REAKSI PASAR MODAL INDONESIA

TERHADAP PENGUMUMAN OBLIGASI SYARIAH

NUNUNG GHONIYAHMUTAMIMAH

JENAR WIDAYATI

Universitas Islam Sultan Agung Semarang

Abstrak

Tujuan penelitian ini untuk menganalisis reaksi pasar modal Indonesia terhadap pengumuman obligasi syariah yang ditunjukkan dengan adanya perubahan abnormal return dan trading volume activity saham. Jenis penelitian ini adalah penelitian event study dengan jumlah sampel 9 perusahaan yang menerbitkan obligasi syariah yang terdaftar di BEJ per 30 November 2006. Jenis datanya adalah data sekunder. Teknik penarikan sampel adalah purposive sampling dengan melihat kriteria – kriteria tertentu dalam pengambilan sampel. Uji hipotesis dengan menggunakan One Sample t – Test dan Paired Sample t – Test.

Hasil pengujian hipotesis pertama dengan menggunakan One Sample t – Test menunjukkan bahwa terdapat abnormal return yang positif tetapi tidak signifikan atas pengumuman obligasi syariah, sedangkan pengujian hipotesis kedua dengan menggunakan One Sample t – Test menunjukkan bahwa terdapat trading volume activity saham yang positif dan signifikan atas pengumuman obligasi syariah. Adapun hasil pengujian hipotesis ketiga dan keempat dengan menggunakan Paired Sample t – Test menunjukkan adanya perbedaan tetapi tidak signifikan abnormal return dan trading volume activity saham sebelum dan sesudah pengumuman obligasi syariah. Berdasarkan hasil tersebut, diketahui bahwa pasar modal bereaksi tetapi tidak signifikan terhadap pengumuman obligasi syariah. Dengan kata lain bahwa pengumuman obligasi syariah tidak memuat kandungan informasi (information content) yang bermakna bagi investor.

Kata Kunci: Pengumuman Obligasi Syariah, Abnormal Return, danTrading Volume Activity