15

BAB II

KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS

2.1 Kajian Pustaka

2.1.1 Pengertian Akuntansi

Akuntansi adalah proses indentifikasi, pencatatan, dan pengkomunikasian

keadaan ekonomi suatu perusahaan kepada pihak-pihak yang berkepentingan.

Akuntansi merupakan satu kesatuan sistem informasi pemrosesan data sehingga

menghasilkan laporan keuangan yang menggambarkan keadaan perusahaan.

Berikut beberapa pendapat para ahli mengenai pengertian akuntansi.

Menurut Kieso, et al. (2014:2) pengertian akuntansi adalah :

“Accounting consist of the three basic activities−it identifies, records, and

communicates the economic events of an organization to interest users. A

company identifies the economic events relevant to its business and then

records those events in order to provide a history of financial activities.

Recording consists of keeping a systematic, chronological diary of events,

measured in dollar and cents. Finally, communicates the collected

information to interest user by means accounting reports are called

financial statement”.

Menurut Hans Kartika Hadi, dkk. (2016:3) pengertian akuntansi adalah :

“Suatu sistem informasi keuangan, yang bertujuan untuk menghasilkan

dan melaporkan informasi yang relevan bagi berbagai pihak yang

berkepentingan”.

Berdasarkan definisi di atas maka dapat disimpulkan bahwa akuntansi

adalah proses identifikasi, pencatatan, dan pengkomunikasian hasil akhir berupa

laporan keuangan yang mencerminkan keadaan perusahaan kepada pihak-pihak

yang berkepentingan.

16

2.1.2 Pengertian Akuntansi Keuangan

Akuntansi keuangan dapat diartikan sebagai bidang dari akuntansi yang

berfokus pada keuangan seperti laporan keuangan. Berikut adalah beberapa

pengertian akuntansi keuangan menurut para ahli :

Menurut Dwi Martani (2012:8) adalah :

“Akuntansi keuangan berorientasi pada laporan pihak eksternal.

Beragamnya pihak eksternal dengantujuan spesifik bagi masing-masing

pihak membuat pihak penyusun laporan keuangan menggunakan prinsip

dan asumsi-asumsi dalam penyusunan laporan keuangan. Untuk itu

diperlukan standar akuntansi yang dijadikan pedoman baik oleh penyusun

maupun oleh pembaca laporan keuangan. Laporan yang dihasilkan dari

akuntansi keuangan berupa laporan keuangan untuk tujuan umum (general

purpose financial statement)”.

Menurut Kieso, Jerry J Weygandt dan Terry D. Warfield (2014:4) adalah :

“Financial accounting is the process that culminates in the preparation of

financial reports on the enterprise for use by both internal and external

parties. Users of these financial reports include investors, creditors,

managers, unions and government agencies”.

Menurut American Institute of Certified Public Accountants (AICPA)

dalam Priyati (2013:1) adalah :

“Ákuntansi adalah suatu kegiatan jasa. Fungsinya adalah menyediakan

data kuantitatif, terutama yang mempunyai sifat keuangan, dari kesatuan

usaha ekonomi yang dapat digunakan dalam pengambilan keputusan-

keputusan ekonomi dalam memilih alternatif-alternatif dari suatu

keadaan”.

Akuntansi menghasilkan informasi keuangan tentang sebuah entitas.

Informasi keuangan yang dihasilkan oleh proses akuntansi disebut laporan

keuangan. Laporan keuangan dapat disusun berdasarkan standar merupakan

bentuk laporan keuangan untuk tujuan umum (general purpose financial

statement). Penyusunan laporan keuangan untuk tujuan umum dan ditujukan

kepada pihak eksternal, merupakan bagian dari akuntansi keuangan.

17

2.1.3 Tujuan dan Fungsi Akuntansi Keuangan

Pengertian akuntansi keuangan sederhananya adalah sebagai bidang dari

akuntansi yang berfokus pada keuangan seperti laporan keuangan. Adapun fungsi

dari akuntansi keuangan menurut dwi martani (2012:15) adalah sebagai berikut :

1. Untuk mengetahui dan menghitung suatu laba maupun rugi yang sudah di

dapat oleh suatu perusahaan.

2. Untuk memberikan suatu informasi yang dapat berguna untuk manajemen

perusahaan.

3. Dapat membantu untuk menetapkan hak bagi masing-masing suatu pihak

yang mempunyai suatu kepentingan dalam perusahaan, yaitu baik itu

pihak internal maupun pihak eksternal.

4. Untuk mengawasi dan mengendalikan sumua macam kegiatan yang terjadi

pada suatu perusahaan.

5. Untuk membantu suatu perusahaan dalam mencapai suatu targetnya yang

sebelumnya sudah ditentukan.

Berikut adalah tujuan dari akuntansi keuangan menurut dwi martani (2012:16) :

1. Untuk memberikan informasi yang dapat dipercaya mengenai suatu

perubahan sumber ekonomi netto suatu perusahaan yang muncul dari suatu

kegiatan dalam rangka mendapatkan laba.

2. Untuk memberikan suatu informasi yang terpercaya mengenai aktiva,

kewajiban dan yang terakhir modal.

3. Untuk membuat para pemakai dalam memperkirakan suatu potensi

perusahaan untuk menghasilkan laba.

4. Untuk memberikan informasi penting lainnya yang mengenai suatu

perubahan sumber-sumber ekonomi & kewajiban yang seperti informasi

mengenai aktivitas belanja.

5. Mengungkapkan suatu informasi lain yang berkaitan dengan suatu laporan

keuangan yang relevan untuk suatu kebutuhan pemakai laporan keuangan.

2.1.4 Profitabilitas

2.1.4.1 PengertianProfitabilitas

Setiap perusahaan mempunyai tujuan yaitu untuk memperoleh keuntungan

yang besar. Keuntungan tersebut akan dipergunakan bagi kesejahteraan pemilik,

karyawan, serta meningkatkan mutu produk dan melakukan investasi baru. Oleh

karena itu, manajemen perusahaan dituntut harus mampu untuk memenuhi target

18

yang telah ditetapkan. Profitabilitas merupakan faktor yang seharusnya mendapat

perhatian penting, karena untuk melangsungkan hidupnya suatu perusahaan harus

berada dalam keadaan yang menguntungkan. Tanpa adanya keuntungan (profit),

maka akan sulit bagi perusahaan untuk menarik modal dari luar. Analisis

mengenai profitabilitas sangat penting bagi kreditor dan investor ekuitas. Bagi

kreditor, laba merupakan sumber pembayaran bunga dan pokok pinjaman.

Sedangkan bagi investor ekuitas, laba merupakan salah satu faktor penentu

perubahan nilai efek. Selain itu tingkat profitabilitas dapat menunjukan seberapa

baik pengelolaan manajemen perusahaan, untuk itu diperlukan suatu alat untuk

bisa menilainya.

Menurut (Sartono, 2012:122) profitabilitas adalah :

“Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam

hubungannya dengan penjualan, total aktiva, maupun modal sendiri.

Dengan demikian bagi investor jangka panjang akan sangat

berkepentingan dengan analisis profitabilitas ini. Misalnya bagi pemegang

saham akan melihat keuntungan yang benar-benar akan diterima dalam

bentuk dividen.”

Menurut Martono dan Harjito (2012:19) pengertian profitabilitas adalah :

“Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba dari

modal yang digunakan untuk menghasilkan data tersebut”.

Menurut (Fahmi, 2015:135) pengertian profitabilitas adalah sebagai

berikut :

“Profitabilitas adalah rasio yang mengukur efektivitas manajemen secara

keseluruhan yang ditunjukan oleh besar kecilnya tingkat keuntungan yang

diperoleh dalam hubungannya dengan penjualan maupun investasi.”

Menurut Kasmir (2014:196) profitabilitas adalah :

19

“Profitabilitas adalah rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam

mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas

manajemen perusahaan. hal ini ditunjukan oleh laba yang dihasilkan dari

penjualan dan pendapatan investasi. Intinya dalam penggunaan rasio ini,

menunjukan efesiensi perusahaan.”

Berdasarkan definisi di atas dapat disimpulkan bahwa profitabilitas adalah

rasio yang mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh keuntungan

dengan menggunakan sumber-sumber yang dimiliki perusahaan, serta mengukur

kemampuan keseluruhan manajemen secara efektif yang ditunjukkan oleh besar

kecilnya keuntungan yang dihasilkan dari aktivitas penjualan maupun investasi.

Profitabilitas merupakan salah satu indikator keberhasilan perusahaan untuk dapat

menghasilkan laba bagi perusahaannya. Dengan demikian, perusahaan yang

mampu menghasilkan laba akan cenderung tepat waktu dalam pelaporan

keuangannya dibandingkan perusahaan yang mengalami kerugian.

Penilaian profitabilitas adalah proses untuk menentukan seberapa baik

aktivitas-aktivitas bisnis dilaksanakan untuk mencapai tujuan strategis,

mengeliminasi pemborosan-pemborosan dan menyajikan informasi tepat waktu

untuk melaksanakan penyempurnaan secara berkesinambungan. Dengan demikian

bagi investor jangka panjang akan berkepentingan dengan analisa profitabilitas

ini.

