Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
Transcript of Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
1/33
PENGANGGARAN MODAL
&PRINSIP – PRINSIP ARUS
KASMANAJEMEN KEUANGAN (WM230)
Fakultas Ekonomika dan BisnisUKSW
1
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
2/33
Proses Pengambilan kepuusanPenganggaran Mo!alPendahuluan
Pengeluaran modal adalah pengeluaran dana oleh
perusahaan yang diharapkan menghasilkan
manfaat selama jangka waktu lebih dari 1 tahun. Pengeluaran operasi adalah pengeluaran yang
menghasilkan manfaat untuk jangka waktu kurang
dari 1 tahun.
Pengeluaran aktiva tetap adalah pengeluaranmodal. Tidak semua pengeluaran modal adalah
pengeluaran aktiva tetap.
2
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
3/33
Contoh pengeluaran modal :
• Pengeluaran modal sebesar p !" juta untuk
pembelian mesin baru dengan umur ekonomis 1#
tahun $% pengeluaran aktiva tetap.• Pengeluaran untuk periklanan sebesar p !" juta
$% pengeluaran bukan aktiva tetap.
&&
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
4/33
'otivasi penganggaran modal'otivasi penganggaran modal (kspansi
Penggantian
Perbaikan
'otivasi lain
))
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
5/33
*angkah penganggaran modal*angkah penganggaran modal Tahap penyusunan proposal
eview dan analisis
Pengambilan keputusan
+mplementasi
##
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
6/33
Terminologi ,asar Terminologi ,asar
1. Proyek +ndependent vs 'utually (-lusiveProyek$proyek independen adalah proyek yang arus kasnya tidaksaling tergantung atau independen satu sama lain. Penerimaansatu proyek tidak meniadakan kesempatan proyek lain untukdipilih. /ila perusahaan memiliki dana yang tidak terbatas untukdiinvestasikan0 semua proyek independen yang memenuhi kriteriapenerimaan dapat diimplementasikan.
Contoh: Tiga proyek independen yang dapat dipilih perusahaanadalah:
1. +nstalasi C0
2. kuisisi pemasok keil0&. 'embeli sistem komputer.
Tampak jelas bahwa pemilihan satu dari & proyek tersebut tidakmeniadakan kesempatan bagi proyek lainnya untuk dipilih.
!!
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
7/33
Terminologi ,asar
Proyek$proyek mutually e-lusive adalah proyek yangmemiliki fungsi yang sama sehingga bersaing satusama lain. Penerimaan satu proyek akan meniadakankesempatan bagi proyek lain untuk dipilih.
Contoh: ntuk meningkatkan kapasitas produksinya0perusahan dapat melakukan:
1. (kspansi pabrik0
2. kuisisi perusahaan lain0
&. 3ub$kontrakting.
4elas bahwa penerimaan satu proyek akanmenghilangkan kesempatan bagi proyek lain untukdipilih.
5
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
8/33
Terminologi ,asar
2. ,ana tidak terbatas vs Pembatasanmodal
/ila perusahaan memiliki dana yang tidak
terbatas untuk berinvestasi $% terima semuaproyek yang memenuhi kriteria penerimaan.
Tetapi pada kenyataanya perusahaan beroperasidengan pembatasan modal. 6leh karena itu
perusahaan harus membatasi dananya denganmengalokasikan dana tersebut kepada proyek$proyek yang memaksimalkan harga saham.
7
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
9/33
Terminologi ,asar
&. Pendekatan Penerimaan$Penolakan vs
Perankingan
Pendekatan penerimaan$penolakan
menakup evaluasi pengeluaran modal
yang diajukan untuk menentukan apakah
pengeluaran tersebut memenuhi kriteria
penerimaan minimal dari perusahaan. ntukkasus ini0 hanya proyek$proyek yang
diterima yang akan dipertimbangkan.
8
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
10/33
Terminologi ,asar
Pendekatan perankingan menakup meranking
proyek berdasarkan ukuran$ukuran yang
ditetapkan sebelumnya seperti tingkat
pengembalian. Proyek dengan tingkatpengembalian tertinggi akan diranking terlebih
dahulu dan sebaliknya. 9anya proyek yang
dapat diterima yang diranking. /aik digunakan
ketika modal terbatas.
