53

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Gambaran Umum Lokasi Penelitian

1. Sejarah Bursa Efek Indonesia

Bursa Efek Indonesia yang dikenal sebagai Bursa Efek Jakarta

merupakan salah satu bursa saham dimana memberikan peluang investasi

dan sumber pembiayaan dalam mendukung pembangunan ekonomi

nasional. Berdasarkan Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar

Modal, definisi Bursa Efek adalah pihak yang menyelenggarakan dan

menyediakan sistem dan atau sarana untuk mempertemukan penawaran

jual-beli efek pihak-pihak lain dengan tujuan memperdagangkan efek di

antara mereka.Bursa Efek Indonesia sebagai Self Regulatory Organization

atau SRO menurut Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 mempunyai

kewenangan untuk membuat aturan main dan berhak memberlakukan

tindakan penghentian perdagangan saham perusahaan tertentu.

Bursa Efek pertama kali didirikan Desember 1912 di Batavia oleh

Pemerintahan Hindia Belanda. Perkembangan dan pertumbuhan pasar

modal pada awal didirikan tidak berjalan seperti yang diharapkan, bahkan

kegiatan pasar modal pernah divakumkan pada tahun 1956-1977. Hal

tersebut disebabkan oleh beberapa faktor seperti perang dunia ke I dan II,

perpindahan kekuasaan dari pemerintah kolonial kepada pemerintah

Republik Indonesia, dan berbagai kondisi yang menyebabkan operasi

bursa efek tidak dapat berjalan sebagimana mestinya. Pemerintah Republik

54

Indonesia mengaktifkan kembali pasar modal pada tanggal 10 Agustus

1977. Bursa Efek dijalankan dibawah BAPEPAM (Badan Pelaksana Pasar

Modal). Beberapa tahun kemudian pasar modal mengalami pertumbuhan

seiring dengan berbagai insentif dan regulasi yang dikeluarkan pemerintah.

Salah satunya pemerintah mengeluarkan Paket Desember 88 (PAKDES

88) yang memberikan kemudahan perusahaan untuk go public.

Sistem perdagangan Bursa Efek Jakarta selalu berkembang tiap

tahunnya. Bermula dari sistem manual kemudian berkembang

menggunakan sistem komputer JATS (Jakarta Automated Trading

Systems) pada 22 Mei 1995. Sistem ini dapat memfasilitasi perdagangan

saham dengan frekuensi yang lebih besar dan menjamin kegiatan pasar

yang fair dan transparan dibandingkan dengan sistem perdagangan

manual. Pada tahun 2000, Bursa Efek Jakarta menerapkan sistem

perdagangan tanpa warkat (scripless trading) yaitu tata cara perdagangan

efek tanpa adanya fisik efek berupa sertifikat saham, obligasi, dan lainnya

dengan tujuan meningkatkan efisiensi, efektivitas, dan keamanan

khususnya perlindungan terhadap investor dalam transaksi efek.

Pada tahun 2002, Bursa Efek Jakarta mengaplikasikan sistem

perdagangan jarak jauh (remote trading) sebagai upaya meningkatkan

akses pasar, efisiensi pasar, kecepatan pasar dan frekuensi perdagangan.

Pada 2 Maret 2009, Bursa Efek meluncurkan sistem perdagangan baru

yaitu JATS-NextG. Sistem ini mampu menangani seluruh produk finansial

(saham, obligasi dan derivatif) dalam satu platform dengan

55

mengimplementasikan secara bertahap sehingga akan memberikan

kemudahan dan efisiensi perdagangan. Sistem perdagangan JATS-NextG

merupakan sistem perdagangan yang masih dipergunakan sampai saat ini.

Bursa Efek Indonesia berupaya mengembangkan pemodal lokal

yang besar dan solid untuk mencapai pasar modal Indonesia yang stabil.

Pasar modal yang stabil dapat memberikan keuntungan bagi pembangunan

perekonomian bangsa ataupun pembangunan nasional. Pasar modal akan

mempermudah perusahaan dalam memperoleh dana, sehingga akan

mendorong perekonomian nasional menjadi lebih maju dan menciptakan

kesempatan kerja yang luas serta meningkatkan pendapatan pajak bagi

pemerintah.

2. Visi dan Misi Bursa Efek Indonesia

a. Visi Perusahaan

Menjadi bursa yang kompetitif dengan kredibilitas tingkat dunia

b. Misi Perusahaan

Menciptakan daya saing untuk menarik investor dan emiten,

melalui pemberdayaan Anggota Bursa dan Partisipan, penciptaan

nilai tambah, efisiensi biaya serta penerapan good governance.

B. Gambaran Umum Perusahaan Sampel Penelitian

1. PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk (AISA)

PT Tiga Pilar Sejahtera berdiri tahun 1992 oleh Bapak Joko

Mogoginta, Bapak Budhi Istanto dan Bapak Priyo Hadisutant.

Kegiatan usaha Perseroan ini yaitu perdagangan, perindustrian dan

56

perkebunan yang bergerak dibidang usaha industri makanan, meliputi

mie kering, mie instan, mie snack, bihun, snack, biskuit, permen;

pengolahan dan distribusi beras serta perkebunan kelapa sawit. Tahun

2003 Perseroan terdaftar menjadi perusahaan publik dan berubah nama

menjadi PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk di Bursa Efek Indonesia

(BEI) dengan kode emiten AISA melalui proses backdoor listing

dengan mengakuisisi PT Asia Inti Selera yang merupakan produsen

mie telor dengan merek dagang Ayam 2 Telor. Sejalan dengan proses

transformasi bisnis yang dimulai pada 2009, TPSF telah menjadi salah

satu perusahaan yang termasuk dalam Indeks Kompas 100. Pada 2011,

TPSF menjadi salah satu perusahaan yang termasuk dalam daftar “A

List of the Top 40 Best Performing Listed Company” dari Majalah

Forbes Indonesia dan pada 2012, TPSF mendapatkan penghargaan

Indonesia Best Corporate Transformation dari Majalah SWA. Selain

itu, TPSF juga dianugerahi penghargaan Asia’s Best Companies 2014

kategori Best Small Cap dari Finance Asia dan termasuk dalam daftar

20 Rising Global Stars dari Forbes Indonesia pada 2014.

PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk hadir dalam industri makanan

dengan kesadaran bahwa industri ini harus dihadapi dengan inovasi

dan penciptaan produk yang berkualitas serta berdaya saing tinggi.

Dalam upaya mengukuhkan keberadaan Perusahaan, memposisikan

diri untuk menjadi Perusahaan pengolahan pangan dengan teknologi

modern. Diiringi dengan komitmen yang kuat dan inovasi yang

57

dijalankan secara berkelanjutan, kontribusi Perusahaan terhadap

perolehan industri akan semakin meningkat. PT Tiga Pilar Sejahtera

Food Tbk fokus pada pertumbuhan bisnis dan meningkatkan corporate

image yang lebih baik di mata seluruh pemangku kepentingan, juga

mengarahkan agar Perusahaan selalu berupaya memperkuat

positioning setiap produk dan melakukan diferensiasi melalui strategy

quality dan strategy value.Dengan terus membangun kapabilitas

sumber daya manusia, inovasi dan efisiensi di setiap lini kerja dan

kepemimpinan yang mempunyai visi kuat, TPSF yakin akan dapat

memenuhi komitmen untuk memberikan kepuasan bagi pelanggan,

keuntungan bagi investor, dan memberikan manfaat bagi semua pihak

yang terlibat dan kepada bangsa dan negara.

2. PT Tri Banyan Tirta Tbk (ALTO)

Tri Banyan Tirta Tbk (ALTO) didirikan tanggal 03 Juni 1997

dan memulai kegiatan usaha komersialnya pada tahun 1997. Tujuan

Perusahaan adalah untuk menghasilkan ALTO Natural Spring Water

sebagai merek lokal yang kuat dengan standar kualitas internasional

untuk menangkap pasar potensial di Indonesia. Ambisi Perusahaan

adalah menjadi kelompok minuman berenergi terdiversifikasi terbesar

di Indonesia. Perusahaan berkomitmen untuk mendirikan dan

membangun merek-merek utama yang sukses, peningkatan kualitas

dan inovasi produk secara terus-menerus dan melebihi harapan

pelanggan dalam hal pelayanan.