Profitabilitas dikatakan baik apabila memenuhi target laba yang telah

diharapkan. Profitabilitas yang rendah menunjukan bahwa tingkat kinerja

manajemen perusahaan tersebut kurang baik. Perusahaan yang mempunyai rugi

atau tingkat profitabilitas rendah nantinya akan membawa dampak buruk dari

reaksi pasar dan akan menyebabkan turunnya penilaian kinerja suatu perusahaan.

perusahaan yang memiliki profitabilitas tinggi dapat dikatakan bahwa laporan

20

keuangan perusahaan tersebut mengandung berita baik dan perusahaan yang

mengalami berita baik cenderung menyerahkan laporan keuangannya tepat waktu.

Maka untuk mengukur tingkat keuntungan suatu perusahaan, digunakanlah

rasio profitabilitas yang akan dikenal juga dengan rasio rentabilitas. Rasio

profitabilitas mencerminkan hasil akhir dari seluruh kebijakan keuangan dan

keputusan operasional. Dari uraian tersebut, maka peneliti menyimpulkan bahwa

profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari

aktivitas penjualannya guna agar memberikan informasi kepada para pemegang

saham.

2.1.4.2 Tujuan dan Manfaat Rasio Profitabilitas

Rasio Profitabilitas memiliki tujuan dan manfaat, tujuan tersebut tidak

hanya bagi pihak pemilik usaha atau manajemen saja, melainkan juga bagi pihak

luar perusahaan terutama pihak-pihak yang memiliki hubungan atau kepentingan

dengan perusahaan. Dengan adanya rasio profitabilitas, pihak-pihak tersebut dapat

mendapatkan informasi mengenai kemampuan perusahaan dalam memperoleh

keuntungan.

Tujuan penggunaan rasio profitabilitas bagi perusahaan maupun bagi

pihak luar menurut Kasmir (2014:197) adalah :

1. Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh perusahaan dalam

suatu periode tertentu.

2. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun

sekarang.

3. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.

4. Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.

5. Untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan yang digunakan

baik modal pinjaman maupun modal sendiri.

6. Manfaat lainnya.

21

Sementara itu, Manfaat yang diperoleh penggunaan rasio profitabilitas bagi

perusahaan maupun pihak luar perusahaan menurut Kasmir (2014:198) adalah :

1. Mengetahui besarnya tingkat laba yang diperoleh perusahaan dalam satu

periode.

2. Mengetahui posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun

sekarang.

3. Mengetahui perkembangan laba dari waktu ke waktu.

4. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.

5. Mengetahui produktivitas seluruh dana perusahaan yang digunakan baik

modal pinjaman maupun modal sendiri.

6. Manfaat lainnya.

2.1.4.3 Metode Pengukuran Rasio Profitabilitas

Menurut Fahmi (2015:135) terdapat empat jenis utama yang digunakan

dalam menilai tingkat profitabilitas, di antaranya :

1. Gross Profit Margin (Marjin Laba Kotor)

Rasio ini mengukur persentase dari laba kotor dibandingkan dengan

penjualan (sales). Semakin baik gross profit margin, maka semakin

baik operasional perusahaan. Tetapi perlu diperhatikan bahwa gross

profit margin sangat dipengaruhi oleh harga pokok penjualan. Apabila

harga pokok penjualan meningkat, maka gross profit margin akan

menurun, begitu pula sebaliknya. Gross profit margin dapat dihitung

dengan rumus sebagai berikut :

𝐺𝑃𝑀 =𝑁𝑒𝑡 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 − 𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑜𝑓 𝐺𝑜𝑜𝑑𝑠 𝑆𝑜𝑙𝑑

𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠

Keterangan :

▪ GPM = Gross Profit Margin/Marjin Laba Kotor

▪ Net Sales = Penjualan Bersih

▪ Cost of Goods Sold = Harga Pokok Penjualan

▪ Sales = Penjualan

2. Net Profit Margin (Marjin Laba Bersih)

Rasio ini merupakan salah satu rasio yang digunakan untuk mengukur

margin laba atas penjualan. Cara pengukuran rasio ini yaitu penjualan

yang sudah dikurangi dengan seluruh beban termasuk pajak

dibandingkan dengan penjualan. Margin laba yang tinggi lebih disukai

karena menunjukan bahwa perusahaan mendapatkan hasil yang baik

yang melebihi harga pokok penjualan. Net Profit Margin dapat

dihitung dengan rumus sebagai berikut :

22

𝑁𝑃𝑀 =𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑠 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥

𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠

Keterangan :

▪ NPM = Net Profit Margin/Marjin Laba Bersih

▪ Earning After Tax = Laba Setelah Pajak

▪ Sales = Penjualan

3. Return On Equity (ROE)

Rasio ini mengukur sejauh mana kemampuan perusahaan memperoleh

laba yang tersedia bagi pemegang saham perusahaan. Rasio ini

menunjukan efisiensi penggunaan modal sendiri, artinya rasio ini

mengukur tingkat keuntungan dari investasi yang telah dilakukan

pemilik modal sendiri atau pemegang saham perusahaan. ROE dapat

dihitung dengan rumus sebagai berikut :

𝑅𝑂𝐸 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑠 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥

𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑆𝑒𝑛𝑑𝑖𝑟𝑖

Keterangan :

▪ ROE = Return On Equity

▪ Earnings After Tax = Laba Setelah Pajak

4. Return On Assets/ Return On Invesment (ROA)/ROI

Rasio ini disebut juga dengan rasio Return On Invesment (ROI). Rasio

ini mengukur sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan laba

dari aktiva yang dipergunakan oleh perusahaan. Rasio ini digunakan

untuk suatu ukuran tentang efektivitas manajemen dalam mengelola

investasinya. ROA dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :

𝑅𝑂𝐴 =𝐸𝐴𝑇

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠

Keterangan :

▪ Return On Assets = ROA

▪ Earnings After Tax = Laba Setelah Pajak

▪ Total Assets = Total Aset

Berdasarkan uraian tersebut, Penilaian rasio profitabilitas yang dipakai

oleh peneliti adalah ROE (Return On Equity). ROE ini menggambarkan

kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih untuk pengembalian

ekuitas pemegang saham yang digunakan oleh manajemen suatu perusahaan.

23

Pengertian Return On Equity (ROE) Menurut Agus Sartono (2012:124)

adalah :

“ROE yaitu mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang

tersedia bagi pemegang saham perusahaan. Raso ini juga dipengaruhi oleh

besar kecil utang perusahaan, apabila utang makin besar maka rasio ini

juga akan makin membesar”.

Menurut Martono dan Agus Harjito (2014:61) Return On Equity adalah :

“Return on equity sering disebut rentabilitas modal sendiri dimaksudkan

untuk mengukur seberapa banyak keuntungan yang menjadi hak pemilik

modal sendiri”.

Adapun Menurut Kasmir (2014:204) Return On Equity adalah :

“Hasil pengembalian ekuitas atau return on equity atau rentabilitas, modal

sendiri merupakan rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan

modal sendiri”.

Berdasarkan definisi di atas dapat disimpulkan bahwa rasio ini merupakan

perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan modal sendiri. Secara umum

semakin tinggi return atau penghasilan yang diperoleh, maka semakin baik

kedudukan perusahaan tersebut. Rasio ini memperlihatkan sejauh mana

perusahaan mengelola modal sendiri secara efektif, mengukur tingkat keuntungan

dari investasi yang telah dilakukan pemilik modal sendiri atau sering disebut juga

dengan rentabilitas perusahaan. Return On Equity (ROE) yang tinggi dan

konsisten mengindikasikan perusahaan mempunyai suatu keunggulan yang tahan

lama dalam persaingan. Investasi di dalam bentuk modal para pemegang saham

akan tumbuh pada suatu tingkat pertumbuhan yang tinggi, sehingga akan

mengarahkan kepada suatu harga saham yang tinggi di masa depan.

24

2.1.5 Ukuran Perusahaan

2.1.5.1 Pengertian Ukuran Perusahaan

Ukuran perusahaan secara umum dapat diartikan sebagai suatu

perbandingan besar atau kecilnya suatu objek. Ukuran perusahaan dapat dinilai

dari beberapa segi. Besar kecilnya ukuran suatu perusahaan dapat didasarkan pada

total nilai aset, total penjualan, kapitalisasi pasar, jumlah tenaga kerja dan

sebagainya. Pada dasarnya ukuran perusahaan hanya terbagi dalam empat

kategori, yaitu perusahaan besar (large firm), perusahaan menengah (medium

firm), perusahaan kecil (small firm), dan perusahaan mikro. Maka dapat

disimpulkan bahwa ukuran perusahaan merupakan suatu indikator yang dapat

menunjukan suatu kondisi atau karakteristik suatu organisasi atau perusahaan

dimana terdapat beberapa parameter yang dapat digunakan untuk menentukan

ukuran (besar dan kecilnya) suatu perusahaan, seperti banyaknya jumlah

karyawan yang digunakan dalam perusahaan untuk melakukan aktivitas

operasional perusahaan, jumlah aktiva yang dimiliki perusahaan, total penjualan

yang dicapai oleh perusahaan dalam suatu periode, serta jumlah saham yang

beredar.

Menurut Jogiyanto (2013:282) mendefinisikan ukuran perusahaan sebagai

berikut:

“Ukuran perusahaan adalah suatu skala dimana dapat diklasifikasikan

besar kecil perusahaan menurut berbagai cara (total aktiva, Log size, nilai

pasar saham, dan lain-lain)”.

