Bie

7/17/2019 Bie

http://slidepdf.com/reader/full/bie563db879550346aa9a94078e 1/37

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Hasil Penelitian

4.1.1 Gambaran Umum Bursa Efe In!"nesia

Bursa Efek Indonesia didirikan oleh Pemerintah Belanda di Indonesia

dimulai sejak tahun 1912 di Batavia, namun ditutup karena Perang Dunia I.

Kegiatan usaha ursa pada !aktu itu adalah memperdagangkan saham dan

oligasi perusahaan"perusahaan perkeunan Belanda #ang eroperasi di

Indonesia. Pada tanggal 1$ %gustus 19&& pada masa pemerintahan orde aru

Bursa Efek 'akarta diaktifkan kemali seagai hasil dari Keputusan Presiden (o.

)2 tahun 19&*. Keputusan ini menetapkan pendirian Badan Pemina Pasar +odal,

pementukan Badan Pelaksana Pasar +odal Bapepam- dan P Danareksa. P

/emen 0iinong merupakan perusahaan pertama #ang sahamn#a teratat di Bursa

Efek 'akarta. Pada periode ini han#a terdapat 2 perusahaan #ang teratat di Bursa

Efek 'akarta.

Pada tahun 1933 sampai tahun 199$ jumlah perusahaan #ang ada di Bursa

Efek 'akarta meningkat menjadi 12& perusahaan. Pada periode ini terjadi Initial

Public Offering IP4- #ang diatat seagai keangkitan Bursa Efek /uraa#a

pada 1* 'uni 1939. /eluruh sekuritas #ang teratat di Bursa Efek 'akarta BE'-

seara otomatis juga diperdagangkan di Bursa Efek /uraa#a BE/-. /istem

otomatis #ang diterapkan pada Bursa Efek 'akarta dieri nama 'akarta Automoted

Trading System '%/- dan mulai eroperasi pada 22 +ei 199). Pada tanggal 19

39

7/17/2019 Bie


40

/eptemer 199* di Bursa Efek /uraa#a juga diterapkan sistem otomatis, #ang

diseut /uraa#a Market Information and Automated Remote Trading /"+%5-.

Pada tahun 2$$$ /istem Perdagangan anpa 6arkat scripless trading -

diaplikasikan di Pasar +odal Indonesia. Pada periode ini Indonesia sedang

dilanda krisis moneter, krisis #ang dimulai dari penurunan nilai mata uang negara

di %sia, termasuk Indonesia terhadap dollar %merika /erikat. Pada tahun 2$$2

BE' mulai mengaplikasikan sistem perdagangan jarak jauh remote trading -.

Ketika Indonesia dilanda krisis moneter inilah diadakan 5apat umum Pemegang

/aham 7uar Biasa 58P/7B- #ang dilaksanakan pada tanggal $ 4ktoer 2$$&.

Para pemegang saham kedua Bursa Efek telah men#etujui ranangan

penggaungan Bursa Efek /uraa#a ke Bursa Efek 'akarta #ang kemudian

eruah nama menjadi Bursa Efek Indonesia BEI-.

erhitung mulai tanggal 1 Desemer 2$$& seara resmi Bursa Efek

Indonesia BEI- akan memfasilitasi perdagangan saham, surat utang, maupun

perdagangan derivatif. :adirn#a BEI diharapkan akan meningkatkan efisiensi

industri pasar modal di Indonesia dan menamah da#a tarik untuk erinvestasi.

/etelah pengumuman, Bursa Efek Indonesia menatat rekor I:/; tertinggi #aitu

2.3$.2*$ pada a!al 2$$3. Pada tahun 2$$9, pemerintah erhasil mengamilkeijakan dan langkah strategis #ang epat dan tepat, sehingga teripta kestailan

politik dan ekonomi. /ituasi terseut mendukung kinerja Bursa Efek Indonesia

dalam me!ujudkan strategi dan langkah tepat untuk mengamankan pasar modal

dan meredam gejolak pasar, sehingga pelaku pasar dapat mengamil keputusan

erinvestasi seara rasional. 8pa#a ini memuahkan hasil dengan kesuksesan

7/17/2019 Bie


41

Bursa Efek Indonesia menutup tahun 2$$9 dengan prestasi dengan kinerja

pertumuhan I:/; tertinggi kedua di %sia Pasifik.

<isi dari Bursa Efek Indonesia BEI- adalah menjadi ursa #ang

kompetitif dengan krediilitas tingkat dunia, artin#a ursa #ang mampu ersaing

dengan ursa"ursa lain dalam menjalankan fungsin#a seagai fasilitator.

Beerapa aspek erikut harus dipenuhi untuk menjadi ursa #ang kompetitif

diantaran#a= tingkat risiko #ang rendah, instrumen perdagangan #ang lengkap,

tingkat likuiditas #ang tinggi. Krediilitas pasar modal dapat terermin dari ara

pengelolaann#a #ang meniptakan perdagangan #ang !ajar, teratur, dan efisien.

Berikut ini merupakan sejarah singkat perusahaan"perusahaan 7> ) #ang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dan merupakan kriteria sampel dalam penelitian

ini.

1. PT Astra A#r" Lestari Tb

P %stra %gro 7estari k %%7I- erdiri sejak tahun 193 ketika induk

perusahaan P %stra International tk memutuskan untuk mengemangkan usaha

ke sektor agriisnis dengan mementuk unit isnis aru. Pada tahun 193

manajemen mengakuisisi P unggal Perkasa Plantations, #ang memiliki lahan

perkeunan kelapa sa!it seluas 1).$$$ hektar di 5iau, /umatera. Pada tahun

1933, P %stra International k memutuskan menjadi unit isnis perkeunan

kelapa sa!it seagai entitas isnis aru dengan nama P /ur#ara#a 0akra!ala.

ahun 1939 P /ur#ara#a 0akra!ala diganti dengan nama P %stra %gro (iaga.

Pada tahun 199& P %stra %gro (iaga merger dengan P /ur#ara#a Bahtera dan

menguah nama menjadi P %stra %gro 7estari.

7/17/2019 Bie


42

P %stra %gro 7estari k memiliki total asset 5p 12,2 triliun hingga

akhir 2$12 setelah mengalami eragai pengemangan aru serta merger dan

akuisisi. /aat ini Perseroan memiliki 23.1$9 kar#a!an tetap dan mengelola

2&2.99 hektar total perkeunan kelapa sa!it di /umatera, Kalimantan dan

/ula!esi #ang terdiri dari 212.*22 hektar perkeunan inti dan *$.&2 hektar

perkeunan plasma. Keerhasilan Perseroan dalam mengemangkan usahan#a tak

lepas dari segala upa#a untuk menapai visin#a menjadi perusahaan agriisnis

#ang paling produktif dan paling inovatif di dunia. :al terseut terermin dari

keerhasilan Perseroan untuk menjadi perusahaan perkeunan kelapa sa!it

dengan profitailitas #ang tinggi dan sejumlah penghargaan #ang diterima

Perseroan atas penapaiann#a dalam mengelola kinerja dan keerlanjutan

usahan#a dengan seara terus menerus memerikan nilai tamah positif agi

seluruh pemangku kepentingan.

$. PT. Astra Internati"nal Tb

P %stra International k %/II- didirikan pada tanggal 2$ ?eruari 19)&

dengan nama P %stra International Inorporated. Kantor pusat %/II erdomisili

di 'l. ;a#a +otor 5a#a (o. 3 /unter II, 'akarta. Pemegang saham teresar %/II

adalah Jardine Cycle dan Carriage 7td, perusahaan #ang didirikan di /ingapura. Jardine Cycle dan Carriage 7td, merupakan entitas anak dari Jardine Matheson

oldings 7td, perusahaan #ang didirikan di Bermuda. +isi dari perusahaan ini

utaman#a adalah menjadi milik #ang ermanfaat agi angsa dan negara serta

senantiasa erusaha menapai #ang teraik. <isi dari perusahaan ini menjadi salah

satu perusahaan dengan pengelolaan teraik di %sia Pasifik dengan penekanan

7/17/2019 Bie


43

pada pertumuhan #ang erkelanjutan dengan pemangunan kompetensi melalui

pengemangan sumer da#a manusia, struktur keuangan #ang solid, kepuasan

pelanggan dan efisiensi serta menjadi perusahaan #ang mempun#ai tanggung

ja!a sosial dan ramah lingkungan. Berdasarkan %nggaran Dasar Perusahaan,

%/II ergerak di idang perdagangan umum, perindustrian, jasa pertamangan,

pengangkutan, pertanian, pemangunan dan jasa konsultasi. 5uang lingkup

kegiatan utama entitas anak meliputi perakitan dan pen#aluran moil, sepeda

motor erikut suku adangn#a, penjualan dan pen#e!aan alat erat, pertamangan

dan jasa terkait, pengemangan perkeunan, jasa keuangan, infrastruktur dan

teknologi informasi.

