571 : Bidang ilmu Ekonomi

LAPORAN PENELITIAN

JUDUL PENELITIAN :

PENGARUH INFLASI NILAI TUKAR RUPIAH DAN HARGA EMAS DUNIA

TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM PERTAMBANGAN PADA

BURSA EFEK INDONESIA ( PERIODE TAHUN 2016-2018)

Tim Peneliti :

Karnila Ali, B.BUS., M.PA. NIDN. 0204068502 Dick Ratna Sari. NPM : 15610116

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH METRO

2019

ABSTRACT

This research is based on the background of stock prices which is a

benchmark of economic change caused by macroeconomic factors. The objective of this research is to determine the effect of inflation, the rupiah exchange rate and the world gold price on the mining sector stock price index.

In this research use secondary data, namely data obtained from the second

source or indirect sources collected by the explanatory research method and sample collection techniques in the form of monthly data reports of each variable as much as 36 months. Testing the instrument requirements used in the Panel Data (time Series & cross section), Partial Test (t test), simultaneous test (f test), and test coefficient of determination (R2). As testing requirements analysis, data analysis techniques, and hypothesis testing used is multiple Eviews 9.

Based on the results of the research using multiple linear regression

analysis, inflation does not have a positive and significant effect on stock prices, the rupiah exchange rate has a positive and significant effect on stock prices and the world gold price has a positive and significant effect on stock prices.

Keywords: inflation, rupiah exchange rate, world gold prices and stock price index.

ABSTRAK

Penelitian ini di latarbelakangi oleh harga saham yang merupakan sebuah tolak ukur dari perubahan ekonomi yang di sebabkan oleh faktor makro ekonomi. tujuan penelitian ini untuk mengetahui pengaruh inflasi, nilai tukar rupiah dan harga emas dunia terhadap indeks harga saham sektor pertambangan.

Dalam penelitian ini menggunakan data sekunder yaitu data yang diperoleh

dari sumber kedua atau sumber tidak langsung dikumpulkan dengan metode explanatory research dan teknik pengumpulan sampel berupa laporan data

bulanan dari tiap variabel sebanyak 36 bulan. Pengujian persyaratan instrumen yang digunakan Uji Data Panel (Time Series & Cross Section) , Uji parsial (uji t), uji simultan (uji f), dan uji koefisien determinasi (R2). Sebagai pengujian persyaratan analisis, teknik analisis data, dan pengujian hipotesis yang digunakan adalah analisis Eviews 9.

Berdasarkan hasil penelitian dengan menggunakan analisis regresi linier

berganda diperoleh inflasi tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, nilai tukar rupiah berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham dan harga emas dunia berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.

Kata kunci : inflasi, nilai tukar rupiah, harga emas dunia dan indeks harga saham.

DAFTAR ISI

HALAMAN SAMPUL ................................................................................................ i HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................................ii ABSTRAK ...............................................................................................................iv DAFTAR ISI ...........................................................................................................xii BAB I PENDAHULUAN ..........................................................................................1

A. Latar Belakang Masalah ..................................................................................1 B. Identifikasi dan Perumusan Masalah ..............................................................6 C. Tujuan Penelitian ..............................................................................................7 D. Kegunaan Penelitian ........................................................................................8 E. Sistematika Penulisan.......................................................................................8 BAB II KAJIAN TEORITIK ...................................................................................10 A. Deskripsi Teori ...............................................................................................10

1. Manajemen Keuangan ............................................................................10 2. Inflasi .......................................................................................................13 3. Nilai Tukar Rupiah ..................................................................................15 4. Harga Emas Dunia...................................................................................18 5. Indeks Harga Saham ..............................................................................20

B. Hasil Penelitian Relevan ................................................................................23 C. Kerangka Pemikiran .......................................................................................25 D. Hipotesis Penelitian .......................................................................................29 BAB III METODOLOGI PENELITIAN ..................................................................30

A. Jenis Penelitian ...............................................................................................30 B. Obyek dan Lokasi Penelitian ..........................................................................30 C. Metode Penelitian ...........................................................................................31

1. Operasional Variabel ...............................................................................31 D.Teknik Pengumpulan Data .................................................................................33 E. Alat Analisis Data .............................................................................................33

1. Uji Signifikan Model ..................................................................................36 a. Uji Spesifikasi Model Dengan Uji Chow ..............................................36 b. Uji Spesifikasi Model Dengan Uji Hausman ........................................37

2. Pengujian Hipotesis ..................................................................................37 a. Koefisien Determinasi ..........................................................................38 b. Uji Parsial (Uji-t) ...................................................................................38 c. Uji Simultan (Uji-F) ...............................................................................39

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ...................................................................41 A. Gambaran Umum Objek Penelitian .................................................................41

1. Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesai ......................................................41 2. Visi Bursa Efek Indonesia ..........................................................................43 3. Misi Bursa Efek Indonesia .........................................................................43 4. Jajaran Direksi Bursa Efek Indonesia ........................................................43

B. Hasil Penelitian ................................................................................................45 1. Penentuan Teknik Analisis Data Panel .....................................................45 2. Analisis Data Panel ....................................................................................45 3. Uji Signifikan Simultan ...............................................................................47 4. Uji Koefisien Determinasi (R2) ...................................................................47

C. Pembahasan ....................................................................................................48 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN – LAMPIRAN

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Penelitian

Dalam perekonomian nasional kondisi pasar modal yang mengalami pasang

surut seiring dengan tidak menentunya kondisi makroekonomi dalam negeri

memperlihatkan bahwa kegiatan di pasar modal mempunyai hubungan yang erat

dengan kondisi ekonomi makro. Oleh karena itu kondisi makro bisa menjadi

acuan dalam keputusan bertransaksi di pasar modal. Pasar modal memiliki

peranan penting bagi perekonomian suatu negara. Karena pasar modal tidak

hanya menunjang ekonomi negara yang bersangkutan, namun juga merupakan

indikator kemajuan perekonomian suatu negara.

Pasar modal dikatakan memiliki fungsi keuangan, karena memberikan

kemungkinan dan kesempatan memperoleh imbal hasil bagi pemilik dana, sesuai

dengan karakteristik investasi yang dipilih. Pada hakekatnya investasi

merupakan penempatan sejumlah dana pada saat ini dengan harapan untuk

memperoleh keuntungan di masa mendatang. Umumnya investasi dibedakan

menjadi dua, yaitu investasi pada aset-aset finansial (financial assets) dan

investasi pada aset-aset riil (real assets).

Investasi pada aset-aset finansial dilakukan di pasar uang, misalnya berupa

sertifikat deposito, commercial paper, surat berharga pasar uang, dan yang

lainnya. Investasi dapat juga dilakukan di pasar modal, misalnya berupa saham,

obligasi, waran, opsi, dan lain-lain. Sedangkan investasi pada aset-aset riil dapat

berbentuk pembelian aset produktif, pendirian pabrik, pembukaan

pertambangan, pembukaan perkebunan dan lainnya.

Salah satu kegiatan investasi yang dapat dipilih oleh masyarakat adalah

berinvestasi dipasar modal. Sebelum masyarakat ingin berinvestasi, masyarakat

harus tahu terlebih dahulu tentang perkembangan saham-saham yang ada

dipasar modal agar tidak salah memilih untuk berinvestasi.

Bursa Efek indonesia selaku pemegang otoritas selalu memberikan

informasi kepada calon investor tentang perkembangan pasar modal dengan

menyebarkan data pergerakan harga saham melalui media cetak dan elektronik.

Indikator pergerakan harga saham tersebut adalah indeks harga saham.

Saat ini, BEI mempunyai beberapa macam indeks saham antara lain : Indeks

Harga Saham Gabungan (IHSG), Indeks Sektoral, Indeks LQ45, Jakarta Islamic

Index (JII), Indeks Kompas100, Indeks BISNIS-27, Indeks PEFINDO 25, Indeks

SRI – KEHATI. Salah satu indeks yang diperhatikan investor ketika berinvestasi

di Bursa Efek Indonesia adalah Indeks Harga Saham Gabungan. Indeks ini

mencakup pergerakan harga seluruh saham biasa dan saham preferen yang

tercatat di BEI.

IHSG sendiri terdiri dari beberapa sektor yang diantaranya adalah sektor

keuangan, pertambangan, manufaktur, dan lain-lain dimana masing-masing

sektor tidak dapat disamakan satu dengan yang lain. Dengan perbedaan

tersebut maka dibuatlah indeks harga saham sektoral yang mencerminkan

kondisi pasar pada masing-masing sektor.

Sektor pertambangan merupakan salah satu penompang pembangunan

ekonomi suatu negara, karena perannya sebagai penyedia sumber daya energi

yang diperlukan bagi pertumbuhan perekonomian suatu negara. Dengan

produksi timah terbesar ke dua di dunia, tembaga terbesar ke empat, nikel

terbesar ke lima, emas terbesar ke tujuh dan produksi batu bara terbesar

kedelapan di dunia, Indonesia merupakan salah satu negara penting dalam

bidang pertambangan. Potensi yang kaya akan sumber daya alam akan dapat

menumbuhkan terbukanya perusahaan-perusahaan untuk melakukan eksplorasi

pertambangan sumber daya tersebut.

Perusahaan dalam industri pertambangan umum nya dapat berbentuk

usaha terpadu dalam arti bahwa perusahaan tersebut memiliki usaha eksplorasi,

pengembangan dari konstruksi, produksi, dan pengolahan sebagai satu kesatuan

usaha atau berbentuk usaha-usaha terpisah yang masing-masing berdiri sendiri.

Beberapa variabel makro ekonomi yang dapat mempengaruhi pergerakan harga

saham pertambangan adalah inflasi, dan nilai tukar rupiah. Inflasi adalah

kecenderungan harga-harga untuk meningkat secara umum dan terus-menerus.

Artinya bahwa kenaikan tersebut tidak kepada barang tertentu saja namun pada

sebagian besar barang.

Penyebab timbulnya inflasi terdiri dari : inflasi yang timbul karena

permintaan masyarakat (demand inflation) dan inflasi yang timbul karena

kenaikan biaya produksi (cost inflation). Jika peningkatan biaya produksi lebih

tinggi dari peningkatan harga yang dapat dinikmati oleh perusahaan maka

profitabilitas perusahaan akan turun.

Penurunan profitabilitas akan menurunkan minat investor untuk

menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Bagi perusahaan yang

sahamnya tercatat di bursa efek, turunnya minat investor tercermin pada harga

saham tersebut. Turunnya harga saham suatu perusahaan yang tercatat di bursa

efek ini akan mendorong penurunan indeks harga saham sektor pertambangan.

Nilai tukar rupiah merupakan harga mata uang negara Indonesia terhadap

negara lain atau mata uang suatu negara dinyatakan dalam mata uang negara

lain. Para pelaku dalam pasar internasional amat peduli terhadap penentuan nilai

tukar valuta asing (valas), karena nilai tukar valas akan mempengaruhi biaya dan

manfaat ”bermain” dalam perdagangan barang, jasa dan surat berharga.

Selain itu, faktor eksternal lain yang patut diperhitungkan adalah harga

emas. Emas merupakan salah satu komoditi penting yang dapat mempengaruhi

pergerakan harga saham. Emas juga merupakan salah satu instrumen investasi

yang banyak diminati karena nilainya yang cenderung stabil dengan likuiditas

yang tinggi. Namun disisi lain, emas juga merupakan produk andalan emiten

pertambangan, sehingga emas menjadi salah satu penyokong dari pertumbuhan

indeks harga saham sektor pertambangan.

Berikut ini adalah data mengenai perkembangan inflasi, nilai tukar rupiah, harga

emas dunia dan indeks harga saham sektor pertambangan selama tahun 2016-

2018. Sebagaimana tertera pada tabel dibawah ini :

Tabel 1.1 Data Perkembangan Inflasi, Nilai Tukar Rupiah,

Harga Emas Dunia Dan Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan

Tahun 2016-2018

NO Variabel Ekonomi 2016 2017 2018

1. Inflasi 3,02 % 3,61 % 3,13 %

2. Nilai Tukar Rupiah Rp. 13.503 Rp. 13.616 Rp. 14.553

3. Harga Emas Dunia (gr) Rp. 751.171 Rp. 847.778 Rp. 840.549

4. Harga Saham

Pertambangan

Rp. 13.107,2 Rp. 17.905,6 Rp. 22.860

Sumber : data sekunder ( bank indonesia, badan pusat statistik, dan bursa

efek indonesia) data diolah.

