ANALISIS KINERJA KEUANGAN PT. HM SAMPOERNA,

Tbk. SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai

Derajat Sarjana Ekonomi

Oleh :

Erlangga Ari Wibowo

07610267

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

AGUSTUS 2011

KATA PENGANTAR

Alhamdulillah, Puji Syukur Kehadirat Allah SWT yang telah memberikan

kemudahan peneliti menyelesaikan skripsi dengan judul, “Analisis Kinerja

Keuangan PT HM Sampoerna sebelum dan sesudah akuisisi” dengan lancar tanpa

hambatan dan kesulitan yang berarti. Amien.

Skripsi ini dapat diselesaikan karena adanya bantuan dari berbagai pihak.

Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan penghargaan dan

ucapan terimakasih kepada:

1. Dr. Muhajir Effendy, M.AP selaku Rektor Universitas Muhammadiyah

Malang

2. Dr. Nazaruddin Malik, M.M selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Muhammadiyah Malang.

3. Dra. Aniek Rumijati, M.M selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang yang selalu memberi

motivasi.

4. Prof. Dr. Bambang Widagdo, M.M. selaku pembimbing I yang telah

dengan sabar membimbing, mengarahkan, memotivasi dan selalu memberi

masukan kepada penulis untuk menyelesaikan skripsi ini dengan baik.

5. Drs. Wiyono, M.M. selaku pembimbing II yang juga dengan sabar

membimbing, memberi masukan dan selalu memotivasi penulis agar lebih

baik dari sebelumnya.

6. Prof. Dr. Bambang Widagdo, M.M. selaku Dosen wali kelas E jurusan

Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang.

7. Semua dosen Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas

Muhammadiyah Malang yang selalu bersedia membantu, memberikan

motivasi dan dukungan. Beserta seluruh staff Universitas Muhammadiyah

Malang yang selalu memotivasi dan telah banyak membantu selama

berkuliah hingga pengerjaan penelitian ini.

8. Semua pihak yang telah membantu dalam penelitian ini. Terimakasih atas

bantuan, dukungan dan perhatiannya.

9. Papi dan mami yang selalu memotivasi, memberikan doa yang tulus dan

terus-menerus memberikan motivasi kepada penulis sehingga skripsi ini

selesai dengan baik. Juga semua saudara kandungku yang selalu

mendukung (Mbak Yeanette, mas angga, mas risky, dan adek Resa).

Semua saudara dan kerabat yang telah memberi dorongan, bantuan dan

doa dalam menyelesaikan skripsi ini.

10. Dua sahabatku, Rendy dan Rizky Baskara dari awal masuk kuliah hingga

sekarang, yang selalu siap membantu, memberi semangat dan tak pernah

lelah membantu dalam penyelesaian pengerjaan skripsi ini. Senang

bersahabat dengan kalian! Terimakasih banyak.

11. Banyak terimakasih juga untuk seorang wanita yang spesial dihatiku, Kiki

Risky Amalia. Orang yang selalu memotivasi dan memberi semangat lebih

untuk segera menyelesaikan skripsi dan selalu saya repotkan di detik-detik

menjelang ujian. Motivasi dan bantuanmu sangat membantuku. Terima

kasih juga karena selalu ada untukku.

12. Nizar, Roika, Vida, Vina, Herpandi, Firnanda, Yani, Indra yang selalu

memotivasi dan membantu di saat susah maupun senang. Kalian sahabat

terbaikku! Juga Desi, kholik, katin, dian, wendy, sandy, ikhfi dan seluruh

teman-teman kelas E Manajemen. Terimakasih atas dukungan dan doa.

Juga teman-teman di Pojok BEI, Pak Syamsul, nizar, roika, vida, linda

dkk, terimakasih banyak.

13. Teman-teman futsal, Rendy, Riszky, Ekik, Dika, Ali, Mas boby, Mas

Atma, Om Chris, Romi, Rio,dkk terimakasih atas dukungan, doa dan

hiburan kalian di saat susah maupun senang.

14. Teman-teman SMA Islam, Dedy, Rio, Erwin, Rendy, Risky, Fandi,

Agung, Sofyan,dkk . Terimakasih banyak atas bantuan, doa dan hiburan di

saat susah maupun senang.

15. Juga semua teman yang namanya tak sempat tertulis disini satu-persatu,

terimakasih atas doa dan bantuan kalian.

Akhirnya segala amal baik yang telah mereka berikan kepada peneliti

semoga mendapat balasan dari Allah SWT. Dan peneliti berharap semoga

skripsi ini bermanfaat bagi pengembangan ilmu pengetahuan.

Malang, Agustus 2011

(Penulis)

Erlangga Ari Wibowo

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAKSI .................................................................................................. i

KATA PENGANTAR ................................................................................... iii

DAFTAR ISI .................................................................................................. vi

DAFTAR TABEL ......................................................................................... ix

DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... xi

DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................. xii

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Penelitian ............................................................ 1

B. Perumusan Masalah ..................................................................... 6

C. Batasan Penelitian ...................................................................... 6

D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian ................................................ 7

