MEKANISME PERDAGANGAN VALAS*Manajemen Keuangan InternasionalSurisman,SE. M.Ak

MateriTimbulnya Perdagangan Valas1Locational Arbritage2International Triaguler Arbitrage (ITA)3Covered Interest Arbritage (CIA)4*

TIMBULNYA PERDAGANGAN VALAS Era globalisasi saat ini terdapat kecendrungan integrasi ekonomi regional, seperti AFTA, NAFTA, dan APEC. Tujuan terutama untuk meningkatkan arus perdagangan dan investasi antar negara anggota.Kecendrungan integrasi ekonomi regional, tidak dapat menghilangkan atau dikurangi perbedaan kurs valas atau discrepancies diberbagai bursa valas atau forex market dari berbagai negara.Perbedaan selalu terjadi karena masing-masing negara, memiliki system mata uangnya sendiri-sendiri.*

TIMBULNYA PERDAGANGAN VALAS Secara praktis sejak Dekrit Nixon tanggal 15 Agustus 1971 berlakunya system kurs mengambang atau floating exchange rate.

Keadaan ini menyebabkan timbulnya perdagangan valas yang dikenal sebagai internasional arbitrage yaitu : perdagangan valas yang sudah dianggap sebagai suatu komoditas, untuk mencari keuntungan dari perbedaan forex rate quotation dari berbagai tempat atau bursa valas.

*

TIMBULNYA PERDAGANGAN VALAS Perdagangan valas yang sering disebut sebagai internasional arbitrage diartikan sebagai usaha kapitalisasi atas perbedaan quoted price atau kurs jual dan kurs beli valas diberbagai bursa valas.

Perdagangan atau arbitrage biasanya dikenal dalam tiga bentuk, yaitu: 1. Locational Arbritage 2. International Triaguler Arbitrage (ITA)3. Covered Interest Arbritage (CIA)

*

Locational Arbritage Perdagangan valas atau arbitrage dapat terjadi bila ada perbedaan kurs jual dan beli antarbank atau antar money changer.Perbedaan memberi peluang kepada arbitraqeur (pedagang valas) untuk mencari keuntungann dari selisih kurs jual dan kurs beli dari bank yang berbeda.Perbedaan kurs jual dan kurs beli dari beberapa bank pada lokasi atau kota yang sama dapat terjadi karena adanya perbedaan penawaran dan permintaan yang dihadapinya. Locational arbitrage ini dilakukan di dua lokasi yang berbeda.*

Contoh SoalContoh 1 Kurs beli Kurs jualBank ARp 8.000/USD Rp 8.025/USDBank BRp 8.050/USD Rp 8.080/USDDari data diatas terlihat peluang bagi spekulan untuk memperoleh keuntungan dengan lokal arbitrage dengan cara membeli USD (kurs jual ) di bank A Rp 8.025/USD dan menjual (kurs beli) Rp 8.050/USD pada bank B dengan selisih Rp 25 per unitJika pedagang valas melakukan transaksi USD 10.000 x Rp 25 = Rp 250.000

*

Contoh SoalContoh 2Kurs BeliKurs JualDealer CRp 3.750/CADRp 3.800/CADDealer DRp 3.850/CADRp 3.900/CAD

Bagaimana seorang spekulan dapat mendapatkan keuntungan dengan lakol arbitrage, jika dana yang diputar 2 jt Rp berapa keuntungannya

*

International Triangular Arbitrage (ITA)Adalah jenis arbitrage atau perdagangan valas yang dilakukan oleh para arbitraqeur dengan membandingkan cross exchange rate antara tiga lokasi atau tempat yang berbeda.Hampir sama halnya dengan locational arbitrage, international triangular arbitrage ini juga harus dilakukan dengan cepat.Biasanya hanya dapat dilakukan oleh para arbitraqeur atau forex dealer yang mempunyai terminal computer yang mempunyai link atau dapat akses ke berbagai bursa valas internasional.Aktivitas triangular arbitrage pada prinsipnya berjalan selama 24 jam dari Senin s/d Jumat karena adanya perbedaan waktu antara berbagai pusat keuangan internasional atau bursa valas di dunia.*

Contoh SoalInvestor yang berada di Jakarta ingin mencari keuntungan dengan melakukan ITA , dia menghubungi forex dealer untuk melakukan kontrak trading valas pada salah satu Bank Devisa yang berada di Jakarta sebesar EUR 100.000 dengan informasi yang diperoleh dari forex dealer sbbSpot Rate di Tiga Bursa Valas

ParisUSD 1.10/EUR(EUR 0,91/USD)LondonEUR 1.41/GBP(GBP 0.71/EUR)New YorkUSD 1.50/GBP(GBP 0.67/USD*