%. PT. Ban &entral Asia Tb

P Bank 0entral %sia BB0%- era!al dari seuah usaha dagang ernama

(< !nitting "actory di /emarang #ang didirikan pada tanggal 1$ %gustus 19)).

Kongsi dagang ini erkemang menjadi (.< Bank 0entral %sia, #ang pertama

kali eroperasi di pusat perniagaan di jalan %semka pada tanggal 21 ?eruari

19)&. Pada tanggal 13 +aret 19*$ dikukuhkan menjadi P. Bank 0entral %sia

B0%-, dimana erentuk perseroan teratas dengan modal a!al seesar 5p

*$$.$$$," dan ertujuan untuk mela#ani keutuhan pendanaan agi mas#arakat pedagang keil #ang saat itu sedang tumuh di 'akarta. /ejak pertengahan tahun

19&$"an Bank 0entral %sia mulai erkemang pesat, pada tahun inilah dapat

dikatakan merupakan era epat landas P Bank 0entral %sia. <isi P Bank B0%

adalah menjadi ank pilihan utama andalan mas#arakat #ang erperan seagai

pilar penting perekonomian Indonesia. +isi utama dari perusahaan ini adalah

7/17/2019 Bie


44

memangun institusi #ang unggul di idang pen#elesaian pema#aran dan solusi

keuangan agi nasaah isnis dan perseorangan. /aat ini B0% terus

memperkokoh tradisi tata kelola perusahaan #ang aik , kepatuhan penuh pada

regulasi, pengelolaan risiko seara aik dan komitmen pada nasaahn#a aik

seagai ank transaksional maupun seagai lemaga intermediasi finansial.

4. PT. Ban Ne#ara In!"nesia Tb

Bank (egara Indonesia BB(I- merupakan ank pertama #ang didirikan

di Indonesia pada tanggal tanggal ) 'uli 19*. anggal didirikann#a itu hingga

kini diperingati seagai :ari Bank (asional. Bank (egara Indonesia mulai

mengedarkan alat pema#aran resmi pertama #ang dikeluarkan Pemerintah

Indonesia, #akni 45I atau 4eang 5epulik Indonesia. Bank (egara Indonesia

leih dikenal dengan nama B(I *. ahun 1992, nama B(I eruah menjadi P

Bank (egara Indonesia Persero-, sementara keputusan untuk menjadi perusahaan

pulik di!ujudkan melalui pena!aran saham perdana di pasar modal pada tahun

199*. Pada akhir tahun 2$12, Pemerintah 5epulik Indonesia memegang *$@

saham B(I sementara sisan#a $@ dimiliki oleh pemegang saham pulik aik

individu maupun institusi, domestik dan asing. B(I memiliki total asset seesar 5p , triliun dan memperkerjakan leih dari 2.3*1 kar#a!an.

/aat ini B(I adalah ank teresar ke" di Indonesia erdasarkan total

asset, total kredit maupun total dana pihak ketiga. B(I memiliki visi #aitu

menjadi ank #ang unggul, terkemuka dan terdepan dalam la#anan dan kinerja.

+isi utama dari B(I adalah memerikan la#anan prima dan solusi #ang ernilai

http://id.wikipedia.org/wiki/Tata_kelola_perusahaan_yang_baik

http://id.wikipedia.org/wiki/Tata_kelola_perusahaan_yang_baik

7/17/2019 Bie


45

tamah kepada seluruh nasaah, dan selaku mitra pilihan utama #the bank of

choice$. Perseroan ini mena!arkan la#anan jasa keuangan #ang didukung oleh

perusahaan anak= Bank B(I /#ariah, B(I +ulti "inance, B(I Securities dan B(I

%ife Insurance. Demi pela#anan teraikn#a, B(I mengoperasikan jaringan

la#anan #ang luas menakup 1. )3) outlet domestik dan ) aang luar negeri di

(e! Aork, 7ondon, ok#o, :ongkong dan /ingapura. erdapat 3.22& unit %+

milik sendiri, 2.$$$ ED0 serta fasilitas internet banking dan /+/ banking .

'. PT. Ban (a)at In!"nesia Tb

Bank 5ak#at Indonesia BB5I- didirikan di Pur!okerto, 'a!a engah oleh

5aden %ria 6irjaatmadja dengan nama ulp"en Spaarbank der Inlandsche

&estuurs Ambtenaren Bank Bantuan dan /impanan +ilik Kaum Pria#i #ang

erkeangsaan Indonesia. Bank ini erdiri pada tanggal 1* Desemer 139), #ang

kemudian diperingati seagai hari kelahiran B5I. Pada tanggal 1 %gustus 1992,

status BB5I eruah menjadi P. Bank 5ak#at Indonesia Persero- #ang

kepemilikann#a masih 1$$@ di tangan Pemerintah. :al terseut erdasarkan

8ndang"undang Perankan (o. & tahun 1992 dan Peraturan Pemerintah 5I

(o. 21 tahun 1992. P Bank 5ak#at Indonesia Persero- didasarkan pada

pela#anan mas#arakat keil dan sampai saat ini masih konsisten, #aitu denganfokus pemerian fasilitas kredit kepada golongan pengusaha keil. :al ini

terermin pada perkemangan pen#aluran K8K Kredit 8saha Keil-.

P. Bank 5ak#at Indonesia erkedudukan di 'akarta dengan kantor pusat

di 'alan 'endral /udirman kav."* dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia

dahulu Bursa Efek 'akarta- pada tanggal 1 4ktoer 2$$. P Bank 5ak#at

7/17/2019 Bie


46

Indonesia memiliki visi menjadi ank komersial terkemuka #ang selalu

mengutamakan kepuasan nasaah. +isi dari perusahaan ini #aitu, melakukan

kegiatan perankan #ang teraik dengan mengutamakan pela#anan usaha mikro,

keil dan menengah 8+K+- untuk menunjang peningkatan ekonomi

mas#arakat. Berdasarkan Pasal %nggaran Dasar BB5I #ang terakhir, ruang

lingkup kegiatan BB5I adalah turut melaksanakan dan menunjang keijakan dan

program pemerintah di idang ekonomi dan pemangunan nasional pada

umumn#a, khususn#a dengan melakukan usaha di idang perankan sesuai

dengan undang"undang dan peraturan #ang erlaku, termasuk melakukan

kegiatan sesuai dengan prinsip s#ariah.

*. PT. Ban Danam"n Tb

P Bank Danamon Indonesia k BD+(- didirikan pada tahun 19)*.

(ama Bank Danamon erasal dari kata dana moneter dan pertama kali digunakan

pada tahun 19&*, ketika perusahaan eruah nama dari Bank Kopra. Pada tahun

1933, Bank Indonesia melunurkan paket reformasi perankan #ang dikenal

dengan Paket 4ktoer 1933 atau P%K4 33. ujuan utama P%K4 33 adalah

untuk memangun kompetisi dalam sektor perankan dengan memerikan

kemudahan pers#aratan, termasuk lieralisasi peraturan tentang pendirian ank s!asta domestik aru dan ank joint"venture. Bank Danamon menjadi salah satu

ank valuta asing pertama di Indonesia dan menjadi perusahaan pulik #ang

teratat di Bursa Efek 'akarta. /aat ini Danamon adalah salah satu institusi

keuangan teresar di Indonesia dari jumlah pega!ai sekitar &2.$$$ termasuk

kar#a!an anak perusahaan-.

7/17/2019 Bie


47

+. PT. Ban Man!iri Tb

P. Bank +andiri k B+5I- didirikan di (egara 5epulik Indonesia

pada tanggal 2 4ktoer 1933 seagai agian dari program restrukturisasi

perankan #ang dilaksanakan oleh Pemerintah Indonesia. Bank +andiri didirikan

erdasarkan Peraturan Pemerintah (o. &) tahun 1933 tanggal 1 4ktoer 1933

dan erdasarkan %kta (o. 1$ #ang diuat oleh (otaris /utjipto, /.:., tanggal

2 4ktoer 1933 dan telah disahkan oleh menteri Kehakiman erdasarkan /urat

Keputusan (o.02"1*)*1.:.$1.$1.:.93 tanggal 2 4ktoer 1933, serta

diumumkan pada amahan (o. *3)9 dalam Berita (egara 5epulik Indonesia

(o. 9& tanggal Desemer 1993. Pada ulan 'uli 1999, empat ank milik

Pemerintah #aitu= Bank Bumi Da#a, Bank Dagang (egara, Bank Ekspor Impor

Indonesia dan Bank Pemangunan Indonesia melakukan proses merger atau

penggaungan usaha ke dalam Bank +andiri. Bank +andiri mulai eroperasi

pada tanggal 1 %gustus 1999. Berdasarkan Pasal %nggaran Dasar Bank

+andiri, ruang lingkup kegiatan Bank +andiri adalah melakukan usaha

diidang perankan sesuai dengan ketentuan dan peraturan perundang"

undangan #ang erlaku di Indonesia. P. Bank +andiri erkedudukan di 'akartadengan kantor pusat di 'alan 'endral ;atot /uroto kav.*"3 dan terdaftar di

Bursa Efek Indonesia dahulu Bursa Efek 'akarta- pada tanggal 2 'uni 2$$.

