ANALISIS PENGARUH MOMENTUM, TRADING VOLUME DAN .TRADING VOLUME DAN SIZE TERHADAP DISPOSITION EFFECT

download ANALISIS PENGARUH MOMENTUM, TRADING VOLUME DAN .TRADING VOLUME DAN SIZE TERHADAP DISPOSITION EFFECT

of 37

  • date post

    11-Mar-2019
  • Category

    Documents

  • view

    214
  • download

    0

Embed Size (px)

Transcript of ANALISIS PENGARUH MOMENTUM, TRADING VOLUME DAN .TRADING VOLUME DAN SIZE TERHADAP DISPOSITION EFFECT

ANALISIS PENGARUH MOMENTUM, TRADING

VOLUME DAN SIZE TERHADAP DISPOSITION

EFFECT DAN RETURN

APLIKASI CROSS SECTIONAL REGRESSION

(Studi pada Indeks Saham Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia

Tahun 2012-2015)

SKRIPSI

Diajukan sebagai salah satu syarat

Untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)

Pada Program Sarjana Fakultas Ekonomi

Universitas Diponegoro

Disusun oleh:

EMA MAHARANI

NIM. 12010112140130

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS DIPONEGORO

SEMARANG

2016

iv

PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI

Yang bertanda tangan di bawah ini saya, Ema Maharani, menyatakan

bahwa skripsi dengan judul : ANALISIS PENGARUH MOMENTUM,

TRADING VOLUME DAN SIZE TERHADAP DISPOSITION EFFECT DAN

RETURN APLIKASI CROSS SECTIONAL REGRESSION (Studi pada

Indeks Saham Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015) adalah

hasil tulisan saya sendiri. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya

bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang

lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian

kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari

penulis lain, yang saya akui sebagai tulisan saya sendiri, dan/atau tidak terdapat

bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin itu, atau yang saya ambil dari

tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya.

Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebut

di atas, baik disengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi

yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti

bahwa saya melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-

olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijazah yang telah diberikan

oleh universitas batal saya terima.

Semarang, 06 Desember 2016

Yang membuat pernyataan,

Ema Maharani

NIM : 12010112140130

v

MOTO DAN PERSEMBAHAN

An investment in knowledge pays the best interest

- Benjamin Franklin

There will always be people who doubt, criticise and overlook us

for choosing one path, and the key is to continue stepping

forward, keep fighting and do our best.

(Anonimus)

Skripsi ini dipersembahkan untuk:

1. Kedua orang tua dan adik-adikku tercinta

2. Almamaterku, Manajemen FEB UNDIP

3. Teman-teman baikku

vi

ABSTRACT

Momentum and disposition effect in modern stock markets are distractions

against the Efficient Market Hypothesis. The effect might be elaborated by

disposition effect model in which momentum is explored through behavioral

bias.The aim of this research was to analyze the propensity of previously winning-

stock to perform better than losing-stock as a strategy of momentum attributable

to disposition effect. The study case incorporated Stock Index of Kompas 100 in

Indonesia Stock Exchange during the period of 20122015 by employing cross sectional regression.

Weekly stock data from 79 companies were taken as sample--comprising

of volume and outstanding share. The variables consist of momentum in the sort-

term, medium-term, and long term; consecutively taken from past-return week-1,

past-return week 5 to 52, past return week 52 to 156. Additionally, to examine the

size, trading volume variables were used consisting of average trading volume in

the sort-term, medium-term, and long term; consecutively taken from week 1 to 4,

5 to 52, and 53 to 156.

Capital gains overhang were used as a proxy of disposition effect.The

results revealed that momentum exists on Indonesia Stock Exchange; furthermore,

capital gains overhang is sufficient to be a proxy of disposition effect.In other

words, disposition effect is driven by momentum.Up to the point od this study,

Indeks Stock Kompas 100 has experienced a capital losses; implicating an

inclination to remain perform satisfactorily ahead.

Keywords: Capital gain overhang, cross sectional regression, disposition effect,

momentum

vii

ABSTRAK

Keberadaan momentum dan disposition effect dalam pasar saham modern

merupakan tantangan terhadap Efficient Market Hypothesis, penting untuk

dijelaskan keberadaannya. Grinblatt dan Han (2005) membuat model untuk

menjelaskan momentum menggunakan behavioral bias yaitu disposition

effect.Penelitian ini menggunakan model penelitian Grinblatt dan Han (2005)

yang bertujuan untuk menunjukkan disposition effect dan momentum. Peneliti

ingin menujukan secara teoritis dan empiris, bahwa disposition effect dapat

menjelaskan kecenderungan saham winner masa lalu untuk kemudian

mengungguli saham loser masa lalu sebagai strategi momentum pada Indeks

Saham Kompas 100 di BEI tahun 2012-2015.

