que nila conexión a alta velocidad ni lastarifas planas eran algo habitual,fuimos muchos los que pensamosque una empresa como Terra, quevenía avalada por un peso pesadocomo Telefónica, iba a ser lapróxima sensación.

A su salida a bolsa, una acciónde Terra costaba 11,81 €. Al final

de ese día, había subido hasta 37 €.Un aumento de más del 200 %. Unaauténtica burrada. Y en febrero del2000, tocaba techo en los 157 €.Periódicos de prestigio como LaVanguardia o Expansión decíanque la acción podía llegar hasta los400 €. Espectacular. Terra yacotizaba en el Ibex 35, el índice deempresas españolas que más valen.En la bolsa sólo había una empresamás valiosa: Telefónica.

El estallido de la burbujaamericana hizo que tambiénestallara la española. Las empresasde Internet no encontraban lamanera de obtener ingresos. No

eran un buen negocio. Terra, sietemeses después de valer 157 € poracción, ya sólo se compraba a 36 €.Y en su último día de cotización, enel 2005, rondaba los 3 €. Se perdiómuchísimo dinero en el camino.

La caída de Terra atrapó amuchos inversores, entre los queme cuento. Aún era un novato y nolo vi venir. Yo también confié en elpoder de Internet y en un mundofeliz. Cuando la acción rondaba los40 €, muchos aún creíamos quevolvería a subir. Y no lo hizo.Desapareció. En el momento, fueun duro golpe perder mucho dinerocon las terras. Pero con el tiempo

me recuperé y viví unos años muybuenos para la bolsa española. Ytambién, hay que decirlo, me llevéalgún golpe mucho más bestia. Delos que te dejan sin aire, tirado allado de la carretera.

Dicen que el sentidocomún es el menos común de lossentidos. Gran frase. Pero el queconsigue ponerlo en práctica aloperar en bolsa consigue algo queno tiene precio. ¿Tenía sentido queuna empresa que era poco más queun servicio de email y una web de

contenidos generales, muchos sindefinir, cotizara en el Ibex 35 allado del Banco Santander? ¿Y queuna acción de Terra valiera 157 €,como si fuera la Apple de losiPhones, iPads, iTunes yMacbooks? Por sentido común, no.Y el sentido común tenía razón. Loque me lleva a la segunda burbujade nuestros tiempos, y de la quetodos vivimos las consecuencias.

De cabeza contra el ladrilloLa burbuja tecnológica, con el

tiempo, se veía como una especiede mareo, de delirio, como un gran

colocón. Internet aún se estabadefiniendo, era un mercadoinestable, una inversión de riesgo...Se empezó a creer que había puestoa cada uno en su sitio, porqueempresas como Amazon, PayPal oGoogle, con un modelo de negocioclaro, seguían vivas, obteníaningresos y contaban con recogerbeneficios en un futuro. Todospagamos la novatada. Internet,claro, ese gran desconocido. Pero...¿el ladrillo? ¡El ladrillo es seguro!¡Todo el mundo necesita una casa!

Y volvió ocurrir. Y esta vez nosólo se llevó por delante a unascuantas empresas “punto com” que

habían crecido en el mercado comosetas. Algunos de los bancos deinversión más importantes delmundo desaparecieron. BearnStearns, fundado en el año 1923,quiebra en marzo del 2008. LehmanBrothers, operativo desde 1850, seva en septiembre del 2008. MerrilLynch se vende al Bank of Americapara evitar el desastre total. FannieMae y Freddie Mac, las mayoresentidades de Estados Unidosdedicadas a la concesión dehipotecas, tienen que sernacionalizadas, como si HugoChávez fuera el presidente de esepaís. Wall Street, en octubre del

2008, se deja el 20 %. Y no serecupera. Esta crisis es bestia, perode verdad.

Se ha hablado y escrito hasta lasaciedad sobre la crisis del 2007-2008. En esta misma colección ...para Dummies puedes profundizarsobre el tema en el libro deLeopoldo Abadía, Cómo funcionala economía. También yo escribílargo y tendido sobre la crisis en el2011, por lo que ahora no meentretendré demasiado con ello.Aquí de lo que se trata es de vercómo funciona la bolsa. Así que melimitaré a apuntar algunos detallesque me llaman la atención, porque

recuerdan a anteriores caídas ydeberían servir para que novolvamos a tropezar en la mismapiedra. Me temo que será en vano.

Cuando empieza a

hincharse la burbuja,hacia el 2003, los tiposde interés están por lossuelos. A los bancos lessale barato conseguirdinero. A losconsumidores, también.

De nuevo se forma unaburbuja basada en elcrédito. Los bancosprestan dinero a

mansalva, sin mirardemasiado cómo ni aquién. Se financia inclusomás del 100 % delprecio de una casa apersonas que lleganjustas a fin de mes y queson incapaces de ahorrar.

Se invierte una cantidaddescomunal en un sectorque se cree imparable.Parece que la bolsanunca dejará de subir. EnEspaña, Zapatero diceque estamos en laChampions League de laeconomía mundial. Todo

el mundo piensa queinvertir en ladrillo es ungran negocio, porque losprecios de los pisosnunca bajarán.

Las empresas relacionadascon la burbuja —bancose inmobiliarias— sesobrevaloran. El BBVAse pagaba a 20 € ennoviembre del 2006; enmarzo del 2009 rondabalos 4 €. Bankinter, 12 €en noviembre del 2006;menos de 3 € en veranodel 2012. Metrovacesa124 € en enero del 2007;

y 0,5 € en verano del2012. Y el caso másespectacular:Inmobiliaria Colonial sepagó a 579 € en enerodel 2007; y en verano del2012 a 0,9 €. Esto no erauna burbuja, era un hongoatómico.

Como ya no haycortafuegos entre labanca comercial y la deinversión, el mal negociode las hipotecas acabacontaminando a todo elplaneta. Empieza enEstados Unidos, con las

hipotecas subprime, y selleva por delante el restode los países. ¿La vía decontagio? Los mercadosglobalizados. De ahí, alahorro privado y a lasfinanzas públicas. Yviceversa. Todo elmundo se acabacomiendo el marrón.

Los gobiernos, los Estados,tienen que salir al rescatede los bancos. EnEstados Unidos, laReserva Federal salvaliteralmente al sistemacapitalista; una

contradicción absoluta enla tierra del liberalismoeconómico. En Europa,la Unión Europea tieneque hacer el mismopapel.

Aunque el dinero públicoentra a mansalva parasalvar el sector privado,y se promete “refundar elcapitalismo” —dijeronObama y Sarkozy—, losgobiernos imponenpolíticas de recortes alestilo de Herbert Hoover(el de la crisis del 29, talcomo se ha visto en el

capítulo anterior) y nohacen absolutamentenada por controlar lasagencias de calificación,los bancos o losmercados de valores.Visto lo visto, me pareceque nuestro problema esque los gobiernos, laclase política, no sabecasi nada de economía.

Aunque la crisis del 2008 haya

sido calificada por algunos comopeor que la del 29, muy poco —onada— ha cambiado en la políticaeconómica de gobiernos y

organismos internacionales.Respecto a la bolsa, la únicamedida que se toma de vez encuando es la suspensión temporalde las operaciones en corto (a labaja) en la bolsa; es decir, venderprimero algo que no tienes,esperando que el precio baje paracomprarlo después. Así esperanevitar que la bolsa baje... Tehablaré de este procedimiento en elcuadro gris del capítulo 5; ahorasólo diré que es tan útil comoponer una tirita cuando te hanseccionado la aorta. Buena pruebade ello es que los especuladores,después de estar a punto de

cargarse el sistema capitalista en el2008, no tardaron ni un año enbuscar nuevas víctimas: losEstados europeos.

Y ahora, a por los EstadosEn el 2008, Lehman Brothers y

Bearn Stearns echan el cierre. Fueun duro golpe. Como decir quemañana la Danone ya no va afabricar más yogures o que laCoca-Cola se acabó. Acciones queun jueves valían 60 $, al díasiguiente se vendían por 30 y,después del fin de semana, sólocostaban 3. Días antes, las agencias

de calificación, los líderes deopinión en los mercados, avalabanlas acciones de Lehman o BearnStearns como una inversión segura:triple A.

Ahí el mundo se dio cuenta deque la bolsa se había convertido enun terreno muy inestable, más alláde la burbuja tecnológica o deocasionales bajadas de un día.Todos vimos que las empresas quecotizaban en bolsa mentían, y sinremordimiento, respecto a susinversores. Uno de los bancos másimportantes del mundo habíamentido sobre sus cuentas y lasagencias de calificación le habían

seguido el juego. ¿En quién sepodía confiar?

Cuando aún estábamos pagandolos platos rotos de aquella burbuja,de aquella gran mentira que tuvo unefecto devastador en España —nuestra economía de Championsera más crédito y ladrillo que otracosa—, los especuladoresprofesionales encontraron unanueva vía de negocio: la deudapública de los países europeos; lesdio igual que tras esa deudahubiera un país entero. La crisishabía dejado escaldada a la bolsaamericana, desde el GobiernoFederal se estaban abriendo

investigaciones para ver qué habíapasado y muchos pensaron que lomejor era hacer las maletas e ir ahacer el pirata a otra parte.

Una muestra más dela inoperancia de nuestros políticoses que dejaron que los principalesbancos de inversión sembraran elterror respecto a la solvencia delos Estados europeos. Hace años,los bancos, con JP Morgan a lacabeza —hoy investigado porfraude en la crisis del 2008—, sehabían sacado de la manga unindicador llamado CDS (Credit

Default Swap) que cuantifica hastaqué punto es seguro un bono o unpréstamo. Es un contrato que, acambio de una cuota, asegura alinversor ante una posible caída delvalor que ha adquirido. En otraspalabras, se trata de un indicadorque cuantifica el miedo; cuanto másalto es el precio de un CDS, mayores el riesgo de que la inversiónsalga mal. Lo grave de los CDS esque no son un indicador creado porel Fondo Monetario Internacional,una agencia independiente o unaescuela de economía. Son productode un banco de inversión, cuyoúnico interés es sacar el máximo

beneficio del dinero de susclientes, no importa cómo.

Primero lo probaron conGrecia. En enero del 2007, el valordel CDS era de 7,38 puntos. Enenero del 2009, ya estaba en 230.En septiembre del 2011, tenía unvalor de 5.349. Vamos a ver. Quenos hagan creer que el riesgo dequiebra de Grecia era setecientasveces superior en el 2011 que en el2007 es una mentira. En España,más o menos lo mismo. En el 2007,el CDS estaba en 3,40 puntos. En el2011, había subido a 300. El riesgode quiebra se había multiplicadopor cien en sólo cuatro años.

¿Quién se lo cree? A día de hoy, el miedo artificial

que fabricaron los bancos deinversión se ha acabadotransformando en un miedo real. Yel precio de la deuda pública delos países del sur de Europa, que—junto con los impuestos— sirvepara obtener dinero con el quepagar nóminas, construir carreteraso asegurar las pensiones, empezó asubir hasta alcanzar cotasinsostenibles. Los intereses que hoytienen que pagar las economías delsur de la zona euro para financiarseson estratosféricos. No se puedensostener sin provocar la bancarrota

del país. Por eso tuvo que aparecerla Unión Europea y rescatar a todoslos que tenían problemas.

En tierra peligrosaAl problema de los CDS y de

la deuda pública se suman muchosotros que dejan inestables a losmercados. Hay miles de millonesde euros puestos en bolsa queesperan que baje un valor parahacer el negocio del siglo. Da igualque se lleven por delante a una grancompañía —mírate el capítulo 5—.Como he comentado, para intentarfrenar esta cascada, de vez en

cuando las autoridades suspendenlas operaciones a la baja. Creenque así se evita el colapso. Pero¿qué pasa cuando se levanta lasuspensión? Pues que en unasemana ocurre lo que debería habersucedido en meses. ¿Y qué pasaríasi se prohibiera este tipo deoperaciones? Habría mucha menosliquidez en la bolsa y perdería unade sus funciones más importantes:dinamizar la economía.

Como si la situación no fuera losuficientemente compleja, ¿quépensarías si te dijera que más de lamitad de las operaciones que secierran y abren el mismo día —las

intradía— en la Bolsa de NuevaYork están hechas por máquinas?No, no me refiero a que esténhechas a través de máquinas, sino aque las máquinas toman lasdecisiones de forma autónoma,vendiendo y comprando sin queningún humano pulse un botón.Puedes preguntarte si ya vivimos enMatrix o si nos falta un poco.Échale un vistazo al cuadro“Trading de alta velocidad” parasalir de dudas.

Trading de alta velocidad

Como si estuviéramos en unaprecuela de Terminator o Matrix, enla bolsa, las máquinas han tomadoel control. Al menos por lo que serefiere a las operaciones intradía,las que se abren y cierran en unamisma jornada, y que son las quetrataré más detenidamente en laspáginas de este libro. En cada unade estas operaciones se gana muypoco dinero, unos céntimos poracción en cada transacción. Pero sise hacen muchas a lo largo del día,y se manejan millones de acciones,el negocio está claro. Este tipo de operativa, que serealiza de forma automática desde

un ordenador, se conoce como HighFrequency Trading (HFT) o tambiénHigh Speed Trading. Según datosde distintas fuentes, el volumen deoperaciones intradía realizadoexclusivamente por máquinas estáentre el 51 y el 65 % del total delNew York Stock Exchange. EnEuropa, donde la bolsa es menosvolátil, el porcentaje es menor. Como los ordenadores quejuegan al ajedrez, las máquinas HFTestán programadas a partir de unaserie de algoritmos que recogen unsinfín de variables, desde mediasmóviles hasta máximos y mínimos,soportes y resistencias... los

mismos datos que usamos lostraders en nuestro trabajo diario, conla diferencia de que ellas calculan atoda velocidad, en milisegundos. Enesto, las máquinas tienen ventaja.Pero, por otro lado, no sabendistinguir. Si están programadaspara actuar de una formadeterminada ante una situación, loharán sin dudarlo; sin sentidocomún, sin sabiduría, sin paciencia. Así, el 6 de mayo del 2010, elDow Jones cayó un 9 % en unosminutos, para recuperarse pocodespués. Esa caída se conociócomo el Flash Crash o el Crash delas 2.45. Ante un pequeño

descenso, las máquinas provocaronuna avalancha de órdenes de venta,muchas de ellas a precios absurdos.Todas están programadas igual yvan a una. Así que el sistema sevolvió loco y, durante unos instantes,hubo quien se imaginó la posibilidadde que todo saltara por los aires endos minutos, y sin humanos de pormedio. Después del Flash Crashdescendió el porcentaje de HighFrequency Trading en el Dow Jones,el índice del NYSE con mayorvisibilidad. ¿Complejo de culpa?Para nada, simplemente movieronlas máquinas a mercados menos

visibles, como el de divisas o dematerias primas. Desde entonces, elHTF no ha dejado de crecer. Así,estos mercados menos visibles hansufrido oscilaciones tan bestiascomo las del Flash Crash, pero lascámaras no estaban allí para hablarde ellas. ¿Es legal, el HFT? Demomento, sí. ¿Es ético? Eso ya esotra cuestión. Algunas agencias ybancos de inversión están ganandoun montón de dinero gracias a lasmáquinas. Un gran montón. Pero,para mí, la idea de que miles depersonas puedan perder su dineropor la acción conjunta de un grupode máquinas... me da más miedo

que otra cosa. Por eso la UniónEuropea, con Francia y Alemania ala cabeza, contempla la posibilidadde limitar el HFT en nuestrosmercados. Incluso en EstadosUnidos se empiezan a levantarvoces en el mismo sentido.

Lo que está claro esque estos tiempos que nos hatocado vivir no son los más segurospara invertir en bolsa. Menos mal,porque nosotros no vamos a

invertir; vamos a especular. Ya, yasé que suena raro, así que échale unvistazo al capítulo 9, El día máslargo, para resolver dudas. Lo quequiero decir es que no vamos acomprar 50.000 € de un valor yesperar un año —o más— paravender las acciones y recogerbeneficios. Eso es lo que hacen losinversores a largo plazo, comoWarren Buffett. Lo que haremosnosotros es abrir una operación y,cuanto antes, en minutos si esposible, cerrarla con una pequeñaganancia. Y tantas veces como seaposible en un mismo día. Vamos acrear dinero sin tenerlo.

Y es que en un año,tal y como están las cosas, en labolsa puede pasar de todo: laexplosión de una nueva burbuja, unnuevo ataque inesperado de losespeculadores profesionales, laentrada en vigor de una nuevanormativa que lo cambie todo...Quizá hace unos años, en el 2003,no era una mala idea sentarse yesperar. Pero ahora todo aquel queno esté muy bien informado y queno sepa lo que hace perderá dinerocon una seguridad del cien por

cien. El mercado es más inseguro einestable que nunca, y sólo quieneslo conozcan y le presten atencióncada día tienen posibilidades deéxito. Ya ves, te toca seguirleyendo.

Capítulo 3

La oferta y la demanda

En este capítulo:

Todos los mercados se acabanpareciendo

Del pescado a las acciones

¿Para qué cotiza una empresa

en bolsa?

Las ventajas de invertir en

bolsa

En los dos primeros capítulos,con la excusa de repasar quinientosaños de historia, te he presentadoalgunos conceptos básicos queexplican el funcionamiento de losmercados. Ya puedes hacerte unaidea de qué hacen las empresas enla bolsa, y también de lo quebuscan los inversores que se dejansu dinero en comprar acciones deuna compañía. Has podido ver que

las grandes crisis, los grandesmeneos del mercado, van siempreprecedidos de un crecimientoartificial de la economía; en lamayoría de los casos, por repartircrédito a mansalva e invertir en unsector concreto que pareceindestructible. Ya te he advertidode que nuestros días son algoinestables, y de que no puede darsenada por supuesto a la hora deoperar en bolsa; siempre hay queestar con un ojo puesto en lasnoticias.

También he hablado por encimade órdenes de compraventa,negociación intradía, tipos de

interés y suspensiones en lacotización. Volveré a tocar todosestos conceptos más adelante, porlo que no espero que te hayaquedado claro a la primera. Miintención era, sencillamente, quetodo este vocabulario te empiece aresultar familiar. Ofrecerte unapanorámica general de lo que es labolsa. Si hay algo que se te escapa,es normal; por ahora, sólo hemossobrevolado la zona.

Pero ahora ha llegado elmomento de empezar aarremangarse, entrar en faena ycomenzar a concretar. De mirar alpresente y prepararnos para entrar

en los mercados. En este capítulo tevoy a describir cómo funciona labolsa española, y ya verás cómo separece mucho a cualquier otromercado, incluso a una lonja depescado. Para acabar de aclararideas, verás qué ventajas obtieneuna empresa al cotizar en bolsa. Y,como ya ha llegado la hora de serconcreto, te pasaré una lista de lasempresas que, mientras escriboestas líneas, cotizan en el principalmercado español, el Ibex 35.

Un mercado como losdemás

Cuando empezaba a llegar aEspaña la crisis de la deudapública, a finales del 2011, recibíuna llamada del programaSalvados, el que dirige y presentaJordi Évole, el Follonero. Mepidió si podía colaborar con elprograma para tratar de explicar loque estaba pasando de una formasencilla pero rigurosa, un pocopara Dummies. Lo primero quepensé es que a los espectadores del

Follonero, los mercadosfinancieros les podían pillar unpoco lejos. Pero la verdad es quelo que ocurre en esos mercados noes tan distinto a lo que se puede vercada día en cualquier otra plazadonde se compra y se vendedeterminado producto.

Para explicar cómo funcionanlos famosos mercados, los que aveces parecen ser los culpables detodos nuestros males, me llevé alFollonero a Arenys de Mar, unpueblo costero de unos 15.000habitantes, al norte de Barcelona.Allí, cada día los pescadoresllevan su pesca a la lonja, donde

tienen que lidiar con loscompradores para colocar suproducto y ganarse la vida. Lo queocurre en esa lonja, así como lospersonajes que participan en ella,no es tan distinto a lo que puedeverse en los mercados financieros.Así que echemos un vistazo.

Los personajesComo si fuera una serie de

televisión de las de antes, loprimero que haré es presentarte alos personajes que protagonizan undía de negociación en la lonja. Ysí, el pescado también cuenta,

aunque ya no puede decir mucho.Pero será que no ha habido seriesprotagonizadas por bichos de todotipo.

Los pescadores. Salen a la

mar, invirtiendo dineroen su barco, tripulación ycombustible, paraconseguir la mayorcantidad de pescaposible. Esperan que elprecio que van a sacarpor su pesca les permitacubrir sus costes y,además, obtener unbeneficio que les permita

ganarse la vida. El experto. Persona

ubicada a la entrada de lalonja que valora losdistintos lotes que traenlos pescadores. Decidecuál es la calidad delpescado para, a partir desu criterio, estimar unprecio de salida que seajusto.

Los compradores. Puedenser pescaderos que tienensu parada en el pueblo,propietarios derestaurantes de la zona orepresentantes de grandes

supermercados. Cada unode estos compradorestiene intereses distintos:a unos les preocupasobre todo la calidad,mientras que otrospondrán por delante elprecio y la cantidad.

Los empleados de lalonja. El subastadordirige el proceso decompraventa y garantizaque todo se hace según loestablecido. Si sospechaque alguien se salta elreglamento, o detectaalgún movimiento

anormal, levanta la cejapara averiguar qué estápasando. Debe serimparcial y justo contodo el mundo.

El pescado. El pobre nipincha ni corta, pero todoel tinglado se monta en suhonor. El día que no haypescado —un día detemporal, por ejemplo—la lonja no funciona. Y alrevés, el día que haymucho pescado a laventa, los precios sonmás bajos de lo normal.

Estrictamente, podría añadiralgún otro personaje secundario,como los propietarios de la lonja olos gatos que merodean esperandollevarse los restos que no puedenvenderse. Pero no son necesariospara explicar cómo funciona elsistema. Mejor centrarse en los querepresentan un papel importante enla función.

Acordar el precioLa lonja tiene una forma

especial de asignar los precios alpescado. No funciona como unatienda normal, donde el propietario

pone un precio fijo a cada productoy el cliente decide si compra o no.Tampoco se parecería a un zocomarroquí, donde el vendedorpropone un precio, el cliente ofreceotro inferior y, a partir de ahí, seentabla una negociación quetermina cuando ambas partesacuerdan un importe que les parecejusto.

En la lonja se sigueun sistema de subasta que se llama“a la holandesa” (si has leído elcapítulo 1, seguro que no te extrañaque Holanda vuelva a aparecer por

aquí). Es decir, el empleado de lalonja —el subastador— ofrece unprecio a partir de la valoración queha hecho el experto; por lo general,este primer precio es muy elevado.Como nadie está dispuesto a pagartan caro, el subastador empieza ahacer bajar el precio... hasta quealguien levanta la mano y decidecomprar a ese importe. Ahí se dapor cerrada esa subasta y se pasa alpróximo lote. Como ves, es unsistema muy sencillo. Al revés delo que sería una subasta “normal”.

Como es lógico, los pescadoresquieren vender su producto alprecio más alto, mientras que los

compradores buscan todo locontrario: comprar barato paravender caro. Aquí cada uno barrepara casa. Lo importante es que elprecio final de compra no lo ponenlos pescadores ni el experto quevalora la calidad. El precio final loponen los compradores. Puedeocurrir que el pescado sea de unacalidad extraordinaria y que sevenda a bajo precio. O al revés:que sea del día anterior y se vendacaro. Todo depende de la ley de laoferta y la demanda.

Aprender a especular

Voy con los ejemplos. Hoy, laflota de Arenys de Mar no puedesalir a faenar por mal tiempo, perouno de los pescadores ha sido máslisto que el resto y, después deempollarse la previsiónmeteorológica, decide guardarseparte de las capturas del díaanterior. Tiene información que losdemás desconocen. Gracias a esainformación, hoy podrá vender esepescado a un precio superior;aunque no sea fresco. Ahí elpescador está especulando y seaprovecha de su posición ante loscompradores. Ganará más de lohabitual.

Claro que también puedeocurrir que la jugada le salga mal.Imagínate que los compradores noestán de acuerdo con el precio nicon la calidad que ofrece elpescador listo. Esos compradorespueden coger el coche, compartir lagasolina, ir a Barcelona y comprartodo el pescado que quieran en elmercado central. O, por qué no, loscompradores pueden ponerse deacuerdo entre ellos y no comprar elproducto hasta que baje al precioque crean conveniente. Entoncesson los compradores los que estánespeculando, actuando como unbloque, y el pescador es el gran

perjudicado. A estas alturas, es probable que

el subastador tenga un tic en laceja. Cuando una de las partes seaprovecha de su posición, elsubastador podría intervenir ydecir que las cosas no se estánhaciendo como se debería. Podríaparar la subasta, hablar con laspartes y tratar de que llegaran a unacuerdo justo para ambos. Pero silas partes no quieren ponerse deacuerdo, el subastador poco puedehacer. Después de detener lasubasta, tendrá que volver aactivarla y dejar que la ley de laoferta y la demanda determine el

precio... aunque no se esté jugandolimpio y se manipule la demanda.

Y traducido a la bolsa...

Dejamos la lonja,dándoles las gracias por habernosdado ejemplo, y nos vamos a labolsa. Lo primero que voy a hacerpara acabar de dibujar lacomparación es cambiar losnombres de los personajes, aunqueya verás que el papel querepresentan es parecido. Aquí

tienes a los principalesprotagonistas de las historias quese cuecen a diario en la bolsa, y enversión española.

Los pescadores son las

empresas. Una empresaacude a la bolsa paravenderse y conseguirfinanciación con la quellevar a cabo susactividades. Una razónpara hacerlo es que laempresa quiera crecer yexpandirse. Al emitir yvender sus acciones,obtendrá dinero líquido a

un precio menor que enel banco. Hay másrazones por las que unaempresa quiere salir abolsa; te las concreto enel próximo apartado.

El experto lorepresentarían lasagencias de rating (decalificación) o losmedios especializados.Así como el experto dela lonja de Arenys tieneuna reputación intachabley sus juicios son siempreacertados, no puedodecir lo mismo de las

agencias como Moody’s,Fitch o Standard&Poor’s,que se dedican a valorarel mercado y laseguridad de cadainversión. En la crisisdel 2008 mintierondescaradamente, por lasimple razón de que eranparte interesada en elpastel. Lo mismo ocurrecon los gurús de la bolsaque recomiendan haceresto o lo otro; vender aun precio o invertir aquí,y que te dicen lo que va apasar mañana. Desconfía

siempre y no hagas casode lo que te digan; nadieprevé el futuro, y menoscuando muchos tienen suspropios intereses puestosen la bolsa. Fíate de ti,no de los demás.

Los compradores son losinversores. Es decir,personas como tú y comoyo. En un mundo feliz, uninversor podría compraracciones de una empresaporque cree en la laborque realiza y quierecontribuir a sucrecimiento. Sería

precioso. Pero en elmundo real el inversorcompra las acciones deuna empresa porqueespera ganar dinero conellas. Espera comprar aun precio y vender máscaro; o, si sabe de qué vael tema, decide venderprimero y esperar a quela acción baje paracomprar después. Sé queesto último suena raro;así que te lo cuento mejorcuando hable de losCFD, en el capítulo 5.

Los empleados de la lonja

representan dos papelesdistintos: la ComisiónNacional del Mercado deValores (CNMV) y losintermediarios que sededican a cursar lasórdenes de compraventaen representación deotros. En el primer caso,la CNMV es la agenciaque se ocupa de que secumplan las reglas deljuego y que supervisa lascotizaciones. Quienmanda. En el segundo,los intermediarios sonprofesionales

independientes quecursan las órdenes porotros a cambio de unsueldo o comisión.Pueden ser particulares oagencias. No losconfundas con losfamosos “agentes decambio y bolsa” deantaño, que bloc en manotomaban nota de lasórdenes; se acabaron conlos cuadros de precios ylas pantallas.

El pescado son lasacciones. No decidennada, pero sin ellas no

hay negocio. ¿Y qué esuna acción? En elcapítulo 5 te lo muestro afondo, pero por ahora lodejo en que es unaparticipación en elcapital de una empresa.En los mercados delsiglo XXI, el pescadoadopta muchas másformas: divisas, materiasprimas, futuros, deudapública, deuda privada...Hay una amplia variedadde productos con los quese puede ganar dinero.

¿Y qué pasa con laespeculación? Algo parecido a loque he comentado para la lonja delpescado se aplica a la negociaciónen la bolsa. Sin embargo, aquí lospescadores —las empresas—tienen poco margen de decisión.Tras hacer una oferta pública deacciones y ponerlas a la venta enbolsa, los inversores han de decidirel precio y especular con ellas. Lasempresas tienen poco margen demaniobra si quieren alterar elprecio de sus acciones.

Evidentemente, que

la empresa vaya bien o mal influiráen el valor de sus acciones. Pero,al margen de la situación de laempresa, hay dos circunstanciasque alteran el precio de una accióny que no dependen de losinversores ni de la marcha generalde la bolsa. Vienen de la empresa.Te hablaré de ello en el capítulo 6,cuando aborde los movimientosdesde arriba, pero aprovecho elmomento para introducir estos dosconceptos nuevos. De momentoquédate con el nombre:ampliaciones de capital y repartode dividendos. Como operadoresde bolsa, cada vez que oigamos que

una empresa va a ampliar su capitalo que va a repartir dividendosdebemos abrir bien los ojos: esprobable que se produzca unmovimiento importante.

En cambio, los inversores lotienen todo en sus manos paraalterar el valor de una acción.Ellos deciden el precio. Losinversores que disponen de másinformación sobre el mercado estánmejor posicionados que los demáspara decidir cuándo vender ycomprar. Saben mejor que losdemás a qué precio puede llegaruna acción, tanto por arriba comopor abajo. Van dos pasos por

delante.

Fauna bursátil

Si un día pasas por delante de laBolsa de Frankfurt, te encontraráscon las estatuas de dos animales;un toro y un oso. No es la únicabolsa del mundo que tiene estatuasde animales en la puerta; en NuevaYork, en Wall Street, también tienenun toro a punto de embestir. ¿Quéhacen ahí? El toro y el oso son lasmascotas de la bolsa, los dosanimales que simbolizan el mercado.El toro simboliza la tendencia alcista;

una fuerza compradora que haceque los precios suban y que eldinero entre. El oso representa todolo contrario: un mercado bajista,temeroso del futuro y que prefierehacer caja y recoger beneficios. Sonlas dos fuerzas que provocan losmovimientos del mercado. A la hora de hablar detendencias alcistas y bajistas, losamericanos usan incluso dospalabras derivadas de los nombresde estos animales. Un mercadobullish (de ‘toro’) va hacia arriba conoptimismo y confianza; un mercadobearish (de ‘oso’) recoge velas y vaa la baja. ¿Y por qué el toro y el

oso? Hay quien sostiene que tienesu origen en la forma de atacar deambos animales: el toro embistehacia arriba, mientras que el osousa sus zarpas hacia abajo. Otros,en cambio, creen que el tororepresenta las alzas por su carácterbravo, por embestir ante todo lo queve; y que el oso, que se esconde ycalcula antes de atacar, simbolizalos descensos por tener unamentalidad más conservadora. En elfondo, ambas teorías llegan a lamisma conclusión, y ninguna explicapor qué aquí, en el país del toro, labolsa no siempre sube.

Por otro lado, los grandes

inversores, que suelen agruparse enbancos y agencias de inversión,pueden alterar inesperadamente elprecio de un valor si decidenvender o comprar decenas de milesde acciones de una sola tacada. Siun grupo de inversores se organizay va a la una, adopta una posiciónde fuerza y puede llevarse losprecios a donde quiera... y me paroaquí. De momento, me interesa quehayas identificado a los distintosactores que intervienen en elmercado. El resto llegará cuando teexplique cómo se puede ganar

dinero en bolsa.

¿Para qué cotizar enbolsa?

Estoy seguro de que ya puedesdar algunas respuestas a estapregunta. Pero si la bolsa es unmercado inestable en el que lasempresas no controlan sus propiasacciones y los inversores puedenarruinarse ante una sacudida delmercado, ¿le sale a cuenta a unaempresa cotizar en bolsa? Larespuesta es un poco compleja, asíque mejor te la respondo en elpróximo apartado.

Y los inversores... ¿puedendormir tranquilos si depositan susahorros en la bolsa? Ya te adelantoque, si eres un inversor a largoplazo, la respuesta a esta últimapregunta es no. En cambio, si eresun trader que practica el intradía,la respuesta se transforma en un sí.

Ventajas para las empresasCuando una empresa decide

cotizar en bolsa, sus propietarios,los que hasta ahora eran susaccionistas, pierden una parte delcontrol de la compañía. Los

propietarios siempre se quedan conuna parte sustancial del total de lasacciones, pero nunca suelen teneruna tajada lo suficientementegrande como para hacer lo quequieran con la empresa. Si lossocios quieren tomar grandesdecisiones, deberán convocar unajunta general de accionistas ysometer a votación las decisionesdel consejo de administración. Notodos los accionistas pueden votar;hay que tener una cantidad deacciones concreta para hacerse oír.

Por tanto, cuando lospropietarios de una empresadeciden que salga a cotizar enbolsa, comparten su proyecto conotras personas, a las que por logeneral ni siquiera conocen. O lospropietarios son muy confiados ycreen en la bondad natural de laespecie humana, o las ventajas queobtienen al salir en bolsa les salenmuy a cuenta. Juzga tú mismo.

Las acciones son dinero en

efectivo; y el dinero

sirve para muchas cosas.La primera razón quelleva a una empresa acotizar en bolsa esobtener financiación parasus proyectos. Y sin tenerque pagar los interesesque cobraría un banco.Sale más baratofinanciarse en la bolsaque en cualquier otrositio.

Como las acciones sondinero, la empresa puederetribuir a sus empleadoscon ellas. Puede usarlascomo estímulo,

bonificación o premio.En los tiempos de laburbuja “punto com” seabusó de esta práctica;como las empresas noconseguían ingresos,pagaban a sus empleadoscon acciones. Mientrasduró la burbuja, esasacciones valían algo;cuando estalló, eranpapel mojado.

Cuando una empresa sale abolsa, sus actividadespasan a ser públicas.Deben comunicar susingresos y pérdidas,

realizar auditorías sobresu situación financiera,cambios en ladirección... Tienen losfocos puestos encima. ¿Yqué tiene esto de bueno?Pues que obliga a lasempresas a tener unagestión más eficiente yexigente. Hay que sertransparente.

Por la misma razón, comopasan a ser una empresaque está “bajo la luzpública” obtienen unmontón de publicidadgratis. Cualquier noticia

que tenga que ver con laempresa —buena o mala,eso sí— aparecerá en laprensa especializada. Ycada día se hablará deella en el canal 24 horasal tratar el tema de lascotizaciones. Se ganamucha visibilidad y laempresa se ve como unade las grandes.

Y, lo mejor de todo, lasempresas ya no dependende una única fuente paraobtener ingresos. Ahorapueden obtenerfinanciación desde

múltiples vías: puedenpedir prestado a unbanco, pueden sacar másacciones a bolsa, tienenlos ingresos propios desu actividad... Si un grifose cierra, tienen otros alos que acudir.

¿Convencido? Esperoque sí. Por mi parte, lo veo muyclaro. Es cierto que una empresaque sale a bolsa tiene que contratarlos servicios de nuevos

profesionales, seguramente de unbanco de inversión, y poner enorden sus protocolos, finanzas ymanera de trabajar. Y eso cuestadinero. Pero la visibilidad queobtienen, y toda la financiaciónextra a la que acceden, vale lapena. Sobre todo para aquellasempresas que se ponen grandesmetas y quieren ir más allá de suslímites actuales. A las pequeñasempresas, está claro, no les sale tana cuenta. El coste es demasiadoalto.

Ventajas para los inversores

Ahora tocacontemplar el paisaje desde elpunto de vista de los que compranacciones. Una persona con unosahorrillos guardados tiene variasopciones si quiere sacarles unacierta rentabilidad. Lo que menosrecomiendo es que hagas caso a losde la oficina del banco que tienesal lado de casa. No es que dude desu formación ni de su capacidad;piensa que primero trabajan para elbanco, luego para ellos y, al final,para ti. ¿Cuánta gente ha perdidosus ahorros en España por el

escándalo de las preferentes?¿Cuántos empleados de “la oficinade la esquina” vendieron productosfinancieros de alto riesgo a clientesque no sabían lo que estabancomprando? Y, sin ir tan lejos,¿cuántas veces te han aconsejadoque compres acciones de suentidad, aunque no pasen por sumejor momento?

Una cosa es ganardinero haciendo intradía, y otramuy distinta es creer en la bolsa.No confíes en que, si compras hoy

acciones de una empresa X, con eltiempo acaben subiendo de precio.Las cosas no funcionan así. Siquieres invertir a largo plazo, terecomendaría que pusieras esosahorros en un proyecto prometedor,en una empresa que acaba deempezar, en jóvenes profesionalescon conocimientos pero sin apoyofinanciero... Hay redes quecanalizan este tipo de inversión yque ayudan a poner en contacto aemprendedores con posiblesinversores. Las escuelas denegocios pueden darte una lista.

Pero, claro está, lo que terecomiendo es que dediques una

parte de tu tiempo a estudiar labolsa y pongas esos ahorros extraen ella. ¿Por qué? Muy simple: noconozco otra forma de obtener tantocon tan poco. No existe productofinanciero que dé una rentabilidadmás alta que las acciones. Y, si sehace bien, ofrece una granseguridad. Como suelo decir, paramí es el negocio más seguro delmundo.

En mis cursos,algunos alumnos se han llevadoaplausos de todo el grupo por

acertar una inversión y conseguirrentabilidades del 5 % en un solodía; del 20 % en una semana; y del50 % en un mes. A ver quéproducto financiero puede competircon eso. Pero recuerda: paraacertar, hay que estudiar, practicar,equivocarse, estudiar más y volvera practicar. Como se dice en elmundo anglosajón, la práctica llevaa la perfección (“practice makesperfect”). Aunque ya las heavanzado, te resumo las ventajas deinvertir en bolsa:

La bolsa puede ofrecerte

una rentabilidad superior

a cualquier otro tipo deinversión. Ni plazos fijosen el banco, plazosvariables ni materiasprimas... nada. Hazcuentas: te gastas 7.000 €en comprar 5.000acciones de una empresaa 1,40 €. Pongamos queuna hora más tarde, esasacciones están a 1,43 €;si lees bien el mercado,no es una situación tanextraordinaria. En unahora has ganado 150 €.¿Qué te parece? A mí,razón suficiente.

Si sabes manejar lasherramientas que teofrece el mercado, lainversión en bolsa esmuy segura. Me explico:puedes concretar, antesde mandar la orden,cuánto dinero estásdispuesto a perder. Elque quieras. Los artíficesde semejante maravillason los stops, a los queconoceremos a fondo enel capítulo 10. Es comohacer equilibrios conred, con la ventaja de quetú decides a qué altura la

pones. A diferencia de lo que

ocurre si inviertes tudinero en una empresaque está empezando, unacompañía que cotiza enbolsa es segura ysolvente. Nodesaparecerá en unasemana. En España, lasempresas que cotizan enbolsa deben tener uncapital mínimo de 1,2millones de euros, que noes poco. Y eso sin contarcon las participacionesmayores del 25 %.

Además, la empresa debetener beneficios, almenos durante un períodode tiempo previo a susalida en bolsa, y sertransparente en sugestión. Estas y otrascondiciones son deobligado cumplimiento.

Otra ventaja, para aquellosinversores que songrandes accionistas, esque tienen voz y voto enlas decisiones de laempresa, por lo quepueden influir en ellacomo más les interese. A

nosotros, esto no nosocurrirá; si nosconvertimos en grandesaccionistas, lo seremossólo durante unas horas.

Pero, ojo, también existen un

par de “falsas ventajas” que nodeben llevarte a confusión:

Mucha gente invierte en

bolsa con la esperanza decobrar dividendos. Losdividendos se parecen alos beneficios (en elcapítulo 6 hablaré sobreello). Una empresa va

bien y decide remunerara sus accionistas, porejemplo, con un euro poracción. Ese euro sería eldividendo. ¿Y qué pasa acontinuación? Pues quela acción,automáticamente, vale uneuro menos. Supongo quese ve la trampa.

Y la segunda trampa, losderechos de suscripción.Cuando una empresadecide emitir nuevasacciones y ponerlas a laventa en el mercado, laspersonas que ya tienen

títulos de la compañíasuelen tener preferencia ala hora de adquirirlas;eso son los derechos desuscripción. ¿Y cuál es latrampa aquí? Pues que elderecho se descuenta delprecio de acción... asíque de ventaja nada.

Como ves, ventajas, lo que se

dice ventajas, hay una muy clara: laalta rentabilidad que se puedeobtener con la inversión. Y añadiréotra. Para aprender a operar enbolsa con garantías no hay quededicar seis años de estudio al

tema, hacer un máster y pasarse dosaños de becario. Con dedicación yesfuerzo, en un plazo de entres seisy nueve meses, se puede aprender aganar dinero con la bolsa.

A ver, hay que decirque no a todo el mundo se le dabien. Si empiezas a operar ysemana tras semana pierdes 250 €,está claro que esto de la bolsa noes lo tuyo. Hay que tener sentidocomún, una dosis de inteligencia,capacidad de observación, sangrefría y falta de miedo a hacer lo

contrario de lo que hace lamayoría. Pero de todo esto tehablaré cuando trate los aspectospsicológicos de la inversión enbolsa, en el capítulo 8. Demomento, seguimos adelante y lohacemos repasando las principalesbolsas del mundo. Y la española,por supuesto.

Capítulo 4

Nombre, apellidos ydirección

En este capítulo:

Las principales bolsas delmundo

Los mercados en España

Empresas españolas quecotizan en bolsa

¿Qué es el valor director?

Para cerrar la primera parte dellibro, por fin pongo el pie en elmercado donde vas a trabajar, labolsa española. Tras algunos viajesen el tiempo, analizar cracsrecurrentes y visitar la lonja delpescado, seguro que más de uno medirá: “Hombre, Josef, ya tocaba,¿no?”. Pues no... calma. Antes deencender las pantallas tengo que

explicarte un par de conceptos queaún no han aparecido y que son deuso frecuente cuando se habla de labolsa.

El primero son los índices. Sí,eso que sube o baja y que se poneen verde o en rojo en función decómo ha ido el día y que, pordesgracia, suele ser lo único que seve cuando conectan con la bolsa enlas noticias. Estoy hablando delIbex 35, Dow Jones, S&P 500,Nasdaq 100 y de una larga lista desiglas que se reparten por todo elmundo. La segunda idea es ladistinción entre el mercadoprimario y el secundario; una

separación importante que, a lahora de la verdad, no nos afectarámucho al operar, pero que hay quetener clara; aunque sólo sea parasaber qué quiere decir una frasecomo “la demanda en el mercadoprimario superó con creces laoferta de acciones de la empresaX”. Venga, no me entretengo más.

El contenido y elcontinente

Seguro que, al hablar deinformación bursátil, has oídocentenares de veces la frase “Lajornada de hoy en el Ibex 35 hasido...” y, a partir de ahí, todo loque viene después. El Ibex 35 no esun lugar físico, no es la bolsa en sí,sino un simple número estadísticoque refleja el clima del mercado.De hecho, el Ibex 35 se calcula apartir de los datos registrados enlas cuatro bolsas españolas, que sí

son espacios físicos con techo,paredes y cada vez menos gente, yque están ubicadas en Madrid,Barcelona, Valencia y Bilbao. Porotro lado, y para liar más el tema,en esos lugares reales, en losedificios de la bolsa, puedencalcularse varios índices a la vez.No es común en España, pero sí enEstados Unidos.

Los índices bursátiles

Ver si una empresa va

al alza o a la baja es fácil. Sólo hayque fijarse en el precio de susacciones durante varios días yhacer el cálculo. Pero para sabercuál es la tendencia del conjuntodel mercado, hay que echar manode los índices. Su función no esotra que dar información concretasobre el comportamiento de ungrupo de empresas en la bolsa. Eseíndice es un número estadístico,calculado a partir de una serie devalores; no es, por tanto, unacantidad de dinero ni de acciones,ni un precio. Cuando se dice que elIbex 35, el índice de referencia dela bolsa española, está en 8.301, no

son 8.301 millones de euros ni8.301 billones de acciones. Son8.301 puntos, y listo.

Los índices marcan la tendenciageneral del mercado, por lo quesólo sirven como orientación, perono nos aportan informaciónconcreta sobre un valor o sectorproductivo. Así, el día que el Ibexsube, aunque lo haga de formaespectacular, puede haber empresasque bajen. Esto se debe, entre otrascosas, a que no todas las empresastienen el mismo peso en el Ibex 35;por eso se dice que es un índiceponderado. Es decir, que algunasempresas son más importantes que

otras a la hora de calcular eseíndice que nos marca la tendencia.La idea es que las grandesempresas tiran más del mercadoque las pequeñas, por lo que eslógico que se refleje en el índice.Pero ¡ojo! No todos los índicesestán ponderados. El Dow Jones dela Bolsa de Nueva York, porejemplo, no lo está.

Y en el caso de losponderados... ¿cómo se sabe si unaempresa tiene más peso que otra?La respuesta está en la

capitalización. Es el resultado demultiplicar el precio de una acciónpor el número total de acciones deesa empresa. Te pongo un ejemplo.Supongamos que cada acción deInditex vale 100 €. Y, en total,Inditex tiene 623 millones deacciones. Si multiplicamos,obtenemos que la capitalización deInditex es de 62.300 millones deeuros. Hoy por hoy, Inditex es laempresa que más pesa —pondera— en el Ibex 35.

Pero esto no significa que seala empresa más influyente respectode las demás. Inditex es unaempresa que se dedica a vender

camisetas a 10 €, por lo que suimpacto global en la economía esrelativo. En cambio, el BancoSantander o el BBVA, aunquecapitalizan menos que Inditex,tienen en sus manos las hipotecas ypréstamos, a empresas yparticulares, de media España. Asíque si el Santander estornuda,mejor que los demás cojan unpaquete de kleenex. Hablaré másde este tema cuando defina el valordirector, al final de este capítulo.

En la bolsa cotizan un montónde empresas. Algunas son grandescompañías, presentes en todo elmundo, mientras que otras llegan

justas a final de mes. Algunasmueven millones de acciones cadadía; otras parecen vivir sumergidasen una siesta interminable y pareceque nadie se interese por ellas. Poreso no tiene sentido que un índicese calcule a partir de los datos detodas las empresas. En este caso,los índices son selectivos. El Ibex35 se calcula —evidente— a partirde los datos de 35 empresas.

Podría clasificarte los índicespor tipos, explicarte las fórmulasque se utilizan para calcularlos,discutir sobre cuáles son másrepresentativos... Es un tema que dapara mucho, pero lo que a nosotros

nos interesa es, sencillamente,saber qué son. Un indicador de latendencia del mercado; y creo queha quedado claro.

El mercado primarioYa he avanzado en los capítulos

anteriores que, en la bolsa, senegocian muchos productos,además de las acciones. Te hablocon más detalle del tema en elpróximo capítulo, el 5. Pero lo queno había comentado todavía es quelas acciones se negocian en dosmercados distintos: el primario y elsecundario.

El primario, tambiénllamado de emisiones, es aquel enel que las empresas ofrecen susacciones a los inversores. Es decir,cuando una empresa empieza acotizar en bolsa y pone a la ventamillones de acciones, lo hace en elmercado primario. La empresamarca el precio de salida y loscompradores tienen que adaptarse.Si hay más interesados queacciones, hay que hacer un repartomás o menos equitativo entre losinversores, intentando que nadie sequede sin. Si no hay suficiente

demanda, la empresa se tendrá quecomer las acciones que nadiequiere. Puede volver a ofrecerlas aun precio más bajo, lo que quedamuy feo, o quedárselas y disimularel fiasco que ha representado susalida a bolsa.

Lo importante aquí es quenosotros nunca vamos a operar enel mercado primario. Si nuestrotrabajo consisten en comprar baratoy vender caro tantas veces comosea posible, no tiene sentido quecompremos las accionesdirectamente a la empresa, alprecio que ella quiera. Nuestroespacio está en otro sitio.

El mercado secundarioAquí es donde vas a tener que

currártelo. Cuando la empresa yaha vendido sus acciones, losinversores son libres de hacer loque quieran con ellas: quedárselas,comprar más o venderlas. Siquieren comprar o vender, lo hacenen el mercado secundario. Aquí lasempresas ya no pintan nada; es elterritorio de los inversores,grandes o pequeños. Algunos soncomo tú y yo, francotiradores quevamos por libre y que buscamosesa oportunidad que a los demás se

les escapa. Otros, en cambio, son grandes

pajarracos, agencias y bancos deinversión que trabajan con losahorros de un montón de gente.Estos grandes pájaros tienen lacapacidad de copar un valordeterminado y alterar su precio unpoco a su antojo, dejando fuera dejuego a los independientes como túy como yo. Pero ¿cuál es ladiferencia entre un francotirador yun pajarraco? Exacto: al pajarracose le ve venir de lejos, bate las alasy grazna como un poseso; elfrancotirador, en cambio, dispara asu objetivo y nadie sabe de dónde

ha venido la bala.

La vuelta a la bolsa enochenta días

Ha llegado la hora de darse unpaseo por las principales bolsasdel mundo y repasar los índicesque marcan el pulso de laeconomía. En un mundoglobalizado como el nuestro, en elque China es la segunda economíadel planeta, sería lógico pensar queel peso de las distintas bolsas delmundo también se ha redistribuido.Pero las cosas no van por ahí.

Es cierto que las bolsas chinaspintan bastante más que hace unosaños, pero quien sigue marcando elritmo es la Bolsa de Nueva York, elNYSE, y los distintos índices queallí se calculan. La cantidad dedinero que se negocia en WallStreet todavía está lejos delalcance del resto de las bolsas delmundo. En el 2011 rondaba los 14billones de dólares.

La sociedad que agrupa a lasbolsas españolas, a pesar de lascrisis y de otros desmanescausados por nuestros dirigentes,está entre las más importantes delmundo: dependiendo del año, se

coloca entre los puestos 10 y 15; noestá nada mal y parece decirnosque España tiene mejores empresasque políticos. De hecho, algunas delas empresas de nuestro Ibex 35son verdaderos referentesmundiales en sus sectores.

En el top ten, además de laBolsa de Nueva York, hay queincluir la Bolsa de Tokio, elNasdaq —centralizado en NuevaYork, pero no en Wall Street—, laBolsa de Londres, de Shanghái, deHong Kong, de Toronto o lasociedad de bolsas alemanas. Acontinuación haré un repaso rápidode las más importantes, aunque me

centraré sobre todo en la bolsaespañola; y es que aquí podrásaplicar todo lo que explico en laspartes III y IV del libro.

Los principales destinosHace catorce años que trabajo

en la bolsa y nunca he tenido queoperar en otro mercado que no seael nuestro. El volumen que senegocia en la bolsa españolagarantiza que siempre va a habermovimiento, día tras día, y quepodrás encontrar oportunidades desobra para ganar dinero. Pero tengocolegas y alumnos que operan en

otros mercados, atraídos por elinmenso volumen que se mueve,sobre todo en Nueva York.

Hay acciones en labolsa americana que puedenmoverse en un rango de variosdólares en un mismo día, perotambién hay que decir que suelenser bastante más caras que lasespañolas. Es necesario disponerde bastante capital para comprardos mil acciones de Apple, IBM,Boeing o American Express.Además, ten en cuenta que luego

hay que hacer el cambio entre eurosy dólares. Para mí, no sale acuenta, y siempre recomendaré quete centres en el mercado español.Hay más de cien empresas a lasque seguir la pista, y muchas deellas son verdadero rock’n’roll; losprecios de sus acciones se muevenbastante y no dejan de ofreceroportunidades que vale la penaaprovechar.

Pero este manual quedaríaincompleto si no incluyera unareferencia a los principalesmercados y a sus índices. Son unmapa de la economía mundial que,al margen del Producto Interior

Bruto (PIB) y de otros indicadores,resulta bastante fiable a la hora dedeterminar dónde se concentra eldinero del planeta. La tendenciaactual es a que ese mapa se vayadesdibujando. Las sociedades quese encargan de gestionar las bolsasse encuentran en proceso de fusión:la Bolsa de Nueva York crea unasociedad junto con varias plazaseuropeas; la italiana se une a la deLondres... Y las empresas cotizanen índices que ya no tienen encuenta las barreras de los países.No sé si las autoridades políticaslo permitirán, pero los gestores delos mercados pretenden crear un

gran mercado mundial que seaúnicamente electrónico, dondepuedan cotizar todas las empresas yvalores sin tener en cuenta suorigen.

De momento, la negociaciónpresencial en los edificios de labolsa es más simbólica, ya que lamayor parte del comercio bursátilmundial se realiza a través de redeselectrónicas. Mientras no llegue eldía en que exista esa única bolsamundial —no estoy seguro de quesea algo realmente bueno—, lasdistintas sociedades bursátilesnacionales y los índices que secalculan marcan el ritmo de la

carrera.

Estados Unidos No es un secreto que la bolsa

situada en el número 11 de WallStreet es la más importante delmundo y el corazón de la economíaestadounidense. Fundada en 1792,reúne a las principales empresasdel mundo —más de 2.000— y unsinfín de activos financieros. Lassesiones abren a las 9.30, hora dela costa Este americana, y cierran alas 16.00. Suma seis horas y tienesla hora peninsular española.