P. Bank +andiri memiliki visi menjadi lemaga keuangan Indonesia #ang paling

dikagumi dan selalu progresif. +isin#a adalah memangun huungan jangka

panjang #ang didasari atas kepera#aan aik dengan nasaah isnis maupun

7/17/2019 Bie


48

perseorangan, serta mela#ani seluruh nasaah dengan standar la#anan

internasional melalui pen#ediaan solusi keuangan #ang inovatif.

,. PT. Gu!an# Garam Tb

P. ;udang ;aram k ;;5+- didirikan sejak 2* 'uni 19)3 di Kediri

oleh /ur#a 6ono!idjojo dengan merk C;udang ;aram. %!aln#a usaha ini

dimulai dengan han#a menggunakan alat tradisional #ang sederhana dan jumlah

tenaga kerja sekitar )$ orang. Produk pertama #ang dilunurkan oleh perusahaan

ini adalah /igaret Kretek Kloot /K7- dan /igaret Kretek angan /K-. :asil

produksi perusahaan ini han#a sekitar )$ juta atang. /etelah erjalan 1$ tahun,

perusahaan ini menjadi semakin terkenal sehingga pendiri perusahaan

mempertimangkan untuk mengemangkan usahan#a. Pada tahun 19*9,

perusahaan ;udang ;aram menguah status menjadi seuah firma. :al ini

dilakukan agar dapat mengikuti perkemangan dunia usaha.

/etelah peruahan status terseut, perusahaan mendapat antuan dana dari

B(I * #ang kini Bank (egara Indonesiauntuk keutuhan modal kerja. %!aln#a

modal #ang dierikan dalam hitungan jumlah jutaan rupiah. /eiring dengan

erkemangn#a usaha, modal #ang disuntikkan oleh Bank (egara Indonesia

menjadi mil#aran rupiah. Pada tahun 19&1, status perusahaan eruah menjadiPerseroan eratas P- dan mendapatkan fasilitas P+D(. Dengan status

Perseroan eratas, perusahaan semakin erkemang aik dari segi kualitas

produksi, manajemen maupun teknologi. Pada tahun 19&9, perusahaan mulai

memproduksi /igaret Kretek +esin /K+-. Pada tahun 199$ P. ;udang ;aram

melakukan pena!aran umum untuk menjual seagian saham perusahaan pada

7/17/2019 Bie


49

mas#arakat melalui ursa efek. Di tahun erikutn#a, perusahaan mengemangkan

setor usaha pada idang kertas industr# melalui P. /ur#a Pamenang #ang

erkedudukan di Kediri. +a#oritas kepemilikan P. ;udang ;aram erada pada

tangan P. /ur#a Pamenang. Pengemangan setor usaha ini ertujuan untuk

menjamin kesinamungan pasok ahan pengepakan ermutu tinggi.

/aat ini P. ;udang ;aram merupakan salah satu produsen rokok kretek

terkemuka #ang menguasai pangsa pasar teresar di Indonesia dan dikenal seagai

produsen rokok kretek #ang ermutu tinggi. Dilihat dari asset #ang dimiliki, nilai

penjualan, pema#aran pita ukai, dan pajak pada Pemerintah Indonesia serta

jumlah kar#a!an, P. ;udang ;aram merupakan perusahaan teresar dalam

setor industr# rokok kretek di Indonesia. Perusahaan memiliki visi dan misi,

diantaran#a menjadi perusahaan esar #ang terpandang, menguntungkan dan

memiliki peran dominan dalam industr# rokok domestik. +en#ediakan produk"

produk inovatif ermutu tinggi #ang memenuhi ahkan meleihi harapan

konsumen sekaligus memerikan manfaat agi semua stakeholder .

-. PT. In!"f""! Suses Mamur Tb

Perusahaan ini didirikan dengan nama P. Panganja#a Intikusuma

erdasarkan akta pendirian (o. 223 tanggal 1 %gustus 199$. Perseroanmenguah naman#a menjadi P. Indofood /ukses +akmur, erdasarkan

keputusan 5apat 8mum 7uar Biasa Para Pemegang /aham #ang dituangkan

dalam %kta 5isalah 5apat (o. )1 tanggal ) ?eruari 199 #ang diuat oleh Benn#

Kristanto, /:, notaries di 'akarta. Pada a!aln#a, P. Indofood 0BP /ukses

+akmur k merupakan salah satu perusahaan makanan olahan mie instan

7/17/2019 Bie


50

terkemuka di Indonesia #ang menjadi salah satu aang perusahaan #ang dimiliki

oleh /alim ;roup.

P. Indofood 0BP /ukses +akmur k I(D?- merupakan divisi mie

instan #ang parikn#a tersear di 1) kota diantaran#a, +edan, Pekanaru,

Palemang, angerang, 7ampung, Pontianak, +anado, /emarang, /uraa#a,

Banjarmasin, +akasar, 0iitung, 'akarta, Bandung dan 'ami, sedangkan aang

tanpa parik #aitu/olo, Bali dan Kendari. :al ini ertujuan agar produk #ang

dihasilkan ukup didistriusikan ke !ila#ah sekitar kota dimana parik erada,

sehingga produk dapat diterima oleh konsumen dalam keadaan segar serta

memantu program pemerintah melalui pemerataan tenaga kerja lokal. P.

Indofood 0BP /ukses +akmur k memiliki orientasi pasar dimana produksi

#ang dilakukan oleh perusahaan disesuaikan dengan permintaan pasar. Perusahaan

selalu erusaha memenuhi keutuhan konsumen, aik dalam kuantitas produk.

4leh karena itu, perusahaan selalu mengemangkan inovasi guna memenuhi

kepuasan pelanggan, khususn#a selera pelanggan.

<isi dari P. Indofood 0BP /ukses +akmur k adalah menjadi

perusahaan #ang dapat memenuhi keutuhan pangan dengan produk ermutu,

erkualitas, aman untuk dikonsumsi dan menjadi pemimpin di industri makanan.+enjadi perusahaan transnasional #ang dapat mema!a nama Indonesia di

idang industri makanan #ang merupakan misi dari perusahaan ini.

1. PT. In!"/ement Tun##al Praarsa Tb

P Indoement unggal Prakarsa k I(P- didirikan tanggal 1* 'anuari

193) dan memulai kegiatan usaha komersialn#a pada tahun 193). I(P erusaha

7/17/2019 Bie


51

me!ujudkan visi dan misi #ang telah disepakati, dimana visin#a pemain utama

dalam isnis semen domestik dan pemimpin pasar di idang usaha eton siap"

pakai, agregat dan pasir di 'a!a. +isi I(P adalah erkeimpung dalam isnis

pen#ediaan semen dan ahan angunan erkualitas dengan harga kompetitif dan

tetap memerhatikan pemangunan erkelanjutan. Kantor pusat I(P erlokasi di

6isma Indoement 7antai 3, 'l. 'end. /udirman Kav.&$"&1, 'akarta. Parik

perusahaan ini erlokasi di 0iteureup"'a!a Barat, Palimanan"'a!a Barat, dan

arjun"Kalimantan /elatan.

/aat ini kelompok usaha I(P ergerak dalam eerapa idang usaha

#ang meliputi parikasi dan penjualan semen seagai usaha inti- dan eton siap

pakai, serta tamang agregat dan trass.P Indoement unggal Perkasa

memperoleh pern#ataan efektif dari Bapepam"7K untuk melakukan Pena!aran

8mum Perdana /aham I(P IP4- kepada mas#arakat pada tahun 1939. /aham

I(P sean#ak 39.32.1)$ dengan nilai nominal 5p1.$$$," per saham dengan

harga pena!aran 5p1$.$$$," per saham. /aham"saham terseut diatatkan pada

Bursa Efek Indonesia BEI- pada tanggal ) Desemer 1939.