Berdasarkan tabel 1.1 terlihat kenaikan inflasi ini mempengaruhi pergerakan

harga saham sektor pertambangan kerena kenaikan harga saham yang

disebabkan oleh meningkatnya biaya produksi lebih tinggi dari peningkatan

harga yang dapat dinikmati oleh perusahaan. Data pada tabel diatas

menunjukkan bahwa terjadi kenaikan tertinggi pada tahun 2017 sebesar 3,61%.

hal ini menunjukkan bahwa inflasi terjadi kenaikan sebesar 0,59%. Inflasi yang

terjadi termasuk inflasi ringan namun tetap berpengaruh pada pergerakan harga

saham sektor pertambangan yang mengalami penurunan.

Pada tahun 2018, kondisi nilai tukar rupiah melemah sebesar Rp. 14.553.

faktor yang mendorong melemahnya nilai tukar rupiah adalah akibat dari

besarnya defisit transaksi berjalan dibandingkan transaksi modal. Selain itu faktor

melemahnya rupiah tidak hanya dari dalam negeri saja, namun dari luar negeri

juga. Perang dagang antara Amerika Serikat dengan China juga semakin

memanas pada tahun 2018 sehingga China merespon dengan melemahkan nilai

tukar.

Melemahnya rupiah tentunya memberikan dampak bagi pergerakan harga

saham sektor pertambangan. Harga emas dunia juga terjadi kenaikan dari tahun

ke tahun walaupun terjadi penurunan pada tahun 2018 namun tidak akan

memberikan pengaruh karena penurunan harga emas dunia termasuk menurun

ke angka rendah. dengan meningkatnya harga emas dari tahun ke tahun

tentunya dapat memberikan dampak positif bagi pergerakan harga saham sektor

pertambangan.

Harga saham sektor pertambangan pengalami kenaikan dari tahun ke tahun.

Kenaikan harga saham yang stabil dapat menguntungkan para pemegang

saham yang ada di Bursa Efek Indonesia. Keuntungan yang terus bertambah

setiap tahunnya akan membuat para investor menambahkan sahamnya pada

perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, maka penelitian ini diberi

judul ”Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, dan Harga Emas Dunia

Terhadap Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan pada Bursa Efek

Indonesia (Periode Tahun 2016-2018) ”.

B. Identifikasi Masalah dan Rumusan Masalah

a) Identifikasi Masalah

berdasarkan latar belakang masalah diatas, dapat diidentifikasi masalah

penelitian sebagai berikut :

1. Inflasi terjadi kenaikan yang berpengaruh pada pergerakan harga saham

sektor pertambangan.

2. Nilai Tukar Rupiah melemah membuat harga saham perusahaan

pertambangan menjadi lebih murah. Hal ini tentunya memberikan dampak

positif dan negatif. Dampak positifnya adalah ketika harga saham lebih murah

maka akan menambah minat investor untuk berinvestasi, dan dampak

negatifnya adalah harga saham yang menurun akan berdampak pada

profitabilitas perusahaan dan investor yang sudah menanamkan modalnya

pada saham tersebut.

3. Harga Emas Dunia yang meningkat dapat membuat investor tertarik

berinvestasi ke saham pertambangan.

4. Harga saham yang semakin meningkat dapat menguntungkan para

pemegang saham.

b) Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang telah dikemukakan sebelumnya, maka

rumusan masalah dalam penelitian ini adalah :

1. Apakah inflasi berpengaruh terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan?

2. Apakah nilai tukar rupiah berpengaruh terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan?

3. Apakah harga emas dunia berpengaruh terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan?

4. Apakah inflasi, nilai tukar rupiah dan harga emas dunia berpengaruh secara

simultan terhadap indeks harga saham sektor pertambangan?

C. Tujuan Penelitian

Adapun tujuan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Untuk mengetahui inflasi berpengaruh terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan.

2. Untuk mengetahui nilai tukar rupiah berpengaruh terhadap indeks harga

saham sektor pertambangan.

3. Untuk mengetahui harga emas dunia berpengaruh terhadap indeks harga

saham sektor pertambangan.

4. Untuk mengetahui inflasi, nilai tukar rupiah dan harga emas dunia

berpengaruh secara simultan terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan.

D. Kegunaan Penelitian

1. Bagi Peneliti

Peneliti dapat menerapkan dan mengembangkan teori-teori yang telah

diperoleh dalam perkuliahan.

2. Bagi Pemilik Perusahaan

diharapkan dapat menjadi masukan dalam mendorong peningkatan kinerja

terhadap manajemen keuangan perusahaan.

3. Bagi Universitas

Diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan referensi tambahan yang akan

melakukan penelitian di bidang investasi khususnya bagian saham

pertambangan.

E. Sistematika Penulisan

Untuk memudahkan pemahaman mengenai penelitian ini, maka penulis

akan memaparkan sistematika penulisan laporan penelitian sebagai berikut:

BAB I PENDAHULUAN

Berisikan tentang latar belakang penelitian, perumusan masalah, tujuan

penelitian, kegunaan penelitian dan sistematika penulisan.

BAB II KAJIAN TEORITIK

Berisikan tentang deskripsi teori, hasil penelitian relevan, kerangka penelitian

dan hipotesis penelitian.

BAB III METODOLOGI PENELITIAN

Berisikan tentang jenis penelitian, objek dan lokasi penelitian, metode

penelitian, teknik pengumpulan data dan alat analisis.

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

Dalam bab ini menguraikan tentang hasil penelitian berupaa gambaran umum

penelitian, hasil penelitian, dan pembahasan.

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

Dalam bab ini menguraikan tentang kesimpulan hasil pembahasan penelitian dan

saran.

DAFTAR PUSTAKA

Dalam daftar pustaka menguraikan tentang nama penulis, judul tulisan, penerbit,

identitas penerbit, serta tahun terbit yang akan dijadikan rujukan ataupun

sumber dari tulisan yang dibuat.

LAMPIRAN-LAMPIRAN

Dalam lampiran-lampiran menguraikan tenang dokumen tambahan yang

ditambahkan ke dokumen utama. Lampiran dapat berupa teks, seperti

dokumen pendukung maupun berupa gambar, seperti foto.

BAB II

KAJIAN TEORITIK

A. Deskripsi Teori

1. Manajemen Keuangan

Manajemen keuangan adalah keseluruhan aktivitas perusahaan yang

berhubungan dengan usaha mendapatkan dana yang diperlukan dengan biaya

yang minimal dan syarat yang paling menguntungkan beserta usaha untuk

menggunakan dana tersebut seefisien mungkin.

Menurut Harmono (2011:01) “ Tujuan manajemen keuangan perusahaan

memaksimalkan nilai kekayaan para pemegang saham. Nilai kekayaan dapat

dilihat melalui perkembangan harga saham (common stock) perusahaan dipasar.

dalam teori-teori keuangan, variabel yang sering digunakan dalam penelitian

pasar modal untuk mewakili nilai perusahaan adalah harga saham”.

Fungsi manajemen keuangan dapat dirinci ke dalam tiga bentuk kebijakan

perusahaan, yaitu:

a. Keputusan Investasi

Kebijakan investasi merupakan kebijakan terpenting karena investasi modal

merupakan aspek utama untuk kebijakan manajemen keuangan. Investasi

merupakan bentuk alokasi modal yang realisasinya harus menghasilkan

manfaat atau keuntungan dimasa yang akan datang.

b. Keputusan Pendanaan

Di sisi lain, untuk memenuhi permintaan pelanggan (konsumen) dibutuhkan

aktiva tetap, misalnya berupa teknologi tinggi yang mampu bekerja secara

cost effectiveness. Pada kondisi demikian, momen ungkit untuk

meningkatkan leverage perusahaan dengan asumsi struktur modal dalam

kondisi batas-batas yang dimungkinkan untuk melakukan utang. Utamanya

utang jangka panjang guna mendukung kegiatan investasi riil perusahaan

secara jangka panjang.

c. Kebijakan Dividen

Kebijakan dividen adalah persentase laba yang dibayarkan kepada para

pemegang saham dalam bentuk dividen tunai, penjagaan stabilitas dividen

dari waktu ke waktu, pembagian dividen saham, dan pembelian kembali

saham.

Setiap fungsi harus mempertimbangkan tujuan perusahaan, mengoptimalkan

kombinasi tiga kebijakan keuangan yang mampu meningkatkan nilai kekayaan

bagi para pemegang saham. Ketiga fungsi manajemen keuangan harus

dipertimbangkan yang membawa dampak strategis terhadap harga saham

perusahaan dipasar.

Menurut Atmaja (2008:04), “ Keuangan adalah penekanan pada pembuatan

keputusan dengan memfokuskan pandangan pada masa depan (future). Tujuan

manajemen keuangan adalah memaksimalkan kemakmuran pemegang saham”.

berikut terdapat tiga bidang keuangan, yaitu :

a. Keuangan Perusahaan (corporate finance)

b. Investasi (investment)

c. Pasar Keuntungan dan Perantara ( financial market and intermediaries)

Menurut Rahayu, dkk (2018:64) menyatakan bahwa menejemen keuangan

adalah semua aktivitas perusahaan yang berhubungan dengan uasha-usaha

mendapatkan dana perusahaan dengan biaya yang murah serta usaha untuk

menggunakan dan mengalokasikan dana tersebut secara efisien.

Menurut Prabowo (2018:126) menyatakan bahwa “ Pengertian manajemen

keuangan adalah mengelola aliran dana organisasi untuk mencapai sesuatu

sesuai dengan cara yang telah digariskan dana organisasi yang dimaksud

adalah yang berasal dari mereka yang memiliki perusahaan, mereka yang

menjaminkan uang kepada perusahaan, maupun akumulasi dana yang berasal

dari penyusutan. Dalam arti luas yang meliputi segala usaha perusahaan

berdasarkan fungsi-fungsi manajemen kuangannya yaitu merencanakan,

mencari, mendapatkan dan mempergunakan dana tersebut untuk kegiatan-

kegiatan perusahaan secara efektif dan efisien”.

Tugas dari manajemen kuangan adalah merencanakan untuk memperoleh

dana dan menggunakan dana tersebut untuk memaksimumkan nilai perusahaan.

Kegiatan yang lain yang harus dilakukan manajemen keuangan mnyangkut tiga

aspek, yaitu :

1. Dalam perencanaan dan peramalan. Dimana manajemen keuangan harus

bekerja sama dengan para manajemen lain yang ikut bertanggung jawab atas

perencanaan umum perusahaan.

2. Manajemen keuangan harus memusatkan perhatian pada berbagai keputusan

investasi dan pembiayaan, serta segala hal yang berkaitan dengannya.

Perusahaan yang berhasil biasanya mengalami laju pertumbuhan pemjualan

yang sebaiknya dicapai dan memuat prioritas alternatif investasi yang

tersedia. Keputusan yang menyangkut investasi menentukan sumber dan

bentuk dana untuk pembiayaan investasi. Apakah dana berasal dari sumber

intern atau ekstern, hutang atau dana pemegang saham atau pemilik dan

pembiayaan jangka pendek atau jangka panjang.

3. Aspek yang ketiga, manajemen keuangan harus bekerja sama dengan para

manajer lain diperusahaan dapat beroperasi seefisien mungkin. Semua

keputusan bisnis menyangkut dampak keuangan dan semua manajer baik

manajer keuangan maupun manajer bukan keuangan perlu

mempertimbangkan aspek keuangan tersebut.

Fungsi manajemen keuangan merencanakan untuk memperoleh dan

menggunakan dana agar memberikan kontribusi maksimum terhadap efisien

operasi perusahaan, berdasarkan fungsi tersebut seorang manajer keuangan

harus memahami pasar keuangan sebagai sumber dana dan harus mengetahui

tentang keputusan investasi yang baik, serta bagaimana cara mendorong agar

perusahaan beroperasi secara efisien.

Berdasarkan dari pendapat ahli di atas dapat disimpulkan bahwa manajemen

keuangan adalah keseluruhan aktivitas perusahaan yang berhubungan dengan

usaha mendapatkan dana yang diperlukan dengan biaya yang minimal dan

syarat yang paling menguntungkan beserta usaha untuk menggunakan dana

tersebut seefisien mungkin.