58

Pabrik ini terletak di Babakan Pari, Sukabumi, Jawa Barat yang

dikenal karena kemurnian dan mata air terlindungnya selama berabad-

abad. Kantor pusat ALTO terletak di Kp. Pasir Dalem RT.02 RW.09

Desa Babakan pari, Kecamatan Cidahu Kabupaten Sukabumi, Jawa

Barat 43158 – Indonesia. Pemegang saham yang memiliki 5% atau

lebih saham Tri Banyan Tirta Tbk, yaitu: PT Fikasa Bintang

Cemerlang (pengendali) (42,31%), PT Tirtamas Anggada (pengendali)

(23,97%) dan Trimegah Sekuritas Indonesia Tbk (TRIM) (14,06%).

3. PT Delta Djakarta Tbk (DLTA)

PT Delta Djakarta Tbk. (“PT Delta” atau “Perusahaan”) pertama

kali didirikan di Indonesia pada tahun 1932 sebagaiperusahaan bir

Jerman yang bernama “Archipel Brouwerij,NV.” Perusahaan

kemudian dibeli oleh kelompok usahaBelanda dan berganti nama

menjadi NV De Oranje Brouwerij.Perusahaan menggunakan nama PT

Delta Djakarta Tbk.sejak tahun 1970.Pada tahun 1984, PT Delta

menjadi salah satu perusahaanIndonesia pertama yang mencatatkan

sahamnya di BursaEfek Jakarta (sekarang Bursa Efek Indonesia),

mengokohkan statusnya sebagai pemain utama di industri bir dalam

negeri. Pemerintah daerah DKI Jakarta pun menjadi pemegang saham

utama di Perusahaan.

Pada tahun 1997, Perusahaan memulai rencana

ekspansiagresifnya dengan memindahkan fasilitas produksi birnyadari

Jakarta Utara ke Bekasi, Jawa Barat dengan fasilitasyang lebih modern

59

dan lebih luas.PT Jangkar Delta Indonesia, didirikan pada tahun 1998,

adalahanak perusahaan PT Delta yang bertindak sebagai

distributortunggal, dengan jaringan distribusi yang terbentang

dariMedan di Sumatera Utara sampai Jayapura di Papua.PT Delta

memproduksi bir Pilsner dan Stout berkualitasterbaik yang dijual di

pasar domestik Indonesia, denganmerek dagang Anker Beer, Anker

Stout, Carlsberg, San MiguelPale Pilsen, San Mig Light dan Kuda

Putih. Sodaku, produkminuman non-alkohol juga diproduksi dan

didistribusikan didalam negeri.PT Delta juga memproduksi dan

mengekspor bir Pilsnerdengan merek dagang “Batavia.”

4. PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP)

ICBP merupakan produsen makanan dalam kemasan yang

mapan dan terkemuka dengan berbagai pilihan produk makanansehari-

hari bagi konsumen di segala usia. Banyak di antara merekproduknya

merupakan merek terkemuka yang telah melekat dihati masyarakat

Indonesia, serta memperoleh kepercayaan danloyalitas jutaan

konsumen di Indonesia selama bertahun-tahun.ICBP berdiri sebagai

entitas terpisah di bulan September 2009 serta tercatat di BEI pada

tanggal 7 Oktober 2010. ICBPdidirikan melalui restrukturisasi internal

dari Grup ProdukKonsumen Bermerek (“CBP”) PT Indofood Sukses

Makmur Tbk(“Indofood”), perusahaan induk ICBP yang sahamnya

tercatatdi BEI sejak tahun 1994. Melalui proses restrukturisasi

internal,seluruh kegiatan usaha Grup CBP dari Indofood, yang

60

meliputimi instan, dairy, makanan ringan, penyedap makanan, nutrisi

danmakanan khusus, serta biskuit (sebelumnya tergabung dalamGrup

Bogasari), dialihkan ke ICBP.Pada saat ini Indofood tetap menjadi

pemegang saham mayoritas ICBP dengan kepemilikan saham sekitar

80%. Olehkarenanya, ICBP tetap memiliki sinergi dengan beberapa

Perusahaan Grup Indofood lainnya dalam menjaga

keunggulankompetitifnya.

Pada tahun 2012 ICBP mulai melaksanakan inisiatif untuk

meraih peluang usaha baru dengan mendirikan perusahaan patungan

(joint venture atau “JV”) dengan Asahi Group Holdings SoutheastAsia

Pte. Ltd. (“Asahi”) untuk memasuki pasar minumannon-alkohol di

Indonesia. Selanjutnya perusahaan JV tersebutmengakuisisi 100%

saham di PT Prima Cahaya Indobeverages(“PCIB”) (yang sebelumnya

dikenal sebagai PT Pepsi-ColaIndobeverages) yang mana perusahaan

JV yang bergerakdi bidang pemasaran minuman non-alkohol beserta

denganafiliasinya, telah ditunjuk oleh PepsiCo untuk

memproduksi,memasarkan dan mendistribusikan minuman non-

alkohol dengan menggunakan merek-merek PepsiCo secara eksklusif

diIndonesia; dan mengakuisisi aset yang terkait dengan kegiatanusaha

air minum dalam kemasan dengan merek dagang Club.

5. PT Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF)

Pada tahun 1990 didirikan dengan nama PT Panganjaya

Intikusuma. Membentuk perusahaan patungan 51:49 dengan Seven-

61

UpNetherlands B.V., perusahaan afiliasi PepsiCo Inc. Untukmemasuki

industri makanan ringan (Usaha patungantersebut telah ditransfer ke

ICBP pada tahun 2010 sebagaibagian dari restrukturisasi Grup

CBP).Tahun 1994 Berganti nama menjadi PT Indofood Sukses

Makmur. IPO sebanyak 763 juta saham dengan harga nominal

Rp1.000 per saham, tercatat di BEI. Di tahun 1995 Mengakuisisi

pabrik penggilingan gandum Bogasari dan mengakuisisi 80% saham

grup perusahaan yang bergerak di bidang perkebunan, agribisnis dan

distribusi di tahun 1997. Lalu mengakuisisi 60% saham Perusahaan

keemasan karton pada tahun 2004.

Tahun 2005 PT Indofood Sukses Makmur membentuk

perusahaan patungan dengan Nestlé SA untuk pemasaran produk-

produk kuliner, mengakuisisi perusahaan perkebunan di Kalimantan

Barat, mengakuisisi Convertible Bonds yang diterbitkan oleh

Perusahaan perkapalan, setara dengan 90,9% kepemilikansaham. Juga

Mengakuisisi 55,0% saham perusahaan perkapalan, Pacsari Pte. Ltd.

(”Pacsari”).Mengakuisisi beberapa perusahaan perkebunan di

Kalimantan Barat di 2006. Dan tahun 2007 Mencatatkan saham Grup

Agribisnis di SGX dan menempatkan saham baru.Menambah sebesar

35% kepemilikan saham di perusahaanperkapalan Pacsari, menjadi

90% kepemilikan.Mengakuisisi 60% kepemilikan saham di

perusahaanperkebunan yang dimiliki oleh Rascal Holding

Limited.Partisipasi dalam pengeluaran saham baru PT Mitra Inti

62

SejatiPlantation dan memiliki 70% kepemilikan.Mengakuisisi 64,4%

kepemilikan saham Lonsum.

6. PT Mayora Indah Tbk (MYOR)

PT. Mayora Indah Tbk. (Perseroan) didirikan pada tahun 1977

dengan pabrik pertama berlokasi di Tangerang dengan target market

wilayah Jakarta dan sekitarnya. Setelah mampu memenuhi pasar

Indonesia, Perseroan melakukan Penawaran Umum Perdana dan

menjadi perusahaan publik pada tahun 1990 dengan target market;

konsumen Asean kemudian melebarkan pangsa pasarnya ke Negara

negara di Asia. Saat ini produk Perseroan telah tersebar di 5 benua di

dunia.Kegiatan usaha Perseroan diantaranya adalah dalam bidang

industri. Saat ini, PT. Mayora Indah Tbk. dan entitas anak

memproduksi dan secara umum mengklasifikasikan produk yang

dihasilkannya kedalam 6 (enam) divisi yang masing masing

menghasilkan produk berbeda namun terintegrasi, meliputi biskuit,

kembang gula, wafer, coklat, kopi dan makanan kesehatan. Alamat

perusahaan di Gedgung Mayora, Jl.Tomang Raya 21-23, Jakarta Barat.