11. PT. 0asa Mar#a Perser"2 Tb

P. 'asa +arga Persero- k '/+5- adalah seuah adan milik pemerintah #ang ertugas untuk merenanakan, memangun, mengoperasikan dan

memelihara jalan tol serta sarana kelengkapann#a agar jalan tol dapat erfungsi

seagai jalan eas hamatan #ang memerikan manfaat leih tinggi daripada

jalan umum ukan tol. Perusahaan #ang dientuk tanggal 1 +aret 19&3 ini adalah

satu"satun#a pen#elenggara jalan tol di Indonesia #ang pengemangann#a

7/17/2019 Bie


52

diia#ai Pemerintah erdasarkan peraturan Pemerintah (o. $ ahun 19&3. /ejak

a!al erdirin#a, perusahaan memiliki peran seagai operator dan memikul

tanggung ja!a seagai otoritas jalan tol di Indonesia. Perusahaan telah

memangun jalan tol pertama di Indonesia #aitu 'alan ol 'agora!i 'akarta"

Bogor"0ia!i- #ang merupakan tonggak sejarah agi perkemangan industri jalan

tol di anah %ir.

Perusahaan kini menjalankan tugas seagai otorisator #ang

sepenuhn#a menjadi perusahaan pengemang dan operator jalan tol #ang akan

mendapatkan iFin pen#elenggaraan tol dari Pemerintah. Perusahaan memiliki

visi dan misi, #aitu menjadi perusahaan modern dalam idang pengemangan

dan pengoperasian jalan tol, menjadi pemimpin leader - dalam industri jalan

tol dengan mengoperasikan ma#oritas jalan tol di Indonesia, serta memiliki

da#a saing #ang tinggi di tingkat (asional dan 5egional. +isi dari perusahaan

ini adalah +enamah panjang jalan tol seara erkelanjutan, sehingga

Perusahaan menguasai paling sedikit )$@ panjang jalan tol di Indonesia dan

usaha terkait lainn#a, dengan memaksimalkan pemanfaatan potensi keuangan

Perusahaan serta meningkatkan mutu dan efisiensi jasa pela#anan jalan tol

melalui penggunaan teknologi #ang optimal dan penerapan kaidah"kaidah

manajemen Perusahaan modern dengan tata kelola #ang aik.

1$. PT. 3albe arma Tb

P Kale ?arma k K7B?- didirikan tanggal 1$ /eptemer 19** dan

memulai kegiatan usaha komersialn#a pada tahun 19**. Kantor pusat K7B?

http://www.britama.com/index.php/tag/klbf/

http://www.britama.com/index.php/tag/klbf/

7/17/2019 Bie


53

erdomisili di ;edung K%7BE 'l. 7et. 'end. /uprapto Kav. 0empaka Putih,

'akarta 1$)1$ sedangkan fasilitas parikn#a erlokasi di Ka!asan Industri Delta

/ilion 'l. +.:. hamrin lok %"1 7ippo 0ikarang Bekasi, 'a!a Barat. K7B?

memiliki visi #aitu menjadi perusahaan produk kesehatan Indonesia teraik #ang

didukung oleh inovasi, merk #ang kuat dan manajemen #ang prima. +isi K7B?

adalah meningkatkan kesehatan untuk kehidupan #ang leih aik. Pada tahun

1991, K7B? memperoleh pern#ataan efektif dari Bapepam"7K untuk

melakukan Pena!aran 8mum Perdana /aham IP4- K7B? kepada mas#arakat

sean#ak 1$.$$$.$$$ dengan nilai nominal 5p1.$$$," per saham dengan harga

pena!aran 5p&.3$$," per saham. /aham"saham terseut diatatkan pada Bursa

Efek Indonesia BEI- pada tanggal $ 'uli 1991. Berdasarkan %nggaran Dasar

Perusahaan, ruang lingkup kegiatan K7B? meliputi, antara lain usaha dalam

idang farmasi, perdagangan dan per!akilan. /aat ini K7B? terutama ergerak

dalam idang pengemangan, pemuatan dan perdagangan sediaan farmasi

termasuk oat dan produk konsumsi kesehatan.

1%. PT. Li55" 3ara6a/i Tb

P 7ippo Kara!ai k 7PK5 - didirikan tanggal 1) 4ktoer 199$

dengan nama P unggal 5eksakenana. Kantor pusat 7PK5 terletak di 'l.Boulevard Palem 5a#a (o. & +enara +atahari 7antai 22"2 7ippo Kara!ai

0entral angerang, Banten"Indonesia. /aat ini 7PK5 tergaung dalam kelompok

usaha 7ippo ;roup. Pada tanggal $ 'uni 199*, 7PK5 memperoleh pern#ataan

efektif dari Bapepam"7K untuk melakukan Pena!aran 8mum Perdana /aham

7PK5 IP4- kepada mas#arakat sean#ak $.3$$.$$$ dengan nilai nominal

http://www.britama.com/index.php/tag/lpkr/

http://www.britama.com/index.php/tag/lpkr/

7/17/2019 Bie


54

5p)$$," per saham dengan harga pena!aran 5p.2)$," per saham. /aham"saham

terseut diatatkan pada Bursa Efek Indonesia BEI- pada tanggal 23 'uni 199*.

Berdasarkan %nggaran Dasar Perusahaan, ruang lingkup kegiatan 7PK5

adalah dalam idang real estat , pengemangan perkotaan urban de'elopment -,

memangun sarana dan prasarana, merenanakan, memangun, men#e!akan,

menjual, dan mengusahakan gedung"gedung, perumahan, perkantoran,

perindustrian, perhotelan, rumah sakit, pusat perelanjaan, pusat sarana olahraga

dan sarana penunjang, dan seagain#a. Pada saat ini kegiatan utama 7PK5 adalah

dalam idang urban de'elopment , large scale integrated de'elopment( retail

malls( healthcare( hospitality and infrastructure(dan property and portofolio

management)

14. PT. Perusa7aan Perebunan L"n!"n Sumatra In!"nesia Tb

P Perusahaan Perkeunan 7ondon /umatra Indonesia k 7/IP-

didirikan tanggal 13 Desemer 19*2 dan mulai eroperasi seara komersial

pada tahun 19*2. Kantor pusat 7/IP terletak di Prudential o!er 7antai 1), 'l.

'end. /udirman Kav. &9, /etiaudi, 'akarta /elatan, sedangkan kantor aang

operasional erlokasi di +edan, Palemang, +akassar, /uraa#a dan

/amarinda. Induk usaha dari Perusahaan adalah P /alim Ivomas Pratama

k /I+P, sedangkan induk usaha terakhir dari Perusahaan adalah ?irst

Paifi 0ompan# 7imited, :ong Kong. Berdasarkan %nggaran Dasar

Perusahaan, ruang lingkup kegiatan 7/IP ergerak di idang usaha

perkeunan #ang erlokasi di /umatera 8tara, /umatera /elatan, 'a!a,

Kalimantan imur, /ula!esi 8tara dan /ula!esi /elatan. Produk utaman#a

http://www.britama.com/index.php/tag/lsip/

http://www.britama.com/index.php/2012/09/sejarah-dan-profil-singkat-simp/


http://www.britama.com/index.php/tag/lsip/



7/17/2019 Bie


55

adalah min#ak kelapa sa!it dan karet, serta kakao, teh dan enih dalam

kuantitas #ang leih keil.

7/IP selain mengemangkan usaha perkeunann#a juga

mengemangkan perkeunan di atas tanah #ang dimiliki petani keil setempat

perkeunan plasma- sesuai dengan pola perkeunan Cinti"plasma #ang

dipilih pada saat Perusahaan melakukan ekspansi perkeunan. Pada tanggal $&

'uni 199*, 7/IP memperoleh pern#ataan efektif dari Bapepam"7K untuk

melakukan Pena!aran 8mum Perdana /aham 7/IP IP4- kepada mas#arakat

sean#ak 3.3$$.$$$ dengan nilai nominal 5p)$$," per saham dengan harga

pena!aran 5p.*)$," per saham. /aham"saham terseut diatatkan pada Bursa

Efek Indonesia BEI- pada tanggal $) 'uli 199*. 7/IP memiliki visi menjadi

agriisnis terkemuka #ang erkelanjutan dalam hal tanaman, ia#a dan

lingkungan #ang erasis penelitian dan pengemangan. +isi dari perusahaan

ini adalah menamah niali agi stakeholders di idang agriisnis.

1'. PT. Buit Asam Perser"2 Tb

/ejarah pertamangan atuara di anjung Enim dimulai sejak Faman

kolonial Belanda tahun 1919 dengan menggunakan metode penamangan teruka#open pit mining$ di !ila#ah operasi pertama, #aitu di amang %ir 7a#a. ahun

192 mulai eroperasi dengan metode penamangan a!ah tanah #underground

mining$ hingga 19$, sedangkan produksi untuk kepentingan komersial dimulai

pada 193. /eiring dengan erakhirn#a kekuasaan kolonial Belanda di tanah air,

para kar#a!an Indonesia kemudian erjuang menuntut peruahan status tamang

7/17/2019 Bie


56

menjadi pertamangan nasional. Pada tahun 19)$, Pemerintah 5I kemudian

mengesahkan pementukan Perusahaan (egara amang %rang Bukit %sam P(

%B%-.