Kurniah (2012:148) menyatakan ukuran perusahaan sebagai berikut:

25

“Ukuran Perusahaan merupakan nilai yang menunjukan besar kecilnya

perusahaan”.

Kemudian menurut Bambang Rianto (2012:305) bahwa:

“Ukuran perusahaan (Firm Size) menggambarkan besar kecilnya suatu

perusahaan yang ditujukan pada total aktiva, jumlah penjualan, dan rata-

rata penjualan”.

Selanjutnya Andrie Kayobi dan Dessy Anggraeni (2015) mendefinisikan

ukuran perusahaan sebagai berikut: “Ukuran perusahaan dapat dinyatakan dalam

total aktiva, penjualan dan kapitalisasi pasar. Semakin besar total aktiva,

penjualan dan kapitalisasi pasar maka semakin besar pula ukuran perusahaan itu.

Ketiga variabel ini digunakan untuk menentukan ukuran perusahaan karena dapat

mewakili seberapa besar perusahaan tersebut”.

Nurbaety (2013) mengemukan bahwa ukuran perusahaan dinyatakan

sebagai determinan dari struktur keuangan dalam hampir setiap studi, alasan yang

berbeda yaitu:

1. “Ukuran perusahaan dapat menentukan tingkat kemudahan perusahaan

memperoleh dana dari pasar modal. Perusahaan kecil umumnya

kekurangan akses ke pasar modal terorganisir, baik untuk obligasi maupun

saham. Meskipun mereka memiliki akses, biaya peluncuran dari penjualan

sejumlah kecil sekuritas dapat menjadi penghambat. Jika penerbitan

sekuritas dapat dilakukan, sekuritas perusahaan kecil mungkin kurang

dapat dipasarkan sehingga membutuhkan penentuan harga sedemikian

rupa agar investor mendapatkan hasil yang memberikan return lebih tinggi

secara signifikan.

2. Ukuran perusahaan menentukan kekuatan tawar-menawar dalam kontrak

keuangan. Perusahaan besar biasanya dapat memilih pendanaan dari

berbagai bentuk hutang, termasuk penawaran special yang lebih

menguntungkan dibandingkan yang ditawarkan perusahaan kecil. Semakin

besar jumlah uang yang digunakan, semakin besar kemungkinan-

kemungkinan pembuatan kontrak yang dirancang sesuai dengan preferensi

kedua pihak sebagai ganti dari penggunaan kontrak standar hutang.

26

3. Ada kemungkinan pengaruh skala dalam biaya dan return membuat

perusahaan yang lebih besar dapat memperoleh lebih banyak laba. Pada

akhirnya, ukuran perusahaan diikuti oleh karakteristik lain yang

mempengaruhi struktur keuangan. Karakteristik lain tersebut seperti

perusahaan sering tidak mempunyai staf khusus, tidak menggunakan

rencana keuangan, dan tidak mengembangkan sistem akuntansi mereka

menjadi suatu sistem manajemen”.

Ukuran perusahaan atau firm size cenderung mencerminkan penilaian

pemegang saham atas keseluruhan aspek dari financial performance di masa

lampau dan perkiraan dimasa yang akan datang. Semakin besarnya aset

perusahaan akan membuat perusahaan memiliki kestabilan dalam kondisi

keuangannya sehingga akan lebih mudah dalam memperoleh modal dibandingkan

dengan perusahaan yang memiliki aset yang lebih rendah. Ukuran perusahaan

menunjukan jumlah pengalaman dan kemampuan timbulnya suatu perusahaan

yang mengidentifikasikan kemampuan dan tingkat risiko dalam mengelola

investasi yang diberikan pada stockholder untuk meningkatkan kemakmuran

mereka. Perusahaan dengan ukuran yang lebih besar memiliki akses yang lebih

besar untuk mendapatkan sumber pendanaan dari berbagai sumber, sehingga

untuk memperoleh pinjaman dan kreditur pun akan lebih mudah karena

perusahaan dengan ukuran besar memiliki probabilitas lebih besar untuk

memenangkan persaingan atau bertahan dalam industri. Pada sisi lain, perusahaan

dengan skala kecil lebih fleksibel dalam menghadapi ketidakpastian, karena

perusahaan kecil lebih cepat bereaksi terhadap perubahan yang mendadak.

Berdasarkan penjelasan diatas maka penulis menyimpulkan bahwa ukuran

perusahaan merupakan nilai besar kecilnya perusahaan yang ditunjukan oleh total

aset maupun total penjualannya. Semakin besar total aset yang dimiliki maka

menunjukan bahwa semakin besar ukuran perusahaan.

27

2.1.5.2 Klasifikasi Ukuran Perusahaan

Undang-Undang Nomor 20 Tahun 2008 mengklasifikasikan ukuran

perusahaan kedalam 4 (empat) kategori yaitu usaha mikro, usaha kecil, usaha

menengah, dan usaha besar. Pengklasifikasian ukuran perusahaan tersebut

didasarkan pada total aset yang dimiliki dan total penjualan tahunan perusahaan

tersebut.

Menurut Pasal 1 Undang-Undang No 20 Tahun 2008 Tentang Usaha

Mikro, Kecil, dan Menengah adalah sebagai berikut :

1. Usaha Mikro adalah usaha produktif milik orang perorangan dan/atau

badan usaha perorangan yang memenuhi kriteria Usaha Mikro

sebagaimana diatur dalam Undang-Undang ini.

2. Usaha Kecil adalah usaha produktif yang berdiri sendiri, yang

dilakukan oleh orang perorangan atau badan usaha yang bukan

merupakan anak perusahaan atau menjadi bagian langsung maupun

tidak langsung dari Usaha Menengah atau Usaha Besar yang

memenuhi kriteria Usaha Kecil sebagaimana dimaksud dalam

Undang-Undang ini.

3. Usaha Menengah adalah usaha ekonomi produktif yang berdiri

sendiri, yang dilakukan oleh orang perorangan atau badan usaha yang

bukan merupakan anak perusahaan atau cabang perusahaan yang

dimiliki, dikuasai, atau menjadi bagian baik langsung maupun tidak

langsung dengan Usaha Kecil atau Usaha Besar dengan jumlah

kekayaan bersih atau hasil penjualan tahunan sebagaimana diatur

dalam Undang-Undang ini.

4. Usaha Besar adalah usaha ekonomi produktif yang dilakukan oleh

badan usaha dengan jumlah kekayaan bersih, atau hasil penjualan

tahunan lebih besar dari Usaha Menengah, yang meliputi usaha

nasional milik negara atau swasta, usaha patungan, dan usaha asing

yang melakukan kegiatan ekonomi di Indonesia.

Adapun kriteria ukuran perusahaan yang diatur dalam Pasal 6 Undang-

Undang No. 20 Tahun 2008 Tentang Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah adalah

sebagai berikut :

28

1). Kriteria usaha Mikro adalah sebagai berikut :

a. Memiliki kekayaan bersih paling banyak Rp50.000.000,00 (lima

puluh juta rupiah) tidak termasuk tanah dan bangunan tempat

usaha; atau

b. Memiliki hasil penjualan tahunan paling banyak

Rp300.000.000,00 (tiga ratus juta rupiah).

2). Kriteria Usaha Kecil adalah sebagai berikut :

a. Memiliki kekayaan bersih lebih dari Rp50.000.000,00 (lima puluh

juta rupiah) sampai dengan paling banyak Rp500.000.000,00

(lima ratus juta rupiah) tidak termasuk tanah dan bangunan tempat

usaha; atau

b. Memiliki hasil penjualan tahunan lebih dari Rp300.000.000,00

(tiga ratus juta rupiah) sampai dengan paling banyak

Rp2.500.000.000,00 (dua milyar lima ratus juta rupiah).

3). Kriteria Usaha Menengah adalah sebagai berikut :

a. Memiliki kekayaan bersih lebih dari Rp500.000.000,00 (lima

ratus juta rupiah) sampai dengan paling banyak

Rp10.000.000.000,00 (sepuluh milyar rupiah) tidak termasuk

tanah dan bangunan tempat usaha; atau

b. Memiliki hasil penjualan tahunan lebih dari Rp2.500.000.000,00

(dua milyar lima ratus juta rupiah) sampai dengan paling banyak

Rp50.000.000.000,00 (lima puluh milyar rupiah).

4). Kriteria sebagaimana dimaksud pada ayat (1) huruf a, huruf b, dan

ayat (2) huruf a, huruf b, serta ayat (3) huruf a, huruf b nilai

nominalnya dapat diubah sesuai dengan perkembangan perekonomian

yang diatur dengan Peraturan Presiden.

Berikut adalah tabel kriteria ukuran perusahaan pada Pasal 6 Undang-

Undang No. 20 Tahun 2008 Tentang Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah sebagai

berikut :

Tabel 2.1

Kriteria Ukuran Perusahaan

Ukuran Perusahan

Kriteria

Aset (Tidak termasuk

tanah & bangunan tempat

usaha)

Penjualan Tahunan

Usaha Mikro Maksimal 50 Juta Maksimal 300 Juta

Usaha Kecil >50 Juta-500 Juta >300 Juta-2,5 M

Usaha Menengah >500 Juta-10 M 2,5 M-50 M

Usaha Besar >10 Milyar >50 Milyar

Sumber: Pasal 6 Undang-Undang No. 20 Tahun 2008

29

2.1.5.3 Metode pengukuran Ukuran Perusahaan

Perusahaan dapat diklasifikasikan sebagai perusahaan besar atau kecil

didasari oleh indikator yang mempengaruhinya. Adapun indikator dalam ukuran

perusahaan.