7. PT Nippon Indosari Corpindo Tbk (ROTI)

PT Nippon Indosari Corporindo berdiri pada tahun 1995 sebagai

sebuah perusahaan Penanaman Modal Asing. Setahun kemudian

Perseroan beroperaasi secara komersial dengan memproduksi roti “Sari

Roti”. Saat ini Perseroan memiliki 8 pabrik yang terletak di Cikarang,

Pasuruan, Semarang, Medan, Palembang, Makassar, Purwakarta, dan

63

Cikande. Aneka ragam produk yang diproduksi oleh Perseroan

diantaranya white bread, sweet bread, sandwich, cake, dan bread

crumb. Kantor pusat terletak di kawasan industri MM 2100 Jl.Selayar

blok A9 Desa Mekarwangi, Cikarang Barat, Bekasi 17530 –Jakarta

Barat.

8. PT Sekar Bumi Tbk (SKBM)

Sekar Bumi pertama kali didirikan pada bulan April 1973 dengan

keyakinan bahwa sumber daya Indonesia memiliki potensi yang sangat

besar untuk ditawarkan kepada dunia. Slogan 'Quality Food, Quality

Life’ mewakili usaha gigih Sekar Bumi untuk menjaga dan

meningkatkan kualitas dalam setiap produk yang ditawarkannya. Saat

ini Sekar Bumi memiliki 2 divisi usaha yaitu hasil laut beku nilai

tambah dan makanan olahan beku. Hasil Laut Beku Nilai Tambah

meliputi berbagai jenis produk makanan laut nilai tambah, seperti

udang, ikan, cumi-cumi, dan banyak lainnya . Makanan Olahan Beku

meliputi berbagai macam produk dim sum, udang berlapis tepung roti,

bakso seafood, sosis, dan banyak lainnya. Selain itu, melalui anak

perusahaannya, Sekar Bumi juga memproduksi pakan ikan, pakan

udang, mete dan produk kacang lainnya. Kantor perusahaan terletak di

Plaza Asia FL 2 Jl.Jend Sudirman Kav.59 South Jakarta – 12190 DKI

Jakarta, Indonesia, sedangkan pabrik terletak di Jl.Jenggolo 2 No.17

Sidoarjo-61219 East Java, Indonesia.

64

9. PT Sekar Laut Tbk (SKLT)

PT Sekar Laut Tbk. adalah Perusahaan yang bergerak dibidang

industri, pertanian, perdagangan, dan pembangunan, khususnya dalam

industri krupuk, saos dan bumbu masak. Proses krupuk telah dilakukan

oleh pendiri sejak tahun 1966, dimulai dari industri rumah tangga.

Tahun 1976 PT Sekar Laut Tbk. didirikan dan produksinya mulai

dikembangkan dalam skala industri besar. Tahun 1966 proses

pembuatan krupuk telah dikembangkan dengan teknologi modern,

yang mengutamakan kebersihan, kwalitas dan nutrisi. Kapasitas

produksi krupuk juga meningkat. Produk krupuk dipasarkan didalam

dan diluar negeri.

Perusahaan juga telah berkembang dan memproduksi saus tomat,

sambal, bumbu masak dan makanan ringan. Produk-produknya

dipasarkan dengan merek “FINNA”. Pada tanggal 8 September 1993

sahamnya didaftarkan untuk diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta dan

Surabaya. PT Pangan Lestari adalah anak perusahaan yang bergerak

dibidang distribusi untuk produk-produk PT Sekar Laut Tbk. dan

Sekar Group pada umumnya, serta produk makanan lainnya.

10. PT Utrajaya Milk Industry And Trading Company Tbk (ULTJ)

Ultrajaya Milk merupakan perusahaan multinasional yang

memproduksi minuman yang bermarkas di Padalarang, Kab. Bandung

Barat, Jawa Barat. Beralamat di Jl. Raya Cimareme 131, Padalarang,

Kab. Bandung. Perusahaan ini awalnya merupakan industri rumah

65

tangga yang didirikan pada tahun 1958, kemudian menjadi suatu

entitas perseroan terbatas pada tahun 1971. Perusahaan ini merupakan

pionir di bidang industri minuman dalam kemasan di Indonesia, dan

sekarang memiliki mesin pemroses minuman tercanggih se-Asia

Tenggara.

Pada awalnya perusahaan yang berawal dari sebuah rumah di Jl.

Tamblong Dalam, Bandung ini hanya memproduksi susu. Namun

seiring perkembangannya, Ultrajaya juga memproduksi jus dalam

kemasan bermerek Buavita dan Gogo serta memproduksi Teh Kotak,

Sari Asem Asli dan Sari Kacang Ijo. Sejak tahun 2008 merek Buavita

dan Gogo dibeli oleh Unilever Indonesia sehingga Ultrajaya bisa

kembali ke bisnis utamanya, yaitu produksi susu.

Perusahaan yang didirikan oleh Ahmad Prawirawidjaja ini,

seorang pengusaha Tionghoa yang sudah bermukim di Bandung,

sekarang dikomandani oleh generasi kedua, yaitu Sabana

Prawirawidjaja, dan siap-siap diteruskan kepada generasi ketiga,

Samudera Prawirawidjaja. Ultrajaya menggunakan sistem

komputerisasi yang sudah terintegrasi, yaitu SAP, sejak tahun 2002.

Bahkan perusahaan ini merupakan salah satu rujukan implementor

SAP yang dinilai cukup sukses di dalam mengadopsi hampir semua

modul SAP. Akan tetapi karena berbagai pertimbangan dan bisnis

proses yang semakin kompleks, akhirnya pada tahun 2012 mengganti

system mereka ke Oracle EBS R.12 yang bisa membuat system

66

terintegrasi dengan Robot ASRS, suatu pencapaian yang sangat

membanggakan bagi Ultrajaya. Sampai sekarang Project Oracle

menjadi acuan untuk implementasi di anak-anak perusahaan Ultrajaya

yang lain.

11. Darya Varia Laboratoria Tbk (DVLA)

PT Darya-Varia Laboratoria Tbk ("Darya-Varia atau Perseroan")

adalah perusahaan farmasi yang telah lama berdiri di Indonesia,

beroperasi sejak tahun 1976. Setelah menjadi perusahaan terbuka pada

tahun 1994, Perseroan mengakuisisi PT Pradja Pharin (Prafa) di tahun

1995, dan terus mengembangkan berbagai produk Obat Resep dan

Consumer Health. Pada Juli 2014, Darya-Varia bergabung (merger)

dengan Prafa.

Darya-Varia mengoperasikan dua fasilitas manufaktur kelas

dunia di Gunung Putri dan Citeureup, Bogor, keduanya memiliki

sertifikat Cara Pembuatan Obat yang Baik (CPOB) ASEAN. Kedua

pabrik tersebut fokus memproduksi produk-produk Perseroan serta

memberikan jasa toll manufacturing untuk pelaku nasional dan

multinasional baik untuk pasar lokal maupun ekspor. Pabrik Darya-

Varia di Gunung Putri, Bogor, memiliki spesialisasi dalam produksi

kapsul gelatin lunak dan produk-produk cair, sementara Pabrik Darya-

Varia di Citeureup, Bogor, memiliki spesialisasi dalam produksi

injeksi steril dan produk padat. Perseroan juga melakukan toll

manufacturing dengan perusahaan afiliasinya PT Medifarma

67

Laboratories, di Pabrik Cimanggis, Depok. Pada 2013, Perseroan

memperoleh sertifikat halal untuk kapsul NATUR-E dan HOBAT,

produk gelatin yang mengandung unsur hewani, merupakan sertifikasi

halal produk suplemen yang pertama untuk perusahaan farmasi di

Indonesia.

