ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … ·...

16
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id commit to user i ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP PERUBAHAN RETURN ON EQUITY(ROE) (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007 - 2011) TESIS Program Studi Magister Akuntansi Minat Utama: Akuntansi Keuangan OLEH Anny Widiasmara NIM. S 4309027 PROGRAM STUDY MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2014

Transcript of ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … ·...

Page 1: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

i

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN

STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP

PERUBAHAN RETURN ON EQUITY(ROE)

(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur

di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007 - 2011)

TESIS

Program Studi Magister Akuntansi

Minat Utama:

Akuntansi Keuangan

OLEH

Anny Widiasmara

NIM. S 4309027

PROGRAM STUDY MAGISTER AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2014

Page 2: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

ii

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN

STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP

PERUBAHAN RETURN ON EQUITY(ROE)

(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur

di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007 - 2011)

T E S I S

Program Studi Magister Akuntansi

Minat Utama:

Akuntansi Sektor Publik

Disusun oleh:

Anny Widiasmara

NIM. S 4309027

Telah disetujui oleh Pembimbing

Pada tanggal : ________________

Pembimbing I

Dr. Bandi, M.Si. Ak

NIP. 19641120 199103 1 002

Mengetahui:

KetuaProgram Studi Magister Akuntansi

Dr. Payamta, M.Si., Ak, CPA

NIP. 19660925 199203 1 002

Page 3: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

iii

HALAMAN PERSETUJUAN PENGUJI

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN

STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP

PERUBAHAN RETURN ON EQUITY(ROE)

(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur

di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007 - 2011)

T E S I S

Program Studi Magister Akuntansi

Minat Utama: Akuntansi Sektor Publik

Disusun oleh:

Anny Widiasmara

NIM. S 4309027

Telah disetujui oleh Tim Penguji

Pada tanggal : __________________

Ketua Tim Penguji : Dr. Payamta, M.Si., Ak, CPA. ___________

Anggota Tim : Dra. Y. Anni Aryani,M.prof, Acc.,Ph.D., Ak ___________

Pembimbing I : Dr. Bandi, M.Si. Ak. ___________

Mengetahui:

Direktur Program Pasca Sarjana Ketua Program

Universitas Sebelas Maret Studi

MagisterAkuntansiFakultas

Ekonomi dan Bisnis

Prof. Drs. Suranto, MS.c, Ph.D Dr. Payamta, M.Si., Ak, CPA.

NIP. 19570820 198503 1 004 NIP. 19660925 199203 1 002

Page 4: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

iv

PERNYATAAN

Yang bertanda tangan dibawah ini saya :

Nama : Anny Widiasmara

NIM : S 4309027

Sebagai Mahasiswa Pasca Sarjana Program Studi Magister Akuntansi

Universitas Sebelas Maret Surakarta. Dengan ini saya menyatakan bahwa dalam

tesis ini bukan merupakan jiplakan dari karya orang lain.

Dalam tesis ini tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk

memperoleh gelar kesarjanaan di suatu Perguruan Tinggi dan sepanjang

pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau

diterbitkan orang lain, kecuali yang secara tertulis diacu dalam naskah ini dan

disebutkan dalam daftar pustaka.

Surakarta, Desember 2013

Anny Widiasmara

S 4309027

Page 5: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

v

MOTTO

Awalilahmengambilkeputusan yang

tegas,cepat,danberaniapapunresikonya,bertahandanberjuangun

tukmembangunkeyakinansebagaipembukajalanbarukemasadepa

n yang suksesdangemilang.

(GanangTrikoraWaluyo)

Percobaandijalanidengankesabaran yang

panjangakanmembuahkanhasil yang gemilang yang

luarbiasa.Ciptakankaryamubesarmusendiridalamombaksejarah

kehidupan.

(GanangTrikoraWaluyo)

Harapanadalahdoa.

(Penulis)

Sabaritucapek, sabaritupegel, sabaritukesel,

sabarituemosi,sabaritususah,tapisabarituindahpadawaktunya.

(Penulis)

Page 6: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

vi

PERSEMBAHAN

Hasilkaryainiakupersembahkankepada :

(Alm) BapakdanIbuku yang telahmendapattempat yang terbaikdisisinya

yang telahmemberi support daninspirasisehinggaterwujudnyaTesisini.

(Alm)

SuamidrAnangWidodokaulahpelecutsemangatku,pengujikesabaranku

,sehinggamenjadikankudananak-anakkuatmenghadapisegalarintangan

yang menghadang.