1"
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
11/33
Terminologi ,asar
).Pola konvensional vs non$konvensional
Pola arus kas konvensional terdiri dari investasi
awal yang diikuti dengan serangkaian arus kas
masuk.
Pola arus kas non$konvensional adalah arus
kas yang mana investasi awal tidak diikuti oleh
hanya satu rangkaian arus kas masuk.
11
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
12/33
Terminologi ,asar
#.nuitas vs arus kas yang beragam
nuitas adalah serangkaian arus kas tahunan
yang sama besarnya.
rus kas beragam: serangkaian arus kas yang
memiliki pola yang berbeda .
12
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
13/33
5.2. rus as yang elevan
rus kas masuk inremental
'elambangkan tambahan arus kas0 baik
kas masuk maupun kas keluar0 yang
diharapkan memberikan hasil dari
pengeluaran modal yang diajukan.
1&
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
14/33
omponen utama arus kas :
;untuk penggantian aktiva lama ke aktiva baru< rus kas investasi awal : 3elisih antara investasi awal
yang dibutuhkan untuk memperoleh aktiva baru dansemua arus kas masuk setelah pajak yangdiharapkan dari aktiva lama.
rus kas operasi : 3elisih antara arus kas masukoperasi dari aktiva baru dan aktiva lama.
rus kas akhir : 3elisih antara arus kas setelah pajakyang diharapkan pada akhir usia aktiva lama danaktiva baru.
1)
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
15/33
1.rus kas ekspansi vs arus kas
penggantian
3esungguhnya semua keputusan
penganggaran modal dapat dipandang sebagai
keputusan penggantian. (kspansi adalah
keputusan penggantian di mana semua arus
kas dari aktiva lama = ".
1#
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
16/33
2.3unk Cost dan 6pportunity Cost
3unk ost adalah pengeluaran kas yang telah
dilakukan dan tidak berdampak pada arus kas
yang relevan dengan keputusan saat ini.onsekuensinya sunk ost tidak dimasukkan
dalam perhitungan arus kas inremental dari
suatu proyek.
1!
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
17/33
6pportunity ost adalah arus kas yang dapat
dihasilkan dari alternatif penggunaaan terbaik
dari aktiva yang dimiliki. 6leh karena itu
opportunity ost melambangkan arus kas yangtidak terealisasi karena digunakannya aktiva
untuk proyek yang diajukan. onsekuensinya0
opportunity ost harus dimasukkan sebagai
arus kas keluar ketika menentukan arus kasinremental suatu proyek.
15
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
18/33
&.Penganggaran 'odal +nternasional dan
+nvestasi jangka Panjang
Penyebab perbedaan penganggaran modal
internasional dari penganggaran modal
domestik adalah sbb:
Perbedaan denominasi mata uang
esiko politik termasuk resiko pengambilalihanaktiva perusahaan.
17
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
19/33
7.3.Mnntukan a!us kas
in"stasi a#alo +nvestasi awal adalah arus kas keluar
yang relevan untuk dipertimbangkanketika mengevaluasi suatu pengeluaran
modal yang berprospek.o +nvestasi awal dihitung dengan
mengurangkan seluruh arus kas masuk
yang terjadi pada tahun ke " dengansemua arus kas keluar yang terjadi padaperiode yang sama.
