ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG...

18
i ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta Oleh : INTAN RHEMA D.P NIM F0312065 PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2016

Transcript of ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG...

Page 1: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

i

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERINGKAT

OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR

DI BURSA EFEK INDONESIA

SKRIPSI

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi

Syarat-syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh :

INTAN RHEMA D.P

NIM F0312065

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2016

Page 2: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

ii

ABSTRAK

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR

DI BURSA EFEK INDONESIA

Intan Rhema D.P F0312065

Peringkat obligasi merupakan alat untuk mengukur skala risiko gagal bayar suatu emiten. Risiko gagal bayar merupakan kemungkinan bahwa suatu emiten tidak dapat memenuhi kewajiban keuangannya. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi peringkat obligasi suatu perusahaan. Faktor-faktor yang diteliti terdiri dari faktor akuntansi yang meliputi profitabilitas, likuiditas, leverage, dan ukuran perusahaan serta faktor non akuntansi yang terdiri dari umur obligasi dan reputasi auditor. Penelitian ini merupakan pengujian hipotesis dengan jumlah sampel sebanyak 170 obligasi yang diperingkat oleh PT. PEFINDO dan Fitch Ratings Indonesia yang diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2014. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh melalui website resmi Bursa Efek Indonesia , PT. PEFINDO dan Fitch Ratings Indonesia. Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan regresi logistik ordinal. Hasil pengujian menunjukkan bahwa seluruh sampel yang diuji secara umum mampu untuk dijadikan alat untuk memprediksi peringkat obligasi. Namun hanya beberapa variabel saja yang berpengaruh signifikan terhadap peringkat obligasi yaitu profitabilitas (ROA), ukuran perusahaan, umur obligasi. Kata kunci : obligasi, peringkat obligasi, faktor akuntansi, faktor non- akuntansi.

Page 3: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

iii

ABSTRACT AN ANALYSIS ON THE FACTORS AFFECTING THE BOND RATING IN THE

NON FINANCIAL COMPANIES ENLISTED IN INDONESIAN STOCK EXCHANGE

Intan Rhema D.P

F0312065

Bond rating is a tool to measure the scale of the default risk of an issuer. The default risk is the possibility that an issuer can not meet its financial obligations. The purpose of this study is to determine the factors that influence a company's bond ratings. The factors studied are based on accounting factors that consist of profitability, liquidity, leverage, firm size and non accounting factors that consist of maturity and auditor reputation.

This study is a hypothesis testing with total sample of 170 bonds rated by PT. PEFINDO issued by non-financial companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2012-2014. The data used in this research is secondary data obtained through the official website of the Stock Exchange Indonesia, PT. PEFINDO and Fitch Ratings Indonesia. The hypothesis testing in this study using ordinal logistic regression. The test results showed that all samples tested were generally able to be used as a tool to predict the bond rating. However, only some of variables are significant effect on bond ratings as profitability (ROA), firm size, maturity.

Keywords: bond, bond rating, accounting factors, non accounting factors.

Page 4: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

iv

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

Skripsi dengan judul:

Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi pada

Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Disusun Oleh:

Intan Rhema D.P

NIM: F0312065

Telah disetujui pembimbing

Pada tanggal: 4 April 2016

Pembimbing,

Drs. Sri Hanggana, M.Si., Ak

NIP. 19661125 199402 1 001

Mengetahui:

Kepala ProgramStudi Akuntansi

Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si, Ak

Page 5: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

v

NIP. 19690924 199402 1 001

HALAMAN PENGESAHAN

Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi pada

Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Disusun Oleh:

Intan Rhema D.P

NIM: F0312065

Telah disetujui dan disahkan oleh Tim Penguji

Pada tanggal:

Ketua Tim Penguji : Drs. Jaka Winarna, M.Si., Ak ……………

Penguji : Sri Hantoro, SE., M.Si., Ak ……………

Pembimbing : Drs. Sri Hanggana, M.Si., Ak ……………

Mengetahui:

Kepala Program Studi Akuntansi

Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si, Ak

Page 6: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

vi

NIP. 19690924 199402 1 001

SURAT PERNYATAAN SKRIPSI

Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret:

Nama : INTAN RHEMA D.P

NIM : F0312065

Program Studi : AKUNTANSI

Judul Skripsi : Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Peringkat

Obligasi pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia.