Data yang digunakan adalah data saham mingguan, volume saham

mingguan dan jumlah saham beredar pada tahun 2012 2015 pada 79 perusahaan yang dijadikan sampel. Variabel yang digunakan adalah momentum jangka

pendek pada past return minggu ke-1, momentum jangka menengah pada past

return minggu ke-5 sampai minggu ke-52, momentum jangka panjang pada past

return minggu ke-53 sampai minggu ke-156, size, trading volume jangka pendek

pada rata-rata trading volume minggu ke-1 sampai ke-4, trading volume jangka

menengah pada rata-rata trading volume minggu ke-5 sampai minggu ke-52,

trading volume jangka panjangpada rata-rata trading volume minggu ke-53

sampai minggu ke-156, expected return dan capital gains overhang. Variabel

capital gain overhang digunakan sebagai proksi disposition effect. Penelitian ini

menggunakan metode cross sectional regresion.

Hasil penelitian menujukan bahwa terjadi momentum di pasar saham

Indonesia dan capital gains overhang mampu menjadi proksi bagi disposition

effect. Terbukti bahwa diposition effect didorong oleh momentum. Saham Indeks

Kompas 100 mayoritas mengalami capital losses dengan kecenderungan tetap

berpenampilan buruk dimasa mendatang.

Kata Kunci : Capital gain overhang, cross sectional regression, disposition

effect, momentum

viii

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan segala rahmat dan

hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul

ANALISIS PENGARUH MOMENTUM, TRADING VOLUME DAN SIZE

TERHADAP DISPOSITION EFFECT DAN RETURN APLIKASI CROSS

SECTIONAL REGRESSION (Studi pada Indeks Saham Kompas 100 di

Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015) dengan penuh kelancaran. Skripsi ini

disusun untuk memenuhi salah satu syarat dalam menempuh Program Sarjana

Fakultas Ekonomika Dan Bisnis Universitas Diponegoro.

Penulis menyadari bahwa selama penulisan skripsi ini tidak terlepas dari

dukungan serta bantuan dari berbagai pihak. Melalui tulisan ini, penulis

menyampaikan ucapan terimakasih antara lain kepada :

1. Bapak Dr. Suharnomo, S.E., M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Diponegoro.

2. Bapak Dr. Harjum Muharam, S.E., M.E. selaku Kepala Departemen

Manajemen di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Diponegoro.

3. Bapak Erman Denny Arfianto, S.E., M.M selaku dosen pembimbing yang

senantiasa memberikan saran, bimbingan dan pengarahan kepada penulis

dalam penyusunan skripsi ini. Terima kasih untuk perhatian, waktu ,

motivasi dan segala yang diberikan kepada penulis sehingga dapat

menyelesaikan skripsi sampai dengan selesai.

ix

4. Bapak Drs.A Mulyo Haryanto,M.Si dan Ibu Astiwi Indriani,S.E,MM

selaku dosen penguji. Serta seluruh Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Diponegoro atas segala ilmu dan pengalaman berharga yang

telah diberikan selama ini kepada penulis.

5. Kedua orang tua tercinta, Bapak Eko Priyo Atmojo dan Ibu Maslaha yang

selalu memberikan semangat, mencurahkan kasih sayang, motivasi serta

financial support kepada penulis hingga dapat menyelesaikan penelitian

ini.

6. Kedua adik tercinta, Safira Keynina dan Reisa Tri Atmojo yang senantiasa

menghibur dan memberi semangat kepada penulis.

7. Sahabat terbaik dan tersayang yang berjuang bersama di Manajemen dan

selalu memberikan dukungan dan semangat, Naning dan Raihan.

8. Untuk suporter terhebat sepanjang masa Kak Leli, Yusthika, Canggih,

Dina, Mia, Kiki, Brian, Nanang, dan Gagan. Terima kasih selalu

menceriakan.

9. Untuk Nadia Kiki dan Annisa Rahmawati Statistika 2013, terimakasih

bantuannya menghitung deret hitung dan nilai reference.

10. Tim KKN II 2015 Desa Sukoharjo, Nida, Nevy, Mba Nurul, Mba Inke,

Mas Gigih, Fajar, Mumut, Farikh terima kasih untuk doa dan

dukungannya.

11. Bapak Marsono, yang selalu membantu perkuliahan penulis.

12. Keluarga besar BEM FEB UNDIP periode 2012/2013 dan 2013/2014 atas

segala ilmu, pengalaman, kebersamaan, dan kerjasamnya.

x

13. Keluarga besar Sophomore 2014 FEB UNDIP atas kenangan indah, ilmu,

pengalaman dan kerjasamanya.

14. Kawan-kawan pengurus dan alumni GMNI FE