12. Indofarma (Persero) Tbk (INAF)

Sejarah panjang PT Indofarma (Persero) Tbk atau “Perseroan”

berawal dari tahun 1918 di sebuah pabrik skala kecil di lingkungan

Rumah Sakit Pusat Pemerintah Kolonial Belanda yang pada saat itu

hanya memproduksi beberapa jenis salep dan kasa. Pada tanggal 11

Juli 1981 status Perseroan berubah menjadi badan hukum berbentuk

Perusahaan Umum Indonesia Farma (Perum Indofarma). Status

Perseroan kembali berubah pada tahun 1996 menjadi PT Indofarma

(Persero) berdasarkan Peraturan Pemerintah Republik Indonesia (PP)

No. 34 tahun 1995. Pada tanggal 17 April 2001 Perseroan melakukan

penawaran saham perdana di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan kode

saham “INAF” yang kemudian merubah status Perseroan menjadi PT

Indofarma (Persero) Tbk. Saat ini, Perseroan telah memproduksi

sebanyak hampir 200 jenis obat yang terdiri dari beberapa kategori

produk, yaitu Obat Generik Berlogo (OGB), Over The Counter (OTC),

obat generik bermerek, dan lain-lain.

68

13. Kalbe Farma Tbk (KLBF)

Kalbe berdiri pada tahun 1966, melalui proses pertumbuhan

organik dan penggabungan usaha & akuisisi, Kalbe telah tumbuh dan

bertransformasi menjadi penyedia solusi kesehatan terintegrasi melalui

4 kelompok divisi usahanya: Divisi Obat Resep (kontribusi 25%),

Divisi Produk Kesehatan (kontribusi 17%), Divisi Nutrisi (kontribusi

26%), serta Divisi Distribusi and Logistik (kontribusi 32%). Keempat

divisi usaha ini mengelola portofolio obat resep dan obat bebas yang

komprehensif, produk-produk minuman energi dan nutrisi, serta usaha

distribusi yang menjangkau lebih dari satu juta outlet di seluruh

kepulauan Indonesia. Di pasar internasional, Perseroan telah hadir di

negara-negara ASEAN, Nigeria, dan Afrika Selatan, dan menjadi

perusahaan produk kesehatan nasional yang dapat bersaing di pasar

ekspor. Kantor pusat Kalbe terletak di Gedung Kalbe

Jl.Let.Jend.Suprapto Kav 4 Cempaka Putih, Jakarta 10510, Indonesia

dan pabrik Kalbe terletak di Kawasan Industri Delta Silikon

Jl.M.H.Thamrin Blok A3-1 Lippo Cikarang, Bekasi 17550.

14. Merck Indonesia Tbk (MERK)

PT Merck Tbk (“Perseroan”) adalah sebuah perusahaan

manufaktur farmasi multinasional di Indonesia. Perseroan memiliki

peran strategis bagi Grup Merck, yakni sebagai hub produksi untuk

kawasan Asia Tenggara. Perusahaan induk kami, Merck KGaA, yang

berkantor pusat di Darmstadt, Jerman, adalah sebuah perusahaan milik

69

keluarga yang memiliki jaringan operasi di 66 negara serta didukung

oleh 39.000 karyawan. Sebagai afiliasi dari Merck KGaA di

Darmstadt,

Jerman, Perseroan berkedudukan di Indonesia dan berlokasi di Jl.

TB Simatupang No. 8, Pasar Rebo, Jakarta Timur, didirikan sebagai

perusahaan penanaman modal asing (PMA) berdasarkan Undang-

Undang No. 1 tahun 1967 jo. Pada tahun 1981, Perseroan terdaftar di

Bursa Efek Jakarta dan mengumumkan statusnya sebagai perusahaan

terbuka.

15. Pyridam Farma Tbk (PYFA)

PT Pyridam Farma Tbk didirikan pada tanggal 27 November

1976 dibentuk oleh Ir.Sarkri Kosasih dengan kegiatan awal untuk

memproduksi dan memasarkan obat-obatan untuk hewan. Pada tahun

1985, Perseroan mulai memproduksi produk farmasi yaitu obat-obatan

untuk manusia dan pada tanggal 1 Februari 1993 PT Pyridam

Veteriner didirikan untuk memisahkan kegiatan produksi farmassi dari

kegiatan produksi veteriner. Kantor pusat perseroan terletak di Jalan

Kemandoran VIII No.16, Jakarta 12210, sedangkan fasilitas produksi

berlokasi di Jl. Hanjawar, Pacet, Cianjur, Jawa Barat.

16. Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk (SIDO)

Awal usaha industri jamu Perseroan bermula dari industri rumah

tangga yang dikelola oleh Ibu Rahmat Sulistio pada tahun 1940 di

Yogyakarta dengan dibantu oleh tiga orang karyawan. Pada tahun

70

1951 berdirilah perusahaan sederhana dengan nama Sido Muncul yang

berarti “Impian yang Terwujud” dengan pabrik pertamanya berlokasi

di Jl.Mlaten Trenggulun, Semarang. Pada tahun 1975, bentuk usaha

industri jamu berubah menjadi Perseroan Terbatas dengan nama PT

Industri Jamu & Farmasi Sido Muncul. Sido Muncul bergerak

dibidang perinsudtrian Jamu dan Farmasi, Perdagangan, Pengangkutan

Darat, Jasa dan Pertanian. Kantor pusat terletak di Gedung Menara

Suara Merdeka 16th Floor, Jl. Pandanaran No.30, Semarang 50134,

Indonesia.

17. Tempo Scan Pacific Tbk (TSPC)

PT Tempo Scan Pacific Tbk dan entitas anaknya merupakan

bagian dari kelompok usaha swasta nasional Grup Tempo yang telah

memulai usaha perdagangan produk farmasi sejak tahun 1953. PT

Tempo Scan Pacific Tbk. dibentuk melalui proses restrukturisasi pada

tahun 1991 dan semula bernama PT Scanchemie yang pada tahun 1970

memulai kegiatan produksi komersial produk farmasi dalam skala

besar. Seiring perjalanann waktu, Perseroan melalui entitas anaknya

memproduksi produk kosmetika dan produk konsumen sejak tahun

1977 dan tahun 1995 Perseroan menjadi perusahaan publik. Kantor

pusat berlokasi diTempo Scan Tower, lantai 16, Jl.H.R.Rasuna Said

Kav.3-4, Jakarta 12950, Indonesia.

71

18. Martina Berto Tbk (MBTO)

Dr.HC.Martha Tilaar mengawali usaha dengan membuka salon

kecantikan pada tahun 1970 dan sukses dengan beberapa salon di

Jakarta kemudian mendirikan sekolah kecantikan Puspita Martha

dibawah bendera PT Martha Beauty Gallery. Kesuksesan tersebut

mendorong Ibu Martha Tilaar memulai untuk memproduksi kosmetika

dan jamu dan mendirikan PT Martha Berto pada tanggal 1 Juni 1977

dengan merk pertama bernama “Sari Ayu Martha Tilaar” sebagai

kosmetika alami yang berkonsep holistik. Adapun saat ini Perseroan

dan anak perusahaan memilikifasilitas produksi yang terbagi ke dalam

empat kategori yaitu kosmetika cair, kosmetika kering, kosmetika semi

padat, dan obat tradisional. Kantor pusat terletak di Jl.Pulo Kambing II

No.1, Kawasan Industri Pulogadung, Jakarta Timur 13930, Indonesia.

19. Mustika Ratu Tbk (MRAT)

PT Mustika Ratu Tbk bermula dari home industry yang didirikan

oleh Ibu BRA Mooryati Soedibyo pada tahun 1975. Usaha tersebut

semakin lama semakin berkembang menjadi sebuah Perseroan yang

didirikan di Jakarta berdomisili di Jalan Gatot Subroto Kav 74-75

dengan nama PT Mustika Ratu. Kegiatan usaha Persroan yaitu

meliputi memproses pabrikasi, perdagangan dan distribusi jamu, dan

memproduksi barang-barang kosmetik, Obat tradisional serta minuman

sehat dan perawatan kecantikan. Berdiri pada tanggal 14 Maret 1978,

PT Mustika Ratu Tbk merupakan perusahaan kosmetik dan Jamu

72

Modern tradisional ternama diIndonesia. Kegiatan usaha Perseroan

dimulai pada tahun 1978 dan telah tercatat di Bursa Efek Indonesia

sejak tahun 1995. Kantor pusat terletak di Mustika Centre Building

Lt.PH, Jl.Jend Gatot Subroto Kav 74-75 Jakarta 12780, Indonesia.