Menyatakan dengan sebenarnya, bahwa Tugas Akhir yang saya buat ini adalah benar-

benar karya saya sendiri dan bukan merupakan hasil jiplakan/saduran dari karya

orang lain. Apabila ternyata dikemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar,

maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa penarikan Ijazah dan

pencabutan gelar sarjananya.

Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya.

Surakarta, April 2016

Mahasiswa yang menyatakan,

Intan Rhema D.P

Page 7: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

vii

NIM. F0312065

MOTTO

Karena masa depan sungguh ada dan harapanmu tidak akan hilang.

(Amsal 23:18)

Segala perkara dapat kutanggung di dalam Dia yang memberi kekuatan kepadaku.

(Filipi 4:13)

Never give up. Never back down. Never lose faith

(Facing The Giant)

Many of life’s failures are people who did not realize how close they were to success when they gave up

(Thomas Edison)

PERSEMBAHAN

Skripsi ini saya persembahkan kepada:

Tuhan Yesus Kristus yang telah memberikan berkat dan anugerahNya.

Kedua Orangtua dan kakakku tersayang yang selalu mendukung dan

mendoakan.

Page 8: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

viii

Sahabat-sahabatku.

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa atas rahmat

dan berkat yang diberikanNya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini

dengan baik. Penyusunan skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk mencapai

gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Sebelas Maret Surakarta.

Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini tidak lepas dari bantuan

dan dukunagan dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan terimakasi

kepada:

1. Tuhan Yesus Kristus atas anugerahNya sehingga penulis diberi kemampuan

dan kelancaran dalam menyelesaikan skripsi.

2. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Drs. Santosa Tri Hananto, M.Si., Ak., selaku Ketua Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

4. Drs. Subekti Djamaludin, M.Si., Ak., selaku Pembimbing Akademik yang

telah memberikan arahan salama masa studi.

5. Drs. Sri Hanggana, M.Si., Ak., selaku dosen pembimbing skripsi yang telah

memberikan arahan dan dukungan sehingga skripsi ini dapat diselesaikan

dengan baik.

Page 9: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

ix

6. Seluruh dosen dan staff pengajar yang telah memberikan pengalaman dan

ilmunya kepada penulis.

7. Orangtua dan kakakku tercinta yang selalu memberikan dukungan doa,

semangat dan nasehat.

8. Sahabat-sahabatku Mona, Icha, Meli, Agnes, Ayu, Fia, Stella, dan Mas

Pulung yang selalu memberikan dukungan, semangat, dan kegembiraan.

9. Teman-teman seperjuangan akuntansi 2012 khususnya akuntansi B yang telah

mengisi hari-hariku selama kuliah.

10. Kakak-kakak tingkat, Mas Yoshi, Mbak Chacha, Mbak Michol dan Mbak

Devy yang sudah banyak membagikan pengalaman, membantu selama masa

kuliah dan mengajari SPSS.

11. Teman-teman kelompok sel, Mbak Ayu, Mbak Gia, Mbak Leyna, Mbak Fila,

Mbak Efro, Mbak Widya, Cik There yang selalu mendukung dalam doa.

12. Pihak-pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah

membantu dapalm penyusunan skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena

itu penulis mengharapkan kritik dan saran untuk menyempurnakan skripsi ini. Penulis

berharap agar skripsi ini dapat bermanfaat bagi para pembaca.

Surakarta, April 2016

Penulis

Page 10: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

x

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .............................................................................. i

ABSTRAK .............................................................................................. ii

ABSTRACT ............................................................................................. iii

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................... iv

HALAMAN PENGESAHAN ................................................................. v

HALAMAN PERNYATAAN SKRIPSI ................................................ vi

MOTTO DAN PERSEMBAHAN .......................................................... vii

KATA PENGANTAR ............................................................................. viii

DAFTAR ISI ............................................................................................ x

DAFTAR TABEL ................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR ............................................................................... xv

DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................... xvi

BAB 1 PENDAHULUAN ................................................................... 1

1.1 ................................................................................... Latar

Belakang ............................................................................. 1

Page 11: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

xi

1.2 ................................................................................... Perumusan

Masalah .............................................................................. 5

1.3 ................................................................................... Tujuan

Penelitian ............................................................................ 6

1.4 ................................................................................... Manfaat

Penelitian ............................................................................ 7

1.5 ................................................................................... Sistematika

Penulisan ............................................................................ 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA .......................................................... 10

2.1.................................................................................... Tinjauan