Menurut Werner R. Murhadi (2013) bahwa ukuran perusahaan diukur

dengan mentransformasikan total aset yang dimiliki perusahaan ke dalam bentuk

logaritma natural. Ukuran perusahaan diproksikan dengan menggunakan Log

Natural total asset dengan tujuan agar mengurangi fluktuasi data yang berlebih.

Dengan menggunakan Log Natural, jumlah asset dengan nilai ratusan miliar

bahkan triliun akan disederhanakan, tanpa mengubah proporsi dari jumlah asset

yang sesungguhnya.

Menurut Jogiyanto (2013:282) menyatakan bahwa :

“Ukuran aktiva digunakan untuk mengukur besarnya perusahaan, ukuran

aktiva tersebut diukur sebagai logaritma dari total aktiva”.Nilai total asset

biasanya bernilai sangat besar dibandingkan dengan variabel keuangan

lainnya. Untuk itu variabel asset diperhalus menjadi Log asset atau Ln

Total Asset”.

Menurut Kurniasih (2012:150) dan Jogiyanto (2013:282) ukuran

perusahaan diukur melalui :

(𝑆𝑖𝑧𝑒) = 𝐿𝑛 (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡)

Menurut Sartika (2012:37), Ukuran perusahaan “… diukur dengan

logaritma natural (Ln) dari total aktiva. Hal ini dikarenakan besarnya total aktiva

masing-masing perusahaan berbeda bahkan mempunyai selisih yang besar,

sehingga dapat menyebabkan nilai yang ekstrim. Untuk menghindari adanya data

30

yang tidak normal tersebut maka data total aktiva perlu di Ln kan”. Ukuran

perusahaan dapat dinyatakan dengan rumus :

𝑆𝑖𝑧𝑒 = 𝐿𝑛 (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎)

Berdasarkan uraian diatas menunjukan bahwa ukuran perusahaan

ditentukan melalui ukuran aktiva. Ukuran aktiva tersebut diukur sebagai logaritma

dari total aktiva.

2.1.6 Leverage

2.1.6.1 Pengertian Leverage

Menurut Agus sartono (2012:120) bahwa :

“Leverage menunjukan proksi atas penggunaan utang untuk membiayai

investasinya. Perusahaan yang tidak mempunyai leverage berarti

menggunakan modal sendiri 100%”.

Menurut Warren, Reeve et al (2014:174) menjelaskan mengenai leverage

sebagai berikut :

“Leverage is using debt to increase the return on an investment”.

Menurut Harjito dan martono (2014:315) bahwa :

“Leverage dalam pengertian bisnis mengacu pada penggunaan asset dan

sumber dana (Sources of funds) oleh perusahaan dimana dalam

penggunaan asset atau dana tersebut perusahaan harus mengeluarkan biaya

tetap atau beban tetap”.

2.1.6.2 Pengertian Rasio Leverage

Menurut Kasmir (2014:151) bahwa :

”Rasio Leverage merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh

mana aktiva perusahaan dibiayai dengan hutang. Artinya berapa besar

beban utang yang ditanggung perusahaan dibandingkan dengan

aktivanya”.

31

Menurut Keiso, Weygant, Warfield (2014:213) Rasio leverage bahwa :

“Ratio leverage is ratio that measures of degree of protection for longterm

creditors and investors”.

Menurut J. Fred Weston dan Thomas E. Copeland (2011:238) bahwa :

“Ratio that measures the extent to which the company’s have been

financed by the use of debt”.

Menurut Irham fahmi (2015:127) bahwa :

“Rasio Leverage adalah mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai

dengan utang”.

Menurut Agus Harjito dan Martono (2014:53) bahwa :

”Leverage yaitu rasio yang mengukur seberapa banyak perusahaan

menggunakan dana dari utang (pinjaman)”.

Berdasarkan pernyataan di atas, dapat disimpulkan bahwa leverage

digunakan untuk suatu perusahaan bukan hanya untuk membiayai aktiva serta

menanggung beban tetapi melainkan juga memperbesar penghasilan. Leverage

suatu perusahaan dapat diukur dengan membandingkan antara jumlah aktiva di

satu pihak dengan jumlah hutang (baik jangka pendek maupun jangka panjang) di

pihak lain. Dengan demikian leverage menunjukan risiko yang akan dihadapi

perusahaan berkaitan dengan hutang yang dimiliki perusahaan.

2.1.6.3 Tujuan dan Manfaat Leverage

Penggunaan rasio leverage yang baik akan memberikan banyak manfaat

bagi perusahaan guna menghadapi segala kemungkinan yang akan terjadi, namun

semua kebijakan ini tergantung dari tujuan perusahaan secara keseluruhan.

32

Berikut adalah beberapa tujuan perusahaan menggunakan rasio leverage menurut

Kasmir (2014:153), di antaranya :

1. Untuk mengetahui posisi perusahaan terhadap kewajiban kepada pihak

lainnya (kreditor).

2. Untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban

yang bersifat tetap (seperti angsuran pinjaman termasuk bunga).

3. Untuk menilai keseimbangan antara nilai aktiva khususnya aktiva tetap

dengan modal.

4. Untuk menilai seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai dengan utang.

5. Untuk menilai seberapa besar pengaruh utang perusahaan pengelolaan

aktiva.

6. Untuk menilai atau mengukur berapa bagian dari setiap rupiah modal

sendiri yang dijadikan jaminan utang jangka panjang.

7. Untuk menilai berapa dana pinjaman yang segera akan ditagih, terdapat

sekian kalinya modal sendiri yang dimiliki.

Adapun manfaat perusahaan menggunakan rasio leverage menurut Kasmir

(2014:154) diantaranya adalah sebagai berikut :

1. Untuk menganalisis kemampuan posisi perusahaan terhadap kewajiban kepada pihak lainnya.

2. Untuk menganalisis kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban yang bersifat tetap (seperti angsuran pinjaman termasuk bunga).

3. Untuk menganalisis keseimbangan antara nilai aktiva khususnya aktiva tetap dengan modal.

4. Untuk menganalisis seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai dengan utang.

5. Untuk menganalisis seberapa besar utang perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva.

6. Untuk menganalisis atau mengukur berapa bagian dari setiap modal sendiri yang dijadikan jaminan utang jangka panjang.

7. Untuk menganalisis berapa dana pinjaman yang segera akan ditagih ada terdapat sekian kalinya modal sendiri.

2.1.6.4 Metode Pengukuran Rasio Leverage

Menurut Agus Sartono (2010:120) ada beberapa jenis rasio leverage yang

digunakan yaitu :

1. Debt to Asset Ratio 2. Debt to Equity Ratio 3. Time Interest Earned Ratio 4. Fixced Charge Coverage 5. Debt Service Coverage

33

Menurut Kasmir (2014:155) terdapat beberapa jenis rasio leverage yang

sering digunakan perusahaan, adapun jenis-jenis rasio tersebut antara lain :

1. Debt to Asset Ratio (Debt Ratio)

Menurut Kasmir (2014:155) bahwa :

“Debt ratio merupakan utang yang digunakan untuk mengukur

perbandingan antara total utang dengan total aktiva. Dengan kata lain,

seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh utang atau seberapa besar

utang perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva”. Rumus untuk

mencari Debt to asset ratio sebagai berikut :

𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠

Keterangan :

▪ Total Liabilities = Total Utang

▪ Total Assets = Total Aset

2. Debt to Equity Ratio

Menurut Kasmir (2014:155) bahwa :

“Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai

utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara

seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang

disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata

lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang

dijadikan untuk jaminan utang”. Rumus untuk mencari Debt to equity ratio

sebagai berikut :

𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜 =𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒ℎ𝑜𝑙𝑑𝑒𝑟𝑠′𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

Keterangan :

▪ Total Liabilities = Total Utang

▪ Total Shareholers’ Equity = Total Modal Sendiri

3. Long term Debt to Equity Ratio ( LTDtER)

Menurut Kasmir (2014:155) bahwa :

“LTDtER merupakan rasio antara utang jangka panjang dengan modal

sendiri. Tujuannya adalah untuk mengukur berapa bagian dari setiap

34

rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan utang jangka panjang dengan

cara membandingkan antara utang jangkan panjang dengan modal sendiri

yang disediakan oleh perusahaan”. Rumus untuk mencari long term debt to

equity ratio sebagai berikut :

𝐿𝑇𝐷𝑡𝐸𝑅 = 𝐿𝑜𝑛𝑔 𝑇𝑒𝑟𝑚 𝐷𝑒𝑏𝑡

𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

Keterangan :

▪ LTDtER =Long term Debt to Equity Ratio

▪ Long Term Debt = Utang jangka Panjang

▪ Equity = Modal

4. Times Interest Earned

Menurut Kasmir (2014:155) menjelaskan Times Interest Earned Ratio

(TIE) adalah sebagai berikut :

“Times Interest Earned Ratio (TIE) merupakan rasio yang mengukur

kemampuan perusahaan untuk membayar utang dengan laba sebelum

bunga pajak. Secara implisit rasio ini menghitung besaran laba sebelum

bunga dan pajak yang tersedia untuk menutup beban tetap bunga”. Rumus

untuk mencari Times Interest Earned sebagai berikut :

𝑇𝑖𝑚𝑒𝑠 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑒𝑑 = Earning Before Interest and Tax (EBIT)

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝐸𝑥𝑝𝑒𝑛𝑠𝑒

Keterangan :

▪ Earnings Before Interest and Tax (EBIT) = Laba sebelum bunga dan

pajak

▪ Interest Expense = Beban Bunga

Interest Expense adalah biaya dana pinjaman pada periode yang berjalan

yang memperhatikan pengeluaran uang dalam laporan rugi/laba.