2. Inflasi

Inflasi adalah proses kenaikan harga-harga umum barang-barang secara

terus-menerus. Kenaikan harga dari satu atau dua macam barang saja tidak

dapat dikatakan sebagai inflasi kecuali kenaikan tersebut membawa dampak

terhadap kenaikan harga sebagian besar barang-barang lain. Menurut

Kusumangnitias dan Swandayani (2012:152), inflasi merupakan suatu proses

kenaikan harga-harga yang berlaku dalam sesuatu perekonomian. Jadi, dari

kesimpulan di atas inflasi merupakan kecenderungan dari harga-harga untuk

naik secara umum dan terus-menerus.

Menurut Iba dan Wardhana (2013:2), “ Inflasi adalah kecenderungan harga-

harga untuk meningkat secara umum dan terus-menerus. Artinya bahwa

kenaikan tersebut tidak kepada barang tertentu saja namun pada sebagian besar

barang”. Dikenal, terdapat tiga jenis inflasi yaitu:

(1) Tingkat keparahan inflasi,

(2) Penyebab timbulnya inflasi, dan

(3) Asal mula terjadinya inflasi.

Inflasi yang didasarkan pada tingkat keparahan inflasi terdiri dari: inflasi ringan

(dibawah 10% per tahun), inflasi sedang (antara 10-30% per tahun), inflasi berat

(30-100% per tahun), dan hiper-inflasi (diatas 100% per tahun). Inflasi yang

didasarkan pada penyebab timbulnya inflasi terdiri dari : inflasi yang timbul

karena permintaan masyarakat (demand inflation) dan inflasi yang timbul karena

kenaikan biaya produksi (cost inflation). Inflasi yang didasarkan pada asal mula

terjadinya inflasi terdiri dari inflasi yang berasal dari dalam negeri (domestic

inflation) dan inflasi yang berasal dari luar negeri (imported inflation).

Inflasi didefinisikan sebagai suatu proses kenaikan harga-harga

yang berlaku dalam suatu perekonomian. Menurut Arintika dan

Isynuwardhana, (2015:446), “ Inflasi menunjukkan kenaikan dalarn tingkat

harga umum. Besaran tingkat intlasi yang diumumkan oleh Bank Sentral

menggambarkan perubahan harga-harga yang berlaku dari satu tahun ke

tahun yang lainnya”.

Menurut Gumilang, dkk (2014:3) Inflasi adalah proses naiknya harga-harga

barang secara keseluruhan dan terus-menerus. Tingginya tingkat inflasi biasanya

dipengaruhi oleh kondisi ekonomi suatu negara yang tidak kondusif. Terjadinya

inflasi menimbulkan beberapa efek dalam kegiatan perekonomian, yaitu efek

terhadap pendapatan, efek terhadap efisiensi, efek terhadap output.

Menurut Pangemanan, (2013:191), Inflasi merupakan faktor fundamental

makro dari indikator makroekonomi yang menggambarkan kondisi ekonomi yang

kurang sehat, karena harga harga barang secara umum meningkat sehingga

melemahkan daya beli masyarakat. Inflasi dapat disebabkan oleh dua hal, yaitu

tarikan permintaan (kelebihan likuiditas/uang/alat tukar) dan yang kedua adalah

desakan(tekanan) produksi dan/atau distribusi (kurangnya produksi (product or

service) dan/atau juga termasuk kurangnya distribusi). Untuk sebab pertama

lebih dipengaruhi dari peran negara dalam kebijakan moneter (Bank Sentral),

sedangkan untuk sebab kedua lebih dipengaruhi dari peran negara dalam

kebijakan eksekutor yang dalam hal ini dipegang oleh Pemerintah (Government)

seperti fiskal (perpajakan/pungutan/insentif/disinsentif), kebijakan pembangunan

infrastruktur, regulasi, dll.

Berdasarkan dari pendapat ahli dapat disimpulkan bahwa Inflasi adalah

proses kenaikan harga-harga umum barang-barang secara terus-menerus.

Kenaikan harga dari satu atau dua macam barang saja tidak dapat dikatakan

sebagai inflasi kecuali kenaikan tersebut membawa dampak terhadap kenaikan

harga sebagian besar barang-barang lain.

3. Nilai Tukar Rupiah

Nilai tukar merupakan perbandingan nilai atau harga dua mata uang. Nilai

tukar uang adalah rasio antara suatu unit Mata uang dengan sejumlah mata

uang lain yang bisa ditukar pada waktu tertentu. Menurut Pengemanan,

(2013:191), Nilai tukar merupakan harga atau nilai tukar mata uang lokal

terhadap mata uang asing. Para pelaku dalam pasar internasional amat peduli

terhadap penentuan nilai tukar valuta asing (valas), karena nilai tukar valas akan

mempengaruhi biaya dan manfaat ”bermain” dalam perdagangan barang, jasa

dan surat berharga.

Nilai tukar adalah harga mata uang suatu negara terhadap negara lain atau

mata uang suatu negara dinyatakan dalam mata uang negara lain. Kurs

(exchange rate) adalah pertukaran antara dua mata uang yang berbeda, yaitu

merupakan perbandingan nilai atau harga antara kedua mata uang tersebut.

Jadi, dapat disimpulkan nilai tukar rupiah adalah suatu perbandingan antara nilai

mata uang suatu negara dengan negara lain. Menurut Rusbariand, dkk

(2012:728), Pergerakan suatu nilai tukar/kurs dapat berubah sepanjang waktu

karena adanya perubahan kurva permintaan dan penawaran. Faktor-faktor yang

menyebabkan perubahan kurva permintaan dan penawaran tersebut yaitu:

perubahan tingkat inflasi relatif, perubahan suku bunga relatif, tingkat

pendapatan relatif, pengendalian pemerintah, prediksi pasar akan kurs mata

uang di masa depan, dan interaksi faktor.

Menurut Widyasa dan Worokinasih (2018:121), kurs atau nilai tukar adalah

“The number pounds received foreach dollar” (Jumlah poundsterling yang

diterima setiap dollar AS). Kurs dalam penelitian ini adalah kurs (exchange rate)

Rupiah terhadap nilai Dollar Amerika (USD), dikarenakan bahwa nilai Dollar

Amerika Serikat masih menjadi acuan utama mata uang dunia dan acuan utama

pertukaran uang di dunia. Pasar keuangan Amerika Serikat yang sudah matang

membuat investasi dalam mata uang USD semakin subur, hingga kini Dollar

(USD) masih menjadi standar nilai tukar di seluruh dunia. Mata uang asing dan

alat pembayaran lainnya diperlukan untuk melakukan atau membiayai transaksi

ekonomi keuangan internasional (ekspor-impor).

Menurut Pamungkas dan Darmawan (2018:76), secara umum nilai tukar atau

kurs dapat diartikan sebagai harga suatu mata uang asing atau harga mata uang

luar negeri terhadap uang domestik. Sedangkan menurut Astuti, dkk (2013:4),

menyatakan bahwa Kurs mata uang menunjukkan harga mata uang apabila

ditukarkan dengan mata uang lain. Penentuan nilai kurs mata uang suatu negara

dengan mata uang negara lain ditentukan sebagai mana halnya barang yaitu

oleh permintaan dan penawaran mata uang yang bersangkutan. Hukum ini juga

berlaku untuk kurs rupiah, jika demand akan rupiah lebih banyak daripada

suplainya maka kurs rupiah ini akan terapresiasi, demikian pula sebaliknya.

Apresiasi atau depresiasi akan terjadi apabila negara menganut kebijakan nilai

tukar mengambang bebas (free floating exchange rate) sehingga nilai tukar akan

ditentukan oleh mekanisme pasar.

Menurut Husnul, dkk (2017:68), terdapat empat jenis kurs dalam transaksi jual

beli mata uang asing, yaitu :

1. Kurs Jual (Selling Rate), yaitu kurs yang ditentukan oleh bank untuk penjualan

mata uang asing pada waktu tertentu.

2. Kurs Tengah (Middle Rate), yaitu kurs tengah antara kurs jual dan kurs beli

mata uang asing terhadap mata uang nasional, yang ditentukan oleh bank

sentral pada waktu tertentu.

3. Kurs Beli (Buying Rate), yaitu kurs yang ditentukan oleh bank untuk

pembelian mata uang asing tertentu pada waktu tertentu.

4. Kurs Flat (Flate Rate), yaitu kurs yang berlaku dalam transaksi jual beli bank

notes dan traveler chaque yang pada kurs tersebut telah ditentukan promosi

dan biaya lain-lain.

Berdasarkan dari pendapat ahli diatas dapat disimpulkan bahwa Nilai tukar

rupiah adalah harga mata uang negara Indonesia terhadap negara lain atau

mata uang suatu negara dinyatakan dalam mata uang negara lain. Kurs

(exchange rate) adalah pertukaran antara dua mata uang yang berbeda, yaitu

merupakan perbandingan nilai atau harga antara kedua mata uang tersebut.

Jadi, dapat disimpulkan nilai tukar rupiah adalah suatu perbandingan antara nilai

mata uang suatu negara dengan negara lain.

4. Harga Emas Dunia

Menurut Gumilang, dkk (2014:3), Emas merupakan salah satu komoditas

dunia yang pernah digunakan sebagai alat tukar atau alat pembayaran. Standar

emas yang sering dijadikan patokan diseluruh dunia adalah harga standar emas

pasar London atau yang biasa disebut dengan London Gold Fixing. London

Gold Fixing merupakan sistem penentuan atau pengaturan harga emas yang

dilakukan dua kali pada setiap hari kerja di pasar London.

Menurut Syahtria, dkk (2016:61), menyatakan bahwa jika harga emas dunia

turun dan diikuti dengan Rupiah yang anjlok memberikan efek pergerakan harga

emas di Indonesia, dimana harga emas di Indonesia tidak akan menurun tajam

seperti penurunan harga emas di dunia. Di saat nilai tukar Rupiah melemah

harga emas akan naik. Nilai Rupiah yang melemah akan menurunkan nilai tukar

US Dollar dan memicu harga emas turun, jika harga emas mengalami penurunan

maka daya beli masyarakat terhadap emas akan naik.

Menurut Putri, dkk ( 2016:1614), Emas merupakan salah satu bentuk investasi

yang cenderung bebas resiko. Emas banyak dipilih sebagai salah satu bentuk

investasi karena nilainya cenderung stabil dan naik. Sangat jarang sekali harga

emas turun. Dan lagi, emas adalah alat yang dapat digunakan untuk menangkal

inflasi yang kerap terjadi setiap tahunnya. Ketika akan berinvestasi, investor akan

memilih investasi yang memiliki tingkat imbal balik tinggi dengan resiko tertentu

atau tingkat imbal balik tertentu dengan resiko yang rendah.

Emas merupakan logam mulia yang nilainya tidak mengalami degredasi antar

waktu. Emas hasil tambang saat ini dapat dipertukarkan dengan emas yang

ditambang ratusan tahun yang lalu. Fakta ini pula yang menyebabkan emas

memiliki karakteristik yang unik dalam jangka waktu yang lama sebagai

penyimpan nilai. Menurut Khaliq (2018:61), Sejarah emas sebagai penyimpan

nilai dan mata uang menyebabkan emas memiliki karakteristik yang berbeda dari

komoditi lain dalam ekonomi.

Menurut Anisa dan Darmawan (2018:200), Emas merupakan hasil tambang

yang dijadikan perhiasan, perlengkapan rumah tangga, tetapi emas juga dapat

disimpan, emas yang disimpan nilainya dapat naik turun mengikuti

perkembangan harga emas. Emas digunakan sebagai standar keuangan di

banyak negara dan juga digunakan sebagai perhiasan, dan elektronik.

Menurut Jannah dan Nurfauziah (2018:105), menyatakan bahwa Meskipun

perdagangan emas dilakukan diseluruh dunia, namun yang menjadi standar

emas dunia adalah harga emas London atau yang dikenal dengan London Gold

Fixing. London Gold Fixing dalam penetapan harga emas, ditetapkan dua kali

dalam satu hari yaitu pada

pukul 10.30 am dan 3.00 pm. Penetapan harga pada pukul 03.00 pm dianggap

sebagai harga penutupan hari perdagangan dan digunakan sebagai patokan

kontrak emas diseluruh dunia.

