BANK & LKNB*Materi Kuliah # 7_2015PASAR UANG & VALAS

Pasar Uang*

Bagian dari financial marketMenyediakan sarana pengalokasian dan pinjaman dana jangka pendek Tidak dilakukan di tempat khusus (pasar abstrak)Tidak terorganisasi (tidak memiliki badan yang mengatur dan mengawasi)

Fungsi Pasar UangSarana alternatif bagi lembaga keuangan dan lembaga keuangan non bank serta peserta lainnya dalam memenuhi kebutuhan dana jangka pendeknya maupun dalam rangka melakukan penempatan dana atas kelebihan likuiditasnya

Peserta Pasar UangLembaga KeuanganPerusahaan BesarLembaga PemerintahIndividu-individu

*

Risiko Investasi di Pasar KeuanganRisiko PasarRisiko ReinvestmentRisiko Gagal BayarRisiko InflasiRisiko ValutaRisiko Politik

Instrumen Pasar Uang IndonesiaSertifikat Bank IndonesiaSurat Berharga Pasar UangSerifikat DepositoCommercial PaperCall MoneyRepurchase AgreementBankers AcceptancePromissory Notes

*Instrumen Internasional

Treasury Bills (T-Bills)Commercial Paper (CP)Negotiable Certificate of Deposits (CD)Bankers Acceptance (BA)Bill of ExchangeRepurchase Agreement (Repos)Fed Funds (di Amerika Serikat)

**SERTIFIKAT BANK INDONESIA

FUNGSI SBI TIDAK JAUH BERBEDA DENGAN TREASURY BILL

INSTRUMENT YANG LIKUID DAN AMAN (DITERBITKAN OLEH BI)

TIDAK PERRLU RUJUKAN DARI PEMERINGKAT.

JANGKA WAKTU 1, 2, 3, 6 DAN 12 BULAN

METODE PERDAGANGANNYA MELALUI LELANG DAN NON LELANG

SBI DIJADIKAN RUJUKAN PERBANKAN DALAM

MEMBERIKAN BUNGA DEPOSITONYA.

DAPAT DIJADIKAN AGUNGAN.

**NEGOTIATED CERTIFICATE OF DEPOSIT (NCD)

DANA AMAN TERSIMPAN DI BANK, BUNGA KOMPETITIF.

JANGKA WAKTU 1 BULAN S/D 1 TAHUN.

BIASANYA MENGGUNAKAN DANA RUPIAH ( BESAR )

KALENDER PERDAGANGAN 360 ATAU 365 HARI.

PENAWARAN LANGSUNG KEPADA INVESTOR.

NOMINAL FLEKSIBEL, LIKUID.

TIDAK DICATAT DI BURSA

TIDAK PERLU PERINGKAT

**COMMERCIAL PAPER

SURAT UTANG YANG PRAKTIS BAGI PERUSAHAAN

YANG MEMBUTUHKAN DANA.

LIKUID DAN MUDAH DPERDAGANGKAN.

KISARAN JATUH TEMPO S/D 270 HARI.

BENTUK BUNGA FIXED RATE (POLA DISCOUNT )

MATA UANG IDR ATAU DOLLAR.

TIDAK PERLU DICATAT DI BURSA

RATING TETAP DIPERLUKAN.

**PROMISSORY NOTE

DITERBITKAN OLEH PERUSAHAAN ATAU BANK.

DIPERDAGANGKAN DENGAN HARGA DISCOUNT.

TIDAK ADA JAMINAN.

JANGA WAKTU SAMPAI 1 TAHUN.

TIDAK PERLU RUJUKAN DARI PEMERINGKAT.

TIDAK HARUS DICATAT DI BURSA.

Repurchase AgreementTransaksi jual beli surat berharga disertai dengan perjanjian bahwa penjual akan membeli kembali surat-surat berharga tersebut pada tanggal dan dengan harga yang telah ditetapkan terlebih dahulu

**lanjutan

PRODUK INVESTASI INI MEMPUNYAI DAYA TARIK

KARENA ADA JANJI MEMBELI KEMBALI DENGAN HARGA DAN WAKTU YANG DISEPAKATI BERSAMA.