5. Fixed Charge Coverage

Menurut Kasmir (2014:158) bahwa :

“Fixed Charge Coverageatau lingkup biaya tetap merupakan rasio yang

menyerupai Times Interest Earned Ratio. Hanya saja perbedaannya adalah

rasio ini dilakukan apabila perusahaan memperoleh utang jangka panjang

atau menyewa aktiva berdasarkan koontrak sewa (lease contract). Biaya

tetap merupakan biaya bunga ditambah kewajiban sewa tahunan atau

35

jangka panjang”. Rumus untuk mecari Fixed Charge Coverage sebagai

berikut :

𝐹𝑖𝑥𝑒𝑑 𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒 𝐶𝑜𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 = EIBT + Sewa

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝐸𝑥𝑝𝑒𝑛𝑠𝑒 + Pembayaran Sewa

Keterangan :

▪ EBIT = Earnings Before Interest and Tax

▪ Interest Expense = Beban Bunga

Dalam penelitian ini leverage diukur dengan menggunakan Debt to Equity

Ratio (DER) yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas.

Menurut Kasmir (2014:158) bahwa :

“Bagi bank (kreditor) emakin besar rasio ini, akan semakin tidak

menguntungkan karena akan semakin besar risiko yang ditanggung atas

kegagalan yang mungkin terjadi diperusahaan. Namun, bagi perusahaan

justru semakin besar rasio akan semakin baik. Sebaliknya dengan rasio

yang rendah semakin besar batas pengamanan bagi peminjam jika terjadi

kerugian atau penyusutan terhadap nilai aktiva”.

Adapun rumus Debt to Equity ratio (DER) adalah :

𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒ℎ𝑜𝑙𝑑𝑒𝑟𝑠′𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

Keterangan :

▪ Total Liabilities = Total Utang

▪ Total Shareholers’ Equity = Total Modal Sendiri

2.1.7 Nilai Perusahaan

2.1.7.1 Pengertian Nilai Perusahaan

Menurut Farah Margaretha (2011:5) bahwa :

“Nilai perusahaan adalah apabila perusahaan yang sudah go public

tercermin dalam harga pasar perusahaan, sedangkan nilai perusahaan yang

belum go public nilainya terealisasi apabila perusahaan akan dijual (total

aktiva dan prospek perusahaan, risiko usaha, dan lingkungan usaha dan

lain-lain)”.

36

Menurut Harmono (2011:50) bahwa :

“Nilai perusahaan merupakan refleksi penilaian oleh publik terhadap

kinerja perusahaan secara riil yang dapat diukur melalui harga saham

dipasar”.

Menurut Irham fahmi (2015:82) bahwa :

“Nilai perusahaan yaitu Rasio nilai pasar yang menggambarkan kondisi

yang terjadi di pasar, pasar ini mampu memberikan pemahaman bagi pihak

manajemen perusahaan terhadap kondisi penerapan yang akan

dilaksanakan dan dampaknya pada masa yang akan datang”.

Agus Sartono (2012:9) berpendapat tentang nilai perusahaan yaitu :

“Tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham dapat

ditempuh dengan memaksimumkan nilai sekarang atau present value

semua keuntungan pemegang saham akan meningkat apabila harga saham

yang dimiliki meningkat”.

Menurut I Made Sudana (2011:27) bahwa :

“Nilai perusahaan merupakan nilai sekarang dari arus pendapatan atau kas

yang diharapkan diterima pada masa yang akan datang”.

Dari beberapa definisi tersebut dapat disimpulkan bahwa nilai perusahaan

adalah nilai yang tercermin dan dapat diukur berdasarkan harga saham di pasar,

dimana semakin tinggi nilai pasar atau harga saham maka akan memberikan

kemakmuran dan kesejahteraan bagi para shareholder.

2.1.7.2 Metode Pengukuran Nilai Perusahaan

Nilai perusahaan dapat tercermin melalui harga saham. Nilai perusahaan

dapat memberikan kemakmuran atau keuntungan bagi pemegang saham secara

maksimum jika harga saham perusahaan meningkat. Jadi, semakin tinggi harga

saham, maka semakin tinggi pula kemakmuran pemegang saham. Nilai

37

perusahaan juga dapat diukur dengan rasio nilai pasar. Rasio nilai pasar yaitu rasio

yang menggambarkan kondisi yang terjadi di pasar. Rasio ini mampu memberikan

pemahaman bagi pihak manajemen perusahaan terhadap kondisi penerapan yang

akan dilaksanakan dan dampaknya pada masa yang akan datang (irfan fahmi,

2015:82).

Adapun jenis-jenis pengukuran rasio ini menurut Irham Fahmi (2013:138)

adalah sebagai berikut :

1. Earning Per Share (EPS)

2. Price Earning Ratio (PER) atau Rasio Harga Laba

3. Price Book Value (PBV)

Adapun penjelasan dari rasio penilaian ini adalah sebagai berikut :

1. Earning Per Share (EPS)

Investor tentu mengharapkan perusahaan besar yang sudah mapan akan

menghasilkan earning positif atau keuntungan. Jika earning per kuartal naik maka

harga saham perusahaan tersebut juga akan naik, dan sebaliknya. Penilaian

earning selalu berupa perbandingan dengan data sebelumnya dalam suatu periode

tertentu (misalnya per kuartal). Jadi jika sebuah perusahaan penerbit saham

mengalami kerugian pada kuartal tertentu belum tentu harga sahamnya akan turun

jika nilai kerugiannya lebih kecil dibandingkan kuartal sebelumnya.

Sebuah perusahaan yang mengalami kerugian selama beberapa tahun

belum tentu harga sahamnya anjlok jika investor yakin akan prospek keuntungan

yang akan diperoleh perusahaan tersebut di waktu yang akan datang. Jadi

disamping earning saat ini (earning actual) ada juga earning yang diharapkan

(expectation earning). Ada perusahaan yang earning-nya bagus tetapi sahamnya

merosot karena expectation earning-nya tidak menjanjikan. Earning menunjukan

38

pertumbuhan suatu perusahaan. Selain harga sahamnya yang naik, earning yang

positif juga memungkinkan investor memperoleh deviden atau pembagian

keuntungan perusahaan setelah harga sahamnya mencapai level tertentu. Earning

Per Share (EPS) adalah keuntungan per lembar saham.

Menurut Kasmir (2010:116) Earning Per Share (EPS) adalah :

“Kemampuan perusahaan untuk mendistribusikan pendapatan yang

diperoleh kepada pemegang sahamnya. Semakin tinggi kemampuan

perusahaan untuk mendistribusikan pendapatan kepada pemegang

sahamnya, mencerminkan semakin besar keberhasilan usaha yang

dilakukannya”.

Sedangkan menurut Irham Fahmi (2012:96) Earning Per Share adalah :

“Bentuk pemberian keuntungan yang diberikan kepada para pemegang

saham dari setiap lembar saham yang dimiliki”.

Menurut Irham Fahmi (2015:138) Earning Per Share dapat diukur

melalui:

𝐸𝑃𝑆 =𝐸𝐴𝑇

𝐽𝑆𝐵

Keterangan:

▪ EPS = Earning Per Share

▪ EAT = Earning After Tax atau pendapatan setelah Pajak

▪ JSB = Jumlah Saham Yang Beredar

2. Price Earning Ratio (PER) atau Rasio Harga Laba

Price Earning Ratio (PER) rasio harga terhadap laba adalah perbandingan

antara market price per share (harga pasar per lembar saham) dengan earning per

share (laba per lembar saham). Perusahaan dengan peluang tingkat pertumbuhan

tinggi biasanya mempunyai price earning ratio yang tinggi pula, dan hal ini

menunjukan bahwa pasar mengharapkan pertumbuhan laba di masa mendatang.

39

Sebaliknya perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang rendah cenderung

mempunyai price earning ratio yang rendah pula. Semakin rendah price earning

ratio suatu saham maka semakin baik atau murah harganya untuk diinvestasikan.

Price earning ratio menjadi rendah nilainya bias karena harga saham cenderung

semakin turun atau karena meningkatnya laba bersih perusahaan. Jadi semakin

kecil nilai price earning ratio maka semakin murah saham tersebut untuk dibeli

dan semakin baik pula kinerja per lembar saham dalam menghasilkan laba bagi

perusahaan. Semakin baik kinerja per lembar saham akan mempengaruhi banyak

investor untuk membeli saham tersebut.