Menurut Husnul, dkk (2017:69), Sejak tahun 1968, standar pasar emas

London dijadikan patokan harga emas dunia. Sistem yang digunakan dikenal

dengan The London Bullion Market Association (LBMA). The London Bullion

Market Association adalah satu badan induk yang didirikan oleh Bank Inggrism

pada tahun 1987 berbasis di London. The London Bullion Market Association

adalah badan utama yang mengontrol dan menentukan standart harga emas

diseluruh dunia. Proses penentuan harga dilakukan dua kali dalam satu hari,

yaitu pukul 10.30 (Gold A.M) dan pukul 15.00 (Gold P.M). Mata uang yang

digunakan dalam menentukan harga emas adalah Dollar Amerika Serikat,

Poundsterling Inggris dan Euro. Harga yang menjadi patokan harga kontrak

emas dunia adalah harga penutupan atau Gold P.M.

Bersadarkan dari pendapat ahli diatas dapat disimpulkan bahwa emas

merupakan salah satu komoditas dunia yang pernah digunakan sebagai alat

tukar atau alat pembayaran. Standar emas yang sering dijadikan patokan

diseluruh dunia adalah harga standar emas pasar London atau yang biasa

disebut dengan London Gold Fixing. London Gold Fixing merupakan sistem

penentuan atau pengaturan harga emas yang dilakukan dua kali pada setiap hari

kerja di pasar London.

5. Indeks Harga Saham

Menurut Rusbariand, dkk ( 2012:728), Indeks harga saham adalah suatu

indikator yang menunjukkan pergerakanharga saham. Indeks berfungsi sebagai

indikator trend buarsa saham yang menggambarkan kondisi pasar pada suatu

kondisi tertentu, apakah pasar sedang aktif atau lesu. Pergerakan indeks

menjadi indikator penting bagi para investor untuk menentukan apakah mereka

akan menjual, menahan, atau membeli saham dalam jumlah tertentu.

Menurut Anisa dan Darmawan (2018:199), Indeks harga saham adalah suatu

indikator yang menunjukan pergerakan harga saham. Indeks berfungsi sebagai

indikator tren pasar, artinya pergerakan indeks menggambarkan kondisi pasar

pada saat pasar sedang aktif aktif atau lesu.

Menurut Pangemanan, dkk (2017:3577), Saham adalah salah satu bentuk

efek yang diperdagangkan dalam pasar modal. Saham merupakan surat

berharga sebagai tanda pemilikan atas perusahaan penerbitnya. Saham juga

berarti sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seorang atau badan dalam

suatu perusahaan terbuka. Harga saham adalah harga yang terjadi di pasar

bursa pada waktu tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar yaitu permintaan

dan penawaran pasar. Harga saham dipengaruhi oleh 4 aspek yaitu:

pendapatan, dividen, aliran kas dan pertumbuhan.

Menurut Wijayanti dan Sulasmiyati (2018:9), dalam penilaian saham dikenal

adanya tiga jenis nilai yaitu: nilai buku, nilai pasar dan nilai instrinsik saham.

Apabila di pasar modal maka penilaian harga saham tergolong dalam nilai

pasarnya yang jika pasar bursa tutup, harga yang dimaksud ialah closing price

nya.

Menurut Hidayat dan Topowijono (2018:40) menyatakan bahwa harga

saham adalah nilai jual saham yang berbentuk berdasarkan permintaan dan

penawaran atas suatu saham di BEI dan seperti yang telah diketahui saham

memberikan dua macam penghasilan yaitu dividen dan capital gain. Harga

saham dapat dibedakan menjadi 3, yaitu :

a. Harga Nominal

b. Harga Perdana

c. Harga Pasar

Menurut Ratih, dkk (2013:5), menyatakan bahwa harga pasarsaham adalah

harga yang ditentukan oleh investor melalui pertemuan permintaan dan

penawaran. Pertemuan ini dapat terjadi karena para investor sepakat terhadap

harga suatu saham. harga saham mengalami perubahan naik atau turun dari

satu waktu ke waktu lain. Perubahan tersebut tergantung pada kekuatan

permintaan dan penawaran, apabila suatu saham mengalami kelebihan

permintaan, maka harga saham ccenderung turun. Saham dapat didefinisikan

sebagai tanda penyertaan modal seseorang atau pihak (badan usaha) dalam

suatu perusahaan atau perseroan terbatas.

Berdasarkan dari pendapat ahli diatas dapat disimpulkan bahwa Indeks harga

saham adalah suatu indikator yang menunjukan pergerakan harga saham.

Indeks berfungsi sebagai indikator tren pasar, artinya pergerakan indeks

menggambarkan kondisi pasar pada saat pasar sedang aktif aktif atau lesu, yang

ditentukan oleh pelaku pasar yaitu permintaan dan penawaran pasar. Harga

saham dipengaruhi oleh 4 aspek yaitu: pendapatan, dividen, aliran kas dan

pertumbuhan.

B. Hasil Penelitian relevan

Tabel 2.1 Hasil Penelitian Relevan

No Judul

Penelitian

Nama dan Tahun

Penelitian

Variabel penelitian

Hasil penelitian

1. Pengaruh Inflasi, Harga Minyak Dunia, Dan Dow Jones Industrial Average Terhadap Indeks Harga Saham Sektor Manufaktur Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010.

Kagung Dewanto, 2014

Inflasi, Harga Minyak Dunia, Dow Jones Industrial Dan Indeks Harga Saham Sektor Manufaktur.

Berdasarkan Hasil Penelitian Inflasi, Harga Minyak Dunia, Dan Dow Jones Industrial Berpengaruh Tidak Signifikan Terhadap Indeks Harga Saham Sektor Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010, Yaitu Sebesar 3,2% Sedangkan Sisanya Sebesar 96,8% Dijelaskan Oleh Variabel Lain Yang Diteliti Pada Penelitian Ini.

2. Analisis Nilai Tukar, Inflasi, Suku Bunga, Harga Minyak Dan Harga Emas Terhadap Return Saham

Fauzan Yasmiandi, 2011

Nilai Tukar, Inflasi, Suku Bunga, Harga Minyak , Harga Emas Dan Return Saham

Berdasarkan Hasil Peneitian Hasil (Uji-F) Yang Telah Dilakukan Menunjukkan Bahwa Semua Variabel Bebas Yang Terdiri Dari Nilai Tukar, Inflasi, Suku Bunga, Harga Minyak Dan Harga Emas Mempunyai Pengaruh Pada Return Saham

Pada Α=5%.

No Judul

Penelitian

Nama dan Tahun

Penelitian

Variabel penelitian

Hasil penelitian

3. Analisis Pengaruh BI Rate, Nilai Tukar, Inflasi Dan Capital Adequancy Ratio (CAR) Terhadap Tingkat Margin Pembiayaan Murabahah Di Bank Umum Syariah Periode 2011-2016.

Chairu Ummah Teja Sumarna, 2018

BI Rate, Nilai Tukar, Inflasi , Capital Adequancy Ratio (CAR) Dan Tingkat Margin Pembiayaan

Variabel BI Rate, Nilai Tukar, Inflasi Dan Capital Adequancy Ratio (CAR) Secara Bersama-Sama Berpengaruh. Hal Ini Menunjukkan Bahwa Ketiga Variabel Tersebut Memiliki Kontribusi Terhadap Perolehanmargin Pembiayaan Murabahah.

4. Analisi Pengaruh PDB, Inflasi, Tingkat Bunga, Dan Nilai Tukar Terhadap Dana Pihak Ketiga Perbankan Syariah Di Indonesia 2008-2012.

Abida Muttaqiena, 2013

PDB, Inflasi, Tingkat Bunga, Nilai Tukar, Dan Dana Pihak Ketiga

Berdasarkan Hasil Penelitian PDB Harga Konstanta, Suku Bunga Deposito 1 Bulan Bank Umum, Dan Kurs Tengah Dolar AS Secara Bersama-Sama Maupun Sendiri-Sendiri (Parsial) Berpengaruh Signifikan Terhadap DPK Perbankan Syariah Di Indonesia Tahun 2008-2012.

5. Analisis Pengaruh Inflasi, Kurs Rupiah Dan Sertifikat Bank Indonesia

Ahmad Arief Widodo, 2017

Inflasi, Kurs Rupiah, Sertifikat Bank Indonesia Syariah , Dan

Hasil Penelitian Ini Menunjukkan Bahwa Variabel Inflasi, Kurs Rupiah Dan Sertifikat Bank Indonesia

No Judul

Penelitian

Nama dan Tahun

Penelitian

Variabel penelitian

Hasil penelitian

Syariah Terhadap Voladitas Jakarta Islamic Index Periode 2013-2015.

Voladitas Jakarta Islamic Index

Syariah Memiliki Pengaruh Yang Signifikan Secara Simultan Terhadap Voladitas Jakarta Islamic Index

C. Kerangka Pemikiran

Kerangka pemikiran ini menggambarkan pengaruh tiga variabel independen

yaitu inflasi, nilai tukar rupiah dan harga emas dunia terhadap variabel dependen

yaitu indeks harga saham sektor pertambangan. Berdasarkan tinjauan pustaka

dan kajian penelitian sejenis sebelumnya, maka dapat disusun kerangka

pemikiran sebagai berikut :

1. Inflasi (X1) dan Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan(Y)

Inflasi adalah kecenderungan harga-harga untuk meningkat secara umum dan

terus-menerus. Artinya bahwa kenaikan tersebut tidak kepada barang tertentu

saja namun pada sebagian besar barang. Penyebab timbulnya inflasi terdiri

dari : inflasi yang timbul karena permintaan masyarakat (demand inflation) dan

inflasi yang timbul karena kenaikan biaya produksi (cost inflation). Jika

peningkatan biaya produksi lebih tinggi dari peningkatan harga yang dapat

dinikmati oleh perusahaan maka profitabilitas perusahaan akan turun.

Penurunan profitabilitas akan menurunkan minat investor untuk menanamkan

modalnya di perusahaan tersebut. Bagi perusahaan yang sahamnya tercatat

di bursa efek, turunnya minat investor tercermin pada harga saham tersebut.

Turunnya harga saham suatu perusahaan yang tercatat di bursa efek ini akan

mendorong penurunan indeks harga saham sektor pertambangan. Indeks

harga saham merupakan penentu investor dalam menanamkan modalnya

dipasar saham. sebelum menanamkan modalnya dipasar saham, investor

mencari informasi terlebih dahulu tentang kondisi saham yang ada di pasar

saham. Berdasarkan argumen tersebut, maka dapat di duga bahwa inflasi

berpengaruh terhadap indeks harga saham sektor pertambangan.

2. Nilai Tukar Rupiah (X2) Dan Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan (Y)

Nilai tukar rupiah merupakan harga mata uang negara Indonesia terhadap

negara lain atau mata uang suatu negara dinyatakan dalam mata uang

negara lain. Para pelaku dalam pasar internasional amat peduli terhadap

penentuan nilai tukar valuta asing (valas), karena nilai tukar valas akan

mempengaruhi biaya dan manfaat ”bermain” dalam perdagangan barang, jasa

dan surat berharga. Kurs memiliki hubungan yang erat dengan pergerakan

harga saham. Indeks pasar saham merupakan indikator yang mencerminkan

kinerja saham-saham dipasar. Karena merupakan indikator yang

menggambarkan pergerakan harga-harga saham. Kondisi kurs yang melemah

tentunya memberikan dampak bagi pergerakan harga saham sektor

pertambangan. Berdasarkan argumen tersebut, maka dapat diduga bahwa

nilai tukar rupiah berpengaruh langsung terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan.

3. Harga Emas Dunia (X3) Dan Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan

(Y)

Emas merupakan salah satu komoditi penting yang dapat mempengaruhi

pergerakan harga saham. Emas juga merupakan salah satu instrumen

investasi yang banyak diminati karena nilainya yang cenderung stabil dengan

likuiditas yang tinggi. Namun disisi lain, emas juga merupakan produk andalan

emiten pertambangan, sehingga emas menjadi salah satu penyokong dari

pertumbuhan indeks harga saham sektor pertambangan. Berdasarkan

argumen tersebut, maka dapat diduga bahwa Harga emas dunia berpengaruh

langsung terhadap indeks harga saham sektor pertambangan.