18
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
20/33
1. rus as +nvestasi wal
>ormat perhitungan investasi awal:
Bia$a %!ol&an akti"a 'a!u
/iaya pembelian aktiva baru?/iaya instalasi
*n!imaan stla& %a+ak da!i akti"a lama
Penerimaan dari penjualan aktiva lama
@Pajak penjualan aktiva lama
, *!u'a&an dalam modal k!+a '!si&
+nvestasi awal2"
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
21/33
9alaman 1&8 ;edisi revisi<
Contoh
,iketahui : 9arga beli mesin baru : p &7".""" dan biaya
instalasi : p 2".""" 'etode depresiasi : garis lurus dan usia ekonomis #
tahun mesin lama dibeli & tahun lalu A harga beli = p
2)".""" ;metode depresiasi : garis lurusA usiaekonomis # tahun<
9arga jual mesin lama 27".""" Peningkatan BC ;'odal erja /ersih< : p 15.""" Tingkat pajak yang berlaku : )"D
21
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
22/33
,itanya: /erapa besar +nvestasi walE
4awab : /iaya perolehan untuk mesin baru
= 9arga beli mesin baru ? biaya instalasi
= p. &7".""" ? 2".""" = )"".""" Penerimaan penjualan setelah pajak
= 9arga jual mesin lama F pajak G
= p.27".""" F p 5&.!"" = p 2"!.)"" Perubahan modal kerja bersih = p 15.""" Total investasi awal
= p )"".""" F p 2"!.)"" ? p 15."""
= p 21!."""
22
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
23/33
Perhitungan pajak G: ,epresiasi mesin lama H tahun =
p 2)".""" H # = p )7."""
kumulasi depresiasi& tahun - p )7.""" = p 1))."""
Bilai buku =
p 2)".""" F p 1)).""" = p 8!.""" Pajak =
)"D - ;p 27".""" F p 8!."""< = 5&.!""
2&
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
24/33
-a'l 7.2
ata *n!imaan dan *n/lua!an *!usa&aan AB
Tahun Penerimaan (Rp) Pengeluaran (Rp)Tak termasuk depresiasi
Dengan mesin baru
1 2.520.000 2.300.000
2 2.520.000 2.300.0003 2.520.000 2.300.000
4 2.520.000 2.300.000
5 2.520.000 2.300.000
Dengan mesin lama
1 2.200.000 1.990.000
2 2.300.000 2.110.000
3 2.400.000 2.230.000
4 2.400.000 2.250.000
5 2.250.000 2.120.000
2. rus as 6perasional
2)2)
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
25/33
-a'l 7.3
%!siasi Msin Ba!u n/an Mtod Ga!is 1u!us
Tahun Biaya Depresiasi/tahun Nilai Buku
Mesin Baru Depresiasi /tahun = Rp 400.000/5 = Rp 80.000
1 400.000 80.000 320.000
2 320.000 80.000 240.000
3 240.000 80.000 160.000
4 160.000 80.000 80.000
5 80.000 80.000 0
Ttal 400.000
,epresiasi untuk mesin baru dan lama dengan mengggunakan
garis lurus adalah:
2#2#
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
26/33
-a'l 7.
%!siasi Msin 1ama n/an Mtod Ga!is 1u!us
Mesin Lama
Mesin Lama : Depresiasi/tahun = Rp 240000/! : 4"000
#kumulasi Depresiasi s/d tahun $ = $ % Rp 4"000 =Rp &44000
'ilai uku akhir tahun ke $ = Rp 240000&44000= Rp *+000
Tahun Biaya Depresiasi Nilai Buku
1 !=4" 96.000 48.000 48.000
2 !=5" 48.000 48.000 0
3 0 0 0
4 0 0 0
5 0 0 0
Ttal 96.000
2!2!
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
27/33
-a'l 7.