Menurut Eduardus Tandelilin (2010:320) Price Earning Ratio adalah :

“Rasio atau perbandingan antara harga saham terhadap earning

perusahaan. Investor akan menghitung berapa kali earning yang tercermin

dalam harga suatu saham”.

Menurut Reeve, (2010:336) Price Earning Ratio adalah :

“Rasio yang merupakan indicator bagi prospek pendapatan perusahaan di

masa mendatang yang dihitung dengan cara membagi harga pasar per

lembar saham biasa pada tanggal tertentu dengan laba per lembar

tahunan”.

Sedangkan menurut Sudana (2011:23) price earning ratio adalah :

“Rasio yang mengukur tentang bagaimana investor menilai prospek

pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang, dan tercermin pada

harga saham yang tersedia dibayar oleh investor untuk setiap rupiah laba

yang diperoleh perusahaan”.

Menurut Irham Fahmi (2015:138) Price Earning Ratio dapat diukur

melalui:

𝑃𝐸𝑅 =𝑀𝑃𝑆

𝐸𝑃𝑆

40

Keterangan :

▪ PER = Price Earning Ratio

▪ MPS = Market Price Per Share atau Harga Pasar Per Saham

▪ EPS = Earning Per Share atau Laba Per Saham

3. Price Book Value (PBV)

Price book value adalah perhitungan atau perbandingan antara market

value dengan book valuesuatu saham. Rasio iini berfungsi untuk melengkapi

analisis book value, investor hanya mengetahui langsung sudah berapa kali market

value suatu saham dihargai dari book value-nya.

Menurut Farah Margareta (2011:27) price Book Value (PBV) adalah;

“Price Book Value menggambarkan seberapa besar menghargai nilai buku

saham suatu perusahaan”.

Sedangkan menurut Irham Fahmi (2012:83) Price Book Value (PBV)

adalah :

“Price Book Value merupakan rasio untuk mengukur seberapa besar harga

saham yang ada dipasar dibandingkan dengan nilai buku sahamnya”.

Adapun rumus yang digunakan untuk menghitung rasio nilai pasar atau

nilai buku atau Price Book Value (PBV) adalah :

𝑃𝐵𝑉 =𝑀𝑃𝑆

𝐵𝑃𝑆

Keterangan:

▪ PBV = Price Book Value

▪ MPS = Market Price Per Share atau Harga Pasar Per Saham

▪ BPS = Book Price Per Share atau Nilai Buku Per Saham

Dalam hal ini peneliti menggunakan Price Book Value dalam menentukan

nilai perusahaan. Karena Price Book Value menggambarkan seberapa besar pasar

41

menghargai nilai buku saham suatu perusahaan. Perusahaan yang berjalan dengan

baik, umumnya memiliki rasio price book value diatas satu, yang mencerminkan

bahwa nilai pasar saham lebih besar dari nilai bukunya. Price to book value yang

tinggi mencerminkan tingkat kemakmuran para pemegang saham, dimana

kemakmuran bagi pemegang saham merupakan tujuan utama dari perusahaan.

Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai perusahaan.

2.1.7.3 Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Nilai perusahaan

Untuk bisa mengambil keputusan keuangan yang benar, manajer keuangan

perlu mempertimbangkan faktor-faktor yang mempengaruhi tujuan yang hendak

dicapai. Menurut Sutrisno (2012:5) faktor-faktor yang mempengaruhi nilai

perusahaan adalah:

“1. Keputusan Investasi

2. Keputusan Pendanaan

3. Keputusan Deviden.”

Adapun penjelasan dari faktor-faktor tersebut adalah sebagai berikut:

1. Keputusan Investasi

Keputusan investasi adalah masalah bagaimana manajer keuangan harus

mengalokasikan dana ke dalam bentuk-bentuk investasi yang akan dapat

mendatangkan keuntungan di masa yang akan datang. Bentuk, macam, dan

komposisi dari investasi tersebut akan mempengaruhi dan menunjang tingkat

keuntungan di masa depan. Keuntungan di masa depan diharapkan dari

investasi tidak dapat diperkirakan secara pasti. Oleh karena itu, investasi akan

mengandung risiko atau ketidakpastian. Risiko dan hasil yang diharapkan dari

42

investasi into akan sangat mempengaruhi pencapaian tujuan, kebijakan maupun

nilai perushaan.

2. Keputusan Pendanaan

Keputusan pendanaan ini sering disebut sebagai kebijakan struktur modal, pada

keputusan ini manajer keuangan dituntut untuk mempertimbangkan dan

menganalisis kombinasi dari sumber-sumber dana ekonomis bagi perubahan

guna membelanjai kebutuhan-kebutuhan investasi serta kegiatan usahanya.

3. Keputusan Deviden

Dividen merupakan bagian keuntungan yang dibayarkan oleh perusahaan

kepada para pemegang saham. Oleh karena itu dividen ini merupakan bagian

dari penghasilan yang diharapkan oleh pemegang saham. Keputusan dividen

merupakan keputusan manajemen keuangan untuk menentukan : (1) besarnya

presentase laba yang akan dibagikan kepada para pemegang saham dalam

bentuk cash dividend, (2) stabilitas dividen yang dibagikan, (3) dividen saham

(stock dividend), (4) pemecahan saham (stock split), serta (5) penarikan

kembali saham yang beredar, yang semuanya ditunjukan untuk meningkatkan

kemakmuran para pemegang saham.

Faktor-faktor diatas merupakan penunjang yang harus dipertimbangkan

oleh perusahaan untuk mencapai tujuannya yaitu memaksimalkan nilai

perusahaan.

2.1.7.4 Tujuan Memaksimumkan Nilai Perusahaan

Menurut I Made Sudana (2011:7) teori-teori dibidang keuangan memiliki

satu fokus memaksimalkan kemakmuran pemegang saham atau pemilik

43

perusahaan (wealth of the stakeholders). Tujuan normatif ini dapat diwujudkan

dengan memaksimalkan nilai pasar perusahaan (market value of firm). Bagi

perusahaan yang sudah go public, memaksimalkan nilai perusahaan sama dengan

memaksimalkan harga pasar saham. Menurut I Made Sudana (2011:7),

memaksimalkan nilai perusahaan dinilai lebih cepat sebagai tujuan perusahaan

karena:

1. Memaksimalkan nilai perusahaan berarti memaksimalkan nilai sekarang

dari semua keuntungan yang akan diterima oleh pemegang saham di

masa yang akan datang atau berorientasi jangka panjang.

2. Mempertimbangkan faktor risiko.

3. Memaksimalkan nilai perusahaan lebih menekankan pada arus kas

daripada sekedar laba menurut pengertian akuntansi.

4. Memaksimalkan nilai perusahaan tidak mengabaikan tanggungjawab

sosial.

2.1.8 Penelitian Terdahulu

Adapun penelitian yang telah dilakukan oleh peneliti-peneliti terdahulu

yang menjadi faktor-faktor yang mempengaruhi Nilai perusahaan, dapat dilihat

pada tabel 2.2

Tabel 2.2

Penelitian Terdahulu No. Nama Peneliti

(Tahun)

Variabel, Objek dan

Periode Penelitian

Judul Penelitian Hasil Penelitian

1 Ayu Sri

Mahatma Dewi

dan Ary

Wirajaya (2013)

Variabel Dependen :

Nilai Perusahaan

Variabel Independen

− Struktur Modal

− Profitabilitas

− Ukuran

Perusahaan

Pengaruh Struktur

Modal,

Profitabilitas, dan

Ukuran

perusahaan

terhadap Nilai

perusahaan

− Struktur Modal

berpengaruh negatif

dan signifikan

terhadap nilai

perusahaan

− Profitabilitas

berpengaruh positif

dan signifikan

terhadap nilai

perusahaan

− Ukuran perusahaan

tidak berpengaruh

terhadap nilai

perusahaan

2 Hestinoviana,

V., Suhadak, &

Variabel Dependen :

Firm Value

The Influence of

Profitability, − profitability (ROE),

solvability

44

No. Nama Peneliti

(Tahun)

Variabel, Objek dan

Periode Penelitian

Judul Penelitian Hasil Penelitian

Handayani S.R.

(2013)

Variabel Independen

− Profitability

− Solvability

− Asset Growth

− Sales Growth

Solvability, Asset

Growth, and Sales

Growth Toward

Firm Value

(LTDER), asset

growth, and sales

growth

simultaneously

influence the firm

value (Tobin's Q)

3 Dwita Ayu

Rizqia, Siti

Aisjah dan

Sumiati. (2013)

Variabel Dependen :

Firm Size

Variabel Independen

− Managerial

Ownership

− Financial

leverage

− Profitability

− Investment

Opportunity

Effect of

Managerial

Ownership,

Financial

Leverage,

Profitability, Firm

Size, and

Investment

Opportunity on

Dividend Policy

and Firm Size.