Pada tahun 1931, P( %B% kemudian eruah status menjadi Perseroan

eratas dengan nama P amang BatuBara Bukit %sam Persero-, #ang

selanjutn#a diseut Perseroan. Pada 2 Desemer 2$$2, Perseroan menatatkan

diri seagai perusahaan pulik di Bursa Efek Indonesia dengan kode PB%. +isi

utama pada perusahaan ini adalah fokus pada core competency dan pertumuhan

#ang erkesinamungan. PB% memiliki visi #aitu menjadi perusahaan energi

erasis atuara #ang ramah lingkungan.

1*. PT. Semen Gresi Tb

P /emen ;resik k /+;5- didirikan di ;resik pada tanggal &

%gustus 19)& oleh Presiden 5I pertama #aitu, Ir. /oekarno. Pada tanggal 3

'uli 1991 /emen ;resik teratat seagai perusahaan #ang ada di Bursa Efek

'akarta dan Bursa Efek /uraa#a. Perseroan ini adalah perusahaan B8+(

pertama #ang go public dengan menjual $ juta lemar saham kepada

mas#arakat. Pada tanggal 2& 'uli 2$$*, terjadi transaksi penjualan saham

0E+EG /./ de. 0.< pada &lue *alley oldings PE 7td. /aat ini

kepemilikan sahaam eruah menjadi Pemerintah 5I )1,$1@, &lue *alley

oldings PE 7td 2,9$@, dan mas#arakat 2,$9@. Perseroan memproduksi

eragai jenis semen, antara lain= /emen Portland ipe 1, ipe 2, ipe , ipe

)H Special &lended Cement /B0-H Portland Po++olan Cement PP0-.

Perseroan ini erlokasi di 'l. <eteran, ;resik"Indonesia. 7okasi parik sangat

7/17/2019 Bie


57

strategis erada di /umatera, 'a!a dan /ula!esi menjadikan /emen ;resik

;roup /;;- mampu memasok keutuhan semen di seluruh tanah air #ang

didukung riuan distriutor, su distriutor dan toko"toko. /;; juga

mengekspor ke eerapa negara antara lain= /ingapura, +ala#sia, Korea,

<ietnam, ai!an, :ongkong, Kamoja, Bangladesh, Aaman, (orfolk 8/%,

%ustralia, 0anar# Island, +auritius, (igeria, +oFamik, ;amia, Benin dan

+adagaskar.

1+. PT. Tele"muniasi In!"nesia Perser"2 Tb

P elekomunikasi Indonesia Persero- k 7K+- adalah

perusahaan informasi dan komunikasi serta pen#edia jasa dan jaringan

telekomunikasi seara lengkap di Indonesia. Pada a!aln#a dikenal seagai

seuah adan usaha s!asta pen#edia la#anan pos dan telegrap atau dengan

nama 'a!atan. Pada tahun 19*1 status 'a!atan diuah menjadi Perusahaan

(egara Pos dan elekomunikasi P( Postel-, P( Postel dipeah menjadi

Perusahaan (egara Pos dan ;iro P( Pos ;iro-, dan Perusahaan (egara

elekomunikasi P( elekomunikasi-. Pada tahun 19& P( elekomunikasi

disesuaikan menjadi Perusahaan 8mum elekomunikasi Perumtel- #angmen#elenggarakan jasa telekomunikasi nasional maupun internasional. Pada

tanggal 1 (ovemer 199) diresmikan P. elekomunikasi Indonesia seagai

nama perusahaan telekomunikasi teresar di Indonesia. E7K4+ merupakan

salah satu B8+( #ang sahamn#a saat ini dimiliki oleh Pemerintah Indonesia

)1,19@- dan oleh pulik seesar 3,31@. /eagian esar kepemilikan saham

7/17/2019 Bie


58

pulik ),)3@- dimiliki oleh investor asing, dan sisan#a ,2@- oleh

investor dalam negeri. E7K4+ juga menjadi pemegang saham ma#oritas di

9 anak perusahaan, termasuk P elekomunikasi /elular elkomsel-

E7K4+ men#ediakan jasa telepon tetap kael fi,ed -ire line-, jasa telepon

tetap nirkael fi,ed -ireless-, jasa telepon ergerak mobile ser'ice-,

datainternet serta jasa multimedia lainn#a.

ahun 2$$1 E7K4+ memeli )@ saham elkomsel dari P I(D4/%

seagai agian dari implementasi restrukturisasi industri jasa telekomunikasi di

Indonesia #ang ditandai dengan penghapusan kepemilikan ersama dan

kepemilikan silang antara E7K4+ dan I(D4/%. /ejak ulan %gustus 2$$2

terjadi duopoli pen#elenggaraan telekomunikasi lokal. Dalam meningkatkan

usahan#a serta memerikan proteksi #ang sesuai dengan keinginan mas#arakat,

P.elkom telah memuka kantor"kantor 0aang dan Per!akilan #ang terdapat di

eragai regional #ang terdiri dari = & DI<5E #aitu Divre 1 /umatera, Divre 2

'akarta, Divre 'a!a Barat, Divre 'a!a engah DI.Aog#akarta, Divre ) 'a!a

imur, Divre * Kalimantan, Divre & Ka!asan imur Indonesia. P. elkom 'uga

mempun#ai anak perusahaan seperti, elkomsel, elkomvisionIndonusa,

Infomedia, ;raha /arana Duta ;/D, Patrakom, Bangtelindo, P ?I((E

Indonesia. <isi dari 7K+ ini adalah menjadi perusahaan #ang unggul dalam

pen#elenggaraan Telecommunication( Information(

Media, .dutainment dan Ser'ices CI+E/- di ka!asan regional. 7K+

memiliki misi #aitu men#ediakan la#anan I+E/ #ang erkualitas tinggi dengan

7/17/2019 Bie


59

harga #ang kompetitif dan menjadi model pengelolaan korporasi teraik di

Indonesia.

1,. PT. Unite! Tra/t"rs Tb

P. 8nited rators k didirikan pada 1 4ktoer 19&2 seagai

distriutor tunggal alat erat Komatsu di Indonesia. Pada 19 /eptemer 1939,

Perseroan menatatkan saham perdana di Bursa Efek 'akarta dan Bursa Efek

/uraa#a, dengan kode perdagangan 8(5, dimana P %stra International

k menjadi pemegang saham ma#oritas. /elain menjadi distriutor alat erat

terkemuka di Indonesia, Perseroan juga aktif ergerak di idang kontraktor

penamangan d an idang pertamangan atu ara. Ketiga unit usaha ini dike

nal dengan seutan +esin Konstruksi, Kontraktor Penamangan, dan

Pertamangan. /aat ini, jaringan distriusi #ang luas perseroan meliputi 13

kantor aang, 22 kantor site support dan 12 kantor per!akilan di 22 provinsi

di seluruh negeri. /elain menjadi distriutor alat erat teresar di Indonesia,

Perseroan juga erperan aktif di idang kontraktor penamangan dan akhir"

akhir ini masuk ke dalam isnis pertamangan atu ara. Ketiga unit usaha ini

dikenal dengan seutan +esin Konstruksi, Kontraktor Penamangan dan

Pertamangan. Perseroan men#ediakan produk dari merek terkenal di dunia

seperti Komatsu, 8D ruks, /ania, Bomag, adano, dan Komatsu ?orest.

Perseroan ini mempun#ai misi untuk menjadi perusahaan kelas dunia

dalam idang alat erat, pertamangan, dan energi untuk kepentingan

pemangku saham. 8ntuk itu perseroan erkomitmen untuk menjadi

7/17/2019 Bie


60

perusahaan #ang erita"ita untuk memantu pelanggan untuk menjadi

sukses dengan memanfaatkan pemahaman #ang komprehensif dan interaksi

erkelanjutan, memerikan kesempatan agi mas#arakat untuk meningkatkan

status sosial mereka dan pemenuhan diri erdasarkan prestasi mereka #ang

erharga, meniptakan nilai tamah #ang erkelanjutan agi para stakeholder

dengan menjaga keseimangan ekonomi, sosial dan lingkungan serta

mmerikan kontriusi terhadap kemakmuran angsa.