A!us Kas Msin Ba!u
1 2 3 4 5
#eneri$aan 2.520.000 2.520.000 2.520.000 2.520.000 2.520.000
%#en&eluaran!e'(.)epr"
2.300.000 2.300.000 2.300.000 2.300.000 2.300.000
*a+a se+elu$
)epr.,pa-ak
220.000 220.000 220.000 220.000 220.000
%Depresiasi 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000
*a+a se+elu$ pa-ak
140.000 140.000 140.000 140.000 140.000
%#a-ak !40" 56.000 56.000 56.000 56.000 56.000
*a+a setelah pa-ak
84.000 84.000 84.000 84.000 84.000
Depresiasi 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000
#rus kas
masuk ,perasi
&+4000 &+4000 &+4000 &+4000 &+4000
/erdasarkan data tersebut0 perhitungan arus kas operasi :
2525
-a'l 7 4
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
28/33
-a'l 7.4
A!us Kas Msin 1ama
12 3 4 5
#eneri$aan 2.200.000 2.300.000 2.400.000 2.400.000 2.250.000
%#en&eluaran!e'(.)epr"
1.990.000 2.110.000 2.230.000 2.250.000 2.120.000
*a+a se+elu$
)epr.,pa-ak
210.000 190.000 10.000 150.000 130.000
%Depresiasi 48.000 48.000 0 0 0
*a+a se+elu$ pa-ak
162.000 142.000 10.000 150.000 130.000
%#a-ak !40" 64.800 56.800 68.000 60.000 52.000*a+a setelah pa-ak 9.200 85.200 102.000 90.000 8.000
Depresiasi 48.000 48.000 0 0 0
#rus kas masuk
,perasi
&4!200 &$$200 &02000 *0000 -"000
2727
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
29/33
-a'l 7.7
A!us Kas Masuk 5%!asi
#rus kas masuk ,perasi
Tahun esin Baru esin la$a Incremental
1 164.000 145.200 18.800
2 164.000 133.200 30.800
3 164.000 102.000 62.000
4 164.000 90.000 4.000
5 164.000 8.000 86.000
3ebagai tahap akhir dari perkiraan arus kas operasional0 dihitung
tambahan arus kas dari penggantian mesin. ntuk kasus perusahaan
/C hasilnya adalah:
2828
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
30/33
&. rus as khir ;TC><
Contoh:
,engan menggunakan kasus PT /C diasumsikan bahwaperusahaan dapat melikuidasi mesin baru pada akhir tahunke$# dengan nilai likuidasi bersih ;setelah dikurangi biaya
pemindahan0dll< p #".""". 3ementara itu0 mesin lamatidak lagi mempunyai nilai jual karena sudah usang.Perusahaan mengharapkan tambahan p 15.""" daripenghematan modal kerja bersih. Tingkat pajak yangberlaku )" D. Bilai buku mesin baru = "0 nilai buku mesin
lama =" sehingga bila harga jual #".""" makapembayaran pajak penjualan mesin baru = )"D- ;#"."""$"
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
31/33
A!us kas ak&i! dari perusahaan /C adalah sebagai berikut:
-a'l 7.6
*!&itun/an A!us Kas Ak&i!
#eneri$aan )ari pen-ualan aktia +aru 50.000
±#a-ak pen-ualan aktia +aru 20.000
Penerimaan setelah pa.ak dari pen.ualan aktia aru= $0000
#eneri$aan )ari pen-ualan aktia la$a 0
±#a-ak pen-ualan aktia la$a 0
Penerimaan setelah pa.ak dari pen.ualan aktia lama= 0
Peruahan dalam m,dal ker.a ersih &-000
=#rus kas akhir 4-000
&1&1
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
32/33
ntuk kasus perusahaan /C0 !in/kasan %!&itun/an a!us
kas adalah sebagai berikut:
-a'l 7.
8in/kasan *!&itun/an A!us Kas
enis #rus 1as umlah
rus as nestasi al Rp 210.600
rus as 7perasinal Rp 18.800 !Tahun 1"Rp 30.800 !Tahun 2"
Rp 62.000 !Tahun 3"Rp 4.000 !Tahun 4"Rp 86.000 !Tahun 5"
rus as khir Rp 4.000
pabila biaya modal = 1"D hitung BPI perusahaan /C.
&2&2
-
8/20/2019 Bab07 Pengangaran Modal Prinsip Arus Kas
33/33
enis #rus 1as umlah PI ;biaya modal 1"D<
rus as nestasi al Rp 210.600 $ 21".!""
rus as 7perasinal Rp 18.800 !Tahun 1"Rp 30.800 !Tahun 2"
Rp 62.000 !Tahun 3"Rp 4.000 !Tahun 4"Rp 86.000 !Tahun 5"
15."8"08"2#.)#)0#))!.#710#2#".#)2088#&.&8802&
rus as khir Rp 4.000 28.17&0&"
BPI = 11.!#20)7eputusan: 'esin lama sebaiknya diganti dengan mesin baru.
&&&&