20. Mandom Indonesia Tbk (TCID)

PT Mandom Indonesia Tbk berdiri sebagai perusahaan joint

venture antara Mandom Corporation, Jepang dan PT The City Factory.

Perseroan berdiri dengan nama PT Tancho Indonesia dan pada tahun

2001 berganti menjadi PT Mandom Indonesia Tbk.Pada tahun 1993,

Perseroan menjadi perusahaan ke-167 dan perusahaan joint venture

Jepang ke-11 yang mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia.

Saat ini jumlah saham Perseroan adalah 201.066.667 lembar saham

dengan nilai nominal Rp 500/saham.Kegiatan produksi komersial

Perseroan dimulai pada tahun 1971 dimana pada awalnya Perseroan

menghasilkan produk perawatan rambut, kemudian berkembang

dengan memproduksi produk wangi-wangian dan kosmetik. Perseroan

mempunyai dua lokasi pabrik yaitu pabrik Sunter yang khusus

memproduksi seluruh produk kosmetik Perseroan sementara pabrik

Cibitung berfungsi untuk memproduksi kemasan plastik dan juga

sebagai pusat logistik. Kemasan plastik dikirim dari Cibitung ke Sunter

untuk diisi kemudian barang jadi dikirim kembali ke Cibitung dan

didistribusikan melalui pusat logistik.

73

Merek utama Perseroan antara lain Gatsby, Pixy, dan Pucelle.

Selain itu, Perseroan juga memproduksi berbagai macam produk lain

dengan merek Tancho, Mandom, Spalding, Lovillea, Miratone, dan

juga beberapa merek yang khusus diproduksi untuk ekspor. Selain

pasar domestik, Perseroan juga mengekspor produk-produknya ke

beberapa negara antara lain Uni Emirat Arab (UEA), Jepang, India,

Malaysia, Thailand, dan lain-lain. Melalui UEA, produk-produk

Perseroan di re-ekspor ke berbagai negara di Afrika, Timur Tengah,

Eropa Timur, dan lain-lain.

21. Unilever Indonesia Tbk (UNVR)

PT Unilever Indonesia Tbk telah beroperasi sejak tahun 1993

dan menjadi salah satu perusahaan Fast Moving Consumer Goods

(FMCG) terkemuka di Indiensia. Rangkaian produk Perseroan

mencakup produk Home and Personal Care serta Foods and

Refreshment ditandai dengan brand-brand terpercaya danternama di

dunia, antara lain Wall’s, Lifeboy, Vaseline, Pepsodent, Lux, Pond’s,

Sunlight, Rinso, Blue Band, Royco, Dove, Rexona, Clear, dan lain-

lain. Unilever Indonesia go public pada tahun 1982 dan hingga kini

sahamnya terus aktifdiperdagangkan di Bursa Efek Indonesia. Kantor

pusat terletak di Graha Unilever, Jl.Jend Gatot Subroto Kav.15, Jakarta

12930, Indonesia, sedangkan pabrik terletak di Bekasi dan Surabaya.

74

22. PT Langgeng Makmur Industri Tbk (LMPI)

PT Langgeng Makmur Industri Tbk memulai usaha

komersialnya pada tahun 1976 dengan memproduksi peralatan rumah

tangga dari plastik. Perusahaan memperluas usahanya dengan

memproduksi peralatan dapur dari aluminium pada tahun 1980,

kemudian pipa PVC pada tahun 1987 dan karung plastik pada tahun

berikutnya. Pada tahun 1996, Perseroan mulai mengembangkan

usahanya dengan memproduksi alat masak aluminium dengan lapisan

anti lengket yang menawarkan produk dengan kualitas tinggi. Adapun

barang yang diproduksi antara lain peralatan dapur dari aluminium

dengan merk “Global Eagle”; peralatan rumah tangga dari plastik

dengan merk “Global Eagle”; peralatan masak aluminium dengan

lapisan anti lengket dengan merk dagang “Mak Cook”; pipa, fitting

dan profil dengan merk dagang “Langgeng”; karung plastik dengan

merk “Global Eagle”.

23. Gudang Garam Tbk (GGRM)

Gudang Garam adalah produsen rokok kretek terkemuka yang

identik dengan Indonesia yang merupakan salah satu sentra utama

perdagangan rempah di dunia. Didirikan oleh almarhum Surya

Wonowodjojo di Kediri, Jawa Timur pada tahun 1958. Gudang Garam

memproduksi berbagai jenis rokok kretek, termasuk jenis rendah tar

dan nikotin serta produk tradisional sigaret kretek tangan dengan lokasi

pabrik di Kediri dan Gempol. Adapun produk-produk Gudang Garam

75

antara lain Klobot, Sriwedari, Djaja, Gudang Garam Series, Surya Pro

Mild. Kantor pusat terletak di Jl.Semampir II/1 Kediri 64121,

Indonesia.

24. Handjaya Mandala Sampoerna Tbk (HMSP)

PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. adalah salah satu

pemimpin produsen rokok di Indonesia. PT Hanjaya Mandala

Sampoerna Tbk.memproduksi sejumlah merek rokok kretek yang

dikenalluas, seperti A Mild, Sampoerna Kretek serta “Raja

Kretek”yang legendaris Dji Sam Soe. PT Hanjaya Mandala Sampoerna

Tbk. adalah afiliasi PT PhilipMorris Indonesia (PMID) dan bagian dari

Philip MorrisInternational Inc. (PMI), perusahaan tembakau

terkemukadi dunia. Misi Perusahaan ini adalah menawarkan

pengalaman merokok terbaikkepada perokok dewasa di Indonesia. Hal

ini dilakukandengan senantiasa mencari tahu preferensi

perokokdewasa dan memberikan produk yang dapat memenuhiharapan

mereka. PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. bangga atas reputasi

yang di raih dalam hal kualitas dan inovasi, serta standar tata kelola

Perusahaan yang tinggi.

Tahun 2013 merupakan tahun yang istimewa bagi Sampoerna,

ditandai dengan peringatan HUT Perusahaan yangkesatu abad, serta

sejumlah tonggak penting sepertiekspansi kapasitas produksi di Jawa

Barat serta naiknyapangsa pasar kami di Indonesia.Menantikan hasil

kinerja di tahun 2014, kepemimpinanSampoerna terus dijalankan oleh

76

Direksi dan timmanajemen yang menggabungkan bakat-bakat

terbaikdari Sampoerna yang memimpin sekitar 33.500

karyawanSampoerna dan anak-anak perusahaan. PT Hanjaya

Sampoerna Tbk. berkomitmenuntuk mendayagunakan praktik terbaik

secara efektifsekaligus mengembangkan warisan sejarah

Sampoernaselama 100 tahun di Indonesia.

C. Hasil Analisis Data

1. Hasil Analisis Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif dapat memberikan pada suatu data yang dilihat

dari nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata (mean) dan standar

deviasi. Penelitian ini menggunakan tiga variabel independen yaitu DKI

(X1), KAI (X2), dan KI (X3) serta ROA (Y) sebagai variabel dependen.

Berikut merupakan hasil analisis penelitian statistik deskriptif pada 24

perusahaan sektor industri barang konsumsi dalam periode 2013-2015:

Tabel 5. Hasil Analisis Statistik Deskriptif

Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

ROA 72 -0.04179 1.09791 0.12358 0.17781

DKI 72 0.20000 0.66670 0.41234 0.10115

KAI 72 0.25000 0.50000 0.33793 0.04399

KI 72 0.00000 0.99400 0.69670 0.23872

Sumber: Data diolah, 2017

Berdasarkan Tabel 5, diketahui bahwa variabel DKI (X1)

memiliki nilai terkecil sebesar 0.2 dan nilai tertinggi sebesar 0.6667.

Variabel tersebut memiliki nilai rata – rata (mean) sebesar 0.41234

dengan besar standar deviasi adalah 0.10115. Variabel Komite Audit

Independen (KAI) adalah hasil dari jumlah seluruh Komite Audit

77

Independen dibagi dengan jumlah seluruh Komite Audit yang setelah

itu dikali dengan 100% (Martsila dan Meiranto, 2013:7). Nilai terkecil

KAI (X2) sebesar 0.25 dan nilai tertinggi sebesar 0.5. Variabel tersebut

memiliki nilai rata – rata (mean) sebesar 0.33793 dengan besar standar

deviasi adalah 0.04399.