4. Inflasi (X1), Nilai Tukar Rupiah (X2), Harga Emas Dunia (X3) Dan Indeks Harga

Saham Sektor Pertambangan (Y)

Inflasi adalah kecenderungan harga-harga untuk meningkat secara umum dan

terus-menerus. Artinya bahwa kenaikan tersebut tidak kepada barang tertentu

saja namun pada sebagian besar barang. Inflasi memiliki hubungan denngan

indeks harga saham sektor pertambangan karena setiap perubahan atau

pergerakan indeks harga saham dilihat dari tingkat inflasi. Nilai tukar rupiah

merupakan harga mata uang negara Indonesia terhadap negara lain atau mata

uang suatu negara dinyatakan dalam mata uang negara lain. Para pelaku dalam

pasar internasional amat peduli terhadap penentuan nilai tukar valuta asing

(valas), karena nilai tukar valas akan mempengaruhi biaya dan manfaat

”bermain” dalam perdagangan barang, jasa dan surat berharga. Kondisi kurs

yang melemah tentunya memberikan dampak bagi pergerakan harga saham

sektor pertambangan. Emas merupakan salah satu komoditi penting yang dapat

mempengaruhi pergerakan harga saham. Emas juga merupakan salah satu

instrumen investasi yang banyak diminati karena nilainya yang cenderung stabil

dengan likuiditas yang tinggi. Namun disisi lain, emas juga merupakan produk

andalan emiten pertambangan, sehingga emas menjadi salah satu penyokong

H

1

H

2

H

3

H

4

dari pertumbuhan indeks harga saham sektor pertambangan. Berdasarkan

argumen tersebut, maka diduga bahwa inflasi, nilai tukar rupiah dan harga emas

dunia sangat erat hubungannya dengan indeks harga saham sektor

pertambangan.

Gambar 2.1 Model Penelitian

D. Hipotesis Penelitian

Dari perumusan masalah, tujuan penelitian, landasan teori dan telah

dituangkan dalam kerangka pikir, maka ditarik hipotesis sebagai berikut:

H1 terdapat pengaruh inflasi (X1) terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan (Y)

X1

Inflasi

X2

Nilai Tukar

Rupiah

X3

Harga Emas Dunia

Y

Indeks Harga

Saham

Sektor

pertambangan

H2 terdapat pengaruh nilai tukar rupiah (X2) terhadap indeks harga saham

sektor pertambangan (Y)

H3 terdapat pengaruh harga emas dunia (X3) terhadap indeks harga saham

sektor pertambangan (Y)

H4 terdapat pengaruh langsung inflasi (X1) , nilai tukar rupiah (X2) dan

harga emas dunia (X3) terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan (Y)

BAB III

METODOLOGI PENELITIAN

A. Jenis Penelitian

Jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif yaitu penelitian ilmiah yang

sistematis terhadap bagian-bagian fenomena serta hubungan-hubungan yang

digunakan untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan melalui perhitungan

ilmiah yang berasal dari sampel data variabel yang dibatasi pada tahun yang

diteliti. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder,

yaitu data yang data dalam bentuk yang sudah jadi yaitu berupa data publikasi.

Data tersebut sudah dikumpulkan oleh pihak lain. Penelitian ini diperoleh secara

tidak langsung, melalui media perantara. Sumber data yang digunakan dalam

penelitian ini berasa dari website Bank Indonesia, Badan Pusat Statistik, London

Gold Fixing dan Bursa Efek Indonesia. Adapun variabel yang dihubungkan dalam

penelitian ini adalah variabel yang terdiri dari variabel inflasi (X1), nilai tukar

rupiah (X2), dan harga emas dunia (X3) berpengaruh terhadap indeks harga

saham sektor pertambangan (Y).

B. Objek dan Lokasi Penelitian

Objek penelitian dalam skripsi ini adalah inflasi, nilai tukar rupiah, harga emas

dunia dan indeks harga saham. Kegiatan penelitian ini menggunakan data

sekunder yang diperoleh tidak langsung atau melalui perantara (dicatat atau

diolah pihak lain) yaitu Bursa Efek Indonesia tahun 2016 sampai 2018 melalui

situs resmi BEI (www.idx.co.id). Kegiatan penelitian ini dilakukan dengan izin

Galeri Investasi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Metro.

C. Metode Penelitian

Metode penelitian yang dipergunakan dalam penelitian ini adalah metode

penjelasan (explanatory research) yang akan memperoleh bukti empiris

mengenai pengaruh variabel tingkat inflasi, nilai tukar rupiah dan harga emas

dunia terhadap indeks harga saham sektor pertambangan, dan juga menguji

suatu teori atau hipotesis guna memperkuat atau bahkan menolak teori atauu

hipotesis hasil penelitian yang sudah ada.

1. Operasional Variabel

Operasional variabel merupakan definisi atau uraian-uraian yang menjelaskan

dari suatu variabel-variabel yang akan diteliti. Variabel yang terlibat dalam

penelitian ini adalah inflasi, nilai tukar rupiah dan harga emas dunia sebagai

variabel bebas, indeks harga saham sektor pertambangan sebagai variabel

terikat. Berikut ini merupakan penjelasan dari masing-masing variabel :

1. Inflasi (X1)

a. Definisi Konseptual : inflasi merupakan kecenderungan harga-harga untuk

meningkat secara umum dan terus-menerus. Artinya bahwa kenaikan tersebut

tidak kepada barang tertentu saja namun pada sebagian besar barang.

b. Definisi Operasional : inflasi merupakan kecenderungan harga-harga untuk

meningkat secara umum dan terus-menerus. Artinya bahwa kenaikan tersebut

tidak kepada barang tertentu saja namun pada sebagian besar barang.

Variabel ini diukur dengan mencatat data indeks harga konsumen per bulan

dalam satuan persen selama tahun 2016-2018 yang diperoleh dari situs resmi

Badan Pusat Statistik di www.bps.go.id.

2. Nilai Tukar rupiah (X3)

a. Definisi Konseptual : nilai tukar rupiah merupakan harga mata uang negara

Indonesia terhadap negara lain atau mata uang suatu negara dinyatakan

dalam mata uang negara lain.

b. Definisi Operasional : nilai tukar rupiah merupakan harga mata uang negara

Indonesia terhadap negara lain atau mata uang suatu negara dinyatakan

dalam mata uang negara lain. Kurs yang digunakan adalah kurs jual rupiah

terhadap dollar Amerika Serikat yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia. Data

kurs diambil dari www.bi.go.id. Data yang digunakan adalah nilai kurs jual

akhir bulan selama periode amatan antara tahun 2016-2018.

3. Harga Emas Dunia

a. Devinisi Konseptual : harga emas dunia merupakan harga spot yang

terbentuk dari akumulasi penawaran dan permintaan di pasar emas London.

b. Devinisi Operasional : harga emas dunia merupakan harga spot yang

terbentuk dari akumulasi penawaran dan permintaan di pasar emas London.

Harga emas yang digunakan adalah harga emas penutupan pada sore hari

(harga emas Gold P.M). Data harga emas dunia diambil dari yang diperoleh

dari situs resmi kitco di www.kitco.com. Data yang digunakan adalah data

rata-rata harga emas bulanan selama periode amatan antara tahun 2016-

2018 dalam satuan dollar US.

4. Indeks Harga Saham Sektor Pertambangan (Y)

a. Definisi Konseptual : indeks harga saham sektor pertambangan merupakan

pergerakan harga saham sektoral yang mencerminkan kondisi pasar saham

pertambangan yang berperan sebagai penyedia sumber daya energi yang

sangat diperlukan bagi pertumbuhan perekonomian suatu negara.

b. Definisi Operasional : indeks harga saham sektor pertambangan merupakan

pergerakan harga saham sektoral yang mencerminkan kondisi pasar saham

pertambangan yang berperan sebagai penyedia sumber daya energi yang

sangat diperlukan bagi pertumbuhan perekonomian suatu negara. Data yang

diambil adalah indeks saham pertambangan bulanan selama periode amatan

tahun 2016 – 2018 yang mengukur kinerja pergerakan harga saham yang

terdaftar di sektor pertambangan pada situs resmi bursa efek indonesia di

www.idx.co.id.

2. Populasi dan Sampel

a. Populasi

Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh data dari variabel inflasi, nilai

tukar rupiah, harga emas dunia dan indeks harga saham pada sektor

pertambangan. Dengan cakupan data dari semua variabel tersebut yang

terdapat di internet, data tersedia dari beberapa periode, yaitu dari periode tahun

2016 sampai tahun 2018.

b. Sampel

Sampel adalah sebagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh

populasi tersebut. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah data

bulanan yang dibatasi pada data penutupan periode januari 2016 – desember

2018 dari tingkat inflasi, nilai tukar rupiah, harga emas dunia, dan indeks harga

saham sektor pertambangan.

D. Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data pada penelitian ini yaitu menggunakan data

sekunder, yaitu data yang diperoleh dari sumber kedua atau sumber sekunder

data yang dibutuhkan. Penelitian ini diperoleh secara tidak langsung, melaikan

melalui media perantara. Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini

berasa dari website Bank Indonesia, Badan Pusat Statistik, London Gold Fixing

dan Bursa Efek Indonesia.

E. Alat Analisis Data

Penelitian ini menggunakan teknik analisis regresi data panel, yaitu

penggabungan cross section dan time series. Data cross section adalah data

observasi pada beberapa subjek penelitian dalam satu waktu, misalnya dalam

satu tahun. Sedangkan data time series adalah datamobservasi pada satu

subjek penelitian yang diamati dalam satu periode tertentu, misalnya selama

sembilan tahun. Dalam data panel, observasi dilakukan pada beberapa subjek

dianalisis dari waktu ke waktu. Persamaan model dengan menggunakan data

cross section ditunjukan oleh :

Yi= ßo+ ß1Xi+ єi; i = 1,2, ......, N

Dimana “N” merupakan jumlah data cross section. Sedangkan persamaan

model dengan time series dapat ditulis sebagai berikut:

Yi= ßo+ ß1Xi+ єi; i = 1,2, ......, T

Dimana “T” merupakan jumlah data time series. Sehingga persamaan data

panel yang merupakan gabungan dari data cross section dan time series

dapat ditulis sebagai berikut:

Yit= ßo+ ß1Xit+ єit

i = 1, 2, .......,N ; t = 1, 2, ......,T

Dalam model tersebut, Y merupakan variabel terikat sedangkan X

merupakan variabel bebas. N merupakan banyaknya observasi sedangkan T

menunjukan banyaknya waktu yang dianalisis.

Beberapa kelebihan data panel menurut Gujarati (2013):

1. Teknik estimasi data panel yang dapat mengatasi heterogenitas dalam

setiap unit secara eksplisit dengan memberikan variabel spesifik subjek.

2. Penggabungan observasi time series dan cross section memberikan lebih

banyak informasi, lebih banyak variasi, sedikit kolinearitas antar

variabel, lebih banyak degree of freedom dan lebih efisien.

3. Dengan mempelajari observasi cross section berulang-ulang, data panel

sangat cocok untuk mempelajari dinamika perubahan.

4. Data panel paling baik untuk mendeteksi dan mengukur dampak yang

secara sederhana tidak bisa dilihat pada data time series murni atau

cross section murni.

Dalam regresi data panel terdapat empat model yang dapat digunakan. Model

tersebut antara lain : model OLS pooled, model fixed effects least square

dummy variabel (LSDV), model fixed effects within-group dan model random

effect (Gujarati : 2013).

1. Uji Spesifikasi Model

a. Uji Spesifikasi Model Dengan Uji Chow

Uji spesifikasi bertujuan untuk menentukan model analisis data panel yang

akan digunakan. Uji chow digunakan untuk memilih antara model fixed effect

atau model common effect yang sebaiknya dipakai. Model fixed effect adalah

kondisi dimana data-data ekonomi pada setiap objek yang dianalisis sangat

mungkin saling berbeda, bahkan satu obje pada suatu waktu akan sangat

berbeda dengan kondisi objek tersebut pada waktu yang lain (sriyana:2014).

Oleh karna itu suatu regresi diperlukan model yang dapat

menunjukan perbedaan konstanta antar objek, meskipun dengan koefisien

regresi yang sama. Common effect adalah asumsi yang menganggap bahwa

intersep dan slope selalu tetap baik antar waktu maupun antar individu. Setiap

individu (n) yang diregresi untuk mengetahui hubungan antar masing-masing

variabel akan memberikan nilai yang besarnya sama. Begitupula dengan

waktu (t), nilai intersep dan slop dalam persamaan regresi yang

menggambarkan hubungan antar variabel adalah sama untuk setiap waktu

(sriyana:2014).