BIASANYA UNTUK INTERVENSI PASAR UANG.

PATOKAN SUKU BUNGA PEMERINTAH, DIBUAT LEBIH

TINGGI AGAR MENARIK INVESTOR.

*Bank A tgl 21 Agustus 1999 memiliki SBI Rp. 1 Milyar jatuh tempo sisa 91 hariBank A perlu dana 30 hari meminjam 19 % p.aBank B kelebihan likuiditas bersedia meminjamkan 30 hari,19% p.aA & B sepakat diskonto Sbi 20,5%, sehingga nilai tunai

Proceeds = Rp. 1.000.000.000 = 950.720.963 360+(91x20,5%)

Contoh Transaksi REPO

*Maknanya :

Bank B meminjamkan dana 950.720.963 dengan discount rate 20,5% Bank A menyerahkan SBI Bank A setuju membayar kembali setelah 30 hari (21 September 1999)

dengan Repo Rate 19%

Harus dibayar = Jumlah Pokok x (1+ Repo rate x juml hr JT) 360Lanjutan REPO

*= 950.720.963 x ( 1+ 19%x30) 360= 965.774.045 Tgl. 21 September 1999Bank A membayar Rp. 965.774.045 Pokok+ bungaBank B mengembalikan SBI yang dipakai sebagai jaminan,

dan menerima pembayaran tsb.3. SELESAILanjutan REPO

Bankers AcceptanceWesel berjangka yang ditarik oleh seorang eksportir atau importir atas suatu bank untuk membayar sejumlah barang atau untuk membeli valuta asingAksep digunakan dalam perdagangan ekspor impor karena banyak eksportir yang tidak yakin betul akan credit standing importir

**EksportirInvestor in Money MarketImportirAccepting Bank

Good shipped (1) (2) (4) (5) (3) (6) Proses Penciptaan Bankers AcceptanceBarang dikirimDokumen pengirimanwesel ditarik/AcceptedDijual Ke Pasar Uang

(5) Cash(6) Wesel jaatuh tempo(7) Cash(8) Cash dari Importir(7) (8)

**RISIKO-RISIKO INVESTASI

RISIKO TINGKAT BUNGA/INTEREST RATE RISK

RISIKO FLUKTUASI MATA UANG/CURRENCY RISK

RISIKO UTANG/CREDIT RISK

RISIKO VOLATILITAS/VOLATILITY RISK

RISIKO LIKUIDITAS/LIQUIDITY RISK

RISIKO INVESTASI KEMBALI/REINVESTMENT RISK

RISIKO TURUNNYA DAYA BELI/ PURCHASING POWER RISK

RISIKO PERUBAHAN PERATURAN/REGULATORY & LEGAL RISK.

RISIKO ATAS CALL DARI ISSUER

**Risiko Tingkat Bunga/interest Rate Risk

Tingkat Bunga Turun Harga Obligasi naik

Tingkat Bunga Naik Harga Obligasi Turun

Risiko Likuiditas/Liquidity Risk

Dapat diperjual belikan dengan mudah.

Likuiditas obligasi tergantung :

- kondisi perjanjian, rating, industri sektor, emiten, lead underwriter.

**Risiko Kurs Valuta Asing/Currency Risk

Risiko naik atau turunnya kurs valuta asing. Fluktuasi mata uang asing ( naik atau turun )

juga berpengaruh terhadap naik turunnya perdagangan obligasiRisiko Pelunasan/Call Risk

Issuer ada yang mempunyai hak call option sesuai disepakati pada

pasar perdana.

Pemilik obligasi bisa rugi bila call price lebih rendah dari

purchase price

Beli obligasi yang memiliki call option harus mempertimbangkan

risiko ini.