KI (X3) memiliki nilai terkecil sebesar 0.000 dan tertinggi sebesar

0.997. Variabel tersebut memiliki nilai rata – rata (mean) sebesar

0.6967 dengan besar standar deviasi adalah 0.23872. Semakin besar

kepemilikan institusional, maka semakin efisien pemanfaatan aktiva

perusahaan dan diharapkan juga dapat bertindak sebagai pencegahan

terhadap pemborosan yang dilakukan oleh manajemen (Faisal, 2004

dalam Hisamuddin dan Tirta 2012:120). ROA (Y) memiliki nilai

terkecil sebesar -0.04179 dan nilai tertinggi sebesar 1.09791. Variabel

tersebut memiliki nilai rata – rata (mean) sebesar 0.1235 dengan besar

standar deviasi adalah 0.1778. Menurut Hanafi (2010:42), menyatakan

bahwa Return On Assets yang tinggi menunjukkan efisiensi dan

efektivitas pengelolaan asset, yang berarti semakin baik keadaan

perusahaan.

2. Hasil Analisis Statistik Inferensial

a. Hasil Uji Asumsi Klasik

Uji asumsi klasik dilakukan untuk memenuhi penggunaan

regresi linier berganda. Pengujian asumsi klasik meliputi uji

normalitas, uji multikolinearitas, uji autokorelasi dan uji

78

heteroskedastisitas. Berikut merupakan hasil dari pengujian asumsi

klasik:

1) Hasil Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam metode

regresi, variabel dependen dan independen mempunyai distribusi

normal atau tidak (Ghazali, 2014:171). Dalam penelitan ini

pengujian normalitas data dilakukan dengan menggunakan one

sample kolmogorov-smirnov test, dengan tingkat signifikansi 5%.

Uji normalitas dilakukan dengan membandingkan asymptotic

significance dengan α = 0,05. Jika asymptotic > 0,05 maka data

dinyatakan lulus uji normalitas (Santoso, 2012:212). Hasil uji

normalitas dapat dilihat pada Tabel 6.

Tabel 6. Hasil Uji Normalitas

Sumber: Data diolah, 2017

Berdasarkan hasil pengujian pada Tabel 6, diperoleh nilai

Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0.058. Nilai tersebut lebih besar dari

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

72

.0000000

.10269952

.157

.157

-.092

1.330

.058

N

Mean

Std. Deviation

Normal Parametersa,b

Absolute

Positive

Negative

Most Extreme

Dif f erences

Kolmogorov -Smirnov Z

Asy mp. Sig. (2-tailed)

Unstandardiz

ed Residual

Test distribution is Normal.a.

Calculated f rom data.b.

79

nilai signifikan (0.058 > 0.05), sehingga dapat disimpulkan bahwa

data distribusi normal dan memenuhi uji normalitas.

2) Hasil Uji Multikolinieritas

Pengujian Multikolinieritas bertujuan untuk menguji adakah

hubungan antara beberapa atau semua variabel independen didalam

model regresi. Model regresi yang baik mestinya tidak terjadi

kolerasi diantara variabel independen (Ghazali, 2014:92). Untuk

melakukan uji multikolinearitas dapat dilakukan dengan

menganalisis korelasi antar variabel dengan perhitungan nilai

tolerance dan variance inflation factor (VIF). Multikolinearitas

terjadi jika angka tolerance ≤ 0,1 artinya tidak ada kolerasi antar

variabel independen yang nilainya lebih dari 95%. Dan hasil nilai

VIF ≥ 10, jika VIF ≤ 10 maka dapat diartikan bahwa variabel

independen yang digunakan dalam model merupakan data yang

akurat dan obyektif.

Tabel 7. Hasil Uji Multikolinieritas

Sumber: Data diolah, 2017

Berdasarkan Tabel 7, berikut hasil pengujian dari masing-

masing variabel bebas, tolerance untuk DKI adalah 0.836,

sedangkan tolerance untuk KAI adalah 0,934 dan 0.890 untuk

Coefficientsa

.836 1.196

.934 1.070

.890 1.123

DKI

KAI

KI

Model

1

Tolerance VIF

Collinearity Statistics

Dependent Variable: ROAa.

80

tolerance KI. Tabel 7 menunjukkan bahwa nilai tolerance masing-

masing variabel independen yaitu DKI, KAI, dan KI > 0,1. Hasil

pengujian juga menunjukkan nilai VIF ketiga variabel independen

yaitu DKI, KAI, dan KI < 10. Berdasarkan hasil pengujian ini

dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas antar

variabel independen, dengan demikian uji asumsi tidak adanya

multikolinearitas telah terpenuhi.

3) Hasil Uji Autokorelasi

Pengujian autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah

didalam suatu model regresi linear memiliki korelasi antara

kesalahan pengganggu (residual) pada periode t dengan kesalahan

pengganggu pada periode t-1 (periode sebelumnya). Jika terjadi

korelasi, maka dinamakan problem autokorelasi. Hal tersebut

berarti bahwa hasil pada periode tertentu dipengaruhi oleh periode

sebelumnya. Untuk mendeteksi adanya autokorelasi dapat

dilakukan dengan pengujian Durbin-Watson (DW test). Dasar

pengambilan keputusan menurut (Ghazali, 2014: 102) sebagai

berikut:

Tabel 4. Durbin Watson d test: Pengambilan Keputusan

Hipotesis Nol Keputusan Jika

Tidak ada autokorelasi positif

Tidak ada autokorelasi positif

Tidak ada autokorelasi negatif

Tidak ada autokorelasi negatif

Tidak ada autokorelasi positif

dan negatif

Tolak

No decison

Tolak

No decision

Tidak ditolak

0 < d < dL

dL ≤ d ≤ dU

4 - dL < d< 4

4 - dU ≤ d ≤ 4 - dL

DU < d < 4 - dU

81

Ket : dU durbin waston upper, dL : durbin waster lower

Bila nilai DW terletak antara batas atau upper bound (du) dan

(4-du), maka koefesien autokorelasi sama dengan nol, berarti

tidak ada autokorelasi.

Bila nilai DW lebih rendah daripada batas bawah atau lower

bound (dl), maka koefisien autokorelasi lebih besar darpada nol,

berarti ada autokorelasi positif.

Bila nilai DW lebih besar darpada (4-dl), maka koefisien

autokorelasi lebih kecil daripada nol, berarti ada autokorelasi

negatif.

Bila nilai DW terletak diantara batas (du) dan batas bawah

(dl) atau DW terletak antara (4-du) dan (4-dl), maka hasilya tidak

dapat disimpulkan. Hasil pengujian autokorelasi dapat dilihat

melalui model summary yang disajikan pada Tabel 8 berikut:

Tabel 8. Hasil Uji Autokorelasi

Sumber: Data diolah, 2017

Berdasarkan Tabel 8 dan jumlah unit analisis sebanyak 72

(n=72) dan jumlah variabel independen sebanyak tiga (k=3)

diperoleh nilai du sebesar 1.7054 dan 4-du sebesar 2.295.

Berdasarkan hasil Tabel 8, nilai Durbin-Watson diperoleh sebesar

Model Summaryb

.633a .401 .374 .10494050 2.085

Model

1

R R Square

Adjusted

R Square

Std. Error of

the Estimate

Durbin-

Watson

Predictors: (Constant), KI, KAI, DKIa.

Dependent Variable: ROAb.

82

2.085. Hasil pengolahan data ini menunjukkan telah terjadi

autokorelasi, karena 2.085 > 1.7054. Nilai tersebut terletak diantara

du < d < 4 – du, yaitu 1.7054 < 2.085 < 2.295. Maka uji

Autokorelasi tidak ada autokorelasi positif dan negatif terpenuhi.

4) Hasil Uji Heterokedastisitas

Uji heterokodastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam

model regresi terdapat tidaksamaaan variance dari residual satu

pengamatan ke pengamatan lainnya. Jika variance dari residual

dari satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut

homoskedastisitas dan jika terjadi perbedaan maka disebut

heterokodastisitas. Model regresi dikatakan baik jika terjadi

homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Untuk

melakukan pengujian ini menggunakan grafik scatterplot. Jika

membentuk pola yang beraturan (gelombang, melebar, kemudian

menyempit), artinya mengindikasikan terjadi heteroskedastisitas.