H0: Common Effect

Ha: Fixed Effect

Apabila hasil uji spesifikasi ini menunjukan profitabilitas Chi-square lebih dari

0,05 maka model yang dipilih adalah common effect. Sebaliknya, apabila Chi-

square kurang dari 0,05 maka model yang sebaiknya dipakai adalah fixed

effect. Ketika model yang terpilih adalah fixed effect maka perlu dilakukan uji

lagi, yaitu uji Hausmann untuk mengetahui apakah sebaiknya memakai fixed

effect model (FEM) atau random effect model (REM).

b. Uji Spesifikasi Model Dengan Uji Hausmann

Uji ini bertujuan untuk mengetahui model yang sebaiknya dipakai, yaitu fixed

effect model (FEM) atau random effect model (REM). Dalam FEM setiap objek

memiliki intersep yang berbeda-beda, akan tetapi intersep masing-masing

objek tidak berubah seiring waktu. Hal ini disebut dengan time-invariant.

Sedangkan dalam REM, intersep (bersama) mewakili nilai rata-rata dari

semua intersep (cross section) dan komponen єi mewakili devisiasi (acak) dari

intersep individual terhadap nilai rata-rata tersebut (Gujarati:2013). Hipotesis

dalam uji Hausman sebagai berikut :

H0: Random Effect Model

H1: Fixed Effect Model

Jika hipotesis o ditolak maka kesimpulannya sebaiknya memakai FEM.

Karena REM kemungkinan terkolerasi dengan satu atau lebih variabel bebas.

Sebaliknya, apabila Ha ditolak, maka model yang sebaiknya dipakai adalah

REM.

2. Pengujian Hipotesis

Pengujian ini digunakan untuk mengukur ketepatan fungsi regresi sample

dalam menaksir nilai aktual (Kuncoro, 2002) secara statistik hal ini dapat

diukur dari koefisien determinasi, uji statistik t, dan uji statistik F. Perhitungan

statistik disebut uji signifikan secara statistik apabila nilai uji statistiknya

berada dalandaerah kritis (daerah dimana Ho ditolak). Sebaliknya disebut

tidak signifikan bila nilai uji statistiknya berada dalam daerah dimana Ho

diterima.

a. Koefisien Determinasi

Koefisien determinasi merupakan ikhtisar yang menyatakan seberapa baik

garis regresi mencocokkan data (Ghozali, 2006). Nilai koefisien determinasi

adalah antara nol dan satu. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel-

variabel dalam menjelaskan variabel independent amat terbatas. Kelemahan

dasar penggunaan koefisien determinasi ini adalah bias terhadap jumlah

variabel independen yang dimasukkan kedalam model. Setiap penambahan

satu variabel independen, maka R2 pasti meningkat tidak peduli apakah

variabel tersebut berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.

Oleh karena itu dianjurkan untuk menggunakan nilai adjusted R2 pada saat

mengevaluasi mana model regresi yang terbaik.

Dengan metode ini kesalahan pengganggu diusahakan minimal sehingga R2

mendekati 1, sehingga perkiraan regresi akan lebih mendekati keadaan yang

sebenarnya.

b. Uji signifikasi parameter individual (Uji Statistik t)

Tujuan pengujian ini adalah untuk mengetahui seberapa jauh pengaruh

veriabel penjelasan (Independen) secara individual dalam menjelaskan variasi

variabel dependen. Membandingkan antara p value dengan tingkat

signifikansi 0,05, maka dapat ditentukan apakah Ho ditolak atau diterima (Ho

diterima apabila p value > 0,05, Ho ditolak apabila p value < 0,05).

c. Uji Signifikasi simultan (uji statistik F)

Uji F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel bebas yang

dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama

terhadap variabel dependen. Uji F dilakukan untuk menguji apakah model

regresi yang digunakan fit. Dasar pengambilan keputusannya adalah :

1. Jika F-hitung < F-tabel, maka model regresi tidak fit (Hipotesis ditolak).

2. Jika F-hitung > F-tabel, maka model regresi fit (Hipotesis diterima).

Uji F dapat juga dilakukan dengan melihat nilai signifikansi F pada output hasil

regresi menggunakan EVIEWS dengan significance level 0,05 (a= 5%). Jika

nilai signifikansi lebih besar dari a maka hipotesis ditolak, yang berarti model

regresi tidak fit. Jika nilai signifikan lebih kecil dari amaka hipotesis diterima,

yang berarti bahwa model regresi fit.

d. Hipotesis Statistik

Hipotesis merupakan bagian penting dari suatu penelitian khususnya

penelitian yang bersifat kuantitaif. Hipotesis diartikan sebagai pernyataan atau

teori yang bersifat sementara (dugaan sementara).

Rumus Hipotesis :

Ho: ß = 0 ( tidak ada pengaruh antara X terhadap Y)

Ha: ß ≠ 0 (ada pengaruh antara X terhadap Y)

e. Taraf Signifikansi (a)

Taraf signifikansi (a) merupakan batas toleransi kesalahan yang masih

diterima oleh penelitian, yang diakbatkan oleh kemungkinan adanya

kesalahan dalam pengambilan sample (sampling error). Selain itu taraf

signifikansi menunjukkan profitabilitas atau peluang kesalahan yang

ditetapkan peneliti dalam mengambil keputusan untuk menolak atau

mendukung hipotesis nol. Taraf sigifikansi yang digunakan adalah sebesar

5%.

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

A. Gambaran Umum Objek Penelitian

1. Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia

Secara historis, bursa efek telah hadir jauh sebelum Indonesia merdeka.

Bursa efek telah hadir sejak jaman kolonial Belanda dan tepatnya pada tahun

1912 di Batavia. Bursa efek ketika itu didirikan oleh pemerintah Hindia Belanda

untuk kepentingan pemerintah kolonial atau VOC. Meskipun pasar modal telah

ada sejak tahun 1912, perkembangan dan pertumbuhan pasar modal tidak

berjalan seperti yang diharapkan, bahkan pada beberapa periode kegiatan pasar

modal mengalami kevakuman. Hal tersebut disebabkan oleh beberapa faktor

seperti perang dunia ke I dan II,perpindahan kekuasaan dari pemerintah kolonial

kepada pemerintah Republik Indonesia, dan berbagai kondisi yang

menyebabkan operasi bursa efek tidak dapat berjalan sebagimana mestinya.

Pemerintah Republik Indonesia mengaktifkan kembali pasar modal pada tahun

1977, dan beberapa tahun kemudian pasar modal mengalami pertumbuhan

seiring dengan berbagai insentif dan regulasi yang dikeluarkan pemerintah.

Secara singkat, tonggak perkembangan pasar modal di Indonesia dapat dilihat

sebagai berikut:

Tahun Peristiwa

Desember 1912 Bursa Efek pertama di Indonesia dibentuk di Batavia oleh

Pemerintah Hindia Belanda

1914 – 1918 Bursa Efek di Batavia ditutup selama Perang Dunia I

1925 – 1942 Bursa Efek di Jakarta dibuka kembali bersama dengan

Bursa Efek di Semarang dan Surabaya

1942 – 1952 Bursa Efek di Jakarta ditutup kembali selama Perang Dunia

Tahun Peristiwa

II

1956 Program nasionalisasi perusahaan Belanda. Bursa Efek

semakin tidak aktif

1956 – 1977 Perdagangan di Bursa Efek vakum

10 Agustus 1977

Bursa Efek diresmikan kembali oleh Presiden Soeharto. BEJ dijalankan dibawah BAPEPAM (Badan Pelaksana Pasar Modal). Pengaktifan kembali pasar modal ini juga ditandai dengan go public PT Semen Cibinong sebagai emiten pertama19 Tahun 2008 tentang Surat Berharga Syariah Negara

1977 – 1987

Perdagangan di Bursa Efek sangat lesu. Jumlah emiten hingga 1987 baru mencapai 24. Masyarakat lebih memilih instrumen perbankan dibandingkan instrumen Pasar Modal

1987

Ditandai dengan hadirnya Paket Desember 1987 (PAKDES 87) yang memberikan kemudahan bagi perusahaan untuk melakukan Penawaran Umum dan investor asing menanamkan modal di Indonesia

1988 – 1990 Paket deregulasi dibidang Perbankan dan Pasar Modal

diluncurkan. Pintu BEJ terbuka untuk asing. Aktivitas bursa terlihat meningkat

2 Juni 1988 Bursa Paralel Indonesia (BPI) mulai beroperasi dan dikelola

oleh Persatuan Perdagangan Uang dan Efek (PPUE), sedangkan organisasinya terdiri dari broker dan dealer

Desember 1988

Pemerintah mengeluarkan Paket Desember 88 (PAKDES 88) yang memberikan kemudahan perusahaan untuk go public dan beberapa kebijakan lain yang positif bagi pertumbuhan pasar modal

16 Juni 1989 Bursa Efek Surabaya (BES) mulai beroperasi dan dikelola

oleh Perseroan Terbatas milik swasta yaitu PT Bursa Efek Surabaya

13 Juli 1992 Swastanisasi BEJ. BAPEPAM berubah menjadi Badan

Pengawas Pasar Modal. Tanggal ini diperingati sebagai HUT BEJ

22 Mei 1995 Sistem Otomasi perdagangan di BEJ dilaksanakan dengan

sistem computer JATS (Jakarta Automated Trading Systems)

10 November 1995 Pemerintah mengeluarkan Undang –Undang No. 8 Tahun

1995 tentang Pasar Modal. Undang-Undang ini mulai diberlakukan mulai Januari 1996

Tahun Peristiwa

1995 Bursa Paralel Indonesia merger dengan Bursa Efek

Surabaya

2000 Sistem Perdagangan Tanpa Warkat (scripless trading) mulai

diaplikasikan di pasar modal Indonesia

2002 BEJ mulai mengaplikasikan sistem perdagangan jarak jauh

(remote trading)

2007 Penggabungan Bursa Efek Surabaya (BES) ke Bursa Efek

Jakarta (BEJ) dan berubah nama menjadi Bursa Efek Indonesia (BEI)

02 Maret 2009 Peluncuran Perdana Sistem Perdagangan Baru PT Bursa

Efek Indonesia: JATS-NextG

Sumber : www.idx.co.id

2. Visi Bursa Efek Indonesia

Menjadi bursa yang kompetitif dengan kredibilitas tingkat dunia.

3. Misi Bursa Efek Indonesia

Menciptakan daya saing untuk menarik investor dan emiten, melalui

pemberdayaan Anggota Bursa dan Partisipan, penciptaan nilai tambah,

efisiensi biaya serta penerapan good governance.

4. Jajaran Direksi Dalam Bursa Efek Indonesia

a. I Nyoman Tjager, Komisaris Utama BEI sejak Agustus 2008. Lahir di

Tabanan, Bali 30 Maret 1950. Perjalanan karirnya selama lebih dari 30

tahun dimulai di Biro Hukum Bapepam-LK, 1978-1997, dengan jabatan

terakhir sebagai Kepala Biro Perundang-undangan dan Bantuan Hukum

hingga menjadi Komisaris Utama BEI tahun 2008. Memperoleh gelar

Sarjana Hukum dari Fakultas Hukum Universitas Gajah Mada,

Yogyakarta; Master di bidang Ekonomi dari Fordham University, New

York, AS; Doktor dari Program Doktor Hukum, Universitas Gajah Mada,

Yogyakarta, Indonesia. Pengajar di program Magister Hukum Bisnis

Universitas Gajah Mada dan Fakultas Hukum Program Notariat

Universitas Indonesia.

b. Chaeruddin Berlian, Komisaris BEI sejak Juni 2008. Lahir di Plaju, 20 Juli

1958. Sebelumnya menjabat sebagai Komisaris Pefindo, 2005-2007.

Memperoleh gelar Sarjana Ekonomi dari Fakultas Ekonomi Universitas

Diponegoro, Semarang, 1982; Magister Manajemen Keuangan,

Universitas Krisnadwipayana, Indonesia, 2003.

c. Felix Oentoeng Soebagjo, Komisaris BEI sejak Juni 2008. Lahir di

Cilacap, Jawa Tengah, 13 Maret 1948. Memperoleh gelar Sarjana Hukum

dari Universitas Indonesia, 1976, LLM dari University of California,

Berkeley, dan Doktor di bidang Ilmu Hukum Universitas Gajah Mada, 2004

dan Guru Besar FHUI, 2008.

d. Johnny Darmawan Danusasmita, Komisaris BEI sejak Juni 2008. Lahir

di Jakarta, 1 Agustus 1952. Sampai saat ini masih menjabat sebagai

Direktur PT Astra International, Presiden Direktur PT Toyota Astra Motor,

Vice President PT Toyota Motor Manufacturing Indo, Presiden Komisaris

PT Astra Otopart Tbk, dan Komisaris antara lain di PT Serasi Auto raya,

PT Toyota Astra Fin Service, PT Astratel, PT Intertel, PT Brahmayasa

Bahtera dan PT Toyo fuji Shipping. Memperoleh gelar Sarjana Akuntansi

dari Universitas Trisakti, Jakarta.

e. Suwantara Gotama, Komisaris BEI sejak Juni 2011. Lahir di Jember, 19

April 1963, meraih gelar Bachelor of Arts di bidang Business

administration dari University ofWashington, Seattle pada tahun 1998.