Anak-

anakkuUsi,Lian,Dika,putrikaulahsemangathidupkuuntukterusmajusehingg

akaryainidapatterselesaikan,semogainimenjadiinspirasimuuntukmenggapai

cita-citamu.

Sang mentorku,guru spiritualkuLekDarterimakasihatassemuanya

,tiadahenti-hentiengkaumemotivasikutukbangkitdarisemuaini.

Sahabat-sahabatku,teman-temandosen STIE Dharma

IswaraMadiun,terimakasihatasdorongandandoanyasehinggakaryainidapatt

erselesaikan.

Page 7: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

vii

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN

STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP

PERUBAHAN RETURN ON EQUITY(ROE)

(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur

di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007 - 2011)

Anny Widiasmara

ABSTRAKSI

Tujuan penelitian ini untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan (Debt

to equity ratio (DER); Profit Margin on Sales; Total Asset Turnover); Institutional

Ownershipdan Insider Ownership terhadap perubahan Return on equity

(ROE)perusahaan manufakur di BEI Tahun 2007 – 2011. Penelitian ini

menggunakan data sekunder yaitu Indonesian Capital Market Directory (ICMD

2012 dan ICMD 2009) dan laporan tahunan perusahaan yang tercatat di BEI

yang dipublikasikan pada periode 2007 - 2011 (limatahun). Jumlah sampel

perusahaan yang digunakan sebanyak 32 perusahaan non-keuangan yang memiliki

data lengkap selama lima tahun. Sampel data yang dianalisis sebanyak 125 data

pengamatan. Analisis data menggunakan Regresi linear berganda.

Hasil analisis menunjukkan Debt to equity ratio (DER) berpengaruh

negatif secara signifikan terhadap perubahan ROE. Hasil ini menunjukkan

semakin besar DER akan memperkecil nilai perubahan ROE perusahaan atau

sebaliknya. Profit Margin on Sales berpengaruh positif secara signifikan terhadap

perubahan ROE. Hasil ini menunjukkan semakin besar Profit Margin on Sales

maka nilai ROE perusahaan juga semakin besar atau sebaliknya. Total Asset

Turnover berpengaruh positif secara signifikan terhadap perubahanROE. Hasil ini

menunjukkan semakin besar Total Assets Turnover maka nilai perubahanROE

perusahaan juga semakin besar atau sebaliknya.Institutional Ownership

berpengaruh negatif secara signifikan terhadapperubahanROE. Hasil ini

menunjukkan semakin besar Institusional Ownership akan memperkicil nilai

perubahan ROE perusahaan atau sebaliknya.InsiderOwnership berpengaruh

positif secara signifikan terhadap perubahan ROE.Hasil ini menunjukkan semakin

besar Insider Ownership maka nilai perubahanROE perusahaan juga semakin

besar atau sebaliknya.

Kata Kunci: PerubahanReturn on equity (ROE); Debt to equity ratio (DER);

Profit Margin on Sales; Total Asset Turnover; Institutional

Ownershipdan Insider Ownership.

Page 8: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

viii

ANALYSIS FINANCIAL PERFORMANCE AND STOCK

OWNERSHIP STRUCTURE OF RETURN ON EQUITY

(ROE) CHANGE

(Empirical Study on Manufacturing Company in Indonesia Stock

Exchange from 2007 - 2011)

Anny Widiasmara

ABSTRACT

The objective of this research is to investigate the effect of Debt to Equity

Ratio (DER), Profit Margin on Sales, Total Asset Turnover, Institutional

Ownership and Insider Ownership on Return on equity (ROE) change of the

manufacturing companies in Indonesian Stock Exchange in Years 2007-2011.

This research uses the secondary data of Indonesian Capital Market Directory

(ICMD 2009 and ICMD 2012) and annual reports Indonesia Stock Exchange

published for the period of 2007-2011 (five years). The sample of the research

consist of 32 non-financial companies wich owned complete data for five years.

The sample of the research includes 125 observational data. The study uses the

multiple linear regression technique of analysis.