Verás que la mayoríade los índices se estructuran de unamisma forma. Tienen un nombre(Dow, FTSE, Nikkei...) y acontinuación un número que marcala cantidad de empresas que formanparte de él. Por ejemplo, elS&P/ASX 200 australiano secalcula a partir de doscientasempresas. Si no aparece unnúmero, sino la palabra“composite”, el índice se calcula apartir de todas las empresas quecotizan en esa bolsa,

independientemente de su tamaño.En el NYSE, en Wall Street, seusan varios índices para informar alos inversores de cómo van lascosas. Aquí tienes los tres másimportantes:

El célebre Dow Jones

Industrial Average, delque cada día hablan losmedios de comunicaciónde todo el mundo. Sinembargo, no es el másrepresentativo a la horade hacer una radiografíade la economíaamericana. En el Dow

Jones sólo cotizan treintaempresas de tipoindustrial, lo que dejafuera a muchas de lasempresas tecnológicas;además, es un índice noponderado, por lo queesas treinta empresastienen el mismo peso,independientemente de sucapitalización.

El NYSE Composite (NYA)se calcula a partir detodas las empresas yactivos de la Bolsa deWall Street. Son unas dosmil empresas, bastantes

de ellas de capital noestadounidense. Parahacerlo más manejable,el NYA se divide porsectores; hay un índicepara cada sectorproductivo.

A la hora de medir latemperatura de laeconomía yanqui, es másfiable echar un vistazo alíndice Standard&Poor’s500 (S&P 500), quefunciona con el formatoactual desde 1957. En élse agrupan las quinientasempresas más

importantes de EstadosUnidos.

Wall Street se divideademás en variossubmercados; uno deellos es el NYSEAlternext, donde tienencabida empresaspequeñas que, de otromodo, no podrían captarla atención de losinversores. El ejem-plodel Alternext estácreando tendencia; cadavez son más lassociedades de bolsa quese dedican a abrir

mercados alternativospara dar cabida apequeñas empresas queseguramente jamás seplantearían cotizar.

El NYSE no es laúnica bolsa que tiene sede enNueva York. En 1971 se fundó elNASDAQ, abreviatura de laNational Association SecuritiesDealers Automated Quotation; esdecir, la primera bolsa del mundoque funcionó de forma

completamente electrónica. Es unmercado más volátil que el NYSE,donde cotizan más de cuatro milempresas, muchas de ellaspertenecientes al sectortecnológico.

A pesar de que opera desde ladécada de 1970, el NASDAQ sepopularizó en el año 2000,momento en el que se convirtió enel epicentro de la burbuja “puntocom”. Uno de los lemas que utilizaes “los primeros en todo”; y locierto es que así ha sido en unmontón de cosas: fueron losprimeros en introducir lanegociación online y también las

máquinas de High FrequencyTrading. Como es un mercadoelectrónico, no tiene una plazafísica, pero sus evoluciones puedenseguirse desde la enorme pantallasituada en el 4 de Times Square, enNueva York. En el NASDAQdestacan dos índices:

El NASDAQ 100, que

sirve de referencia a lasprincipales empresastecnológicas del mundo.Como marca su nombre,lo componen ciencompañías. Se creó en1985.

El NASDAQ Composite,que agrupa todos losvalores que cotizan en elNASDAQ.

Ya he comentadoantes que el NASDAQ es unmercado sujeto a grandes cambios,a caídas y subidas casiinexplicables, donde el tradingautomatizado mueve mucho dineroa diario. Es territorio vedado aaquellos inversores que son pocoexpertos y que además no conocen

a fondo su comportamiento.

Asia Por la diferencia horaria, las

bolsas asiáticas son las primeras enabrir. Un movimiento acusado delos índices asiáticos puede influiren el desarrollo de la jornada delresto del mundo. Hay que decir queeste efecto contagio era más fuertehace unos años, cuando las redesde telecomunicación no estaban tanavanzadas.

En el Tokio Stock

Exchange, en Japón, secalculan dos índices. El

Nikkei 225 (NI225) localcula el grupo Nikkei,la principal empresa decomunicaciónespecializada eneconomía del país. Lasociedad gestora de labolsa calcula el índiceTopix, igualmenterepresentativo.

En China hay que destacartres bolsas. La primeraes el Shanghái StockExchange (SSE), en laque se calculan dosíndices: el SSE 50 —formado por las

cincuenta empresas másimportantes— y el SSEComposite. La Bolsa deShenzhen (SZSE) iría ensegundo lugar y,finalmente, el Hong KongStock Exchange (SEHK).Las dos primeras limitanla entrada de inversoresextranjeros.

En Taiwán se ubica elTSEC (Taiwan StockExchange), donde cotizanmás de setecientasempresas. El índice quese calcula es el TAIEX.

En Australia, las empresas

de la bolsa se agrupan enel Australian StockExchange. El índice quemarca los vaivenes delmercado es el S&P/ASX200, compuesto —ya telo imaginas— pordoscientas empresas.

Europa En el año 2007, la Bolsa de

Nueva York llegó a un acuerdo convarias bolsas europeas paraunificar mercados y crear un índicecomún. La nueva sociedad seconoce como el NYSE Euronext y

agrupa, además de la neoyorquina,a las bolsas de París, Ámsterdam,Bruselas, Lisboa y Oporto.También ha llegado a acuerdos consociedades de bolsa británicas que—como siempre— colaboran en lasociedad manteniendo suindependencia. Cada una de lasbolsas integradas en el Euronextmantiene su sede y sus índices. ¿Ydónde tiene su central deoperaciones? En Ámsterdam, porsupuesto. Junto al Euronext, teresumo los principales índices delas bolsas europeas:

En el Euronext se calculan

varios índices, elEuronext 100 y el Next150. El primero englobaa las cien empresas másimportantes del Euronext,mientras que el Next lohace con las cientocincuenta que vienendespués.

La Bolsa de Londres,donde se calcula elíndice FTSE 100,conocido cariñosamentecomo Footsie. Es uníndice que elabora laeditora del FinancialTimes. También se

elabora el FTSE 250 conlas empresas que vandetrás de las cien másimportantes.

La Bolsa de Frankfurt es lamás importante deAlemania. Su índice es elDAX 30, un indicadorponderado que seelabora desde 1988.

La Bolsa de París estáintegrada en el mercadoEuronext, pero sigueelaborando sus propiosíndices: el principal seconoce como CAC 40.Luego vendrían el CAC

Next 20 —con las 20“segundas mejores”— yel CAC Mid 100, con lascien medianas empresasmás importantes.

En Italia, la sociedaditaliana de bolsas sefusionó hace años con laBolsa de Londres. Suanterior índice, el MIB30, pasó a mejor vida.Ahora, desde Milán, secalcula el TSE MIB, conlas cuarenta empresasmás importantes quecotizan en la bolsaitaliana.

Más allá de estos indicadores,

hay que destacar un índice queagrupa las empresas másimportantes de la zona euro y que,por tanto, sobrepasa las barrerasnacionales. Se trata del Eurostoxx50. Hay varias empresas españolasque, por su importancia, cotizan eneste índice, además de hacerlo enel mercado español. Son el bancoBBVA, la energética Iberdrola, lapetrolera Repsol, el BancoSantander y Telefónica.

Otros mercados

Algunas de estasbolsas pertenecen a las llamadaseconomías emergentes, comoBrasil o China. Como sonmercados que crecen a un ritmoespectacular, sus bolsas siguen uncamino paralelo; están llenas deoportunidades para aquellosprofesionales que se dedican altrading internacional. Otros de losíndices que te incluyo aquípertenecen a economías mucho másconsolidadas, pero que quedan unpoco al margen de las grandesplazas mundiales.

En Canadá, el Toronto

Stock Exchange (TSE)está entre los diezmercados másimportantes del mundopor volumen denegociación. Los dosíndices de referencia sonel S&P TSX 60 y el S&PTSX Composite, que secalcula a partir detrescientas empresas.

En Sudáfrica, elJohannesburg StockExchange. De hecho, esla bolsa más importante

de África. Esta plazanació muy ligada a lasriquezas minerales de lazona. El índice es elFTSE/JSE.

En Brasil, en Sao Paulo, sesitúa otra de las bolsastop ten del mundo. Seconoce como Bovespa,mientras que su índice esel Ibovespa, con lascincuenta empresas másimportantes del mercadobrasileño.

En Argentina, la Bolsa deBuenos Aires nos da elMerval, un índice

ponderado en el que sólose incluyen las empresasmás importantes del país.El Merval 25 es un pocomás amplio y ofrece unavisión más completa dela economía argentina.

Sé que me dejo muchos

mercados interesantes por elcamino, empezando por las bolsasde la India. Si te interesa el tema yquieres saber más sobre losmercados internacionales, terecomiendo la abundantebibliografía sobre el tema —muchaen inglés— o que te des una vuelta

por las páginas web de losrespectivos mercados, dondeincluyen información detallada desus índices y de las empresas quecotizan. Aunque no me gusta serpesado, vuelvo a repetir que notiene mucho sentido operar en laBolsa de Sao Paulo desde España.Céntrate en nuestro mercado; hayoportunidades para todos.

La bolsa en España

De acuerdo, vamos a lonuestro. Las plazas españolastardaron en aparecer, sobre todo silas comparamos con otras bolsaseuropeas que funcionaban desdehacía siglos. Incluso la de Madrides posterior a la de Nueva York,que ya funcionaba cuando EstadosUnidos todavía andaba conpañales. Aquí, en cambio, elcontrol que desde la villa y corte seejercía sobre la economía,cargando cualquier proceso de

burocracia e ineficiencia, retrasó lallegada de la revolución industrialy el capitalismo moderno; de ahí eldesfase español.

La primera bolsaespañola se funda en 1831 enMadrid; está situada en el Palaciode la Bolsa, en la plaza de laLealtad. La siguiente se situaría enBilbao, en 1881, y hoy tiene sudomicilio en la calle José MaríaOlabarri. Después vendría la deBarcelona, en 1915, que, antes deencontrar su emplazamiento en elPaseo de Gracia, se pasó muchos

años en la Lonja de Mar, bajo unprecioso techado gótico. Yfinalmente la de Valencia, que esrelativamente joven comparada consus compañeras, de 1981, y se sitúaen la calle de los Libreros.

Las cuatro bolsas españolastrabajan simultáneamente en elllamado mercado continuo, queagrupa todas las empresas quecotizan en bolsa en nuestro país.Esto significa que no hay empresaimportante que cotice en Madrid y,por ejemplo, no lo haga enBarcelona. Otro tema es que cadauna tenga sus índices y saque suscuentas, pero las cuatro están

sincronizadas y los precios semueven a la par.

El índice estrella dela bolsa española es el Ibex 35. Setrata de un índice ponderado que secalcula a partir de los precios delas acciones y donde sólo seisempresas se cargan al resto sobrelos hombros. Esas seis empresasson las blue chips de la bolsaespañola, es decir, los pesospesados de nuestra economía —échale un ojo al cuadro gris y tecuento de dónde viene eso de las

blue chips—. El Ibex 35 no es elúnico índice que funciona ennuestra bolsa; existe, por ejemplo,el Latibex, formado por lasempresas latinoamericanas másimportantes y que cotizan en euros.E incluso durante unos años existióuna especie de Ibex tecnológico,llamado Ibex Nuevo Mercado, quedesapareció cuando la burbuja“punto com” pasó a mejor vida.

Al margen de los índices, lasempresas de la bolsa españolacotizan en el mercado continuo.Esto quiere decir que todas lasempresas cotizan en el continuo,pertenezcan o no al Ibex. Lo único

que ocurre es que las treinta ycinco más importantes se utilizanpara calcular el Ibex, mientras quelas otras quedan relegadas a esaespecie de antesala que es elcontinuo. Pero, como verás, eso nosignifica que esa antesala sea unasala de espera; al contrario, en elcontinuo se organizan fiestas muy amenudo. Por cierto, el mercadoespañol abre a las 9.00 horas ycierra a las 17.35; pero ya volveréal tema de los horarios, porque esmás importante de lo que parece.

Las patatas fritas azules

No, el origen del nombre con el

que se conoce a las empresas conmayor capitalización no va por ahí.El nombre de blue chips viene,según tengo entendido, de la jergade los casinos. Puestos a gastardinero, yo prefiero darme otroscaprichos, como viajar a la otrapunta del mundo o largarme a darvueltas con un buen coche, aunquerespeto lo que cada uno haga consu pasta. Volviendo al tema, en lasmesas de juego de los casinos nose usa dinero, sino fichas de coloresque representan un valordeterminado. En los casinos, las

fichas con un mayor valor son las decolor azul, y de ahí lo de blue chips. Si me hubieran preguntado cómollamar a esos pesos pesados de labolsa, dudo que hubiera escogido lode blue chips. Más que nada porqueparece que haya una relacióncercana entre la forma de ganardinero en un casino y en la bolsa.Como he dejado claro en laintroducción, no va por ahí. Haymucha gente que habla de “jugardinero en bolsa”; que usan lapalabra “jugar” para referirse a lasoperaciones que hacen. Créeme, labolsa puede ser muchas cosas,pero nunca es un juego. Así que

déjame darte un consejo: cambia lapalabra “jugar” por “operar”. Cuandote sorprendas diciendo “jugar”,corrígete y di “operar”. Poco a pocose irá produciendo un cambio en tuforma de abordar la bolsa, yentenderás que es un trabajo serio,como cualquier otro, que exigemuchas horas de dedicación, unabuena preparación y considerablesdosis de inteligencia y sentidocomún.

El top 35

El índice por antonomasia de labolsa española, el Ibex 35, no secompone siempre de las mismasempresas. Periódicamente se revisala situación financiera de cadacompañía y se comprueba siforman parte de las 35 másimportantes de España. Si una nopasa el examen, como le ocurrióhace poco a Metrovacesa, laempresa pasa a cotizar en elmercado continuo, y su lugar loocupa otra que se encuentra enmejor forma. Como vas a tratar conellas a diario, me parece más queapropiado que sea yo quien te laspresente.

Las blue chips

Hay quien dice queson cinco —se cargan a Iberdrola—, pero para mí son seis lasempresas que arrastran el Ibex.Ojo, que no te deslumbren susgrandes cifras y sólida reputación.Más adelante te explicaré que, porlo general, nunca operarás con bluechips. Sólo en algún caso muyconcreto. Su gran volumen y lacantidad de órdenes que

desencadenan te pueden dejar fuerade juego. Sin más rodeos, aquí lastienes.

BBVA. Uno de los mayores

bancos de España yLatinoamérica, connegocio minorista ycomercial. Tiene unos110.000 empleados ycada día mueve miles ymiles de títulos en labolsa.

Repsol. Dedicada a laextracción de petróleo ygas. Es la primeraempresa de refinación de

España y un valor segurodel Ibex 35, aunque lapérdida de YPF a manosdel gobierno argentino lesentara como un jarro deagua fría.

Banco Santander. Granbanco dirigido porEmilio Botín, es ni másni menos que el primerode toda la zona euro.Cuenta con 193.000empleados y, como elBBVA, suele tener unvolumen espectacular.

Iberdrola. Empresaeléctrica que se ocupa de

todo el proceso: genera,transporta, distribuye ycomercializa. Hay quienno la cuenta entre lasblue chips, pero para míes la eléctrica dereferencia.

Telefónica. Gran empresade telecomunicaciones,con presencia en Españay Latinoamérica. A pesarde la competencia, es ladécima del mundo en susector y cotiza en variosíndices internacionales.

Inditex. El valor que máscapitaliza en la bolsa.

Comercializa ochomarcas de ropa y seencarga de todo elproceso de producción:desde la fabricaciónhasta la venta al detalle.A diferencia de lamayoría de las empresasdel Ibex, su propietario,Amancio Ortega,controla la mayoría delas acciones.

A primera vista, choca la

presencia de una empresa de ropalow cost en medio de grandesbancos, empresas de

telecomunicaciones y energéticas.Pero si está ahí, y es la primera delranquin, será porque el señorOrtega se lo ha montado realmentebien...

Las medium caps

Aunque hay un índiceen la bolsa española que agrupa alas empresas de medianacapitalización, y que incluye otrascompañías que no aparecerán poraquí, para mí las medium caps sontodas las que pertenecen al Ibex y

no son blue chips. Toma nota de lasque aparecen en este grupo, porquesuelen ofrecer buenasoportunidades de negocio. Comoverás, predominan los bancos y lasempresas dedicadas a laconstrucción, lo que aporta unaidea de qué sectores tiran de laeconomía del país.

Abengoa. Dedicada a la

ingeniería industrial,tecnologías de lainformación y desarrollosostenible.

Abertis. Gestiona todo tipode infraestructuras de

transporte, en especialautopistas de peaje enEspaña y otros países.

Acciona. Constructoraespecializada eninfraestructuras, energíasrenovables, agua yservicios.

Acerinox. Primerfabricante mundial deacero inoxidable. Tienefábricas repartidas portodo el planeta.

Amadeus. Se encarga degestionar transaccioneselectrónicas, en especial

en el sector del turismo.Las aerolíneas son suprincipal cliente.

Arcelor Mittal. Extraccióny manipulación demetales y minerales. Sededica en especial alacero.

ACS. Constructora dirigidapor Florentino Pérez queestá formada por unconglomerado deempresas. También sededica a tareas demantenimiento.

BME. Empresa que

gestiona las bolsas y losmercados españoles. Esuna gestora de mercadosde valores.

Bankia. Banco salido de latransformación de CajaMadrid y de su fusióncon otras entidades.Ahora mismo estáintervenido por elEstado.

Bankinter. Otro bancoconocido por todos, quesiempre ha hecho unespecial hincapié enincorporar las últimastecnologías.

Caixabank. Más bancos,éste salido de lareconversión de LaCaixa. Muchas oficinas yespecializado en bancaminorista. Cuenta con unaobra social.

DIA. Uno de los pesospesados en el sector dela alimentación, consupermercados en variospaíses. Tienen su propiamarca blanca.

Enagas. Encargada degestionar la red de gas enEspaña, en exclusiva.

Nos permite serindependientes de lasgrandes compañíaseuropeas de este sector.

Endesa. Eléctrica quecubre todas las áreas delnegocio, desde laproducción hasta ladistribución. También sededica al gas.

Ferrovial. Construcción detodo tipo deinfraestructuras, sobretodo en el sector de lostransportes y lasautopistas.

FCC. Constructora volcadaen grandesinfraestructuras yservicios de todo tipo.

Gamesa. Líder en el sectorde las energíasrenovables, dedicada enespecial a la eólica. Unade las más importantesdel mundo.

Gas Natural. No hace faltaser un genio para saberque se dedica al gas y ala electricidad. Presenciaen todo el mundo.

Grifols. Empresa del

sector farmacéutico yhospitalario. Se dedica ala fabricación de todotipo de productos yproteínas derivadas de lasangre. Referentemundial.

IAG. Grupo de aerolíneassurgido de la fusión dedos grandes europeas:British Airways y laespañola Iberia.

Indra. Dedicada a lasnuevas tecnologías,abarca distintos campos:gestión del tráfico,comunicaciones

electrónicas o materialpara defensa.

Mapfre. Primeraaseguradora en volumende España, con presenciaen unos cuarenta países.

Mediaset España. Filialespañola de la empresade comunicación italianay que agrupa canales detelevisión comoTelecinco, Cuatro,Energy o Divinity.

OHL. Otra empresadedicada a laconstrucción

especializada en lasinfraestructurasportuarias.

Banco Popular. Banco detipo comercial,especialmente volcadoen las grandes empresas,pymes y autónomos.

REC. Siglas de RedEléctrica Corporaciónque se dedica atransportar la energíaeléctrica por todaEspaña. Es el operadorúnico.

Banco Sabadell. Otro

banco muy dedicado alas empresasprofesionales. Trascomprar la ruinosa CAM,ha ampliadonotablemente su red deoficinas.

Sacyr Vallehermoso.Fusión de unaconstructora y unainmobiliaria. Uno de losprincipales accionistasde Repsol.

Técnicas Reunidas.Ingeniería y construcciónde instalacionesindustriales, sobre todo

relacionadas con elsector de la energía.

Quizá cuando leasestas líneas alguna de estasempresas se ha bajado del tren y hasalido del Ibex 35. Lasconstructoras e inmobiliarias sehicieron de oro hasta el 2008,mientras que ahora han perdido unagran parte de su valor. Gamesa,líder en renovables, se ha vistomuy perjudicada por los recortesdel gobierno que promovían la

instalación de este tipo de energías.La bolsa es un mercado vivo, ynadie puede predecir qué pasarámañana.

El mercado continuoLas empresas que no están

incluidas en el Ibex 35 cotizan en elllamado mercado continuo. Yo lasmeto a todas en el grupo de lassmall caps, empresas de pequeñacapitalización, pero otrosprofesionales incluyen a algunas enel grupo de las medium caps. Entrelas empresas que quizá podríanentrar en este grupo de medium

caps que no cotizan en el Ibex 35estarían Antena 3, Jazztel, SolMelià, Prosegur o Zeltia, unafarmacéutica. Pero mejor quédatecon mi división; es más clara yevita complicaciones:

Blue chips, las seis

grandes del Ibex 35. Medium caps, el resto de

los valores del Ibex 35. Small caps, las del

mercado continuo.

Que no te despiste el tamaño delas empresas a la hora de buscar

oportunidades. De hecho, losvalores que mejor rendimiento medan y a los que saco mayor partidosuelen ser empresas del mercadocontinuo. Estos valores, en un solodía, pueden aumentar su precio enun 100 %, para luego volver aperderlo en la próxima sesión.Vamos, son droga de la dura,rock’n’roll del de verdad.

Hay unas cienempresas en el mercado continuo.Sería demasiado largo y farragosolistarlas todas, así que te

recomiendo que, poco a poco,vayas conociéndolas. En laspáginas web de las bolsasespañolas, como la de Madrid,puedes encontrar toda lainformación que necesitas. Fíjateen su cotización, en si los precioscambian de un día para otro y en elvolumen de acciones que mueven adiario. Hay algunos valores delcontinuo que no se mueven ni atiros, mientras que otros son unamontaña rusa.

En mis cursos siempre mepreguntan en qué valores hay quefijarse. Y yo respondo que cadauno tiene que encontrar los suyos,

aunque al final me acaban sacandoalgunos: NH Hoteles, Antena 3,Ezentis, Metrovacesa... Pero, yvuelvo a repetirlo, lo mejor es quete busques los tuyos y te montes tupropia cartera, que llenarás convalores; o vete a la parte final dellibro, los decálogos, donde tepropongo algunas sugerencias.

El flautista de Hamelín

En el apartadodedicado a los índices he

comentado que la capitalizaciónindica el valor de una empresa enbolsa. La empresa que más vale enla bolsa española es Inditex, queagrupa marcas de ropa como Zara,Bershka, Pull&Bear o MassimoDutti. Pero que Inditex sea laempresa más valiosa del Ibex 35 nosignifica que sea la que másinfluye; Inditex no es el valordirector de la bolsa española. Yahe comentado que ese papel lecorresponde al Banco Santander.Una notable subida —o bajada—del Santander arrastrará al resto delos valores. Por tanto, cada día hayecharle un vistazo.

Dentro de cada sectorproductivo hay empresas quemarcan el ritmo al que bailan lasdemás. Por ejemplo, dentro delsector inmobiliario, el valordirector es Metrovacesa. Aunqueya no cotice en el Ibex 35 y estépasando por un momento duro,sigue marcando tendencia dentro delas inmobiliarias. Te pongo unejemplo. Cuando en septiembre del2012 se hizo público queEurovegas se iba a construir enMadrid (lo que significaba inyectarmuchos millones en el sectorinmobiliario), Metrovacesaexperimentó la mayor subida de los

últimos meses. Ese tren se meescapó, pero al día siguiente elresto de las inmobiliarias siguieronsu camino y tuvieron ascensos muynotables. Y ahí sí que estaba yopara aprovechar el tirón.

En el sector de las energíasrenovables, Gamesa es la empresaque marca tendencia. En elbancario, como es lógico, es elSantander. Sin embargo, no todoslos sectores tienen un valordirector. Las farmacéuticas, porejemplo, van un poco a su bola,igual que muchas empresastecnológicas. A no ser que seproduzca una noticia que afecte a

todo el sector, una subida de unvalor no implica que los otrosvayan detrás.

La policía de la bolsa

Los mercados se rigen por la leyde la oferta y la demanda; una leycomo cualquier otra. Como ocurreen la calle, en la bolsa también hayun cuerpo de seguridad que seencarga de que se cumpla la ley:investiga las posibles infracciones y,si se da el caso, pone a lossospechosos en manos del juez.Ese cuerpo de agentes de la ley es

la Comisión Nacional del Mercadode Valores (CNMV), que dependedirectamente del Ministerio deHacienda. Aunque las bolsasespañolas son de titularidad privaday operan al margen de los poderesdel Estado, el peso que tienen losmercados en el conjunto de laeconomía hace que sea obligada laexistencia de una agencia públicaque se encargue de corregir losposibles abusos. Por ejemplo, cuando un valorsube o baja de un forma demasiadoespectacular, señal de que detráspodría haber un gran movimientoespeculativo, la CNMV puede

suspender la cotización de esaempresa. Esa suspensión sueledurar minutos... a veces tambiénhoras. De forma parecida, cuandose hace público que una compañíava a hacer una ampliación decapital, lo que sin duda provocará undesplome de sus acciones, la CNMVsaca la empresa de la bolsatemporalmente hasta que las aguasvuelvan a su cauce. Desde mi punto de vista, a pesarde ser un organismo público, laCNMV debería estar formada portécnicos expertos en los mercados,al margen del partido político quegobierne. Más que nada porque los

partidos tienen sus intereses, y enmuchos casos son más cercanos aunas empresas que a otras. Sinembargo, y como es tradición enEspaña, con cada cambio degobierno se cesa a los anterioresdirectivos de las empresas públicasy se coloca a alguien más cercanoal partido. En la actualidad, lapresidenta de la CNMV es ElviraRodríguez, que durante un año fueministra de Medio Ambiente en unode los gobiernos de Aznar y quehasta hace poco se encargaba de laComisión de Economía delCongreso.

En esta parte...

Ha llegado la hora de analizar quéprovoca que una acción suba o baje, quéhace que un título sea atractivo o no.Vamos, cómo detectar que tienes unaoportunidad de negocio delante. Primerote hablaré de las acciones y los CFD,los dos papeles que comprarás yvenderás. Como complemento al temaprincipal, también te describiré otrosproductos que se comercializan enbolsa, como las divisas o los bonos

públicos. No voy a enseñarte a negociarcon ellos, pero me parece que tienes quesaber qué se mueve en otros mercadosparalelos. Con el cambio de capítulo, mepondré con esos sucesos que provocanque el mercado se mueva y que pocotienen que ver con la oferta y lademanda: ampliaciones de capital,reparto de dividendos... y, por supuesto,cómo las noticias económicas influyenen la bolsa. En seguida cambiaré el tonoe introduciré dos temas menos densos,pero igual de cruciales en la prácticadiaria: la psicología del inversor, cómohay que entrenar la cabeza para nopifiarla por los nervios, y el análisis de

los gráficos de las cotizaciones. Son unaherramienta clave a la hora de buscaroportunidades y nos abrirán la puerta ala parte III, donde empezarás a poner enpráctica todo lo aprendido.

Capítulo 5

Entrar en acción

En este capítulo:

Diferenciar el precio y el valorde una acción

Dos pistas de negocio: la

volatilidad y el volumen

Los CFD, o vender algo que no

tengo

Otros productos que senegocian en bolsa

En el capítulo 3, con la lonja deArenys como escenario, decía queel pescado era el protagonista delmercado. Que haya más o menoscantidad, o que sea más o menosfresco, es lo que marca el clima dela jornada y lo que acabaprovocando un movimiento de losprecios. Pues bien, con lasacciones pasa lo mismo. Por sí

solas, ni pinchan ni cortan; perotodo el mercado gira a sualrededor: son el centro deatención de los inversores, elverdadero ojo del huracán de labolsa. Es básico distinguir sucomportamiento, detectarrápidamente las que te piden agritos una oportunidad.

Aunque en el libro hablo muchode acciones, es decir, de los títulosemitidos por las empresas, yasabes que no son el único productocon el que se puede negociar. Dehecho, como trader, usarás a diarioun producto llamado CFD (siglasen inglés de “contrato por la

diferencia”), incluso con másfrecuencia que las acciones. Aefectos prácticos, los CFD y lasacciones se parecen, inclusocotizan al mismo precio, pero losCFD te ofrecen unas ventajas queno tienen las acciones. En seguidate lo cuento.

En un tiempo en el que laeconomía dicta la agenda, no puedopasar por alto esos otros productosfinancieros que también senegocian en la bolsa. Entre ellos,los bonos que cada país lanza almercado para financiarse a cambiode un interés. Parece que soncapaces de sacudir los índices,

forzar la petición de un rescate yhacer caer un gobierno. Debohablarte de ellos y también de supariente cercana; esa prima que esun peligro. Pero, primero, entremosen el meollo de las acciones.

Divide y venderás

Ha quedado claro que unaacción es una participación en lapropiedad de una compañía. Antesde la irrupción de la electrónica enlas bolsas, adoptaban la forma deun papel que certificaba esapropiedad; hoy son simplemente unnúmero en un registroinformatizado. En función deltamaño de la empresa que lasemite, de su capital, las accionessalen a la venta por primera vez aun precio o a otro, y en mayor o

menor cantidad. No es lo mismoque una bestia como Telefónicasalga a bolsa que lo hagaPescanova, por más respeto que yole tenga al capitán y a sus varitascongeladas. Cuando las acciones seponen a la venta, la empresa se“olvida” de ellas y son losinversores quienes deciden suprecio —la cotización— en virtudde la oferta y la demanda. Seguroque recuerdas lo del mercadoprimario y el secundario; y si no,siempre puedes volver al capítulo4.

Así como los índices bursátilesse calculan en puntos —te he

hablado de este tema en el capítuloanterior—, las acciones tienen unprecio en euros. O en dólares, sicotizan en la bolsa americana. O enlibras, si lo hacen en la de Londres.Creo que captas la idea. Unaacción, por tanto, equivale a dinerocontante y sonante; no es un billetedel Monopoly. Pero para querealmente se convierta en cash, hayque encontrar a alguien que estédispuesto a comprarla a un preciodeterminado. Hace falta que unapersona real se interese por ellas.Para detectar si existen esaspersonas es importantísimocontrolar los conceptos de volumen

y volatilidad. Pero, antes, déjameque te cuente que no todas lasacciones son iguales.

Las distintas familiasImagínate una camisa. Una

camisa de caballero, como se sueledecir. Todas tienen botones, dosmangas, cuello y cubren el pecho yla espalda. Aunque se parezcan, notodas las camisas son iguales nisirven para lo mismo. Más allá deldiseño, las hay que sólo sirvenpara ir con esmoquin; otras sólo telas puedes poner para ir a la playa;y la mayoría no son ni una cosa ni

otra, y te valen para el día a día.

Con las accionespasa lo mismo. Aunque todascertifican tu participación en elcapital de una empresa, no todasson iguales ni tienen las mismasprestaciones. Tú siempre trabajaráscon un mismo tipo, pero a la horade la verdad puedes encontrartecon varias clases de accionespaseándose a diario por la bolsa.Cuando vayas a operar, estaclasificación te darácompletamente igual. Pero comonunca se sabe demasiado, a

continuación te lo resumo:

Acciones al portador onominativas. Lasprimeras, las que son alportador, son de lapersona que las hacomprado. Quien lastiene es quien las posee,da igual quién sea. Lassegundas, lasnominativas, van anombre de una persona.En el registro de laempresa hay constanciade que fulanito poseetantas acciones; y, si las

quiere vender, tiene quecomunicarlo y dar fe deello.

Acciones viejas o nuevas.Las viejas son las que senegocian en el mercado,las que pasan de mano amano un día normal en labolsa. Son aquellas quelos inversoresintercambian en elmercado secundario. Lasnuevas, en cambio, sonlas que una empresa ponea la venta cuando, porejemplo, hace unaampliación de capital —

echa un vistazo alcapítulo 6—. En estecaso, la empresa ya tieneacciones cotizando en elmercado —las viejas— ypone a la venta una nuevapartida.

Acciones ordinarias oprivilegiadas. Lasordinarias son, como sunombre indica, las máshabituales, y no otorganun derecho especial a suportador. Lasprivilegiadas, en cambio,tienen unas prestacionesespeciales. Por regla

general, este plus tieneque ver con laposibilidad de votar enuna junta de accionistas ode cobrar un porcentajemás alto si la empresadecide repartirdividendos.

Un inversor independiente o un

trader trabaja con acciones alportador, viejas y ordinarias. Sonlas más habituales, las que senegocian por millones cualquierdía en la bolsa. Hay más tipos deacciones, como por ejemplo lassindicadas, pero en tu trabajo

diario no tienen relevancia alguna.Utiliza esta clasificación a títuloinformativo, por si se hacereferencia a ellas en algún artículo.Pero, repito, en tu práctica diariano necesitarás conocer ladiferencia. Para trabajar, son todasiguales.

Lo que cuestas y lo que valesEn la inversión tradicional en

bolsa, cuando lo que uno busca escomprar barato y vender caro, esfácil caer en el error de confundirel precio de una acción con elvalor real que tiene para el

inversor. Si echas un vistazo a lascotizaciones, verás que hayacciones que valen 30, 40 o inclusoque rondan los 100 €, mientras queotras apenas cuestan unos céntimos.Creer que una acción a 40 € estácara y otra que vale 15 céntimos esbarata es un error. Es lo mismo quepensar que comprar una camisa a10 € es una ganga mucho mayor quehacerlo a 50. Todo dependerá de lacalidad.

Los analistas de bolsa, los detoda la vida, tienen sus métodospara calcular si una acción esbarata o cara. Echan un vistazo albalance de las empresas, a sus

deudas y a sus activos actuales, y apartir de ahí estiman si la acciónestá sobrevalorada o no. Si creenque la acción es barata, es decir,que cuesta menos de lo que deberíacostar, recomiendan la compra conla esperanza de que suba en unfuturo próximo. Este tipo deanálisis es lo que se conoce comoanálisis fundamental.

Pero mi experienciame dice otra cosa. Las accionesbaratas no tienen por qué subir, y alrevés. Es un error muy común:

creer que una acción que llevatiempo bajando de precio al finaltiene que subir. Para nada. Unaacción que lleva seis mesesbajando de precio puede seguircayendo durante seis meses más yno llegar a recuperarse jamás. Elcaso de Terra es un ejemploclarísimo. Llegó a cotizar a casi150 € y fuimos muchos los quecreímos que, cuando estaba a 30 €,comprar terras era una ganga.Meses después la cotización siguiócayendo hasta rodar los 3 €, y ahíse quedó. El precio sube si la gentecompra, y viceversa; nadie quiereuna acción que no deja de caer.

Nunca vayas contra la tendencia.

Más allá del valor ydel precio de las acciones, quierodarte un consejo práctico que suelorepetir con insistencia a losalumnos que vienen a mis cursos:evita las acciones que valencéntimos de euro. Venderás ycomprarás en función de unosmárgenes; de unos porcentajes quete indicarán si la oportunidad valeo no la pena. Y esos márgenes seexpresan en tantos por ciento.Calcular el 3 % de una acción que

vale 1 euro es fácil: 0,03 céntimos.Pero calcular el 3 % de una acciónque vale 0,015 céntimos te puedellevar a más de un error. Si tienesque hacer el cálculo en segundos ymentalmente, te liarás con losceros.

Yo prefiero tener en cuentaotras variables para estimar si unaacción vale o no la pena. Piensaque vas a comprar y vender lasacciones en el mismo día, y quepuedes ganar dineroindependientemente de si suben obajan. Por lo tanto, lo que teinteresa saber es la tendencia de laacción; adivinar si va hacia arriba

o hacia abajo. Para averiguarlo —no es una ciencia exacta— hay queevaluar otras variables. Algunas deellas te las explico en seguida,como el volumen y la volatilidad;el resto te las explicaré dentro detres capítulos, cuando trate el temade los gráficos y el análisistécnico.

Acciones de altos vuelosImagínate que una acción, a

primera hora de la mañana, cuesta4,50 € y que, cuando cierra lasesión, está a 4,51 €.Aparentemente, casi no se ha

movido; para el inversor a largoplazo, no es un gran negocio. Pero,para ti, es muy distinto que esaacción se haya pasado todo el díarondando los 4,50 €, casi estática,a que primero haya subido hasta los4,70 €, que luego haya caído hastalos 4,50 € otra vez y que, al final,toque los 4,51 € finales.

Cuando una accióntiene oscilaciones muy fuertesdurante el día, aunque termine igualque cuando empezó, se dice que esmuy volátil. Y son el tipo de

acciones que te interesan. Aunqueintroduciré algunos conceptos queaún no he explicado debidamente,voy a ponerte un ejemplo de laclase de negocio que puedes hacersi trabajas con acciones muyvolátiles. Lo que describo aquí seavanza un poco en el temario, peroestoy convencido de que pillaráspor dónde voy. Como verás, lacosa ya empieza a ir en serio.

1. La acción abre a un precio

de 4,50 €. Echando unvistazo al cuadro deprecios y a los gráficos—capítulos 7 y 9—,

detectas que la acciónpuede subir. Comprasmil. La operación tecuesta 4.500 €.

2. Tus predicciones secumplen y la acción subehasta los 4,70 €. Ahívendes tus mil accionespor 4.700 €. Ya hasganado 200 €. Esos 200€ se van a la hucha.

3. Supongo que te estaráspreguntando cómopuedes saber si la acciónva a seguir subiendo ono. De nuevo, me avanzo:tendrás que mirar los

gráficos y el cuadro deprecios. De ahí podrásdeducirlo.

4. Calculas que esos 4,70 €son el tope al que va allegar la acción. A partirde aquí, lo más seguro esque la acción caiga. Muybien. Pues vendes milacciones —que te prestan(otra vez me adelanto enel temario)— a 4,70 €.Has vendido por 4.700 €.

5. La acción cae y toca los4,50 €. Ahí las compraspor 4.500 € y cierras laoperación. Has

comprado a 4.500 € yhabías vendido deprestado a 4.700 €. Hasganado 200 €.

6. Ya puedes darte porsatisfecho. En total, entrelas dos operaciones, hasganado 400 € en un díacon una inversión de4.700 €. Te vastranquilamente a comer y,al volver, ves que laacción toca los 4,51 €.Casi igual que cuandoabrió.

Un inversor tradicional, que

tuviera mil acciones de esaempresa, habría ganado 10 € esedía, además de una posible anginade pecho al ver tanta subida ybajada. Tú, en cambio, has ganado400 € y con la tranquilidad de queya has cerrado las operaciones yque tienes el dinero en el bolsillo.Sin volatilidad, no habría sidoposible.

Sé que algunas de las ideas queacabo de explicar —lo de venderprimero y comprar después, porejemplo— pueden resultarte algodifíciles de pillar. No te preocupes,pronto volveré al tema. Pero queríaque vieras la importancia de

detectar qué acciones tienen unaalta volatilidad, porque son las quete pueden ofrecer muchasoportunidades de negocio. Si sehubieran pasado todo el día a 4,50€, sin moverse, no habrías tenidonada que hacer. Con este ejemplo,además, has podido hacerte unaidea del tipo de operaciones quehago cada día y que te describiréen la parte IV. Pero poco a poco,las ideas en fila india.

Por regla general, esmás fácil encontrar estas acciones

volátiles, las del rock’n’roll, en elmercado continuo que en el Ibex35. Las grandes empresas de labolsa española, las blue chips,necesitan un montón de órdenes decompra y venta para moverse deprecio. Es raro que los grandesvalores del Ibex tenganoscilaciones del 10 % en un día;sería como un pequeño terremotoen la bolsa. En cambio, en lasempresas del continuo, que muevenmenos acciones, no es tan raro; denuevo, busca tus valores y detectalos que suelen experimentar alzas ybajas importantes.

El volumen sí importaPara definirte el concepto de

volumen voy a seguir con elejemplo anterior: has comprado milacciones y luego las has vendido.Después, has vendido “deprestado” mil acciones más, que alcabo de un rato has acabadocomprando otra vez. En total, hashecho cuatro operaciones (dosventas y dos compras). ¿Y a quiénse las compras o se las vendes?Pues está claro: a otro inversorcomo tú y como yo. No se las hasvendido o comprado a un enteabstracto, al “mercado”, sino quese las has comprado a una persona.

Es fundamental queentiendas que detrás de cadaoperación, en cada compra y venta,hay un ser humano. Y que esapersona cree que está haciendo unbuen negocio, exactamente igualque tú. Resolver quién va a ser elganador sólo depende de lacantidad de información que cadauno conoce, de las herramientas alas que cada uno puede recurrir yde la habilidad que tenga el traderpara saber cuándo tiene que darleal botón de compra y venta. Aquí

siempre gana el que está mejorentrenado.

Pero más allá del papel de laformación y la experiencia, quierohablar de una idea aún másimportante. Yo diría que elemental.Para comprar y vender tusacciones, para abrir y cerrar unaposición, necesitas que hayaalguien dispuesto a entrar en laoperación. Si no hay nadie paracomprar y vender, tendrás queesperar a que aparezca alguien... ypuede que sea demasiado tarde.

Es muy importanteque, al empezar una operación, teasegures de que haya el suficientevolumen; es decir, que el mercadoesté animado y que haya gentedispuesta a comprar y vender.¿Cómo saberlo? Mirando al cuadrode precios (tranquilo, todo llegará).Lo que quiero señalar es que elvolumen de negociación es crucialen mi forma de operar, y que puedejugar en dos direcciones opuestas:

Cuando hay mucho

volumen, es decir,cuando se ofertancentenares de miles deacciones, o inclusomillones, será muy difícilque un inversorindependiente comonosotros encuentre sulugar. Es lo que ocurrecon las blue chips, porejemplo. En estosvalores, la mayor partede la negociación está enmanos de grandesagencias y bancos deinversión, que puedenmover de repente medio

millón de acciones. ¿Quépintas tú con tus miltítulos en este partido?Nada, serás el pardillode la fiesta.

Y al revés, cuando no hayvolumen, cuando no hayalguien interesado entrabajar con un valor enconcreto, puede que noencuentres salida para tusmil acciones. Así que,antes de meterte con lasacciones de una empresaen concreto, asegúrate deque se está negociandoun número considerable

de títulos. ¿Y cuánto eseso? Depende de cadavalor; sólo laobservación y laexperiencia te diráncuándo un valor tienevolumen. A la hora deoperar, yo recomiendoque lo que quieresvender o comprar nuncasea superior al 10 % delo que se esté negociandoen ese momento.

Estos dos conceptos, el

volumen y la volatilidad, sonextremadamente importantes en la

negociación intradía; no teimaginas hasta qué punto. A vecesestán estrechamente relacionados:cuanto más volumen hay, máspueden subir o bajar los precios.Pero, en otras ocasiones, una cosano tiene nada que ver con la otra.El Banco Santander, por ejemplo,mueve cada día millones deacciones; tiene un volumen enorme.En cambio, ese volumen sedistribuye de una forma más omenos igualada entre compradoresy vendedores, lo que mantiene losprecios bastante estables. ElSantander no es un valor volátil.

Antes de seguir con la lectura y

descubrir con qué otros productosse negocia en la bolsa, al margende las acciones, que ya conoces,asegúrate de que entiendes qué esel volumen y la volatilidad, y enqué se diferencian. Si no lo tienesclaro, cometerás bastantes errores.Y repito otra vez que en la bolsalos errores cuestan dinero.

Un mercado bien surtido

Cuando he sacado el tema de lavolatilidad, he avanzado que eraposible vender “de prestado” unasacciones que no tengo. Primero lasvendo a un precio y más tarde,cuando hayan bajado, las compro aun precio inferior. Es el mecanismode siempre, comprar barato yvender caro, pero invirtiendo elorden de los factores.

Para dar la vuelta al proceso decompraventa necesito echar manode un producto financiero llamado

CFD; el mercado no me dejavender algo que no tengo, pero síun producto derivado que al finalsirve para lo mismo. Los CFD sonsólo un producto más de losmuchos que se pueden negociar enbolsa. Los hay bastante máspopulares que los CFD, como losbonos del Estado, por ejemplo,pero en la negociación intradía note servirán de mucho. Prestaatención a lo que te cuento sobrelos CFD, y repasa el resto de losproductos disponibles en la bolsapara saciar tu curiosidad; tampocovoy a enrollarme mucho con ellos.

Vender lo que no tengo

Una partefundamental de la negociaciónintradía es ganar dinero cuando labolsa sube, pero también cuandobaja. Si no, no habría mucho quehacer todos esos días en los que laspantallas se tiñen de rojo; unatendencia que es bastante frecuenteen estos últimos tiempos. Paraganar dinero cuando la bolsa baja,algo que de buenas a primerassuena un poco raro, hay que echarmano de los mecanismos que nos

ofrece el mercado. Los CFD son uno de esos

mecanismos, que responden a lassiglas de Contract for Difference(“contrato por la diferencia”).Como su nombre indica, son uncontrato que te permitirá recibir ladiferencia de precio entre elmomento en que abras tu posición yel momento en que la cierres. A lahora de operar, funcionan como lasacciones. En vez de comprar, porejemplo, mil acciones de Grifols a24,15 €, compras mil CFD deGrifols a 24,15 €. La mecánica esla misma. El precio, también. Ladiferencia te la describo a

continuación:

1. Tú entras en un CFD a24,15 €, por ejemplo, ysales de él cuando cuesta24,30 €.

2. La diferencia es de 15céntimos de euro. Hastaaquí, fácil.

3. Si has entrado comprandoel CFD, y, porconsiguiente, sales de élvendiéndolo, ganarás 15céntimos.

4. Pero si has hecho al revés,es decir, si has entrado

vendiendo el CFD ysales de él comprando,perderás 15 céntimos.

Como ves, elmecanismo de comprar y vender esidéntico al que se sigue con lasacciones. La primera diferenciacrucial entre un CFD y una acciónes que, con los CFD, puedesempezar vendiendo y luegocomprando. Puedes darle la vueltaal proceso, vender primero ycomprar después, y así ganar

dinero cuando la bolsa baja. Es loque se conoce como operar encorto o a la baja. Siguiendo elejemplo anterior, si entras en elCFD vendiendo a 24,15 €, y salesde él comprando a 24 €, ganarás 15céntimos. Has comprado barato yhas vendido más caro. Ya lo tienes.

Cuando vendes primero ycompras después, lo que ocurre esque alguien te presta unas accionesque no tienes. No es que lasacciones se creen de la nada y sematerialicen por arte de magia.Alguien te las presta; y los CFDson el producto financiero quepermite materializar ese préstamo.

Pero las ventajas de los CFD noterminan aquí. Hay dos en especialque hacen que operar medianteCFD sea aún más atractivo:

Su transparencia. El

precio de los CFD es elmismo que el de lasacciones. Lo que valeuna acción de unaempresa es lo que vale elCFD de ese mismo valor.Si la acción baja, el CFDbaja. Si sube, el CFDsube. No hay líosposibles.

El apalancamiento. Los

CFD nos dejan operarpor más dinero del querealmente tenemos. Si entu cuenta dispones de5.000 €, con los CFDpodrás negociar porvalor de 10.000, 30.000o incluso 50.000. Y todoesto sin pedirte unanómina o mayor garantíaque los 5.000 € iniciales.

Pero cuidado. Voy asuponer que partes de 5.000 € yque, apalancándote, haces una

operación por valor de 50.000 €.Si las cosas van mal y pierdesdinero, por ejemplo, un 5 % de laoperación, ese porcentaje se va acalcular a partir de los 50.000 €totales. Perderás un 5 % de 50.000€ (2.500 €), no de los 5.000 € (250€). Te estarías fundiendo la mitadde tu capital de una tacada. Tencuidado.

El apalancamiento,operar con un dinero que no tienes,es una de las herramientas básicasdel trader, lo que te permitirá

obtener beneficios interesantes apartir de ganar unos céntimos poracción. Dicho de otra forma,gracias al apalancamiento podráscomprar miles acciones de unaempresa y multiplicar tu beneficioal revenderlas. Sin embargo, hayque saber apalancarse; no te dejesdeslumbrar. Tienes que serprogresivo, ir poco a poco. Unacosa es tener 5.000 € y operar por10.000 € y otra muy distinta eshacerlo por 50.000 € con esos5.000 € de base. El vértigo puedehacer que pierdas el equilibrio y tedes un señor castañazo. Como eltema es de vital importancia en la

negociación intradía, volveré sobreél en la parte III. Que esto te sirvacomo pequeña introducción.

Cómprame lo que deboUno de los productos que goza

de más popularidad en el mercadoes la deuda, en especial la pública.La deuda es, a diferencia de lasacciones, un producto de renta fija.¿Qué significa exactamente? Uninversor desembolsa un dinerocomprando deuda y sabe deantemano cuál es el porcentaje queobtendrá de beneficio. Cuandoalguien compra deuda española a

un interés del 4,7 %, sabe que elbeneficio que va a obtener en suinversión es exactamente ése: el4,7 %.

Suspendemos a la baja

Gracias a los CFD, en la bolsapuede ganarse dinero cuando subey también cuando baja. Los CFD tepermiten vender algo que no tienes,a un precio alto, y comprarlo mástarde, cuando está más barato. Esla forma de aprovechar esosmomentos en los que la fiebrevendedora se apodera de la bolsa;

de ganar dinero cuando las accionesbajan. Siempre y cuando el gobiernote deje. A raíz de las intervenciones deBankia y el Banco de Valencia, a loque hay que sumar el proceso dereestructuración de las cajas y lacreación del famoso “banco malo”,las autoridades españolas pensaronque todo el sector bancario seencontraba en un momento muydelicado. Para estabilizar lasituación y frenar posibles caídas delos bancos en la bolsa, en julio del2012 se decidieron prohibir lasoperaciones a la baja —o en corto—. Quedaba prohibido vender

primero y comprar después. Porquesí. La idea fue prohibir que nadiepudiera operar en corto, vendiendoprimero, porque una acumulación deposiciones a la baja acabaprovocando que la bolsa descienda.Pero ese día a nosotros noschafaron una parte del negocio. Estaba previsto que lasuspensión durase hasta octubre,pero después del verano decidieronalargarla hasta el 2013. Así que, pormás que quieras operar a la bajacon CFD, primero tendrás quecomprobar si te dejan lasautoridades bursátiles. ¿Sirve dealgo esta prohibición? ¿Estabiliza los

mercados? La respuesta es sí y no.Si los inversores creen que la bolsava a bajar y se apuntan a venderpara comprar más tarde, las ventasse acumulan y los mercados bajan.Pero, nosotros, con el day trading,compramos y cerramos la operaciónel mismo día. Desequilibramos labalanza unos minutos, y luego lodejamos todo igual. Pero con los inversores que nocierran sus posiciones sí que hay unproblema. Si mucha gente vende yespera, dejando las posicionesabiertas durante semanas, latendencia a la baja se acumula. Ycomo sigue bajando, nadie se

decide a cerrar sus operaciones; elnegocio es cada vez mayor. Aquí síque las operaciones a la baja —encorto— contribuyen a que caiga labolsa. La solución, al menos paramí, está clara. Tiene lógica prohibir lasoperaciones en corto que semantienen abiertas durantesemanas, porque las ventas seacumulan y las compras nuncallegan. Pero la medida no tienesentido si se vende y se compra enel mismo día, porque el dinerosiempre vuelve. Resulta inclusocontraproducente: al limitar lasoperaciones intradía, la bolsa pierde

liquidez y volumen; sólo va en contrade su buena marcha.

En cambio, las acciones son un

producto de renta variable; cuandouno invierte, no sabe cuánto va aganar. Todo depende de la marchade la economía y, claro está, decómo vaya la empresa en la que hainvertido. ¿Cuál es la ventaja de larenta variable sobre la renta fija?Sencillo, la rentabilidad que seobtiene. Por regla general, cuantomás arriesgada es una inversión,mayor es el porcentaje que sepuede ganar. Las acciones de una

empresa que vaya bien puedenrevalorizarse un 50 % en un año.No existe producto de renta fija quepueda competir con eso.

Pero volvamos a ladeuda. Para definir el concepto enpocas palabras, diré que en unaemisión de deuda una organización,pública o privada, pide unpréstamo al mercado. En lugar depedir el dinero a un banco, se lopide al conjunto de los inversores.Por lo demás, el mecanismo essimilar. Cuando vence el plazo del

préstamo —de la deuda—, elinversor recupera el dinero y losintereses pactados. Es unainversión segura, pero que tienecomo desventajas la limitadarentabilidad y la obligación deesperar a que venza el plazopactado para recuperar el dinero.

He remarcado quemuchos tipos de organizacionespueden emitir deuda, ya seanpúblicas o privadas. De hecho,tradicionalmente la deuda se hadividido en estas dos clases; asíque, por no ir en contra de la

tradición, yo haré lo mismo:

Deuda pública. La emitenlos Estados, unacomunidad autónoma ocualquier otro organismopúblico. Hasta hace pocose consideraba unainversión cien por ciensegura, pero después delo ocurrido en Grecia,con un Estado al bordede la bancarrota, elporcentaje ha bajado al99 %. Aún es unainversión segura. En elcaso español, el Estado

ofrece tres tipos dedeuda: las letras delTesoro, los bonos delEstado y las obligacionesdel Estado. La diferenciaentre las tres es el tiempoque se tarda en recuperarla inversión. Las letrastienen un plazo dedieciocho meses, losbonos entre tres y cincoaños, y las obligacionesa diez, quince y treintaaños. Cuanto mayor es elplazo, mayores son losintereses.

Deuda privada. Funciona

como la deuda pública,pero la emiten lasempresas —también laspúblicas—. Está claroque, si la empresa vabien, la rentabilidad queofrecen es menor a la delas acciones. Pero si laempresa va mal y tieneque echar el cierre, tieneuna ventaja con respectoa las acciones: a la horade liquidar los bienes dela compañía, losinversores de deudacobran antes que losinversores en acciones.

Aunque, claro está, nadiecompra deuda de unaempresa esperando a quese vaya a la quiebra. Ladeuda privada adoptamúltiples formas: la hayde tipo fijo o variable,sénior o subordinada,con garantía o sin ella...