**Risiko Pembayaran/Credit Risk

Risiko apabila emiten kesulitan keuangan pada saat bayar kupon

atau pelunasan obligasi.

2% obligasi di dunia default (survei)

Rating dapat membantu investor untuk menentukan pilihan.

Misal : Rating AAA lebih aman daripada CCC.Risiko Investasi Kembali/Reinvestment Rate RiskRisiko dimana kupon bunga yang sudah diterima, diinvestasikan

kembali pada tingkat bunga yang semakin menurun. Interest Rate Naik Reinvestment Risk Turun

Interest Rate Turun Reinvestment Risk Naik

**Risiko Jatuh Tempo/Maturity Risk

Obligasi jangka waktu panjang ( lebih dari 10 atau 20 tahun)

mempunyai risiko lebih tinggi.

Sulit memprediksi kondisi perusahaan dan perekonomian

jangka panjang.Risiko Inflasi/Inflation Risk Perekonomian kuat, inflasi rendah, daya beli baik.

Inflasi tinggi, purchasing power rendah, likuiditas obligasi

terpengaruh.

**Risiko atas CALL dari Issuer Issuer menggunakan hak opsinya untuk menarik kembali

surat berharga sebelum jatuh tempo.

Hak opsi Issuer (term and condition ) telah dinyatakan

sebelum surat berharga diperdagangkan.

**Pihak2 yang terkait denganPenerbitan/Perdagangan Fixed Income Securities

**Pihak-Pihak yang terkait :

Issuer = Pihak yang mengeluarkan Surat hutang

Investor = Pihak yang membeli Surat Hutang

Arranger (Pengatur Penerbitan )

= Pihak yang mengevaluasi prospektif Issuer menyiapkan info memo sesuai Issues, serta menyebarluaskan info memo tersebut.

Isuuing Agent (agent Penerbitan )

= Pihak yang melakukan autentifikasi keabsahan surat hutang ( validator ) Lead Underwriter

= Pihak yang bertindak sebagai penjamin utama atas penjualan Surat Hutang.

**Pihak-Pihak yang terkait (Lanjutan ):

Underwriter/Selling Agent

= Pihak yang bertindak sebagai penjamin pelaksanaan atas penjualan Surat Hutang

Trustee (Wali Amanat )

= Pihak yang mengevaluasi/memonitor kondisi issuer.

Paying Agent

= Pihak yang melakukan pembayaran atas pokok dan bunga

Guarantor

= Pihak yang melakukan penjaminan penuh terhadap risiko kredit Issuer Lembaga Pemeringkat

= Pihak yang memberikan rating/penilaian atas risiko kredit issuer

Perhitungan Proceeds

Proceeds Saat Pembelian Kembali (REPO)

Jakarta Interbank Offer Rate (JIBOR)Tingkat suku bunga sebagai referensi Ditentukan berdasarkan tingkat bunga deposito berjangka rata-rata.BI membentuk Pusat Informasi Pasar Uang dan bank/pialang peserta aktif dalam mekanisme JIBORTujuan : membentuk pasar keuangan yang transparan

Pasar Valas*

Nobody Knows the Future ?

My Word is My Bond Hedging is not related to Gain or Loss Hedging just Converting variable cost to Fixed Cost*

Pasar ValasMekanisme dimana seseorang dapat mentransfer daya beli antarnegara, memperoleh atau menyediakan kredit untuk transaksi perdagangan internasional dan meminimalkan kemungkinan risiko (exposure of risk) akibat terjadinya fluktuasi kurs suatu mata uang (Eitman/Stonehill)

Cara Penentuan QuotationDirect Quotation

Penentuan kurs suatu mata uang asing digunakanuntuk menilai mata uang lokalIndirect Quotation

Penentuan kurs dimana unit mata uang lokaldigunakan untuk menilai mata uang asingUSD Quotation

Dimana USD selalu dijadikan sebagai mata uangreferensi dalam penentuan kurs mata uang asing lain

Soal :Trader membeli 10,000 pada awal Oktober 2011 pada harga 1 = $ 1.9800 dan kemudian menukarkan kembali keesokan harinya pada harga 1 = $2.0000. Berapa keuntungan/kerugian yang diperoleh oleh trader tersebut?