Contoh SoalJika dihitung cross rate dari ketiga bursa valas diatas akan diperoleh perhitungan sbb:USD/EUR = USD/GBP = GBP/EUR( Paris )( New York)( London) 1.10 1.50x0.71= 1.065Terdapat perbedaan ini merupakan indikator untuk mendapatkan keuntungan untuk melakukan ITA sbb:Modal awal EUR 100,000 di Paris, meminta forex dealer untuk membeli USD dengan kurs 1.10/EUR , sehingga mendapatkan USD 110,000USD 110,000 ditranfer ke New York untuk membeli GBP, investor mendapatkan GBP 73,700

*

Contoh SoalGBP 73,700 ditransfer ke London untuk membeli EUR dengan kurs, investor mendapatkan EUR 103,917Dari mutasi transaksi diatas ternyata dengan modal EUR 100,000, akhirnya investor mendapatkan hasil senilai EUR 103,917

*

Realignment Cross Rate*

Aktivitas Trianguler ArbitrageDampak Trianguler ArbitrageDi ParisPembelian USD dengan menggunakan EURBank akan menaikan kurs jual USD terhadap EUR karena permintaan naik, Misalnya USD 1.15/EURDi New YorkPembelian GBP dengan menggunakan USDBank akan menaikan kurs jual GBP terhadap USDkarena permintaan naik, Misalnya GBP 0.69/USDDi New YorkPembelian EUR dengan menggunakan GBPBank akan menaikan kurs jual EUR terhadap GBP karena permintaan naik, Misalnya EUR 1.26/GBP

Covered Interest Arbitrage (CIA) Adalah bagaimana aktivitas arbitraqeur atau pedagang valas untuk mencari keuntungan dari perbedaan antara selisih tingkat bunga dan forward rate premium atau forward rate discount.CIA dilakukan dengan jalan menginvestasi dana dalam sekuritas luar negari karena terdapat perbedaan selisih tingkat bunga dengan perubahan kurs valas atau premium/discount*

Contoh SoalSeorang investor memiliki dan USD 1,000.000 informasi keuangan yang dihadapi sbb:Spot rate USD 1.50/GBPForward rate 90 hari USD 1.49/USDTingkat bunga di USA 2 % p.aTingkat bunga di UK 5 % p.aBerdasarkan data diatas, investor dapat melakukan CIA dengan langkah sbb:Konversikan USD 1,000.000 menjadi GBP dengan SR USD 1,000.000 x GBP 1/1.50USD= GBP 666,666.66Investasikan 90 hari dalam sekuritas GBP dengan tingkat bunga 5 %.

*

Contoh Soalsehingga saat jatuh tempo diperoleh hasil GBP 666,666.67 x (1+ 5%/4)= GBP 675,000Saat bersamaan dilakukan forward contract GBP dengan USD 1.49/GBP , sehingga diperoleh hasil 650,000 x USD 1.49 = USD 1,005.750Apabila investasi di USA hasil yang akan diperoleh :USD 1,000.000 x (1 + 2%/4) = USD 1,005.000Berarti dengan CIA, investor memperoleh keuntungan sebesar = USD 1,005,750 USD 1,005,000 = USD 750.00Keuntungan tersebut diperoleh karena perbedaan selisih tingkat bunga USA dengan UK sebesar 5%/4 -2%/4 = 3%/4 = 0,75%

*

Contoh Soalyang lebih besar daripada penurunan atau forward discount nilai GBP :

Forward discount = FR-SR/SR x 100 = -0,67%

Ini berarti secara absolut selisih tingkat bunga 0,75% > perubahan kurs 0,67%, sebaliknya apabila tingkat suku bunga dalam negeri(USA) lebih tinggi dari luar negeri(UK), sedangkan forward rate GBP, apresiasi sebesar 0,67%, maka investor domestik meminjam uang diluar negeri(UK) dan menginvestasikan di dalam negeri(USA)*

Aktivitas dan Dampak Covered Interest Arbitrage*

Aktivitas CIADampak CIAa. Pembelian GBP dengan USD pada Spot Market Menaikan Spot Rate GBPb. Pengikatan Forward Contract penjualan GBPMenurunkan Forward Rate GBPc. Mengalirnya dana USA ke UKMenurunkan tingkat bunga USA dan manikan tingkat bunga UK

KesimpulanCIA dapat dilaksanakan bila (FR-SR)/SR (ih if)Bila (FR-SR)/SR > (ih if), akan merupakan peluang investasi diluar negeriBila (FR-SR)/SR < (ih if), akan merupakan peluang investasi di dalam negeri

*

TERIMA KASIH*