El mercado hallegado a un punto en el que ladeuda privada casi se preparacomo un cóctel: cojo una hipotecade riesgo por allí, la combino con

otra más segura por aquí, añadounas gotas de un préstamo bancarioy, para darle consistencia, loaglutino todo con la marca de unsolvente fondo de inversión. Cojotodo el preparado, lo meto en lacoctelera y lo sirvo bien frío aalgún inversor que tenga mucha sedde hacerse rico. Lasparticipaciones preferentes, porejemplo, que han hecho perdermucho dinero a miles de españolesque confiaban en los consejos de“su banco de toda la vida”, son untipo de deuda privada.

Mi consejo es noinvertir en deuda. Pudiendo operarcon las estrategias que te presentoen las partes III y IV, ¿quién quiereinmovilizar sus ahorros en deuda,en muchos casos sin saber dóndepones tu dinero? Si, a pesar de micriterio, piensas que la inversión endeuda se adapta mejor a las líneasde tu electrocardiograma, escoge lapública antes que la privada —pero ¡evita las economíasrescatadas de la zona euro!—. Si,más allá de todas mis advertencias,te seduce el interés que ofrece

cierta emisión de deuda privada,asegúrate de lo que estás haciendoy pide el consejo de un consultorindependiente. No te fíesdemasiado del fiel tipo del bancode toda la vida. Sus intereses noson los tuyos.

La prima que nadie quiere

A raíz de la crisis de la deudapública, que ha puesto en jaque atodas las economías del sur deEuropa, se ha hecho muy popular un“nuevo” indicador económico. Es laprima de riesgo, un numerito que

sirve para medir el riesgo de impagode un país. Es decir, refleja hastaqué punto un país es solvente ypuede devolver sus deudas atiempo. Si la prima de riesgo es muyalta, la confianza en la solvencia delpaís está por los suelos. Y alcontrario: si la prima es baja, hayrazones para confiar. La prima de riesgo se calculacomparando los intereses de losbonos a diez años de dos países.Los Estados, para financiarse,emiten bonos que los inversorescompran a cambio de un interésmás alto o más bajo en función de lasituación. En Europa, los intereses

que pagan los países se comparancon los de Alemania, la economíaque se considera más solvente y,por tanto, con menores posibilidadesde impago. Si España paga por susbonos un interés a diez años del6,5 % y Alemania de sólo un 2 %, ladiferencia es del 4,5 %; eso serían450 puntos básicos en la prima deriesgo. Cualquier cifra por encima de500 es para que empiecen adispararse las alarmas. ¿Y qué tiene que ver la prima deriesgo con la bolsa? Cuando estáalta, la bolsa suele bajar. Y, al revés,cuando la prima de riesgo está baja,la bolsa sube. ¿Por qué? ¿Por la

señal que da al mercado respecto ala confianza en la situacióneconómica? En parte sí, perotambién por otro motivo aún másdirecto: cuando la prima está alta, elEstado paga unos intereses muyelevados por sus bonos. Por lotanto, sale a cuenta invertir enbonos, en renta fija, y quizá no tantoen bolsa. Los bonos del Estado seconsideran una inversión segura, y siademás ofrecen un interés alto, elnegocio es redondo. En cambio, siel Estado paga unos interesesbajos, sale más a cuenta invertir enbolsa; aunque sea más arriesgado,los intereses que se pueden llegar a

obtener son más altos y compensanel posible riesgo de impago. Paramás información, consulta elapartado “Una nueva referencia”, enel capítulo 6.

El mercado de futurosNo dejamos la coctelería,

aunque aquí el combinado que teprepararán es más seco ytransparente. Un futuro es unproducto financiero que certifica unacuerdo entre dos partes: la comprao la venta de unas acciones —

puede ser cualquier otro producto,como trigo o gas— a un precioconcreto y en una fechadeterminada. El precio que sepagará se establece a partir de losvalores del mercado en el momentoen que se firma el contrato defuturos. Es decir, a partir del preciode hoy se firma un compromiso decompra o de venta para mañana.Añado que ese mañana puede serdentro de seis meses, por ejemplo.

No hay que ser unlince para ver dos posiblesutilidades prácticas de un contrato

de futuros. La primera es simple:una de las partes se asegura laventa de un producto dentro deunos meses, mientras que la otrapuede negociar el precio según susintereses. La segunda utilidad esmás especulativa: se trata de jugarcon el valor que hoy tiene unproducto determinado, esperandoque mañana —cuando se ejecute elcontrato— haya variado y seobtenga un beneficio. Es lo quehacían los mercaderes holandeseshace quinientos años con susparticipaciones en las expedicionesnavales, tal como te cuento en elcapítulo 1. Es evidente que, en la

segunda opción, una de las dospartes gana, mientras que la otrapierde.

En función de la evolución delos precios, los contratos de futurosse pueden comprar y vender antesde que llegue la fecha pactada.Para ello, existe un mercadoespecial donde sólo se negocia estetipo de productos. En España es elMEFF, el Mercado Español deFuturos Financieros, que está tanregulado y controlado como lasbolsas. EL MEFF no sólo tiene lafunción de ser un espacio dondepermitir su compraventa, sino quetambién ofrece la garantía de que

habrá liquidez cuando venza elcontrato. Aquí, la ComisiónNacional del Mercado de Valores(CNMV) es la encargada de hacercumplir las leyes.

No hay que confundir losfuturos con los forwards. En lapráctica funcionan de forma muyparecida, pero los forwards son detipo exclusivamente privado, por loque se escapan del control y de lasgarantías que se ofrecen en elMEFF. En el forward, las dospartes establecen las condiciones yla CNMV tiene poco que decir.También resulta mucho más difícilsacarse el forward de encima antes

de que se cumpla el vencimiento.

Opciones y warrants

Los futuros nacieroncomo resultado de ladiversificación de los mercados yde su creciente complejidad.Siguiendo esa tendencia, puedesencontrarte otros productos quefuncionen de forma similar. Así,una opción es un acuerdo entre dospartes para comprar o vender unactivo financiero en una fecha

determinada. Pero aquí el contratono establece una obligación decomprar o vender, sino que da laopción de hacerlo. Por decirlo deotro modo, las opciones otorgan elderecho a comprar o vender algo,pero no imponen el deber dehacerlo.

Eso sí, la parte quese ha comprometido a aceptar lacompra o la venta en un futuro, esdecir, quien no posee el activo, estáobligada a cerrar el trato si la otrase lo pide. En contraprestación,quien tiene la opción debe abonar

una prima —un dinero extra— a laparte que tiene la obligación decerrar el contrato. Puedes, portanto, encontrarte con dos tipos deopciones:

Las que permiten comprar

en un futuro, llamadasopciones de compra ocall.

Las que permiten vendermás adelante, llamadasopciones de venta o put.

Al igual que ocurre con los

futuros, los contratos de opcionesse negocian en el MEFF y están

supervisados por la CNMV. En elcontrato se especifica el precio alque se cerrará la opción —si alfinal se cierra la posición—, lafecha en que se producirá latransacción y la prima que debepagar el emisor al receptor. Siestás interesado en probar con lasopciones, te recomiendo quebusques asesoría especializada,puesto que su mecánica es máscompleja que la compraventa deacciones y se escapa de losobjetivos que me he propuesto eneste libro. Tampoco puedo aportarmi experiencia personal en el tema;lo mío es el intradía, el aquí y el

ahora, y no la especulación a medioy largo plazo a través de productosmás complejos.

Para cerrar el apartado, quieropresentarte otro producto derivado:los warrants. La verdad es que nose diferencian mucho de lasopciones. Lo único que pasa conellos es que el emisor nunca pediráel cierre del trato si el precio queacordó en un principio no lebeneficia. En ese caso, lo únicoque pierde es el importe de laprima que pagó al receptor poremitir el warrant. Los hay devarias clases y se pueden firmarsobre una amplia variedad de

activos; incluso sobre el valor deun índice bursátil. Como ves, eltema tiene lo suyo y casi exigiríaque alguien escribiera un Futuros,opciones y warrants paraDummies.

Para los que se sienten solosImagínate que te atrae la

posibilidad de invertir en bolsa,sobre todo por su rentabilidad,pero que te da miedo meterte por tucuenta. Quizá no te ves delante delas pantallas siguiendo lascotizaciones, crees que tienes queaprender demasiadas cosas nuevas

para lanzarte o no quieres sometertu corazón a las exigencias delmercado. A ver, si tienes este libroentre las manos creo que norespondes a estos perfiles; peropodría ocurrir que, después de todolo que ya te he explicado, no teveas arrancando tu propia carreraen la bolsa. ¿Significa esto que labolsa es territorio vedado para ti?Gracias a los fondos de inversión,la respuesta es no. Aunque voy amatizar ese “no”.

Un fondo de

inversión no es más que un grupode personas que quieren invertir enbolsa pero que delegan en un gestorlas inversiones que se van a hacer.Un fondo de inversión no es unasociedad, por lo que quienesaportan su dinero al fondo no seconvierten en accionistas, sino queson partícipes del mismo.Aplicando la misma lógica, losinversores no compran ni vendenacciones. Eso lo hace el gestor delfondo. Lo que los inversorescompran y venden sonparticipaciones del fondo, quevaldrán más o menos en función deléxito que tengan las decisiones que

toma el gestor.

Cada fondo deinversión debe contar con el vistobueno de la CNMV y hacer saber atodo el mundo qué línea va a seguira la hora de usar el dinero de suspartícipes. Esos principios serecogen en un folleto explicativoque emite cada fondo y que, repito,es público y puede consultarse encualquier momento. En función deltipo de inversión que va a realizarel fondo, la CNMV ha elaboradouna clasificación que intenta ponerun poco de orden. Esta

clasificación se puede consultar enla página www.cnmv.es, en elapartado Portal del inversor y, unavez allí, consultar las fichas delinversor. También ofrecen uncursillo online, gratuito, queexplica cómo funcionan los fondosde inversión.

La CNMV divide los fondos endos grandes tipos:

Fondos de inversión

mobiliaria. Invierten enactivos financieros, comoacciones, todo tipo dedeuda o en productosderivados como opciones

o futuros. Fondos de inversión

inmobiliaria. Por logeneral, son fondos queinvierten en viviendaspara sacar unrendimiento a partir deun alquiler.

Si lo que te interesa es la

inversión en bolsa, está claro quedeberás acudir a un fondo deinversión mobiliaria. De nuevo, sedividen en varios grupos. Losordinarios, por ejemplo, se dedicana invertir en bolsa, deuda oderivados. Los de fondos ponen el

dinero de sus partícipes en otrosfondos de inversión. Y loscotizados, que se negocian en labolsa más o menos como si fueranuna acción. En realidad, los fondoscotizados (seguramente los oiráscomo ETF, que son las siglas deexchange traded funnds)reproducen un índice, que enEspaña es habitualmente el IBEX35, aunque pude ser cualquier otro,nacional o internacional. Una de lascosas buenas que tienen los ETF esque te permiten participar en variosmercados sin necesidad de estarpendiente de todos y cada uno delos valores de los principales

índices. Aunque tienen másliquidez que los fondostradicionales, como suelen ser derenta variable, también son másvolátiles, o sea que será mejor quetengas unos nervios de acero. Sicrees que la inversión de fondos seadapta a tus necesidades, acude ala página de la CNMV, mírate lainformación que ofrece y pide losfolletos de varios fondos antes demeter tu dinero en uno de ellos.

¿Y qué opino yo delos fondos de inversión? Si tienes

en cuenta que uno de los principiosque repito varias veces en el libroes que no confíes en gurús,expertos y terceras personas a lahora de invertir en bolsa, puedesimaginarte cuál es mi consejo.Debes tener en cuenta, además, quelos fondos cobran comisiones porgestionar tu dinero, e incluso porcustodiarlo. Para acabar de cerrarla ecuación, todos los fondos deinversión están asociados a unbanco, una cooperativa de crédito ouna agencia de valores. Y ya sabeslo que significa: tus interesespueden no coincidir con los suyos.Se supone que, tras leerte bien el

folleto explicativo, has escogidouna inversión que encaja con tusnecesidades... pero no hay nadacomo tomar las decisiones por unomismo.

De todo y másEn los mercados mundiales se

negocia absolutamente con casicualquier producto. Se negocia conmaterias primas —como petróleo,oro o plata—, productos agrícolas,divisas... como decía, con casicualquier producto que se puedacomprar y vender. Estos últimos

años, ante la inestabilidad de lasbolsas y sus constantes caídas,muchos gurús han saltado a lapalestra recomendando la inversiónen materias primas. Como siinvertir en paladio fuera másseguro que hacerlo en Telefónica.No sirve de nada si no sabes cómofunciona el mercado y cuáles sonlas variables que afectan a lacotización del paladio.

Por otro lado, y no menosimportante, son muchos los quecritican la especulación conmaterias primas blandas, como eltrigo, la soja o el maíz. Más allá dela rentabilidad que se pueda

obtener con una inversión de estetipo, me parece discutible laidoneidad de hacerlo cuando en elmundo —y según datos de la FAO,la agencia de las Naciones Unidasque se ocupa de la alimentación—más de ochocientos millones depersonas pasan hambre. Laespeculación con este tipo deproductos produce oscilaciones enel precio que pueden arruinar amillones de pequeños campesinoso condenar al hambre a otrostantos, sencillamente porque ya nopueden pagar el precio de sualimento básico. Así que, con másde cien valores en el mercado

continuo español, que ofrecendecenas de oportunidades a diario,mejor dejar de lado las cosas decomer y dedicarse a las acciones ylos CFD.

Hacer dinero con el dinero

Mención aparte merece lacompraventa de divisas. Se trata deun mercado altamente tecnificado,donde el High Frequency Tradingdesempeña un papel decisivo y enel que las operaciones se abren yse cierran en minutos, incluso ensegundos. Tengo colegas que sededican en exclusiva a las divisas yque realizan centenares de

operaciones cada día. En cada unade ellas ganan sólo unos céntimosque, multiplicados por ese enormenúmero de transacciones, acabanreportando los beneficios soñados.

El gran mercado mundial dedivisas es el Forex, un mercadoelectrónico mundial abierto lasveinticuatro horas del día. Es unmundo aparte y por eso esnecesario especializarse en él antesde meterse. El volumen denegociación diario es enorme, tieneuna liquidez espectacular y ofrecela misma cantidad de productosderivados que las bolsasconvencionales. La divisa reina en

las operaciones es el dólar, seguidadel euro y del yen japonés.

Como decía, el Forexrequiere un training especial ytanta dedicación como el daytrading en bolsa; incluso más,porque no cierra ni para irse adormir. Si te llama la atención,adelante, no seré yo quien te loprohíba. Conozco a varias personasque se ganan muy bien la vidaoperando en el Forex. Pero, repito,yo me la gano en la bolsa española,y de momento no me ha ido mal.

Así que pasa la página, y sigueadelante. Es hora de entrar a fondoen los movimientos “desde arriba”y en la importancia de la evoluciónde la economía sobre los índicesbursátiles.

Capítulo 6

Cuando el cielo semueve

En este capítulo:

Las ampliaciones de capital ysu influencia en la cotización

La trampa de invertir esperando

el reparto de dividendos

Abordajes entre empresas y

otros grandes movimientos

La influencia de la economíageneral en la bolsa

En esto habíamos quedado: elmotor principal que mueve lacotización de una acción es la leyde la oferta y la demanda. Si haymás personas que compran unvalor, el precio sube; si hay másque venden, el precio baja. Fácil ysimple. En un mercado perfecto, sin

maniobras extrañas de grandesbancos, agencias o Estados, la leydel mercado sería la única quedictaría lo que vale una acción.Pero, en la realidad, una posicióndominante y abusiva de un granbanco de inversión, la actuaciónirresponsable de un gobierno, unacampaña interesada por parte dealgún medio especializado... eincluso un pánico injustificado o unentusiasmo desmedido son capacesde llevarse una acción muy arriba opor debajo de su teórico valor demercado. La bolsa es una obra másdel ser humano; y, como suinventor, está lejos de ser perfecta.

El método que explico en estelibro te protege de este tipo desituaciones. Si sólo tienes lasacciones de una empresa duranteunas horas, es posible reaccionar atiempo y salir de una operación encuanto detectas que las cosas seestán saliendo de madre. Algunasde estas situaciones que vienen“desde arriba”, que no tienen suorigen en el parquet de la bolsasino en algún despacho a muchosmetros de altura, son imprevisiblesy difíciles de detectar hasta que nolas tienes delante de las narices. Eslo que ocurre, por ejemplo, anteuna noticia inesperada que sacude

los mercados, como la quiebra“por sorpresa” de Bearn Stearns,Lehman Brothers o la aseguradoraAIG en el 2008 o también, pordesgracia, ante un suceso trágicocomo los atentados del 11-S en el2001.

En cambio, otras sacudidas sonmucho más previsibles. Primero,porque están recogidas y aceptadaspor las reglas del mercado: almargen de la oferta y la demanda,las empresas que cotizan en bolsapueden tomar ciertas decisionessobre sus acciones que afectarán asu precio. Y, last but not least,esos movimientos “desde arriba”

no nacieron ayer, por lo que laobservación y la experiencia nosdicen lo que va a pasar. Un maldato en el PIB trimestral tieneconsecuencias directas en la bolsa,pero es algo que ha pasado tantasveces que no tiene que cogerte porsorpresa. Quizá ahora todavía sí;pero cuando termines el capítulo,seguro que no.

Los movimientos desdearriba

Voy a llamar así a lasoperaciones bursátiles porque nonacen del parquet, de las órdenesde compra y venta, sino de losconsejos de administración de lasempresas. Todas ellas, en mayor omenor medida, acabanrepercutiendo de manera inmediataen la cotización de las acciones.Pueden desbaratar la estrategia deinversión que tenías planteada yafectar a tu bolsillo. Así que debes

controlarlas.

Los movimientos queafectan más a la cotización, de unamanera inmediata, son lasampliaciones de capital y elreparto de dividendos. Si oyescualquiera de estas expresionessobre un valor, cuidado, porque suprecio se moverá en los próximosdías. En unas líneas te hablo deellos y te comento qué suponen. Deforma un poco más resumida, tedescribiré las ofertas públicas deventa (OPV), las ofertas públicas

de adquisición (OPA), lasreducciones de capital y losdesdoblamientos (splits), todasellas operaciones que tambiénalteran la cotización, pero que sonmenos habituales.

Antes de empezar, te aviso:quizá este capítulo sea el más“hueso” del libro. Pero si pasaradel tema y lo dejara de lado, estemanual quedaría un poco cojo.Intentaré no liarme demasiado y serclaro. Nada que no se puedasuperar con un poco de esfuerzo.

A ellos les va bien, y a ti mal

Empiezo por las ampliacionesde capital, uno de los movimientosmás frecuentes que pueden venirdesde arriba. Según la tradición,una ampliación de capital suele seruna buena noticia para la compañíaque decide ponerla en práctica. Laempresa en cuestión, animadaporque sus planes van en ladirección esperada, necesitafinanciarse para expandir aún mássus proyectos de futuro. Dicho deotro modo, la empresa va a crecer;aumentará su valor. No suena mal,¿no?

Hay que decir que notodas las ampliaciones de capitalson sinónimo de buenas noticias.En algunos casos, las empresashacen una ampliación porquenecesitan dinero urgente para pagardeudas. Necesitan dinero líquido, ylo necesitan ya, por lo que decidenponer a la venta más acciones paraobtenerlo. En el momento de hacerla ampliación, los motivos puedeque no sean los mejores del mundo.Pero, a medio o largo plazo, unaempresa que reduce sus deudas esmucho más sólida y tiene mejores

perspectivas.

La empresa, paraconseguir ese dinero extra quenecesita, podría endeudarse y pedirun préstamo. Pero, claro, tendríaque abonar unos intereses que noquiere pagar. Sobre todo cuandotiene a su disposición unaherramienta que le permite obtenermucho dinero, de golpe y sin pagarintereses. Esa maravillosa panacease conoce como ampliación decapital. Va a fabricar más accionesy las pondrá a la venta en la bolsa,

para que todos los inversores, y enespecial los accionistas, puedansubirse al carro de las buenasnoticias.

Por lo general, los accionistasde la empresa tienen preferencia ala hora de comprar esas nuevasacciones. Tienen lo que se llama underecho de suscripción preferente;un privilegio que vale dinero y quecotiza en el mercado primario. Deellos depende si decidenaprovecharlo para comprar esasacciones nuevas o si prefierenvenderlo, permitiendo que otrosaccionistas tengan acceso a lasnuevas acciones.

¿Y a qué precio salena la venta esas nuevas acciones?¿Al precio al que cotizan en elmercado? Para nada. Lo normal esque salgan a la venta a un precioinferior al de mercado. El preciode estas nuevas acciones seestablece a partir del llamadovalor nominal, el precio queaparece en los libros de laempresa. Es decir, un precioteórico, calculado a partir de losactivos de la compañía antes deque salga a bolsa y que no tiene encuenta su evolución en el mercado.

Incluso puede ocurrir que esasnuevas acciones no valgan nada,que la empresa las “regale” acambio del derecho de suscripciónpreferente. Como ves, es un pococomplejo, así que ha llegado lahora de deducir y simplificar.

1. Tenemos acciones de una

misma empresa a variosprecios. La empresa ponea la venta nuevasacciones por valor de 3 €y, en cambio, en la bolsalas acciones viejascotizan a 6 €. ¿Quépasará?

2. Por lógica, el precio delas acciones tenderá aigualarse. No habrá unasacciones cotizando a 3 yotras a 6 €. Los milagrosno existen. El pastel es elque es, y al repartirlo enmás trozos toca a menospor cabeza.

3. Gracias a la ampliación decapital, la empresa valemás. Pero ese aumento devalor no se correspondecon las acciones que haycirculando. Para que lostrozos del pastel fueraniguales, las acciones

nuevas deberían valer lomismo que las antiguas.Y eso no pasa.

4. ¿Resultado? Cuando sehace efectiva laampliación, el precio delas acciones de laempresa baja. Laempresa sale ganando,pero el inversor se quedacon unas acciones queahora valen menos.

Como es probable que el

precio de la acción baje tras laampliación, pueden darse dosposibles comportamientos por

parte de los inversores. Son casiopuestos, y te adelanto que elprimero se da bastante más que elsegundo.

1. Los inversores antiguos

venden las acciones a 6 €antes de la ampliación decapital. Esperan a que seproduzca el primerreparto de accionesnuevas y luego lascompran en la bolsa alprecio de mercado,inferior a esos 6 €. Estoprovocará que, antes dela ampliación, los

precios empiecen a caer.Es lo que se conocecomo efecto dilución.

2. Si la empresa va bien, laidea de tener másacciones a un precioinferior es tentadora.Puede ocurrir que losaccionistas antiguos selancen a comprar másacciones, para tener másderechos de suscripciónpreferente. Entoncespodrán comprar másacciones a 3 €. En estecaso, el precio de lasacciones sube antes de la

ampliación. Es el efectoanuncio.

Por mi experiencia,el efecto dilución es mucho másfrecuente que el efecto anuncio. Asíque, cuando oigas que una empresava a hacer una ampliación decapital, cuenta con que susacciones van a caer de formanotable durante las semanasprevias y posteriores a laoperación. Es una situación quepuede volverse un poco

impredecible, por lo que miconsejo personal es que temantengas alejado de ese valorhasta que las aguas vuelvan a sucauce.

En la bolsa tienes muchas otrasopciones de inversión, así que nopasa nada por meter un valordeterminado en el congeladordurante unas semanas. Y evitaspillarte los dedos. Si eres uninversor a medio o largo plazo ytienes acciones de esa empresa queva a hacer ampliación, mi consejoes que te sumes al efecto dilución.Vende ahora y compra en unos díasa un precio mucho más barato.

La trampa de los dividendosOtro clásico. Tanto, que son

muchos los que compran accionessoñando con el día en que laempresa decida repartirdividendos. Un reparto dedividendos, en principio, no es másque un reparto de beneficios entrelos accionistas de una empresa. Laempresa marcha bien y decidepremiar la fidelidad de susaccionistas dándoles dinero porcada acción.

El accionista no tiene que hacer

nada: de repente, en su cuentacorriente ve que hay una cantidadde dinero que antes no había. Porejemplo: Iberdrola decide otorgar0,60 céntimos de dividendo poracción. Si tienes 2.000 acciones,¡pasas a ganar 1.200 €! ¡Y sinvenderte ni una sola acción! ¡Unchollazo!

Pues lo siento, perono. ¿Te has preguntado de dóndesalen esos 0,60 € por acción quetan amablemente te regalaIberdrola? Sería bonito que

salieran de los beneficios de laempresa o del sueldo de losmiembros de su consejo deadministración. Pero los tiros novan por ahí. Esos 0,60 € sedescuentan automáticamente delprecio de cada acción. Estosignifica que si antes del reparto tútenías 2.000 acciones a 10 € poracción, después de ofrecer losdividendos, pasas a tener 2.000acciones a 9,40 € por acción.

A ver. Antes tenías accionespor valor de 20.000 €. Ahora, trasel reparto de dividendos, tienesacciones por valor de 18.800 €.Hay que sumar, claro está, los

1.200 € que tienes en tu cuenta. Entotal, 20.000 €. ¿Dónde está elnegocio? Por lo que yo veo, enninguna parte. Un reparto dedividendos no es un gran chollo,por lo que considero que invertiren bolsa esperando que seproduzca este movimiento nuncasale a cuenta.

Peor aún. Dependiendo del tipode inversor que seas, un reparto debeneficios puede perjudicarte.También es cierto que, si eres uncorredor de fondo, a la larga puedesalirte a cuenta.

Para el inversor intradía

o el que opera a cortoplazo, el reparto dedividendos nunca es unbuen negocio. Siguiendoel ejemplo, de repenteuna acción que valía 10 €pasa a cotizar a 9,40 €.Te han pagado 0,60 € poracción, de acuerdo, perotodo se ha quedado igual.Ni ganas ni pierdes, perotampoco haces negocio(y has perdido tiempo ycomisiones).

Para el inversor a largoplazo, el reparto debeneficios puede ser un

buen negocio. Repito:puede serlo. Cuando unaempresa repartedividendos es porque vabien. Es posible que, trasel reparto, las accionesde la empresa sigansubiendo y recuperenesos 0,60 € que hanperdido. Pero puede queno suban, incluso quebajen, de forma que nohaya negocio alguno.

Lo que está claro es que nunca

hay que comprar acciones de unaempresa porque anuncien que van a

repartir dividendos. Más de uninversor inexperto, ante el anunciode que tal compañía va a pagardividendos al día siguiente, hacomprado acciones esperando unaganancia cien por cien segura.Como has podido ver, es un granerror. Sí, al día siguiente cobraráuna cantidad de dinero por acción,pero se le descontará directamentedel precio de los títulos que hacomprado. No es un chollo; todo locontrario. Si a la operación lerestas las comisiones decompraventa, puedes salirperdiendo.

Otros temblores ysacudidas

Las ampliaciones y losdividendos tienen una traduccióndirecta en la cotización de unaacción, pero no son los únicosmovimientos “desde arriba” quepueden alterar su precio. Hay otrasoperaciones bursátiles que, si bienno se traducen en una pérdidadirecta de valor, seguro queacabarán influyendo en la tendenciaque llevaba hasta entonces. En laintroducción del capítulo te las he

enumerado; ahora vamos adedicarles más tiempo.

Oferta Pública de Venta(OPV)

Es lo que ocurre, por ejemplo,en la salida a bolsa de unaempresa, cuando los propietarioshacen una oferta pública de ventade acciones a un preciodeterminado. En función de laoferta y la demanda, las accionesse reparten y, a partir de ahí,empiezan a cotizar. Este casoconcreto no te afecta en tu trabajo

práctico diario. Pero hay otro tipo de OPV. Es

la de acciones cotizadas. Seproduce cuando un gran accionistade la empresa, quizá uno de suspropietarios, quiere deshacerse deun importante paquete de acciones.Si lo hace directamente en la bolsa,pondrá en marcha una cantidadimpresionante de órdenes de venta,lo que provocará que el precio dela acción caiga en picado. Para noperjudicar a la empresa —ni a élmismo— puede lanzar una OPV,que se ejecutará al margen de lanegociación habitual en el mercadosecundario.

En una OPV de acciones yacotizadas, el propietario de lostítulos dice cuántos pondrá a laventa y hace una estimación delprecio. Este precio será superior alvalor nominal de la acción, perosiempre inferior al de mercado. Sino fuera así, ¿por qué los posiblesinteresados no iban a comprarlasdirectamente en la bolsa? Hecha laoferta, entran en escena lasautoridades bursátiles paracertificar que todo está en su sitio.Por fin, se ponen las acciones a laventa y se fija el precio final, quedependerá de la demanda que hayasobre las acciones que se ponen

sobre la mesa. ¿Y todo esto cómo se traduce

en cuanto a la cotización? Al ponera la venta un número muyimportante de acciones, el preciodebería bajar en las jornadassiguientes a la OPV. Si hay muchasventas, los precios bajan. No esbuena señal que haya alguien quequiera sacarse de encima unaimportante cantidad de acciones, ymenos aún a un precio inferior aldel mercado.

Pero ¿qué ocurre si la

demanda del mercado es superior ala oferta, porque la empresa vabien y la OPV se ha puesto enmarcha por cuestiones personales?¿Qué pasa si, ante la noticia, losinversores se pegan por conseguirlas migajas de este paquete deacciones? El precio, tras sufrir unapequeña bajada, probablemente iráhacia arriba. Este segundo caso esmás extraordinario que el primeroy mi recomendación pasa porextremar las precauciones.

Oferta Pública de Adquisición(OPA)

Una empresa quiere compraruna parte importante de lasacciones de otra, seguramente conla intención de tomar el control. Siesto ocurre, los interesados tienendos opciones. Lo primero quepueden hacer es ir directamente almercado y ponerse a compraracciones de la empresa en cuestión.¿Qué ocurrirá? Que el precio de lasacciones empezará a subir de formaespectacular y la CNMV, que estáahí para detectar cualquieranomalía, decidirá suspender lacotización e investigar lo que estápasando. Cuando descubra lo quehay detrás de tantas órdenes de

compra, una maniobra organizadapara controlar un paquete deacciones, la CNMV afilará lasespadas y empezará a cortarcabezas. Así que la opción quedadescartada.

La segundaposibilidad, la buena, es lanzar unaOferta Pública de Adquisición, unaOPA. La empresa interesada encomprar hace una oferta a losactuales accionistas, de formacontrolada y cumpliendo con unaserie de reglas. Estas normas son

muy estrictas e incluyen, entre otrosrequisitos, hacer públicas lascondiciones de la OPA y permitirque la CNMV supervise todo elproceso. Se garantiza así que lospequeños accionistas no salganperjudicados si finalmente la OPAtiene éxito.

En una operación de este estilo,el precio por acción que ofrece lanueva empresa debe ser siempresuperior al del mercado. De locontrario, ¿por qué los accionistasquerrían vender sus acciones? Notendría sentido. Sin comerlo nibeberlo, los antiguos accionistas seencuentran con que alguien les

ofrece un precio superior al valoractual del mercado.

Así que los pequeñosaccionistas dan saltos de alegría,porque alguien les ofrece un preciomuy bueno por sus títulos. Encambio, los grandes propietarios yel consejo de administración seechan a temblar: pueden perder elcontrol de la empresa y, en lapróxima reunión general deaccionistas, ver cómo la gestióncambia de manos. Es lo que tienecotizar en bolsa... los propietariosobtienen financiación a raudalespero, en contrapartida, pierden elcontrol de su propia empresa.

Nadie da algo a cambio de nada.

Una OPA es todo unseñor movimiento en la bolsa, quesuele ocupar las páginas de laprensa especializada y captar laatención del mundillo financieromientras se produce. Por surelevancia, las OPA pueden ser devarios tipos, tantos como lasintenciones de los posiblescompradores y las reacciones delos vendedores. Voy a presentartelas más habituales. Si quieres unalista completa, la página de laCNMV (ww.cnmv.es) es una

fantástica fuente de información.

Obligatorias. Loscompradores se quierenquedar con el 100 % delas acciones de laempresa. Si consiguen almenos el 90 % de losvalores, pueden exigir laventa obligatoria de susacciones a losaccionistas que tienen el10 % restante.

Amistosas. Los nuevoscompradores llegan a unacuerdo con los antiguospropietarios y la

transacción va como laseda. Es la situaciónideal.

Hostiles. Todo locontrario: no hay acuerdoentre las partes y seestablece una lucha porel control de la empresa.Los antiguos propietariospueden contraatacar yprobar distintasestrategias para hacermenos atractiva laempresa a ojos de susnuevos pretendientes.

Competidoras. Se lanzauna OPA sobre una

empresa que ya harecibido otra. Hay dosgrupos interesados encontrolar una mismaempresa, por lo quetendrán que competirpara hacer la mejoroferta.

Las hay también voluntarias, de

exclusión, de toma decontrol...Como ves, las OPA sontodo un mundo. Lo importante essaber que, cuando se producen, laempresa deja de cotizar en bolsahasta que la situación se aclara. Lanegociación queda congelada un

tiempo; por lo general, unos días.Lo que ocurra cuando la empresavuelva a la bolsa es impredecible;puede que las acciones de laempresa que recibe la OPA suban,mientras que las de la emisorabajen. O puede pasar al revés. Asíque lo mejor siempre es observar yesperar acontecimientos.

Ahora me junto, ahora meseparo

Al hablar del precio de lasacciones, recordarás que te decíaque hay que evitar las que sólovalen unos céntimos. No estoy

diciendo que sean caras o baratas,sino que resultan poco prácticas ala hora de negociar. Las empresasson conscientes de que una acción aprecio muy bajo echará atrás amuchos inversores. Para resolvereste problemilla, pueden aplicardos remedios.

El split o desdoblamiento.

Las acciones tienen unprecio muy elevado y noson prácticas a la hora denegociar. La empresadecide partirlas en dospartes —o en más— paraque cuesten menos. A

efectos prácticos, elinversor se queda igual:si antes tenía quinientasacciones a 80 €, pasa atener automáticamentemil a 40 €. Una vezhecho el split, esprobable que el preciode las acciones de esaempresa empiece a subir.

El contrasplit. Es el casocontrario: la empresacoge sus acciones, quevalen unos céntimos, ylas une para que tenganun precio más atractivo.El ejemplo es sencillo:

un inversor que teníacinco mil acciones a 0,60€ pasa a tener dos milquinientas a 1,2 €. Trashacer el contrasplit, esprobable que el preciode las nuevas accionesempiece a caer.

Estos movimientos no tienen

coste para el inversor ni para laempresa. Quien posee acciones dela compañía no pierde ni uncéntimo, mientras que la empresano ve alterado su capital social.Podría decir que se trata de unaoperación de imagen, de un lavado

de cara para que las acciones lesparezcan más atractivas.

Perder la categoríaSi una empresa acumula

pérdidas considerables, tanimportantes que su valor real ya nose corresponde con lo que decíanlos libros cuando salió a bolsa,puede realizar una reducción decapital. En muchos casos, estareducción es la única salida que lesqueda a los gestores para evitarque la empresa se vaya al garete.Últimamente, unas cuantasempresas inmobiliarias españolas

han tenido que recurrir a unareducción; entre ellas, Quabit oInmobiliaria Colonial.

Para llevar a cabo laoperación, y tras comunicar susintenciones a la CNMV, la empresaajusta a la baja el valor nominal delas acciones, el que sale en loslibros, que no tiene por quécorresponderse con el precio demercado. Si el día de su salida abolsa el valor nominal era de 1,4 €por acción, los gestores puedenrebajarlo al precio que quieran; alque se corresponda con el valorreal de la empresa. Ese valorpuede ser de 0,60 €, por ejemplo, o

incluso de 0,01 €.

¿Y cómo reacciona elmercado ante una reducción decapital? Pues mal, claro está. Nocreas que, como una reducción decapital parece lo contrario de unaampliación de capital, las accionestambién se van a comportar demanera opuesta. Una reducciónimplica que la empresa lo estápasando mal, por lo que el preciode las acciones sufrirá fuertespérdidas ante la noticia. Es posibleque la CNMV tenga que suspender

la cotización durante unas horaspara evitar que el valor se acabecomiendo el parquet y el desastresea irreparable. Visto lo visto, haydos aspectos que debes tener encuenta.

1. Ante una reducción de

capital, lo mejor es cogertus bártulos y salir de allípitando; o, si te ves conel coraje suficiente, quizápuedas tratar de operar ala baja. Pero piensa quesi la CNMV decidesuspender la cotización,podrías quedarte en una

especie de limbo con tusacciones, sin saber loque te encontraráscuando la empresavuelva a aparecer en laspantallas.

2. Hay que seguir laactualidad de la bolsa yestar bien informado.Visita a diario la páginade la CNMV y losportales de informaciónbursátil —en el capítulo11 te aconsejo algunos—para evitar ser elpardillo que se entera delas noticias cuando todo

el mundo ya estámoviendo ficha. Lasampliaciones oreducciones de capital,las ofertas públicas y losrepartos de dividendosse anuncian conantelación en los mediosespecializados.

Y ya que ha salido el tema de lo

importante que es estar bieninformado, aprovecho y te anticipoel contenido del próximo apartado:cómo las noticias relacionadas conla economía, las que suelenaparecer en todos los medios,

condicionan la marcha de losmercados.

Las noticias y tu cartera

Al principio del libro me hepuesto bastante duro a la hora dehablar de la poca informaciónfinanciera que acaba llegando a lagente, sobre todo si se tiene encuenta que nueve millones deespañoles poseen acciones dealguna empresa y que ahora mismolos mercados dictan la agendapolítica. Rara vez oirás en eltelediario que tal empresa hace unaampliación de capital o que repartedividendos. Pero es más común que

se hagan eco de la evolución delProducto Interior Bruto (PIB), lainflación o los datos del paro. ¿Sondatos que dan al azar para llenarminutos? ¿O realmente condicionanla marcha de la bolsa y laevolución de la economía?

Está bien. Cuando enla tele dan información útil,también hay que reconocerlo. Esasnoticias económicas que se ofrecende forma periódica, casi por rutina,tienen un efecto en los mercados.Quizá no es tan inmediato como el

de una ampliación de capital, perosirven para marcar la tendencia einfluyen en el ánimo de losinversores, quienes, al fin y alcabo, con sus órdenes decompraventa deciden si suben obajan los precios.

En los próximos apartados teexplicaré cómo influyen esosindicadores en el clima que serespira en la bolsa. Me voy acentrar en eso, en cómo afectan alos mercados, y no tanto endescribir qué es cada indicador, laforma en que se calcula y cómocondiciona al conjunto de laeconomía. Si quieres profundizar

en el tema, te vuelvo a recomendarCómo funciona la economía paraDummies, de Leopoldo Abadía,donde se explican de formasencilla todos estos conceptos.Pero si lo que necesitas saber escómo estos grandes datoscondicionan la bolsa, no esnecesario que busques en otraparte.

La economía crece (o no)Empiezo por el indicador que

sirve como referencia para analizarsi una economía va bien o no; elPIB, el Producto Interior Bruto. Es

una cifra que calcula cada país yque se publica cada tres meses, ycuya evolución se muestra con unporcentaje. Si el valor es positivo,la economía crece, es decir, secrean puestos de trabajo y lasempresas amplían su producción.Si es negativo, mala señal: laeconomía se bate en retirada, estáen recesión, lo que significa que lasempresas venden menos y sedestruyen empleos.

El PIB es la suma detodo lo que se produce en un país,

de lo que valen los bienesfabricados y los serviciosofrecidos durante un período detiempo. No es un indicadorperfecto, porque no tiene en cuentala evolución de los precios, peroofrece una idea bastanteaproximada de la riqueza quegenera un país y de su tendencia.Para que se interprete como unabuena noticia, no sólo es necesarioque el porcentaje que marca laevolución del PIB sea positivo,sino que además debe apartarsetodo lo que pueda del cero. Unaeconomía con un PIB que crezcaanualmente un 0,8 % se considera

estancada; muchos analistas diríanque está a punto de entrar encuidados intensivos. Para que lacosa vaya bien, el PIB debe creceralrededor del 2-3 % cada año.

Si los datos del PIB sonpositivos, las empresas producen yvenden más, lo que implica que lasinversiones aumentan y se creanpuestos de trabajo; en resumen, laeconomía del país se fortalece. Silas inversiones crecen y cada vezse consume más, las empresasaumentan su valor, son máspotentes; en la bolsa, eso significaque las acciones se revalorizan.Por tanto, un PIB positivo y con un

dato que no se quede en decimalesanimará a los inversores a compraracciones. Lo que ocurre es que losinversores, simple y llanamente,confían en la economía y en sufutura evolución.

Y al contrario: el día que sepublica un dato del PIB mediocre,y no te digo nada si es negativo, labolsa dará un bajón. Se instala enel mercado una sensación de faltade confianza, de poca autoestima, ynadie quiere arriesgarse. Sonmuchos los que creen que hallegado la hora de hacer caja y devender una parte de su cartera deacciones, arrastrando a los demás a

moverse en la misma dirección.Desde el inicio de la crisis, en el2008, los datos del PIB españolhan sido negativos o muydiferentes. Y así ha ido la bolsa:pérdidas de valor y subidas que sedesvanecen como el humo en unpispás.

Los ciclos de la vida

Inevitablemente, la vida de todoel mundo experimenta momentosbuenos y malos. Hay épocas en quete atreves a emprender nuevosproyectos y confías en tus

posibilidades, y otras en que puedesllegar a dudar de cada paso quedas. Gracias a los malos momentos,valoras los buenos. Y cuando lleganlos buenos, pues eso... son losbuenos y te olvidas de los malos.Hay quien aprende más de losbaches, y quien tropieza muchasveces con la misma piedra. En la economía pasa algoparecido, hay momentos decrecimiento y otros de recesión. Unpatrón que, según la teoría de losciclos económicos, es inevitable, esla esencia del capitalismo. Pasaríalo mismo que con la vida; laeconomía tendría momentos buenos

y malos, y siempre seguiría unmismo ciclo dividido en cuatro fases:recuperación, expansión,estancamiento y recesión. Épocasbuenas y malas, y los momentos detransición que hay en medio. Yvuelta a empezar. A partir de la teoría, sería fácilprever cuándo las cosas van a irpara arriba o para abajo. En losmomentos de recuperación yexpansión, hay que arriar las velas einvertir; el PIB es positivo y se creanpuestos de trabajo. Pero, un día, lasituación empieza a dar señales deagotamiento. Se entra entonces enuna fase de estancamiento, nada

preocupante, que acabadesembocando en una recesión másseria. El crecimiento del PIB sefrena y, en el peor de los casos, sevuelve negativo. Ha llegado elmomento de recoger la terraza yesperar a que lleguen los buenostiempos que, según la teoría, notardarán en volver. Lo cierto es quela teoría parece ser cierta, porque elciclo se repite desde hace décadas.Al menos, hasta hoy. Después de la crisis del 2008,las economías occidentales entraronen recesión. Y esta recesión, pormás brotes verdes que alguien dijeraver, todavía está aquí con nosotros.

¿Recuerdas lo que se decía en el2008 a la hora de poner una fechafinal a la crisis? Decían queterminaría en el 2010. Pero en el2010 la economía no se recuperó ynos dijeron que lo haría en el 2011.Cuando llegó el 2011, ya no supieronqué decir. ¿Estamos viviendo el finde la teoría de los cicloseconómicos? ¿O estamos en larecesión más larga de la historia? Sisoy incapaz de saber lo que pasaráen la bolsa mañana, ya meperdonarás que no puedaaventurarme y afirmar si es éste elfinal de los ciclos económicos. Perosi fuera por mí, espero que no lo

sea y que la recuperación esté a lavuelta de la esquina.

El problema número 1Todos sabemos qué indica la

tasa de desempleo. Es el porcentajede personas en edad de trabajar, yque quieren hacerlo, que noencuentran empleo. En España seha convertido en un problemacrónico. Para que te hagas unaidea: un dato alrededor del 15 % severía aquí como una gran noticia;en cambio, sería un auténtico

desastre en la mayoría de lospaíses industrializados.

No me voy a poner a analizarlas causas de este mal endémicoespañol, pero lo que está claro esque no se crean un millón depuestos de trabajo porque unpolítico lo prometa en unaselecciones. Hay que poner lascosas fáciles a los emprendedores,mejorar —y mucho— el nivel deformación del personal y apostar,tanto desde el sector público comodesde el privado, por sectores quepuedan ofrecer buenas perspectivasde futuro a la gente. A base deladrillos y cubatas no se construye

una economía. El dato que se utiliza en España

para calcular la tasa de desempleoes el número de personas apuntadasen las oficinas del INEM, elInstituto Nacional de Empleo.Quienes no muestran interés enbuscar trabajo, no cuentan. Elnúmero, junto con el porcentaje quemarca su evolución, se da una vezal mes y suele abrir todos lostelediarios.

Por lógica, una tasa de paroelevada y con tendencia a crecer esuna mala noticia. Lo fastidiado deltema es que el paro suele ser un pezque se muerde la cola, que sólo se

soluciona con reformas profundas,tanto del mercado laboral como deltejido productivo. En cuatro puntoste demostraré que el paro funcionacomo un bumerán:

1. Si la gente no tiene

trabajo, no tiene unsueldo ni puedeconsumir.

2. Si no hay consumo, lasempresas no puedenvender sus productos yservicios. Los stocks seacumulan.

3. Como las empresas noconsiguen ingresos, no

pueden hacer frente a lospagos, tienen queendeudarse y empiezan aacumular números rojos.

4. Ante las pérdidas, lasempresas suelen optarpor recortar gastos, locual, por desgracia,significa despedir agente. Y el paro siguecreciendo.

¿Y cómo afecta elparo a la bolsa? Sencillo: las

empresas pierden valor y el preciode sus acciones cae... o al menoseso es lo que dice la teoría, porqueen España las cosas casi siempreson diferentes. El número dedesempleados está fuera decualquier suposición razonable yno tiene equivalente en paísdesarrollado alguno, cuyas tasassuelen estar entre el 5 y el 12 %. Elparo se ha convertido en unproblema estructural y casi podríadecirse que ya es una característicamás de nuestra economía. Por eso,se ha llegado a un punto en que elíndice de desempleo ha perdidocierta fuerza a la hora de influir en

el clima que se respira en la bolsa. Está claro que un descenso

continuado del paro sería la mejornoticia que podría recibir este país;significaría que el PIB va paraarriba y estoy convencido de quetodos los valores que cotizan enbolsa tendrían un subidón. Pero yanadie se anima porque un mes elparo baje un 0,5 % y al siguientesuba un 0,3 %, para luego volver abajar un poco más y que, a la horade la verdad, no deje de afectar aun 25 % de la población activa. Esuna cifra tan escandalosa, taninsostenible para una economíadesarrollada, que casi parece que

no le prestamos atención para nodarnos cuenta de lo mala que es.

Más caro que ayer, pero...La inflación es el indicador que

marca la evolución de los preciosen un territorio concreto. Señala silos precios de los principalesproductos y servicios suben obajan, y en qué grado lo hacen. Estambién un porcentaje que se ofrecemes a mes y que suele veniracompañado de la llamadainflación interanual, la suma delos porcentajes de los últimos docemeses. En enero se publica el dato

de la inflación anual, que se utilizapara corregir los salarios de lostrabajadores para el próximo año.

Hay varios tipos de indicadoressobre inflación, pero el más comúnen España es el IPC (el Índice dePrecios de Consumo), que seelabora a partir de los datos que serecogen en 33.000 establecimientoscomerciales de todo tipo, desdezapaterías a gasolineras. Ese datoes clave para planificar unaeconomía, hasta el punto de que,para los economistas liberales, esla cifra sobre la que gira todo. Supreocupación es que la inflaciónnunca debe dispararse demasiado,

porque hace peligrar el poderadquisitivo de los consumidores yreduce los márgenes de beneficiode las empresas. De ahí a larecesión hay un paso.

Se suele creer que larazón principal de una inflaciónalta es que hay demasiado dinerocirculando en la calle y que, si seda el caso, el antídoto infalible essiempre el mismo: subir los tiposde interés con el objetivo de enfriarla economía. Pero eso es lo quedice la teoría liberal clásica; no la

mía.

1. Al subir los tipos deinterés, los bancoscobran más porpréstamo. Aumenta elprecio del dinero.

2. Esa subida encarecehipotecas y préstamos,por lo que consumidoresy empresas tienen menosdinero para gastar.

3. Como tienen que dedicarmás ingresos a devolversus deudas, se reducenlas compras y lasinversiones; la economía

se enfría, el PIB baja y elparo sube.

4. Según los clásicos, labolsa reacciona de formanegativa.

Respeto mucho la teoría

tradicional, por algo aguanta elpaso de los años, pero en elsiguiente apartado me reservo elderecho a replicar. Ya te adelantoque yo no creo que una subida detipos sea una mala noticia. Ni queuna bajada de los tipos, que abaratalos préstamos, sea para tirarcohetes.

Si la inflación, en cambio,muestra una evolución inversa; esdecir, si los precios bajan, la bolsano puede estar contenta. Puedeparecer una gran noticia que lagasolina, los tomates y lospantalones sean más baratos, pero ala hora de la verdad significa quelas empresas no tienen másremedio que bajar los preciosporque la gente no tiene dineropara gastar.

1. Cuando los precios bajan,

las empresas tienenmenos ingresos. Las quemás sufren son las que

tienen que importar delexterior para producir.

2. Como las empresas gananmenos dinero, las deudassuben y las inversionesse reducen. Tocaapretarse el cinturón,despedir plantilla yrecortar gastos.

3. Ante el apretón delcinturón, el PIB del paístambién baja y laeconomía entratécnicamente en recesión.

4. En la bolsa, y visto elpanorama, las empresas

pierden valor y losinversores se baten enretirada.

Como ves, la deflación —la

inflación negativa— nunca es unabuena noticia. Pero entonces, ¿quépasa con la inflación? Si sube, esterrorífico. Si baja, el desastre estáa la vuelta de la esquina.

Lo suyo es que la inflación subaun poco cada año, nunca más del 2-3 %, a la par que el PIB. En unaeconomía en crecimiento, dondecada vez se genera más riqueza, lomás normal del mundo es que losprecios suban. Si el consumidor

tiene más dinero y hay másdemanda, la oferta respondesubiendo los precios. Y eso no esmalo, lo que me lleva al siguientepunto...

Unos tipos de gran interésToca hablar ahora de los

intereses que se cobran a la hora deprestar dinero. Como decía hace unmomento, el tipo de interés es elporcentaje que indica a cuánto estáel precio del dinero. Para marcar lareferencia se utiliza el tipo deinterés que aplican los bancos

centrales de cada país. ¿Y por qué?Porque los bancos centrales prestanel dinero a los demás bancos, tantoa los comerciales como a los deinversión. En la zona euro, lareferencia la marca el BancoCentral Europeo.

Como has podido veren el apartado anterior, los tipos deinterés son una variableestrechamente ligada a la inflación.Como norma, y casi como dogma,se da por hecho que una bajada detipos incentiva el consumo y

facilita el acceso al préstamo; portanto, es una medida que da unempujón a la economía. Por elcontrario, si los tipos suben, laeconomía se frena. Los préstamosson más caros, la gente tiene quepagar más por sus deudas y laprevisión de beneficios disminuye.

Todo esto está muy bien, peroahora quiero plantearte el tema deotra manera. Lo primero que tienesque hacer es imaginarte que laeconomía va muy bien. Vale, hayque echarle cierta creatividad:

1. La gente consume, las

empresas ven crecer sus

ganancias, aumentan lasinversiones, se amplíanlas plantillas, los sueldossuben. Estamos en unasituación en la que atodos nos encantaríavivir.

2. Ante un escenario así, lainflación subirá más delo normal. Hay muchademanda, porque tanto lagente como las empresastienen dinero; así que losque ofertan sus productosy servicios decidenaprovecharse subiendolos precios.

3. En este momento, losbancos centrales, casi deforma automática,tomarán una decisión:subir los tipos de interés.Su gran preocupación esque la inflación no sedispare, y la solución essubir el precio del dineropara calmar los ánimos.

Una subida de tipos,desde siempre, se ha consideradouna mala noticia: se cree que

comportará un enfriamiento de laeconomía. Pero, y que nadie serasgue las vestiduras, a mí siempreme ha parecido que es un indicadorde que las cosas van bien. Si losbancos pueden permitirse cobrarmás intereses, es porque lasempresas y los consumidores tienenmás dinero y podrán pagar más porsus deudas. Si la gente no tuviera niun céntimo, los tipos no podríanaumentar; estrangularían alciudadano de a pie. De hecho,desde 1999, la relación entre lostipos de interés y la bolsa va enesta dirección: una subida de tiposno significa que la bolsa vaya a

bajar. Otra cosa muy distinta es que

los tipos de interés suban de formaconsecutiva durante meses hastadesmontar por completo lasprevisiones de empresas yconsumidores. Si en dos años lostipos de interés se multiplican porcuatro, vale, eso es otro tema. Perodesde el inicio de la crisis, hemostenido unos tipos mínimos,rondando el 1 %, y cuando hansubido lo han hecho hasta llegar aun “espectacular” 1,5 %. Deverdad, ¿alguien se va a echar atrása la hora de pedir un préstamoporque le suben medio punto los

intereses? Y al revés. La tradición dice

que una bajada de tipos es unamagnífica medida para reactivar laeconomía y que los mercadosdeben reaccionar con subidas antela noticia. ¿Sí? ¿Es una gran noticiaque bajen los tipos porque laeconomía está estancada y es laúnica solución que se nos ocurre?Pues qué quieres que te diga... a míme parece que una bajada de tiposcertifica que la economía estáenferma de una cierta gravedad.

¿Crees que una bajada demedio punto va a hacer que la gentese lance a comprar coches y pedir

hipotecas? Si se destruyen puestosde trabajo, si se ralentiza el PIB ysi la gente ve cómo le congelan elsueldo, lo dudo. Sólo hay queobservar la realidad. Desde el2008, los tipos de interés hanestado a un índice que casi parecíauna broma. Unos tipos al 1 %,incluso al 0,75 %. ¿Ha servidopara reactivar la economía de lospaíses occidentales, los másafectados por la crisis?