1-. PT. Unile8er In!"nesia Tb

P 8nilever Indonesia k 8(<5- didirikan pada tanggal )

Desemer 19 seagai /eepfabrieken (.<. 7ever dengan akta (o. #ang

diuat oleh n.%.:. <an 4phuijsen, notaris di Batavia. Perusahaan memulai

operasi komersialn#a pada tahun 19. Pada tanggal 22 'uli 193$, nama

perusahaan diuah menjadi P 8nilever Indonesia erdasarkan akta (o. 1&1

#ang diuat oleh notaris (#. +ul#adi. anggal $ 'uni 199& nama perusahaan

kemali diganti menjadi P. 8nilever Indonesia k erdasarkan akta (o. 92

#ang diuat oleh n. +udofir :adi, /.:. akta terseut telah disetujui oleh

+enteri Kehakiman dengan keputusan (o. 02"1.$9:.$1.$:.93tertanggal 2 ?eruari 1993 dan diumumkan di Berita (egara (o. 2*2$

tanggal 1) +ei 1993 amahan (o. 9. Perusahaan memiliki visi

meniptakan masa depan #ang leih aik setiap hari, sedangkan misi

perusahaan salah satun#a adalah perusahaan menginspirasi mas#arakat untuk

melakukan langkah keil setiap harin#a #ang ila digaungkan isa

7/17/2019 Bie


61

me!ujudkan peruahan esar agi dunia. Perusahaan mendaftarkan 1)@ dari

sahamn#a di Bursa Efek 'akarta dan Bursa Efek /uraa#a setelah memperoleh

persetujuan dari Ketua Badan Pelaksana Pasar +odal Bapepam- (o. /I"

$$9P+E1931 pada tanggal 1* (ovemer 1931. Perusahaan ergerak dalam

idang produksi saun, deterjen, margarin, min#ak sa#ur dan makanan #ang

teruat dari susu, es krim, makanan dan minuman dari teh dan produk"produk

kosmetik.

4.1.$ Arus 3as 95erasi A392

+etode arus kas operasi #ang digunakan dalam penelitian ini adalah

jumlah arus kas operasi diagi dengan jumlah lemar saham #ang eredar.

Berikut nilai arus kas operasi pada perusahaan #ang diteliti disajikan dalam

tael di a!ah ini.

ael .1

%rus Kas 4perasi

ahun 2$1$"2$1

dalam satuan-

N" Nama Perusa7aanArus 3as 95erasi

$1 $11 $1$ $1%

1 P. %stra %gro 7estari k 1,3&1.19* 2,$$3.2* 1,*)&.1$1 2,$$.&12 P. %stra International k &13.12 2&.23 22$.)31 )2.399 P. Bank 0entral %sia k 1).*3 "1,)&$.&$& 1,1).&&9 "1&$.$&& P. Bank (egara Indonesia k "91&.*2* 32.9& &2.)93 "2*3.&2) P. Bank 5ak#at Indonesia k 2,2*).*$& *).$ "3$.393 1&3.2* P.Bank Danamon k ")2.2) "99.39 "1.)&) *3.*2& P. Bank +andiri k 1,31.1 33.) 3&.&** )).&223 P. ;udang ;aram k 1,92.9** "*.9) 2,$).&&3 1,23).2*9 9 P. Indofood /ukses +akmur k &9*.$)9 )**.&19 3.9) &39.113

7/17/2019 Bie


62

1$ P. Indoement unggal Perkasa k 92$.9$$ 1,$)).$$ 1,)1.))) 1,&2.111 P. 'asa +arga Persero- k 22*.23 2*.) 23.)* $*.&$

12 P. Kale ?arma k 1.&*$ 1. 29.*2 19.&&91 P. 7ippo Kara!ai k 1,$*.9&& 1*.*3* )*.9* "91.29$

1P.Perusahaan Perkeunan 7ondon /umatra

Indonesia k 1,$*.9&& 2).39 2$&.1)1 13.*31) P. Bukit %sam Persero- k 1,$3$.)&3 1,)*.2 9*.)&) 92.311* P. /emen ;resik k )*9.)&$ &.)* 92.&& 1,$19.91& P.elekomunikasi Indonesia Persero- k 1,11.2&& 1,))9.& 291.$13 &9.)*113 P. 8nited rators k &23.)&) 2,9$.92 1,*9$.*&2 ,2&).9*219 P. 8nilever Indonesia k &.& &1).9& *3$.2) 313.$

/umer data= lampiran 2 diolah

4.1.% Har#a Sa7am HS2

:arga pasar merupakan harga saham pada pasar #ang sedang

erlangsung. :arga saham #ang digunakan dalam penelitian ini adalah closing

price pertahun masing"masing perusahaan #ang diteliti dengan periode

penelitian dari tahun 2$1$ sampai dengan tahun 2$1. (ilai harga saham

perusahaan #ang diteliti disajikan pada tael .2 erikut.

ael .2

:arga /aham

ahun 2$1$"2$1

dalam satuan-

N" Nama Perusa7aanHar#a Sa7am

$1 $11 $1$ $1%

1 P. %stra %gro 7estari k 2),*3.132 21,)9$.9$9 19,)$.)) 2,*)2.2&

P. P. %stra International k )2,*&2.&2& &,31.313 &,*22.&2& *,*3.$91

7/17/2019 Bie


63

P. Bank 0entral %sia k *,*.** 3,$22.&2& 9,113.132 9,*.** P. Bank (egara Indonesia k ,&&.&2& ,3)2.2& ,&$.9$9 ,3)$.))

) P. Bank 5ak#at Indonesia k 1$,).)) *,3$.9$9 &,1$.)) &,1$*.313* P. Bank Danamon k ),**.* ,13*.* ),&$9.$91 ,&1.*& P. Bank +andiri k *,)2&.2& *,&$.9$9 3,1$.)) &,32&.2&3 P. ;udang ;aram k 9,9).)) *1,913.132 )*,$9$.9$9 2,$29.))9 P. Indofood /ukses +akmur k ,32&.2& ,&$$.$$$ ),&31.313 *,)31.313

1$ P. Indoement unggal Perkasa k 1*,29).)) 1&,$$.$$$ 22,2).)) 2$,$$2.2&11 P. 'asa +arga Persero- k ,$*.313 ,222.&2& ),))$.$$$ ,*).9$912 P. Kale ?arma k ,213.132 ,2.&2& 1,$).)) 1,2*.1321 P. 7ippo Kara!ai k *33.132 **.** 1,$1$.$$$ 39).$$$

1 P. Perusahaan Perkeunan 7ondon/umatra Indonesia k 12,22.&2& 2,2*1.* 2,2)1.313 1,31.3131) P. Bukit %sam Persero- k 21,&&2.&2& 1&,*$.9$9 1),&)$.$$$ 1$,$3*.*1* P. /emen ;resik k 9,))$.$$$ 11,1$$.$$$ 1),3&2.&2& 1,1&.&2&1& P. elekomunikasi Indonesia Persero- k &,331.313 &,$3*.* 9,$)$.$$$ 2,11.$9113 P. 8nited rators k 2,1&2.&2& 2*,$).)) 2$,$9.$91 19,1$2.2&19 P. 8nilever Indonesia k 1*,$*3.132 13,3$.)) 21,9$.9$9 2*,2*.*

/umer data= lampiran diolah

4.1.4 Laba Bersi7 LB2

7aa ersih #net income$ adalah peredaan antara pendapatan dengan

ean, jika pendapatan meleihi ean maka hasiln#a ersih. (ilai laa ersih

perusahaan #ang diteliti disajikan pada tael erikut.

ael .

7aa Bersih

ahun 2$1$"2$1dalam rupiah-

N" 3"!eLaba Bersi7

$1 $11 $1$ $1%

1 %%7I 2,1$,*)2,$$$,$$$.$$ 2,93,)*),$$$,$$$.$$ 2,)2$,2**,$$$,$$$.$$ 1,9$,$33,$$$,$$$.$$

2 %/II 1&,$$,$$$,$$$,$$$,$$$.$$ 21,$&&,$$$,$$$,$$$,$$$.$$ 22,&2,$$$,$$$,$$$,$$$.$$ 22,29&,$$$,$$$,$$$.$$

BB0% 3,&9,2&,$$$,$$$.$$ 1$,31&,&93,$$$,$$$.$$ 11,&13,*$,$$$,$$$.$$ 1,2)*,29,$$$,$$$.$$

BB(I ,1$,193,$$$,$$$.$$ ),3$3,213,$$$,$$$.$$ &,$3,*2,$$$,$$$.$$ 9,$)&,91,$$$,$$$.$$

) BB5I 11,&2,3),$$$,$$$.$$ 1),$3&,99*,$$$,$$$.$$ 13,*3&,3$,$$$,$$$.$$ 21,),$,$$$,$$$.$$

* BD+( 2,93,&*1,$$$,$$$.$$ ,$2,2$9,$$$,$$$.$$ ,11&,13,$$$,$$$.$$ ,1)9,2$,$$$,$$$.$$

7/17/2019 Bie


64

& B+5I 9,*9,22*,$$$,$$$.$$ 12,*9),33),$$$,$$$.$$ 1*,$,*13,$$$,$$$.$$ 13,329,9,$$$,$$$.$$

3 ;;5+ ,21,&39,$$$,$$$.$$ ,9)3,1$2,$$$,$$$.$$ ,$*3,&11,$$$,$$$.$$ ,3,92,$$$,$$$.$$