BAB II. TINJAUAN PUSTAKA

A. Landasan Penelitian Terdahulu .................................................. 8

B. Tinjauan Teori ............................................................................. 9

1. Penggabungan Usaha .......................................................... 9

a. ............................................................................... Peng

golongan penggabungan badan usaha ......................... 9

b. .............................................................................. Bent

uk-bentuk penggabungan usaha .................................. 10

2. Penilaian Perusahaan ........................................................... 16

3. Teknik Penilaian .................................................................. 17

4. Kinerja Keuangan Perusahaan ............................................ 18

5. Laporan Keuangan ............................................................... 19

6. Metode Analisis Laporan Keuangan ................................... 20

7. Teknik Analisis Laporan Keuangan .................................... 21

8. Analisis Rasio Keuangan .................................................... 24

a. ............................................................................... Meto

de Perbandingan Rasio Keuangan Perusahaan ........... 25

b. .............................................................................. Peng

gunaan Analisis Rasio Keuangan ................................ 26

c. ............................................................................... Jenis-

jenis Rasio Keuangan .................................................. 27

9. Penilaian Kinerja Perusahaan ............................................. 33

10. Kinerja Keuangan .............................................................. 34

C. Kerangka Pikir ............................................................................. 38

BAB III. METODE PENELITIAN

A. Objek Penelitian ......................................................................... 41

B. Jenis Penelitian ........................................................................... 41

C. Teknik Pengumpulan Data .......................................................... 41

D. Sumber Data ............................................................................... 42

E. Definisi Operasional ................................................................... 42

F. Teknik Analisis Data .................................................................... 46

BAB IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Hasil Penelitian ............................................................................ 53

1. Gambaran umum PT HM Sampoerna ...................................... 53

B. Analisis Data ................................................................................ 55

1. Hasil Analisis Sebelum Akuisisi .............................................. 55

2. Hasil Analisis Setelah Akuisisi ................................................ 66

3. Perbandingan & Pertumbuhan Hasil analisis Sebelum

Akuisisi .................................................................................... 76

4. Perbandingan & Pertumbuhan Hasil analisis Setelah

Akuisisi .................................................................................... 78

5. Perbandingan & Pertumbuhan Hasil Analisis Sebelum

Dan Sesudah Akuisisi .............................................................. 79

6. Perbandingan & Pertumbuhan Hasil Analisis Per Rasio

Sebelum dan Sesudah Akuisisi ............................................... 81

C. Pembahasan Hasil Penelitian ........................................................ 85

BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN

A. Kesimpulan .................................................................................. 90

B. Saran ............................................................................................ 90

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

DAFTAR TABEL

Tabel Halaman

4.1 Hasil Perhitungan NPM Sebelum akuisisi ................................................. 56

4.2 Hasil Perhitungan ROI Sebelum akuisisi ................................................... 57

4.3 Hasil Perhitungan ROE Sebelum akuisisi .................................................. 58

4.4 Hasil Perhitungan TATO Sebelum akuisisi ............................................... 59

4.5 Hasil Perhitungan FATO Sebelum akuisisi ............................................... 60

4.6 Hasil Perhitungan WCTO Sebelum akuisisi .............................................. 61

4.7 Hasil Perhitungan CR Sebelum akuisisi .................................................... 62

4.8 Hasil Perhitungan QR Sebelum akuisisi .................................................... 62

4.9 Hasil Perhitungan DER Sebelum akuisisi .................................................. 63

4.10 Hasil Perhitungan DTA Sebelum akuisisi ............................................... 64

4.11 Hasil Perhitungan PER Sebelum akuisisi ................................................ 65

4.12 Hasil Perhitungan NPM Setelah akuisisi ................................................. 66

4.13 Hasil Perhitungan ROI Setelah akuisisi ................................................... 67

4.14 Hasil Perhitungan ROE Setelah akuisisi .................................................. 68

4.15 Hasil Perhitungan TATO Setelah akuisisi ............................................... 69

4.16 Hasil Perhitungan FATO Setelah akuisisi................................................ 70

4.17 Hasil Perhitungan WCTO Setelah akuisisi .............................................. 71

4.18 Hasil Perhitungan CR Setelah akuisisi ..................................................... 72

4.19 Hasil Perhitungan QR Setelah akuisisi .................................................... 73

4.20 Hasil Perhitungan DER Setelah akuisisi .................................................. 74

4.21 Hasil Perhitungan DTA Setelah akuisisi .................................................. 74

4.22 Hasil Perhitungan PER Setelah akuisisi ................................................... 75

4.23 Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum akuisisi ..................................... 76

4.24 Pertumbuhan Kinerja Keuangan Sebelum akuisisi .................................. 77

4.25 Kinerja Keuangan Perusahaan Setelah akuisisi ....................................... 78

4.26 Pertumbuhan Kinerja Keuangan Setelah akuisisi .................................... 79

4.27 Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum & Sesudah akuisisi ............... 79

4.28 Perbandingan Pertumbuhan Kinerja Keuangan Sebelum dan

Setelah akuisisi ......................................................................................... 80

4.29 Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum & Sesudah akuisisi

Rasio Profitabilitas ................................................................................... 81

4.30 Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum & Sesudah akuisisi

Rasio Aktivitas ......................................................................................... 82

4.31 Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum & Sesudah akuisisi

Rasio Likuiditas ....................................................................................... 83

4.32 Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum & Sesudah akuisisi

Rasio Leverage ......................................................................................... 83

4.33 Perbandingan Kinerja Keuangan Sebelum & Sesudah akuisisi

Rasio Pasar ............................................................................................... 84

DAFTAR GAMBAR

Gambar Halaman

2.1 Kerangka Pikir ........................................................................................ 39

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1: Hasil perhitungan rasio keuangan

Lampiran 2: Laporan keuangan PT HM Sampoerna, Tbk