− Financial Leverage

berpengaruh negatif

terhadap nilai

perusahaan

4 Eno Fuji

Astriani (2014)

Variabel Dependen:

Nilai perusahaan

Variabel Independen

− Kepemilikan

Manajerial

− Leverage

− Profitabilitas

− Ukuran

Perusahaan

− Invesment

Opportunity Set

Pengaruh

Kepemilikan

Manajerial,

Leverage,

Profitabilitas,

Ukuran

perusahaan, dan

Invesment

Opportunity Set

terhadap Nilai

perusahaan

− Kepemilikan

Manajerial,

Profitabilitas,

Leverage, Invesment

Opportunity Set

berpengaruh positif

terhadap Nilai

perusahaan

− Ukuran Perusahaan

berpengaruh negatif

terhadap nilai

perusahaan

5 Dewi Ernawati

(2015)

Variabel Dependen:

Nilai Perusahaan

Variabel Independen

− Profitabilitas

− Leverage

− Ukuran

perusahaan

Pengaruh

Profitabilitas,

Leverage, dan

Ukuran

perusahaan

terhadap Nilai

perusahaan

− Profitabilitas dan

Ukuran perusahaan

berpengaruh positif

signifikan terhadap

nilai perusahaan

− Leverageberpengaru

h negatif signifikan

terhadap nilai

perusahaan

6 Roosiana Ayu

Indah Sari

(2016)

Variabel Dependen:

Nilai Perusahaan

Variabel Independen

− Leverage

− Profitabilitas

− Size

− Growth

Opportunity

Pengaruh

Leverage,

profitabilitas, Size,

dan Growth

Opportunity

terhadap Nilai

perusahaan

− Leverageberpengaru

h negatif terhadap

Nilai perusahaan

− Profitabilitas, Size,

dan Growth

berpengaruh positif

terhadap Nilai

perusahaan

7 Norma Hidayah

(2016)

Variabel Dependen:

Nilai Perushaan

Variabel Independen

− Profitabilitas

− Leverage

− Kebijakan

Pengaruh

Profitabilitas,

Leverage, dan

Kebijakan deviden

terhadap nilai

perushaaan

− Profitabilitas dan

kebijakan deviden

berpengaruh positif

terhadap nilai

perusahaan

− Leverageberpengaru

Lanjutan Tabel 2.3

45

No. Nama Peneliti

(Tahun)

Variabel, Objek dan

Periode Penelitian

Judul Penelitian Hasil Penelitian

Deviden h negatif terhadap

perusahaan

8 Dwi Damayanti

(2016)

Variabel Dependen:

Nilai Perusahaan

Variabel Independen

− Struktur Modal

− Profitabilitas

− Ukuran

Perusahaan

− Kebijakan

Deviden

Pegaruh Struktur

Modal,

Profitabilitas,

Ukuran peruahaan

dan Kebijakan

Deviden terhadap

Nilai Perusahaan

− Struktur Modal

berpengaruh negatif

signifikan terhadap

Nilai perusahaan

− Profitabilitas dan

Kebijakan Deviden

berpengaruh positif

signifikan terhadap

Nilai perusahaan

− Ukuran perusahaan

tidak berpengaruh

terhadap Nilai

perusahaan

9 I Gusti Ngurah

Gede Rudangga

dan Gede Merta

Sudiarta (2016)

Variabel Dependen:

Nilai Perusahaan

Variabel Independen

− Ukuran

Perusahaan

− Leverage dan

− Profitabilitas

Pengaruh Ukuran

Perusahaan,

Leverage, Dan

Profitabilitas

Terhadap Nilai

Perusahaan

− Ukuran Perusahaan,

Leverage, dan

Profitabilitas

berpengaruh positif

dan signifikan

terhadap Nilai

Perusahaan

10 Faradilla Wily

Rakasiwi dan

Ari Pranaditya

(2017)

Variabel Dependen:

Nilai Perusahaan

Variabel Independen:

− EPS

− Ukuran

Perusahaan

− Profitabilitas

− Leverage

− Sales Growth

− Kebijakan

Dividen

Pengaruh EPS,

Ukuran

Perusahaan,

Profitabilitas,

Leverage, Sales

Growth, dan

Kebijakan Dividen

terhadap Nilai

Perusahaan pada

industry makanan

dan minuman

yang terdaftar di

BEI

− EPS, Ukuran

Perusahaan,

Profitabilitas,

Leverage, dan Sales

Growth berpengaruh

negatif namun tidak

signifikan terhadap

Nilai perusahaan

Kebijakan Deviden

berpengaruh positif

dan signifikan

terhadap nilai

perusahaan

Sumber: Hasil Pengolahan peneliti, Review dari beberapa artikel/jurnal.

2.2 Kerangka Pemikiran

Kerangka pemikiran merupakan penyusunan paradigma penelitian dalam

skripsi mengenai konsep yang diangkat oleh penulis yang berisi tentang variabel

bebas (independen), baik tunggal maupun jamak dalam kaitannya dengan variabel

Lanjutan Tabel 2.3

46

terikat (dependen). Sehingga hasil interpretasi variabel bebas (X) dapat

mempengaruhi nilai variabel terikat (Y), perubahan nilai variabel dependen

dimaksudkan agar dapat menemui titik cerah bagi peneliti sesuai dengan rumusan

masalah yang telah dibuat.

2.2.1 Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan

Menurut Brigham Gapensi dalam Prasetyorini (2013:186) :

“Nilai Perusahaan yang tinggi akan diikuti oleh tingginya kemakmuran

pemegang saham. Semakin tinggi harga saham semakin tinggi pula nilai

perusahaan, nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik

perusahaan sebab dengan nilai yang tinggi menunjukan kemakmuran

pemegang saham juga tinggi”.

Jika dikaitkan dengan profitabilitas, maka setiap perusahaan yang akan

berusaha memaksimalkan nilai perusahaan secara terus-menerus mengusahakan

pertumbuhan dari penjualan dan penghasilannya.

Menurut Agus Sartono (2012:122) profitabilitas adalah :

“Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam

hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri.

Dengan demikian bagi investor jangka panjang akan sangat

berkepentingan dengan analisis profitabilitas ini. Misalnya bagi pemegang

saham akan melihat keuntungan yang benar-benar akan diterima dalam

bentuk dividen”.

Dengan melihat definisi diatas Profit atau laba yang tinggi memberikan

prospek perusahaan yang baik sehingga dapat memicu investor untuk ikut

meningkatkan permintaan saham. Semakin baik profitabilitas perusahaan berarti

prospek perusahaan di masa depan dinilai semakin baik dimata investor. Apabila

kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba meningkat, maka harga saham

akan meningkat. Dengan meningkatnya harga saham maka semakin tinggi pula

nilai perusahaan.

47

Pada penelitian terdahulu membahas hubungan profitabilitas terhadap nilai

perusahaan dan mempunyai kaitan dengan penelitian ini diantaranya oleh I Gusti

Ngurah Gede Rudangga dan Gede Merta Sudiarta (2016) dalam penelitiannya

yang berjudul pengaruh ukuran perusahaan, leverage, dan profitabilitas terhadap

nilai perusahaan mengemukakan hasil penelitian bahwa profitabilitas berpengaruh

positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti semakin tinggi

profitabilitas (ROE) maka semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan keuntungan dan akan mengakibatkan profitabilitas perusahaan

tinggi. Nilai ROE yang tinggi akan memberikan sinyal positif bagi para investor

bahwa perusahaan dapat menghasilkan laba dalam kondisi yang menguntungkan.

Hal ini menjadi daya tarik bagi investor untuk memiliki saham perusahaan dan

akan meningkatkan harga saham sehingga nilai perusahaan pun menjadi

meningkat.

Pada penelitian yang dilakukan oleh Putu Mikhy Novari dan Putu Vivi

Lestari (2016) dengan judul pengaruh ukuran perusahaan, leverage, dan

profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada sektor properti dan real estate

mengemukakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan pada nilai

perusahaan. Arah positif tersebut memiliki arti bahwa semakin besar profitabilitas

maka nilai perusahaan yang diperoleh juga semakin besar. Perusahaan yang

memiliki profitabilitas yang cukup tinggi akan mendapatkan dana yang cukup,

sehingga perusahaan dapat meningkatkan kinerjanya yang berakibat pada

meningkatnya nilai perusahaan. perusahaan meningkatkan laba, maka nilai

perusahaan akan naik yang terlihat dari kenaikan harga sahamnya.

48

2.2.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan

Bambang Riyanto (2012:305) menyatakan bahwa :

“Suatu perusahaan yang besar dimana sahamnya tersebar sangat luas,

setiap perluasan modal saham hanya akam mempunyai pengaruh yang

kecil terhadap kemungkinan hilangnya atau tergesernya kontrol dari pihak

dominan terhadap perusahaan yang bersangkutan. Sebaliknya perusahaan

yang kecil dimana sahamnya hanya tersebar di lingkungan kecil,

penambahan jumlah saham akan mempunyai pengaruh yang besar

terhadap kemungkinan hilangnya kontrol dari pihak dominan terhadap

perusahaan yang bersangkutan”.

Agus Sartono (2010:249) :

“Skala perusahaan: perusahaan besar yang sudah well-established akan

lebih mudah memperoleh modal di pasar modal dibandingkan dengan

perusahaan kecil. Karena kemudahan akses tersebut berarti perusahaan

besar memiliki fleksibilitas yang lebih besar pula. Bukti empirik

menyatakan bahwa skala perusahaan berhubungan positif dengan nilai

buku perusahaan”.