9 I(D? ,9,3$3,$$$,$$$.$$ ,33*,&$),$$$,$$$.$$ ,&3*,$$*,$$$,$$$.$$ ,1,33*,$$$,$$$.$$

1$ I(P ,22,*31,$$$,$$$.$$ ,*$1,)1*,$$$,$$$.$$ ,&*,33,$$$,$$$.$$ ),$12,29,$$$,$$$.$$

11 '/+5 1,13,9),3$3,$$$.$$ 1,1&9,231,3&,$$$.$$ 1,)),312,2$$,$$$.$$ 1,2&,32$,),$$$.$$

12 K7B? 1,,&93,9*3,22.$$ 1,)22,9)*,32$,292.$$ 1,&&),$93,3&,92.$$ 1,9&$,)2,9,*3*.$$

1 7PK5 )9,)2$,913,&3$.$$ 31,$9,3,92*.$$ 1,22,3&,$13,93.$$ 1,)92,91,21,*9*.$$

1 7/IP 1,$,29,$$$,$$$.$$ 1,&$1,)1,$$$,$$$.$$ 1,11),)9,$$$,$$$.$$ &*3,*2),$$$,$$$.$$

1) PB% 1,993,9&,$$$,$$$.$$ ,$33,$*3,$$$,$$$.$$ 2,9$9,21,$$$,$$$.$$ 1,3),231,$$$,$$$.$$

1* /+;5 ,*)9,11,$93,$$$.$$ ,9)),2&2,)12,$$$.$$ ,92*,*9,3&,$$$.$$ ),),293,)21,$$$.$$

1& 7K+ 19,9$9,$$$,$$$,$$$.$$ 1),&$,$$$,$$$,$$$.$$ 13,*2,$$$,$$$,$$$.$$ 2$,29$,$$$,$$$,$$$.$$

13 8(5 ,3&,)1),$$$,$$$.$$ ),399,)$*,$$$,$$$.$$ ),&),2,$$$,$$$.$$ ,&93,&&3,$$$,$$$.$$ 19 8(<5 ,3,*3,$$$,$$$.$$ ,1*,$,$$$,$$$.$$ ,39,1),$$$,$$$.$$ ),)2,*2),$$$,$$$.$$

/umer data= lampiran diolah

4.1.' Statisti Desri5tif

/tatistik deskriptif memerikan gamaran umum tentang ojek penelitian

#ang dijadikan sampel. /tatistik deskriptif difokuskan kepada nilai maJimum,

minimum, rata"rata mean- dan standar deviasi. Berikut tael statistik deskriptif

disajikan dalam tael ..

ael ./tatistik Deskriptif

Des/ri5ti8e Statisti/s

( +inimum +aJimum +ean /td. Deviation

%58/K%/4PE5%/I 19 "2&.)$ 21)*.)$ &$*.$939) **.&&)*3*

:%5;%/%:%+ 19 31.2$$ 999*.$2$ 12.&$9& 1.2*&*22E

7%B%BE5/I: 19 1.$3E12 1.)2E1* 3.$*2*E1 .33)E1)

<alid ( list!ise- 19

/umer data= lampiran ) diolah

7/17/2019 Bie


65

Dari tael di atas dapat diketahui ah!a jumlah data #ang digunakan data

penelitian ini sean#ak 19 sampel. :asil dari tael deskriptif di atas ah!a nilai

rata"rata hrga saham seesar 12.&$9& dengan nilai minimum dari harga

saham adalah 31.2$$ dan nilai maksimum 999*.$2$. :al ini menunjukkan

seagian esar perusahaan 7> ) memiliki nilai perusahaan #ang positif #ang

diukur dengan harga saham) %rus kas operasi dalam penelitian ini diukur dengan

memagi jumlah arus kas operasi dengan jumlah lemar saham #ang eredar.

Pada tael di atas dapat dilihat ah!a nilai maksimum arus kas operasi adalah

21)*.)$ dengan nilai minimum seesar "2&.)$. %dan#a arus kas operasi #ang

negatif mengindikasikan adan#a searan data #ang ukup lear.

<ariael laa ersih dalam penelitian ini diukur dengan mengurangkan

laa seelum ean pajak dengan ean pajak. ael . di atas menunjukkan

ah!a nilai rata"rata dari laa ersih adalah 3.$*2*E1 dengan standar deviasi

.33)E1). ael . di atas menunjukkan pula ah!a nilai maksimum dari laa

ersih adalah 1.)2E1* dan nilai minimum adalah 1.$3E12.

4.1.* U:i Asumsi 3lasi

a 8ji (ormalitas Data

8ji normalitas digunakan untuk menguji apakah dalam model regresi

variael independen dan variael dependen keduan#a mempun#ai distriusi

normal atau tidak. Berikut disajikan hasil dari uji normalitas data dengan

menggunakan uji One0Sample !olmogoro' Smirno' Test)

ael .)

8ji (ormalitas 5esidual

7/17/2019 Bie


66

/umer data= lampiran * diolah

Berdasarkan hasil tael .) dari hasil perhitungan uji !olmogoro' Smirno'

menunjukkan ah!a nilai signifikansi sudah leih esar dari $,$) #ang

mengindikasikan ah!a data terseut erdistriusi seara normal. Pengamilan

keputusan adalah jika nilai proailitas L $,$) erarti data residual tidak

erdistriusi normal, dan jika nilai proailitas M $,$) data residual erdistriusi

normal.

8ji +ultikolinieritas8ji multikolinieritas ertujuan untuk menguji apakah model regresi

ditemukan adan#a korelasi antar variael eas independen-. Berikut

disajikan dalam tael .*.

ael .*

8ji +ultikoneliaritas

9ne;Sam5le 3"lm"#"r"8;Smirn"8 Test

5esidual ( 19

(ormal Parametersa,, +ean .$$$$

/td. Deviation .*)93)

+ost EJtreme Differenes %solute .1))

Positive .1))

(egative ".1$$

Kolmogorov"/mirnov N .*&)

%s#mp. /ig. 2"tailed- .&)2

a. est distriution is (ormal.

. 0alulated from data.

7/17/2019 Bie


67

&"effi/ientsa

+odel0ollinearit# /tatistis

olerane <I?

1 0onstant-

%58/K%/4PE5%/I .939

7%B%BE5/I: .939

a. Dependent <ariale= :%5;%/%:%+

/umer data= lampiran & diolah

Berdasarkan tael hasil uji multikoneliaritas di atas, menunjukkan ah!a arus kas

operasi dan laa ersih nilai <I? n#a dia!ah 1$, maka dapat disimpulkan ah!a

tidak terjadi multikoneliaritas.

. 8ji :eterokedastisitas

8ji heteroskedastisitas digunakan untuk mengetahui apakah model

regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan ke

pengamatan #ang lain. +odel regresi #ang aik adalah tidak tejadi

heteroskedastisitas. 8ntuk mengetahui adan#a heteroskedastisitas digunakan

grafik scatterplot . Berikut disajikan grafik scatterplot .

;rafik .1

8ji :eterokedastisitas

7/17/2019 Bie


68

7/17/2019 Bie


69


;rafik scatterplot di atas menunjukkan ah!a tidak ada pola #ang jelas serta titik"

titik men#ear diatas dan dia!ah angka nol pada sumu A, maka dapat dikatakan

ah!a model regresi #ang digunakan dalam penelitian ini adalah tidak terjadi

heterokedastisitas.

. 8ji %utokorelasi

Pengujian autokorelasi digunakan untuk mengetahui apakah terjadi

korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada

periode t"1 seelumn#a-. Berikut disajikan dalam tael .& hasil uji

autokorelasi.

ael .&

8ji %utokorelasi

M"!el Summar)b

+odel 5 5 /Ouare

%djusted 5

/Ouare

/td. Error of the

Estimate Durin"6atson

1 .*99a .39 .2) 9*$3.9321* 2.)&1

a. Preditors= 0onstant-, 7%B%BE5/I:, %58/K%/4PE5%/I

. Dependent <ariale= :%5;%/%:%+


Berdasarkan tael .& di atas, dapat dilihat ah!a angka Durin"6atson seesar

2.)&1. 'ika disesuaikan dengan tael . #akni pengujian autokorelasi, maka hasil

dari tael di atas adalah tidak dapat disimpulkan.