Con los datos en la mano, estáclaro que no. Y no sólo hablo delas economías de la zona sur deleuro, como España, Grecia o Italia;también me refiero a Alemania o

Francia, que no están pasando porla mejor de sus épocas. Así quecuidado con la noticia de unasubida o bajada de tipos. Lo quepara unos es un incentivo a laeconomía —una bajada—, para míes una declaración jurada de quelas cosas están realmente mal.

Una nueva referenciaDesde mediados del 2011, la

información económica ha vistonacer a una nueva estrella: elprecio de la deuda pública. Elataque de los especuladoresglobales a las economías europeas

menos sólidas, con Grecia a lacabeza, ha puesto el precio de ladeuda pública en boca de todos. Yate introducía el tema en el cuadrogris del capítulo 5, “La prima quenadie quiere”; así que sólo añadiréuna idea más.

La deuda pública son lospréstamos que pide un país alconjunto de los mercados. Graciasal dinero que obtiene al emitir esadeuda, se pagan las nóminas de losfuncionarios, las pensiones de losjubilados y se afrontan nuevasinversiones. Cuanto más alto es elinterés que paga un Estado por sudeuda, es decir, cuanto más le

cuesta obtener prestado, peor paraél. Tiene que destinar un porcentajemayor de sus ingresos —losimpuestos— a pagar los interesesde su deuda, lo que obliga alEstado a reducir sus gastos einversiones; eso es, tiene queaplicar recortes.

Si un Estado paga muchosintereses por su deuda, sólo puedehaber una razón. Bueno, en realidadhay dos. Vamos a ver.

1. Lo que queda bien es

decir que los mercadosno confían en lacapacidad de un país

para devolver el dineroque le prestan. Es decir,los mercados consideranque la deuda de ese países una inversiónarriesgada y, comosolución, tienen queofrecer mayores interesesa los inversores parahacerla atractiva. Conesta explicación, eltelediario utiliza elprecio de la deudapública para valorar si laeconomía de un país vabien o mal. Si paganmucho, la economía se

hunde. Si pagan poco, losmercados confían y laeconomía prospera.

2. Ésta no se mencionatanto: los grandesespeculadores globalesla han tomado con ladeuda de un paísconcreto para forrarse.Ya lo hicieron conalgunos grandes bancosde Estados Unidos, yahora lo están haciendocon las economíaseuropeas. ¿Cómo lohacen? Fácil. Cuando unpaís emite deuda pública

a subasta, esos grandesespeculadores presionanpara que nadie compre ainterés bajo. Ante la faltade demanda, el Estado encuestión tiene que ofrecermayores intereses.¡Deuda pública con uninterés del 6 %! ¡Grannegocio!

¿Y qué pasa con la bolsa?

Cuando un Estado paga muchosintereses por su deuda, las bolsasde ese país experimentan descensosy las acciones pierden valor. Estoocurre en un cien por cien de los

casos. Si cojo la primeraexplicación, la oficial, esas caídasse producirían porque los altosintereses indican que la economíava espantosamente mal. Losinversores no confían en lasempresas, piensan que mejorpájaro en mano que ciento volando,se diluyen las perspectivas debeneficios... Podría ser, no digoque no.

Pero, de acuerdo conla segunda explicación, se llega aotra conclusión. ¿Para qué me voy

a arriesgar a invertir en bolsa si ladeuda pública de un país me ofreceuna rentabilidad mayor? Unaempresa que cotiza en bolsa es unainversión mucho más sólida queponerse a jugar a la primitiva, estáclaro, pero nunca puedecompararse con la seguridad queofrece comprar deuda pública. Ymenos de los países de la UniónEuropea, a los que siguen algunasde las principales economías delplaneta garantizando su solvencia—y un rescate, si las cosas seponen feas—. Unos intereses del 6-7 % en renta fija, es decir, en deudapública, atraerán a un montón de

inversores. Así, cuanto más altossean los intereses que se ofrecenpor los bonos del Estado, menosdinero va a la bolsa. Por eso lasbolsas caen.

Ya ves que son tiemposmovidos. Incluso parece que losviejos dogmas sobre la marcha dela economía son incapaces deexplicar el porqué de las cosas. Yes que poco puede hacer una subidade medio punto en los tipos ante laespeculación coordinada de losmayores bancos de inversión delmundo. Las explicaciones de todala vida cada vez predicen peor loque puede pasar en un futuro

cercano. Seguro que recuerdas lacantidad de fechas que se hanlanzado al vuelo desde el 2008para marcar el final de la crisis y elinicio de la recuperación.

Esta impotencia, esta falta deexplicaciones, me recuerda a loque ocurrió en la bolsa cuandonació el análisis técnico. Algunosexpertos descubrieron que losmétodos tradicionales para analizarlos movimientos de la bolsa, elllamado análisis fundamental, eranincapaces de predecir muchas delas subidas y bajadas queexperimentaban ciertos valores.Aparecieron entonces nuevos

métodos, basados en otraspremisas, que han acabadoresultando más efectivos que lostradicionales... pero me estoyadelantando: ha llegado la hora depasar al siguiente capítulo.

Capítulo 7

Los dibujosfundamentales

En este capítulo:

Análisis fundamental vs.análisis técnico

Entender los gráficos de las

cotizaciones bursátiles

Velas, barras, medias y otros

indicadores

Aprender a leer las bandas deBollinger

Después de un capítulo algodenso, largo y lleno de conceptosteóricos, creo que no te sentaránada mal cambiar un poco el tono.Voy a cambiar las definiciones porlos dibujos y la teoría económicapor la práctica bursátil. A ver, todolo que te he expuesto en el capítulo

anterior al hablar de ampliacionese inflaciones afecta directamente ala bolsa, pero creo que a partir deahora tendrás la sensación de queya ha llegado la hora de ir a por losdetalles que completan la historia.

En las próximas páginas trataréde introducirte en el mundo delanálisis técnico. Es el método queutilizo para tratar de predecir latendencia de un valor y, a partir deahí, deducir qué estrategias seguir.Como te describiré en seguida, elanálisis técnico no es el únicométodo que existe para tratar depredecir los movimientos delmercado, pero es el que me resulta

más práctico y efectivo. Es unadisciplina que nació hace cien añosy que se ha desarrollado de formaespectacular en las últimasdécadas. Hay docenas de librossobre el tema, y las opiniones afavor y en contra del modelo sontan apasionadas como numerosas.

Sería imposible en un solocapítulo sintetizar la historia,evolución y situación actual delanálisis técnico. Como te decía,hay docenas de libros que sededican en exclusiva al tema y quehacen un buen trabajo a la hora dereunir todo lo que se sabe sobre lamateria. En este Bolsa para

Dummies prefiero separar el granode la paja y explicarte lo que me haresultado útil del modelo. Noañadiré nada que crea innecesarioni me guardaré algunos de losconceptos clave.

No te dejes despistar por losdibujos ni por lo sencillo dealgunas explicaciones. Todo lo queviene a partir de aquí hay queaprendérselo sí o sí, por obligacióny sin excusas. ¿Te imaginas unpatrón de yate que no supiera leerun mapa? Aunque manejar un yate yleer un mapa sean cosas distintas,no hay capitán en el mundo que nodomine el arte de entender las

cartas. Pues esto es lo mismo: noha llegado la hora de enseñarte ainvertir, pero sí la de aprender aseguir el camino que has decididotomar.

Del impulso al análisis

Voy a dejar algoclaro para que no queden dudas. Esimposible predecir con seguridadqué pasará mañana en la bolsa.Para ser capaz de hacerlo, habríaque tener el don de adivinar elfuturo, en plan visionario. Y, demomento, no he conocido a nadieque tenga esa capacidad. No haymétodo de análisis bursátil que

haya demostrado una eficacia delcien por cien. Por tanto, desconfíasistemáticamente de los “expertos”que te dicen que tal valor va a subirhasta no sé qué precio o que talempresa es una apuesta segura. Enbolsa, siempre hablaremos deprobabilidades.

Por ponerte un ejemplo, enoctubre del 2012 la cotización deGoogle en el Nasdaq se pegó uncastañazo cercano a un 10 %, unos70 $ por acción. Para ser másconcreto, la caída se produjo en elintervalo de una hora. Pues bien,días antes de que Google se pegarael castañazo, cuando cotizaba

alrededor de los 750 $, muchosanalistas de prestigio anunciaban abombo y platillo que la acción ibaa llegar a los 850 $. Días despuésde lanzar su predicción de futuro,el 18 de octubre, Google bajabahasta los 650 $, y sin ofrecermuestras de recuperación durantesemanas. Ejemplos como éste loshay a miles; no creo que seanecesario añadir más.

Técnica contra fundamentosEs imposible adivinar el futuro,

pero eso no significa que no hayaherramientas que ayuden a entender

qué tendencia sigue un valor.Durante décadas, a la hora depredecir posibles movimientos, seha usado el llamado análisisfundamental. Es un método basadoen el estudio de la situaciónfinanciera de cada compañía, desus balances y resultados, y quetiene como objetivo principaldeterminar si el precio de unaacción es caro o barato respecto ala situación real de la empresa.

La mayoría de loslibros sobre bolsa dedican páginas

y páginas al análisis fundamental.Los distinguirás porque, alhojearlos, encontrarás una buenacolección de fórmulas matemáticasque, a simple vista, son difíciles dedescifrar. No soy nadie paradespreciar años de investigaciónsobre el tema, pero puedo decirteque en mis cursos sobre bolsa nodedico ni un minuto a hablar sobrelos métodos del análisisfundamental. Y no lo hago porqueno sean útiles, sino porque utilizootras técnicas que me dan mejoresresultados (y, para qué negarlo, sonmás sencillas de entender yaplicar).

Hace años, unos cuantosanalistas de bolsa se dieron cuentade que el análisis fundamental sequedaba corto a la hora deanticipar la tendencia de losmercados. Descubrieron que, enmás de una ocasión, la situaciónfinanciera de las empresas no secorrespondía con elcomportamiento de sus acciones enla bolsa, como si las fórmulasmatemáticas, los decimales y losporcentajes no pudieran explicar loque se cocía en el parquet. Y es queel análisis fundamental pasaba poralto una variable que interviene enel proceso y que, al final, ha

demostrada ser decisiva.

El factor humano

Exacto. Esa variableque habían pasado por alto teníaver con la psicología humana, y notanto con los balances deresultados. Así, los expertos sedieron cuenta de algo tan evidenteque hasta entonces había pasadodesapercibido. Quienes dan lasórdenes de compraventa son sereshumanos, no fórmulas matemáticas,

y por lo tanto había que encontrarun nuevo método para anticiparse alas tendencias del mercado. Así, enlugar de ponerse a estudiarbalances de cuentas y volúmenesde capital, esos nuevos analistas sefijaron en el mercado. Su hipótesisde trabajo era muy simple:ganancias, pérdidas, expansiones,reducciones, innovaciones... todolo que puede hacer que unacotización suba o baje se refleja ensu precio. El precio de una acciónes el resumen de todas lasvariables que pueden alterar suvalor.

A partir del estudio de las alzas

y caídas de un valor, de sus rebotesy hundimientos, desarrollaron unmétodo que parte de una sencillapremisa: estudiando el mercado, seaprende del mercado. Es decir, lamejor manera de anticipar pordónde puede ir la bolsa es fijarseen cómo se ha comportado ensituaciones parecidas. ¡Ojo! Noestán diciendo que la bolsa serepita, que lo que pasó en elpasado se reproduzca en el futuro.Para nada. Lo que dicen es que loscomportamientos de los inversores,sus decisiones, se suelen repetirante situaciones parecidas. De estamanera, incorporaban el factor

humano a la ecuación, sin dejar delado otras variables másmateriales. Este nuevo método sebautizó como análisis técnico y,resumiendo mucho, podría decirseque consiste en anticipar lastendencias de un valor a partir delestudio de los gráficos decotización.

El análisis técnico te ayudará atomar decisiones sobre en quépunto es interesante comprar, dóndepuedes vender, hasta dónde esposible que suba tal valor o hastadónde puede bajar. Y, como ya heavanzado, la manera de descubrirloes usar una serie de puntos que se

manifiestan en los gráficos querecogen las cotizaciones en lasacciones. Mi objetivo en estecapítulo es que aprendas a leerestos gráficos y a interpretar lasseñales que te dan. Son unaherramienta clave a la hora deoperar. A partir de lo que observesen ellos podrás poner en prácticaalgunas estrategias de inversión.De hecho, una de las estrategiasmás infalibles que conozco paraganar dinero en bolsa, y que teenseñaré en la parte IV, utiliza deforma exclusiva los datos que seextraen en los gráficos.

El tiempo y los preciosEcha un vistazo a cualquiera de

los gráficos que aparecen en estecapítulo. Verás que se organizan enhorizontal y vertical. Es decir,tienen dos ejes, de abajo arriba yde izquierda a derecha, sobre losque se construye una serie delíneas. Empiezo a explicar de quévan.

El eje vertical, de abajo

arriba, sirve para indicarel precio de una acción.Si el punto que nosinteresa está en la partede arriba del gráfico, el

precio está en la zonaalta; y al revés, no hayque ser ningún genio.Además verás que, juntoal eje vertical, tienesmarcados los precios.Aunque el eje sea elmismo, es evidente queel rango de precios paraInditex será distinto queel de Jazztel.

El eje horizontal, deizquierda a derecha, nosindica el tiempo. Haygráficos que sólo temuestran lo que hapasado en un día; por

tanto, cada franja nosmarca las horas, o losminutos. En cambio, hayotros que describen laevolución de un valor enlos últimos seis meses;ahí, las líneas deseparación marcansemanas o quincenas.

Hasta aquí, nada especial.

Pero, en mis cursos, no son pocoslos alumnos que, delante de suportátil me dicen: “¡Josef, ¿qué hapasado?, no entiendo nada, estoestaba hace un momento haciaarriba y ahora parece otro

gráfico!”. Cuando me acerco, medoy cuenta de que han seleccionadopor error el gráfico de un solo día,en vez de uno que muestre lasúltimas semanas. O al revés. Unclic y todo arreglado. Sé queparece una chorrada, pero no lo es.Al loro con las escalas.

Las barras y las velasA partir de lo anterior, es fácil

situar en el gráfico una cotizaciónen un momento concreto. Buscas elprecio en el eje vertical, el tiempoen el horizontal y, donde se cruzan,

marcas el punto. Como cuandoestudiabas las funciones en elcolegio. Si a partir de ahí unesdiversos puntos, es decir, distintosprecios en momentos diferentes, sedibuja una línea que muestra cómola cotización ha subido o bajado yhasta qué punto ha sido acusado elmovimiento.

Esta línea es útil alos inversores a medio y largoplazo, que de un vistazo captan siel valor está abajo o arriba, y enqué momentos ha tenido una gran

oscilación. Pero para nosotros, queoperamos en el mismo día,comprando y vendiendo accionesen minutos, esta línea no nos basta.Necesitamos algún indicador quenos muestre lo que ha hecho unvalor en el día y que incluya lasiguiente información:

A cuánto estaba el valor

cuando se abrió lasesión.

El máximo al que llegó esedía.

El mínimo que tocó esemismo día.

A qué precio cerró al finalde la negociación.

Y todo esto, con un solo punto,

es difícil de deducir.Afortunadamente, los dibujantes degráficos de bolsa, unos tíoscreativos, se han inventado variasformas de reflejar toda estainformación en el gráfico. Así, enlugar de poner un punto por día yprecio, dibujan unas columnasverticales que pueden adoptar dosformas distintas: barras y velas.Ambas aportan la mismainformación; sólo cambia lapresentación. Escoge la que más te

guste.

Las barras (figura 7-1).Barra vertical queempieza en un precio ytermina en otro. Tiene unrabito horizontal a cadalado. El tope de la barramarca el máximo al queha llegado el valor esedía. La base de la barraindica el mínimo diario.¿Y los rabitoshorizontales que le salena los lados? El queapunta a la izquierdaindica el precio al que

abrió el valor ese día. Elque apunta a la derecha,el precio al que cerró.

Figura 7-1:Una barra de cotización diaria

Las velas o candlesticks(figura 7-2). Parecen unavela, pero con una mecha

arriba y otra en la base.La punta de la mecha dearriba marca el máximodel día. La punta de lamecha inferior, el mínimode la jornada. ¿Y elprecio de apertura y el decierre? Aquí tienes quefijarte en el color de lavela: si es blanca (overde), el valor hasubido; si es negra (oroja) el valor ha bajado.Por tanto, y dependiendodel color, la base de lavela querrá decir unacosa u otra. Si ha bajado,

la base marca el preciode cierre. Si ha subido,es el precio de apertura.Y al revés.

Figura 7-2:Vela alcista (blanca) y bajista (negra)

Muchos traders prefieren las

velas, porque el color les permitever rápidamente si el valor subió obajó ese día. Yo prefiero lasbarras: siempre significan lomismo y no tienes que andarpendiente de los colores para sabersi la base de la vela marca laapertura (vela blanca) o el cierre(vela negra). Pero, como decía, escuestión de gustos. Escoge la quemejor te vaya; las plataformas dedatos te permiten configurar elgráfico a tu gusto.

Las velas japonesas

Hemos quedado en que hay dostipos de figuras gráficas para indicarel comportamiento de un valor a lolargo del día: velas y barras. Ambasfiguras ofrecen la mismainformación, pero hay que reconocerque la historia de las velas esbastante más exótica que la de lasbarras. Los gráficos de velas tienensu origen en Japón, y por eso seconocen también como velasjaponesas. Se empezaron a utilizaren el mercado del arroz durante lossiglos XVII y XVIII, en especial paraorganizar las ventas futuras de

cereal, de cosechas que aún no sehabían producido. Hay quien diceque el mercado japonés del arrozdel siglo XVIII es el primer mercadode futuros del mundo; se vendíanproductos que aún no existían, perose preveía su beneficio. En aquel Japón preindustrialaparece la figura de MunehisaHomna, una especie de trader quedesarrolla sus propias teoríasacerca de las subidas y bajadas delprecio del arroz. Homna se diocuenta de que el precio no sólodependía de la cosecha, sinotambién del estado de ánimo de loscompradores o de las previsiones

meteorológicas, y desarrolló unateoría de inversión que aún hoy serespeta en Japón. Para exponer susideas y calcular las tendencias,Homna usaba unos gráficosespeciales, las velas que hoyconocemos. Utilizadas en Japóndurante siglos, no empezaron averse por Occidente hasta ladécada de 1990, lo que convierte aHomna, con casi total seguridad, enel primer analista técnico de lahistoria.

Medidores de volumenRecordarás lo importante que

resulta el volumen para acabar dedecidir si vale la pena meterse enun valor. Si no, refresca las ideasen el capítulo 5. Tienes dosmaneras de averiguarlo; una es usarel cuadro de precios y, la otra,utilizar un gráfico. Yo utilizo elcuadro de precios, que en realidades la herramienta fundamental deltrader; por eso te describiré cómofunciona en la parte III, cuandoaborde la práctica diaria. El cuadrode precios será tu mejor aliado, ytendrás que conocerlo como lapalma de la mano.

La otra forma es usar ungráfico, que sólo te sirve parahacerte una idea general... No digoque no sea útil, pero nunca essuficiente. El gráfico de volumen tesuele aparecer bajo el que marca lacotización. En él verás unas barras,más o menos altas, que secorresponden con el volumen decada día (figura 7-3). Cuanto másalta sea la barra, mayor ha sido elvolumen de negociación ese día. Sila barra es corta, y casi ni se ve, sehan movido pocos títulos.

¿Para qué sirve este gráfico?Bueno... la verdad es que yo no louso casi nunca, pero conozco a

unos cuantos inversores que lomiran con frecuencia. Esosinversores dicen que si el volumenes alto, y ese día el valor hasubido, es posible que sigasubiendo. Y al revés: si el volumenes alto y el valor ha bajado, latendencia es a la baja. Cuando elvolumen es pequeño, la tendenciapuede cambiar en cualquiermomento.

Figura 7-3:Barras de cotización diaria (arriba) y un gráfico devolumen (abajo)

Personalmente, ya tehe confesado que yo casi nunca louso. De hecho, muchas veces soyincapaz de ver la relación entre el

gráfico de volumen y la tendencia.Más bien todo lo contrario, pareceque hacen lo que les da la gana.Pero reconozco que es un tipo degráfico que se ve con ciertafrecuencia y por eso queríaexplicarte cómo leerlo, para que note pille desprevenido. Dicho esto,mejor cierro el apartado y tepresento dos indicadores que, paramí, tienen un valor incalculable.Los uso a diario y me han hechoganar mucho dinero.

Leer la tendencia

Mirando los gráficos ya sabesleer el precio de un valor en unmomento concreto. También hasaprendido, gracias a las velas ybarras, a detectar si el valor subióo bajó un día concreto y en quéhorquilla lo hizo. Incluso puedesdetectar, a partir del gráfico devolumen, si se han negociadomuchos títulos de ese valor o si lasesión ha sido tranquila. Ya ves quees bastante información, pero nadade esto te sirve para deducir si un

valor tiende al alza o la baja. Y,claro, ni idea de cómo saber a quéprecio está bien comprar y a cuálestá bien vender.

Para descubrir la tendencia deun valor y el rango de precios en elque suele navegar necesitas dosindicadores más: las mediasmóviles y las bandas de Bollinger.Si echas un vistazo a la figura 7-6,unas páginas más adelante, verásque hay varias líneas dibujadasjunto a la que marca la cotización.Algunas se tocan, otras se cruzan yhay que ni se acercan. Esas líneasson las medias móviles y lasbandas de Bollinger. Sé que ahora

te parece un poco confuso, pero,créeme, no lo es. Es muy sencillocuando sabes lo que significan.

Además de lasmedias y del amigo Bollinger, elanálisis técnico te ofrece unabanico casi ilimitado deherramientas que sirven paraanticipar tendencias y valorar losprecios. Indicadores estocásticos,MACD, de Money Flow, de fuerzarelativa, de William... los hay paracasi todos los gustos. Pero para quécalentarse la cabeza añadiendo

líneas a los gráficos cuando tienesmás que suficiente con las medias ycon Bollinger. Si a mí me habastado con estas dos herramientas,a las que siempre hay que añadir elcuadro de precios, ¿para quécomplicarse las medias?

Encima (o debajo) de la media

La Media Móvil(MM) es una línea que marca elpromedio del precio de una acción.Para calcular ese promedio, claro,

es necesario escoger un período detiempo. Hay medias móviles quemarcan el promedio del precio alargo plazo, y que se calculan apartir de las cotizaciones de losúltimos doscientos días. Otras, encambio, indican la media a cortoplazo y se calculan a partir de losprecios de los últimos días decotización. Las que tú necesitas sonlas siguientes:

La media móvil simple de

6 sesiones en un gráficodiario (que lasseparaciones en el ejehorizontal sean día a día,

y no por horas osemanas).

La media móvil simple de70 sesiones en el gráficodiario.

La media móvil simple de200 sesiones en elgráfico diario.

Si te preguntas por qué escojo

estos tres períodos —6, 70, 200—,la explicación es sencilla. Son unosperíodos estándar. El 200representa la evolución de un año eindica la tendencia a largo plazo.La de 70 marca el medio plazo y la

de 6... es una elección personal. Lamayoría de los traders escogen unamedia de 14 días para el cortoplazo, pero yo creo que la media de6 nos indica la mayor fortaleza deun valor al plazo más corto.

En la figura 7-4 puedes ver lastres medias móviles alrededor dela línea que marca la cotización. Lade más abajo es la de 200, la delmedio la de 70 y, superpuestas,puedes ver la de seis sesiones y lade cotización. La que tiene losángulos más suaves es la mediamóvil de seis sesiones; la de lospicos, la de cotización.

Figura 7-4:Ejemplo de valor alcista: medias al alza, y la de 6por encima

En el gráfico, puedesver lo que se consideraría un valoralcista. Yo considero que un valor

va al alza cuando la media móvilde seis sesiones está por encima dela de 70, y esta última, a su vez,por encima de la de 200. Cuandolas tres medias se organizan así, elvalor está muy fuerte y lo másprobable es que siga subiendo. Aver, no siempre se cumple al cienpor cien, pero el porcentaje eselevado. Recuerda que en la bolsasiempre hablamos de probabilidad.

Ahora fíjate en la figura 7-5. Setrata de un gráfico que marca laevolución de Gamesa, una empresade energías renovables, y que estotalmente distinto al anterior.Aquí, la media de seis está por

debajo de la media de 70; y la de70 por debajo de la 200. Cuandoesto ocurre, estás delante de unvalor que tiene una clara tendenciaa la baja. En un caso así, nuncapienses en comprar primero paravender después. Las posibilidadesde que el valor siga cayendo sonelevadas. Pero en este gráficopuedes ver dos cosas más:

Figura 7-5:Ejemplo de valor bajista: medias a la baja, y la de6 por debajo

Para indicar la cotizacióndiaria se usan barras.Verás que algunas sonespecialmente largas, loque indica que ese día elprecio se movió mucho.

Si observas condetenimiento, descubrirásque de vez en cuando hayun hueco entre las barrasdiarias. Una acaba a unprecio, y la siguienteempieza mucho másabajo. Hay uno muy claroun poco hacia la mitad, ala derecha. No añadomás.

Date cuenta de que la líneade la cotización diaria,en varias ocasiones,parece que va a rebasarla media de 70, pero enseguida vuelve a ir hacia

abajo. Es como si lacotización quisiera subir,y de repente se diera conla cabeza en el techo. Eneste caso, las líneasactúan como unaresistencia que lacotización no puedefranquear.

Si las líneas están por encima

de la cotización, actuarán comoresistencia. Es decir, al valor lecostará romper la línea y seguirhacia arriba. En cambio, si laslíneas están por debajo,funcionarán como un soporte: si la

cotización cae y toca una de estaslíneas, es muy posible que rebote yvuelva a subir. Volveré al tema delos soportes y resistencias másadelante, en las dos próximaspartes, porque es una de las clavesdel método. Lo que quiero quevayas asimilando es que nocomprarás ni venderás un valorporque la empresa en cuestiónsaque un nuevo producto, amplíe suplantilla o presente un informe debeneficios; lo harás en función deunos indicadores técnicos que seplasman en un gráfico.

Mi amigo, el señor BollingerMira la figura 7-6. Es la

cotización del Banco BilbaoVizcaya Argentaria (BBVA), unverdadero clásico del Ibex 35. Si tefijas, podrás distinguir lo siguiente:

Las barras muestran la

cotización intradía. Usanlas barras, no las velas.Si te fijas, puedesdescubrir algún huecopor ahí.

La línea superior, quedesciende de una manerasuave, es la media de200.

La media de 70 baja deforma suave y luegoempieza a subir. Se cruzacon la de 200 alprincipio del gráfico,bajando, y también haciaal final, ya de subida.

La media de 6 vasuperpuesta a las barrasde cotización diaria.

Figura 7-6:Gráfico con medias móviles y bandas deBollinger

¿Y qué son esas otras doslíneas? Una va casi siempre porencima de la cotización y la otrapor debajo. Sus subidas y bajadasson similares. Y aunque el espacioentre ambas es a veces más

estrecho o más ancho, nunca secruzan.

Esas dos líneas son las bandasde Bollinger, uno de losindicadores técnicos más fiablesque conozco. Es una media de losúltimos veinte días de cotización,con sus máximos y mínimos. Seañaden además dos variacionestípicas, es decir, que de los veintedías que se usan para calcularlas,no se cuentan los dos días en losque el valor se ha salido de madre.Muy bien, vale. Pero ¿todo estopara qué sirve?

Las bandas deBollinger te indican, con unafiabilidad del 95 %, los topesmáximos y mínimos a los quepuede llegar un valor. Es decir, queen un 95 % de los casos, el preciode la acción va a estar dentro de loque marquen esas dos líneas.Seguro que empiezas a ver suutilidad... Te pondré un ejemplo:imagínate que la cotización está apunto de tocar la banda deBollinger superior. En este caso,hay un 95 % de probabilidades de

que, si la toca, el precio de laacción se vaya hacia abajo yvuelva a colocarse en el espacioque hay entre ambas bandas. Si sesale de madre, cruza la banda ysale de ese espacio intermedio, esprobable que tarde o tempranocorrija, baje y vuelva a entrar enBollinger.

Los dibujos que marcan laslíneas de Bollinger también tienensu significado. Hay veces que elespacio entre las bandas deBollinger es muy estrecho. Lopuedes ver en la parte derecha delgráfico del BBVA. En estasituación, es mejor no hacer nada

porque, entre las bandas y lasresistencias, el margen de acciónque te queda es casi nulo. En otrassituaciones, en cambio, las bandasse ensanchan de formaespectacular; es lo que se llama unabrazo, y se suele dar cuando unvalor empieza a subir de formanotable. Cuando veas que lasbandas de Bollinger se abren en unabrazo, ten claro que el valor no semoverá mucho: se va a estabilizarunos días alrededor del mismoprecio; se lateraliza.

Un pequeño repaso

Como ves, heintroducido muchos conceptosnuevos en este capítulo. Te heexplicado cómo leer un típicográfico de cotización y quéherramientas de utilidad puedesañadir para ayudarte a tomardecisiones. He introducido tambiénalgunos conceptos que no heacabado de desarrollar, como esodel “hueco” y el tema de lossoportes y resistencias. No tepreocupes, sólo te lo he nombradopara que empiece a sonarte;

retomaré más a fondo estas ideasen las partes III y IV. Pero megustaría que te quedases conalgunas ideas.

Cuándo un valor es alcista

o bajista. Cuando lamedia de 6 está porencima de la de 70 y éstaencima de la de 200, esalcista. Si sucedeexactamente al revés, esbajista.

La utilidad de las mediasde Bollinger. Cuando unvalor está muy cerca deuna de ellas, por arriba o

por abajo, hay un 95 %de posibilidades de quecambie la tendencia. Sitoca la de arriba, nocompres. Si toca la deabajo, no vendas.

Si el valor está fuera de lasbandas de Bollinger, laprobabilidad de quevuelva a entrar tarde otemprano es elevadísima.¿Cuándo? Eso ya es másdifícil de adivinar,porque se considera queun valor fuera deBollinger está alocado.Puede ser mañana o

dentro de una semana.

Si has comprendido losconceptos nuevos de este capítulo—estoy convencido de ello—,acabas de dar un paso de gigante enel camino que te llevará a empezara ganar dinero en bolsa. Si algo tebaila y no te queda claro, no teagobies. Volveré a tocar estas ideasmás adelante y, si no, siemprepuedes repasar lo que creasconveniente. Ya sólo me quedadarte algunos consejos de tipo máspsicológico en el próximo capítulo,y en seguida nos ponemos el trajede faena.

Capítulo 8

Claves para no perderla cabeza

En este capítulo:

La psicología también opera enbolsa

Consejos a la hora de estar

frente a las pantallas

Unos cuantos errores típicos

que cuestan dinero

Aprender a desconectar y adecir basta

Hace años que me dedico a darclases de trading, tanto aprincipiantes como a estudiantesaventajados. En todo este tiempo heconocido a centenares de personasque estaban motivadas y dispuestasa aprender un método que lesayudara a mejorar la rentabilidad

de sus ahorros o, directamente, queles permitiera dejar su trabajoactual y ganarse la vida en la bolsa.Todas ellas tenían el interés, lainteligencia y, gracias a loaprendido en los cursos, losconocimientos necesarios paratener éxito en su nuevo objetivo.

Pero, por el feedback quemantengo con mis antiguosalumnos, sé que no todos los queasisten a mis cursos avanzadosacaban ganando dinero en bolsa.Tengo que decir que hay muchosque sí, pero siempre hay unporcentaje que acaba tirando latoalla. Antes de darse por

vencidos, me cuentan que no llevanbien la tensión, que les parece quesiempre toman la decisiónequivocada, o que una operaciónconcreta, que en el fondo sabíanque no les convenía, les ha dejadofuera de juego.

Cada persona es un mundo, y yoestoy totalmente de acuerdo con esaidea. Cada uno tiene sus razones,por lo que me resulta difícil decirque la gente fracasa en su intentopor una única razón. Más bien creoque hay una serie de errorescomunes, y que cada persona tieneuna especial fijación con un par deellos. Además, estoy convencido

de que esos errores no tienen quever con cuestiones como elentusiasmo o los conocimientos,sino más bien con algunas actitudesque les acaban llevando al error.

Creo que determinadospatrones mentales acaban llevandoa creencias erróneas. Vamos, que elproblema es más de psicología quede otra cosa. En este capítulotrataré de hacer una pequeña listade las actitudes que llevan al errorque he detectado a lo largo de losaños. Sé que algunos de misalumnos han cometido estoserrores; también sé que yo los hecometido todos y que mi

experiencia personal es la queescribe estas líneas. Espero que tesirvan en aquellos momentos en losque las dudas empiecen a pasearsepor tu cabeza.

A la hora de operar

Estás frente a la pantalla,operando desde tu espacio detrabajo, y una colección depreguntas rebota dentro de tucabeza. No es casualidad que todasesas preguntas empiecen de lamisma manera: “¿Y si...?” ydespués añade lo que quieras. ¿Y sieste valor deja de bajar y remonta?¿Y si después de dos operacionesequivocadas la tercera es la buena?¿Y si el viernes, como acaba lasemana, se acumulan las ventas (o

las compras) y puedo quitarme estode encima? ¿Y si compro másacciones, ahora que caen, y asícompenso mis pérdidas cuando porfin suban? ¿Y si todo el mundo estáhaciendo lo mismo porque tieneuna razón que yo no sé? Los “y si”son infinitos, y son capaces devolver loco a cualquiera; sobretodo cuando estás en una situaciónde tensión y tienes que tomar unadecisión en cuestión de segundos.

A continuación te ofrezcoalgunas reglas básicas que puedenayudarte en esos momentos deduda. Todas se refieren acuestiones prácticas, de las que te

vas a encontrar cuando estésbuceando en la operativa diaria. Laidea es que te sirvan para sacartedel “y si”, que te ofrezcan unarespuesta válida ante laincertidumbre. Sé que paraaprender no hay nada como darseel golpe uno mismo. Pero, créeme,si el golpe te costase dinero, seguroque preferirías aprender de losgolpes que se han llevado otrosantes que tú.

No ir en contra del mercado

Este consejo tambiénpodría llamarse “vale, eres bueno,pero no eres un héroe”. La bolsa esla suma del trabajo de millones deinversores repartidos por todo elmundo. Creer que tú, por tu genio yfigura, podrás enfrentarte a todosellos para, al final, llevarte lavictoria es ir de sobrado, laverdad. A ver, no digo que lamayoría siempre tenga la razón;para nada. Quiero que te quedescon la idea de que, si todo indicaque el mercado va en una

dirección, tú no eres nadie paracambiar esa tendencia. Ya te digoque no lo vas a conseguir.

Te pongo un ejemplo. Es fácilcaer en el argumento de decir que,como tal valor ha subido un 10 %en un solo día, pronto empezará abajar porque ya no puede subirmás. La bolsa puede subir y bajartodo lo que le venga en gana.Durante casi todo el 2012 losbancos españoles estuvieron a labaja, ante las dudas que habíaacerca de su situación financiera yla necesidad de un posible rescatedesde Europa. Los bancos están ala baja... ¡pues pasa de los bancos

hasta que el mercado no dé señalesde cambio!

Otra cosa muydistinta es que te aproveches de latendencia. ¿Están los bancos a labaja? Pues entonces opera a labaja; vende primero y compradespués, perfecto. Pero eso no es ircontracorriente, sino subirse a latabla y surfear sobre las olas.Nunca hay que ir en contra delmercado. No seas esa clase deinversor que se cree el más listo dela clase porque compra cuando

todo el mundo vende, cuando unvalor está en la base de lapirámide, y que vende cuando elvalor está en el vértice. Quítate esaidea de la cabeza.

Tus decisionessiempre deben partir del uso de lasherramientas técnicas, de unaestrategia pensada de antemano.Parte de los gráficos para hacerteuna idea de la situación general yluego concreta tu plan en el cuadrode precios (que te explico en elcapítulo 10). Lo importante es que

tus decisiones sean razonadas.

Saber perder 100 €Por más positivos y entusiastas

que pretendamos ser, a la mayoríade seres humanos nos calan máshondo los fracasos que los triunfos.Hay numerosos estudios queprueban que la cantidad de dolorque nos supone una derrota essuperior al placer queobtendríamos con una victoria.¿Qué quiero decir con esto? Fácil:que vamos a hacer todo lo posiblepor negarnos a reconocer que noshemos equivocado.

Una de las normasmás importantes de este negocio,por no decir la más importante, esque hay que ser lo suficientementevaliente como para reconocer quehas cometido un error y frenar laspérdidas a tiempo. En seguidaverás que todo mi método seinspira en una premisa muysencilla: “pérdidas limitadas,beneficio ilimitado”; y que existeuna herramienta, llamada stop, quelo hará posible. Pero por muchosstops que haya, no podrás limitar

tus pérdidas si no asumes que tehas equivocado y dices basta.

En cualquier estrategia deinversión, debes tener claro que siel valor toca un preciodeterminado, automáticamente te lovas a quitar de encima. Las dosrazones que te van a llevar a tomarla decisión son muy simples:

El dinero que perderás es

razonable, nunca más de100 €, con una base de10.000 €.

Tienes razones —Bollinger, medias,cuadro de precios— para

creer que, si toca esepunto, seguirá con lamisma tendencia a cortoplazo.

Como ves, tienes un plan. Un

plan razonado y razonable. Puesbien, lo que no puedes hacer escontradecirte, es decir, que el valortoque el punto que te habíasmarcado y mantenerlo porque eresincapaz de reconocer que hasperdido. Hasta que un error no sematerializa, hasta que no seconvierte en un –100 € en tu cuentade resultados, en tu cabeza es comosi no hubiera existido. No te

engañes; si tocas el punto, hasperdido; lo harás mejor la próximavez.

Cuando ya sabes quehas perdido esos 100 € pero aún nohas cerrado la posición, no puedesempezar a decirte que esperas unpoco más porque quizá la tendenciase corrija. O comprar másacciones, ahora que están baratas,para hacer promedio con las que yatenías y, cuando la cosa suba,reducir las pérdidas. Las cosas nofuncionan así. “La cosa” puede que

no suba, y es absurdo comprar unvalor cuando baja pensando que vaa subir. Acepta que has perdido100 €; es mejor que perder 250. Eldía que pierdas 250 €, siéntate,reflexiona y no te levantes hastaaveriguar qué ha pasado.

No obsesionarse con un valorEsto tiene que ver con los

impulsos y las obsesiones. A veces,por una razón que es cualquier cosamenos eso, crees que hoy tal valorte proporcionará jugosas ganancias.El primer error es dejarse llevar

por el impulso, por la corazonada.Un valor sólo te aportará jugosasganancias si los indicadorestécnicos te ponen delante lasnarices una estrategia clara, conposibilidades de éxito.

Lo segundo, y aquíentra el tema de la obsesión, es quesi la operación te sale mal dosveces, también puedes equivocartea la tercera. Y a la cuarta y a laquinta. Mi consejo es que, si hacesdos operaciones malas en un mismodía con un valor, pasa de él y

búscate otro. Imagínate que un díacompras un valor que baja y te tocaese punto donde te has dicho que telo quitarías de encima. Actúas concoherencia y te lo quitas de encima.Bravo.

Al rato pruebas otra vez y tepasa exactamente lo mismo.Vuelves a actuar con cabeza y telibras de él. Has hecho lo quetenías que hacer. Pero ahora, porfavor, pasa de ese valor y búscateotro. No tengas miedo a cambiar.Limítate a pensar que ese día noestás teniendo un buen feeling conese valor y que lo mejor es pasarde él. En la bolsa española, hay

mucho donde escoger.

No hacer nada es hacer algoHabrá días en que te pasarás

horas frente a las pantallas y noencontrarás una sola oportunidadde negocio. Irás saltando de gráficoen gráfico, de cuadro en cuadro, ynada... nada claro. Pasas deAbengoa a Abertis, y de ahí aAcciona, Adolfo Domínguez,Almirall, Amadeus, Amper, Antena3, Aperam, Arcelor Mittal, Auxil,Azkoyen... y así hasta llegar aVueling, Zardoya y Zeltia. Y no seve nada que te lleve a diseñar una

estrategia de éxito.

No desesperes. Enestos casos, no hacer nada es haceralgo. Si ahora decidieras poner enmarcha una operación sin unindicador técnico que respalde tuplan, estarías dejándote llevar porun impulso, una corazonada osimple frustración. Y lasposibilidades de que la operaciónte salga mal son del cien por cien,sin exagerar. Si no ves nada en laspantallas que te marque una posibleoperación, es mejor no ganar nada

ese día que perder 150 €. Y si, porlo que sea, un tren se te escapa y note has subido a él... ya pasará otro,aunque quizá no sea ese día.Ponerte a operar porque hasperdido una oportunidad y tu egonecesita resarcirse es una granestupidez. Las oportunidades yavendrán; no tienes por quéinventártelas.

En mi práctica deportiva, haydías de entrenamiento muyexigente, de alta intensidad, y otrosen que trabajas de forma aeróbica,mucho más suave. Cualquierexperto te dirá que estas dos clasesde entrenamiento son

complementarias y que los mejoresresultados se obtienen alcombinarlas. En la bolsa pasa lomismo. Hay días en que parece quese ha vuelto loca, que lasoportunidades te superan y no dejasde operar —los entrenamientosexplosivos— y otros en que vas depantalla en pantalla y lo único quehaces es comprobar medias,repasar estrategias y hacer cálculosmentales —entrenamiento aeróbico—. Esos días tranquilos son losmejores para repasar, estudiar yaprender. Los días en que no pasanada aprenderás mucho; no pierdasla paciencia.

No coger reglas temporalesEn la vida cotidiana, no es un

secreto que la gente está de mejorhumor los viernes por la tarde quelos lunes por la mañana. Si todo elmundo se dedicara a lo querealmente le gusta, este patróntemporal saltaría por los aires y lagente sonreiría del mismo modo ellunes que el viernes. Pero yo noquería hablar ahora de esto... Loque quiero decir aquí es que, en lavida, siempre se respira un mejorambiente los sábados por la

mañana que los lunes por la tarde.

En la bolsa, encambio, no funciona así. Quítate dela cabeza ideas como éstas: “Labolsa siempre sube el lunes por lamañana y baja los viernes por latarde” o “Me espero al viernes porla tarde para quitarme esto deencima porque, antes del fin desemana, seguro que cambia latendencia”. Estos razonamientosnunca suelen cumplirse y, cuando lohacen, es porque la suerte o lacasualidad han decidido pasar a

interpretar el papel protagonista.

Para cerrar estosconsejos sobre la operativa, y meda igual si crees que me repito,vuelvo a recordarte que tusdecisiones siempre tienen quebasarse en deducciones técnicas, enuna estrategia razonada. No puedeslanzarte de cabeza a una operaciónpor una suposición, un supuestopatrón temporal o una creencia quesólo está en tu mente. Si operas enfunción de una estrategia, y eresfiel a tu criterio, no habrá muchos

“y si” en tu carrera como trader.

Consejos para una largavida en bolsa

La vida sigue más allá de laspantallas y las plataformas dedatos. De hecho, la idea de muchaspersonas que se dedican al trading,y entre las que me cuento, es queesta profesión es una excelentemanera de comprar tiempo. Conuna reducida jornada de cuatrohoras al día, puedes llegar aganarte la vida y dedicar la mayorparte de tu tiempo a abordar otrosproyectos personales. En mi caso,

he encontrado tiempo para eldeporte, hasta el punto que hoy esmi ocupación principal.

Por tanto, tanimportante es lo que pasa frente alas pantallas como lejos de ellas.Yo diría incluso que es mucho másimportante lo que te pasa lejos.Cuando te apartas de los datos y delos precios puedes ver toda lapelícula desde lo lejos, hacerte unaidea más general de la situación yactuar en consecuencia. Es muyimportante que dediques un tiempo

a verte desde fuera y a abordar tupráctica diaria desde ciertadistancia; te permitirá alcanzarpoco a poco los objetivos que tehas propuesto.

Los consejos que incluyo acontinuación tienen que ver conalgunos principios generales de laprofesión, un poco al margen delmomento, y con esa vida que vamás allá de las pantallas. Elequilibrio entre las normasgenerales y las respuestasinmediatas (ambas facetas de lapráctica) es clave a la hora deconseguir una carrera de éxito en labolsa.

Ser progresivo

Es decir, ve poco apoco. Esta norma es de granimportancia en el day trading, enespecial por lo que comentaba enel capítulo 5 sobre elapalancamiento. Los CFD tepermiten comprar o vender por unimporte diez veces superior a tugarantía real —esto es, apalancarte— y, sin darte cuenta, puedes estar

haciendo operaciones por decenasde miles de euros que no tienes. Siganas, bravo, tus beneficiosbrillarán en mitad de la noche; perosi pierdes, tendrás que rendircuentas por el total del importe quehayas movido... y esto puede hacerque te fundas todo tu capital en unasola operación.

En esto de apalancarte, piensaque 10 puede ser igual a 100.Quiero decir que de 10 a 100 € nohay una diferencia abismal. Y lomismo pasa con diez acciones ocien. Pero ten claro que cien no esigual a mil. Lo que quiero decir esque esos cien pueden hacerte

perder mil, y lo afirmo conrotundidad por dos motivos:

1. El volumen. Al valor le va

a costar más digerir milacciones que cien. Nuncadebes enviar una ordenpor más del 10 % delvolumen total que se estánegociando.

2. Los nervios. No es lomismo operar por valorde mil que de 100 €.Cuando empieces aapalancarte, no lo hagasmultiplicando por diez tugarantía.

Aprovecho paravolver a repetir aquí la importanciade controlar los nervios. Paraoperar en bolsa es clave estartranquilo y tomar las decisionescon calma. Si tienes problemaspersonales, de trabajo, con tupareja... mejor no operes, déjalopara otro día. Tienes que estarrelajado. Si tu cabeza está en otrositio, tomarás decisionesprecipitadas y acabarás perdiendodinero.

Separarse del rebañoEl primer consejo que te daba

en el capítulo es que nunca hay quecreerse un héroe y actuar en contradel mercado. Pero una cosa esconvertirse en un vaquero solitarioy otra muy distinta convertirse enuna oveja que sólo se mueve con elrebaño. Cuando el mercado estátranquilo, cuando no haymovimientos extraños y el volumenes el habitual, es relativamentefácil tener tiempo para pensar yrazonar cuál va a ser tu próximomovimiento. En la piscina, es fácil

aprender a nadar.

Pero hay otrosmomentos en que la negociación sedispara y el mercado entra en unaespecie de frenesí. El descontrolpuede empezar tanto por una buenanoticia, que lleva a la euforia,como por una mala, lo quedesencadena el pánico. En unasituación de euforia o pánico, lamayoría de la gente pierde lacapacidad de razonar y tomadecisiones por impulso, dejándosellevar por las emociones. Y uno de

los impulsos primarios del serhumano es convertirse en oveja yseguir al rebaño: si todos loshacen, por algo será; y si seequivocan, pues bueno... me heequivocado como todos los demás.

Para corroborar lateoría del rebaño, sólo hay queechar un vistazo a un experimentosociológico de hace décadas. Seencerró a un grupo de personas enuna habitación que tenía dospuertas. Ambas eran idénticas y nohabía nada en la habitación quepudiera hacer creer que una era

mejor que la otra. En el momentoclave del experimento, sonó unaalarma de incendio. Todo el mundocorrió y se dirigió hacia la salida.Pero ¿la gente se repartióequitativamente entre las dospuertas? Para nada. Exceptuando aun par de personas, todos losdemás se dirigieron hacia la puertaque escogió la primera persona quese puso a correr. Es decir, como unrebaño. En una de las puertas seorganizó un tapón y se vivió unasituación de pánico; mientras tanto,las dos personas que se habíanapartado del grupo salierontranquilamente por la otra puerta.

Sé que es difícilapartarse del grupo y verse a unomismo como un “francotirador”,que actúa en solitario y condiscreción, que siempre confía ensus posibilidades. Pero esfundamental en esta profesión.Evita a toda costa empezar unaoperación porque es lo que hacetodo el mundo. Si los indicadorestécnicos te dicen que lo que hace lagente es lo correcto, adelante; dehecho, estoy seguro de que tú ya lohabrás hecho antes que ellos. Pero

si ves que toda la manada se va decabeza contra una puerta, y tusdatos te dicen que no hay razónpara ello, es importantísimo que temantengas firme en tu creencia. Enestas situaciones obtendrás tusmejores resultados. Pero recuerda:francotirador, sí; héroe de guerra,para nada.

La constancia y la malasuerte

En el año 2007, gracias alapalancamiento, hice operacionespor valor de 360 millones de euros.No voy a decir cuánto gané, pero

reconozco que me fue muy bien, yque ese año hice dinero. Tambiénes verdad que pagué 150.000 € decomisiones, pero ese gasto esinevitable en la profesión. Y, si lopiensas, 150.000 € de comisionespor operar 360 millones tampocoes tanto.

Durante ese período, me fuebien. Pero hubo un día que, simpley llanamente, salí de mi casa y mecayó una maceta en la cabeza. Aver, hablo en sentido figurado. Esedía perdí 110.000 € sin poder hacernada para evitarlo, y sin entenderqué había pasado. Te describo condetalle esta historia, uno de los

clásicos de mis cursos, en elcuadro gris “Un día de abril”. Asíque échale un vistazo si quieres losdetalles morbosos de todo elasunto.

1. Lo primero que quiero

dejar claro es que, aveces, existe la malasuerte. Hay situacionesen las que uno ni pinchani corta, y en que la olaes tan bestia que se telleva por delante. Sitomaste la decisión deoperar a partir de unaestrategia razonada y de

lo que te marcaban losindicadores, no te culpes;no ha sido culpa tuya. Nole des más vueltas. Comodicen los americanos,shit happens (“la mierdaocurre”).

2. La segunda parte de estahistoria es que, despuésde perder 110.000 €, aldía siguiente recuperé90.000 €. Una parte demi cabeza me empujaba ano operar, a lamerme lasheridas, a compadecermepor mi mala suerte... perola otra me dio fuerzas

para levantarme por lamañana y ponerme atrabajar como si nohubiera perdido 110.000€ veinticuatro horasatrás. Y ese día gané90.000 €.

Este trabajo requiereconstancia. No sirve de nada ganarun día 500 € y echarse a dormir elresto de la semana. Se te escaparánoportunidades, te encontrarás quealgunos valores han cambiado

demasiado y, sobre todo, tevolverás menos metódico yempezarás a cometer errores. Esmejor ganar 100 € al día durantecinco días que 500 € en una solajornada. ¿La razón? Primero, esmucho más fácil ganar 100 que 500€. La diferencia es abismal. Y,segundo, hacerlo durante cinco díasseguidos demuestra que hascomprendido el método y quetienes la suficiente disciplina paraaplicarlo. Aquí la constanciapuntúa doble.

Buscarse algo para

desconectarNo puedes imaginarte lo útil

que es tener una ocupación almargen de la bolsa. En mi caso, eldeporte me ha aportado unaestabilidad, una forma dedesconectar y de no dejar deaprender. El sacrificio y ladisciplina que exige, la constanciaque requiere levantarse cadamañana para entrenar mientrasamanece, la sensación de que túmarcas los límites... Todo esto melo ha enseñado el deporte, y me haservido muchísimo en mi carreracomo trader. Estoy convencido deque, si no hubiera practicado

deporte en la época del macetazo,no me habría levantado al díasiguiente para ir a trabajar.

Conozco a muchos colegas yalumnos que empiezan a practicardeporte justo cuando arranca sucarrera como inversores. Meatrevería a decir, incluso, queexiste una relación oculta entreambas disciplinas, y que lostraders que dedican unas horas aldía a hacer deporte obtienenmejores resultados y consiguenconducir sus carreras hacia eléxito. No lo digo por decir: es loque he podido comprobarpersonalmente, tanto en personas

que conozco como en mí mismo. Pero si el deporte no te va, no

te preocupes. Lo importante estener una ocupación que no tenganada que ver con la bolsa, con elhecho de pasarse horas delante deuna pantalla comprobando númerosy porcentajes. Si te gusta dibujar,me parece perfecto. Sal a la callecon tu bloc y despeja la mente. ¿Tegusta bailar? Estupendo. ¿Escribir?Genial. Se trata de que encuentresalgo que te haga disfrutar, que tesirva para aprender cosas nuevas yque ponga en marcha zonas de tucerebro que se quedan algoadormecidas mientras operas en

bolsa. Y no vale irse de fiesta conlos amigos. A ver, yo lo he hechomuchísimo... y lo sigo haciendo —menos, vale—. Pero me refiero aalgo más “constructivo” y personal.Tu trabajo en la bolsa sebeneficiará de ello y tu carrera sealargará durante años.