Triningsih Sri Supriyati (2014) :

“Company with large total assets has reached a maturity stage where

company has a positive cash flow and was considered to have good

prospects in a relatively long period of time, but it also reflects that

company relatively more stable better able to generate profits than firms

with small total assets. Company value can be seen from several

approaches. Balance sheet approach assumes that company value was

value of its assets. This simple method sees company value from balance

sheet. Large company has wider base of stakeholders. Policies of large

enterprises will have greater effect on public interest than the smaller

companies. For investors, company policy will have implications on cash

flow outlook in future. Investors were more interested in company with

good financial condition, so that investors will be attracted to make their

investment, and effect on higher company value”.

Ukuran dari sebuah perusahaan juga ikut menentukan nilai perusahaan.

Ukuran perusahaan (size) merupakan suatu indikator dari kekuatan financial suatu

perusahaan (Hermuningsih, 2013:233). Perusahaan besar lebih memiliki

kepercayaan investor dibandingkan dengan perusahaan kecil karena perusahaan

49

besar dianggap memiliki kondisi yang stabil. Sehingga memudahkan perusahaan

dalam mendapatkan modal. Seperti yang diungkapkan Dewi dan Wirajaya

(2013:360) semakin besar ukuran dan skala perusahaan maka akan semakin

mudah pula perusahaan memperoleh sumber pendanaan baik yang bersifat

internal maupun eksternal. Semakin baik dan semakin banyaknya sumber dana

yang diperoleh, maka akan mendukung operasional perusahaan secara maksimum,

sehingga akan meningkatkan harga saham dari perusahaan (Pantow et al.

2015:962). Meningkatnya harga saham perusahaan menandakan adanya

peningkatan nilai perusahaan.

Pada penelitian terdahulu membahas hubungan ukuran perusahaan

terhadap nilai perusahaandan mempunyai kaitan dengan penelitian ini diantaranya

oleh Faradila Budi Setyoko (2017) dalam penelitiannya yang berjudul Pengaruh

Profitabilitas, Kebijakan Hutang, Kepemilikan Manajerial, dan Ukuran

Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan mengemukakan bahwa ukuran perusahaan

berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hasil ini dapat dijelaskan bahwa

jika perusahaan memiliki total aset yang besar, pihak manajemen lebih leluasa

dalam mempergunakan aset yang ada di perusahaan tersebut. Kebebasan yang

dimiliki manajemen ini sebanding dengan kekhawatiran yang dilakukan oleh

pemilik atas asetnya. Jumlah aset yang besar akan menurunkan nilai perusahaan

jika dinilai dari sisi pemilik perusahaan.

Pada penelitian yang dilakukan oleh Sri Hartini (2017) dengan Judul

Pengruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, kebijakan Deviden,

Kebijakan Hutang, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

50

mengemukakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai

perusahaan. Perusahaan yang besar lebih diminati daripada perusahaan kecil,

sehingga pertumbuhan perusahaan sangat mempengaruhi nilai perusahaan.

perusahaan yang mengalami perkembangan yang pesat mendapatkan keuntungan

berupa citra positif perusahaan yang dapat menarik perhatian investor untuk

menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Perusahaan besar dapat dengan

mudah mengakses ke pasar modal. Kemudahan untuk mengakses ke pasar modal

berarti perusahaan memiliki fleksibilitas dan kemampuan untuk mendapatkan

dana, karena kemudahan aksebilitas ke pasar modal dan kemampuannyauntuk

memunculkan dana lebih besar. Adanya kemudahan tersebut ditangkap oleh

investor sebagai sinyal positif, sehingga meningkatkan nilai perusahaan.

2.2.3 Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan

Menurut Kasmir (2014:151) menyatakan bahwa :

“Rasio solvabilitas atau leverage ratio merupakan rasio yang digunakan

dalam mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai dengan utang.

Artinya berapa beban utang yang ditanggung perusahaan dibandingkan

dengan aktivanya. Dalam arti luas dikatakan bahwa rasio solvabilitas

digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar

seluruh kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila

perusahaan dibubarkan (dilikuidasi)”.

Menurut Davis et al., (2005) dalam Dwita ayu rizqia (2013) bahwa :

“Financial leverage can become external monitoring tool in effort to

achieve firm’s goal to maximize firm value by reducing managers

opportunity to act contrary to shareholders interests. Besides as a

monitoring tool, financial leverage may also provide a signal about firm’s

perfomance and a tax deductible. During period of high investment

growth, in addition to use internal funding, firm also use external funding

in from of debt. This was done to improve monitoring activities to prevent

managers use excess cash of firm (free cash flow) on activities that do not

add value to firm or to invest excess cash in less profitable investment”.

51

kemudian menurut Irham Fahmi (2015:72) leverage adalah :

“Rasio leverage adalah mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai

dengan utang. Penggunaan utang yang terlalu tinggi akan membahayakan

perusahaan karena perusahaan akan masuk dalam kategori extreme

leverage (utang ektrim) yaitu perusahaan terjebak dalam tingkat utang

yang tinggi dan sulit untuk melepaskan beban utang tersebut”.

Dari definisi diatas dapat disimpulkan bahwa leverage yang semakin besar

menunjukan bahwa risiko yang semakin besar pula. Perusahaan dengan rasio

leverage yang rendah memiliki risiko leverage yang lebih kecil. Oleh karena itu

apabila investor melihat sebuah perusahaan dengan aset yang tinggi namun risiko

leverage nya juga tinggi, maka akan berpikir dua kali untuk melakukan investasi

pada perusahaan tersebut. Karena dikhawatirkan aset tinggi tersebut di dapat dari

hutang yang akan meningkatkan risiko investasi apabila perusahaan tidak dapat

melunasi kewajibannya dengan tepat waktu. Tingginya rasio leverage

menunjukan bahwa perusahaan tidak solvable, dimana total hutangnya lebih besar

dibandingkan dengan total asetnya.

Pada penelitian yang dilakukan oleh I Gusti Ngurah Gede Rudangga dan

Gede Merta Sudiarta (2016) dengan judul pengaruh ukuran perusahaan, leverage,

dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan, mengemukakan bahwa leverage

berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. arah positif tersebut

memiliki arti bahwa semakin tinggi Leverage maka semakin tinggi pula Nilai

Perusahaan yang diperoleh. Penelitian ini menunjukan perusahaan mampu dalam

melunasi hutang-hutang jangka panjangnya sehingga dapat dikatakan bahwa

perusahaan food and beverages sudah melakukan kinerja terbaiknya untuk

menciptakan nilai perusahaan yang baik pula. Penggunaan leverage mampu

52

meningkatkan nilai perusahaan karena dalam penghitungan pajak, bunga yang

dikenakan akibat penggunaan hutang dikurangkan dahulu, sehingga

mengakibatkan perusahaan memperoleh keringanan pajak.

Hal serupa juga terjadi pada penelitian yang dilakukan oleh Vicky

Mabruroh dan Riswan (2015) dengan judul pengaruh Price Earning Ratio,

Leverage, Dividend Payout Ratio, Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada

perusahaan non keuangan yang terdaftar dalam Indeks LQ45 mengemukakan

bahwa leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti jika

leverage naik atau bertambah maka nilai perusahaan akan mengalami kenaikan.

Sebaliknya jika leverage turun atau berkurang maka nilai perusahaan akan

mengalami penurunan.

Berdasarkan penjelasan diatas menunjukan adanya pengaruh positif antara

variabel profitabilitas, ukuran perusahaan, dan leverage terhadap nilai perusahaan.

Sesuai dengan judul penelitian “Pengaruh Profitabilitas, Ukuran

Perusahaan, dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan” Maka model kerangka

pemikiran dapat digambarkan sebagai berikut:

53

I Gusti Ngurah Gede Rudangga (2016)

Prasetyorini (2013:186)

Putu Mikhy Novari (2016)

Agus Sartono (2010:249)

Bambang Rianto (2012:305)

Triningsih Sri Supriyati (2014)

Dwita Ayu Rizqia (2013) Vicky Mabruroh dan Riswan (2015)

Gede Merta Sudiarta (2016)

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran

Keterangan :

: Secara Parsial

: Secara Simultan

2.3 Hipotesis Penelitian

Hipotesis merupakan jawaban sementara terhadap rumusan masalah

penelitian, dimana rumusan masalah penelitian telah dinyatakan dalam bentuk

kalimat pertanyaan. Dikatakan sementara, karena jawaban yang diberikan baru

Profitabilitas (X1)

Irham Fahmi (2015:135)

Ukuran Perusahaan (X2)

Jogiyanto (2013:282)

Leverage (X3)

Kasmir (2015:151)

Nilai Perusahaan (Y)

Irham Fahmi (2012:82)

54

berdasarkan pada teori yang relevan, belum didasarkan pada fakta-fakta empiris

yang diperoleh melalui pengumpulan data. Jadi hipotesis juga dapat dinyatakan

sebagai jawaban yang empirik dengan data (Sugiyono, 2013:96).

Untuk kesimpulan sementara terkait penelitian ini adalah:

Hipotesis 1 : “Terdapat pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan”

Hipotesis 2 : “Terdapat pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan”.

Hipotesis 3 : “Terdapat pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan”.

Hipotesis 4 : “Terdapat pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, dan leverage

terhadap nilai perusahaan”.