The result of the research are:1) The DER has a significantly negative

effect on the ROE change, meaning that the bigger the value of the DER, the

smaller the value of the ROE change is and vice versa; 2)The Profit Margin on

Sales (PMS) has a significantly positive effect on the ROE change, indicating that

the larger the value of the Profit Margin on sales (PMS), the larger the value of

the ROE change is and vice versa; 3) The Total Asset Turnover (TAT) has a

significantly positive effect on the ROE change, signifying that the larger the

value of the Total Asset Turnover(TAT), the larger the value of the ROE change is

and vice versa; 4) The Institutional Ownership has a significantly negative effect

on the ROE change, suggesting that the bigger the value of the Institutional

Ownership the smaller the value of the ROE change is and vice versa; and 5) The

Insider Ownership has a significantly positive effect on the ROE change, denoting

that the larger the value of the Insider Ownership, the larger the value of the ROE

change is and vice versa.

Key Word: Return on equity (ROE) change ; Debt to equity ratio (DER); Profit

Margin on Sales; Total Asset Turnover; Institutional Ownership

and Insider Ownership.

Page 9: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

ix

KATA PENGANTAR

Puji Syukur kehadirat Allah Subhanaallahuwata’ala atas Rahmat dan

Hidayah – Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis yang berjudul Analisis

Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Struktur Kepemilikan Saham Terhadap

Perubahan Return On Equity (ROE): Studi Empiris Pada Perusahaan

Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007 – 2011.

Tesis ini hanyalah sebagian dari proses yang cukup panjang untuk meraih

gelar Master pada Mahasiswa Pasca Sarjana Program Studi Magister Akuntansi

Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penulis menyadari seluruh proses ini tidak

akan selesai jika tidak dibantu dan didukung oleh banyak pihak.

Tidak lupa penulis mengucapkan terima kasih kepada pihak-pihak yang

telah memberikan dukungan dalam penyelesaian tesis ini. Ucapan terima kasih

penulis sampaikan kepada :

1. Dr. Payamta, M.Si., Ak, CPA., selaku ketua Program Studi Magister

Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta dan sebagai ketua penguji,

yang telah memberikan kesempatan penulis untuk menyelesaikan tesis ini.

2. Dr. Bandi, M.Si. Ak.,yang telah bersedia membimbing penulis dalam proses

pembuatan tesis ini, untuk seluruh waktu dan diskusi-diskusinya.

3. Dosen–dosen Maksi UNS, atas transfer knowledge yang mudah–mudahan

bisa memberikan manfaat sebaik-baiknya bagi penulis.

4. Teman-teman satu angkatan Maksi UNS yang memotivasi dan saling

mendukung untuk menyelesaikan tesis ini.

Page 10: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

x

Penulis menyadari bahwa tesis ini jauh dari sempurna, untuk itu penulis

berharap, kelak pada penelitian yang sejenis bisa lebih baik lagi. Penulis juga

berharap, tesis ini dapat memberikan ide-ide baru bagi pengembangan penelitian

di bidang marketing dan semoga akan jauh lebih baik dan menghasilkan manfaat

bagi pembaca.

Surakarta, Desember 2013

Any Widiasmara

Page 11: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xi

DAFTAR ISI

halaman

HALAMAN JUDUL . .................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ............................................ ii

HALAMAN PERSETUJUAN PENGUJI .................................................... iii

PERNYATAAN ............................................................................................. iv

PERSEMBAHAN .......................................................................................... v

MOTTO ......................................................................................................... vi

ABSTRAKSI ................................................................................................. vii

ABSTRACT ................................................................................................... viii

KATA PENGANTAR ................................................................................. ix

DAFTAR ISI .................................................................................................. xi

DAFTAR TABEL .......................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... xv

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. xvi

BAB I PENDAHULUAN ....................................................................... 1

1.1 Latar Belakang Masalah .................................................... 1

1.2 Perumusan Masalah ........................................................... 7

1.3 Tujuan Penelitian ............................................................... 10

1.4 Manfaat Penelitian ............................................................. 11

BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS ............................... 12