Un día de abril

Ya se ha convertido en todo unclásico de mis cursos de bolsa: lahistoria del día que perdí 100.000 €.Recuerdo que era el 23 de abril de2006, el día de Sant Jordi en

Cataluña; un día de fiesta en que lagente toma la calle para regalarserosas y libros. Yo, ese día, no teníaprevisto estar trabajando enBarcelona; una de mis grandespasiones son los coches y habíamosorganizado unas pruebas en elcircuito del Jarama con unosamigos. Por no sé qué motivo laspruebas se suspendieron, tuve quecancelar el viaje y me fui al trabajocon la idea de operar un rato.Seguramente, mi estado de ánimoaquel día no era el mejor. A la hora de la apertura, detectéun gap bajista enorme —en elcapítulo 12 te explico qué es el gap

— y decidí comprar acciones con laesperanza de que el precio subiera.El valor en cuestión era Astroc, unainmobiliaria que ahora cotiza enbolsa con el nombre Quabit. Por fin,a las nueve de la mañana, la bolsaabrió pero el precio no subió. Decidíaguantar un poco pero, cuando mequise dar cuenta, la cotizaciónestaba suspendida. Pasaba algoraro con aquel valor y, para evitardaños mayores, las autoridadesdecidieron parar las máquinas ysuspender la cotización. Estas paradas, llamadassubastas de volatilidad, suelen durarcinco minutos y normalmente no

cambian demasiado las cosas.Aquel día, el valor estuvosuspendido durante ocho horas,hasta el final del día... y cuando porfin volvió a la vida me encontré conque había perdido 10 € de golpe.Pasó de 37 a 27 €. Fueespectacular. Un macetazo en todaregla; el más grande que me hecomido jamás. Perdí 100.000 € enun día. Aquel 23 de abril mi madretuvo que oír que se quedaba sin surosa. Me fui a casa sintiéndome muymal. A la mañana siguiente, ygracias a los valores que heaprendido del deporte, me levanté.

Movido por la voluntad de serconstante, por la capacidad desuperación, me vestí, salí a la calley me fui a trabajar. Esa mañanagané 90.000 €, un 90 % de lo quehabía perdido el día anterior; fuicapaz de mover 12 millones deeuros en una sola jornada. Ese 24de abril respiré hondo como pocasveces en la vida y aprendí unascuantas cosas. Los macetazos ocurren. Aquípuedes perder dinero de verdad...muchísimo dinero. Es un trabajoserio y hay que ser muy constante.Un día tras otro. No hay quearriesgar más de la cuenta, no pasa

nada por ser un poco másconservador... y reconozco que nosé qué hubiera ocurrido si hubierapuesto un stop, como terecomendaré que hagas siempre —en el capítulo 10—. Así que aplicasiempre el método, opera con lamente clara, sé prudente y, si todofalla, sal a correr y levántate al díasiguiente.

Todo tiene su finSí, sé que este apartado tiene un

título un poco triste, pero todo lo

que empieza tiene que acabar, y lacarrera de un trader no es unaexcepción. Lo que puede parecerteun poco más sorprendente es que,como máximo, un trader tenga unosdiez o quince años de vida útil. Apartir de ahí, se considera que yase ha quemado y que ha dado lomejor de sí. ¿Y por qué? Muysencillo: porque la bolsa quema.

Pasarse el díamirando números, comprobandográficos, realizando cálculosmentales y vivir pendiente de las

cotizaciones de unas sesentaempresas acaba cansando acualquiera.

1. Al principio, durante los

años de aprendizaje, esun mundo fascinante queparece que nunca se te vaa acabar. Lo único quequieres es saber más ydisponer de nuevasoportunidades paraoperar.

2. Después, cuando ya hasaprendido el oficio,llegan los años en queempiezas a hacer grandes

operaciones y aprendes amoverte como pez en elagua. Aquí se disfruta deverdad, tanto con el día adía como con lassituacionesextraordinarias. Son losmejores años.

3. En el último tramo de eseperíodo de diez-quinceaños, la práctica habitualse vuelve pura rutina yllega un momento en quesólo te apetece operarcuando se produce unasituación extraordinaria.El día a día te pesa, y

sabes que se acerca elfinal.

Yo empecé a visitar la bolsa a

los dieciocho añitos, y a los veinteya me dedicaba a ello. Ahora tengotreinta y cuatro, y soy el primeroque reconoce que ya soy mayorpara la bolsa. Hoy en día, aunqueno he dejado de operar, me gano lavida gracias a mi prácticadeportiva, a los cursos que impartoy a libros como el que ahora tienesentre las manos. La bolsa ya no esmi principal ocupación; ahora mededico al deporte y a todo lo que lorodea. Pero sé que no sería así si

no me hubiera dedicado a la bolsa,al dinero que he ganado en ella y altiempo libre que me ha dejado paradedicarme a otra cosa.

Reconozco que mi situación esla ideal. Yo decidiré qué día dejola bolsa definitivamente, y el díaque lo haga sabré que he cumplidolos objetivos que me habíapropuesto. Para mí, ha sido unmedio que me ha permitidodedicarme, tanto por tiempo comopor dinero, a una actividad que mellena mucho más. Pero sé que micaso es ideal, y que pueden darseotras situaciones que recomiendenponer el punto final. En concreto,

he detectado dos muy claras.

1. Lo primero es la salud. Notodo el mundo vale parala bolsa ni puedegestionar sus emocionesde la manera necesaria.Si empiezas a operar enbolsa y descubres que tecuesta dormir, que nodejas de dar vueltas a loserrores del día y piensasconstantemente en lo queharás al día siguiente,estás recibiendo unaseñal muy clara de queigual la bolsa no es lo

tuyo. El insomnio y laansiedad jugarán encontra; son un síntomaclaro de que lo que estáshaciendo no te hace feliz.Da igual que te ganes lavida con ello. Lo primeroes tu bienestar, y haymuchas formas deganarse la vida.

2. Si vas a tus cursos, pasaspor tu fase deaprendizaje, te tiras unosmeses simulandooperaciones y, al final, telanzas a operar y sólocosechas pérdidas

semana tras semana, creoque esto de la bolsa no espara ti. Para empezar aoperar necesitas uncapital inicial, que puedeoscilar entre los 5.000 ylos 10.000 €. Si tras unosmeses de práctica vesque tu capital se hareducido, que no obtienesganancias y que lasituación no mejora conel tiempo, señal de queesto no es para ti. Nopasa nada. Yo no valgopara muchas cosas y nome dedico a ellas. Se

trata de que descubrasqué es lo que se te dabien.

Pero confío en que éste no será

tu caso. De hecho, lo averiguarásmuy pronto, porque se acerca lahora de la verdad. He llegado alfinal de la segunda parte, y todo loque viene a partir de aquí tiene unúnico objetivo: ofrecerte losconocimientos, herramientas yestrategias para que puedas iniciartu carrera como trader y ganardinero en bolsa. Con esta idea enmente, creo que no hace falta que teanime a pasar la página y a

continuar con la lectura. Ahoraviene lo bueno.

En esta parte...

Aquí te explico mi método paraganar dinero en bolsa. Un método que sebasa en el day trading, en comprar yvender en el mismo día; cerrando lasoperaciones antes de que el mercadoeche la persiana. Primero te explicaréqué es day trading y qué no es; qué lodiferencia de la inversión tradicional ypor qué creo que es el método másseguro y eficiente a la hora de ganarte lavida en la bolsa. Te describiré la

esencia del método y las tres reglasfundamentales que regirán tu prácticadiaria; lo que yo llamo el Santo Grial dela bolsa. Encontrarás toda la información quenecesitas para convertirte en day trader:qué inversión inicial se requiere, quéplataformas de datos debes contratar ycuáles serán las herramientas habitualesen tu trabajo diario; entre ellas destacael cuadro de precios, tu principal fuentede información a la hora de tomar unadecisión. Para terminar, describiré loque podría ser un día de trabajo en labolsa, desde la apertura hasta el cierre.Te servirá para organizarte el trabajo yaprender qué tienes que buscar en cada

momento. Como ves, la cosa va en serio.Abróchense los cinturones.

Capítulo 9

El día más largo

En este capítulo:

Qué es el day trading (y qué noes)

Especular es más seguro que

invertir

El Santo Grial de la bolsa

Un vistazo al cuadro de precios

Hace catorce años que puse elprimer pie en la bolsa, y diez queme dedico casi en exclusiva al daytrading; al intradía, para loscolegas. Para mí, es el mejormétodo que puede utilizar alguienque quiere empezar a ganarse lavida en bolsa. No se necesita ungran capital inicial para comenzar;exige un aprendizaje, por supuesto,pero nada que lleve años deestudio y práctica; y, sobre todo, a

cambio del trabajo obtienesmovilidad y libertad. Con el daytrading sobre todo se compratiempo para uno mismo, uno de losregalos más preciados que te puededar la vida.

El day trading te ofreceademás una seguridad que otrasestrategias de inversión no puedengarantizarte. Pillarse los dedos enel intradía es algo muy difícil,salvo macetazos y otras sorpresas,y, si aplicas a rajatabla el principioque guía todo mi método —pérdidas limitadas, gananciasilimitadas—, la seguridad queobtendrás es enorme. En las

próximas páginas encontrarás todolo que a mí me habría gustado queme contaran cuando empecé en elday trading, allá por el año 1999.Todo es fruto de lo que heaprendido desde entonces, amenudo gracias a darme de naricescontra el parquet. Confío en que túsabrás aprender de los éxitos, y node los macetazos.

¿Qué es esto del daytrading?

Cuando trabajo enintradía, el 99 % de lasoperaciones que realizo consistenen comprar y vender acciones en elintervalo de unas pocas horas; aveces, puedo cerrar la operación enunos minutos. A diferencia de otrosinversores, no tengo que esperarsemanas o meses para saber si gano

o pierdo en una operación. Y eneso consiste este negocio: en sabercon cierta exactitud cuánto vas aperder o ganar cada día, y a partirde ahí establecer una rutina que tepermita establecer una previsiónfija de ingresos. Si ganas 100 € aldía, algo que no es muy difícil,ganarás unos 2.000 € al mes.

Siempre digo que el daytrading es un método para pobres.Así que, si tienes 5 millones deeuros para invertir, te recomiendoque te busques otro sistema. Lainversión a plazo fijo, en bonos ofondos, puede ofrecerte grandesbeneficios si dispones de un

enorme capital. Pero como meparece que no hay muchas personascon 5 kilos en el banco, creo que elintradía es la solución perfectapara una amplia mayoría. Laprimera lección de mi método esentender que tú no vas a invertir enbolsa; lo que vas a hacer esespecular. Sé que la palabralevanta algunas ampollas, peropronto verás, a medida que leas,que no es lo que parece. Aquí ni searruina al ahorrador ni se opera encontra de nadie; de hecho, el únicoque puede salir perjudicado, sioperas sin coherencia, serás túmismo.

Especular, no invertirWarren Buffett es quizá el

inversor en bolsa más famoso delmundo. En el mercado hay no sécuántos libros dedicados a sufigura, a desgranar sus estrategiasde inversión y a analizar al detallelos valores en los que ha puesto sudinero. No sólo es uno de losfamosos; posiblemente sea elmejor. Si yo fuera tan bueno comoél, para ganar 100.000 € al añodurante la última década habríanecesitado un capital inicial de unmillón y medio. Un dinero que casi

nadie tiene. Si, además, hubiera invertido

ese millón y medio en el Ibex 35 yno en el NYSE, la rentabilidad quehabría obtenido hubiese sidonegativa, en concreto del –1 %. Loque estoy diciendo es que WarrenBuffett, el mejor inversor delmundo, habría perdido dinero sihubiera operado en España durantela primera década del siglo XXI. Encambio, un tipo que conozco,tatuado y amante del deporteextremo, ha conseguido ganardinero durante esos mismos añosen España. ¿Es que Josef Ajram esmejor que Warren Buffett? Para

nada, por favor. Sólo utilizamosmétodos distintos.

La diferencia entre elinversor y el trader —tú y yo— esque los inversores buscan unarentabilidad a largo plazo, mientrasque nosotros queremos serrentables cada día. Te pondré unejemplo personal. Cuando yoempecé en el day trading, llevabatres años trabajando en una agenciade valores tradicional. Al dejarlo,tenía 10.000 € en el bolsillo.

Si hubiera sido un inversor,podría haber puesto esedinero en la bolsaesperando obtener unarentabilidad del 10 %, loque está muy bien. Afinal de año, tendría entotal 11.000 €.

Como trader, lo que hagoes comprar y vendervarias veces al día con lamisma base, buscandosiempre ganar algo alfinal. En concreto, 100 €al día. A final de año, esmuy probable que hayaganado bastante más que

el inversor. La clave esla rotación de capital.Comprar, vender, volvera comprar, volver avender.

Si recuerdas lo que comentaba

sobre los CFD en el capítulo 5,todavía resulta más fácil comprar yvender varias veces, porque, siquieres, lo puedes llegar a hacerpor un valor diez veces superior atu capital. Es decir, con esos10.000 € puedes comprar accionespor valor de 100.000 €. Así se creael dinero. Sin dinero. Simplementenecesitas una base y aprender a

marearla.

El negocio más seguroPuede chocarte un poco la

afirmación de que el trading no esmás arriesgado que invertir. Peroes la verdad, y te lo puedodemostrar. Si montas un negocio,sabes que tienes unos gastos fijos,como las nóminas, el alquiler dellocal, los costes del stock... Y,como inversor, lo puedes perdertodo porque hay elementos que seescapan a tu control. En cambio, enel day trading, no hay gasto si nooperas, y el único capital que

puedes perder es la garantía, tuinversión.

Debes saber que losvalores no abren tal como cierran.Ya he usado antes el ejemplo, peroen el 2008, si yo hubiera sidoinversor de Bearn Stearns, unbanco con casi un siglo de historia,me habría arruinado. Un juevesBearn Stearns valía 60 $, al díasiguiente abrió a 30 y el lunes a 3.Todo esto sucedió entre el viernesy el lunes, cuando la bolsa cierra yno hay capacidad de negociación.

Este agujero se conoce en la bolsacomo gap (“hueco”); un términoque ya he mencionado y que ganaráprotagonismo más adelante.

Un inversor que hubieracomprado mil acciones de BearnStearns, el jueves podía decir quetenía 60.000 $. El viernes, la mitad,30.000 $. Y el lunes estoyconvencido de que no querríacontarle a nadie que ya sólo lequedaban 3.000 $, y no habríapodido hacer nada para evitar latragedia. Ante una debacle de esteestilo, un inversor tiene pocacapacidad de respuesta y, cuandopor fin puede hacer algo, suele ser

demasiado tarde. ¿Le afecta algo de esto a un day

trader? La respuesta es que no,porque nosotros vamos a abrir ycerrar las operaciones el mismodía. En un fin de semana, mientrasla bolsa está cerrada, pueden pasarmuchas cosas. Ni el trader ni elinversor pueden hacer nada paraevitarlas. Pero la diferencia es quenosotros, los traders, tenemos eldinero en el bolsillo, mientras queel inversor todavía lo tienedepositado en acciones. Da igual loque pase; puede producirse elmayor crac del siglo. Pero micapital no se verá afectado por la

crisis griega, por un ataqueterrorista o por cualquier otranoticia. El lunes será otro día, y yoseguiré con mi dinero en elbolsillo.

Para salir de dudas

Creo que ya vaquedando claro en qué consiste elday trading. Una posibledefinición sería decir que escomprar y vender accionescerrando las operaciones en el

mismo día, con la idea de buscaruna pequeña ganancia en cadatransacción y de repetir el procesotantas veces como sea posible.Pero, para acabar de aclararconceptos, creo que puede ser útilexplicar qué no es day trading.

No es comprar hoy y

vender mañana. Muchosinversores decidenvender cuando el valorha subido, pero, si bajade precio, escogenquedarse las accionescon la esperanza de queacaben subiendo. Frases

del estilo de “Es una granempresa... ¿cómo no vasubir?” aquí no valen,porque puede que elvalor no vuelva a subir.

Una inversión a largoplazo es una malainversión a corto plazo.Lo más importante —ydifícil— de estaprofesión es saber perder100 €. Arruinarse es algoque todo el mundo sabehacer. Pero realizar unaoperación, equivocarse,reconocerlo y perdersólo 100 € es algo que el

90 % de la gente no sabehacer.

Compro acciones paracobrar dividendos. En elcapítulo 6 dejaba claroque, cuando una empresapaga dividendos, suvalor disminuye porquese descuentadirectamente del preciode la acción. Si unaacción vale 10 € y unaempresa decide pagardividendos de 0,80 € poracción, al día siguiente laacción vale 9,20 €.Nunca compres acciones

porque al día siguientepaguen dividendos. Nosale a cuenta.

El day trading buscasiempre la mayor rentabilidad,teniendo en cuenta los recursosdisponibles, y en el menor tiempoposible. Para lograrlo, tus dosarmas principales van a ser larotación de capital y elapalancamiento. Y, a la hora demarear el dinero y apalancarse,nada como usar CFD en lugar de

acciones. Los CFD funcionanexactamente igual que las acciones,pero te dejan operar por diez vecesel valor de tu capital.

¿Y puede darse algún caso en elque no cierres las operaciones enel mismo día? En el 90 % de lasocasiones, cualquier posiciónabierta debe cerrarse en el mismodía. Pero si el mercado está alcista,y los datos técnicos de los quedispones juegan a tu favor, puedesplantearte dejar alguna posiciónabierta hasta el día siguiente. Loimportante es que siempre debestomar tu decisión a partir deargumentos técnicos, de las

tendencias y los beneficios queobtienes, y no de simplescorazonadas. En la parte IV teenseñaré una operativa que puededejarse abierta durante días; pero,a la hora tomar la decisión, todo vaa depender de los gráficos, no deun presentimiento.

El Santo Grial de la bolsaLa copa mítica que buscaron

caballeros medievales, aventurerosmodernos e incluso Indiana Jonescontenía toda la sabiduría que unhombre pudiera desear. El Grialcuraba las heridas, concedía la

iluminación y otorgaba la victoriaen la batalla. Que yo sepa, no seesconde una copa mágica en losedificios de la bolsa, pero sí quehay tres reglas básicas que podríanconsiderarse el Santo Grial de losmercados y que debería conocertodo aquel que quiera dedicarse aesto.

Si cada vez ves másclaro que quieres tratar derentabilizar tus ahorros en la bolsa,debes conocer estas tres premisasbásicas:

1. Respeto a la bolsa. Es un

trabajo como cualquierotro y ningún trabajo seaprende en dos días.

2. Respeto al dinero. Es tubien más preciado, y loque te permitirá realizaroperaciones. No lomalgastes.

3. Tener mucho sentidocomún. Si lo tienes,partirás con unaimpresionante ventajasobre los nueve millonesde personas que inviertenen bolsa en España.

No me cansaré de repetir lo

importante que es tener sentidocomún. Mucha gente habla de jugara la bolsa, y la bolsa no es unjuego. Desde ahora, destierra esapalabra de tu mente y utiliza lostérminos invertir, especular o,mejor aún, operar. Todos sabemoslo mucho que cuesta ganar yahorrar dinero, así que no tienesentido fundirse la pasta comoquien va al casino, porque teaburres o no sabes qué hacer conél.

Recuerda, para acabar, que losseres humanos nos guiamos por

emociones e impulsos. Gracias aeste libro, dispondrás de una seriede herramientas y conocimientosque te harán conseguir una ventajacon respecto a los nueve millonesde personas que antes comentaba.Pero, más allá de losconocimientos, tus emocione sontuyas y eres tú quien las maneja. Lamayoría de la gente que inviertedinero en bolsa lo acabaperdiendo, y el principal culpableson siempre los nervios. Cada unotiene que ser honesto consigomismo y decidir si vale para labolsa.

Tu nuevo amigo: el Sr.Cuadro

En la parte II te presentaba losgráficos de cotización, uno de loselementos técnicos que tendrás queconsultar a diario. Pero, tal comoya te he ido avanzando, laverdadera herramienta del daytrader es el cuadro de precios. A lahora de la verdad, las decisionesque vas a tomar saldrándirectamente del cuadro, unaherramienta que te ofrece unavisión muy amplia de cómo están

las fuerzas que rigen la oferta y lademanda sobre un valor, en tiemporeal, y con información muy precisasobre el volumen que se estámoviendo.

Las columnas del cuadroEcha un vistazo a la figura 9-1,

un cuadro de precio del BBVA.Verás varias columnas, una lista deprecios, títulos totales que secompran y venden... Vayamos pocoa poco, ya que es crucial queentiendas cómo funciona.

Precio de compra o

demanda (en inglés,bid). En la parte de laizquierda. Aquí seorganizan los precios quelos compradores estándispuestos a pagar poruna acción. El primerprecio de la columna decompra es el precio másalto que alguien estádispuesto a pagar. Eneste caso, 5,34 €.

Precio de venta u oferta(en inglés, ask). A laderecha. Aquí tienes losprecios que ofrecenquienes quieren vender

acciones. El primerprecio de la columna esel precio más bajo por elque están dispuestos avender una acción. Segúnel cuadro, en estemomento el precio másbarato por una acción delBBVA es 5,35 €.

Columna de títulos. Aquítienes el número deacciones que se estánofreciendo odemandando a un precioconcreto. Según elcuadro, ahora mismo seestán ofreciendo a la

venta 62.104 acciones aun precio de 5,35 €.

Número de ordenantes.Te informa del número depersonas (o deorganizaciones, como unaagencia de valores) queestán posicionadas paraese precio concreto.Siguiendo el ejemplo,esos 62.104 títulos quese venden a 5,35 €pertenecen a diezpersonas.

Figura 9-1:Un cuadro de precios se parece a esto

En este cuadro distinguimosonce posiciones en cada columna,lo que está muy bien para ver cómose organiza la oferta y la demandadel BBVA en tiempo real. Recuerdaque antes de operar y de tomarcualquier decisión deberás tener

delante el cuadro; si no te haquedado muy claro cómo seorganiza, da un paso atrás yrepásalo hasta poder dibujarlosobre un papel sin tener que mirar.

Supongo que tepreguntarás cómo puedes ver uncuadro de precios. La única opciónpara verlo en tiempo real escontratar los servicios de unaplataforma de datos, lo que tecostará entre 70 y 130 € al mes.Hablaré de este tema en el próximocapítulo, pero ya te adelanto que,

como mínimo, la plataforma deberáofrecerte una profundidad de cincoposiciones. Cinco posiciones es unbuen número, pero cuantas máspuedas ver, mejor. Las mejoresplataformas te llegan a ofrecerveinte posiciones en cada columnade compra y venta. Es lo ideal:tienes todos los elementosnecesarios para anticipar lo quepasará en el mercado.

Quiero comprar ahoraPara explicarte cómo funciona

el cuadro de precios, voy a seguircon el ejemplo de la figura 9-1. Ya

te adelanto que, en tiempo real, lasfilas del cuadro suben y bajan encuestión de segundos y que, cuandohay volumen, las posiciones vuelanque da gusto. Por eso es tanimportante que entiendas losfundamentos ahora, con un cuadroestático y con todo el tiempo delmundo para pensar. Cuando estésoperando, no tendrás tiempo deplantearte si esto era así o asá.Presta atención y toma nota de queel cuadro se divide de la siguienteforma:

En la columna de compra,

hay once ordenantes que,

en total, querrían adquirir94.284 acciones. Elprecio que estándispuestos a pagar es de5,34 €.

En la columna de venta,diez ordenantes ofrecenal mercado un total de62.104 acciones. Elprecio por el que lasvenden es de 5,35 €.

Imagínate que quierescomprar mil acciones ahora mismo.

Tendrías que fijarte en la columnade venta, para ver el precio al quese ofrecen. El precio actual quetendrías que pagar para comprarmil títulos es de 5,35 € por acción.Ahora mismo, ni a 5,34 ni a 5,36.Pero supongamos que te sientesgeneroso y que quieres comprar lasacciones a 5,40 €. No podrás.Aunque estés dispuesto a pagarmás, siempre se respeta la orden, yahora están a 5,35 €. Aunque túofrezcas 5,40 €, si la primeraposición de venta es a 5,35 €,acabarás comprando tus milacciones a 5,35 €.

Como ves, las órdenes se

organizan por precios. Da igualquién ha puesto primero la orden oquién ha sido el último. Puedehaber órdenes colgadas en elcuadro hasta noventa días que no seejecutan porque se han puesto a unprecio que el mercado no quierepagar. Si quieres comprar ahora,tiene prioridad el que paga elprecio que se pide. La primeralínea es la que tiene prioridad. Acontinuación, quien ofrece un pocomenos, y así hasta el final. Y paralas órdenes de venta, al revés. Elque tiene prioridad es el que vendemás barato, y a partir de ahí seorganizan los demás.

Me quedo a la esperaTu estrategia se va a basar en

comprar a un precio y en vender aotro; sabrás cuándo quieres entrar ysalir. Así que es muy posible que elprecio de venta actual no teinterese. Ahora decides no comprary esperar a que las acciones estén a5,34 €. Recuerda que quierescomprar mil. Das la orden yautomáticamente en el cuadro pasalo siguiente:

En la columna de compra,

a la izquierda, aparecería

un ordenante más. Entotal, 12. Ése eres tú.

En la columna de lostítulos aparecerían95.284. Los mil que haspuesto tú.

Y el resto se mantieneigual.

Que haya once o doce personas

no importa. Puede darnos algunapista sobre un concepto avanzadollamado volumen oculto, que teexplico en el capítulo 10. Ahoraquédate con que esa columna noestá. La que importa es la de los

títulos: hay 95.238 solicitudes paracomprar a 5,34 €. Que estoempiece a moverse dependerá de lapaciencia o de la precipitación deuno u otro lado.

Alguien mueve ficha y decidevender mil acciones a 5,34 €. Perohay 95.238 solicitudes y tú has sidoel último en apuntarte a la lista.¿Cómo se reparten? Pues aquí lacosa va por orden de llegada. Vasel último: se tienen que vender94.284 acciones antes de quepuedas vender las tuyas. Podríaocurrir que no quisieras esperarte yque pienses que, por un céntimopor acción, no vale la pena hacer

cola. Total, son 10 € de diferenciapor mil acciones. Entonces puedesdar la orden de comprar a 5,35 € ylas tienes al momento.

Pero si lo que túquieres es comprar a 5,34 €, y te vade 10 €, te toca esperar. Pasan pordelante las 94.284 acciones que seestaban negociando antes de que túllegaras. Decidir si vale la penaesperarse, escoger el momento deentrar o salir, es una de las clavesde esta profesión.

Lo importante es el títuloEl cuadro que estamos viendo

es típico de un valor grande. Es elBBVA, una blue chip que cada díamueve muchas órdenes. Ya ves quehay posiciones de casi cien miltítulos, y que la suma total de lasórdenes del cuadro es de alrededorde un millón. Fíjate además que lasdiferencias de precio son sólo deun céntimo de euro. Aquí lacompetencia es dura, pero tambiénes verdad que, como hay dinero,todo se moverá bastante. En otrosvalores que están más parados, enlos que se negocian menos títulos,verás que el cuadro es distinto. Hay

menos títulos por posición y la listade precios puede llegar tenerhuecos. Quizá pase de 5,34 a 5,31€, y de ahí a 5,27 €.

Hay que controlarestos saltos en el cuadro deprecios. Si tienes pensado vender aun precio, y en ese momento no haynadie que esté dispuesto a pagar,tendrás que cambiar la estrategia yhacerlo por uno de los queaparecen en el cuadro. O decidirtea esperar, para ver si aparecealguien, siempre que no sea

demasiado tarde. Debes tener en cuenta que lo

que cambia el precio no es elnúmero de órdenes —las personasque han decidido entrar a compraro a vender—, sino el número detítulos que se negocian. En lasprimeras líneas del cuadro delBBVA, hay once personas quequieren comprar y diez dispuestas avender. Eso da igual. Pero justocuando acabo de empezar y faltamucho que aprender, voy a dar unpaso más y decirte que, viendo elcuadro del BBVA, podría pensarque ahora lo mejor es comprar.

Fíjate en lascolumnas de los títulos. Hay 94.284que demandan y 62.104 que ofertansus acciones. Hay más demandaque oferta. La gente pide accionesdel BBVA. Según la ley delmercado, de la oferta y la demanda,el precio debería subir. Así que, dequerer hacer algo, lo correcto seríacomprar. Con esta idea muy básicate dejo y paso al siguiente capítulo.Luego verás que esta idea quedarámatizada por unos cuantosfactores... y de eso hablaremos a

partir de ahora. Ha llegado elmomento de ver cómo, en lapráctica, le das al botón y empiezasa operar.

Al cuadro que madruga...

Antes de que abra la bolsa, a lasnueve de la mañana, el cuadro deprecios de un valor tiene un aspectobastante peculiar. Sólo puedes verla primera línea, con el precioactual, el número de órdenes y elvolumen de títulos en oferta ydemanda. No puedes ver másposiciones, no sabes qué va a

pasar, pero con esta informacióntienes suficiente para pensar enoperar. Durante esa media hora, entrelas ocho y media y las nueve,puedes consultar lo que se conocecomo el cuadro o ventana deapertura. Allí verás una lista contodos los valores y, a su lado, lainformación que te comentaba:precio, títulos en negociación ynúmero de ordenantes. Pero,además, hay un dato más, muyimportante: un porcentaje que indicala diferencia entre el precio deapertura de hoy y el precio de cierrede ayer. Ese porcentaje es el dato

que usarás para aplicar la estrategiadel gap, que te explicaré en elcapítulo 12. Además de fijarte en eseporcentaje, hay un detalle más queconviene controlar. Fíjate en si elprecio de oferta de un valor esidéntico a su precio de compra.Cuando ambos precios sonidénticos, el cuadro te está diciendoque hay volumen en ese valor, queva a haber negociación. En cambio,cuando hay un hueco entre el preciode oferta y el de demanda, cuandose produce una horquilla, puedesdeducir que no hay suficientenegociación como para que se

cierre un trato. Si hay una horquillaen el cuadro de apertura, a lasnueve de la mañana, es probableque ese valor hoy no vaya amoverse, así que no pierdas tiemposiguiéndole la pista.

Capítulo 10

La bolsa aprende acaminar

En este capítulo:

El material que necesitas paraempezar

Las distintas órdenes de

compraventa

El chaleco salvavidas: el stop

Aplicar el stop cuando la bolsa

baja

Empezar a operar en bolsaresulta mucho más sencillo quearrancar cualquier otro tipo denegocio. Para abrir una tienda deropa, por poner un ejemplo,necesitas un local, género,empleados, permisos municipales,establecerte como autónomo omontar una sociedad, pagar tasas...

en fin, una considerable lista detrámites que casi invitan a que teeches atrás. El day trading, encambio, te lo pone muy fácil. Unavez tomada la decisión, puedesempezar a comprar y vender enunas horas, y sin moverte de casa.

Abro este capítulo con lascuestiones prácticas que hay quesaber antes de empezar. Desde quéclase de ordenador es el máspráctico hasta las plataformas dedatos que puedes contratar y queson imprescindibles para trabajar.Con todo instalado, haré un repasode las distintas órdenes decompraventa que puedes lanzar al

mercado, lo que me llevará a unode los conceptos clave de laoperativa diaria: el uso de losstops, la mejor forma de limitar laspérdidas. Entender cómo funcionany dónde colocarlos es uno de lossecretos del éxito en este negocio.Pero eso vendrá al final delcapítulo; ahora toca abrir elchiringuito.

Montarse la bolsa en casa

Recordarás los dos primeroscapítulos, cuando te explicaba lahistoria de la bolsa y la evolucióndel modelo de contratación. De losedificios clásicos y las acciones enpapel se pasó, a finales del sigloXX, a las pantallas y la gestiónelectrónica. Era el inicio de unaauténtica revolución que hacambiado la forma de negociar y hamultiplicado las opciones que seofrecen al inversor. Las cosastodavía han ido más allá con las

conexiones a Internet de altavelocidad, que te permiten recibiren casa la información bursátil entiempo real y mandar al mercadocualquier orden de compraventacon la misma eficacia que siestuvieras en una agencia devalores. Por algo los edificios delas bolsas españolas están hoybastante desiertos; y los pocos queacuden van más a comentar lajugada que a hacer operaciones.Como aquí lo que nos interesa eshacer mucho y hablar poco, voy algrano y te hago una lista de lo quenecesitas para empezar.

El hardwareLa infraestructura que necesitas

en casa para operar es mínima; dehecho, quizá ya la tengas.Básicamente consiste en un equipoinformático en el que instalarás tuplataforma de datos y la interfaz dela agencia de valores desde la quevas a operar.

Un ordenador, si es

posible con Windows.Las plataformas de datostambién funcionan conMAC OS, pero he oídoque a veces danproblemas. Usa

Windows; en este caso,es más estable.

Dos pantallas. Esto es loúnico que se escapa de lohabitual. Si tu ordenadores de tipo torre,seguramente la tarjetagráfica te ofrece dossalidas para pantalla. Siusas un portátil,necesitarás un adaptador.Cualquier pantalla de 17-19 pulgadas te iráperfecta.

Conexión a Internetestable y rápida.Cualquier cosa que vaya

por encima de los 10megas te vale. Conmenos, también se puedeoperar, pero así teaseguras el tiro en elcaso de que tengasmuchas ventanasabiertas.

Las agencias devalores te ofrecen la posibilidad deoperar incluso desde un iPad,IPhone o cualquier smartphone conAndroid. Pero si quieres convertir

el day trading en parte de tu rutinadiaria, es mejor que tengas unordenador y tu espacio de trabajo.El smartphone te puede ir bien siestás en la playa y quieres cerraruna operación que tenías en marchadesde hace días. Para algo puntual,te salva la papeleta. Pero si tienesque estar horas comprobandopantallas, y vas a abrir y cerraroperaciones en minutos, necesitasun sistema estable y dos pantallas.

Tus fuentes de información¿Y para qué las dos pantallas?

Sencillamente, para disponer de unespacio de trabajo bien organizadoy no tener que ir andando entrepestañas, ventanas y cambios detamaño. Si trabajas con dospantallas, en una tendrás abierta laplataforma de datos que utilices,con los cuadros de precios y losgráficos de cotización, mientrasque en la otra tendrás la interfaz detu agencia de valores, desde dondemandarás las órdenes decompraventa.

Primero, voy a por lasplataformas de datos. Son empresasque se encargan de ofrecerte todoslos datos del mercado en tiempo

real, dándote acceso a la mismainformación que puede tenercualquier operador profesional quetrabaja en una agencia. Verás lomismo que ven los operadores.Además, puedes configurarte laplataforma como quieras, de formaque te sea lo más práctica posibleen función de tus objetivos.Cualquier plataforma de datos quese precie debe ofrecerte lasiguiente información:

Acceso a varios mercados

mundiales, entre los quetiene que estar elespañol. Si no, mal

vamos. Ver cuadros de precios en

tiempo real de cualquiervalor, con un mínimo decinco posiciones —líneas— en cada columnade compraventa.

Disponer de gráficos decotización de todos losvalores, y conposibilidad de añadir losindicadores técnicos quenecesites.

Información sobre la mediahora previa a la aperturade la bolsa, con

información precisasobre los precios decierre del día anterior yde apertura de hoy.

Si es posible, ver quiénestá en la negociación deun valor concreto, paradetectar los movimientosde una casa fuerte.

Opciones de configuraciónpersonalizadas y laposibilidad de aplicarplantillas predefinidas.

De entre todas lasopciones disponibles para la bolsaespañola, yo siempre recomiendodos plataformas a mis alumnos. Laprimera se llama Pro Real Time(www.prorealtime.com/es).La versión para la bolsa españolatiene un coste de unos 60-70 € almes y te ofrece casi todas lasprestaciones que te resumía haceunas líneas. Sus únicas limitacionestienen que ver con el cuadro deprecios, en el que sólo puedes vercinco posiciones. A la hora deconfigurarla, no tiene tantas

opciones como otras. Eso sí, esperfectamente válida para quienesempiezan a operar y que nonecesitan disponer de acceso a lasopciones más avanzadas. Comopuntos fuertes, el Pro Real presentade una forma muy clara la pantallade preapertura (la de la subastaprevia a las nueve de la mañana) yofrece una versión demo para queoperes sin utilizar dinero real.

La segunda opción se llamaVisual Chart y cuesta unos 120-140€ al mes en su versión para la bolsaespañola(www.visualchart.com/inicioEs la plataforma más completa y la

que te ofrece todo lo que vas anecesitar en tu carrera comotrader; da igual que seas un novatoo un veterano. Con Visual Charttienes acceso a todas lasprestaciones que aparecían en lalista que he incluido un par depárrafos atrás. Como puntosfuertes, Visual Chart te da unaprofundidad de veinte posicionesen el cuadro de precios y te permitever qué casas están en lanegociación de un valor concreto.Es la mejor plataforma para el daytrading pero no puedes operardesde ella.

¿Cuál de las dosescoger? Para empezar, cualquieraestá bien. Es posible que, por unasimple cuestión de precio, tedecantes por el Pro Real Time. Esuna opción perfectamente válidapara empezar, pero tarde otemprano echarás de menos lasveinte posiciones por cuadro que teofrece el Visual Chart.

El fisco y la bolsa

Cuando se abre el turno depreguntas en mis cursos, siemprehay alguien que saca el tema de lafiscalidad de las ganancias en bolsa.Si vas a operar, es normal quequieras saber si tienes que darte dealta en algún impuesto especial yqué parte de tus ganancias va aquedarse el Ministerio de Hacienda.La parte buena de la respuesta esque para operar en bolsa no tienesque darte de alta como autónomo,constituir una sociedad o registrarteen el Impuesto de ActividadesEconómicas. Las ganancias enbolsa cuentan como un ingreso más,por lo que cualquier persona física

puede operar. Luego, en tudeclaración de la renta, declaras loque has ganado y listo; aunque lomás probable es que Hacienda losepa antes que tú. La parte “no tan buena” tiene quever con la fiscalidad de lasplusvalías en bolsa, el porcentaje detus ganancias que tienes que pagara Hacienda. Hasta el año 2012, elporcentaje era relativamente bajo,sobre todo si lo comparas con loque se paga por otras inversiones:había que darle a Hacienda un 21 %de los ingresos. Pero a partir del2013 las cosas han cambiado, sobretodo para los que compramos

acciones y las vendemos en unplazo inferior a un año; es decir, elmismo día. Si compras y vendes acciones elmismo día, tendrás que pagar el tipomarginal del IRPF sobre tusganancias. Es decir, el máximo. Enfunción del volumen de tus ingresos,ese porcentaje irá del 24 al 52 %.Sí, puedes llegar a pagar más de lamitad de lo que ganas. Si consiguesunos beneficios que empiezan a serinteresantes, de más de 33.000 €,prepárate para regalarle a Haciendael 30 %. Y, a partir de ahí, la cosase pone peor, hasta llegar al temido52 %. ¿Alguna solución para no

pagar tanto? Una posibilidad es constituir unasociedad y tributar a través de ella;entonces se aplica el Impuesto deSociedades y no el de la Renta.Pero es posible que la inversión, lostrámites y llevar la contabilidadasociada te parezca demasiadocomplicado. En ese caso, no tequeda otra que alegrarte por tenerque pagar tantos impuestos; es laseñal definitiva de que las cosas teestán yendo bien y de que estásganando mucho dinero en bolsa.

Piensa que el 50 % de la gente

que opera en bolsa sólo tieneacceso a la primera línea delcuadro, es decir, al precio actual.Otro 45 % puede ver cincoposiciones del cuadro de precios.Y sólo un 5 % tienen acceso a lasveinte que ofrece Visual Chart.Formar parte de ese 5 % te da unaventaja considerable con respecto atus competidores. Así que, a larga,es muy posible que te pases aVisual Chart. O que hagas como yo,que tengo las dos.

Tu intermediario es la claveSi decidirse por una plataforma

de datos es importante, escogerbien la agencia de valores que te vaa hacer de intermediario esfundamental. Para operar en bolsanecesitas tener a alguien quetraslade al mercado tus órdenes decompraventa. No puedes hacerlodirectamente. Mucha gente compray vende sus acciones a través de subanco, pero si te dedicas al tradingtienes que buscarte unintermediario más especializado.¿Por qué? Muy sencillo: los bancoste van a acribillar a comisiones,por lo que perderías mucho dinerosi operaras a través de ellos.

Para hacer trading necesitas

contratar los servicios de unaagencia de valores, unintermediario especializado quesólo se dedica a operar en bolsa.Escoger bien tu agencia es una delas decisiones más importantes quedebes tomar antes de empezar aoperar. Piensa que vas a ganar máso menos dinero en función de laagencia que escojas. Cada vez quemandas una orden, la que sea, elintermediario cobrará un importecomo comisión. Ahí es de donde laagencia saca sus beneficios. No tecobran una cuota mensual o unacantidad fija por contratar susservicios; sólo se llevan el importe

de las comisiones. Y haydiferencias importantes entre losdistintos intermediarios. En todocaso, tu intermediario deberíaofrecerte lo siguiente.

La posibilidad de negociar

con acciones o CFD. Que sea multiplataforma,

por si un día tienes queoperar lejos de tuordenador.

Una garantía sólida de suliquidez y solvencia.

Que no sea market maker,es decir, que no opere

por su cuenta en la bolsa. Y, lo más importante, que

sus comisiones seancompetitivas.

Hay un montón deagencias que trabajan en la bolsaespañola. Entre las más conocidashay que contar, por citar algunas,Activotrade, XTB, Fxpro o IGMarkets. De entre todas ellas, yome he decantado por una que sé queresponde y funciona como debe ser.Además de mi relación personal

con ellos, ofrecen unas comisionescompetitivas. En concreto, un0,15 % en operaciones de más de5.000 €. Esto significa que, en unaoperación de 10.000 €, la agenciasólo se queda 15 €. En operacionesde menor importe, te cobran el0,15 % más una cuota fija de 12 €.Y a la gente que llega de mi parte—mis alumnos, por ejemplo— lesaplican comisiones incluso másbajas, del 0,10 %. Si ya tienesexperiencia y vas a seguir unaoperativa continuada puedes probarsu plataforma Activopro queaunque un poco más compleja alprincipio tiene una comisiones de

0,075 % y el mínimo es de solo 7euros. Y ya por último, cuando leasestas líneas se habrá lanzado unservicio Activomini, en el quepodrás elegir para los CFDs elapalancamiento con el que quieresoperar, de 1 a 10, y no haycomisión mínima por operar. Estosignifica que una operación de1000 € te costará por ejemplo 1,5 €con todos los gastos incluidos.

En mi agencia también cuentancon la garantía de un gran banco deinversión, como es el americanoInteractive Brokers, y además noson market makers, es decir, nooperan en el mercado por su

cuenta. Este detalle tiene una granimportancia, porque te garantizaque en ningún caso sus intereses ylos tuyos van a ir en direccionesopuestas. No quiero imaginar loque podría pasar si estuvierasnegociando con un valor y tuposición fuera la contraria a la dela agencia que te hace deintermediario. Llamarlo conflictode intereses es quedarse corto.

Más allá de misrecomendaciones, eres totalmentelibre de escoger la agencia que máste convenga. Los datos de

Activotrade pueden servirte comoorientación, para sopesar si lascondiciones que te ofrece unaagencia son tan buenas como dicen.Lo que nunca debes hacer es operara través de un banco: lascomisiones que cobran soncarísimas e insostenibles en el daytrading. Piensa que nosotroshacemos un montón de operacionescada día, así que, si unintermediario nos clava unacomisión importante, nuestrasganancias se verían muy reducidas.Repito que todos los bancos cobranunas comisiones que dan miedo.Pueden salir a cuenta si inviertes a

largo plazo y compras acciones dosveces al año, pero si te dedicas alday trading, olvídate de losbancos.

Una vez que te des de alta enuna agencia de valores online,tendrás acceso a un programa quete permitirá operar desde casa.Gracias a ese software, podrásenviar órdenes en tiempo real, quese materializarán en el mercado enmilésimas de segundo. Desde lapágina de tu intermediario, podrásseleccionar con qué productoquieres negociar, en qué mercado, aqué precio, qué tipo de ordenquieres poner... Tendrás un sinfín

de opciones que permitirán trabajardesde casa como si estuvierassobre el parquet; incluso con mayoreficacia. Para aprender a manejarla interfaz de la plataforma, laagencia pondrá a tu disposición untutorial muy sencillo; y es posibleque te asigne un técnico a quienpodrás consultar telefónicamentecualquier duda que tengas. Cadaagencia utiliza su plataforma, perolas órdenes que puedes poner sonsiempre las mismas. En el próximoapartado te las describo al detalle.

Antes de acabar, quierocomentar que los intermediarios nosuelen exigirte mucho papeleo para

empezar a operar. Sin embargo,necesitan unas garantías paraasegurarse de que eres quien dicesser y de que dispones del suficientecapital para afrontar posiblespérdidas. En el caso deActivotrade, sólo tienes que firmarun contrato, aportar una fotocopiadel DNI y un documento queacredite tu actual residencia, comoel recibo de la luz o del teléfono.En cuanto al capital, te exigen unmínimo inicial de 5.000 € comogarantía. A ver, yo no debería deciresto, pero puedes darte de alta enla agencia, ingresar tus 5.000 € y aldía siguiente retirar lo que no te

quieras gastar. Lo importante esque te gastes lo que te puedasgastar, y que no pongas en riesgo tueconomía personal por operar enbolsa. Al fin y al cabo, hablamosde dinero y, como te decía al hablardel Santo Grial de la bolsa, tu bienmás preciado es tu capital.

Empezar a dar órdenes

Muy bien. Ya tienes en unapantalla la información que tesuministra tu plataforma de datosen tiempo real. En la otra, lainterfaz de tu intermediariofinanciero, a través de la cualintroducirás tus órdenes decompraventa. Ya sabes lo que es uncuadro de precios y cómo funciona.También sabes leer un gráfico decotización en el que aparecenvarios indicadores técnicos, comolas medias móviles o las bandas de

Bollinger. ¿Qué es lo próximo? Pues toca aprender a introducir

una orden, porque es algo un pocomás complicado que hacer clic.Hay distintos tipos de órdenes queel programa interpretará de formadistinta. Por eso hay que saberdistinguirlas y tener muy claro cuáles la que queremos usar. Parahacerlo, pondré como ejemplo elcuadro de precios que tereproduzco a continuación, lafigura 10-1. Es un cuadro mássencillo que el del capítuloanterior, pero que muestra algunasdiferencias. ¿Las ves?

Por un lado, hay huecos entre

las distintas líneas. En la columnade compra, los precios van céntimoa céntimo, como en el cuadro delBBVA del capítulo 9. En cambio,en la de venta hay un hueco de 2céntimos entre líneas. Por otraparte, también puedes ver que hayuna horquilla de 5 céntimos entre elprecio de venta (10,08) y el decompra (10,03). Todo esto noimporta ahora, pero está bien que tevayas quedando con el tema. Elcuadro me sirve como ejemplo y loque toca es hablar de los distintostipos de órdenes.

Las órdenes de entrada

En el capítuloanterior, cuando te presentaba elcuadro de precios, decíaconstantemente: “Imagínate quequieres comprar mil acciones...”.Muy bien, con la figura 10-1 enmente, quieres comprar milacciones. ¿Cómo lo haces? Tienescuatro tipos de órdenes de entradaposibles. En la interfaz de tuintermediario financiero, podrásseleccionar tres de estos tipos. Elcuarto es un poco especial y lo

explicaré más adelante.

Figura 10-1:Cuadro de precios simplificado, con huecos yhorquillas

Orden a mercado. Nuncala vas utilizar. De hecho,si ves la expresión amercado asociada aalgún tipo de orden, elque sea, por reglageneral mantente alejado.En una orden a mercado,

tú compras o vendes lasacciones al precio actualque marca la bolsa. Siquisieras comprar mil amercado, te quedaríasochocientos a 10,08 € ydoscientos a 10,10 €. Túno tienes el control delprecio al que compras.Imagínate que justocuando le das al botón,viene alguien y compramil acciones una décimade segundo antes. Tuorden a mercado seejecutaría a 10,40 € oincluso más; todo

dependería del precioque quedara disponibledespués de quitar diezmil acciones de enmedio. Órdenes amercado, ni tocarlas.

Orden limitada. Ésta sí sepuede utilizar, porque tepermite decidir el precioal que quieres comprar ovender. Aquí, siapareciera el loco que sequeda diez mil acciones,no pasaría nada: tu ordenquedaría en espera, peroen ningún caso te tendríasque quedar con acciones

a un precio que nodeseas. Dentro de lasórdenes limitadas, tienesdos tipos: las que seejecutan y las que quedanen espera. Las primerasson aquellas que puedencompletarse en elmomento; por ejemplo, sicompras mil acciones a10,08 €, te quedaríasochocientos a 10,08 € ydoscientos a 10,10 €. Lassegundas, las de espera,quedan pendientes. Porejemplo: das la orden decomprar mil a 10 €;

como no hay nadie quelas ofrezca a ese precio,te quedas a la esperahasta que alguien decidavender por 10 €.

Orden de ejecuciónparcial. También las vasa usar. Si compras milacciones a 10,08 € enejecución parcial, ahoramismo comprarías sóloochocientos. Lasdoscientas que te faltanquedarían pendientes, ala espera de que alguienponga doscientasacciones a la venta al

precio de 10,08 €.Mientras aparece alguienque las ofrezca, túpuedes decidir sicambias el precio y bajasla oferta por esasdoscientas acciones a,por ejemplo, 10,05 €.Puedes, por tanto, anularuna orden que se haejecutado parcialmente, ytu intermediario nodebería cobrarte porello. Si la orden no seejecuta, no te cobran.

Éstos son los trestipos de órdenes que puedes cursar.Recuerda que nunca debes usar lasórdenes a mercado, porque no tepermiten decidir a qué precio vas acomprar o vender. Y si no puedesfijar el precio, no hay estrategiaposible. En resumen, durante tupráctica diaria te encontrarás conestos tres tipos de órdenes:

1. Orden limitada que se

ejecuta totalmente.Compras mil acciones a

10,08 € y doscientas a10,10 €.

2. Orden limitada que no seejecuta. Compras mil a10 €. Hasta que noaparece alguienofreciendo acciones aese precio, la ordenqueda en espera.

3. Orden limitada que seejecuta parcialmente.Ordenas comprar milacciones a 10,08 €. Seejecutan ochocientas almomento, y doscientasquedan pendientes a10,08 € (o al precio que

quieras, porque lopuedes modificar).

La mayoría de lasoperaciones que realizarás seránórdenes que se ejecutan totalmenteo que no se ejecutan. Es decir, lasdos primeras. Tú decides entrar aun precio y, en función de la ofertao demanda actual, la orden seejecuta o queda a la espera de quealguien ofrezca el precio. Latercera orden, la parcial, es muypráctica, pero la usarás menos

veces. La razón es sencilla: casisiempre deberías entrar en valorescon el volumen suficiente paraabsorber tu orden.

Jugar al esconditeEn el apartado anterior

comentaba que había un cuarto tipode orden. Se llama de volumenoculto y es un tipo de orden muyavanzado que la mayoría de losinversores no pueden usar. Sólohay una decena de traders yagencias en España que tienen laautorización para poner órdenes devolumen oculto; y yo soy uno de

ellos. Volvamos a mirar el cuadroque he puesto como ejemplo;imagínate que quieres comprar diezmil acciones a 10,04 €. Teniendoen cuenta el volumen que muestrael cuadro, meter de repente unasolicitud por diez mil accionescantará mucho y alterará la relaciónentre la oferta y la demanda. ¿Quéhaces entonces para disimular?Mandar una orden de volumenoculto.

Tú decides comprar diez milacciones a 10,04 €, pero escogesque en el cuadro sólo aparezcanvisibles quinientas, por ejemplo. Sialguien decide vender mil a 10,04

€, con una agradable sorpresadescubrirá que no sólo le compranquinientas, como marca el cuadro,sino quinientas más. Y lo mejor detodo... ¡en el cuadro seguiríaapareciendo que hay una demandade quinientas acciones a 10,04 €!Así hasta que se liquidaran las diezmil acciones que realmente hay.

¿Cómo se puededetectar el volumen oculto? Es unpoco difícil... Una forma, porejemplo, es ver que la oferta detítulos va disminuyendo en la

columna de venta y que, en cambio,las posiciones se quedan igual en lade compra. Si los títulos a la ventadisminuyen es porque alguien selos está quitando de encima, loscompra. Pero si en la columna decompra no se aprecia nada nuevo,puede deberse a la existencia deuna orden oculta.

La única pega delvolumen oculto es que no tieneprioridad frente a las órdenesvisibles. Esto es, si viniera alguieny quisiera comprar mil acciones a10,04 € —o sea, a tu mismo precio

—, pasaría por delante de ti;aunque las órdenes estén al mismoprecio y tú la hayas colocadoprimero. Las próximas milacciones que se vendan a 10,04 €serán para esa otra persona, y nopara ti.

El concepto del volumen ocultose escapa bastante de lo que es unlibro ... para Dummies, pero creoque es importante que conozcas suexistencia, porque a la hora de laverdad se utiliza bastante. Yomismo, cuando operaba a tiempocompleto, ponía un montón deórdenes con volumen oculto;aproximadamente el 70 % del total.

Es la mejor manera de no enseñarlas cartas y de entrar en un valorque no tiene demasiado volumensin llamar la atención. No esnecesario comprar miles deacciones para poder usar elvolumen oculto; a partir dedoscientos cincuenta ya puedeemplearse. Eso sí, es necesariodisponer de una plataforma muyespecializada.

Ante la sospecha deque alguien ha entrado con volumenoculto en el valor que te estás

trabajando, mi consejo es queextremes las precauciones; o,mejor, que salgas de ahí. Piensaque si no sabes cuántos títulos seestán comprando o vendiendo, si noconoces el volumen real y cómo sedistribuyen las fuerzas de la ofertay la demanda, toda tu estrategiaservirá de muy poco. Vigila si vesque los títulos a la venta vanvolando, pero en la columna decompra todo sigue igual.

Órdenes de stop

El concepto del stopmerece toda tu atención, porque silo aplicas sin titubeos, es la llaveque abre la puerta del beneficioilimitado y la pérdida limitada; laúnica manera que yo conozco deganarse la vida en bolsa. El 90 %de la gente que invierte en bolsapierde dinero. ¿Por qué? Porque noutiliza el stop; así de simple. Sitienes claro cuánto estás dispuestoa perder por operación —y de estova el stop—, sólo perderáspequeñas cantidades. En cambio,

cuando ganes, los beneficios seránilimitados; tantos como te permitael mercado.

Voy a volver al cuadro delejemplo. Compras mil acciones a10 €; tal como está la cosa, quedasen espera, pero ahora eso noimporta. La pregunta clave es otra.Si compraras a 10 € y el preciobajara, ¿hasta dónde estaríasdispuesto a aguantar? En otraspalabras, ¿a qué precio venderíaspara sacarte las acciones de encimay no perder demasiado?