Sebaliknya jika titik-titik tidak membetuk pola yang beraturan

menyebar ke atas dan ke bawah artinya terjadi homoskedastisitas.

83

Gambar 3. Hasil Uji Heteroskedastisistas

Sumber: Data diolah, 2017

Gambar 3 menunjukkan bahwa titik-titik yang tersebar tidak

membentuk sebuah pola yang teratur. Model regresi yang baik adalah

yang homoskedastisitas, yaitu varians yang ditunjukkan dalam grafik

dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tidak ada pola yang

jelas serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada

sumbu Y. Berdasarkan hasil pengujian tersebut diperoleh bahwa

diagram tampilan scatterplot menyebar dan tidak membentuk pola

tertentu maka tidak terjadi heteroskedastisitas, sehingga dapat

disimpulkan bahwa sisaan mempunyai ragam homogen (konstan) atau

dengan kata lain tidak terdapat gejala heterokedastisitas.

Dengan terpenuhi seluruh asumsi klasik regresi di atas maka

dapat dikatakan model regresi linear berganda yang digunakan dalam

penelitian ini adalah sudah layak atau tepat. Sehingga dapat diambil

interpretasi dari hasil analisis regresi berganda yang telah dilakukan.

84

b. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda

Analisis regresi linier berganda berfungsi untuk menganalisis

hubungan dan pengaruh antara satu variabel terikat terhadap dua/lebih

variabel bebas. Maka dilakukan analisis regresi linier berganda antara

variabel-variabel berikut ini : variabel bebas yang terdiri dari DKI

(X1), KAI (X2), KI (X3) terhadap variabel terikat yaitu ROA (Y).

Persamaan regresi digunakan mengetahui bentuk hubungan

antara variabel bebas dengan variabel terikat. Dengan menggunakan

bantuan SPSS for Windows ver 21.00. Hasil yang diperoleh dari

perhitungan analisis regresi linier berganda dapat dilihat pada tabel di

bawah ini:

Tabel 9. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda

Variabel

Bebas

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

B Std. Error Beta

(Constant) -0.140 0.147

X1 -0.843 0.194 -0.445

X2 1.236 0.406 0.296

X3 0.342 0.081 0.418

Sumber: Data diolah, 2017

Berdasarkan pada Tabel 9 diperoleh persamaan regresi sebagai

berikut :

Y = α + β1 X1 + β2 X2 + β3X3

ROA = -0.140 – 0.843 DKI + 1.236 KAI + 0.342 KI

Pada penelitian ini yang menjadi variabel terikat adalah ROA

yang nilainya akan diprediksi oleh variabel DKI (X1), KAI (X2), dan

KI (X3). Dari persamaan di atas dapat diinterpretasikan sebagai

85

berikut:

a) β1 = -0.843

ROA akan menurun sebesar 0.843 satuan untuk setiap tambahan

satu satuan DKI (X1). Jadi apabila DKI mengalami peningkatan 1

satuan, maka ROA akan menurun sebesar 0.843 satuan dengan

asumsi variabel yang lainnya dianggap konstan.

b) β2 = 1.236

ROA akan meningkat sebesar 1.236 satuan untuk setiap tambahan

satu satuan KAI (X2). Jadi apabila KAI mengalami peningkatan 1

satuan, maka ROA akan meningkat sebesar 1.236 satuan dengan

asumsi variabel yang lainnya dianggap konstan.

c) β3 = 0.342

ROA akan meningkat sebesar 0.342 satuan untuk setiap tambahan

satu satuan X3 (KI), Jadi apabila KI mengalami peningkatan 1

satuan, maka ROA akan meningkat sebesar 0.342 satuan dengan

asumsi variabel yang lainnya dianggap konstan.

c. Hasil Koefisien Determinasi (R2)

Tingkat ketepatan suatu garis dapat diketahui dari besar kecilnya

koefisien determinasi atau koefisien R2 (R Square). Nilai koefisien R

2

dalam analisis regresi dapat digunakan sebagai ukuran untuk

menyatakan kecocokan garis regresi yang diperoleh. Semakin besar

nilai R2 maka semakin kuat kemampuan model regresi yang diperoleh

untuk menerangkan kondisi yang sebenarnya. Kemampuan garis

86

regresi untuk menjelaskan variasi yang terjadi pada Y ditunjukkan

pada besarnya koefisien determinasi atau koefisien R2. Untuk

mengetahui besar kontribusi variabel bebas (DKI (X1), KAI (X2), dan

KI (X3)) terhadap variabel terikat (ROA) digunakan nilai R2, nilai R

2

seperti dalam Tabel 10 dibawah ini:

Tabel 10. Hasil Koefisien Korelasi dan Determinasi (R2)

Sumber : Data diolah, 2017

Koefisien determinasi digunakan untuk menghitung besarnya

pengaruh atau kontribusi variabel bebas terhadap variabel terikat. Dari

analisis pada Tabel 10. diperoleh hasil adjusted R 2 (koefisien

determinasi) sebesar 0.374. Artinya bahwa 37,4% variabel ROA akan

dipengaruhi oleh variabel bebasnya, yaitu DKI (X1), KAI (X2), dan KI

(X3). Sedangkan sisanya 62,6% variabel ROA akan dipengaruhi oleh

variabel-variabel yang lain yang tidak dibahas dalam penelitian ini.

Selain koefisien determinasi juga didapat koefisien korelasi yang

menunjukkan besarnya hubungan antara variabel bebas yaitu DKI, KAI,

dan KI dengan variabel ROA, nilai R (koefisien korelasi) sebesar 0.633,

nilai korelasi ini menunjukkan bahwa hubungan antara variabel bebas

Model Summaryb

.633a .401 .374 .10494050 2.085

Model

1

R R Square

Adjusted

R Square

Std. Error of

the Estimate

Durbin-

Watson

Predictors: (Constant), KI, KAI, DKIa.

Dependent Variable: ROAb.

87

yaitu DKI (X1), KAI (X2), dan KI (X3) dengan ROA termasuk dalam

kategori kuat karena berada pada selang 0,6 – 0,8.

d. Hasil Uji Hipotesis

Pengujian hipotesis merupakan bagian penting dalam penelitian,

setelah data terkumpul dan diolah. Kegunaan utamanya adalah untuk

menjawab hipotesis yang dibuat oleh peneliti. Pengujian model regresi

secara parsial digunakan untuk mengetahui apakah masing-masing

variabel independen pembentuk model regresi secara individu memiliki

pengaruh yang signifikan terhadap variabel Y atau tidak.

1) Hasil Uji F (F test / Simultan)

Pengujian F atau pengujian model digunakan untuk

mengetahui apakah hasil dari analisis regresi signifikan atau tidak,

dengan kata lain model yang diduga tepat/sesuai atau tidak. Jika

hasilnya signfikan, maka H0 ditolak dan H1 diterima. Sedangkan

jika hasilnya tidak signifikan, maka H0 diterima dan H1 ditolak. Hal

ini dapat juga dikatakan sebagai berikut :

H0 ditolak jika Fhitung > Ftabel

H0 diterima jika Fhitung < Ftabel

Tabel 11. Hasil Uji F (Simultan)

Sumber: Data diolah, 2017

ANOVAb

.501 3 .167 15.162 .000a

.749 68 .011

1.250 71

Regression

Residual

Total

Model

1

Sum of

Squares df Mean Square F Sig.

Predictors: (Constant), KI, KAI, DKIa.

Dependent Variable: ROAb.

88

Berdasarkan Tabel 11, nilai Fhitung sebesar 15.162. Artinya

bahwa 15,16% variabel ROA akan dipengaruhi oleh variabel

bebasnya, yaitu DKI (X1), KAI (X2), dan KI (X3). Sedangkan

sisanya 84,83% variabel ROA akan dipengaruhi oleh variabel-

variabel yang lain yang tidak dibahas dalam penelitian ini. Ftabel (α =

0.05 ; db regresi = 3 : db residual = 68) adalah sebesar 2.740.

Karena Fhitung > Ftabel yaitu 15.162 > 2.740 atau nilai sig t (0,000) <

α = 0.05 maka model analisis regresi adalah signifikan. Hal ini

berarti H0 ditolak dan H1 diterima sehingga dapat disimpulkan

bahwa variabel terikat (ROA) dapat dipengaruhi secara signifikan

oleh variabel bebas (DKI (X1), KAI (X2), dan KI (X3)).

