Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

24
Disusun oleh kelompok 3 : Disusun oleh kelompok 3 : 1. Setiyati 1. Setiyati 55111120040 55111120040 2. Kartika Eka Putri 2. Kartika Eka Putri 55111120012 55111120012 3. Kristine Melva Hakim Sianipar 3. Kristine Melva Hakim Sianipar 55111120095 55111120095 4. Anita Lasmaria Hutasoit 4. Anita Lasmaria Hutasoit 55111120137 55111120137 5. Eka Setialaksmana 5. Eka Setialaksmana 55111120027 55111120027 6. Wahyudi 6. Wahyudi 55111120097 55111120097

description

 

Transcript of Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Page 1: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Disusun oleh kelompok 3 :Disusun oleh kelompok 3 :

1. Setiyati1. Setiyati 5511112004055111120040

2. Kartika Eka Putri2. Kartika Eka Putri5511112001255111120012

3. Kristine Melva Hakim Sianipar3. Kristine Melva Hakim Sianipar5511112009555111120095

4. Anita Lasmaria Hutasoit4. Anita Lasmaria Hutasoit5511112013755111120137

5. Eka Setialaksmana5. Eka Setialaksmana5511112002755111120027

6. Wahyudi6. Wahyudi 5511112009755111120097

Page 2: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Pengertian Biaya ModalPengertian Biaya Modal

Biaya modal (cost of capital) adalah Biaya modal (cost of capital) adalah biaya riil yang harus dikeluarkan oleh biaya riil yang harus dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana perusahaan untuk memperoleh dana baik yang berasal dari hutang, saham baik yang berasal dari hutang, saham preferen, saham biasa, dan laba ditahan preferen, saham biasa, dan laba ditahan untuk mendanai suatu investasi atau untuk mendanai suatu investasi atau operasi perusahaan.operasi perusahaan.

Page 3: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

1. Mamaksimalkan nilai perusahaan mengharuskan biaya-biaya (termasuk biaya modal ) diminimumkan.

2. Keputusan penggaran modal (capital budgeting) memerlukan

suatu estimasi tentang biaya modal.

3. Keputusan – keputusan lain seperti, leasing, modal kerja juga memerlukan estimasi biaya modal.

Page 4: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Faktor-faktor yang mempengaruhi biaya modal perusahaan•Kondisi ekonomi secara umum•Kondisi pasar•Keputusan operasi dan keuangan•Jumlah pembayaran

Asumsi-asumsi dalam menghitung biaya modal tertimbang perusahaan Resiko usaha konstanResiko keuangan konstanRasio pembayaran deviden konstan (deviden/pendapatan)

Page 5: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Timbangan Biaya dan sumber BiayaTimbangan Biaya dan sumber Biaya

(persentase sumber individu (persentase sumber individu tertimbangtertimbang

pembiayaan)pembiayaan)

UtangUtang 30% 30% 10% 3,0% 10% 3,0%

Saham PreferenSaham Preferen 10% 12% 1,2% 10% 12% 1,2%

Saham BiasaSaham Biasa 60% 16% 9,6% 60% 16% 9,6%

100% Biaya modal 100% Biaya modal 13,8%13,8%

TertimbangTertimbang

Page 6: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Fungsi Biaya Modal :Terkait dengan pajak yang dikenakan pada perusahaan.Biaya modal yang dikenakan pada modal pinjaman berbeda dengan biaya modal dan modal sendiri.

Konsep perhitungan biaya modal didasarkan pada perhitungan:

a. sebelum pajak (before tax basis) perlu disesuaikan dulu dengan pajak sebelum dilakukan perhitungan biaya modal rata-ratanya seperti obligasi.

b. setelah pajak (after tax basis)

Page 7: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Jenis Biaya Modal

Biaya modal individual : a. Biaya modal hutang jangka pendek

b. Biaya modal hutang jangka panjang c. Biaya modal saham preferen d. Biaya modal saham biasa dan laba ditahan e. Modal pertumbuhan deviden

Page 8: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Biaya Hutang (cost of debt) Biaya hutang = Kd atau Yield to maturity yaitu tingkat keuntungan yang dinikmati oleh

pemegang/pembeli obligasi

Biaya hutang setelah pajak = Kd (1-T) contoh : Kd = 10%, Pajak = 15% berapa biaya hutang setelah pajak? 10% (1-15%) = 8,5%

Page 9: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Biaya Saham Preferen (Kp) Biaya saham preferen = tingkat keuntungan yang

diminati pembeli saham preferen (Kp). Kp = Dp/ Pn

Dp = dividen saham preferen tahunanPn = harga saham preferen bersih yang diterima perusahaan

penerbit (setelah dikurangi biaya peluncuran saham atau (flotation cost)

Dividen saham preferen tidak tax deductible perusahaan menanggung semua beban biaya, tidak ada penyesuaian/penghematan pajak seperti biaya hutang.