Ese 90 % de la genteestá dispuesta a perder 100 y ganar10. Asumen que pueden perdermucho dinero y son felices si gananun poco. Para mí, plantearse labolsa así es absurdo. La respuestadebería ser “quiero ganar 100 yperder 10”. Reconozco que esdifícil lograrlo, pero tu objetivodebería ir por aquí. Esto es limitarla pérdida y dejar que la gananciasea ilimitada. No puedes plantearteeste trabajo estando dispuesto aperder más de lo que estás

dispuesto a ganar. Como deducirás, lo importante

es desterrar de tu cabeza todas esasideas del estilo de “si ahora bajame espero, porque es un buen valory a la larga sube”. No, las cosas novan por aquí. La clave es tener muyclaro que tú no te vas a quedar conlas acciones de nadie.

La orden que tepermite aplicar esta idea se llamastop. ¿Y en qué consiste? Es muysencillo. Tú decides comprar mil

acciones a 10 € y pones un stop deventa a un precio. Alguien ofreceesas mil acciones a 10 € y tú lascompras. Pero en lugar de empezara subir, como tenías previsto, lacotización empieza a bajar. Todoindica que perderás dinero. Puesbien, ese stop marca el precio alque tus acciones se venderánautomáticamente. En cuanto lacotización toque el precio que túhas marcado en el stop, seejecutará una orden de venta y tesacarás las acciones de encima.Por eso vas a limitar tus pérdidas:vas a decidir de antemano cuántoestás dispuesto a perder; y el stop

se va a encargar de que eso secumpla.

La siguiente preguntaes lógica. ¿Cuál es el precio al quedebo poner el stop? Por reglageneral, alrededor de un 1 % pordebajo —o por encima, luego lovemos— del precio al que hasentrado. Es decir, si has compradoacciones a 10 €, el 1 % son 0,10céntimos. Por tanto, el stop deberíarondar los 9,90 €. Personalmente, ycomo me gusta perder poco, lopondría un poco por encima: entre

los 9,94 y los 9,92 €. Pero tú cogecomo referencia ese 1 %.

La idea, claro está, es que elstop no salte. Cuando uno planeauna estrategia, lo hace con la ideade ganar, pero es evidente quetodos nos podemos equivocar. Silas cosas van mal, dejamos ciertomargen al valor para que baje, peroen el momento en que la pérdidaempiece a ser notable, el stop seencargará de frenar las pérdidas.Como mucho, perdemos 10céntimos por acción. Si hascomprado mil acciones, en el peorde los casos tu pérdida será de 100€. Si tienes en cuenta que estabas

moviendo 10.000 € (mil acciones a10 €), perder 100 € en el peor delos escenarios no es una tragedia. Ytodo gracias al stop.

Distintas formas de pararse

Como ocurría con lasórdenes de compraventa, puedescolocar el stop de cuatro formas.Cuando introduzcas la orden en lainterfaz de tu intermediario, podrásescoger qué tipo de stop quieresponer. Tienes cuatro opciones,

aunque yo siempre uso la misma:

Stop a mercado.¿Recuerdas lo que decíade las órdenes amercado? Te aconsejabaque te mantuvieras lejosde cualquier instrucciónque fuera asociada a lapalabra mercado. Pueseso. Ni tocarlo. Nihablaré de él.

Stop móvil. Tengo quemencionarlo para quesepas que exista, pero nome voy a entretener conél. A la hora de hacer

day trading, no reportala misma fiabilidad quelos dos que vienen acontinuación.

Stop a un precio.Cogiendo el mismoejemplo, pones el stop a9,92 €. Esto tiene unpeligro. Imagínate quealguien vende un montónde acciones, de unatacada, y que el preciocae repentinamente a9,90 €. ¿Qué pasará contu stop? Pues que elpobre se quedarácolgado. El programa

intentará quitarse lasacciones de encima a9,92 €, pero como eseprecio ya ha sidosuperado, el stop sequedará pendiente deejecución. Y tú sinenterarte.

Stop limitado con rango.Éste es el que siempretienes que poner. En vezde decirle al programaque te las venda a unprecio, le das un margen.Por ejemplo, pones elstop a un rango entre9,92 y 9,90 €. ¿Qué

pasará ante la avalanchade ventas que tecomentaba hace unmomento? Pues que elprograma buscaráprimero el 9,92 €, que noestá. Luego el 9,91 €, quetampoco. Finalmente, los9,90 €, que es el precioal que ha caído lacotización, y ahí sí que telas vende.

Está claro que, cuanto más

amplio sea el rango del stop,menos probabilidades de quedartecolgado y más de que el stop se

acabe ejecutando. Si lo ajustasmucho, puede acabar funcionandocomo el stop a un precio y dejartecolgado.

El stop para ganarYa has visto cómo puedes

limitar las pérdidas. Coloca unstop al precio que te pongas comotope de pérdidas y, si las cosas vanmal, se activará una orden de ventay podrás deshacerte de las accionesal momento. En este caso, pones unstop-loss; es decir, un stop quelimita las pérdidas. Pero tambiénpuedes usar el stop para obtener

ganancias ilimitadas. En este caso,pones un stop-win. Te explicocómo funciona, y sigo con el mismoejemplo que hasta ahora.

Imagínate que compras a 10 €.Y ahora las cosas van bien: lasacciones empiezan a subir y lleganhasta los 10,10 €. Ahora mismoestás ganando 100 €. ¿Vendes aquío esperas a ver si la cosa subemás? La idea es que suba más...Ganancias ilimitadas, pérdidaslimitadas. Pero no eres adivino yno sabes lo que hay en la mente delresto de los inversores. A partir delcuadro de precios y de losindicadores técnicos puedes

hacerte una idea y tratar de detectarla tendencia. Pero para tratar deevitar un salto sin red, nada comoechar mano del stop-win. La cosafuncionaría como te describo acontinuación.

1. Has comprado a 10 €. El

precio es ahora de 10,10€. Estás ganando 10céntimos por acción. Esun 1 %.

2. Pones un stop. Pero ahorano lo pones a 9,92 €. Lopones a un precio que yate supone una ganancia.Por ejemplo, a un rango

entre los 10,03 y 10,01 €.Si la cosa empezara abajar, ningún problema:el stop saltaría a 10,01 €;tú te has asegurado laganancia.

3. Pero supón que el valorsigue subiendo y llega alos 10,20 €. Ya estásganando 200 €. ¿Quéhaces? ¿Vendes? No,vuelves a mover el stop.Y lo pones a 10,13 €.

4. Ahora el valor cae y tocalos 10,16 €.Automáticamente vendeslas acciones. Has ganado

16 céntimos por acción.

Si el valor siguierasubiendo, irías moviendo el stoppoco a poco. Pero siempre dejandoun margen por si cae un par decéntimos y luego se vuelve arecuperar. De esta forma, tegarantizas que ganarás dinero hastaque el valor se decida a bajar. Igualganas 16 céntimos, 50 céntimos o 1euro. Todo dependerá de lo quesuba la acción. En el ejemploconcreto que hemos analizado,

hemos hecho lo siguiente:

1. Has comprado a 10 € yhas puesto el stop loss a9,92 €. Un 1 % pordebajo.

2. Como has empezado aganar, al llegar a los10,10 € —un 1 % porarriba— mueves el stoploss y lo conviertes en unstop win. Lo pones a10,03-10,01 €.

3. Sigue subiendo hasta10,20 €. Lo mueves a10,13-10,11 €. Ahí baja yvendes a 10,13 €.

Las cosas han ido bien y has

ganado 13 céntimos por acción. Entotal, 130 €. Pero si las cosashubieran ido mal —muy mal— y lacotización hubiera bajado, comomáximo habrías perdido 8 céntimospor acción. En total, 80 €. A estome refería cuando hablaba depérdidas limitadas y beneficioilimitado. Desde el momento enque has puesto la orden, sabías quecomo máximo ibas a perder 80 €.En cambio, no sabías cuánto podíasllegar a ganar.

Es muy importanteque adquieras la habilidad demover el stop para garantizartebeneficios ilimitados. Es la únicamanera de aprovechar esosmomentos en que un valor arremetey se va para arriba durante un buenrato. Recuerda que siempre debesoperar con stops limitados conrango y, sobre todo, que en el stoptienes a un gran amigo. Él te dirá lomáximo que puedes perder y teayudará a ganar lo máximo posible.Si tu valor sube, mueve el stop win

hasta que el precio cambie detendencia, caiga un poco y te toqueel stop. Ésa es la mejor señal deque has ganado suficiente.

La única pega

Con el stop, todo son ventajas.Te permite aplicar el principio de“pérdida limitada” y asegurar tu bienmás preciado, tu capital. Si ponesun stop cada vez que mandas unaorden —siempre a partir de criteriostécnicos, claro está—, nuncaperderás más de 60-70 € poroperación; una pérdida que se

puede afrontar sin problemas y queno acaba con la carrera de nadie.En la mayoría de los casos, el stopjuega a tu favor. Pero alguna veztambién puede actuar en tu contra. Imagínate que pones un stop aun precio. Y que, por la razón quesea, la cotización del valor toca elprecio del stop. Ahí, y de formaautomática, cierras la operación y tedeshaces de tus acciones. Sí, lo sé,hasta aquí no te estoy contandonada nuevo. Pero ¿qué pasa si vesque se han negociado pocasacciones al precio del stop —entreellas las tuyas— y en seguida serecupera la cotización? ¿Qué pasa

si, después de tocar el stop uninstante, el valor empieza acomportarse como esperabas? Pues sólo puedo decirte unacosa: has tenido mala suerte. Y lamala suerte, de vez en cuando,ocurre. Te aseguro que esto tepasará más de una vez y que,cuando suceda, te arrepentirás dehaber puesto ese stop y maldecirásel método que te estoy enseñando.De acuerdo, grita. Pero, en tupróxima operación, hazme el favorde volver a poner el stop. Con eltiempo, aprenderás a ajustarlos y aescoger mejor el rango; teacostumbrarás a detectar posibles

soportes y a colocar el stop junto aellos. Poco a poco dominarás el“arte de colocar stops” y evitarásque te salten al mínimo imprevisto.De momento, sigue poniéndolos. Ni se te ocurra mandar unaorden sin calcular el stopcorrespondiente. Si lo colocas en susitio, puede que un día tengas malasuerte, te salte por una sola accióny pierdas 60 €. Pero si no lo pones,y te topas con esa misma malasuerte, acabarás perdiendo unverdadero pastizal; te recuerdo queyo perdí 100.000 € en una solaoperación sin stop. Así que escogequé clase de mala suerte quieres

tener.

El stop al revés

En el capítulo 5 tepresentaba a los CFD, los Contractfor Difference, un productofinanciero que vas a vender ycomprar continuamente, inclusomás que las acciones. Tambiénrecordarás que los CFD tienen dosventajas respecto a las acciones;

dos verdaderos regalos que notienen precio. Aprovecho laocasión y te recuerdo esas dosventajas tan importantes en el daytrading.

Con los CFD puedes

apalancarte. Si cuentascon un capital de5.000 €, los CFD tepermiten comprar ovender por un valor dehasta 50.000 €, diezveces más. Y sin pedirtenóminas, declaracionesjuradas ni nada por elestilo.

Con los CFD puedesganar dinero cuando labolsa baja, porque tepermiten vender primero—unas acciones que notienes— y com-prarlasdespués a un precio másbajo. Es lo que se conocecomo operar a la baja oen corto.

Si saco el tema de los CFD es

porque quiero que te imagines quedecides operar en corto. Crees queun valor va a bajar de precio y que,por tanto, lo mejor es trabajar conCFD vendiendo primero y

comprando después. Si coges elejemplo del cuadro de la figura 10-1, decides vender mil CFD a 10,08€. Ésa es la primera parte de laoperación. Ganarás dinero si elvalor baja, por ejemplo hasta los10 €, cuando obtendrías unaganancia de 8 céntimos por CFD.¿Compras ahí y cierras laoperación? ¿O aplicas el principiode pérdida limitada y beneficioilimitado, y te dedicas a irmoviendo el stop? ¿Y cómo hayque poner el stop si operas encorto?

Si aquí ganas dinerocuando la bolsa baja, no tienesentido que pongas el stop loss pordebajo del precio de entrada.Cuando operabas según el método“tradicional”, comprar primero yvender después, ponías el stop un1 % por debajo del precio decompra, para cubrirte si las cosasiban mal. Pero aquí las cosas iránmal si la bolsa sube... por tanto, elstop debe ir un 1 % por encima delprecio de entrada. Te lo explicopaso a paso.

1. Abro la operación. Vendo

mil CFD a 10,08 € portítulo. Para ganar dinero,la cotización deberíabajar. Entonces, ¿tienesentido poner el stop lossen un rango de 10-9,98€?

2. No tiene sentido. Tienesque ponerlo en un rangode 10,18 a 10,20 €, porencima del precio deentrada. Si el preciosube, tú pierdes. Portanto, se trata de que teprotejas con un stop por

arriba. 3. Si las cosas van mal y el

precio sube, el stop saltaa 10,18 €. Ahí se lanzauna orden de compraautomática a 10,18 €.Con el orden cambiado,has comprado a 10,18 € yvendido a 10,08 €.Pierdes 10 céntimos poracción, en total 100 €.

4. Si las cosas van bien y elprecio baja hasta los9,96 €, ¿qué haces?¿Compras ya y cierras?No. Mueves el stop, queahora ya es un stop win.

Si lo tenías a 10,18-10,20 €, por encima de tuprecio de entrada, ahoralo colocas a 10,02-10,04€. Ya está un 1 % pordebajo de tu precio deentrada y estás ganandodinero.

5. El precio sigue cayendo, ymucho. Ahora llega a los9,80 €. Para seguirasegurando tus ganancias,mueves el stop win y lopones entre los 9,88-9,90€.

6. Vamos a imaginar que elvalor cambia su

tendencia y empieza asubir. Sube hasta los 9,88€. Ahí toca tu stop win y,de forma automática,compras los mil CFD ycierras. Has vendidoprimero a 10,08 € y hascomprado después a 9,88€. Has ganado 20céntimos por acción. Entotal, 200 €.

Creo que está claro. Si operas

al alza, si esperas que el valorsuba, pondrás el stop por debajo detu precio de entrada, como si fuerauna red que te protege en caso de

caída. En cambio, si operas encorto —a la baja— esperando queel valor caiga, pondrás el stop porencima del precio de entrada; comosi fuera un techo bajo que te para site levantas de golpe. Se trata deaplicar la lógica: si operas a lainversa, también tendrás que ponerel stop al revés.

El resto de losconsejos sobre el stop, comoponerlo siempre con rango ocolocarlo a un 1 % del precio delvalor, se aplican exactamente igual

si operas en corto. Lo único quecambia es dónde pones el stop, quesiempre irá por encima del preciode entrada. Al principio puedeparecer un poco confuso, pero elconcepto es sencillo si entiendesque aquí subir es sinónimo deperder. Y como de lo que se trataes de limitar las pérdidas, el stoptendrá que ir por arriba.

Con este concepto un pocoavanzado me propongo cerrar uncapítulo donde te he dadoinformación muy importante. Herepasado los distintos tipos deórdenes y te he indicado las quesiempre debes usar. Te he

presentado también el concepto delstop, la herramienta clave que tepermitirá limitar tus pérdidas. Haspodido ver un ejemplo del uso delstop cuando operas al alza, siesperas que el precio suba, perotambién cuando la cotización cae yoperas en corto. Son operacionesque usarás continuamente y quedebes interiorizar hasta que losconceptos te suenen completamentenaturales. Tu objetivo debe serdefinir el precio del stop mientrasescoges el precio de entrada, comosi te saltara un resorte en la cabeza.Tendrás que usar ese mecanismodecenas de veces al día, así que es

mejor tenerlo engrasado yrevisado.

Capítulo 11

Mi rutina de trabajo

En este capítulo:

Mis reglas para ganar dinero enbolsa

Quien se levanta temprano

opera mejor

¿Qué buscar mientras se

desarrolla la sesión?

Cosas que repasar después deque cierre la bolsa

No existe un método definitivopara ganar dinero en bolsa, unsistema infalible que garantice atodo el mundo ganancias seguras yabundantes. Si existiera estemétodo, todo el mundo dejaría sutrabajo y se iría a la bolsa ainvertir su dinero. Sería la gallinade los huevos de oro. Y tampocoexiste un Gran método Ajram,

distinto a los demás, que te regaleuna sabiduría casi divina y teasegure que nunca vas a cometer unerror.

Esto no es como construir unarmario del Ikea, en que sigues lospasos que aparecen en lasinstrucciones y, con más o menosdificultad, acabas montándote tuarmario. En la bolsa, elcomponente individual desempeñaun papel decisivo. Eres tú quien vaa decidir qué valor seguir, quéestrategia aplicar, a qué precioentrar y dónde poner el stop. Serástú quien gane o pierda dinero; es tucapital el que está en juego. Por

eso siempre digo que no todo elmundo sirve para la bolsa y que,antes de empezar a invertir condinero real, hay que pasarse mesessimulando operaciones, con unpapel y un boli, hasta entender dequé va esto.

Entonces, si no hay un método,ni siquiera un método Ajram, ¿quéhaces con este libro? Si has llegadoaquí, ya lo sabes: aprender laoperativa intradía, paso a paso, y laforma de sacar el mejor partido alas herramientas de las quedispones. A partir de ahí, tododepende de ti, de tu motivación yde tu capacidad. Lo único que

puedo hacer es explicarte en quéme fijo para operar, cuáles son lasseñales que me llaman la atención yqué hago en un día típico detrabajo. Eso es lo que intentarédescribir en este capítulo, el últimode la tercera parte. A partir deaquí, sólo quedará afinar lapuntería y explicarte las estrategiasde trading que me han funcionado.

Algo parecido a unmétodo

Antes de empezar conlo que podría ser “mi forma dehacer las cosas en la bolsa”, meparece oportuno poner sobre lamesa algo que está por encima decualquier consejo sobre las bluechips o la volatilidad de un valor.Se trata de la forma que uno tienede hacer las cosas en la vida y que

acaba determinando el éxito o elfracaso en lo que cada uno sepropone. Para mí hay tres pautasbásicas que debe seguir cualquierpersona que quiera alcanzar unobjetivo con éxito. La primera estomarse en serio las cosas quehace. La segunda, dedicarse encuerpo y alma a lograr el objetivoque se ha impuesto. Y, la tercera,convencerse de que lo importanteen la vida es terminar lo que seempieza. Esto sí que es un método,y muy importante.

Si no te aplicas estostres principios en la bolsa, lo quete voy a contar no te servirá denada. Es cierto que todo lo queviene a partir de ahora es fruto demi experiencia personal, de miserrores y mis logros, y que lo hepuesto en práctica cientos de veces.Pero, por más que yo te diga, no essuficiente. Tienes que conseguirque forme parte de tu experienciapersonal, y para ello deberásprobarlo cientos de veces. Comodecía, para lograrlo tendrás quetomártelo en serio, volcarte en ello

en cuerpo y alma y no dejarlo hastaque llegues al final.

Ni caso a las blue chipsTu primer objetivo es cuidar de

tu capital, tu dinero. Sin él, no hayoperativa posible; es el bien máspreciado que tienes. Esto es loprimero que debes tener en mente,y todo lo que viene a continuaciónestá escrito con esta idea en lacabeza: limitar al máximo laspérdidas e intentar lograr unbeneficio ilimitado. Si quieres darel pelotazo en dos días, lo que teexplico aquí te servirá de poco. Mi

objetivo es ganar un poco cada día,unos 100 €, pero eso sí: un día trasotro.

Mi primera regla aseguir es no entrar nunca en bluechips, los valores que máscapitalizan en la bolsa española.Recordarás que son el BancoSantander, BBVA, Telefónica,Repsol, Inditex e Iberdrola, talcomo te comenté en el capítulo 4.Tienes que olvidarte de estosvalores por una sencilla razón: supoca volatilidad en general y lo

mucho que desgastan. Estarásdelante de la pantalla, concentradoen las operaciones, y contemplar uncuadro de precios del Santandervuelve loco a cualquiera. Prestarásatención a un cuadro que no deja demoverse para terminar —casi—siempre en el mismo sitio, yacabarás quedándote ciego.

Fíjate en la figura 11-1. Es uncuadro de precios típico de unablue chip, en concreto del BancoSantander. Imagínate que quieresganar 100 € comprando milacciones. ¿Cómo lo ves? ¿Fácil?¿Difícil? ¿Cómo ves los platos dela oferta y la demanda? ¿Crees que

se moverá con agilidad?

Figura 11-1:Cuadro de precios de una blue chip

Piensa que elSantander, como una buena blue

chip, tiene poca volatilidad. En undía de movimiento, sus acciones novan a variar más del 4 %. Sicompraras mil acciones ahora, loharías a 9,69 €. Para ganar 100 €en la operación, el valor tendríaque subir hasta los 9,79. Y, comoves en el cuadro, hay diezposiciones entre el 9,69 y el 9,79, yque además están cargadas detítulos. Hay posiciones a la ventade 799.003 acciones, de 292.828,de 516.112... ¿Qué pintas tú enmedio de todo esto, con tus milacciones? Suena insignificante.Pues si lo suena, es que igual lo es.Si apareces tú con tus mil acciones

en medio de un valor que muevetodo esto, la sensación que tendráses la de estar en medio de unafiesta a la que no estás invitado.Estos monstruos no son tu negocio.

Ir a por las small capsSi no nos va bien la caza

mayor, habrá que probar con piezasmás pequeñas. Échale un vistazo algráfico diario de la figura 11-2.Corresponde a la empresa Avarzit,un valor del mercado continuoespañol que se comporta como unatípica small cap. Son esta clase degráficos los que tienes que ir

buscando, propios de valores conuna gran volatilidad, que en un díapueden subir hasta un 50 % (de0,24 a 0,36 €, por ejemplo) o un90 % acumulado en dos sesionesseguidas (de 0,19 € a 0,36 €). Estosvalores pertenecen a empresas demediana o pequeña capitalización,y son los que yo llamo droga dura,puro rock’n’roll.

Figura 11-2:Gráfico de cotización de una small cap

Si una subida así tecoge operando, el beneficio quepuedes obtener será digno deaplauso. Detectar una oscilación de

este calado es una verdadera fiesta,y no te tiene que dar más miedo quetrabajar con blue chips establescomo el Santander o el BBVA. Siaplicas bien el stop, no hay nadaque temer. A ver, está claro queexiste la posibilidad de que unaempresa así desaparezca de labolsa sin avisar; así que, paraevitar tragedias, asegúrate de quecierras en el mismo día todas tusoperaciones con este tipo devalores.

Como decía en el capítulo 4,estos valores se concentran sobretodo en el mercado continuo, fueradel Ibex 35. Entre estas small caps

clásicas, hay que contar a Nyesa,Jazztel, Vueling o InmobiliariaColonial. Son empresas conocidasy con presencia pública, pero enlas que la diferencia histórica entreel máximo y el mínimo es enorme.Sos Cuétara, la de las galletas,llegó a presentar una subida del70 % en un solo día. Aprovecharestos tramos de subida —o debajada— es el gran truco del daytrading.

Se abre la subasta...

Y, para terminar la frase, habría

que decir “... y se para lanegociación”. Imagínate que estásdelante del cuadro y no puedescreerte que aquello esté pegandouna subida —o una bajada— tanespectacular. Te frotas las manospensando en la cantidad deoportunidades que se te van apresentar. Te convences de que hoyes el día en que te haces de oro. Y,de repente, desaparecen las líneasdel cuadro y los números secongelan. Todo se desvanece antetus ojos. No puedes abrir unaoperación ni cerrar la que estabashaciendo. Estás atrapado, ¿qué eslo que pasa?

Cuando un valor experimenta unmovimiento espectacular, fuera detoda lógica, las autoridadesbursátiles tienen motivos parasospechar que algo raro estápasando. No siempre tienen razón alsospechar; de hecho, en la mayoríade las ocasiones lo único que pasaes que la oferta y la demanda seestán llevando los precios hacia unextremo. Pero, por si las moscas,las autoridades pueden tomar ladecisión de suspender la cotizacióny abrir una subasta de volatilidad. Durante la subasta, la cotizaciónse suspende, se intentan calmar losánimos de los inversores y se

investiga si pasa algo que se salgade la legalidad. Por regla general,las autoridades bursátiles noencuentran nada raro y la cotizaciónse reanuda en menos de cincominutos, como si nada hubierapasado. La tendencia se mantiene,las oportunidades siguen ahí y,ahora sí, te convences de que tevas a hacer de oro. Esto es lo que suele ocurrir en un99 % de las subastas de volatilidad,pero a veces acaba saltando laliebre. Si se publica una noticia queafecta directamente a unacompañía, como la amenaza de unaOPA, la cotización puede quedar

suspendida durante horas, inclusodías, hasta que quede claro cómose resolverá la operación. O, comote contaba en el cuadro gris “Un díade abril”, puede que la subasta sealargue durante horas y que, alreanudarse, descubras que todo hacambiado radicalmente. Tanto, quehas perdido un montón de dinero. Para tranquilizarte, te diré —y esla verdad— que lo que me pasó amí es extraordinario. Así que no teobsesiones con el tema. Pero si medices que el corazón se te pone a130 cada vez que te coge unasubasta de volatilidad con unaoperación abierta, yo sólo te podré

responder que a mí me pasa lomismo.

No entrar en valores paradosAdemás de buscar valores con

una alta volatilidad, es fundamentalque vengan acompañados de unvolumen importante. Ya he sacadoantes el tema del volumen; si nohay negociación, no habrá forma deque el valor oscile y te ofrezcaoportunidades. Echa un vistazo a lafigura 11-3, formada por doscuadros que pertenecen a una

misma compañía y jornada. Lo queincluyo aquí es lo siguiente:

El cuadro de precios

habitual, que ya has vistoy analizado en capítulosanteriores.

El cuadro de negociación,que te muestra elvolumen que hay en cadamomento. Es un cuadroque no verás si no locontratas expresamente.

El precio de la acción se sitúa

alrededor de los 14 céntimos deeuro. ¿Qué harías si quisieras

comprar cien mil acciones? ¿Cuálsería la mejor opción?¿Comprarlas a 0,14 €? Desde mipunto de vista, lo mejor sería nohacer nada. Si tienes en cuenta todolo que te he explicado hasta ahora,la respuesta es clara. Te explico elporqué.

Figura 11-3:Cuadro de precios (arriba) y cuadro de volumen(abajo)

1. Hay más de un millón desolicitudes de compra a0,13. Otro millón a 0,12.Otro a 0,11. Incluso másde ocho millones a 0,09.Hay más demanda queoferta; el valor deberíasubir.

2. Si quisieras comprar100.000 acciones a 0,13o menos, te pondrías a lacola de unas posicionesmonstruosas. Lo práctico,por tanto, sería comprara 0,14. Si no, lo tienes

complicado para entrar. 3. Pero fíjate ahora en el

cuadro de abajo, del quepuedes extraerinformación horaria. En35 minutos y 23 segundossólo se han negociado35.300 títulos.Comparado con lo quehay en el cuadro, espoquísimo.

4. Si has comprado a 0,14 €,necesitas que suba almenos un 1 %, hasta los0,15 €. Ése es el precioal que, como mínimo,querrías vender.

5. Fíjate en cuántos títuloshay a la venta a 0,15 €.Exacto, casi un millón.Te tendrías que esperar aque se vendiera esemillón para colo-car tus100.000 acciones ycerrar la operación.

6. Pero si sólo se hannegociado 35.300acciones en los primeros35 minutos de la sesión,que suelen ser muymoviditos, ¿crees que seva a mover un millón enla jornada de hoy?

7. Todo parece indicar queno. Así que lo mejor esno hacer nada.

Acabas de ver, conun ejemplo práctico, que elvolumen es un elemento clave a lahora de decidir si entras o no en unvalor. Si el valor parece parado,puede ocurrir que no seacomplicado entrar, pero salir serámisión imposible. Si no hayvolumen, es mejor no hacer nada ybuscar otras oportunidades. Aunque

en la figura 11-3 hubieravolúmenes ocultos —que los hay—, habría que mover un millón detítulos para que pudieras salir vivode allí. Y de momento sólo se hannegociado 35.000 acciones.Necesitas puntos de entrada, perotambién de salida.

Si por hora no dispones de uncuadro de negociación, puedesencontrar información generalsobre el volumen en la parteinferior y superior de tu cuadro deprecios, en la pantalla de tuplataforma de datos. Ahí puedesver el total de títulos negociados.Contemplar el valor durante un rato

también te puede servir; si ves queno se mueve, señal de que el valorestá parado y de que no haynegociación.

Lo importante es quetengas claro que, si no hayvolumen, no tienes que entrar,aunque otros indicadores te diganque estás delante de lo que podríaser una buena oportunidad. A pesarde que los gráficos señalen que elmomento es apropiado, si nopuedes cerrar la operación porfalta de volumen, te meterás en

problemas. Busca la volatilidad, sí,pero también el volumen.

Usar siempre CFDEn el capítulo 5 te presentaba

los CFD, los Contract forDifference, el producto financieroque te permite vender unasacciones que no tienes y, un pocomás tarde, comprarlas para cerrarla operación. En el capítuloanterior, el 10, volvían a aparecercuando te enseñaba la mecánica delos stop y dónde colocarlos, tantocuando operas en corto comocuando lo haces al alza. Antes de

seguir con la lectura, y sobre todosi tienes alguna duda sobre losCFD, te recomiendoencarecidamente que repases esosdos capítulos hasta tenerlo todoclaro.

Si he sacado el temade los CFD dos veces —con éstatres— es porque los usaráscontinuamente. De hecho, yorecomiendo negociar con CFD enlugar de hacerlo con acciones. Lasventajas ya las sabes: laposibilidad de ganar dinero cuando

la bolsa baja y de operar por uncapital hasta diez veces superior atu garantía real. A estas dos hay queañadir una tercera ventaja que estábastante en boga.

Los gobiernoseuropeos quieren imponer la tasaTobin. Se trata de unareivindicación histórica de lospartidos de izquierda que, ante lasnecesidades de financiación de losEstados, ahora han adoptadotambién los partidos de derecha. Latasa Tobin, que fue ideada aprincipios de la década de 1970

por el economista americano JamesTobin, implica gravar con unpequeño impuesto cada transacciónfinanciera, como puede ser lacompraventa de acciones. La ideaes que el sector financiero paguemás impuestos pero, a la hora de laverdad, lo que implica la tasaTobin es una drástica reducción enla volatilidad de los mercados.

Una persona que compre yvenda acciones un par de veces alaño no tiene que temer mucho a latasa Tobin. Pero ¿te imaginas cómole afecta al trading, si realizadecenas de operaciones en un día?La tasa se comerá los beneficios

que puedas obtener, lo que, comodecía, reducirá drásticamente lavolatilidad y el volumen de losmercados; las dos variables quemás te interesan a la hora deoperar. ¿Está todo perdido con laentrada en vigor de la tasa? Paranada, no afecta a los CFD. Grava lacompraventa de acciones, pero nola de CFD. Así que ya tienes otrarazón para usarlos.

Por lo demás, nodebes tener miedo a usar CFD.Tiene la misma liquidez y el mismo

precio que una acción, y senegocian exactamente igual. Túlanzas la orden de CFD y se vadirectamente al cuadro de preciosde la acción. No hay diferencia.Pero es fundamental que contratestus CFD de un emisor que tengadirectamente las acciones. Hayintermediarios que funcionan comouna casa de apuestas, en planBet&Win; es decir, si tú ganas,ellos pierden. Este tipo deintermediarios no te interesan;tienes que operar a través de unintermediario que disponga de suspropios CFD. Si tu intermediariono juega limpio, mal comienzo.

Techos bajos y suelosflotantes

Es posible que ahora mismoestés pensando algo así como “ValeJosef, yo uso siempre CFD, noentro en blue chips y me fijo en elvolumen, pero ¿cómo sé yo,mirando el cuadro o los gráficos,que ha llegado el momento de haceruna operación?”. A ver, paciencia,los detalles sobre la operativallegarán en la parte IV, pero ya vasiendo hora de que seas capaz dedetectar, echando un vistazo,

cuándo las cosas empiezan aponerse interesantes.

Al presentarte el cuadro deprecios, recordarás que había queestar atento a los posiblesdesequilibrios entre la oferta y lademanda. Decía que cuando lademanda es más fuerte que laoferta, es posible que la cotizaciónvaya al alza; y cuando la situaciónes la contraria, al revés. Peroponerse a comprar acciones por unpequeño desequilibrio entre lascolumnas del cuadro parece unpoco temerario. Necesitas señalesmás claras; pruebas definitivas deque las cosas pueden decantarse

hacia uno u otro lado.

Esas señales delcuadro adoptan la forma de unaposición muy fuerte. A simplevista, detectarás en una de lascolumnas de títulos un númerobastante estratosférico que llama laatención. Si esa posición fuerte estápor arriba del precio actual delvalor, será una resistencia. Si estápor debajo, se le llama soporte. Dela misma forma, las distintas líneasde los gráficos también funcionancomo soportes y resistencias. Si

recuerdas lo que te decía de lasbandas de Bollinger en el capítulo7, puedes hacerte una idea de cómofunciona. Si no, no te preocupes. Eneste apartado te explico todo lo quehay que saber sobre estosparticulares techos bajos y suelosflotantes.

En el cuadro de preciosComo siempre, toca fijarse en

otro cuadro de precios que tepongo como ejemplo. Observaatentamente la figura 11-4, uncuadro de precios del Banco

Popular. De un vistazo, te daráscuenta de que hay dos posicionesque destacan con respecto a lasdemás.

Los soportes Una de ellas está en la columna

de venta, con 1.832.399 títulos; laotra en la de compra, con 924.851.Si quisieras comprar mil accionesy ganar al menos un 1 % con ellas,¿cuál crees que sería el punto decompra más eficiente? Vamos a verlas distintas posibilidades paso apaso.

Por lo llamativo de la

posición, y por seguir al

rebaño, imagínate quecompras a 5,30 €. ¿Esuna buena idea? Para quecompres mil acciones a5,30, primero tienen queliquidarse 924.851 quehan llegado antes que tú.En una misma posición,tiene prioridad el que hallega-do antes. Primerapega: vas a tener queesperar mucho.

Esa enorme posición queestá a 5,30, por debajodel precio actual —5,35—, actúa como soporte.Ahí lo tienes. Si hubiera

una caída en el precio,esa gran posición podríafrenar la caída y actuarcomo barrera. Pero paraque tú compres milacciones, el soportetendría que desaparecer.Y por debajo ya no haymás soportes; el preciopodría seguir cayendo ytú no harías negocio.

Figura 11-4:Cuadro con un soporte (izquierda) y unaresistencia (derecha)

Por lo tanto, quedadescartada la opción de comprar a5,30 € por dos razones. Primero, esposible que el soporte nunca

termine de desaparecer, por lo quete quedarías a la espera y sinacciones. Y, segundo, si finalmentese vendieran todas a 5,30 €, elprecio podría seguir cayendo sinfreno. Así que descartamos entrar a5,30 €. Vamos a ver qué pasa sientramos a 5,31 €, justo por delantedel soporte.

1. Si compras mil acciones a

5,31, “sólo” tienes pordelante unos 27.000títulos. Una minucia si locomparas con el millónque hay a 5,30. € Noparece un mal punto de

entrada. Siempre hay queentrar por encima delsoporte.

2. ¿Dónde pones entonces elstop loss? Si aplicas laregla del 1 %, deberíarondar los 5,26 €; y si ledas un rango, entre 5,26 y5,28 €. Pero piensa quepara que salte el stop,ese millón de acciones a5,30 € deberíadesaparecer. Y si vuelanun millón a 5,30, esposible que también sevendan las de 5,29, lasde 5,28, las de 5,27...

¿entonces? 3. Aquí lo más inteligente

sería poner el stop de5,29 a 5,27. El soporteclaro está a 5,30 €. Sidesaparece, es posibleque todo se venga abajo.Así que puedes reduciraún más las posiblespérdidas poniéndolo a5,29. Recuerda que si elprecio llega a 5,29, esprobable que baje hastalos 5,28 o 5,26.

4. Lo que no tendría sentidosería poner el stop a5,30. En cuanto alguien

vendiera una sola accióna 5,30, tu stop saltaría y,automáticamente,venderías tus acciones. Ypodría ocurrir que elprecio no bajara más alláde los 5,30 €, porque setiene que vender unmillón de acciones paraque se rompa la posición.

Hasta aquí parece que entrar a

5,31 €, con un stop en 5,29-5,27 €,es una buena opción. Estás pordelante de ese millón de acciones a5,30 € y te cubres con un stop depérdida de sólo 2 céntimos, gracias

al soporte que tienes en medio. Laidea es que si el precio cae pordebajo de 5,30 € y pierde elsoporte, es probable que sigabajando sin control. No tienesentido poner el stop a 5,26 si lopuedes poner justo por debajo delsoporte, a 5,29 €, y ahorrarte 3céntimos.

Y las resistencias

¿Entras a 5,31 €? ¿Seguro?Piensa que la razón de ser decualquier operación es ganardinero. ¿Y cuánto quieres ganar?¿100 €? ¿70? Para ganar 100 €entrado a 5,31 con mil acciones, el

precio debería subir hasta los 5,41.Ganarías 10 céntimos por acción;en total, cien de beneficio. ¿Esfactible? Vamos a ver.

Has comprado a 5,31 €.

Pero fíjate que en lacolumna de venta hay unaposición enorme a 5,37€, de casi dos millones.Eso es una resistencia.En función de lademanda, parece queserá difícil que se vendantodas esas acciones a5,37 €. La suma de lostítulos en la columna de

compra no puede con esaposición. En el mejor delos casos, venderás a5,36 €.

Si las cosas van bien,habrás comprado a 5,31€ y vendido a 5,36 €.Ganas 5 céntimos poracción. En total, 50 € debeneficio. ¿Vale la penaesforzarse y dedicartiempo a una gananciamáxima de 50 €? Réstalelas comisiones y losimpuestos.

La respuesta en este caso es

que no, no merece la pena. Y peortodavía si entras a 5,32 € o 5,33 €.Tu ganancia aún estaría máslimitada, porque esos 1.832.399títulos a 5,37 € actúan como unaresistencia y hacen muy difícil queel precio vaya más allá de los 5,37€. No vale la pena comprar entre5,31 y 5,34 €, que sería lo másfácil.

Vuelvo entonces a lacuestión inicial: ¿qué precio es elmejor para entrar en lanegociación? Aquí el punto más

eficiente para mil acciones sería a5,38 €, cuando ya se hayannegociado los títulos a 5,37 €. Apartir de ahí hay vía libre porarriba y por abajo. Si existe algunaposibilidad de que el valor suba,tendrá que ser después de unaresistencia como ésa. Yo no sé sisubirá, pero a simple vista elcamino parece más despejado. Nohay más resistencias a la vista. Y siel soporte que hay a 5,31 € se hamantenido, también sabes que escomplicado que el valor baje másallá.

De todo esto, hayvarias ideas que te tienen quequedar claras. Son la base delscalping, una de las técnicas que teexplicaré en el próximo capítulo.

No hay que comprar antes

de una posición tangrande. Si tienes unaresistencia a 5,37 €, novale la pena comprar a5,33 €.

El soporte que hay a 5,30 €podría actuar como un

muelle que parara unaposible caída y te hicierasubir. En otrascondiciones, podría seruna razón para entrar a5,31 € con la esperanzade que el valor subie-se.Pero no con unaresistencia a 5,37 €.

No puedes empezar unaoperación sabiendo quetienes una limitación tanclara. En el mejor de loscasos, te llevarías 50 €menos gastos. No sale acuenta, por el dinero, porel tiempo ni por el

riesgo. Hay que buscar opciones

en las que el beneficiopueda ser amplio.Recuerda: “pérdidalimitada, beneficioilimitado”. Si entras a5,31 €, tú mismo limitasel beneficio a 50 €. Portanto, sólo debes entrar sives el camino despejado.Eso ocurriría a partir delos 5,38 €.

Una última cosa antesde acabar. Operando otra vez alalza, ¿quedamos que la mejorposición para comprar es a 5,38 €?¿Y cuándo lanzas la orden? Sitienes la habilidad y agilidadsuficientes, te aseguro que si1.832.399 títulos se van más del50 % y quedan 900.000, seacabarán llevando esa posición enmás del 50 % de los casos. Es elllamado efecto bola de nieve. Si senegocia más del 50 % de unaposición grande, cuenta con que el50 % restante se va detrás. Al

menos en un 90 % de los casos.Así, en lugar de comprar a 5,38 €,te puedes avanzar y hacerlo a 5,37€ si se vacía la mitad de laposición. No sólo ganas un céntimomás; sobre todo, pasas por delantede un montón de gente.

Si tienes todo esto claro,felicidades. Es muchísimo, y de unaimportancia fundamental. Ahora,echando un vistazo al cuadro, consólo ver una posición que destacasobre las demás, ya sabes si vale lapena entrar. Es sencillo, tan simpleque a uno le entran ganas decomplicarlo. Cuesta creer que notienes que ir más allá. En todo

caso, alguien muy detallista podríapreguntarme cómo se puedecuantificar una posición quedestaca sobre las demás. Yo suelodecir que al menos el 10 % de loque se lleva negociado... Pero,mejor aún, cuando la posición saltea la vista. El soporte o laresistencia se tienen que ver.Tienen que cantar.

En los gráficos diariosSi detectar un soporte o una

resistencia en el cuadro es sencillo,en los gráficos todavía lo es más:

lo ves dibujado ahí delante. Comoejemplo para este apartado, voy ausar el gráfico de la figura 11-5. Site fijas, incluye las bandas deBollinger, la cotización diaria y lasmedias móviles de 6, 70 y 200días.

Figura 11-5:Gráfico con medias móviles y bandas de

Bollinger

La cotización diaria tieneel formato de barras.

La línea que está pordebajo es la media de200 es ascendente.

Por arriba, en un gris másclaro, tienes la media de70. No te confundas conla banda inferior deBollinger. La media de70 es la línea clara quesube más suave.

Pisando las barras de lacotización diaria, está la

media de 6. Fíjate que aveces está por encima opor debajo de la diaria.Y que serpentea bastante.

Y luego tenemos las dosbandas de Bollinger, lasmás oscuras. La superiores la línea que está arribade todo. La inferior, quese abre y se cierraacompañando a lasuperior, se cruza a vecescon la media de 70 eincluso con la de 200.

Si recuerdas el capítulo 7, está

claro que es un valor con tendencia

ascendente. Y el gráfico así lorecoge: ahora está en su máximacotización, al menos desde hacemucho tiempo. Pero aquí lo que nostoca es detectar un conjunto desoportes y las resistencias visuales.Si te fijas otra vez en el gráfico,seguro que hay varios detalles queno te pasan inadvertidos.

Cuando la cotización del

día toca la banda inferiorde Bollinger, es probableque cambie la tendenciay el precio vuelve asubir. Rebota.

También puedes ver que,

cuando toca la de arriba,muchas veces pega unapequeña bajada en losdías siguientes. Es ciertoque hay veces en quetodo sigue subiendo. Esun valor alcista y esnormal que lo haga. Ytambién influye algorelacionado con la mediade 70... pero eso quedapara la parte IV.

La cotización del día sueleestar por encima o pordebajo de la media 6.Pocas veces está enmedio. O actúa como

suelo o lo hace comotecho.

En la zona del centro, unpoco hacia la izquierda,puedes ver una barra decotización diaria que caehasta tocar la media de200. Eso sería unmacetazo. Algoinesperado que te cogepor sorpresa. Ahora nonos interesa, pero ya queestamos fíjate también encómo en seguida el valorvuelve a “lanormalidad”.

Con todo estodelante, ¿qué crees que hace aquíde soporte o resistencia? Si en elcuadro de precios era una granposición que parecía infranqueable,aquí debería ser una línea queactúa como una barrera difícil decruzar. Visto lo visto, es fácildeducir lo siguiente, más sencilloque en el cuadro de precios.

La banda inferior de

Bollinger hace desoporte. Es probable que,

cuando el precio seacerque, frene y vuelva asubir.

La banda superior deBollinger actúa comoresistencia. No siempre,pero en un buen númerode ocasiones. Algo quetiene que ver con lamedia de 70 se lo ponedifícil.

La media de 6 actúa comosoporte o comoresistencia, en función dela tendencia que el valorlleve esos días. Los díasen que el valor es bajista,

cuando acumula unascuantas pérdidasconsecutivas, usa lamedia de 6 comoresistencia. Es como untecho que no puedecruzar. Los días queacumula subidas, encambio, la media de 6hace de soporte. Además,la media 6 puede darteuna idea de cuál es elpotencial de subida o debajada.

Dentro del análisis técnico, hay

un montón de indicadores más que

te marcan posibles soportes yresistencias. Pero, para mí, hay desobra con las dos bandas deBollinger y la media móvil de 6días. ¿Para qué las otras dosmedias, entonces? Quédate con quela de 200 te sirve para marcar latendencia; para saber qué animogeneral lleva el valor, si haciaarriba o hacia abajo. Y sobre la de70, sólo te puedo decir que muchocuidado cuando se cruza con otralínea; en especial, con la media de6.

A la hora de empezara trabajar en intradía a partir de losgráficos, yo recomiendo usar comoreferencia las bandas de Bollinger.Son un indicador muy fiable y, bienempleado, puede ayudarte a ganardinero. Para saber cómo actuar conestos soportes y resistencias,tendrás que llegar hasta la parte IV,al capítulo 13. Allí te explico dostécnicas de trading a partir delgráfico, en las que las líneas actúancomo guías. Son dos de lasestrategias más eficaces queconozco; sobre todo la que tiene

que ver con esa misteriosa mediade 70. Pero antes prefiero darme unrodeo y, sin dejar de avanzar en eltemario, voy a contarte cómo es midía a día en la bolsa. Me servirátambién para presentarte el gap, laprimera estrategia de inversión dela parte IV.

Un día de trabajo en labolsa

Pocas cosas como pasar un díade trabajo frente a las pantallaspara hacerte una idea de lo quedebes buscar, y en qué momentohacerlo. Aunque la bolsa españolaabre a las nueve de la mañana,deberías estar frente al ordenador alas ocho y media, listo y preparadopara la acción. Verás que esaprimera media hora antes de laapertura tiene bastante importancia.A partir de ahí, habrá días en que, a

las nueve y media, habrás ganadolos 100 € que tienes como objetivopor jornada.

Con los 100 € en el bolsillo, ycuando todavía son las nueve ymedia, puedes decidir si siguesoperando o si dedicas tu día a otracosa. Si te quedas, pocas vecestendrá sentido que alargues tujornada más allá de las once de lamañana. En todo caso, igualvuelves más tarde, hacia las cuatroy media, para estar presentedurante la última hora denegociación. Cuando la bolsa echeel cierre, a las cinco y media,tocará hacer un resumen de lo que

ha pasado y preparar la estrategiapara el día siguiente.

A continuación te describo loque pasa en cada franja horaria conmás detalle. Aquí empiezo aintroducir el nombre de lasestrategias de trading que vas ausar y que te permitirán ganardinero. Sé que aún no las heexplicado —lo haré en unaspáginas, en la parte IV—, pero meinteresa que te vayan sonando losnombres y, sobre todo, el momentodel día en que tienes queaplicarlas. Esto es especialmenteimportante a la hora de operar conlos gaps; algo que sólo es posible

de nueve a nueve y diez de lamañana.

Se abre el telónLa apertura es un momento de

una importancia vital, sobre todopara las personas que empiezan aoperar. Cuando vaya pasando eltiempo y se acumule la experiencia,los intereses cambiarán, pero si loque necesitas es quitarte el miedode encima y comenzar, esfundamental el momento en que seabre la sesión.

Entre las ocho y media y lasnueve de la mañana tiene lugar unaprimera subasta; es lo que seconoce como apertura. A partir delas ocho y media ya puedesempezar a introducir órdenes, perotodavía no entran en negociación.Esto significa que a partir de lasocho y media la gente llega, mira asu alrededor, compra, vende... perohasta las nueve no se materializanlas operaciones. Como ya se vanintroduciendo órdenes, el precio delas acciones va cambiando. Podrásver ese cambio en los precios en lapantalla de apertura que te facilitetu plataforma de datos.

Esto significa que, alas nueve de la mañana, justocuando se abre la persiana, esposible que el precio de una acciónno sea el mismo que tenía ayer,cuando cerró. Este desfase entre elprecio de cierre y el de apertura seconoce como gap, “hueco”, y es elprotagonista de una de las técnicasde inversión más sencillas yeficaces que conozco. Será laprimera que te explicaré en la parteIV.

Antes de que llegue la hora delgap, cuando falten unos minutospara las nueve de la mañana,dedícate a encender el ordenador,tenerlo todo preparado y revisarlas noticias relevantes para lajornada. Puedes suscribirte alExpansión o al Cinco Días paraseguir la actualidad económica,pero también puedes visitar algunade estas webs, fiables, completas ygratuitas.

www.capitalbolsa.compara las pequeñasnoticias que afectan a unaempresa de la bolsa en

concreto, como puede serel anuncio de un repartode dividendos o unaampliación de capital.

www.serenitymarkets.comdedicada a las noticiasde mayor alcance y queafectan al conjunto de laeconomía, como unasubida de tipos o laaplicación de una nuevanormativa.

www.inversionytrading.esinformación general delos mercados elaborada

por el equipo deActivotrade. Tambiénencontrarás artículosmíos, por si quieres másAjram después deacabarte el libro.

www.bigcharts.com:en inglés, para enterarsede todo lo que pasó ayeren la bolsa americana yque puede acabarinfluyendo en la marchade los mercadoseuropeos.

Estas cuatro páginasson fiables, pero limítate autilizarlas para leer las noticias.Nunca hagas caso de los consejosde inversión que te den, porqueaquí cada uno tiene su criterio eintereses. Ten muy claro que eres tuúnico amo y señor. Todas lasdecisiones que tomes deben venirde un proceso de reflexiónpersonal, exclusivamente propio, ysiempre a partir de los datostécnicos que hayas recopilado;nunca inviertas en un valor porquehayas leído algo en una página de

Internet. Usa estas webs sólo parainformarte. Por cierto, ¿qué clasede noticias debes buscar?

El anuncio de una futura

ampliación de capital porparte de una empresa.

Un reparto de dividendospor la buena marcha deuna compañía.

Una noticia positiva sobreuna empresadeterminada, como lasalida al mercado de unnuevo producto de éxito,por ejemplo.

Lo contrario: un anuncionegativo, como unaspérdidas mayores de lasesperadas o una venta deactivos para reducirdeudas.

Un cambio en los tipos deinterés o el datotrimestral del PIB, queinfluirán en el climageneral de la economía.

Una noticia general queafecte a todo un sectorproductivo. Por ejemplo,el anuncio de laconstrucción deEurovegas en Madrid

hizo subir a inmobiliariasy constructoras.

Una notable subida —obajada— de un valordirector, que puedearrastrar a todos los desu sector.

Aquí tienes algunos ejemplos.

En el capítulo 6 hacía un análisismás detallado de las distintasnoticias que pueden influir en lacotización de un valor y que vanmás allá de la propia negociación;repásalas si lo crees conveniente.

Si ya has terminadode leer las noticias, y aún no sonlas nueve menos diez, puedesaprovechar para ver algún gráficode cotización del día anterior, porsi descubres algo interesante queayer se te pudiera pasar. Por fin, alas nueve menos diez, vas a abrir lapantalla de apertura para ver sipuedes cazar algún gap. Si estásempezando en la bolsa y sólo lepuedes dedicar media hora al día,yo te aconsejaría que escogierasesta franja, de las nueve menoscuarto a las nueve y cuarto

aproximadamente. Es la hora delgap, que te describiré con todo lujode detalles en el capítulo siguiente;para mí, es la forma más fácil deganar dinero en bolsa. Seguro queel gap te va a tener entretenidohasta las nueve y cuarto de lamañana, momento en el que se abrela segunda franja horaria del día.

Resacón en Wall Street

Leerse las noticias económicasantes de la sesión no es una pérdidade tiempo. Al contrario, te permitiráanticiparte a alguno de los

movimientos que van a ocurrirdurante la sesión, como unareacción bajista ante una ampliaciónde capital. No me cansaré de repetirlo importante que es seguir laactualidad de las empresas quecotizan en la bolsa española, pero...¿y lo que ocurre en la bolsaamericana? ¿También hay quecontrolarlo de cerca? ¿Afectadirectamente a lo que pasa en elmercado español? En un sector tan globalizadocomo el financiero, la respuesta sólopuede ser que sí. Sobre todo, hayun par de temas importantes quedeberías controlar en los mercados

americanos. El primero es estaratento a la publicación de cualquiernoticia económica importantedurante la tarde americana, cuandoaquí cae la noche. Una noticiapositiva puede provocar gapsalcistas en la apertura española. Sila noticia es negativa, los gapspueden ser bajistas y, seguramente,se recuperarán unos minutosdespués de que se abra la sesión. El segundo tema que debesvigilar tiene que ver directamentecon la marcha del NYSE. Si la bolsaen Wall Street ha experimentado unasubida espectacular, sobre tododurante la tarde, el entusiasmo

acabará llegando a este lado delAtlántico. Cuando se abra la sesiónen España, habrá una fiebrecompradora y los precios subiránmucho más de lo normal. En estecaso, te aconsejo precaución. Esmejor que dejes pasar esosprimeros minutos de entusiasmo,contemplar tranquilamente cómo losprecios van subiendo y, cuando lacosa se calme, ponerte en posicióny prepararte para operar. En especial, aplícate esteconsejo si estabas pensando encomprar acciones. Si tu estrategiapasa por comprar y Wall Streetcerró ayer con fuertes subidas, no

lances la orden a primera hora de lamañana. Si lo haces, comprarás aun precio demasiado hinchado y, apartir de ahí, lo más probable esque haya una corrección, lacotización baje y acabes perdiendodinero. Vigila de cerca lo que pasapor la noche en Nueva York. Si en laGran Manzana se montó ayer unagran fiesta, puede que nosotrosacabemos pasando la resaca.