2) Hasil Uji t (t test / Parsial)

t test digunakan untuk mengetahui apakah masing-masing

variabel bebas secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan

terhadap variabel terikat. Dapat juga dikatakan jika thitung > ttabel atau

-thitung < -ttabel maka hasilnya signifikan dan berarti H0 ditolak dan H1

diterima. Sedangkan jika thitung < ttabel atau -thitung > -ttabel maka

hasilnya tidak signifikan dan berarti H0 diteima dan H1 ditolak.

Hasil dari uji t dapat dilihat pada Tabel 12:

89

Tabel 12. Hasil Uji t (Parsial)

Sumber: Data diolah, 2017

Pada penelitian ini jumlah sampel sebesar (n) = 72, jumlah

variabel (k) = 4, taraf signifikansi α = 5%, dengan degree of

freedom (df) = n - k = 72 - 4 = 68, sehingga diperoleh nilai ttabel

sebesar ± 1.99547. Uji signifikansi dari masing-masing variabel

dapat diuraikan sebagai berikut:

Berdasarkan Tabel 12, diperoleh hasil t test antara DKI (X1)

dengan ROA (Y) menunjukkan thitung = 4.339. Sedangkan ttabel (α =

0.05 ; db residual = 68) adalah sebesar 1.995. Karena thitung > ttabel

yaitu 4.339 > 1.995 atau nilai sig t (0.000) < α = 0.05 maka

pengaruh DKI (X1) terhadap ROA adalah signifikan. Nilai thitung

yang diperoleh DKI (X1) menunjukkan nilai yang paling tinggi

diantara dua variabel lainnya. Dapat diartikan bahwa DKI (X1)

memiliki pengaruh yang besar terhadap ROA (Y).

t test antara KAI (X2) dengan ROA (Y) menunjukkan thitung =

3.046. Sedangkan ttabel (α = 0.05 ; db residual = 68) adalah sebesar

1.995. Karena thitung > ttabel yaitu 3.046 > 1.995 atau nilai sig t

(0.003) < α = 0.05 maka pengaruh KAI (X2) terhadap ROA adalah

signifikan pada alpha 5%. Nilai thitung yang diperoleh KAI (X2)

Coefficientsa

-.140 .147 -.949 .346

-.843 .194 -.445 -4.339 .000

1.236 .406 .296 3.046 .003

.342 .081 .418 4.204 .000

(Constant)

DKI

KAI

KI

Model

1

B Std. Error

Unstandardized

Coeff icients

Beta

Standardized

Coeff icients

t Sig.

Dependent Variable: ROAa.

90

menunjukkan nilai yang paling rendah diantara dua variabel

lainnya. Dapat diartikan bahwa, KAI (X2) memiliki pengaruh yang

kecil terhadap ROA (Y).

t test antara KI (X3) dengan ROA (Y) menunjukkan thitung =

4.204. Sedangkan ttabel (α = 0.05 ; db residual = 68) adalah sebesar

1.995. Karena thitung > ttabel yaitu 4.204 > 1,995 atau nilai sig t

(0.011) < α = 0.05, maka pengaruh KI (X3) terhadap ROA adalah

signifikan pada α (5%).

E. Interpretasi Hasil Penelitian

Berikut merupakan analisis lebih lanjut mengenai hasil estimasi regresi

sebagaimana telah dikemukakan sebelumnya:

1. Pengaruh DKI (X1), KAI (X2). dan KI (X3) secara Simultan terhadap

ROA (Y)

Berdasarkan Tabel 11, nilai Fhitung sebesar 15.162, sedangkan Ftabel

(α = 0.05 ; db regresi = 3 : db residual = 68) adalah sebesar 2.740. Karena

Fhitung > Ftabel yaitu 15.162 > 2.740 atau nilai sig t (0,000) < α = 0.05

maka model analisis regresi adalah signifikan. Hal ini berarti hipotesis

pertama diterima bahwa variabel DKI (X1), KAI (X2), dan KI (X3) secara

simultan berpengaruh signifikan terhadap ROA (Y). Variabel-variabel

tersebut dapat digunakan sebagai informasi penting pengambilan

keputusan bagi para investor yang akan menanamkan sahamnya pada

perusahaan-perusahaan dalam sektor industri barang konsumsi dimasa

yang akan datang.

91

Variabel independen yang berpengaruh secara simultan terhadap

variabel dependen menunjukan bahwa persamaan model regresi dalam

kriteria cocok. Dalam hal ini berarti, jika terjadi perubahan nilai satuan

pada variabel Dewan Komisaris Independen (DKI), Komite Audit

Independen (KAI), dan Kepemilikan Institusional (KI) akan

mempengaruhi nilai satuan Return On Assets (ROA). Return On

Assets (ROA) digunakan untuk mengukur efektifitas perusahaan dalam

menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva yang

dimilikinya. ROA merupakan rasio antara laba sesudah pajak terhadap

total assets. Semakin besar ROA menunjukkan kinerja perusahaan

semakin baik, karena tingkat pengembalian (return) semakin besar.

2. Pengaruh DKI (X1) terhadap ROA (Y)

Berdasarkan Tabel 12, nilai DKI (X1) antara ROA (Y)

menunjukkan thitung = 4.339. Sedangkan ttabel (α = 0.05 ; db residual = 68)

adalah sebesar 1.995. Karena thitung < ttabel yaitu 4.339 > 1.995 atau nilai

sig t (0.471) > α = 0.05 maka pengaruh DKI (X1) terhadap ROA adalah

signifikan. Hal ini berarti H0 diterima sehingga dapat disimpulkan bahwa

ROA dapat dipengaruhi secara signifikan oleh DKI atau dengan

meningkatkan DKI maka ROA akan mengalami peningkatan secara

nyata. Nilai koefisien beta dan thitung DKI lebih besar di antara variabel

KAI (X2) dan KI (X3), sehingga dapat dinyatakan bahwa variabel DKI

(X1) adalah variabel yang paling dominan dalam penelitian ini.

92

Dewan Komisaris Independen bertanggungjawab secara kolektif

untuk melakukan pengawasan dan memberikan nasihat kepada Direksi

serta memastikan bahwa perusahaan melaksanakan Good Corporate

Governance (GCG). Dengan adanya tanggungjawab yang dimiliki

Dewan Komisaris Independen dan nilai thitung yang diperoleh paling

tinggi diantara variabel Komite Audit Independen dan Kepemilikan

Institusional, maka Dewan Komisaris Independen memiliki pengaruh

yang sangat besar bagi pendapatan yang akan diperoleh perusahaan.

3. Pengaruh KAI (X2) terhadap ROA (Y)

Berdasarkan Tabel 12, nilai yang dihasilkan antara KAI (X2)

dengan ROA (Y) menunjukkan thitung = 3.046. Sedangkan ttabel (α = 0.05 ;

db residual = 68) adalah sebesar 1.995. Karena thitung < ttabel yaitu 3.046 >

1.995 atau nilai sig t (0.012) < α = 0.05 maka pengaruh KAI (X2)

terhadap ROA adalah signifikan pada alpha 5%. Hal ini berarti H0 ditolak

dan H1 diterima sehingga dapat disimpulkan bahwa ROA dapat

dipengaruhi secara signifikan oleh KAI atau dengan meningkatkan KAI

maka ROA akan mengalami peningkatan secara nyata.

4. Pengaruh KI (X3) terhadap ROA (Y)

Berdasarkan Tabel 12, nilai antara KI (X3) dengan ROA (Y)

menunjukkan thitung = 4.204. Sedangkan ttabel (α = 0.05 ; db residual = 68)

adalah sebesar 1.995. Karena thitung < ttabel yaitu 4.204 > 1,995 atau nilai

sig t (0.011) < α = 0.05 maka pengaruh KI (X3) terhadap ROA adalah

signifikan pada α (5%). Hal ini berarti H0 ditolak dan H1 diterima

93

sehingga dapat disimpulkan bahwa ROA dapat dipengaruhi secara

signifikan oleh KI atau dengan meningkatkan KI maka ROA akan

mengalami peningkatan secara nyata.