2.1 Tinjauan Teori ................................................................... 12

2.1.1 TeoriKeagenan (Agency Theory) ............................ 12

2.1.2 Return on Equity(ROE) ........................................... 14

2.1.3 Debt to Equity Ratio (DER) ..................................... 16

2.1.4 Profit Margin on Sales ............................................. 18

2.1.5 Total Assets Turnover ............................................... 19

Page 12: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xii

2.1.6 Institutional Ownership ............................................ 20

2.1.7 Insider Ownership .................................................... 21

2.2 Penelitian Terdahulu .......................................................... 22

2.3 Kerangka Pemikiran Teoritis ............................................ 24

2.4 Perumusan Hipotesis ......................................................... 25

2.4.1 Pengaruh DER TerhadapPerubahan ROE ............. 25

2.4.2 PengaruhProfit Margin on

SalesTerhadapPerubahan ROE .............................. 27

2.4.3 PengaruhTotal Assets

TurnoverTerhadapPerubahan ROE ........................ 28

2.4.4 PengaruhInstitusional

OwnershipTerhadapPerubahan ROE ..................... 29

4.1.1 PengaruhInsider

OwnershipTerhadapPerubahan ROE ..................... 30

BAB III METODE PENELITIAN ............................................................ 31

3.1 Jenis dan Sumber Data ....................................................... 31

3.2 Populasi dan Sampel .......................................................... 31

3.3 Metode Pengumpulan Data ................................................ 32

3.4 Difinisi Operasional Variabel dan Pengukurannya ........... 32

3.5 Teknik Analisa Data .......................................................... 34

3.5.1 PengujianAsumsiKlasik ........................................... 34

3.5.2 PengujianHipotesis ................................................... 37

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................... 40

4.2 Hasil Pengumpulan Data .................................................. 40

4.2.1 Deskripsi Sampel ...................................................... 40

4.2.2 Deskripsi Statistik Variabel Penelitian .................... 40

Page 13: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xiii

4.3 Pengujian Hipotesis .......................................................... 46

4.3.1 Uji Asumsi Klasik .................................................... 46

4.3.2 Uji Hipotesis ............................................................. 50

4.4 Pembahasan ....................................................................... 57

4.4.1 Pengaruh Debt - Equity Ratio (DER) Terhadap

Perubahan Return on Equity(ROE) ....................... 57

4.4.2 Pengaruh Profit Margin on Sales Terhadap

Terhadap Perubahan Return on Equity (ROE) ...... 59

4.4.3 Pengaruh Total Assets Turnover Terhadap

Perubahan Return on Equity (ROE) ...................... 60

4.4.4 Pengaruh Institusional Ownership Terhadap

Perubahan Return on Equity (ROE) ...................... 61

4.4.5 Pengaruh Insider Ownership Terhadap Perubahan

Return on Equity (ROE) ........................................ 62

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ................................................... 65

5.1 Kesimpulan ............................................................................. 65

5.2 Saran Manajerial ..................................................................... 66

5.3 Keterbatasan Penelitian .......................................................... 68

5.4 Agenda Penelitian .................................................................. 68

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 70

Page 14: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel halaman

3.1 Jumlah Perusahan yang Terdaftar di BEI Tahun 2007 – 2011 ......... 31

3.2 Definisi Operasional Variabel Penelitian .......................................... 33

4.1 Data Kinerja Perubahan Return on Equity (ROE) Perusahaan Non-

Keuangan(Manufacture)Tahun 2007 – 2011 .................................... 41

4.2 Data Debt - Equity Ratio(DER) Perusahaan Non-

Keuangan(Manufacture) Tahun 2007 – 2011 ................................... 42

4.3 Profit Margin on Sales Perusahaan Non-Keuangan(Manufacture)

Tahun 2007 – 2011 ............................................................................ 43

4.4 Data Total Asset TurnoverPerusahaan Non-

Keuangan(Manufacture)Tahun 2007 – 2011 .................................... 43

4.5 Data Institusional Ownership Perusahaan Non-

Keuangan(Manufacture)Tahun 2007 – 2011 .................................... 44

4.6 Data Insider Ownership Perusahaan Non-

Keuangan(Manufacture)Tahun 2007 – 2011 .................................... 45

4.7 HasilUji Normal DenganUjiKolmogorov-Smirnov ........................... 47

4.8 HasilUjiAutokorelasi ......................................................................... 48

4.9 HasilUjiMultikolinearitasdenganNilaiTolerance dan VIF ................ 48

4.10 Hasil Uji Heteroskedastisitas ........................................................... 49

4.11 Koefisien Deterninasi ........................................................................ 50

4.12 Hasil Uji Simultan ............................................................................. 51

4.13 HasilUjiParsial .................................................................................. 52

4.14 Rangkuman Hasil Pengujian Hipotesis ............................................. 56

Page 15: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar halaman

2.3 Kerangka Pemikiran Penelitian .................................................... 25

4.1 Grafik Histogram Uji Normalitas ................................................. 46

Page 16: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM TERHADAP … · perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id Pembimbing I commit to user ii HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Penelitian Terdahulu

Lampiran 2 Data Hasil Penelitian

Lampiran 3 Deskripsi Variabel Penelitian

Lampiran 4 Hasil Analisa Data