Contoh :Diketahui Spot Rate yang berlaku saat ini adalah Rp 9.500 9800 1 Januari 2013 Forward rate untuk 3 bulan yang akan datang Rp 9.700 10.000. 1 April 2013

Berapa Gain/Loss ?

EurocurrencySuatu mata uang yang disimpan atau didepositokan pada sebuah bank yang berkedudukan di luar negara yang memiliki uang tersebut

Eurobank Suatu lembaga keuangan yang secara simultan menerima deposito dan memberikan pinjaman dalam mata uang, selain mata uang lokal dimana lembaga keuangan tersebut membuka kantornya

Eurocurrency MarketSuatu pasar perbankan internasional dalam bentuk simpanan atau deposito dan memberikan kredit dalam mata uang selain mata uang dimana bank tersebut berkedudukanEurodollar mendominasi transaksi karena tidak ada pengetatan kebijakan kredit luar negeri ASEurocurrency di Eropa berpusat di City of London, the bahamas, the cayman islands, singapore, jepang, panama, bahrain, hongkong dan Amerika Serikat

**FX EXCHANGE (FOREX)WHAT IS FX ?EXCHANGING ONE CURRENCY WITH ANOTHER CURRENCY

I GIVE YOU $ 1. YOU GIVE ME Rp. 9020

I GIVE YOU $.1 YOU GIVE ME JPY. 100

**SOURCES AND USES SOURCES (REVENUE )BUSINESS ACTIVITIESSEMINAR FEESR & DINTEREST INCOME ON FX PLACEMENTETC

USES (EXPENSES )FX LOANS - PRINCIPAL + INTERESTPAYMENT OF CONSULTANTSPROCUREMENT (SPARE PARTS )TRAINING & OVERSEAS TRAVEL.IMPORT CHARGES ETC.

**FX MARKET

+/- 90% OF FX TRANSACTIONS - NON TRADE +/- 10% OF FX TRANSACTIONS - TRADE (EXPORT/IMPORT)

NOT PHYSICAL MARKET :

ALL FX DEALS ARE DONE BY :PHONE - DIRECT TO BANKFAX - DIRECT TO BANKTHROUGH BROKERSELECTRONIC DEALING SYSTEMS

(eg : REUTERS DEALING SYSTEM )CURRENCY CODES ( 3 LETTERS)FIRST TWO LETTERS COUNTRY NAME3 RD LETTER CURRENCY NAME

ID = INDONESIAR = RUPIAHJP = JAPANY = YENGB= GREAT BRITAINPOUNDSTERLINGUS = UNITED STATED = DOLLAR

**FX MARKET - PARTICIPANTS DEVISA BANK * BUY & SELL FOR CUSTOMER NEEDS

* TRADING (MAKE MONEY )CENTRAL BANK INTERVENTION

COMPANIES COMMERCIAL NEEDS & HEDGING

BROKER CONNECTING BUYER & SELLER

INVESTORS * PORTFOLIO MANAGEMENT

* CONTROL MOVEMENT OF CURRENCIES

INDIVIDUALS SPECULATION, PAYMENT NEEDS

**FACTORS AFFECTING FX RATES ECONOMICS FUNDAMENTAL

POLITICAL STABILITY

GOVERNMENT POLICY

HEALTH OF BANKING SYSTEM

ASSET VALUES

CENTRAL BANK INTERVENTION

RUMOURS

INVESTOR PERCEPTIONS(SENTIMENT)

SELL IDR

**FX TERMINOLOGYMARKET MAKER/ MARKET TAKER

BID/OFFER RATES

- BID MEANS BUY USD/IDR - OFFER MEANS SELL 9000 - 9020 - FROM POINT OF VIEW MARKET MAKER ( BANK )