La hora punta

Entre las nueve y lasonce de la mañana tiene lugar granparte de la negociación del día. Esla hora en la que las small capsexperimentan las mayoresoscilaciones, cuando la volatilidadhace acto de presencia. Éste es elmomento en que es más fácil cazaralguna oportunidad para negociar.Es la hora del frenesí, la auténticahora punta, y por eso es muyimportante que tengas claros tresprincipios básicos: ser valiente,prudente y paciente.

Valiente, porque ahora

tienes que tomar ladecisión de operar. Esnormal tener miedo aperder. Si te sale mal laoperación, no pasa nada:la próxima vez hazlo conmenos dinero.

Paciente, porque nopuedes precipitarte. Si noves las cosas claras, enfunción de todo lo que yate he explicado, no hagasnada. Recuerda: no hacernada es hacer algo.

Prudente, porque si un

valor sube un 10 % y sesale de Bollinger... puedeseguir subiendo, perotambién se puede dar uncambio de tendencia yvolver a entrar en lasbandas. Coloca bien tusstops.

Si tuviera quedestacar una de estas trescualidades, al final diría que, sobretodo, intenta ser valiente.Acostúmbrate a realizar

operaciones y tomar decisiones.Haz lo que tengas que hacer. Sicrees que tienes clara unaestrategia de inversión y que elmomento es ahora, sé valiente ydale al botón. Lo importante es quepierdas el miedo a haceroperaciones; si te cuesta, empiezamoviendo poco dinero.

Durante estas horas, hasta elmediodía, procura detectarcambios en el equilibrio entre laoferta y la demanda. Si ves en elcuadro de precios de un valor quela demanda supera la oferta, puedespresuponer que la cotización va a irhacia arriba. Sigue el cuadro y

averigua qué pasa.

Asegúrate deinteriorizar las cuatro estrategiasde inversión de la parte IV ycomprueba los distintos valores delmercado, para ver si se dan lascircunstancias apropiadas paraponerlas en práctica. Revisa loscuadros de precios y los gráficosen tiempo real; ahí encontrarás laspistas que te llevarán a una posibleoperación. Vigila tus valoreshabituales y comprueba los quepuedan verse afectados por una

noticia puntual. Ten en cuenta,además, estos detalles:

Controla las roturas de

los puntos clave. Si vesque un valor se acerca aun soporte o a unaresistencia gráficos(medias móviles oBollinger), toma nota detodo lo que ocurre. Si elvalor se sale deBollinger, es posible queacabe volviendo.¿Cuándo? Eso ya es otrotema... Si se rompe unade las medias móviles,

entonces echa un vistazoal capítulo 13, en la parteIV.

No tengas miedo decambiar tu estrategia.Imagínate que las mediasmóviles de un gráfico tedicen que un valor esclaramente bajista: lamedia de 6 está pordebajo de la de 70, y éstapor debajo de la de 200.Pero resulta que apareceuna noticia muy positivasobre esa empresa y elvalor empieza a subir. Ysigue subiendo. Y aún

más. No tengas miedo decambiar el chip, porquehoy es muy posible queese valor se convierta enalcista. Sé flexible y note obsesiones con unaidea. Ese valor, a largoplazo, volverá a serbajista. Pero hoy no.

Más vale ganar poco queno ganar. Parece unaperogrullada, pero heconocido a muchaspersonas que han pasadopor mis cursos y que, sino veían una gananciaabundante, preferían no

hacer nada. Es un error.Está claro que todosqueremos ganar elmáximo, pero es mejorganar poco que perder. Ysi ganas un poco, muypoco, en muchasoperaciones, al finalacabarás ganando mucho.

Y, sobre todo, no teobsesiones con lascomisiones. Nuncarenuncies a unaoperación por pagar unacomisión. Aun en el casode que trabajes con CFD,que son los que pagan

más comisiones, nuncatendrás que desembolsarmás del 0,15 % poroperación. Si tienes enmente que buscas unaganancia del 1 % en cadaoperación, la diferenciate sale a cuenta. Tampocotengas miedo deHacienda. Muchaspersonas se frenan por laidea de tener que pagarimpuestos. ¿Tienes quepagar impuestos?¡Enhorabuena! Esosignifica que has tenidobeneficios y que estás

ganando dinero.

Pasadas las once de la mañana,notarás que las cosas setranquilizan. Los cuadros semueven más despacio y lavolatilidad desaparece. Ya se havendido la mayoría del pescado yempieza un período mucho másrelajado en la negociación. Casiparecería que todo el mundo se haido a tomar unas cañas... y larealidad no está muy lejos de laapariencia.

La calma chicha¿Por qué desciende la actividad

de la bolsa hacia el mediodía? Larazón oficial es que la mayoría delas agencias y bancos de inversiónllevan a cabo sus operaciones aprimera hora de la mañana. Unavez que han trasladado a la bolsalas órdenes de sus clientes, podríadecirse que acaba su trabajo hastael día siguiente. La razón oficiosaes otra: la gente se va a hacer elaperitivo y a comer —en algunoscasos a “comidas de negocios”, deacuerdo— y los puestos de trabajose quedan vacíos.

Sea como sea, desdelas once y media hasta las cuatropasan un montón de horas muertas,planas, en las que no hay volumenni volatilidad. Antes he comentadoque pasarse las horas mirando lapantalla, centrando la atención encolumnas de números, acabacansando a cualquiera. Así que, sino tienes posiciones pendientes decierre, hazte un favor y apártate dela bolsa durante estas horas. Si tequedas, es probable que estés ahípor nada.

Antes de cerrarPuede ocurrir que, entre las

cuatro y media y las cinco y media,la hora en la que se cierra lanegociación, tenga lugar el efectopuntilla final. Es un fenómeno queno se da tan a menudo como el gapy que en ningún caso es tan dignode confianza. Pero nunca está demás controlar la sesión a estashoras, para ver si se produce ypuedes acabar el día aumentandotus ganancias.

El efecto de puntillafinal es fácil de explicar. Si a lolargo del día un valor haexperimentado fuertes subidas, esposible que al final de la jornadatenga un empujón en ese rumbo. Ylo mismo ocurre a la baja; dehecho, ocurre con más frecuencia ala baja que al alza. Si un valor habajado bastante durante el día, esposible que termine cayendo aúnmás antes de cerrar la sesión.

No me atrevo a poner unporcentaje que concrete cuántas

veces se cumple el efecto puntillafinal. Sólo diré que es un dato másque cabe tener en cuenta; un detalleen el que centrar tu atención antesde acabar el día. Los valoresgrandes suelen escaparse de esteefecto, puesto que se necesitan unoscuantos millones de acciones parahacer subir o bajar el precio de unablue chip. Pero en las small caps,donde a veces diez mil accionesmarcan la diferencia, sueleproducirse con más frecuencia. Asíque ya sabes: si una small cap haexperimentado subidas o bajadasmuy fuertes durante la jornada,procura estar atento hacia las cinco

de la tarde, porque es posible quesiga con la tendencia que hallevado durante todo el día y quesuba —o baje— un poco más. Laidea de cerrar el día con 100 € demás no está nada mal.

Con la persiana bajada

¿Hora de apagar laspantallas y salir a correr un rato?Casi, pero todavía no. El cierre esotro momento clave del día, aunqueno tanto como la apertura. Después

de que la bolsa se despida hastamañana, llega la hora de empezar ainvestigar lo que ha pasado con tusvalores; ver qué variaciones hantenido y qué movimientos hanexperimentado. Algunas de estascomprobaciones son las siguientes:

Comprobar el volumen

negociado durante el día.¿Y cuánto es mucho opoco? Depende de cadavalor. Lo descubriráscuando lleves dossemanas observando elvalor.

Observa las medias del día

y las bandas deBollinger. Si ves que seha roto alguna de estaslíneas, o que está a puntode ocurrir, anótalo paratenerlo en cuenta al díasiguiente.

Define la estrategia paramañana. Decide quévalores seguirás;controla sobre todo losque estén a punto detocar Bollinger o deromper una media. Teestán dando una pista delo que puede pasarmañana.

Date cuenta de que antes he

hablado de “tus valores”. Y lo herepetido varias veces a lo largo dellibro: tienes que hacer tuyos unconjunto de valores; dos, tres,ocho, los que quieras. Tienes queseguirlos cada día y anotar lo quepase con ellos. Posibles gaps,volumen y volatilidad, cambiossustanciales en el gráfico, noticiasque hayan afectado a lacotización... Piensa sobre lo queveas y extrae tus conclusiones.

Tus valores tienen que pasar aformar parte de tu vida. Ellosconforman la base de tu operativa

diaria; te harán ganar una gran partede tu dinero. Pero si un día ves unanoticia que afecta claramente a unvalor que no está en tu cartera, séflexible y cambia la operación deldía. Si ves clara una oportunidad,no lo dudes y ve a por ella. Noimporta que lo hagas con un valorque hasta ahora tenías sentado en elbanquillo; quizá le ha llegado sumomento.

Con este apunte no sólo llego alfinal de lo que sería un día normalen la bolsa, sino también a laconclusión de lo que sería la “parteteórica” del libro. Si has llegadohasta aquí, ya sabes de qué va la

operativa intradía, conoces losdistintos tipos de órdenes, sabesleer un cuadro de precios, hasaprendido a colocar el stop y erescapaz de identificar las señales quete indican dónde puede haber unaoportunidad, como un soporte, unaresistencia, un desequilibrio entreoferta y demanda o la rotura de unamedia móvil o de una banda deBollinger. Ahora, por fin, hallegado la hora de ponerlo enpráctica y empezar a ganar dineroen bolsa. Vámonos a la parte IV.

En esta parte...

Supongo que te hubiera gustadoempezar por aquí, directamente y sinrodeos. Como comentaba en laintroducción, si has asistido a alguno demis cursos podías saltarte todo loanterior y comenzar a leer desde aquí.Sin problemas. Pero como he supuestoque aún no tengo el placer de conocerteen persona, me ha parecido necesarioempezar desde la base y avanzar paso apaso antes de llegar hasta aquí.

En los próximos dos capítulosdescribiré cuatro estrategias de tradingcon las que se gana dinero en bolsa. Sonlas técnicas que yo he usado todos estosaños que no sólo me han permitidoganarme la vida, sino que además mehan regalado mucho tiempo; un tiempoque me ha dado la posibilidad dededicarme al deporte. Para aplicar estastécnicas es fundamental haberse leídolos capítulos anteriores, en especial, losde las partes II y III, porque voy atrabajar continuamente sobre el cuadrode precios y los gráficos. Si todo está ensu sitio —y estoy convencido de que esasí—, ya puedes pasar; estás a punto deaprender cuatro formas de ganar dinero

en bolsa.

Capítulo 12

Huecos yespeculaciones

En este capítulo:

Las cuatro estrategias paraganar dinero

La apertura y la técnica del gap

El scalping sobre soportes yresistencias

Actuar en función del cuadro de

precios

Desde la introducción hequerido dejar claro que éste no esun libro sobre inversión. Aquí no tevoy a enseñar la forma de obtenerun 10 % de beneficio a largo plazo,invirtiendo tu dinero en un conjuntode valores con buenasperspectivas. No sabría cómohacerlo; soy incapaz de ver el

futuro. Pero lo que sí soy capaz dehacer es enseñarte cuatroestrategias para ganar poco dinero,un 1 % por cada operación, quepodrás repetir varias veces al día.Un día tras otro. En eso consisteeste sistema: en ir poco a poco, unpoco más cada vez, hasta llegar aganar cantidades que parecían estarfuera de tu alcance.

He dividido las cuatro técnicasen dos grupos. Esta división notiene que ver con su dificultad, sinomás bien con las técnicas yherramientas que se emplean. Eneste capítulo te enseñaré lasestrategias basadas en la lectura de

los cuadros de precios; en elpróximo, te presento las queutilizan los gráficos de cotización.Tengo que decir que todas lasherramientas se complementan, yque nunca hay que tomar unadecisión sin haber echado unvistazo a todos tus recursos. Enalgunos casos, el cuadro teasegurará la operación que sededuce del gráfico, y en otras haráque lo pienses dos veces.

En este capítulo te presentaréuna de las técnicas más sencillas yeficaces que conozco, a la que mereferiré como la técnica del gap.Sólo puede ponerse en práctica en

la apertura, a primera hora de lamañana, y es perfecta para todosaquellos que estén empezando en labolsa. A continuación teencontrarás con un apartado sobreel scalping, donde retomaré lo quedecía en el capítulo 11 sobre lossoportes y resistencias, en los quese basa esta técnica.

Y una última cosa. Las técnicasque explico son válidas para labolsa española, y pueden aplicarsea cualquier valor del Ibex 35 o delmercado continuo. Lo que no sé essi funcionan en el resto de losmercados mundiales por la sencillarazón de que no las he probado.

Todo lo que encontrarás aquí nacede mi experiencia diaria, de lo quehe ido descubriendo con el tiempo.Quizá estas técnicas funcionan tanbien fuera como aquí, pero no te lopuedo asegurar. Así que, demomento, céntrate en la bolsaespañola. Hay dinero para todo elmundo.

Cuidado con el hueco

Voy a hablar de los gaps, laestrategia que creo que deberíasseguir durante los primeros mesesde operativa. A estas alturas,cuando ya te has leído la mayorparte del libro, me has oído decirunas cuantas veces que sí, que esposible ganar dinero en bolsa. Estámuy bien que yo lo diga, pero ahorate lo tienes que creer. Y para llegara creértelo sólo necesitas confiaren ti y en las estrategias que vas aaplicar.

A la hora de coger confianza,no se me ocurre nada más efectivoque empezar a ganar dinero desdeel principio, aunque no sea mucho.Para lograrlo, hay pocas técnicastan sencillas y prácticas como elgap. Piensa que los nueve millonesde personas que tienen acciones enbolsa no saben casi nada del gap yde lo que representa. Así quecuando termines de leer estaspáginas, dispondrás de una ventajabrutal. Sólo te diré que hecalculado que funciona en un 70 %de las veces, y que eso es mucho,para empezar. Es la primeraherramienta que yo utilicé, y la sigo

usando hoy día. A mí, nadie me laexplicó; tú tienes más suerte.

¿Qué es el gap?

Empecé a desarrollarla técnica del gap por puraobservación, porque, al pocotiempo de empezar a trabajar en labolsa, algo llamó mi atención. Medi cuenta de que algunos valoresabrían a un precio distinto del quecerraban. Por ejemplo, un valorpodía cerrar a las cinco y media de

la tarde a 10 € y abrir al díasiguiente a las nueve de la mañanaa 9,60 €. Así que empecé apreguntarme por qué un valor podíaabrir más bajo que el cierre del díaanterior sin negociación de pormedio.

La respuesta es quelos mercados financieros funcionanlas veinticuatro horas del día.Cuando cierra la bolsa española, lade Nueva York se encuentra enplena actividad. Mientras aquí lagente ya se ha ido a su casa yprepara la cena, en Nueva York

puede ocurrir algo que tenga unainfluencia negativa en una empresao en un sector determinado. A lamañana siguiente, otra vez enEspaña, la bolsa empieza a aceptarórdenes a partir de las ocho ymedia de la mañana, antes de queabra oficialmente. Esas órdenestodavía no se negocian, peropueden influir en el precio deapertura; es lo que ocurre si lasórdenes que se lanzan salen a unprecio inferior que el marcado enel cierre.

Si se produce unadiferencia entre los precios decierre y apertura, tienes un huecoen la cotización. Ese hueco seconoce como gap, que en ingléssignifica precisamente eso,“hueco”. De por sí, no es más quecuriosidad. Pero lo interesante, quetardé un tiempo en descubrir, esque ese hueco se suele recuperar enlos primeros minutos denegociación, a partir de las nuevede la mañana. Es decir, si el valorcerró ayer a 10 € y hoy abre a 9,60

€, es muy probable que a las nuevey cinco de la mañana suba yrecupere los 10 € de ayer. Estoocurre en un 70 % de las ocasionesy se cumple especialmente en losvalores importantes.

Trabajarse la diferenciaEl valor ha cerrado a 10 € y

abre hoy a 9,60 €. Como tú estásfuera, como eres un trader y no tequedas con acciones más de un día,puedes operar y aprovecharte delhueco. Si estuvieras dentro, esdecir, si fueras un inversor a medioplazo y tuvieras acciones de esta

empresa, ahora mismo estaríasbastante molesto, por decirlofinamente: tus acciones habríancaído 40 céntimos sin que pudierashacer nada. Pero como estás fuera,como tienes las manos libres,puedes entrar de ocho y media anueve de la mañana y aprovecharte.¿Ves como especular es más seguroque invertir?

Desde mañana,puedes empezar a aplicar esteprincipio tan sencillo. Si te pareceun poco precipitado ponerte ya, por

lo menos puedes empezar a fijarteen lo que ocurre a las nueve de lamañana. Yo te aconsejo que,durante tus primeros seis meses enla bolsa, te dediques sólo al gap.El día que no encuentres,confórmate con no hacer nada.Observa el mercado y aprende delo que veas.

Para trabajarte el gap, loprimero que tienes que hacer esabrir la pantalla de preapertura. Separece a lo que puedes ver en lafigura 12-1. Es un cuadro en el queaparecen todos los valores, pero enel que sólo se ve la primera líneadel cuadro de precios: la

cotización actual, el número deórdenes y los títulos de venta y decompra. Junto a esta información,hay otra columna que te marca elgap. Ahí ves la diferencia entre elprecio de ayer y el de hoy en eurosy en porcentaje.

Si el gap es de 40céntimos, la mecánica básica quetendrías que aplicar es la que tedescribo a continuación. Esto essólo un esquema que iré matizandoa lo largo del apartado, pero meparece apropiado empezar por un

ejemplo sencillo.

Figura 12-1:Cuadro de apertura; a la derecha, los porcentajesde los gaps

1. A las nueve menos diez dela mañana abres lapantalla de preapertura.Ves que hay un valor quecerró ayer a 10 € y quehoy abre a 9,60 €. Hay ungap bajista.

2. Lo que harás es comprarmil acciones a 9,60 €,porque confías en que elgap se cierre y el valorrecupere los 10 €. Peroaún no mandas la orden.

3. A las nueve menos unminuto, si el gap aúnexiste, mandas la orden.Compras mil a 9,60 €.

Cuanto más te ajustes a lahora de mandar la ordena las nueve, mejor. Verásque hay gaps quedesaparecen a las8.59.45 de la mañana y techafan el plan a últimahora.

4. Como aún no son lasnueve, el programa no tedeja colocar el stop,pero ya puedescalcularlo. Es importanteque lo tengas en menteantes de mandar la orden.Debería rondar los 9,51-9,45 €.

5. A las 9.00.01 pones elstop. Si todo va bien, elgap se recupera y subehasta los 10 € en unosminutos. ¿Vendes ya? Sí.Ha llegado la hora deaplicarse aquello de quemás vale pájaro en manoque ciento volando. Elgap es una oportunidadque se abre y cierra eninstantes, así que cierrala posición en cuantopuedas recogerbeneficios.

6. Una última cosa. Imagínateque las cosas van mal. El

valor abre a 9,60 € y loque hace es caer. 9,55,9,50 €... hasta que saltael stop: has perdido 90 €.Pero la acción está baja,¿no? Comparada con elprecio de ayer —10 €—,hoy parece una ganga.¿Qué haces? ¿Comprasesperando que recupereel gap? Si lo haces, teforrarás, ¿no? ¡Paranada! No vuelvas acomprar. En un 30 % delas ocasiones, el gap nose recupera, y ésta puedaser una de ellas. Que

haya bajado mucho nosignifica que vaya asubir.

Si por aquello dedarle una nueva oportunidad al gapquieres comprar títulos de esevalor que ahora mismo no deja decaer, tendrás que esperar a que elprecio se recupere. Al menos hastael precio que tenía en la apertura.Es decir, te prohíbo comprar hastaque el precio no llegue a los9,60 €, el mismo que tenía a las

9.00.00 de la mañana. Repito: elgap casi siempre se cierra, pero aveces tarda dos días enteros... yotras jamás se cierra. Sé fiel a tusstops y a la estrategia, y nuncaentres en el valor porque creas queha bajado mucho y al final va asubir. No es un argumento; razonasiempre a partir de aspectostécnicos.

Recuerda que eres unfrancotirador solitario, y que nopuedes arriesgar tu capital condecisiones poco razonadas. Nadie

vendrá a salvarte y a devolverte eldinero que has perdido porquecreías que el valor volvería asubir. Así que, en caso de caída,sólo comprarás otra vez si el valorse recupera y llega a los 9,60 €.

A partir de ahí, el valor ya tieneotra vez vía libre y el gap podríacubrirse definitivamente. Podríascomprar a 9,60 con la idea de que,ahora sí, recupere por fin los 10 €.Si el gap finalmente se cierra,acabarías ganando 40 céntimos poracción. Habrías perdido 60 € conla primera caída, pero ganarías 400€ —como mínimo— alrecuperarse. Estoy convencido de

que ves lo importante que escolocar bien tus stops.

Afinar la puntería

Ya conoces lamecánica básica del gap, pero aúnquedan algunos detalles. Loprimero que te llamará la atenciónes que la situación en la pantalla depreapertura cambia mucho de las8.56 a las 8.59. Tendrás lasensación de que están pasando

muchas cosas, y de que lo hacenmuy de prisa. Por eso, nada cobraimportancia hasta las 8.58 de lamañana. A las 8.40 igual descubresun gap espectacular, y diez minutosdespués ya no queda ni rastro de él.Así que paciencia, poco a poco,Roma no se construyó en un día.

Para tratar deayudarte a que escojas bien tusgaps, te haré una lista decomprobación que deberías repasarantes de entrar. Aumentan laposibilidad de que ese 70 % se

convierta en un porcentaje máselevado.

Para que el gap sea

atractivo, debe tenerdeterminado tamaño.Tiene que ser, comomínimo, de un 2 % paralas blue chips —con elgap tienes permiso paraoperar con las grandes—, de un 3 % para lasmedium caps y de un 4 %para las small caps. ¿Ypor qué? Quédate conque aumentas tusposibilidades de éxito.

Por ejemplo, si elSantander cotiza a 10 € ytiene un gap de 10céntimos, no interesa. Essólo un 1 %.

Es muy importante que tefijes en las columnas deventa y de compra, que tecentres en la oferta y lademanda. ¿Qué te dice uncuadro en el que haya ungap del 5 % y en el quesigue habiendo muchamás oferta que demanda?Exacto, es muy posibleque el gap no se cubra.Sólo te interesan los

gaps en los que lademanda supera la oferta,o en los que estáigualada.

El volumen, como siempre,es clave para decidirte aentrar. No es lo mismo ungap del 4 % con sólo tresmil títulos en lascolumnas, que contrescientos mil. Con unvolumen pequeño no sepuede hacer nada. Buscasiempre gaps en los quehaya movimiento. Ojocon las small caps,suelen estar muy paradas.

Repito: si el gap no secierra y te salta el stop,sólo debes volver acomprar si se recupera elprecio de apertura. Esdecir, si después de caerhasta 9,25 €, porejemplo, vuelve a subirhasta 9,60 €. Entonces elgap podría recuperarse.

Fíjate en la tendencia delvalor. Tendrás querecurrir a los gráficospara verlo. Te será útilpara intuir si el gap se vaa cerrar. Si ves que elvalor es alcista y hoy

abre con un gap bajista,es buena señal.

Todo lo dicho hasta aquítambién vale si quieresoperar en corto.Imagínate que el valorcierra ayer a 10 € y abrehoy a 10,60 €. Es un gapalcista. En este caso,para que se tape el gapde 60 céntimos, lacotización tendría quebajar. Lo que harías seríavender primero a 10,60 €y comprar después a 10€. Lo mismo, pero alrevés; piensa, por

ejemplo, que por lógicatendrá que haber másoferta que deman-da paraque el precio baje.

Creo que elmecanismo del gap es sencillo ybastante seguro, así que dedícate abuscarlos con todo tu entusiasmo.Más adelante, cuando lleves unosmeses en la bolsa, ya te centrarásen otras cosas. Comoentrenamiento, hay pocas cosas másútiles que el gap. Y lo mejor es

que, mientras te entrenas, estarásganando dinero. Es como si yarepartieran medallas por irtepreparando para la competición.

No subestimes los gaps, pormás sencilla que te parezca latécnica. En mi caso, yo diría que el70 % del dinero que gané entre losaños 2002 y 2003 vino de los gaps.Actualmente, este porcentaje se hareducido bastante, hasta el 15 %,pero no ha desaparecido del todo.No es que los gaps me hayandejado de funcionar. Para nada. Loúnico que pasa es que, teniendo encuenta mi capital y misnecesidades, los gaps ya no me

resultan tan atractivos. Pero para ti,al principio, son fundamentales.Así que lo mejor que podemoshacer es poner un ejemplo prácticoy acabar de cogerle el truco.

Un ejemplo prácticoFijémonos en la figura 12-1, en

la que aparece un cuadro deapertura a las 8.59 minutos de lamañana. Si te fijas en la columnade la izquierda, la que marca ladiferencia de porcentaje entre elcierre de ayer y la apertura, verásque hay unos cuantos gaps queparecen interesantes. Están por

encima de los porcentajes que teindicaba en el apartado anterior,del 2 % para blue chips, 3 % paralas medium caps y del 4 % para lassmall caps. Como detalleadicional, todos muestran unporcentaje negativo: el precio deapertura es más bajo que el delcierre de ayer, por lo que habríaque esperar que las cotizacionessubieran a partir de las nueve de lamañana. Pinta muy bien, ¿no? Aver... para acabar de decidir siestos gaps valen la pena hay quever las cosas con un poco más dedetalle.

Uno de los puntosque te comentaba en el apartadoanterior, controlar que haya másdemanda que oferta, esespecialmente importante. Voy aponer un ejemplo muy claro, almargen del cuadro de la figura12.1:

1. Un valor cierra ayer a 15

€ y abre hoy a 13,50 €. 2. El gap es de 1,5 €. Es un

señor gap.

3. En la columna dedemanda, la de compra,hay 150.000 títulos.

4. En la columna de oferta, lade venta, hay 350.000títulos.

5. Cuando se abra lanegociación, se venderán150.000 títulos almomento.

6. Pero el resto, 200.000acciones, quedaránpendientes a 13,50 €. Yel gap no se cerrará.

Así que, sobre todo, recuerda

que cuando hay más oferta quedemanda no tienes que comprar.Nunca. Vámonos ahora al cuadrode la figura 12-1 y fíjate en el valorAFR. Tiene un gap del 5,6 %, porporcentaje parece perfecto. Pero¿qué ves en las columnas decompra y venta? Que la oferta, de34.488 títulos, supera con creces ala demanda, con 19.500. Por lotanto, aquí no deberías entrar.

Te pongo otro ejemplo. Fíjateen Repsol (REP), que abre hoy a13,35 €. Tiene un gap de 1 €, unporcentaje del 7 %. Es mucho. Lademanda es de 162.913 títulos y laoferta, de 157.536. ¿Qué haces

aquí?

1. Parece que la situación esperfecta. Un gap grandede una empresa sólida ycon más demanda queoferta. Una situación delibro.

2. Compras mil acciones. ¿Aqué precio? ¿A 13,35 €?La respuesta es no.Nunca debes comprar alprecio que te marca elcuadro, porque en losúltimos segundos antesde las nueve de lamañana el precio

siempre sube un poco. Sicompras a 13,35 €,corres el riesgo de quepasen por delante de ti enel último momento y tequedes colgado.

3. ¿A qué precio entonces?Yo recomiendo sergeneroso. Si hay 1 € degap, es que ayer cerró a14,35 €. Hoy puedescomprar a 13,65 €, porejemplo. Incluso puedescomprar más caro; loimportante es querespetes la idea del 2 %para blue chips, del 3 %

para medium y el 4 %para small. Aquí podríascomprar a 13,90 €,estarías dentro de unbuen margen debeneficio y te aseguraríasel tiro.

4. ¿Qué pasa si compras a13,90 € y abre a 13,40 €,por ejemplo? Pues quecomprarás al momentopor 13,40 €. En esto labolsa es justa. Aunquehayas ordenado comprarmás caro, se teadjudicará al precio desalida, a 13,40 €. Sin

embargo, no ocurre alrevés. Si abre a un preciomás caro de lo que hasofrecido, te quedas fuera.

5. Y listo. Tú lanzas la ordenpor 13,65 € a las 8.59 ypones el stop a las nuevede la mañana. ¿A cuántoel stop? Un 1 % pordebajo del precio deapertura; no lo sabráshasta que abra la bolsa.

El momento clave se

reduce a un par de minutos. Por esoes muy importante que interioricesla operativa y que calcules losposibles stops antes de lanzar laorden. Recuerda también que, a lahora de dar la orden, nunca debescomprar “a mercado“. Si una de lasórdenes del cuadro es falsa, que aveces pasa, el gap puede saltar porlos aires y tú acabarás comprandoa un precio que no te interesa. Si,en cambio, has limitado la orden decompra a 13,65 € y alguien anulauna orden, no pasará nada. Tuorden quedará pendiente y sólotienes que darla de baja, porque nose habrá ejecutado. Nunca toques

nada “a mercado”.

Piensa que lasórdenes se hacen efectivas almomento, en milisegundos. Nopienses que poner el stop es másrápido que darle al botón. Loimportante es que seas sincerocontigo mismo y decidas si te fíasde tu dedo y de tu criterio. Yo terecomiendo que, al principio,durante muchos meses, pongas elstop automático. A medida queaprendas cómo funciona todo,cuando entiendas el mecanismo,

prueba a lanzar la orden de ventade forma manual. Hazlo cuandoestés seguro; si te equivocas,pierdes dinero.

Después de todo lo que hasvisto, ¿detectas algún otro valor enel cuadro con el que pudierastrabajarte el gap? Sí, el que tienelas siglas CIN. El gap es del 7 %,hay más demanda que oferta y elvolumen disponible nos permitecomprar mil acciones sinproblema. Hay otras opcionesmenos interesantes, pero tambiénválidas, como el BBVA. Mientrasse cumplan los porcentajes debeneficios, haya más demanda que

oferta y un volumen capaz deabsorber tu orden, adelante.

Cuando el gap no se cierra

¿Qué pasa en ese30 % de gaps en los que el huecono se cierra? ¿Hay alguna forma deintuir que el gap podría quedarsedestapado? La respuesta es que sí yque no a la vez. No hay forma deasegurarse al 100 % de que el gapse vaya a cerrar. La mala suerte, elazar, siempre desempeña su papel y

hace que las cosas salgan malcuando todo indicaba que ibanbien. En la vida también pasa, asíque no hay que extrañarse. Pero escierto que pueden detectarsealgunas señales que te indicaránque el gap no se va a cerrar.

La principal causa es que

se produzca un gap detendencia. Si un valor esclaramente bajista, puedeque a las nueve de lamañana el precio no subay el gap no se recupere.La tendencia actual delvalor es a la baja, y ese

gap que no se cierra loconfirmaríadefinitivamente.

Que el gap se deba a unanoticia muy concreta.Por ejemplo, unafarmacéutica anuncia unnuevo producto y seproduce un gap alcista;es decir, hoy abre máscaro que el cierre deayer. Aquí no seríaprudente operar —loharías en corto, a la baja— porque es posibleque, por las buenasnoticias, el valor coja

una tendencia alcista apartir de ahora.

Más allá de estas dos

situaciones, no sé decirte qué otrasvariables pueden condicionar queun gap se cierre o no. Lo que estáclaro es que cuanta másinformación tengas, mejor. Paratrabajarte el gap, debes colocartedelante del cuadro de precios de laapertura. Pero, para ver latendencia de un valor, tendrás queechar mano a los gráficos; y paraenterarte de una noticia tanconcreta como el lanzamiento de unproducto farmacéutico debes seguir

las webs de noticias bursátiles.

Si la cosa sale mal,siempre te queda ese 70 % de loscasos en los que, efectivamente, secierran. Pero no olvides que el gapno siempre se cubre, por lo que tetoca ser muy rápido y protegertebien con los stops. Si el gap no secubre y te salta el stop, no teagobies ni te culpes. Ya volverás aentrar cuando el precio se recuperey vuelva al valor de la apertura. Loimportante es que empieces afijarte cuanto antes en el gap, y que

realices pequeños simulacros apapel y boli, calculando el preciode apertura y el rango del stop. Esla mejor forma de comenzar a ganarconfianza en el intradía.

Aprender a especular

Voy a suponer que te haspasado unos meses trabajando conel gap, que has aprendido a ganardinero con él y que ya eres capazde mandar las órdenes incluso conlos ojos cerrados. Vale, ha llegadola hora de dar un paso más y atacarotras técnicas de inversión que vana complementar tu cartera derecursos. En este capítulo mecentro en las estrategias basadas enel cuadro de precios, así que hallegado la hora de hablar del

scalping.

El scalping es unatécnica que siempre se practicasobre soportes y resistencias. Nose suelen ganar grandes cantidades,pero tienes a favor que tampoco sepierde mucho. Además, encontrarsoportes y resistencias en el cuadroes frecuente, y puede ocurrir acualquier hora. Vamos, que puedespracticar el scalping en cualquiermomento y, muchas veces, a lolargo de la jornada. En días queestaba muy concentrado y

motivado, he llegado a ganarbastante dinero haciendo scalping.

Para entender bien elmecanismo, es crucial que hayascogido a la perfección todo lo quedecía en el capítulo 11 sobre lossoportes y las resistencias. Dehecho, en el apartado dedicado alcuadro de precios te ofrecía todaslas claves necesarias para practicarel scalping: qué significa unaresistencia o un soporte, quépuedes esperar que ocurra, dóndeponer los stops... No dudes envolver atrás, si lo necesitas. Allíexplicaba la teoría, aquí irédirectamente a la práctica.

Antes de empezar

La técnica delscalping se basa en losdesequilibrios entre la oferta y lademanda que provocan que losprecios acaben subiendo o bajando.Es el principio básico de losmercados, al que he aludido variasveces a lo largo del libro: si lostítulos de la columna de compra —la demanda— superan los que hayen la de venta —la oferta—, es

muy posible que la cotización suba.Y, si ocurre al revés, lo contrario:el precio bajará.

El scalping coge esta idea y larefuerza con la presencia de unsoporte o de una resistencia. Si enuna de las columnas del cuadro vesuna posición que llama la atención,superior al 10 % del volumen denegociación, parece claro que labalanza se va a decantar hacia unlado u otro. Una posición tangrande en una columnadesequilibrará aún más la oferta yla demanda, lo que aumenta lasprobabilidades de que el precio semueva. Si ves un soporte, por

ejemplo, y el resto de lasposiciones no dicen lo contrario,está claro que el precio subirá.

Como esta técnica te ayuda aintuir si los precios van a subir obajar, creo que es fácil deducir quepuedes usarla para operar al alza oa la baja.

Si tienes una posición

fuerte en la columna decompra, un soporte, hayque esperar que el preciosuba; entonces opera alalza, compra primero yvende después.

Si la posición fuerte está

en la columna de venta,una resistencia, esprobable que el preciobaje; entonces opera a labaja, en corto, ven-deprimero y compradespués.

Como la herramientabásica del scalping es el cuadro, esmuy importante tener una buenaprofundidad para ver los posiblessoportes y resistencias. Lo ideal estener el Visual Chart y disponer de

veinte posiciones por columna. Conveinte posiciones puedes ver conantelación qué hay por delante ypor detrás de la cotización actual;y, cuanto más veas, mayoresposibilidades de descubrir unaoportunidad.

El scalping dependede la oscilación de los precios. Poreso es más importante que nuncavolver a repetirte mis dosobsesiones particulares: paraentrar, tiene que haber volumen yvolatilidad. Las blue chips tienen

mucho volumen, pero pocavolatilidad; las small caps, encambio, se caracterizan por unaalta volatilidad y por un bajovolumen. Entonces, ¿qué? ¿Es unatécnica para las medium caps?Pues no te diré que no; a lasempresas de medianacapitalización no se les da mal.Pero tampoco pierdas de vista lassmall caps; hay días en que secalientan, cogen volumen y losprecios se aceleran. Pero no terecomiendo intentarlo con bluechips. Seguro que recuerdas queuna de mis normas para operar erano entrar en los seis grandes de la

bolsa.

Scalping con un soportePara poner un ejemplo práctico,

presta atención a la figura 12.2.Vale, no hay que ser un lince paradescubrir que es el mismo cuadroque usé en el capítulo 11, pero lehe quitado la resistencia que habíaen la columna de venta. No es muyoriginal, pero nos va que ni pintadopara explicarte lo que toca ahora.Por lo que se puede ver en elcuadro, hay bastante más demandaque oferta; hay más gente quequiere comprar que vender. Y hay

un soporte enorme, a 5,30 €, quellama la atención en mitad delcuadro. Eso es lo que debes buscar.¿Qué haces?

1. Vas a comprar mil

acciones. Pero ¿a quéprecio? Si quierescomprar ya, debería ser a5,35 €. Si prefieresesperar, una buenaopción sería a 5,32 € o a5,31 €, justo antes delsoporte.

2. Yo me espero un poco ycompro a 5,32 €. A 5,31€ también está bien.

Fíjate que en lasprimeras posiciones dela columna de venta haymás títulos que en lasprimeras de la decompra. Esto podríaindicar que, ahoramismo, la cotizacióncaerá hasta llegar alsoporte. A 5,32 €, meahorro unos céntimos sindejar de estar por encimadel soporte.

3. Compro mil a 5,32 €. ¿Aqué precio pongo elstop? Un 1 % por debajosería a 5,27 €. Es

correcto, pero podríasajustar hasta los 5,29 €.El soporte hace muydifícil que el precio bajemás allá de los 5,30 € ymás si te fijas en losnúmeros de la columnade venta, incapaces deabsorber esa posición tangrande. Además, si laoperación saliera mal ylos 5,30 € volaran en másde un 50 %, es muyprobable que la cosasiguiera bajando; es elefecto bola de nieve. Asíque lo mejor es colocar

el stop a un rango entre5,29-5,27 €.

4. Lanzas la orden. Yesperas. Si las cosassalen mal y el soportedesaparece, en cuantoalguien venda una accióna 5,29 € tu stop saltará.Has comprado a 5,32 € yvendes por un stop loss a5,29 €. Pierdes 3céntimos por acción; 30€ en total. Una pérdidamuy limitada.

5. Pero las cosas deberían irbien. Has compradoacciones a 5,32 €, el

precio llega al soporte delos 5,30 € y, a partir deahí, la cosa no deja desubir. El stop no te saltay las cosas van haciaarriba. ¿Qué harás?

6. En el momento en que tusganancias empiecen a serinteresantes, cuando lacotización esté, porejemplo, en 5,40 €,puedes mover el stop yconvertirlo en un stopwin. Si el precio está a5,40 €, puedes colocar elstop win a 5,37-5,35 €.

7. Si sigue subiendo, mueve

el stop hacia arriba. Sicae y toca el stop a 5,37€, bueno... no ha habidosuerte. Habrás ganado 50€, que es mejor que notener nada. Pero, viendoel cuadro, la idea es queel precio siga subiendo,más allá de los 5,40 €.

Figura 12-2:Cuadro de precios con un soporte fuerte

Y no hay más secretos. Es asíde sencillo. Lo único que tienesque hacer es mover tu stop amedida que el precio vayasubiendo, para asegurarte lasganancias si de repente cambia latendencia. Sobre el papel ya

puedes ver que no es una técnicacomplicada. Sobre el cuadro deprecios real, tampoco se pone másdifícil. La única dificultad añadidaes que el cuadro de precios semueve a un ritmo un poco frenético,y que puedes perder el control alver que las posiciones vuelan en unabrir y cerrar de ojos. Por eso,como en el gap, es crucial queempieces simulando operacionescon papel y boli, hasta quecompruebes por ti mismo que laestrategia funciona. No seasimpaciente; precipitarse es uno delos peores errores que puedescometer en este trabajo.

El stop a dedo

En el cuadro gris “La única pega”te comentaba que los stops tienenun inconveniente. Si se negocia unasola acción al precio de tu stop,cerrarás la operaciónautomáticamente y tendrás unapérdida limitada. Es algo que formaparte de la operativa y de la prácticadel método. Pero, si después detocar el stop, el valor se corrige yempieza a comportarse comoesperas, te dolerá en el alma perderesos 60 € cuando podrías haber

ganado cien. Los que llevamos tiempo enesto, y que las hemos visto de todoslos colores, con el tiempo vamosdejando de poner los stops. A ver,no te confundas: siempre calculo elprecio al que quiero stoparme, séexactamente hasta dónde estoydispuesto a llegar, pero no mandouna orden de stop con la operación.Lo que hago es preparar la ordenopuesta —o sea, si he comprado, lapongo de venta—, por el mismonúmero de acciones y al precio alque iría el teórico stop. Mientras elcuadro de precios se mueve, tengoesa contraorden abierta en la

pantalla. Es como un stop manual.Para mandarlo, lo único que tengoque hacer es clic. Si las cosas van mal y lacotización toca el precio de mi stopmanual, puedo decidir en quémomento le voy a dar al clic. Puedohacerlo al principio, en cuanto laposición empieza a reducirse, opuedo esperarme al final, cuandofaltan pocas acciones por liquidarse.Como soy yo quien decide cuándocerrar la operación, me ahorroperder dinero en esas situaciones enlas que la cotización toca el stop yluego se recupera.

A pesar de todo lo que acabo dedecir, yo no te recomiendo que sigasmi ejemplo. Al menos por ahora, yhasta dentro de un tiempo. Si nomandas la orden de stop, siempretendrás la tentación de decirte:“Venga, aguanto un poco más, dejoque baje un céntimo más, queseguro que luego se recupera”. Y,claro, igual no se recupera y acabasperdiendo mucho dinero. Nuncasabes cómo reaccionarás en unasituación así, nunca sabes si puedesfiarte de tu dedo. Así que, demomento, te ruego que me hagascaso: pon tus stops, aprende aajustarlos bien y no dejes que tu

capital dependa de un dedo.

Scalping con una resistenciaCuando el cuadro de precios

muestra una oferta mucho mayorque la demanda, hay que suponerque el precio irá a la baja. La gentese está quitando de encima susacciones. Si esta tendencia vienereforzada por una resistencia en lacolumna de venta, y hay suficientevolumen en la negociación, se danlas condiciones apropiadas parahacer scalping a la baja, o en

corto. Echa un vistazo a la figura 12-

3. Aquí he quitado el soporte quehabía y he dejado la gran posicióna 5,37 €; una resistencia bestial decasi dos millones de títulos. Todoparece indicar que esto se va a irhacia abajo. Esto es lo que yoharía.

Figura 12-3:Cuadro de precios con una gran resistencia

1. Voy a vender mil CFD,con la idea decomprarlos luego másbaratos y cerrar laoperación. ¿A qué preciovendo?

2. Si lo quiero hacer ahora,sería a 5,34. La orden seejecutaría parcialmente:vendería quinientos CFDde inmediato, y metendría que esperar unpoco a que alguien sellevara los quinientos

restantes. Si no se losllevan, mal vamos.

3. ¿Hay más opciones a lahora de entrar? Sí, a 5,35€ y a 5,36 €. Loimportante es que sea porencima de la resistencia.No quiero liarte, perohazte la idea de que aquíla resistencia actúa comosi fuera un soporte, sóloque desde la otracolumna, a la inversa.Pero como quierocomprar ya, y noesperarme a que seliquiden las 62.104

acciones a 5,35 € ni las90.739 a 5,36 €, entro a5,34 €.

4. Siguiente cuestión: ¿y elstop? Como operas encorto, tiene que ir un 1 %por encima de tu preciode entrada. Eso sería a5,39 €. Es correcto, perocomo está la resistenciaen medio, puedesajustarlo a 5,38 €. Sialguien compra casi dosmillones de acciones a5,37 € y la posicióndesaparece, es posibleque el valor se dispare.

Tendría vía libre parasubir. Así que pones elstop justo después de laresistencia, a 5,38 €. Enrango, a 5,38-5,40 €.

5. Si las previsiones secumplen y el precio vabajando, podrías moverel stop para proteger tusganancias. Si el preciocae y ronda los 5,28 €, yapuedes mover el stop quetenías a 5,38 € ycolocarlo por los 5,33 €.

6. Vamos a suponer que elprecio cae hasta los 5,24€. Pones el stop

alrededor de los 5,27 €.¿Cambia la tendencia delvalor y se pone a subir?Ningún problema, te saltael stop yautomáticamente compraslos CFD a 5,27 €.Vendiste a 5,34 € ycompras a 5,27 €. Hasganado 7 céntimos poracción; en total, 70 €. Noestá nada mal. Y podríaser más.

7. Si las cosas se tuercen,aparece una posición decompra por sorpresa y,ante tu asombro, ves

cómo la resistenciadesaparece sin que hayabajado de los 5,34 €,compra automáticamentea 5,38. Ahí tenías el stop.Perderás 40 €; unacantidad dentro de lorazonable.

Creo que la mecánica es

simple. Y créeme cuando te digoque no me quedo informaciónadicional que debieras conocer yque lo complique todo. Enabsoluto. Sé que a veces parecedifícil creer que ganar dinero enbolsa puede ser tan sencillo como

localizar un gap o un soporte, peroasí es.

Apunte final

Quiero añadiralgunas ideas que me gustaría quetuvieras en cuenta a la hora dehacer scalping. Son unos detallesextra que te ayudarán a asegurar laoperación y a minimizar lasposibilidades de pérdida.

El scalping se hace frente

al cuadro de precios. Yel cuadro cambia rápido.Te recomiendo que novayas a la cocina a picaralgo mientras hacesscalping. Tienes queestar delante de lapantalla.

En condiciones normales,tienes de sobra con elcuadro de precios. Perosi el valor está a punto detocar una banda deBollinger, cuidado. Esabanda podría actuarcomo un soporte o unaresistencia, tanto como la

gran cifra que ves en elcuadro de precios. En elsiguiente capítulovolveré sobre este tema.

Atento a los movimientosde una casa fuerte. EnVisual Chart, consul-talas negociaciones porbróker para ver si detrásde esa gran posición hayuna gran agencia, comoun banco de inversiónamericano. Puedenquitarse de encima lasacciones en cualquiermomento y dejartecolgado, sobre todo en

small caps. Recuerda que un soporte o

una resistencia se tienenque ver claramente. Laregla del 10 % está bien;pero es mejor si laposición te canta. Comoen los cuadros deejemplo que te he puesto.Mejor cuanto más clarasea la posición.

¿Qué pasa si te encuentrasdos soportes o dosresistencias, es decir, dosposiciones enormes en lamisma columna,contiguas o muy

cercanas? Puesfantástico, más clara esla tendencia. A la hora deentrar, recuerda quesiempre debes hacerlopor encima del primersoporte, como hemosvisto. Pero mejor colocarstop justo por debajo delsegundo, cuando hayacamino libre.

¿Y si hay un soporte a unlado y una resistencia alotro? Es el caso que teponía en el capítulo 10,al introducirte el tema.En esta situación es

posible que tu margen deganancias sea muylimitado, o que la ofertay la demanda seequilibren y el precio nose mueva. Mejor esperara ver si desaparece unade las posiciones.

De nuevo, repito laimportancia de usar bien todas lasfuentes de información. Si sólo tefijas en el cuadro, puede que pasespor alto que el valor está tocandoBollinger; entonces poco importa si

hay una resistencia siete posicionesmás allá. Lo mismo podría decirsesi no compruebas quién hay detrásde esa gran resistencia. ¿Es unagran agencia de trading? No cuestamás de un minuto hacer estas doscomprobaciones antes de operar, ypueden ahorrarte tiempo y dinero.

Pero, sobre todo, laclave está otra vez en practicar. Meparece fantástico que confíes en loque te estoy contando, pero meparecerá mejor si coges un papel yun boli y te pasas unas semanas

simulando operaciones de scalpingdelante de los cuadros. Piensa quelos gaps se acaban a las nueve ycuarto de la mañana; cuando ya hasganado dinerito con el hueco, tienesel resto del día para ir practicandoel scalping. Con el tiempo, cogerásla suficiente confianza para operarcon dinero real. Y prontodescubrirás que es una formapráctica y real de ganar dinero, yque puedes repetir incontablesveces.

Capítulo 13

Las líneas que marcanel camino

En este capítulo:

Detectar oportunidades a partirde los gráficos

Invertir cuando un valor toca

las bandas de Bollinger

El cruce de medias o la forma

más segura de ganar dinero

Fijarse en el cuadro de preciospara tomar la decisión

Aquí estás, en el últimocapítulo de este Bolsa paraDummies; siempre con el permisode los decálogos finales, porsupuesto. Si echas la vista atrás, alcapítulo 1, verás que no está nadamal el camino que hemosrecorrido. Quizá al principio podía

parecer que las cosas iban poco apoco, o que no tenían mucho quever con la idea de ganar dinero enbolsa, pero cada paso eranecesario para emprender elsiguiente con seguridad. Loimportante es que, después de cadaetapa, no te has conformado y hasquerido más. Paso a paso, hasllegado hasta aquí, y ahora erescapaz de aplicar unas técnicas queestán al alcance de muy pocos.Podrías afirmar con seguridad queya sabes más sobre la bolsa que el95 % de las personas que tienen sudinero metido en ella.

En la introducción te decía que

el libro está pensado de cero acien, de lo básico a lo avanzado, delo general a lo concreto... y yaestamos en la recta final. ¿Quéencontrarás en este capítulo? ¿Mehe estado guardando lo mejor?Puede que sí... En las próximaspáginas te voy a desvelar unaestrategia que, por sí sola,rentabiliza la inversión de tiempo ydinero que hayas puesto en estelibro. Es un técnica sencilla, fácilde entender y que, si se aplica en elmomento apropiado, garantizabeneficios en un 99 % de los casos.Se conoce como el cruce demedias; hasta el nombre es

sugerente. Pero todavía no voy a ponerme

con las medias. Primero meentretendré un poco con las bandasde Bollinger, un elemento deanálisis técnico que te presenté enel capítulo 7. Gracias a su eficaciaa la hora de situar los máximos ymínimos de un valor, puedenutilizarse para aplicar unaestrategia que funciona muy bien,yo diría que en un 90-95 % de loscasos. Si la combinas con lo que teesté diciendo el cuadro de precios,su eficacia es espectacular.

Por cierto, ahora que herecuperado el capítulo 7...

Aprovecho para recordarte que lasdos estrategias que te presento eneste capítulo se basan en laobservación de los gráficos y delos distintos indicadores técnicosque aparecen. Por eso esimportante que tengas claros losconceptos que te explicaba en “Losdibujos fundamentales”: cómo semontan los gráficos, qué significanlas medias y las bandas deBollinger y cómo leer la evoluciónde la cotización. Piensa que aquíme limito a explicar las tácticasque se basan en estas ideas, por loque antes de empezar tienes queasegurarte de que has asimilado la

teoría. Si se te presenta una duda,repasa un momento el capítulo 7para luego volver a avanzar.

Únete a la banda

Voy a empezar a desvelarteestas “estrategias visuales” con latécnica de las bandas de Bollinger.Para ponernos manos a la obra, loprimero que necesitas son tuscartas de navegación. Vamos atrabajar con gráficos y, paraacceder a ellos, necesitarás unaplataforma de datos que te permitaconsultar gráficos de cotización entiempo real. Tanto el Pro Real Timecomo el Visual Chart te ofrecenesta opción. Si no dispones de

estos programas, puedes encontrarinfinidad de gráficos de cotizaciónpor Internet. No serán en tiemporeal, claro, pero te ofrecerán loselementos necesarios para seguirlas explicaciones y comprobar loque estoy diciendo. Eso sí, paraoperar es imprescindible quecuentes con los servicios de unaplataforma de datos.

Hacer el check in

Cuando abras el

gráfico de cotizaciones diarias deun valor, lo más probable es quesólo te aparezcan las barras o velasque te indican el precio de cadadía. Verás la volatilidad y latendencia, pero para operarnecesitas un gráfico con másinformación. Desde el programapuedes añadir los indicadorestécnicos que quieras. Hay unmontón de opciones, pero nonecesitas más que las siguientes:

Las medias móviles de 6,

70 y 200 días. Treslíneas que te marcan latendencia del valor.

Las dos bandas deBollinger, con dosvariaciones típicas. Temues-tran el rangohabitual de cotización deun valor.

En cuanto aherramientas, no necesitas nadamás para aplicar la estrategia. Peroantes de ponernos, déjame que teapunte algunas comprobaciones deúltima hora que te ahorraránconfusiones innecesarias; no tienen

una importancia vital, pero mejortenerlo en cuenta para no perdertiempo y evitar callejones sinsalida.

Ojo con la forma que

tienen los gráficos a lahora de mostrar losrepartos de dividendos olas ampliaciones decapital. Como losdividendos se descuentande un día para otro,puede parecer que elgráfico te marca un gap.Comprueba que tuplataforma te descuenta

las ampliaciones y losdividendos directamentey que, al mostrarlos en elgráfico, no puedenconfundirse con un gap.No te equivoques.

Recuerda el papel de lamedia de 6, que funcionacomo un posible soporteo resistencia. Tododependerá de cuál sea latendencia que lleva elvalor: si es bajista, lamedia de 6 puedefuncionar como unaresistencia; si es alcista,como un soporte.

Recuerda que la últimadecisión la debes tomarfrente al cuadro deprecios. El punto exactode entrada, el precio detu oferta, lo acaba-rás defijar en el gráfico a partirdel volumen y de losposibles soportes yresistencias que puedasver. El ajuste al céntimolo haces frente al cuadro.