Pernah menjabat sebagai Head of Dealing & Floor Trading PT Peregrine

Sewu Securities, Assistant Treasurer PT Gunung Sewu Kencana, dan

sejak 1994 hingga sekarang sebagai Presiden Direktur PT CLSA

Indonesia.

B. Hasil Penelitian

1. Penentuan Teknik Analisis Data Panel

Pertama data panel diestimasi menggunakan efek spesifikasi fixed, yang

dilakukan dengan uji chow. Uji ini bertujuan untuk mengetahui apakah sebaiknya

menggunakan model fixed effect atau common effect. Hasil dari spesifikasi

menggunakan efek spesifikasi fixed adalah sebagai berikut :

Tabel 4.1 Hasil Tes Redundant Fixed Effects Tests

Redundant Fixed Effects Tests

Equation: Untitled

Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 0.109147 (11,21) 0.9997

Cross-section Chi-square 2.001507 11 0.9985 Sumber : Hasil output

eviews 9

Berdasarkan hasil diatas, diketahui probabilitas Chi-square sebesar 0,9985

sehingga menyebabkan Ho diterima. Maka model common adalah model yang

sebaiknya digunakan, yang berarti bahwa data yang digunakan selalu tetap baik

antara waktu maupun antar individu. Karena pada uji ini sudah diketahui model

yang baik digunakan maka tidak perlu lagi melakukan uji hausman.

2. Analisis data panel

Dari uji spesifikasi diatas, maka model sebaiknya menggunakan estimasi

dengan common effect. Hasil estimasi model regresi data panel adalah sebagai

berikut :

Tabel 4.2 Hasil Estimasi Model

Sumber : Hasil output eviews 9

Berdasarkan pengujian dengan eviews diatas, diperoleh hasil pengujian

secara individual variabel inflasi (X1) menunjukkan nilai thitung sebesar 0,762 lebih

kecil dari ttabel sebesar 2030 dengan nilai signifikan sebesar 0,451 lebih besar

dari probabilitas 0,05 atau nilai 0,451>0,05, maka Ho diterima dan Ha ditolak

yang berarti koefisien data panel adalah tidak signifikan.

Hasil pengujian seara individual variabel nilai tukar rupiah (X2) menunjukkan

nilai thitung sebesar 6.604 lebih besar dari ttabel sebesar 2030 dengan nilai

Dependent Variable: Y

Method: Panel Least Squares

Date: 06/09/19 Time: 01:09

Sample: 2016 2018

Periods included: 3

Cross-sections included: 12

Total panel (balanced) observations: 36

Variable

Coefficien

t Std. Error t-Statistic Prob.

C

-9757.377 1761.073

-5.540587 0.0000

X1 105.876

7 138.8137 0.762725 0.4512

X2 0.53149

4 0.080469 6.604969 0.0000

X3 0.00475

0 0.001231 3.858508 0.0005

signifikan sebesar 0,000 lebih kecil dari probabilitas 0,05 atau nilai 0,000<0,05,

maka Ho ditolak dan Ha diterima yang berarti koefisien data panel adalah

variabel independen secara parsial berpengaruh terhadap variabel dependen.

Hasil pengujian seara individual variabel harga emas dunia (X3) menunjukkan

nilai thitung sebesar 3.858 lebih besar dari ttabel sebesar 2030 dengan nilai

signifikan sebesar 0,0005 lebih kecil dari probabilitas 0,05 atau nilai

0,0005<0,05, maka Ho ditolak dan Ha diterima yang berarti koefisien data panel

adalah variabel independen secara parsial berpengaruh terhadap variabel

dependen.

3. Uji Signifikan Simultan (Uji F)

Tabel 4.3 Hasil Estimasi Model

Sumber : hasil output eviews 9

Berdasarkan tabel 4.3 pengujian diatas, diketahui nilai F-statistic sebesar

0,000002 lebih kecil dari 0,05. Dengan demikian, maka Ho ditolak dan Ha

Dependent Variable: Y

Method: Panel Least Squares Date: 06/09/19 Time: 01:09

Sample: 2016 2018

Periods included: 3

Cross-sections included: 12

Total panel (balanced) observations: 36

Variable

Coefficien

t Std. Error t-Statistic Prob.

C

-9757.377 1761.073

-5.540587 0.0000

X1 105.876

7 138.8137 0.762725 0.4512

X2 0.53149

4 0.080469 6.604969 0.0000

X3 0.00475

0 0.001231 3.858508 0.0005

R-squared 0.58968

6 Mean dependent var 1496.467

Adjusted R-squared 0.55121

9 S.D. dependent var 364.0236

S.E. of regression 243.863

4 Akaike info criterion 13.93553

Sum squared resid 190301

9. Schwarz criterion 14.11148

Log likelihood

-246.8396 Hannan-Quinn criter. 13.99694

F-statistic 15.3297

0 Durbin-Watson stat 1.909674

Prob(F-statistic) 0.00000

2

diterima. Artinya variabel inflasi, nilai tukar rupiah dan harga emas dunia secara

bersama-sama (simultan) berpengaruh terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan pada bursa efek indonesia.

4. Uji Koefisien Determinasi (R2)

Berdasarkan tabel 4.3 diatas, hasil analisis dengan model summary

menunjukkan bahwa besarnya R Square adalah 0,589 atau 58,9 %. Besarnya

pengaruh inflasi (X1), nilai tukkar rupiah (X2) dan harga emas dunia (X3)

terhadap indeks harga saham sektor pertambangan (Y) sebesar 58,9%

sedangkan sisanya sebesar 41,1% dipengaruhi oleh variabel lain dari penelitian.

C. Pembahasan

1. Tidak terdapat pengaruh positif dan signifikan inflasi terhadap harga

saham

Kenaikan inflasi dapat menurunkan pendapatan yang menyebabkan

berkurangnya keuntungan yang diperoleh investor. Berdasarkan pengujian

dengan eviews diatas, diperoleh hasil pengujian secara individual variabel inflasi

(X1) menunjukkan nilai thitung sebesar 0,762 lebih kecil dari ttabel sebesar 2030

dengan nilai signifikan sebesar 0,451 lebih besar dari probabilitas 0,05 atau nilai

0,451>0,05, maka Ho diterima dan Ha ditolak yang berarti koefisien data panel

adalah tidak berpengaruh signifikan. Penelitian ini tidak berhasil membuktikan

bahwa inflasi berpengaruh terhadap indeks harga saham sektor pertambangan.

Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Suramaya

Sui Kewal yang menyatakan bahwa variabel inflasi di Bursa Efek Indonesia (BEI)

periode 2005-2010 tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham

atau dengan kata lain, naik turunnya tingkat inflasi tidak berpengaruh pada

indeks harga saham gabungan.

2. Terdapat Pengaruh Positif Dan Signifikan Nilai Tukar Rupian Terhadap

Harga Saham

Nilai tukar rupiah adalah harga mata uang negara indonesia terhadap negara

lain atau mata uang suatu negara dinyatakan dalam mata uang negara lain.

Berdasarkan hasil pengujian seara individual variabel nilai tukar rupiah (X2)

menunjukkan nilai thitung sebesar 6.604 lebih besar dari ttabel sebesar 2030

dengan nilai signifikan sebesar 0,000 lebih kecil dari probabilitas 0,05 atau nilai

0,000<0,05, maka Ho ditolak dan Ha diterima yang berarti koefisien data panel

adalah variabel independen secara parsial berpengaruh terhadap variabel

dependen. Penelitian ini berhasil membuktikan bahwa nilai tukar rupiah

berpengaruh terhadap indeks harga saham sektor pertambangan.

Hasil penelitian ini membuktikan bahwa nilai tukar Rupiah terhadap USD

berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Artinya apabila terjadi

apresiasi nilai tukar Rupiah terhadap USD maka besarnya belanja impor dapat

menurunkan biaya produksi serta meningkatkan laba perusahaan dan akhirnya

harga saham akan meningkat, Iba dan Wardana (2012:5).

Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Yuni Appa (2014),

yang menyatakan bahwa Hasil uji ini dapat dijelaskan bahwa terapresiasinya nilai

kurs rupiah/dolar Amerika berpengaruh potitif dan signifikan terhadap Indeks

Harga Saham Gabungan.

3. Terdapat Pengaruh Positif Dan Signifikan Harga Emas Dunia Terhadap

Harga Saham

Investasi dalam bentuk emas dipercaya sebagai salah satu komoditi yang

menguntungkan karena selain harganya yang cenderung mengalami

peningkatan, emas juga merupakan bentuk investasi yang sangat liqiud, karena

dapat di terima di wilayah atau negara manapun. Hasil pengujian secara

individual variabel harga emas dunia (X3) menunjukkan nilai thitung sebesar 3.858

lebih besar dari ttabel sebesar 2030 dengan nilai signifikan sebesar 0,0005 lebih

kecil dari probabilitas 0,05 atau nilai 0,0005<0,05, maka Ho ditolak dan Ha

diterima yang berarti koefisien data panel adalah variabel independen

berpengaruh terhadap variabel dependen. Penelitian ini berhasil membuktikan

bahwa nilai tukar rupiah berpengaruh terhadap indeks harga saham sektor

pertambangan.

Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Dwi Rustyaningsih (2018) yang

menyatakan bahwa hasil Harga emas dunia berpengaruh positif terhadap indeks

sektor pertambangan.

4. Terdapat Pengaruh Positif Dan Signifikan Inflasi (X1), Nilai Tukar Rupiah

(X2) Dan Harga Emas Dunia (X3) Terhadap Harga Saham (Y)

Berdasarkan pengujian diatas, diketahui nilai F-statistic sebesar 0,000002

lebih kecil dari 0,05. Dengan demikian, maka Ho ditolak dan Ha diterima. Artinya

variabel inflasi, nilai tukar rupiah dan harga emas dunia secara bersama-sama

(simultan) berpengaruh terhadap indeks harga saham sektor pertambangan

pada bursa efek indonesia. Maka dapat disimpulkan bahwa penelitian ini berhasil

membuktikan bahwa variabel inflasi, nilai tukar rupiah dan harga emas dunia

secara bersama-sama berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham

pertambangan pada Bursa Efek Indonesia.

BAB V

SIMPULAN DAN SARAN

A. Simpulan

Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris bagaimana

pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah dan Harga Emas Dunia Terhadap Indeks

Harga Saham Sektor Pertambangan pada Bursa Efek Indonesia periode tahun

2016-2018. Berdasarkan hasil analisis diatas maka penelitian ini dapat menarik

kesimpulan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis uji simultan (Uji-F), maka dapat

disimpulkan bahwa variabel inflasi, nilai tukar rupiah dan harga emas dunia

secara bersama-sama berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga

saham pertambangan pada Bursa Efek Indonesia. Hal tersebut dapat dilihat

dari nilai F-statistic sebesar 0,000002 lebih kecil dari 0,05. Dengan demikian,

maka Ho ditolak dan Ha diterima.

2. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis uji parsial (Uji-t), maka dapat

disimpulkan bahwa secara parsial variabel inflasi tidak terdapat pengaruh

positif dan signifikan karena koefisien variabel inflasi terhadap harga saham

pertambangan nilai thitung sebesar 0,762 lebih kecil dari ttabel sebesar 2030

dengan nilai signifikan sebesar 0,451 lebih besar dari probabilitas 0,05 atau

nilai 0,451>0,05, maka Ho diterima dan Ha ditolak yang berarti koefisien data

panel adalah tidak berpengaruh signifikan. Sedangkan variabel independen

lainnya berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel dependen.