4.1.+ Path Analysis Analisis 0alur2

7/17/2019 Bie


70

%nalisis path analisis jalur- merupakan perluasan dari analisis regresi

linear erganda. /etiap nilai p dalam gamar 1.1 menunjukkan jalur dan koefisien

jalur. Berdasarkan gamar model jalur diajukan huungan erdasarkan teori

ah!a arus kas operasi mempun#ai huungan langsung dengan harga saham p1-.

%rus kas operasi juga mempun#ai huungan tidak langsung ke harga saham #aitu

dari arus kas operasi ke laa ersih p2- aru kemudian ke harga saham p-.

%nalisis regresi linear dalam penelitian ini digunakan untuk hipotesis

pertama :a1-. Persamaan analisis regresi linear dalam penelitian ini adalah

seagai erikut=

7B Q1%K4 R e1 SSSSSSSSSSSSSSSSSS.SS1-

:/ Q1%K4 R Q27B R e2 SSSSSSSSSSSSSSS..S.2-

ael .9

8ji :ipotesis Persamaan Pertama

&"effi/ientsa

+odel

8nstandardiFed 0oeff /tandardiFed 0oeff

/ig.

0ollinearit# /tatistis

B /td. Error Beta olerane <I?

0onstant- 1.2$E1) 1.21E1) .9&3 .2

%K4 ").*19E11 1.$1E12 ".1$ ".2 .*&1 1.$$$ 1.$$$

a. Dependent <ariale= 7%B%BE5/I:

/umer data= lampiran 1$ diolahael .1$

8ji :ipotesis Persamaan Kedua

7/17/2019 Bie


71

&"effi/ientsa

+odel 8nstandardiFed 0oeffiients

/tandardiFed

0oeffiients /ig.

0ollinearit# /tatistisB /td. Error Beta olerane <I?

1 0onstant- 2)1.&22 $.2& 1.29 .2$

%K4 11.$1) .)21 .)*2 .123 .$$* .939 1.$11

7B 1.&1E"12 .$$$ .&9 2.**& .$1& .939 1.$11

a. Dependent <ariale= :%5;%/%:%+

/umer data= lampiran 1$ diolah

Berdasarkan hasil output /P// pada tael .9 dan .1$ dapat dilihat ah!a

nilai koefisien standardi+ed beta arus kas operasi pada persamaan pertama

menunjukkan ah!a standardi+ed beta seesar "$.1$ dan tidak signifikan #aitu

$.*&1, artin#a arus kas operasi tidak mempengaruhi laa ersih. (ilai koefisien

standardi+ed beta "$.1$ merupakan nilai path atau jalur p2. Pada output /P//

persamaan kedua nilai standardi+ed beta untuk arus kas operasi adalah $.)*2 dan

signifikan pada $.$$*, sedangkan laa ersih $.&9 dan tidak signifikan pada $.1&.

(ilai standardi+ed beta arus kas operasi $.)*2 merupakan nilai jalur p1 dan nilai

standardi+ed beta laa ersih $.&9 merupakan nilai jalur p.

4.1., 3"efisien Determinasi ( $2

Koefisien determinasi adalah suatu pengujian #ang digunakan untuk

mengetahui prosentase sumangan pengaruh serentak variael"variael

independen terhadap variael dependen. 0ara untuk mengukur total keragaman

data #ang dapat dijelaskan oleh model adalah=

5 2m 1 T P2e1P2

e2

Pe1 U1 T 5 21 U1 T $.$3* $.9)*

Pe2 U1 T 5 22 U1" $.)1 $.*&&

7/17/2019 Bie


Laba Bersih

Arus Kas Operasi Harga Saham

72

+aka=

5 2m 1 " $.9)*-2 $.*&&-2

5 2m 1 T $.91- $.)3-

5 2m $.)31

%rtin#a keragaman data #ang dapat dijelaskan oleh model terseut seesar

$.)31 atau dengan kata lain informasi #ang terkandung dalam data adalah )3.1@

dapat dijelaskan oleh model terseut sedangkan 1.9@ dijelaskan oleh variael

lain #ang tidak terdapat dalam model dan error.

;amar .1

Pengaruh %rus Kas 4perasi erhadap :arga /aham Dengan 7aa Bersih /eagai

<ariael Intervening

e1

p2 "$.1$ p $.&9

p1 $.)*2

:asil dari analisis jalur menunjukkan ah!a arus kas operasi dapat

erpengaruh seara langsung terhadap harga saham dan juga dapat erpengaruh

tidak langsung terhadap harga saham melalui laa ersih. 7aa ersih pada

penelitian ini seagai variael intervening. Besarn#a pengaruh langsung dari arus

kas operasi terhadap harga saham adalah $.)*2 p1-. :uungan tidak langsung

E2 e2

7/17/2019 Bie


73

dapat ditentukan dengan ara mengalikan koefisien tidak langsungn#a, ila hasil

perkalian koefisien tidak langsung leih esar dari koefisien langsung erarti

huungan #ang seenarn#a adalah tidak langsung ;hoFali, 2$$2- dalam +e#thi

2$$*-. Besarn#a pengaruh tidak langsung #aitu "$.1$- J $.&9- "$.$93. Dari

hasil perkalian koefisien tidak langsung terseut diperoleh nilai $,1$&. Dapat

disimpulkan ah!a huungan #ang sesungguhn#a adalah huungan seara

langsung #aitu arus kas operasi terhadap harga saham.

:uungan langsung antara arus kas operasi terhadap harga saham pada

penelitian ini tidak didukung oleh ukti empiris karena tidak signifikan. :asil

penelitian ini sejalan dengan penelitian #ang dilakukan oleh 7isan 2$11-, #ang

men#atakan ah!a arus kas operasi erpengaruh seara positif terhadap harga

saham. :uungan tidak langsung antara arus kas operasi terhadap harga saham

melalui laa ersih tidak didukung dengan ukti #ang empiris. erdapat eerapa

kemungkinan untuk menjelaskan hal terseut. Pertama, hasil ini memuktikan

ah!a laa ersih tidak memiliki muatan informasi #ang digunakan untuk

menentukan harga saham. Kedua, jumlah dan karakteristik sampel #ang

digunakan oleh peneliti. 'umlah sampel #ang han#a 19 perusahaan selama tahun

2$1$ sampai tahun 2$1 relatif leih keil jika diandingkan dengan penelitianterdahulu #ang dilakukan +e#thi 2$$*- dengan jumlah sampel 1$$ perusahaan

dan penelitian #ang dilakukan 7isan 2$11- dengan jumlah sampel ) perusahaan.

4.$ Pemba7asan

4.$.1 Pen#aru7 Arus 3as 95erasi Ter7a!a5 Har#a Sa7am

7/17/2019 Bie


74

%rus kas operasi #ang positif akan menunjukkan reaksi #ang positif pula

terhadap pasar karena dengan arus kas operasi meningkat, investor menilai ah!a

aktivitas operasi perusahaan mampu menghasilkan kas #ang ukup untuk

melakukan eragai pema#aran. :al terseut setidakn#a menimulkan reaksi

terhadap harga saham. Berdasarkan pengujian regresi linear diatas, menunjukkan

ah!a arus kas operasi erpengaruh terhadap harga saham dan signifikan. :al ini

memuktikan ah!a pasar menunjukkan reaksi pada saat pulikasi laporan arus

kas operasi. :asil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian #ang dilakukan

oleh 7isan 2$11-, #ang mengemukakan ah!a arus kas operasi erpengaruh

seara positif.

4.$.$ Pen#aru7 Arus 3as 95erasi Ter7a!a5 Har#a Sa7am Dimana Laba

Bersi7 Seba#ai Variabel Inter8enin#

%rus kas operasi merupakan erminan dari suatu perusahaan. 'ika suatu

perusahaan arus kas operasi aik, maka kinerja perusahaan juga aik. 'ika kinerja

perusahaan aik, maka seharusn#a perusahaan dapat mempertahankan laan#a

dengan aik pula. 'ika perusahaan dapat mempertahankan laan#a dengan aik

maka akan an#ak investor #ang menanamkan investasin#a pada perusahaan

terseut. Berdasarkan pengujian regresi linear erganda diatas menunjukkan

ah!a arus kas operasi erpengaruh positif terhadap laa ersih namun tidak

signifikan. Pada tael .1$ menunjukkan ah!a arus kas operasi dan laa ersih

erpengaruh seara positif namun tidak signifikan terhadap harga saham. :asil

penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian #ang dilakukan oleh 7isan 2$11-

dan +e#thi 2$$*-, #ang tidak dapat memuktikan pengaruh arus kas operasi

7/17/2019 Bie


75

terhadap harga saham dengan persistensi laa seagai variael intervening.

(amun edan#a, variael intervening dalam penelitian ini adalah laa ersih.

Bie

Documents

Transcript of Bie