Page 10: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Biaya Laba Ditahan, Ks Perusahaan dapat memperoleh modal sendiri melalui cara : - Menahan sebagian laba (retaired earning) - Menerbitkan saham biasa baru

Apabila perusahaan menahan sebagian labanya untuk modal, apakah ada biayanya ? Ya, opportunity cost. Laba dapat

dibagikan berupa deviden dan investors dapat menginvestasikan

uang itu dengan membeli saham, obligasi,real estate, dll.

Oleh karena itu, perusahaan harus dapat memberikan keuntungan paling tidak sama dengan keuntungan yang dapat diperoleh oleh pemegang saham pada alternatif investasi yang memiliki risiko yang sama dengan risiko perusahaan (Ks).

Page 11: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Tiga Cara Menaksir Ks- Pendekatan CAPM

- Pendekatan Discounted Cash Flow (DCF)- Pendekatan Bond-Yield-Plus-Risk Premium

Page 12: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Pendekatan CAPM KC = Krf + β(Km – Krf )

Keterangan : Kc = tingkat keuntungan yang disyaratkan

pada saham perusahaan Krf = risk free rate / bunga bebas resiko

β = beta saham perusahaan

Page 13: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Discounted Cash Flow (DCF) model

Jika harga dividen bertumbuh konstan,

gunakan Gordon Model :

HHH

ks

PDiv

ks

Div

ks

DivP

)1(...

)1()1( 22

11

0

gKs

gDP

100

Page 14: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Pendekatan Bond-Yield-Plus-Risk Premium

Ks = tingkat keuntungan obligasi perusahaan + premi

resiko

Membeli saham biasa pada umumnya lebih beresikodaripada membeli obligasi yang memberikan penghasilan tetap dan relatip pasti. Oleh karena itu investor yang membeli saham biasa mengharapkan suatu premi resiko diatas tingkat keuntungan obligasi. Premi resiko besarnya tergantung pada kondisi perusahaan dan kondisi perekonomian.

Page 15: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Contoh : YTM suatu obligasi adalah 12% dan premi

resiko untuk saham biasa perusahaan tersebut adalah 5%

Ks = 12% + 5% = 17 %

Page 16: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Contoh : PT. ABC menjual saham preferen

yang memberikan dividen Rp. 10,- per tahun, harga saham Rp. 100,- dengan flotation cost 2,5 lembar saham

Kp = Dp / Pn = 10 / 97,5 = 10,26 %

Page 17: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Biaya Saham Biasa Baru (Ke) a. Hanya sebagian kecil perusahaan yang sudah matang(mature) mengeluarkan saham biasa baru karena : - Biaya floatationnya yang tinggi

- Investor menanggapi penerbitan saham biasa baru sebagai sinyal negatif.

Biasanya manager perusahaan melakukan ini karena

mereka berpikiran bahwa harga saham sekarang lebih

tinggi daripada nilai sesungguhnya. - Supply saham naik, harga saham turun.

Page 18: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

b. Floatation costs akan mengurangi penerimaan

perusahaan dari penjualan saham. Biaya ini

terdiri dari : - Biaya mencetak saham

- Komisi untuk pihak penjamin emisi saham

- Penawaran saham dll

Page 19: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Biaya Saham Biasa Baru (Ke) * Gordon Model dengan memperhitungkan

flotation cost

Ke = Biaya saham biasa baruPo = Harga jual saham

F = Flotation costDo = Dividen saham pada t=0

g = Dividen gowth

FPgDKe

10

0

Page 20: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Biaya Modal Secara Keseluruhan Jika pembiayaan suatu investasi berasal dari

berbagai sumber pendanaan, maka biaya modal dihitung berdasarkan rata-rata tertimbang (WACC).

WACC adalah rata-rata tertimbang dari seluruh komponen modal.

Komponen modal yang sering dipakai adalah: saham biasa, saham preferen, utang, laba ditahan.

Seluruh komponen modal (capital component) mempunyai satu kesamaan yaitu investor yang menyediakan dana berharap untuk mendapatkan return dari investasi mereka.

Page 21: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

WACC = Wd x Kd (1 – T) + Wp x Kp + Ws x Ks

(atau Ke) Keterangan : Wd : Persentase hutang dari modal

Wp : Persentase saham preferen dari modalWs : Persentase saham biasa atau laba ditahan dan

modal Kd : Biaya hutang Kp : Biaya saham preferen

Ks : Biaya laba ditahan Ke : Biaya saham biasa T : Pajak

Page 22: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Biaya Modal Marjinal

ersebutindividu t pembiayaan Persentase

individu Pembiayaanbiaya Total

Page 23: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri

Kesimpulan Pembahasan ( dikaitkan dengan kebijakan

pembiayaan)

Biaya Modal dapat dialokasikan untuk menambah corporate value (nilai perusahaan)

Page 24: Biaya+modal+k el+3 edit sendiri