3. Variabel yang paling berpengaruh terhadap harga saham pertambangan

pada Bursa Efek Indonesia periode tahun 2016 sampai 2018 adalah variabel

nilai tukar rupiah, karena koefisien nilai tukar rupiah memberikan kontribusi

paling besar yaitu nilai thitung sebesar 6.604 lebih besar dari ttabel sebesar 2030

dengan nilai signifikan sebesar 0,000 lebih kecil dari probabilitas 0,05 atau

nilai 0,000<0,05, maka Ho ditolak dan Ha diterima yang berarti koefisien data

panel adalah variabel independen secara parsial berpengaruh terhadap

variabel dependen.

B. Saran

Setelah dilakukan penelitian terhadap pengaruh inflasi, nilai tukar rupiah dan

harga emas dunia terhadap indeks harga saham sektor pertambangan pada

Bursa Efek Indonesia periode tahun 2016-2018 dapat diketahui bahwa variabel

nilai tukar rupiah dan harga emas dunia yang berpengaruh positif dan signifikan

terhadap harga saham, maka berdasarkan hal tersebut dapat diajukan saran-

saran sebagai berikut :

1. Bagi calon investor yang ingin membeli saham perusahaan-perusahaan yang

terdapat pada sektor pertambangan di Bursa Efek Indonesia agar terlebih

dahulu melihat kondisi pasar saham berdasarkan analisa fundamental, melalui

analisa makro ekonomi seperti variabel inflasi, nilai tukar rupiah dan harga

emas dunia.

2. Bagi emiten saham pertambangan agar meningkatkan lagi kualitas produk

yang terdapat di dalam saham perusahaan-perusahaan pertambangan.

Semakin baik kualitas produk emiten maka akan menarik perhatian calon

investor karena kualitas produk yang baik akan meningkatkan harga suatu

produk sehingga investor mendapatkan keuntungan lebih dari biasanya.

3. Bagi peneliti yang akan datang, diharapkan dapat melakukan penelitian

dengan memperlihatkan faktor-faktor ekonomi yang lain, selain variabel inflasi,

nilai tukar rupiah dan harga emas dunia yang dapat mempengaruhi variabel

harga saham pertambangan.

DAFTAR PUSTAKA

Anisa, Ika., & Darmawan, Ari. (2018). Pengaruh Ekonomi Makro Dan Harga

Komoditas Tambang Dunia Terhadap Indeks Harga Saham Sektor

Pertambangan Di Indonesia. Jurnal Administrasi Bisnis.Vol.56, p. 197-206.

Arintika, Rista Yuliani., & Isynurwardhana, Deannes. (2015). Pengaruh Inflasi,

Suku Bunga Sbi, Kurs Valuta Asing, Indeks Harga Konsumen Dan Harga

Emas Dunia Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. ( Studi Pada Efek

Syariah Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013). E-

Proceeding of management. Vol.2, p. 444-452.

Atmaja, Lukas Setia. (2008). Teori Dan Praktik Manajemen Keuangan.

Yogyakarta.

Badan Pusat Statistik. 2019. indeks Harga Konsumen Dan Inflasi Bulanan

Indonesia. https ://www.bps.go.id/statictable/2009/06/15/907/indeks-

harga-konsumen-dan-inflasi bulanan-indonesia-2005-2019.html. (diakses

pada tanggal 18 januari 2019 pukul 19.20 wib).

Bank Indonesia. 2019. Kurs Transaksi Bank Indonesia.

https://www.bi.go.id/id/moneter /informasi-kurs/transaksi-bi/Default.aspx.

(diakses pada tanggal 18 januari 2019 pukul 19.40 wib).

Bursa Efek Indonesia. 2019. Data Harga Saham. https://www.idx.co.id/data-

pasar/laporan-statistik/statistik/. (diakses pada tanggal 18 januari 2019

pukul 20.15).

Dewantoro, Agung. (2014). Pengaruh Inflasi, Harga Minyak Dunia Dan Dow

Jones Industrial Average Terhdapat Indeks Harga Saham Sektor

Manufaktur Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia

Periode 2007-2010. Skipsi. Universitas Negeri Yogyakarta.

Gumilang, Reshinta Candra., Dkk. (2014). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi,

Harga Emas Dan Harga Minyak Dunia Terhadap Indeks Harga Saham

Gabungan ( Studi Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013). Jurnal

Administrasi. Vol.14,P. 1-9.

Harmono. (2011). Manajemen Keuangan. Berbasis Balanced Scorecard

Pendekatan Teori, Kasus Dan Riset Bisnis. Jakarta.

Hidayat, Dicky., Dan Topowijono. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap

Harga Saham ( Studi Pada Perusahaan Pertambangan Subsektor

Pertambangan Minyak Dan Gas Bumi Yang Terdaftar Dibursa Efek

Indonesia Periode 2013-2016). Jurnal Administrasi Bisnis. Vol. 62, P. 36-

44.

Husnul, Habib Muhammad., Dkk. (2017). Analisis Pengaruh Inflasi, Kurs

(Idr/Usd), Produk Domestik Bruto Dan Harga Emas Dunia Terhadap Indeks

Harga Saham Gabungan ( Studi Pada Indonesia Periode 2008-2016).

Jurnal Administrasi Bisnis. Vol.53, P. 66-74.

Iba, Zainudin., & Wardhana, Aditya. (2012). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Sbi,

Nilai Tukar Rupiah Terhadap Usd, Profitabilitas, Dan Pertumbuhan Aktiva

Terhadap Harga Saham Perusahaan Pembiayaan Di Bursa Efek

Indonesia. Jurnal Kebangsaan. Vol. 1, P. 1-6.

Jannah, Miftahul., & Nurfauziah. (2018). Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah,

Tingkat Suku Bunga Sbi (Bi Rate) Dan Harga Emas Dunia Terhadap

Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Marantha. Vol.

17, P. 103-110.

Khaliq, Abdul. (2018). Efek Kebijakan Moneter Terhadap Return Harga Emas Di

Indonesia. Jurnal Bussines Management. Vol. 14, P. 59-73.

Kitco. 2019. Live Gold Price. Https://Www.Kitco.Com/. (Diakses Pada Tamggal

18 Januari 2019 Pukul 22.00 Wib).

Muttaqiena, Abida. (2013). Analisis Pengaruh Pdb, Inflasi, Tingkat Bunga, Dan

Nilai Tukar Terhadap Dana Pihak Ketiga Perbankan Syariah Di Indonesia

2008-2012. Skripsi. Universitas Negeri Semarang.

Nasikah, Durotun. (2018). Pengaruh Kualitas Produk, Itra Merek, Dan

Keperayaan Terhadap Keputusan Pembelian Smartphone Oppo ( Studi

Kasus Pada Eldoraldo Semarang Ell Di Kota Metro). Skripsi. Universitas

Muhammadiyah Metro. Lampung.

Pamungkas, Bella Esaria., & Darmawan, Ari. (2018). Pengaruh Nilai Tukar USD

Dan Bursa Asean Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg). (Studi

Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016). Jurnal Administrasi Bisnis.

Vol. 1, P. 73-81.

Pangemanan, Vanessa. (2013). Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga Terhadap

Resiko Sistematis Pada Perusahaan Sub-Sektor Food And Beverage Di

Bei. Jurnal Emba. Vol. 1, P. 189-196.

Prabowo, Budhi. (2018). Analisis Rasio Rentabilitas Untuk Menilai Kinerja

Keuangan Pada Pt. Gudang Garam, Tbk. Jurnal Sekuritas. Vol. 1, P. 124-

141.

Putri, Ni Made Ari Angga Sari., Dkk. (2016). Pengaruh Harga Emas Dunia Dan

Nilai Tukar Rupiah Dolar Terhadap Ondeks Harga Saham Gabungan. (

Studi Kasus Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014). E-Procceding

Of Management. Vol. 3, P. 1612-1619.

Putri, Arya Dwiandana., & Setiawina, Nyoman Djinar. (2013). Pengaruh Umur,

Pendidikan, Pekerjaan Terhadap Pendapatan Rumah Tangga Miskin Di

Desa Bebandem. E-Jurnal Ep Unud. Vol. 2, P. 173-180.

Rahayu, Elly., Dkk. (2018). Pengelolaan Keuangan Berbasis Komputer Bagi Upk

Kecamatan Kisaran Barat Kecamatan Kisaran Timurr Kabupaten Asahan.

Jurnal Pengabdian Masyarakat. Vol. 1, P. 63-68.

Ratih, Dorothea., Dkk. (2013). Pengaruh EPS, PER, DER, ROE Terhadap Harga

Saham Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa

Efek Indonesia (Bei) Tahun 2010-2012. Journal Of Social And Politi. Vol. 1,

P. 1-12.

Rusbariand, Septian Prima., Dkk. (2012). Analisis Pengaruh Tingkat Inflasi,

Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia, Dan Kurs Rupiah Terhadap

Pergerakan Jakarta Islamic Index Di Bursa Efek Indonesia. Prosiding

Seminar Nasional. Vol. 1, P. 724-740.

Rustyaningsih, Dwi. (2018). Pengaruh PDB, Inflasi, Nilai Tukar, Harga Minyak

Dunia, Harga Emas Dunia Dan Indeks Nikkei 225 Terhadap Indeks Sektor

Pertambangan Periode 2011-2016. Universitas Negeri Surabaya.

Rozi, A. (2018). Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga Sbi, Kurs Rupiah, Harga

Emas Dunia, Harga Minyak Dunia Dan Indeks Hang Seng Terhadap Indeks

Harga Saham Gabungan. Vol.1, P. 1-11.

Sambodo, Bayu Seto. (2014). Analisa Pengaruh Inflasi, BI Rate, Nilai Tukar

Rupiah Dan Harga Emas Dunia Terhadap Indeks Harga Saham

Pertambangan Di BEI. Skripsi. Universitas Brawijaya.

Setyani, Octavia. (2017). Pengaruh Inflasi Dan Nilai Tukar Terhadap Indeks

Saham Syariah Indonesia. Jurna Ekonomi Islam. Vol.8, P. 213-238.

Swadayani, Desi Marilin., & Kusumaningtyas, Rohmmawati. (2012). Pengaruh

Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar Valas Dan Jumlah Uang Beredar Terhadap

Profitabilitas Pada Perbankan Syariah Di Indonesia Periode 2005-2009.

Jurnal Akuntansi. Vol.3,P. 147-166.

Sumarna, Chairu Ummah Teja. (2018). Analisis Pengaruh BI Rate, Nilai Tukar,

Inflasi Dan Capital Adequancy Ratio (Car) Terhadap Tingkat Margin

Pembiayaan Murabahah Di Bank Umum Syariah Periode 2011-2016.

Skripsi. Univerasitas Islam Negeri Syarif Hidayatulllah. Jakarta.

Syahtria, Mokhamad Fariz., Dkk. (2016). Dampak Inflasi, Fluktuasi Harga Minyak

Dan Emas Dunia Terhadap Nilai Tukar Rupiah Dan Pertumbuhan Ekonomi.

Jurnal Administrasi Bisnis. Vol. 32, P. 59-68.

Widodo, Ahmad Arief. (2017). Analisis Pengaruh Inflasi, Kurs Rupiah Dan

Sertifikat Bank Indonesia Syariah Terhadap Voladitas Jakarta Islamic Index

Periode 2013-2015. Skripsi. Universitas Islam Negeri Walisongo.

Semarang.

Widyasa, Vitra Islami Ananda., & Worokinasih, Saparila. (2018). Pengaruh

Tingkat Inflasi, Nilai Tukar Rupiah Dan Tingkat Suku Bunga Domestik

Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (Issi). Jurnal Administrasi

Bisnis. Vol. 1, P. 199-128.

Wijayanti, Kartika Dwi Dian., & Sulasmiyati, Sri. (2018).Pengaruh Faktor Internal

Dan Eksternal Perusahaan Terhadap Harga Saham. Jurnal Administrasi

Bisnis. Vol. 55, P. 8-14.

Yasmiandi, Fauzan. (2011). Analisis Nilai Tukar, Inflasi, Suku Bunga, Harga

Minyak Dan Harga Emas Terhadap Return Saham. Skripsi. Univerasitas

Islam Negeri Syarif Hidayatullah. Jakarta.