Pustaka ................................................................................ 10

2.1.1 ........................................................................... Teori Sinyal

(Signalling Theory) ................................................ 10

2.1.2 ........................................................................... Obligasi

........................................................................... 11

2.1.2.1 Karakteristik Obligasi ................................ 11

2.1.2.2 Jenis Obligasi ............................................. 12

2.1.3 ........................................................................... Peringkat

Obligasi .................................................................. 15

2.1.4 ........................................................................... Profitabilitas

............................................................................... 19

Page 12: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

xii

2.1.5 ........................................................................... Likuiditas

........................................................................... 19

2.1.6 ........................................................................... Leverage

........................................................................... 20

2.1.7 ........................................................................... Ukuran

Perusahaan (Size) ................................................... 21

2.1.8 ........................................................................... Umur

Obligasi (Maturity) ............................................... 21

2.1.9 ........................................................................... Reputasi

Auditor ................................................................... 22

2.2.................................................................................... Penelitian

Terdahulu ............................................................................ 22

2.3....................................................................................

Pengambangan Hipotesis .................................................... 24

2.3.1 Pengaruh Profitabilitas terhadap Peringkat Obligasi . 24

2.3.2 Pengaruh Likuiditas terhadap Peringkat Obligasi ..... 25

2.3.3 Pengaruh Leverage terhadap Peringkat Obligasi....... 26

2.3.4 Pengaruh Ukuran Perusahaan (Size) terhadap Peringkat

Obligasi ...................................................................... 26

2.3.5 Pengaruh Umur Obligasi (Maturity) terhadap Peringkat

Obligasi ...................................................................... 27

2.3.6 Pengaruh Reputasi Auditor terhadap Peringkat Obligasi 27

Page 13: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

xiii

2.4 Kerangka Pemikiran .............................................................. 28

BAB III METODE PENELITIAN ..................................................... 29

3.1 Jenis Penelitan ....................................................................... 29

3.2 Jenis dan Sumber Data .......................................................... 29

3.3 Populasi dan Sampel .............................................................. 29

3.4 Variabel Penelitian dan Pengukuran ...................................... 30

3.4.1 Variabel Dependen .................................................... 30

3.4.2 Variabel Independen .................................................. 31

3.5 Alat Statistik .......................................................................... 34

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................... 36

4.1 Deskripsi Obyek Penelitian ................................................... 36

4.2 Analisis Deskriptif ................................................................. 37

4.3 Uji Residual ........................................................................... 40

4.4 Uji Model Fit ......................................................................... 41

4.5 Uji Pseudo R-Square ............................................................. 41

4.6 Uji Parameter Estimates ....................................................... 42

4.7 Uji Parallel Lines .................................................................. 46

4.8 Pembahasan ........................................................................... 47

BAB V PENUTUP .................................................................................. 51

5.1 Kesimpulan ............................................................................ 51

5.2 Keterbatasan .......................................................................... 52

Page 14: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

xiv

5.3 Saran ...................................................................................... 52

DAFTAR PUSTAKA .............................................................................. 53

LAMPIRAN ............................................................................................. 56

Page 15: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

xv

DAFTAR TABEL

TABEL 2.1 Simbol dan Pengertian Peringkat Obligasi ........................... 18

TABEL 2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................. 23

TABEL 3.1 Nilai Peringkat Obligasi ........................................................ 31

TABEL 4.1 Prosedur Pemilihan Sampel .................................................. 36

TABEL 4.2 Hasil Statistik Desktiptif ....................................................... 37

TABEL 4.3 Hasil Uji Residual ................................................................. 40

TABEL 4.4 Hasil Uji Model Fit ............................................................... 41

TABEL 4.5 Hasil Uji Pseudo R-Square……………………………………… 42

TABEL 4.6 Hasil Uji Parameter Estimates…………. .............................. 42

TABEL 4.7 Hasil Uji Parallel Lines......................................................... 47

Page 16: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

xvi

DAFTAR GAMBAR

GAMBAR 2.1 Kerangka Pemikiran ......................................................... 28

Page 17: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

xvii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1: Data Perusahaan Terpilih sebagai Sampel ........................... 56

Lampiran 2: Data Penelitian...................................................................... 58

Lampiran 3: Hasil Olah Data ....................................................................

Page 18: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI … · OBLIGASI PADA PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI ... diterbitkan oleh perusahaan non keuangan yang

1