Asegúrate de que el gráficode cotización sea diario.Hay gráficos que teenseñan el precio minutoa minuto, o mes a mes. Y,

créeme, pueden ofrecerun aspecto que no tenganada que ver con eldiario. No te líes: en eleje horizontal, losperíodos tienen que ir díaa día.

Ok, si ya has comprobado estos

puntos, todo listo. Igual parecendemasiadas cosas a la vez, pero ala hora de la verdad verás que laoperativa es bastante sencilla.

Operar a partir de BollingerComo decía en el capítulo 7,

las bandas de Bollinger son doslíneas que te indican con un 95 %de fiabilidad el máximo y elmínimo al que puede llegar unvalor. Se calculan a partir de lascotizaciones de los últimos veintedías, incluyendo dos variacionestípicas —un par de posiblesexcepciones—. Las puedes ver enla figura 13-1; son las dos líneasmás oscuras que van subiendo ybajando más a o menos a la par,acompañando la cotización. Puedescomprobar que el precio del díanunca se sitúa fuera de las bandas,aunque hay muchos momentos enque entra en contacto con una de

ellas. Esos momentos losaprovecharás para invertir.

Figura 13-1:Gráfico con medias móviles y bandas deBollinger

La idea es sencilla.Si en un 95 % de los casos losvalores no cruzan las bandas, esotambién significa que, cuando elprecio por fin toca Bollinger, hayun 95 % de posibilidades de que elvalor acabe rebotando y cambie sutendencia. Voy con un ejemplo.Imagínate que un valor va al alza yque ahora cotiza a 11 €; la bandasuperior de Bollinger está situada alos 11,02 €, mientras que la inferiorestá a 9,80 €. La banda le permitesubir dos céntimos más, pero en el

momento en que la toque, hay un95 % de posibilidades de que ya nosuba más e inicie un descenso. Unmomento que nosotros podemosaprovechar para operar en corto ytratar de sacar unos cuantoscéntimos a la baja.

¿Por qué la banda actúa comouna resistencia, como un techo queel valor no puede cruzar? Elmotivo técnico es que las bandas temuestran un cálculo muy preciso yfiable de lo que suele hacer unvalor; podría decirse que esestadística pura y dura, y muyprecisa, además. Por otra parte,también es cierto que las bandas

actúan como una barrerapsicológica en la cabeza de muchosinversores; cuando la gente ve quese acerca Bollinger, todo el mundoextrema las precauciones.Haciendo un promedio entre laestadística y la psicología,Bollinger la clava bastante.

¿Y qué pasa si elvalor se sale de Bollinger? ¿Si derepente entra en juego ese 5 % queno debería pintar gran cosa?Entonces se dice que el valor estáloco y que ya no obedece a lógicaalguna. Puede subir o bajar. Si

operas al alza, tienes mil accionesde un valor y se sale de Bollinger,no te precipites, no vendas deinmediato. Es muy posible quetarde o temprano vuelva a bajar,pero no sabes cuándo lo hará. Si elvalor sigue subiendo, sé paciente yno vendas. Hazlo cuando vuelva aentrar en Bollinger.

Pero lo más probable es que elvalor, al llegar a la banda, pegue ungiro y pierda unos céntimos. Puedeque pronto se recupere y quevuelva a intentar cruzar la banda.Pero, mientras tanto, cae. Vamos aver con un ejemplo lo que puedeshacer cuando un valor toca la

banda superior de Bollinger.

Tocar techoVoy a coger datos extraídos de

la figura 13-1, de abril del 2010. Elvalor está a 14,40 € y la bandasuperior de Bollinger a 14,45 €.Por abajo, la banda inferior estáalrededor de los 10 €, a 9,90 €. Ala baja hay mucho recorrido; todoqueda muy lejos. Pero está claroque el valor, por arriba, se estáacercando peligrosamente a labanda de Bollinger, pero todavíano se ha producido el contacto.¿Qué hay que hacer?

1. Esperar. Hasta que el

valor no toque los 14,45€ no hagas nada.Mientras tanto, puedes irplaneando la operación.

2. Está claro que vas aoperar en corto, a labaja. Crees que cuandoel valor toque los 14,45€ descenderá. Por tanto,vas a vender CFD a14,45 € con la esperanzade que el precio baje. Elstop loss irá por encima,a unos 14,59-14,55 €. Un1 % por encima de la

banda. En esta situación,el stop loss siempre irápor encima de la banda.

3. Comprueba el cuadro deprecios. Fíjate en si hayalguna gran posición —una resistencia— a14,45-14,47 € queconfirme que el valor vaa bajar. O al revés...comprueba que no hayaun soporte a 14,39, porejemplo. Si lo hubiera, elvalor podría rebotar ysubir. De 14,45 € a 14,39€ sólo hay un margen de6 céntimos; un beneficio

muy limitado. 4. Tras mirar el cuadro, fíjate

en la media de 6. ¿Estámuy cerca de la bandasuperior de Bollinger?Mala señal... La mediade 6 podría funcionarcomo un soporte y hacerque el valor rebotara.Calcula si entre lo quemarca la banda superiorde Bollinger y la mediade 6 hay al menos un 3 %del precio del valor. Eneste caso, debería estarpor debajo de los 14 €.

5. Imagínate que el valor, por

fin, toca los 14,45 €. Lamedia de 6 está a 13,50€, a más de un 3 %. Y elcuadro no te marca unsoporte que pudierahacer rebotar al valor.Mejor aún: ves en elcuadro que, a partir de14,45 €, las posicionesson poderosas; haymucha gente dispuesta avender.

6. Situación perfecta, inclusosi no hubiera resistenciaa partir de 14,45 €. Tedecides a vender milCFD a 14,45 €. Has

puesto el stop a 14,59 €. 7. En un 95 % de los casos,

el valor empieza a bajar.Y lo hace. Cae hasta los14,35 €. ¿Mueves el stoploss a la baja? Todavíano. Hazlo cuando elvalor baje un 1 % de suvalor. Te tocaría esperara que llegue a los 14,30 €para mover el stop.

8. Con el valor a 14,35estaríamos ganando 10céntimos por acción,unos 100 €. Podríasretirarte ya o esperar.Decides esperar. Y el

precio sigue bajando yllega hasta los 14,25 €.Ahí ya puedes colocar elstop por debajo de labanda y esperar; o cerrarla operación y comprartus mil CFD a 14,25 €.Ganarías 200 €.

9. Puedes seguir moviendo elstop loss a la baja,mientras el valor no dejede caer. Cuando cambiela tendencia y vuelva asubir, el stop saltará yautomáticamente cerrarásla operación. Tambiénpuedes cerrar cuando te

des por satisfecho; peroeso depende más delcriterio personal. Elrazonamiento técnico esque muevas el stop, y quete salte cuando cambie latendencia.

10. Si las cosas salen mal y elvalor sube y cruzaBollinger, el stop saltaráa los 14,59 € y perderás.Mala suerte. ¿Vuelves acomprar, porque sabesque tarde o temprano elprecio tiene que bajar?No, porque ahora elvalor es impredecible.

Hasta que entre enBollinger otra vez, nitocarlo.

Así funciona la técnica. Si todo

ha ido bien, el valor tendría quebajar al tocar los 14,45 € y túpodrías aprovechar la caída paraoperar en corto. ¿Cuánto va a caer?Eso es difícil de decir... quizá, side repente encuentra un soporte enel cuadro de precios, o si llega alos 13,50 €, donde está situada lamedia de 6, frene su caída y cambiela tendencia. Recuerda lo que hecomentado de la media de 6: eneste caso podría actuar como un

soporte, por lo que siempre calculaque haya al menos un 3 % dediferencia entre el precio quemarca la banda superior deBollinger y lo que te indica lamedia.

Si hay menos de un3 %, posiblemente es porque lamedia de 6 va claramente al alza.Si las medias de 70 y la de 200también van al alza, podría ser queel valor se decidiera a romper labanda superior de Bollinger yseguir subiendo. De ahí laimportancia de operar a partir de

varios indicadores: aquí, lasbandas de Bollinger te marcan elpunto de entrada, pero la media de6 te está diciendo si hay suficientemargen de beneficio y cuál es latendencia actual del valor. Saberinterpretar todas estas señalessimultáneamente y extraer la mejorconclusión a partir de ellasaumentará —y mucho— tusposibilidades de éxito.

Tocar fondoVeamos lo que pasa cuando un

valor acumula pérdidas y seaproxima a la banda inferior de

Bollinger. La operativa es idénticaal caso anterior, paso a paso, perola lógica se aplicaría al revés. Paratrabajar esta situación, te voy aponer un ejemplo en el que utilizarélos siguientes datos técnicos:

La banda superior de

Bollinger está a 14,45 €. La banda inferior, a 9,90 €. La cotización actual es de

10 €. La media móvil de 6 días

está a 10,50 €.

Faltan 10 céntimos para que el

valor toque la banda inferior deBollinger. La cosa se estácalentando. Además, hay más de un3 % de diferencia entre lo quemarca Bollinger y la media móvilde 6 días, que aquí podría actuarcomo una resistencia. Si el valortoca Bollinger y rebota, tiene60 céntimos de recorrido hastatocar la media. Es un beneficio muyrazonable. Esto es lo que harías.

1. Primero, esperar. Aún no

ha tocado Bollinger. Demomento, calculas laoperación. Comprarías a9,90 €, con un stop a

9,82-9,80 €. Es un 1 %de margen, y por debajode la banda.

2. Mira el cuadro ycomprueba que no hayauna resistencia que puedafrenar el ascenso delvalor después de tocarBollinger. Imagínate quetienes vía libre.

3. La media de 6 días está amás de un 3 %, y el restode las medias no teindican que el valor seaclaramente bajista.

4. Cuando el valor toca los

9,90 €, la situación esidónea. Compra miltítulos a 9,90 € y pones elstop a 9,82-9,80 €. Yespera.

5. El valor empieza a subir yllega a los 10 €. Mueveel stop loss y colócalo a9,91 €. Estaría porencima de la banda.

6. Si sigue subiendo y llega alos 10,10 €, puedesvender o mover el stop alalza. Ponlo a 9,98-10,00€. A partir de aquí, siguemoviendo el stop al alzahasta que la tendencia

cambie y te salte el stoploss. O, si te das porsatisfecho, vende y cierrala operación.

7. Si la técnica no funciona yel valor, tras cruzar los9,90 €, sigue con undescenso muy acusado, elprecio bajará y te saltaráel stop loss a 9,82 €.Perderás dinero; 80 € poruna operación en la quehas movido 9.900 €.

8. Recuerda que si el valorse sale de Bollingerdebes mantenerte alejadode él. Por ejemplo, si

baja hasta los 9,75 €, nocaigas en la tentación decomprar esperando quevuelva a subir. Podría nodejar de caer. Hasta queel valor no vuelva aentrar en Bollinger, nitocarlo.

Y no hay más. Si todo ha ido

bien, el valor habrá empezado arecuperar el precio al tocar labanda inferior de Bollinger, a 9,90€. A partir de ahí, el recorrido quepuede tener de subida es unaincógnita; al menos hasta que seacerque a la resistencia que marca

la media de 6 días a 10,50 €.Podría haber un buen margen derecorrido; no te separes de lapantalla y sigue colocando bien tusstops. La pérdida es limitada, peroel beneficio debe ser ilimitado. Nolo olvides.

Antes de terminar conesta técnica, quiero recordartealgunos puntos de clave. Igual sontan sencillos y evidentes que secorre el riesgo de ignorarlos; poreso me parece adecuadoapuntártelos antes de dar por

cerrado el tema:

La técnica de las bandas deBollinger es intradía.Antes de las cinco ymedia de la tardeasegúrate de que cierrasla posición y te metes eldinero en el bolsillo. Sino lo haces, podríaocurrir algo imprevistodurante las horas en quela negociación estáparada y perderías eldinero que has ganado.Cuando lleves añosoperando y observando

en la bolsa, quizá un díallegues a la conclusiónde que puedes aguantaruna posición concretadurante un par dejornadas más. Demomento, prohibido.Cierra tus posicionesantes de irte.

Hay que tener paciencia yno poner en marcha laestrategia hasta que elprecio no toque la banda.Esto significa que vas aentrar justo cuando latoque, no cuando falte uncéntimo para llegar.

Recuerda que sabesmuchas cosas, pero queno eres el más listo de laclase. Sé prudente yadáptate a lo que te dicela estrategia. Cuandotoque la banda.

Para acabar de decidirte aoperar, echa un vistazo alcuadro de precios. Elgráfico es el que teindica que tienes unaoportunidad delante, perola decisión siempre latomarás mientras ves lasdistintas posiciones en elcuadro. Un soporte o una

resistencia pueden anularla estrategia. ¿Y quédecir si el cuadro teindica que no hayvolumen y que el valorestá parado? Pues que nohay nada que hacer y quees mejor pasar a otracosa.

Aun a riesgo derepetirme, vuelvo a remarcar laimportancia de simular operacionesantes de empezar a trabajar con

dinero de verdad. En el capítuloanterior te recordaba que, despuésde las nueve y cuarto de la mañana,cuando ya te has trabajado el gap,tienes unas horas por delante paraobservar el mercado. Si detectasque un valor va a tocar Bollinger,coge tu libreta y simula laoperación: precio de entrada,cantidad de acciones y lugar delstop. Y observa a ver qué pasa. Sila estrategia sale bien ycompruebas que ganas dinero, no telamentes por no haber puesto enmarcha una operación real. Alcontrario, felicítate por haberasimilado bien la técnica. Ya

pasarán más trenes. Tendrásoportunidades de sobra paracomprobar la eficacia de lasbandas del Sr. Bollinger.

CFD forever

Hasta llegar aquí he usado lasexpresiones “comprar acciones” o“vender acciones” cuando queríapresentarte una operación. Pero yahe dejado claro que tú no compraráso venderás acciones. Lo que haráses comprar y vender CFD. Siempre,da igual la estrategia que utilices. Séque lo repito por cuarta vez; y no me

cansaré de hacerlo. Para el trader, no hay nada comooperar directamente con CFD. Todoson ventajas y no hayinconvenientes. Funcionan como lasacciones: cotizan al mismo precio yse negocian igual. A la hora decomprar y vender frente al cuadro,no notarás la diferencia entre usaracciones o CFD, pero debes tenerla certeza de que tu agencia no esmarket maker. Ya hemos habladode lo que podría pasar si lo fuesen.Si te quieres asegurar, pregúntalessi los CFD que ofrecen van al librode órdenes del mercado como lasacciones o no, algo que tú mismo

puedes comprobar. Si los CFD seven en el libro, entonces ofrecenCFD DMA (con acceso directo almercado, por sus siglas en inglés),mientras que si tus órdenes noaparecen en el cuadro deprofundidad es que son marketmaker. Y, sobre todo, ya sabes que losCFD cuentan con dos ventajasespectaculares. Te dan la posibilidadde apalancarte y operar por másdinero del que tienes, lo que tepermitirá multiplicar tus ganancias.Además, te ofrecen la oportunidadde ganar dinero cuando la bolsabaja, vendiéndolos primero y

comprándolos después. Y unaventaja final añadida es que, si alfinal se acaba aplicando una tasa alas transacciones financieras enEspaña, los CFD no tienen quepagarla, mientras que las accionessí. Por eso recomiendo a misalumnos, y se lo repito del primer alúltimo día, que siempre negociencon CFD. Perdóname si me pongomuy pesado con el tema, pero antesde despedirme tenía queasegurarme de que la idea quedababien clara. No lo dudes ni unmomento; usa siempre CFD.

El cruce de medias

Ahora sí. La última estrategiade inversión que te describo en ellibro y que, desde mi punto devista, puede presumir de unaeficacia a toda prueba. Yo no meatrevería a decir que funciona en elcien por cien de los casos, porquesiempre hay lugar para la sorpresa,pero afirmo, sin dudarlo, que es lamás segura que conozco. Es unatécnica que uso desde hace años yque, hasta ahora, no había reveladoen mis libros anteriores. Sólo se la

explico a los alumnos de miscursos avanzados, que en seguidacomprueban que, únicamente poresta técnica, vale la pena eldesembolso que hacen en lamatrícula. Ahora, por sólo tenereste libro entre las manos, tendrásla oportunidad de aprenderla.

Si he dejado estatécnica para el final ha sido porvarias razones. La más evidente,claro está, porque es un verdaderoregalo y me ha servido paramantener el suspense hasta el final.Pero hay otras razones que, para

mí, tienen más peso. En primerlugar, es una técnica que puedestener en marcha durante variosdías. Es decir, no es necesario quecierres la operación antes de que labolsa eche la persiana; es unatécnica que funciona a corto-medioplazo. Sé que esto contradice todolo que he dicho hasta ahora. Poreso la he dejado para el final, parano mezclar ideas ni crearconfusión.

Por otra parte, el cruce demedias no requiere el uso de stops,lo que aún la diferencia más delresto de las estrategias que te hedescrito en esta parte. Aquí el

punto de entrada y de salidaemanan directamente del gráfico ydel cruce de las distintas líneas.Así que si tienes en cuenta que nohay stops, y que además puedesmantener la posición abiertadurante días, creo que queda claroque es una estrategia que se sale unpoco del método. Por eso viene alfinal: porque tiene que funcionarcomo la guinda del pastel, y nocomo uno de los ingredientes conlos que fabricas la masa principal.

Encontrar la encrucijadaTengo la sensación de que

siempre que empiezo a explicarteuna estrategia digo lo mismo, quees muy sencilla. Pero ¡es que estoyconvencido de que es verdad! Ymás aún a la hora de hablar delcruce de medias. Es tan sencillaque parece increíble, y lo mejor esque funciona con valores de labolsa española o de cualquier otraparte. Sí, puedes invertir en WallStreet usando la técnica del crucede medias. ¿Se puede pedir más?Bueno, te la cuento y a ver qué teparece.

Para aplicar latécnica, necesitas tener en elgráfico diario de cotización lasmedias móviles de 6 y de 70jornadas. No necesitas nada más.Fíjate en el gráfico de la figura13.2. La media de 6 acompaña a lacotización, serpenteando bastante ypisando la cotización del valor. Lamedia de 70 es más clara; es la quebaja hasta más de la mitad delgráfico y luego se recupera.

Fíjate en la media de 6. Ybusca el punto en que se cruza al

alza con la de 70. Te lo he marcadopara que sea más fácil. Ocurre dosveces: la primera hacia la zona dela izquierda del gráfico, dossemanas antes de que la cotizaciónempiece a bajar de forma notable:la segunda, hacia la zona delcentro. Fíjate en esos momentos enque la media de 6 días sube y secruza con la de 70. Es el instantepreciso en el que se produce elcruce de medias.

Figura 13-2:Cruces de medias del gráfico

Date cuenta de lo que ocurredurante los días siguientes al cruce.Siempre que la media de 6 cruza alalza la media de 70, el valor nodeja de subir durante unos días. Aveces puede aguantar la tendenciaascendente unas jornadas; otras

veces puede prolongarse durantesemanas. Pero lo importante es que,después del cruce de medias, elvalor siempre sube. ¿Es sencillo ono?

La mecánica básicade esta estrategia es simple. Buscael cruce y compra. Ahora bien, hayalgunos detalles que conviene teneren cuenta cuando apliques latécnica, con la idea de aumentar sueficacia y garantizar que latendencia al alza se va a mantenerdurante días. En esta estrategia,

cuanto más aguantes con laposición abierta, mayores serán losbeneficios que obtengas. Así queten en cuenta lo siguiente:

Si cuando se produce el

cruce la media de 70también está subiendo,las posibilidades de queel ascenso se prolonguedurante días son muyelevadas. En este caso, lamedia de 6 sube y cruza ala de 70, que también vapara arriba. Aquí todoestaría indicando que elvalor va a iniciar un

período de repetidosascensos.

No pasa nada si llegastarde al cruce y noinviertes el mismo día enque se produce. Si ladistancia entre el puntode cruce y la cotizaciónactual es menor al 3 %del precio, tienes víalibre para invertir. Tepongo un ejemplo.Descubres que ayer lamedia de 6 cruzó la de70 a 1,91 €. Hoy el valorha subido y cotiza a 1,94€. Como la diferencia

entre 1,91 € y 19,94 € esmenor del 3 %, aúnestarías a tiempo decomprar y aprovechar laoportunidad.

Imagínate que ya has comprado

tus acciones y que contemplasencantado que van hacia arriba.¿En qué momento te decides avender? Muy sencillo: cuando lamedia de 6 vuelva a cruzar la de70. Al cabo de unos días, y cuandoel valor empiece a bajar, la mediade 6 cambiará su tendencia y se iráhacia abajo. Cuando cruce —ahoraa la baja— la media de 70, es el

momento de vender. Mientras no sevuelvan a cruzar, el valor siguesubiendo de precio y tú no dejas deganar dinero.

¿Te das cuenta de porqué no hace falta poner stops? Enprimer lugar, porque el valorsiempre va a subir después delcruce. Salvo macetazos, claro está.Y, después, porque el punto desalida, el momento de vender, seextrae directamente de la lecturadel gráfico. Aquí no tienes que ircalculando cuánto es el 1 %,

porque el punto de venta nodepende de un precio determinado,sino del instante en que se crucenlas medias.

No está de más que, ala hora de entrar, calculesmentalmente un stop loss a un 1 %del precio. No lo pongas;calcúlalo. Esta situación nunca seda, pero imagínate que, después delcruce de medias, el valor se pone abajar. Aquí tendrías un macetazo.Si ves que el valor baja despuésdel cruce de medias, y que no se

recupera, ponte a vender cuando elprecio alcance ese stop mental quete has puesto. No te culpes ni lebusques los tres pies al gato.Habrás tenido mala suerte, y listo.Pero ya te digo que esto no pasacasi nunca; después del cruce, elvalor se va hacia arriba.

Mejor con un ejemploPara explicarte la operativa del

cruce de medias, el proceso paso apaso que debes seguir, voy a seguirla costumbre y hacerlo con unejemplo práctico. En un libro es un

poco difícil reproducir al detallelos gráficos de cotización, porqueno hay manera de ampliarlos conuna lupa como si estuvieras delantede la pantalla del ordenador. Asíque voy a ser yo quien te dé losdatos técnicos del ejemplo.

La media de 6 cruza al alza

la media de 70 jornadasa 4,90 €.

La cotización actual delvalor es de 4,98 €.

Con estos datos en mente, te

voy a describir la operativa quetendrías que seguir para

aprovecharte de la técnica delcruce de medias. Ya puedesanticipar que la situación queplanteo es idónea para invertir.

1. La media de 6 ha cruzado

la de 70 a 4,90 €. Y elprecio actual es de 4,98€. Esos 8 céntimos dediferencia representan un2 % del valor. Por tanto,está por debajo del 3 %que te recomendaba. Lasituación es perfecta paraentrar.

2. Compra mil títulos alprecio actual, a 4,98 €.

No coloques stops. 3. Espera. El valor va

subiendo y se muestrafirme en su tendencia.Cuando llegan las cinco ymedia, aún siguesubiendo. No cierres laposición.

4. Día tras día compruebacómo va el valor. Siguesubiendo, perfecto.

5. El valor inicia una bajada.La media de 6, que ahorava a la baja, se cruza otravez con la de 70. Hallegado el momento de

vender tus mil títulos. Enfunción de los días quehaya aguantado al alza,ganarás más o menos.Pero vas a ganar.

6. ¿Das por terminada laoperación? Si quieres...pero yo te propongo irmás allá. Cuando lamedia de 6 cruza a labaja a la de 70, el valorva a iniciar una tendenciadescendente. Es decir, elcruce de medias tambiénfunciona a la baja. ¿Quépodrías hacer aquí?

7. Vende mil CFD del valor

en el momento en que lamedia cruce a la baja.Opera en corto. El crucea la baja te garantiza queel valor seguirá cayendounos días más. ¿Por quéno aprovecharlo?

8. Aguanta la posición todoel tiempo que haga falta,hasta que el valor sevuelva a recuperar y lamedia de 6 cruce otra vezal alza la media de 70.Ahí, compra tus mil CFDy cierra la operación. Lacompra será a un precioinferior, y ganarás

dinero. 9. ¿Y ahora? Claro... puedes

comprar mil títulos otravez y hacer que todo elproceso vuelva aempezar. Es como uncírculo sin fin, que tepermite ganar dinero alalza y a la baja. Loimportante en todos loscasos es entrar cuandocruza la media. Ése es elpunto que hay que buscar.

Como siempre, el sentido

común desempeña aquí un papelfundamental. Los nueve pasos que

te acabo de describir responden aun razonamiento estrictamentetécnico, que te garantiza un elevadoporcentaje de éxito en la mayoríade las ocasiones. Pero algunasveces la marcha de losacontecimientos aconseja separarseun poco de la lógica matemática yaplicar el sentido común.

Por ejemplo, si vesque, después del cruce, el valor sedispara de una forma espectacular,no esperes a que la media de 6 secruce de nuevo con la de 70 paravender. Si el valor ha subido

mucho y crees que ya estásobteniendo un beneficio, no tecalientes más la cabeza: vende,cierra la posición, métete el dineroen el bolsillo y duerme a piernasuelta esta noche.

Para dar por zanjadala explicación, te resumo los puntosclave que debes tener en cuenta a lahora de aplicar esta estrategia. Sisiempre operas con estasdirectrices en mente, eludiráscualquier posible macetazo que tepudiera caer... y ganarás dinero

cada vez que se crucen las medias.

El momento de entrar es enel cruce. Nunca antes.

Puedes esperar un poco aentrar después del cruce.Mientras la cotización yel cruce no superen el3 % del precio, todo estábien.

Si la media de 70 tambiénva al alza cuando lacruza la de 6, semultiplican lasposibilidades de que elvalor suba.

A la hora de entrar, hazlocon el cuadro de preciosdelante. Podrías detectaralgún elemento queaconsejara entrar a unprecio ligeramentedistinto al actual.

Sigue a diario la evolucióndel valor. Pero no teobsesiones. Con un parde comprobaciones aldía es más que suficiente.

Aplica el sentido común.Si después del cruce elvalor sube de formaespectacular, vende yrecoge beneficios.

Recuerda que puedes usaresta técnica para operar ala baja. Cuando la mediade 6 cruce la de 70 a labaja, el valor iniciará undescenso. Aprovéchalopara operar en corto conCFD.

No me extrañaría que ahora

mismo estuvieras pensando que laoperativa del cruce de medias esmás sencilla que la del gap o la delscalping. Personalmente, no meatrevería a decir tanto; en todocaso, no es más complicada que lasotras. Entonces, si tan buenos

resultados da, ¿por qué no basar eltrabajo diario en buscar cruces?Muy sencillo, porque no siempre esposible. Dar con un gap o con unsoporte es de lo más frecuente,pero no puede decirse lo mismo deun cruce de medias o de un toquecon Bollinger. Son situaciones queocurren a menudo, pero no todos lodías, lo que complica mucho quepuedas ganarte la vida usando sólolos gráficos. La combinación de lascuatro estrategias te permitirá ganardinero cada día.

El cruce se vuelve peligroso

Tal y como ocurrecon todas las estrategias de estaparte, siempre hay algún elementoque puede entrometerse y provocarque tu fantástico plan acabesaliendo mal. En el gap, porejemplo, serían los gaps detendencia. En el caso del scalping,pensar que un soporte es más fuertede lo que parece; o, claro está,descubrir que hay una importantecantidad de volumen oculto en elcuadro. Con el cruce de medias lospeligros son pocos, pero hay quetenerlos bien controlados. Pueden

estropear la mejor de lasestrategias.

Las bandas de Bollinger

te dan un abrazo. Es elmayor enemigo de estatécnica. Cuando un valorsube de repente, lasbandas de Bollinger seabren dando un abrazo:la banda superior se vahacia arriba y la inferiorhacia abajo; dejan de irparalelas. En el gráficoverás que las bandas seabren y que abarcanmucho espacio. Cuando

esto ocurre, los valoresse suelen estancar; sehabla entonces delateralidad. El precio seestanca, ni sube ni baja,por lo que no hayganancia posible. Apesar del cruce, el valorse queda quieto.

El valor está cerca deBollinger. Si tienes encuenta lo que tecomentaba en el primerapartado del capítulo, unvalor que toca Bollingerpor arriba tiene un 95 %de posibilidades de

cambiar su tendencia e ira la baja. Esto tambiénvale con el cruce demedias. Si hay menos deun 3 % entre el momentodel cruce y Bollinger, laganancia será muylimitada y no te saldrá acuenta. Por ejemplo, si elvalor cruza a 2 € y labanda superior deBollinger está a 2,05 €,la ganancia será muypequeña. No vale lapena.

Que el valor caiga pocodespués de que tú

entres. Imagínate que,después del cruce, elvalor se pone a subir.Fantástico, es lo normal.Pero, sin dar tiempo arecoger los beneficios, elvalor empieza a ba-jar. Yno deja de hacerlo. Aquíel peligro está en quetienes que escoger bienel momento de salir. Siesperas a que la mediade 6 vuelva a cruzar lade 70, puede que vendasa un precio más bajo queel de compra. Y quepierdas dinero.

¿Solución? Vende cuandoel valor haya tocado tuprecio de entrada. Sicompras y vendes por elmismo precio, sóloperderás tiempo y elimporte de lascomisiones. Para evitaresta situación, fíjate en lamedia de 70: si va a labaja, vigila de cerca laoperación.

Dos de estos tres peligros, los

que tienen que ver con Bollinger,los puedes esquivar si observasbien los gráficos antes de lanzar la

operación. Fíjate en la forma de lasbandas y en la distancia que haycon el cruce. Si no lo ves claro,paciencia; ya pasará otro tren. Eltercer problema entraría ya en lacategoría de los macetazos; es unasituación que no puedes predecir ylo único que te queda es reaccionarcon rapidez. Recuerda, siempre hayque limitar las pérdidas al máximo.

No te olvides deescoger el punto de entradamirando el cuadro de precios.Quizá puedas ajustar el precio un

par céntimos, y eso que ganas. Nome cansaré de repetir lo importanteque es tomar las decisiones delantedel cuadro: no hay mejorherramienta para sopesar cómo estála oferta y la demanda y decidircuál es el mejor punto de entrada.

Y un consejo final.No tiene sentido aplicar variasestrategias en un mismo sector; y,por descontado, en un mismo valor.Si haces scalping con unafarmacéutica, busca operar con lasbandas de Bollinger con una

inmobiliaria o un banco, porejemplo. Los valores de un mismosector guardan una estrecharelación entre ellos: a veces,cuando el valor director sube, losdemás se van detrás; en otroscasos, cuando un valor tienemotivos para subir, su competencialos tiene para bajar. Procuradiversificar tus operaciones endistintos sectores y, sobre todo alprincipio, no quieras abarcardemasiado. Con que tengas un parde operaciones abiertas es más quesuficiente, sobre todo al principio;recuerda que la avaricia rompe elsaco (la bolsa, en este caso).

Llego al final dellibro con esta última llamada a laprudencia y al sentido común. Sondos valores que no se suelenasociar con la bolsa, pero que meparecen fundamentales. No conozcoa un solo profesional de éxito quehaya llegado a serlo sin estos dosprincipios. Por eso repito muchasveces que no tengas prisa, quehagas simulaciones con papel yboli, que conozcas bien todas tusherramientas... Es cierto que yaconoces todo lo necesario para

ganar dinero en bolsa, pero aún nohas empezado a hacerlo. Te animoa que empieces cuanto antes, perosiempre avanzando poco a poco,dando un paso tras otro. Como rezael proverbio chino, todo gran viajeempieza con un primer paso. Y eseprimer paso es crucial. Así queestudia duro, practica cada día y séprudente.

En esta parte...

Si ya conoces la colección ... paraDummies, sabrás que todos los librosterminan con los decálogos, una lista dediez elementos que resumen o amplían elcontenido de la parte principal del libro.Si no, aquí tienes tus dos primerosdecálogos. Como creo que uno debeadaptarse a las normas de la casa a laque lo invitan, y no al revés, he decididosumarme a la tradición y añadir un parde decálogos antes de acabar.

Me parece, además, que losdecálogos son una manera perfecta decerrar este manual, porque me dan laoportunidad de resumirte algunas de lasclaves de este oficio. Aprovecho elprimer decálogo para darte diezconsejos en los que sintetizo alguna delas partes más importantes del libro. Enel segundo, y por petición popular, tedoy una lista de diez valores de la bolsaespañola que vale la pena seguir. Sonempresas que han pasado por períodosde una gran volatilidad y que suelenofrecer buenas oportunidades denegocio. Siempre digo que debesencontrar tus propios valores, pero creoque no te importará saber cuáles han

sido los míos.

Capítulo 14

Diez consejos deúltima hora antes de

lanzarse a operar

En este capítulo:

Mi obsesión por el volumen yla volatilidad

La importancia de creer en el

stop

Operar sin llamar la atención

En la bolsa, los trenes pasan adiario

A lo largo del libro puedesencontrar una buena colección deconsejos sobre lo que hay quehacer, lo que hay que evitar o loque prefiero dejar a tu criterio.Quizá te he dado tantasrecomendaciones que ya no sabescuáles son más importantes, las que

hay que poner por delante de todolo demás. Por eso he decididohacer este pequeño resumen antesde terminar, para que no te quedendudas de lo que nunca hay queolvidar.

Sería exagerado llamar a estalista “Los diez mandamientos deltrader” o algo por el estilo.Supongo que cada profesional tienesus propias normas, aunque creoque no deberían ser muy diferentesde las que te voy a dar. Mi consejoes que memorices lasrecomendaciones de este decálogo;te ayudarán a evitar muchoserrores. Si sigues estas diez normas

en tu práctica diaria, lo tendrásmucho más claro a la hora de lidiarcon alguna duda y, sobre todo,evitarás muchos de los errores delprincipiante.

Objetivo: volumen yvolatilidad

Nunca me cansaré de repetirlo.A la hora de buscar valores con losque trabajar, no te dejes engatusarpor los grandes nombres. Buscaempresas que se caractericen portener cada día un buen volumen denegociación y que, sobre todo,experimenten oscilaciones

interesantes en su cotización. Loimportante no es que hoy cierren aun precio, mañana a otro y pasadomañana a un tercero. Busca que elprecio se mueva a lo largo de lasesión, aunque al final del díatermine donde empezó. Losgráficos que te muestran lacotización por horas puedenayudarte a detectar estos valores. Yrecuerda: las blue chips tienenmucho volumen y poca volatilidad;la small caps, en cambio, pocovolumen y mucha volatilidad.Tienes que encontrar valores que telo den todo.

Los stops son tu salvavidasLa idea del stop, el precio al

que decides bajarte del barco si lascosas salen mal, es tu principalaliado a la hora de aplicar elprincipio de “pérdidas limitadas,beneficio ilimitado”. Aunquealgunos traders prefieran no ponerórdenes de stop e introducir deforma manual el precio de salida,el concepto sigue siendo el mismo:en el momento de abrir unaoperación, debes tener claro cuáles tu precio de stop. Yorecomiendo que pongas órdenes destop por una razón muy sencilla: siintroduces la orden en el programa,

te aseguras de que siempre serásfiel a tu estrategia; no tendrás latentación de cambiar de criterio aúltima hora y mover el precio. Asíque de momento introduce siempreórdenes de stop al mandar tu orden.Recuerda que el stop debe ir un1 % por debajo de tu precio deentrada si operas al alza, y un 1 %por encima si trabajas en corto. Yno te olvides de mover tus stops amedida que ganes dinero; conviertetus stop loss en stop win yasegúrate tus ganancias.

No promediar

Un error muy típico. Haces unaoperación y te sale mal: comprascon la idea de que el precio suba,pero ves que no deja de bajar. Loque deberías hacer es lanzar el stopal precio que creyeras convenientey cerrar la operación con unapérdida limitada. Pero, en lugar deaplicar esta estrategia, hay genteque se resiste a vender y razona dela siguiente forma: “Como elprecio ha caído, y tarde o tempranotiene que subir, aprovecho paracomprar ahora que está más baratoy así, cuando suba, compenso laspérdidas que llevo”. Por ejemplo,alguien compra a 10 € y el precio

cae a 9,50 €; en lugar de habersequitado de encima las accioneshace rato, las aguantan y compranmás a 9,50 €. En su cabeza es comosi hubieran comprado a 9,75 € y noa 10 €, y así creen que pierdenmenos dinero. Es un error sinjustificación. Si compras a 10 € yla cosa baja, a 9,90 € deberíasaltarte el stop y operacióncerrada. Nunca compres porque elprecio ha bajado mucho; recuerdaque no tiene por qué volver a subir.Ni hoy, ni mañana, ni dentro de unaño.

Estar delante de la pantallaO, dicho de otro modo, hay que

concentrarse para operar. Si estásenfermo, has tenido un mal día encasa o crees que un poco detrading te ayudará a olvidar lamala racha que llevas, déjalo porhoy. Para operar hay que estartranquilo, concentrado y con losnervios en su sitio. Sólo debespensar en lo que estás haciendo yaplicar razonamientos estrictamentetécnicos a la hora de tomar tusdecisiones. Cuando te pongas frentea las pantallas, deja las emocionesa un lado y limítate a aplicar elmétodo. Y, por supuesto, ni se te

ocurra irte a desayunar o a fumar uncigarro mientras tienes abierta unaoperación intradía. Si estáshaciendo scalping, el cuadro deprecios puede cambiar de formaespectacular en cinco minutos y noparecerse en nada a lo que veíashace un momento. La únicaexcepción es el cruce de medias:aquí tienes permiso para hacerotras cosas. Pero si estás conBollinger, scalping o gap, no tealejes de la pantalla —ni física niemocionalmente— hasta quecierres la operación. Si esnecesario, silencia el móvil ycierra Facebook, Twitter y todo lo

demás.

No entrar a lo bestiaA la hora de identificar

posibles soportes y resistencias enel cuadro de precios, seguro querecordarás que metíamos en el sacocualquier posición que fuera igualo superior al 10 % del volumennegociado. Un 10 % de lo que senegocia es una posición muygrande, que llama la atención decualquiera que eche un vistazo alcuadro. ¿Qué más se puede deducirde todo esto? Que tú tampocodebes lanzar una operación en que

quieras comprar o vender un 10 %de lo que se está negociando. Si derepente entras en la negociacióncon una posición de más del 10 %,alterarás el equilibrio del cuadro ycomplicarás mucho las cosas.Como un elefante en unacacharrería. Así que procura serdiscreto y entrar con una operaciónque no llame la atención. Recuerdaque, para algunos valores, enespecial small caps, entrar condiez mil acciones es mucho. Comosiempre, analiza el volumen antesde entrar.

Poco a poco y paso a pasoYa sabes que mi filosofía

personal consiste en proponerseuna meta asequible, luego otra, ymás tarde otra más, hasta llegar allugar que soñaste alcanzar. Si, porejemplo, sueñas con acabar unamaratón pero hace años que nocorres a un buen nivel, es unsuicidio ponerte a hacer 40kilómetros desde el primer día. Alprincipio, y en función de tu formafísica, empezarás con una carrerasuave de 10 kilómetros y, a partirde ahí, según vayas alcanzandoesas metas más cercanas, podrásplantearte correr una maratón. Pues

bien, con la bolsa pasa lo mismo.Cuando empieces, no quierasinvertir todo tu capital, apalancartepor una gran cantidad, aplicarcuatro estrategias a la vez omantener diez posiciones abiertassimultáneamente. Empieza poco apoco, al principio sólo con el gap.Y nunca tengas más de dosposiciones abiertas. Cuando ganesexperiencia y confianza —y esto escosa de varios meses, no de días—podrás plantearte la posibilidad deapalancarte o de tener variasoperaciones abiertas a la vez. Pero,al principio, que no se te pase porla cabeza. Corres el riesgo de

llevarte un chasco importante ycolgar definitivamente las botas.Recuerda: a la hora de empezar,como mucho dos operaciones aldía.

Huye de lo que sea “amercado”

A la hora de introducir órdenes,de compra, venta o stop, nuncaselecciones la opción de hacerlo “amercado”. Ten cuidado, muchosintermediarios colocan esta opciónpor defecto. Si compras o vendes amercado, lo harás inmediatamenteal precio que ahora mismo marca la

cotización. De forma parecida, sipones un stop a mercado, lo estaráscolocando al precio actual delvalor. Y está claro que así no hayforma de montar una estrategia conun poco de sentido. Huye decualquier orden que sea “amercado”; malgastarás tu tiempo ytu dinero. Para las órdenes decompra y venta, recuerda quesiempre debes limitar el precio. Enel caso de los stops, tres cuartos delo mismo: coloca stops a un preciolimitado y con rango. Es la únicaforma correcta de hacerlo. Lo de “amercado” se lo dejamos a los queno quieren enterarse de qué va esto.

No hacer caso a nadieUna de las claves de este oficio

es estar bien informado, no mecansaré de repetirlo. En tu periplopor las distintas webs que ofreceninformación actualizada sobre labolsa, seguro que encontraráscomentarios de expertos que teaconsejan comprar tal valor,porque creen que puede subir hastaun precio determinado. Me refieroa comentarios en los que te marcanlo que tienes que hacer, porqueestán seguros de que saben lo que

va a pasar. Pues bien, nadie escapaz de adivinar el futuro, ni a lastres madrugada en un canal perdidode la TDT ni en una webespecializada en informaciónbursátil. Por regla general, cuandoalguien te dice que compres ovendas aquello, lo hace porquetiene sus propios intereses metidosen la bolsa. Si uno de estos“expertos” tiene acciones de unvalor concreto y quiere que suba,puede usar su privilegiada tribunapara recomendarle a la gente quecompre. El precio subirá y, no lodudes, él será el primero en bajarsedel barco, aprovechándose de la

inocencia de sus seguidores. Nuncahagas caso a estasrecomendaciones y desarrolla tupropia estrategia.

Analizar los propios erroresMucha gente cree que sólo se

aprende de los errores. No estoy deacuerdo: creo que también seaprende cuando se acierta. De locontrario, sólo aprenderías aquelloque no tienes que hacer, pero nuncadescubrirías cuál es el caminocorrecto para conseguir lo que tepropones. Sin embargo, tambiéncreo firmemente que se suele

aprender más de los errores que delos aciertos, aunque sólo sea porsacar algún provecho de unasituación que te ha acabadohiriendo. Cuando una operación tesalga bien, nunca está de másanalizar qué has hecho, paso apaso, con la intención deconsolidar tus conocimientos. Perocuando una operación te salga maly pierdas más de lo normal —unacantidad entre los 50 y los 70 €—,es imprescindible que dejes lo queestás haciendo y reflexionesseriamente sobre lo que acaba deocurrir. Si pierdes más de lonormal es porque has cometido un

error, no hay otra. Y, si vashaciendo las cosas mal, acabarásfundiéndote tu capital antes de quete des cuenta. Así que piensa...¿Calculaste bien los stops?¿Respetaste la estrategia que tehabías propuesto? ¿Sobrevalorasteuna resistencia que no estaba clara?¿Entraste en un valor parado? Cadavez que pierdas más de lo normalno descanses hasta descubrir quéha pasado. Hasta que no detectes elerror, tienes prohibido volver aoperar. Y cometer el mismo error,por supuesto.

Hay trenes que se escapanLas oportunidades de negocio

en la bolsa española están ahí.Algunos días hay tantas que esimposible abarcarlas todas. Prontodescubrirás que es frecuentetropezarse con un cruce de mediasdos días después de que se hayaproducido, o detectar una granresistencia justo en el momento enque empieza a desaparecer ante tusojos. Nadie es capaz de estarpendiente de todos los valores encada momento, así que no tepreocupes ni te culpes si ves que untren —una oportunidad— se teescapa justo cuando llegas al

andén. En una situación así, lo peorque puedes hacer es ponerte acorrer como un loco intentandoatrapar un tren que sale de laestación a toda velocidad. ¿Quéquiero decir con esto? Que nuncaentres en una operación si llegastarde, creyendo que quizá estés atiempo de aprovecharte. Sidescubres, por ejemplo, que en uncruce de medias la cotización yaestá más allá del 3 %recomendado, déjala pasar; noentres con la esperanza de que lasuerte te acompañe. Dentro de unosdías, se presentará otro cruce y éseno se te escapará. En esta estación,

los trenes pasan todos los días. Yno es mejor el primero que pasa,sino el que te acaba llevando a tudestino.

Capítulo 15

Diez valores de la bolsaespañola que vale la pena

controlar

En este capítulo:

Los tesoros del mercadocontinuo

Otra vez, hay que contar el

volumen

Valores con grandesvolatilidades

Aprende a fabricar tu propia

cartera

Cada vez que doy un curso debolsa y llega el turno de laspreguntas, siempre hay alguien queme pide una lista de los valores enlos que vale la pena invertir. Yosuelo usar siempre la mismarespuesta, una idea que he repetido

a lo largo del libro: no hay valoresbuenos o malos, todo depende delmomento en el que estén, delvolumen que muevan; lo importantees que cada uno escoja los valorescon los que se sienta cómodo y quelos siga día a día. Por reglageneral, mi respuesta no dejacontento a nadie y al final no mequeda más remedio que nombraralgunas empresas con las que nome ha ido mal.

Las diez compañías que incluyoen este decálogo cotizan en elmercado continuo, fuera del Ibex35. Son valores que han tenidomomentos de gran volatilidad, con

un buen volumen, y que hanofrecido abundantes oportunidadesde negocio. Pero que esto haya sidoasí en el pasado no significa quetambién lo sea en un futuro; hace unaño podían ser una fiesta y hoyestar más calmados que el marMuerto. Ten en cuenta que estosdiez valores no son una apuestasegura ni nada que se le parezca.No es un mapa del tesoro parainvertir dinero a largo plazo, parameter todo los ahorros en un valory esperar a final de año pararecoger los beneficios. No funcionaasí.

En este decálogoencontrarás valores que pueden serbuenos para el day trading, perono para invertir a largo plazo. Dehecho, no sé qué valores sonbuenos para invertir a largo plazo...Sólo sé que hay valores quefuncionan mejor en el intradía queotros, pero también que ningunogarantiza oportunidades a diario.Piensa que hay más de cincuentavalores en el mercado continuo quevan bien para el intradía, y que yosólo te estoy dando diez. Meparece bien que cojas esta lista

como ejemplo, pero me parecerámejor que la utilices como punto departida y que te lances aconfeccionar tu propia cartera devalores. Yo he escogido los valoresque me han funcionado a mí; tútienes que encontrar los tuyos.

AmperEs una empresa especializada

en sistemas de comunicación, conuna vocación especial hacia elsector público y de defensa, quecotiza en la Bolsa de Madrid desde1986. Tiene sedes en Madrid, SãoPaulo y Miami y trabaja en cuatro

de los cinco continentes. Es unvalor sólido en la bolsa españolapero, como todos, ha sufridofuertes pérdidas desde que empezóla crisis del 2008. Es un valor queno suele estar parado y que tiene unvolumen habitual de unos treintamil o cuarenta mil títulos. Pero noes raro que haya días que muevamás de cien mil acciones; son losdías que puedes aprovechar, en losque la cotización varía entre un 4 yun 8 %. Su única pega puede ser lafalta de volumen, en especial si secompara con otros valores, así quetoca escoger bien el momento deentrar.

Antena 3En la actualidad, es el principal

grupo español de comunicación,con canales de televisión y deradio que disfrutan de buenascuotas de mercado: en la TDTtienen Antena 3, Neox o Nova, porejemplo, mientras que en la radiodestacan Onda Cero y Europa FM.También se dedica a la contratacióny gestión de espacios publicitarios,un sector que ha ido a la baja desdela crisis del 2008. Antena 3 cotizaen bolsa desde el año 2003 y suelemover entre cien mil y doscientos

mil títulos al día. Todo lo que estépor encima de estas cantidades esinteresante, y puede ofreceroscilaciones del 5 o 6 % en elprecio. En el pasado, en cambio, hatenido subidas y bajadas aún másfuertes, siempre condicionadas porla marcha de los ingresospublicitarios.

ErcrosUn grupo industrial que fabrica

productos químicos de uso generaly principios activos farmacéuticos.Exporta aproximadamente la mitadde su producción y cuenta con una

plantilla de unas mil seiscientaspersonas. No sé si será por lo de laquímica, pero la verdad es queErcros es uno de aquellos valores alos que yo llamo droga dura, quese caracterizan por sufriroscilaciones muy fuertes en sucotización. Su principalinconveniente es la falta devolumen: no suele mover más decincuenta mil títulos en un día máso menos normalito. Incluso hayjornadas en que parece estancado,con menos de veinte mil. Perocuando el papel sale a la superficiey se mueven más de cien mil, elprecio puede llegar a moverse

entre un 6 y un 8 %.

Faes FarmaUna veterana compañía

farmacéutica española que exportaa más de sesenta países y quecomercializa productos tanto en elsector médico como en elveterinario. Tiene su sede enBilbao y cuenta con instalacionesen Madrid y Lisboa. Como el restode las empresas de la bolsaespañola, ha bajado bastante en losúltimos años; ha pasado de rondarlos 12 € por acción a los 2actuales. De media, puede mover

unos setenta mil títulos al día,aunque no es extraño que superelos ciento cincuenta mil. En susdías más movidos, puede haber unadiferencia del 5 % entre susmáximos y mínimos.

JazztelUn operador global de

comunicaciones que ofreceservicios de Internet, telefonía fijay móvil tanto a particulares como aempresas. Tiene presencia en todaEspaña y su sede central seencuentra en Londres, en el ReinoUnido. Como mayorista, ofrece su

red a otros operadores para queofrezcan sus servicios a través deella. A diferencia de la mayoría delos valores de la bolsa española,Jazztel ha sido un valor que ha idoal alza desde el 2009, gracias a lamejora y la consolidación de susservicios. Es un valor con unvolumen considerable, quehabitualmente ronda loscuatrocientos mil o quinientos miltítulos, pero en días especialmenteanimados puede mover variosmillones de acciones. Suele teneruna volatilidad interesante, y no esraro ver cómo hay 20 céntimos dehorquilla entre su máximo y mínimo

diario.

EzentisOtra empresa dedicada a las

comunicaciones, con presencia enEspaña y Latinoamérica, que ofrecesus servicios a una amplia variedadde sectores, como el sanitario, labanca o los transportes. Cuenta conuna participación importante enVértice 360º, una empresa deservicios audiovisuales quetambién cotiza en el mercadocontinuo. Por eso suelen ir a la par;si una sube, la otra se va detrás.Ezentis es una empresa con un

volumen interesante que no suelebajar de los cien mil títulos diarios,y que puede llegar con facilidad almillón de acciones negociadas enun solo día. Como pega, cotiza pordebajo de la barrera del euro, loque te complica un poco lasoperaciones y te obliga a moverbastante volumen para sacarbeneficios interesantes. Sin ir abuscar sus días másextraordinarios, puedeexperimentar variaciones del 8-10 % en una sola jornada. Lástimaque a un precio tan bajo eso sólosean unos céntimos.

MetrovacesaEl valor director de las

inmobiliarias, aunque ahora no estépasando por el mejor de susmomentos. Centra sus actividadesen la Península y se encarga detodas las vertientes del negocioinmobiliario, desde el alquiler degrandes edificios hasta lapromoción de viviendas. En el2008, llegó a rondar durante unmomento los 100 € por acción,mientras que ahora pasa del eurocon muchas dificultades. Ha sidouna de las grandes perjudicadaspor la crisis del ladrillo y algunagran familia ha perdido miles de

millones con ella. A pesar decotizar a muy bajo precio, cada díamueve centenares de miles detítulos y, en las sesiones devolúmenes millonarios, puede tenermovimientos del 20 % en lacotización. Recuerda además que,si un día Metrovacesa experimentauna subida acusada, es muy posibleque el resto de las empresas delsector se vayan detrás, por lo quesiempre vale la pena echarle unojo.

NH HotelesUna de las principales

compañías hoteleras del mundo,especializada sobre todo enalojamientos para viajes denegocios en grandes ciudades.Tiene hoteles en 26 países, enespecial en España yLatinoamérica. Es un valor quetambién ha caído bastante desde el2008, pero tampoco ha llegado acomerse el parquet ni se ha llevadola peor parte en el naufragio. En undía normalito, moverá unos cienmil títulos, pero son frecuentes lassesiones en que supera lostrescientos mil. Incluso hayjornadas en que la cosa se anima deverdad, aparecen acciones por

todas partes y el precio pegavariaciones muy fuertes. Si cogesuno de esos días, la cotizaciónpuede moverse más de un 10 %.Pero normalmente está mástranquilo y no destaca por encimade los demás.

SolariaPor su nombre es fácil deducir

que es una empresa dedicada a lasrenovables, en especial a lafabricación de todo tipo de panelessolares. Vivió un gran momento enel 2007-2008, llegando a superarlos 20 € por acción. Después de la

crisis, su cotización ha llegado arondar la barrera del euro. Laprincipal pega de Solaria es sufalta de volumen, porque hay díasen que apenas mueve unos miles detítulos; insuficiente para encontraruna oportunidad. Pero cuando lacosa se anima de verdad, puedenllegar a negociarse más de cien milo doscientos mil títulos, lo queaporta mucha volatilidad al valor yprovoca que todo el mundo quierasumarse a la fiesta. Muchos días teencontrarás el valor parado, peroprocura estar atento por si alguiense decide a organizar una juerga;sería una lástima que no estuvieras

invitado.

ZeltiaUna empresa farmacéutica

especializada en obtenermedicamentos muy avanzados,destinados a curar distintos tiposde cáncer y enfermedades delsistema nervioso. A pesar deformar parte de un sector “nocontaminado” por el ladrillo, nopudo evitar el bajón general de labolsa española y sus acciones hanperdido una buena parte de su valordesde el 2008. Suele negociar unoscien mil títulos al día, aunque hay

muchos momentos en que estábastante por debajo. Paracompensar, también hay jornadasen las que la cosa se mueveespecialmente y el precio oscilaalrededor de un 6 %. Vigila sobretodo el volumen; los días en que lanegociación sobrepasa lostrescientos mil títulos puedesobtener una rentabilidad intradíamuy interesante.