REFERENCE/ NON REFERENCE CURRENCY

US TERMS (DIRECT), EUROPEAN TERMS (INDIRECT)

**CROSS CURRENCY (ET VS ET)USD /IDR 9000 - 9020

USD/JPY 83.10 - 83.12

JPY/IDR ????? 108.28 - 109.85

ET = European Term

**CROSS CURRENCY (UST VS UST)GBP/USD 1.5568 - 1.5570

AUD/USD 0.9863 - 0.9865

AUD/GBP ????? 0.6335 - 0.6337

UST = United States of America Terms

**CROSS CURRENCY (ET VS UST)USD /IDR 9000 - 9020

AUD/USD 0.9863 - 0.9865

AUD/IDR ????? 8877 - 8898

**VALUE or DELIVERY DATESVALUE TODAY - DELIVERY TODAY (DEAL TODAY)

VALUE TOMORROW (VALUE TOM )

- DELIVERY TOMORROW - DEAL TODAY

VALUE SPOT

- DELIVERY TWO BUSINESS DAYS AFTER DEAL DATE

VALUE SPOT A-WEEK DELIVERY ONE WEEK AFTER SPOT.

FORWARD - ANY DELIVERY AFTER SPOT DATE.

**TOD/TOM/SPOTDeal date11/1-2011SPOT Date13/1-2011Settlement Date Maturity date Value Date Cash Flow

+ $- RpTOMORROW (TOM)12/1-2011TODAY (TOD)11/1-2011+ $- Rp+ $- RpSettlement Date Maturity date Value Date Cash Flow

Settlement Date Maturity date Value Date Cash Flow

**FORWARDFx Forward ContractDeal date11/1-2011Settlement Date Maturity date Value Date Cash Flow

11/2-2011Buy or Sell Fx for Delivery at future date+ $- RpPurpose of Buy Forward US$. To cover payment for import To cover Fx Risk ( depretiation) etc

**PREMIUMS AND DISCOUNTSTRONG CURRENCIES HAVE LOWER INTEREST RATES

( AT PREMIUM )

WEAK CURRENCIES HAVE HIGHER INTEREST RATES

( AT DISCOUNT )

EXAMPLE :

USD/IDR

USD IDR - 2% - 6.50% - STRONGER - WEAKER - PREMIUM - DISCOUNT

**FX SWAPSFx SWAP 1Change one ccy for another ccy 1Rechange above 2+ $- RpUses of SWAP ? To extend or Roll Over maturing forward contract To create one currency use now ( for customer/liquidity) Extending unmatured forward contract Extend maturing Swap transaction.

- $+ Rp 2

**FX OPTIONS YHE BUYER HAS :

- THE RIGHT BUT NOT THE OBLIGATION - AT MATURITY (CAN DO NOTHING )

STRIKE PRICE CONTRACT RATE.

AMERICAN OPTION OPTION CAN BE EXERCISED ON ANY

DATE UNTIL MATURITY

EUROPEAN OPTION OPTION CAN ONLY BE EXERCISED

ON MATURITY DATE.

**EXAMPLE :TELKOM BUYS A US$ CALL OPTION AT A STRIKE RATE OF 8500FROM 15/2-2011 - 15/5-2011. AMOUNT = 1 $, PAYS PREMIUM OF 3%. NOW SPOT RATE = 9000 EUROPEAN OPTION Strike Price8500830082007900870089009200AT MATURITY DATE .

MARKET RATE 8500 ?MARKET RATE 7900 ?MARKET RATE 8700 ?MARKET RATE 9200 ? WHAT WILL YOU DO, IF YOU BUY

AMERICAN OPTION ???MARKET INDICATORS AS ABOVE

**FX SWAPSFx SWAP 1Change one ccy for another ccy 1Rechange above 2+ $- RpUses of SWAP ? To extend or Roll Over maturing forward contract To create one currency use now ( for customer/liquidity) Extending unmatured forward contract Extend maturing Swap transaction.

- $+ Rp 2

http://www.imtelkom.ac.id**